【券商聚焦】中泰證券維持奇瑞汽車(09973)「買入」評級 指出口優勢持續擴大

金吾財訊 | 中泰證券發佈研報指，奇瑞汽車(09973)2026年第一季度業績符合預期，出口銷量高增，維持「買入」評級。

業績方面，2026Q1公司實現營業收入658.7億元人民幣，同比-3.4%；歸母淨利潤41.7億元人民幣，同比-10.3%。收入端看，26Q1總銷量56.6萬輛，同比-3.1%，其中奇瑞品牌銷量40.8萬輛，同比+15.7%，主要受益於出口增長；捷途、星途、iCAR、智界品牌銷量均下滑。單車平均銷售收入約11.6萬元，同比-0.3%。在內銷下滑的情況下，出口增長帶動總收入保持穩定。

利潤端，26Q1毛利率16.0%，同比+3.6個百分點，主要系高毛利的海外市場佔比提升。期間費用率約10.5%，同比+2.3個百分點，其中銷售費用率、行政費用率、研發費用率分別同比+0.9、+0.4、+1.0個百分點，費用控制得當。

出口優勢持續擴大。26Q1出口總量接近38萬輛，其中3月出口達14.6萬輛，超預期。隨着公司在歐洲、南美洲及中東銷售網絡進一步拓展，出口銷量有望持續增長。新車型方面，華為系首款MPV智界V9開啟預售，價格區間39.98-52.98萬元，上市72小時訂單突破2.25萬輛，有望拉動智界品牌形象向上。對標吉利星願的小車奇瑞QQ3上市首月交付超1.3萬輛，有望拉動二季度銷量提升。

公司2026年銷量目標300萬輛，同比+14.0%，預計出口貢獻較大且可能超預期。中泰證券維持2026-2028年盈利預測，對應歸母淨利潤分別為215.4億元、242.8億元、270.6億元人民幣。