美國或終結「季度財報時代」：SEC提議可半年披露一次，華爾街吵翻了

據報道，美國證券交易委員會（SEC）正推動一項可能改變美國資本市場披露制度的改革：允許上市公司改為半年發佈一次財報，而非現行的季度披露。

SEC周二公佈提案稱，企業未來可選擇每財年提交一份半年報告和一份年度報告，替代當前「三份季度報告加一份年度報告」的模式。採用新制度的公司將提交一種新的10-S表格，並需在上半年結束后40天或45天內完成申報。

SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）表示，聯邦證券法要求上市公司向投資者披露重大信息，但SEC現有規則「過於僵化」，限制了企業和投資者自行決定最適合的中期披露頻率。他稱，如果修正案獲批，將為企業提供更大的監管靈活性。

取消季度財報制度一直是特朗普長期支持的方向。特朗普去年9月曾在Truth Social發文稱，取消季度報告制度能節省成本，讓企業管理層更專注於長期經營，而不是「按季度經營公司」。

阿特金斯於2024年底被特朗普提名接替加里·根斯勒（Gary Gensler）出任SEC主席。根斯勒任內推行更強硬監管，並試圖限制加密貨幣行業擴張；而阿特金斯上任后，SEC對加密貨幣行業態度明顯轉向寬松，同時削減了執法與風險分析部門人手。

部分前監管官員對此表達擔憂。前SEC委員卡羅琳·克倫肖（Caroline Crenshaw）曾警告，美國市場正朝着「像賭場一樣運作」的方向發展。Better Markets政策主管阿曼達·費舍爾（Amanda Fischer）則批評稱，SEC已變成「受總統社交媒體帖子情緒左右的機構」。

CFA協會全球倡導事務高級主管桑德拉·彼得斯（Sandra Peters）則指出，允許企業自由切換季度與半年披露制度，可能加劇投資者不確定性，因為部分企業可能今年採用季度披露，明年又改為半年披露。

支持季度披露的人士認為，更高頻率的信息披露有助於提升市場透明度和資本配置效率。Citadel和富達今年3月均公開支持維持季度財報制度。

Citadel政府與監管政策董事總經理斯蒂芬·伯傑（Stephen Berger）表示，及時、準確且可比的信息披露，有助於投資者做出更明智決策，並形成更有效率的市場定價。

不過，也有支持改革的觀點認為，季度財報制度強化了企業短期主義，並增加了上市及維持上市的合規成本。一些支持者認為，放寬披露要求可能有助於緩解美國上市公司數量長期下降的問題。

美國證券協會（ASA）歡迎SEC提案。ASA首席執行官克里斯·亞科維拉（Chris Iacovella）稱，該提案在市場透明度與企業負擔之間「找到了正確平衡」。

SEC表示，提案將進入60天公眾意見徵詢期，之后監管機構將進行正式投票。除半年報告制度外，SEC還計劃同步調整涉及定期報告、註冊聲明以及代理聲明財務報表要求的相關規則，以適配新的披露框架，並進一步簡化現有財務報表要求。