昔日「環京房企一哥」，華夏幸福鉅虧228億元，瀕臨退市

曾經的「環京房企一哥」，如今已走到退市邊緣。日前，昔日千億房企華夏幸福發佈公告稱，因近三年業績連續虧損且去年末歸母淨資產為負值，5月6日起，公司股票簡稱前將冠以「*ST」字樣。值得一提的是，根據《上海證券交易所股票上市規則》規定，該公司股票將有退市風險。

根據4月29日發佈的年報，華夏幸福2025年實現營業收入86.03億元，同比下降63.80%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-228.59億元，歸屬於上市公司股東的淨資產為-177.43億元。

今年一季度，華夏幸福營業收入8.53億元，同比下滑27.5%，但歸屬於母公司淨利潤為-17.01億元，較上年同期-27.01億元減虧約10億元；經營活動現金流量淨額為-7.78億元，較上年同期-26.87億元有所改善。

公告顯示，因2025年末歸屬於上市公司股東的淨資產為負值，近三年連續虧損且中瑞誠會計師事務所（特殊普通合夥）對其2025年度財務報告出具了包含與持續經營相關的重大不確定性段落的審計報告，5月6日，華夏幸福將被實施退市風險警示及疊加其他風險警示，實施后華夏幸福A股簡稱為*ST華幸，實施風險警示后，公司股票將在風險警示板交易，股票價格的日漲跌幅限制為5%。

企查查顯示，華夏幸福由河北商人王文學於1998年創立，曾以產業新城開發模式快速擴張，重倉環京區域多年。2011年，華夏幸福借殼ST國祥上市。在2016年至2019年期間，該公司的營收長期維持在千億元規模，其中2019年營收為1052億元，歸母淨利潤接近150億元。

轉折點發生在2020年。當年，華夏幸福開始陷入流動性危機，並在2021年1月出現了公開市場債券違約。2021年9月底，華夏幸福制定了重組計劃，以「賣、帶、展、兑、抵、接」等六種方式清償2192億元金融債務。

值得注意的是，華夏幸福是最早推出債務重組方案的房企。然而五年過去，它的債務重組之路並不順利。

公告顯示，截至2026年3月31日，華夏幸福已經通過簽約等方式完成債務重組約1926.69億元，通過搭建信託平臺「幸福精選平臺」和「幸福優選平臺」，以股權抵償236.62億元債務，但仍有274億元債務未完成重組。

此間，中國平安作為華夏幸福第一大股東及主要債權人，因預重整程序合規性及利益分配衝突升級，已與華夏幸福對簿公堂。

2025年12月17日，上海金融法院開庭審理了「平安訴華夏幸福案」。中國平安人壽保險股份有限公司、平安資產管理有限責任公司作為原告，華夏控股及王文學為被告，案由為「申請確認仲裁協議效力」。仲裁申請書顯示，中國平安要求王文學和華夏控股支付64.17億元的業績補償款及違約金。

需要指出的是，雖然財務數據一言難盡，但華夏幸福「保交樓」工作仍取得不小的成果。截至2026年4月一季度報告披露日，其已完成全部住宅項目的交付工作。該公司披露，目前僅剩余4個公寓項目，涉及5161套，約29萬平方米待交付。

面對困局，為撤銷風險警示，華夏幸福表示將全力推進公寓項目收尾，聚焦「產業+園區」轉型，推進預重整及重整工作，目前已有部分意向投資人提交材料。

分析人士認為，這意味着該公司重整引入外部資源邁出關鍵一步。預重整是在司法框架下，對公司債權債務、資產進行徹底清理並引入外部「活水」的重要契機，「已有意向投資人報名」説明其依然對產業資本或金融資本具備吸引力。

（新黃河客户端記者蘇冉）