電話會總結 ｜ DHI Group(DHX)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據DHI Group 2026年第一季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **整體業績表現：** - 總營收：約2,960萬美元（ClearanceJobs 1,400萬美元 + Dice 1,570萬美元） - 淨利潤：150萬美元，每股收益0.04美元 - Non-GAAP每股收益：0.08美元 - 調整后EBITDA：810萬美元，利潤率27% - 經營現金流：840萬美元 - 自由現金流：680萬美元 - 資本支出：160萬美元 **分業務表現：** - ClearanceJobs營收1,400萬美元，調整后EBITDA利潤率40% - Dice營收1,570萬美元，調整后EBITDA利潤率28% ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - ClearanceJobs營收同比增長5%，預訂量增長7% - Dice營收同比下降17%，預訂量下降20% - 調整后EBITDA同比增長從700萬美元增至810萬美元，利潤率從22%提升至27% - 淨利潤大幅改善：從去年同期虧損980萬美元轉為盈利150萬美元 - Non-GAAP每股收益從0.04美元增至0.08美元 - 經營現金流從220萬美元大幅增至840萬美元 - 自由現金流從8.8萬美元激增至680萬美元 - 資本支出同比下降24% - 遞延收入同比下降12%至4,450萬美元 **環比變化：** - ClearanceJobs營收環比基本持平 - Dice營收環比下降10% - 總債務環比增加300萬美元至3,300萬美元 **其他關鍵指標：** - 稀釋股本4,240萬股，同比減少310萬股（7%） - 槓桿率0.91倍EBITDA - 股票回購：本季度回購200萬股，支出470萬美元 - 運營費用同比大幅下降36%至2,660萬美元

業績指引與展望

• 全年營收指引：預計2026年總營收為1.24-1.28億美元，其中ClearanceJobs和Dice各貢獻6200-6400萬美元

• 第二季度營收預測：預計Q2營收為3000-3200萬美元，ClearanceJobs和Dice各貢獻1500-1600萬美元

• 調整后EBITDA利潤率目標：全年目標為25%，其中ClearanceJobs維持40%，Dice目標22%

• 自由現金流預期：計劃2026年自由現金流達到或超過營收的10%

• 資本支出計劃：2026年總資本支出預計在700-800萬美元之間，主要為資本化開發成本，相比2025年的730萬美元基本持平

• PSG收購貢獻：Point Solutions Group預計在10個月期間為全年營收貢獻約600萬美元

• ClearanceJobs增長預期：預計2026年ClearanceJobs訂單量將實現增長，受益於美國國防預算增長和NATO國防支出增加

• Dice復甦時間：預計Dice訂單增長要等到整體科技招聘環境改善后才能恢復，復甦時點可能在2026年下半年

• 槓桿率目標：繼續維持1倍EBITDA的目標槓桿率，當前為0.91倍

• 股票回購計劃：當前1000萬美元回購計劃還剩640萬美元額度可用

分業務和產品線業績表現

• ClearanceJobs是公司主要增長引擎，專注於擁有美國安全許可的技術專業人員招聘市場，第一季度收入1400萬美元，同比增長5%，預訂量1800萬美元，同比增長7%，調整后EBITDA利潤率達40%，服務約1700家客户包括洛克希德、博思艾倫漢密爾頓等大型國防承包商

• Dice平臺定位為技術招聘領域的LinkedIn，擁有780萬技術專業人員檔案數據庫，專注於技能匹配而非職位頭銜，第一季度收入1570萬美元，同比下降17%，但客户留存率從92%提升至100%，顯示市場穩定化跡象，特別是在AI相關技能需求激增的背景下

• 公司通過收購Point Solutions Group（PSG）和Agile ATS擴展服務範圍，實施"擴展使命"戰略，PSG在2月底收購后為ClearanceJobs貢獻70萬美元收入，預計全年貢獻約600萬美元，同時推出高級候選人訂閲服務等新產品線以增加平臺貨幣化機會

• 兩大平臺均採用訂閲模式，約90%收入為經常性收入，主要來自年度或多年合同，公司預計2026年全年收入1.24-1.28億美元，其中ClearanceJobs和Dice各貢獻6200-6400萬美元，調整后EBITDA利潤率目標為25%

市場/行業競爭格局

• ClearanceJobs在安全許可專業人員招聘市場佔據主導地位，擁有200萬候選人檔案，是美國最大的已獲安全許可專業人員平臺，主要競爭對手包括規模僅為其二十分之一的clearedjobs.net等小型平臺，顯示出顯著的規模優勢和競爭壁壘

• Dice在技術人才招聘領域面臨激烈競爭，特別是與LinkedIn等綜合性職業平臺的差異化競爭，Dice通過專注技能導向的匹配模式（擁有超過10萬個不同技能標籤）來區別於LinkedIn的職位導向模式，並率先推出Claude AI連接器等創新功能

• 人工智能技能需求成為技術招聘市場的關鍵競爭要素，67%的美國技術職位發佈要求AI相關技能（較去年29%大幅增長），機器學習崗位需求同比增長167%，Dice通過支持360多種不同AI相關技能搜索來強化競爭優勢

• 防務支出增長為ClearanceJobs創造有利競爭環境，美國2026財年1萬億美元國防預算和北約國家將防務支出提升至GDP的5%目標，預計將帶來超過5000億美元的額外年度支出，為公司在防務承包商市場的競爭地位提供支撐

• 技術人才招聘市場整體呈現復甦跡象，3月份技術職位發佈量達到537,000個（同比增長19%），其中254,000個為新增職位，行業分析師認為IT人員配置市場已"轉過拐點"，為各平臺創造更好的競爭環境

• 公司通過平臺擴展戰略應對競爭，包括收購Point Solutions Group進入相鄰服務領域、推出高級候選人訂閲服務、開發自助服務功能等，旨在深化客户關係並創造新的收入來源以增強競爭力

公司面臨的風險和挑戰

• 根據DHI Group業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• Dice業務持續下滑，收入同比下降17%，環比下降10%，預訂量同比下降20%，客户數量同比減少15%，顯示非國防科技招聘市場持續疲軟

• ClearanceJobs招聘套餐客户數量同比下降8%，環比下降2%，續約率受到一位年支出超過50萬美元大客户未續約的負面影響

• 遞延收入下降12%至4450萬美元，總合同積壓訂單同比下降8%至9900萬美元，可能預示着近期需求持續面臨阻力

• 管理層表示在更廣泛的科技招聘環境恢復之前，Dice預訂量增長預計不會恢復，該業務板塊的可見性有限

• 公司對國防預算和政府合同的高度依賴性，使其容易受到政府支出政策變化和預算延迟的影響

• 科技招聘市場的周期性波動和不確定性，影響客户的招聘需求和平臺使用頻率

• 小客户流失率較高，特別是年支出低於1.5萬美元的客户，佔總流失客户數量的80%，顯示在困難宏觀環境下中小客户更容易流失

• 新產品和服務（如高級候選人訂閲、Agile ATS）雖有進展但規模仍然較小，短期內對收入貢獻有限

公司高管評論

• 根據DHI Group業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Art Zeile（CEO）**：整體表現出積極樂觀的態度。他強調公司擁有"持久的競爭優勢"，稱ClearanceJobs為"主要增長引擎"，對防務預算增長表示樂觀，認為"客户情緒已顯著改善，我們開始看到這反映在更強的參與度和需求上"。在談到AI趨勢時表現出信心，稱"這是對我們戰略的有力驗證"。對於未來增長機會，他使用了"我們相信我們正處於這個增長周期的早期階段"等積極表述。在總結時強調公司"獨特定位於兩個強大且持久趨勢的交匯點"，展現出對長期前景的信心。

• **Greg Schippers（CFO）**：採用謹慎但穩定的口吻。他客觀地報告了財務數據，包括收入下降的事實，但同時強調了積極因素如"強勁的調整后EBITDA增長和利潤率擴張"以及"強勁的自由現金流生成"。在談到運營效率時表現出滿意，稱運營費用"顯著減少"。他的指導性陳述"我們的重點仍然是提供長期可持續和盈利的收入增長以及強勁的自由現金流生成"顯示出對財務紀律的堅持。整體語調專業且平衡，既承認挑戰也強調改善。

• **Todd Kehrli（投資者關係顧問）**：保持中性專業的態度，主要負責程序性介紹和風險提示，語調客觀且符合監管要求。

分析師提問&高管回答

• # DHI Group 業績會分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：資本化開發成本的具體金額以及ClearanceJobs收入增長是否主要來自PSG收購？ **管理層回答：** 本季度資本化開發成本為160萬美元。ClearanceJobs收入指引上調純粹是由於PSG的收入貢獻，預計PSG在10個月期間將為全年收入貢獻約600萬美元。公司在預算中確實預期ClearanceJobs會有所改善，但主要體現在預訂量而非收入方面。 ## 2. 分析師提問：Dice的留存率從92%提升至100%是否為積極的領先指標？ **管理層回答：** 這確實是一個積極信號，表明需求環境正在穩定。這與多個行業分析機構的觀點一致，即技術人員配置已經跨越增長線，2026年將成為增長領域。公司看到人力資源公司的情緒正在改善。 ## 3. 分析師提問：儘管技術職位發佈量大幅增長19%，為何預訂量尚未出現相應增長？ **管理層回答：** 新技術職位發佈量確實是領先指標，但客户合同在全年各月都有開始，歷史上在12月和1月會有所集中。254,000個新職位相比去年大部分時間的約200,000個職位是顯著增長。這種影響將在2026年下半年顯現，第三、四季度續約的客户現在開始將需求增長納入考慮。 ## 4. 分析師提問：近期收購的公司表現如何，是否有更多國防相關收購計劃？ **管理層回答：** Agile ATS在預訂量和收入方面表現超出預期，儘管收購時基數較小。PSG收購時間尚短，但已建立了兩個新的主要承包商關係。公司確實有活躍的收購管道，將ClearanceJobs視為平臺，希望向1,800個重要軍事承包商銷售更多服務，特別是在人才獲取和管理領域。 ## 5. 分析師提問：公司在國土安全部(DHS)方面是否有業務機會？ **管理層回答：** 公司的一個大客户是DHS下屬的網絡安全和基礎設施安全局(CISA)，去年未續約主要因為資金不確定和政府招聘凍結。考慮到該機構人員短缺40%，預計他們將被允許重新招聘並需要平臺支持。 ## 6. 分析師提問：未續約的大客户情況以及何時考慮增加銷售和營銷投資？ **管理層回答：** 未續約客户試圖轉向規模僅為公司二十分之一的競爭對手，已承認這可能不符合其最佳利益，預計在第三季度預算周期時可能續約。對於投資時機，公司對ClearanceJobs較為積極，因為國防預算信號明確，但整體上仍保持謹慎，希望看到穩定和需求增長后再調整銷售營銷模式。 **總體分析師情緒：** 分析師對公司表現持謹慎樂觀態度，重點關注收入增長驅動因素、市場復甦時機以及收購整合效果。管理層迴應顯示出對ClearanceJobs業務的信心，同時對Dice業務復甦保持耐心等待的策略。

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