白酒行業遭遇「增長天花板」 利潤向頭部企業集中

　　隨着A股22家白酒上市公司2025年年報與2026年一季報全部披露，從頭部酒企增速放緩到中小酒企利潤下滑，白酒上市公司遭遇「增長天花板」，存量競爭下的生存之戰愈演愈烈。

　　數據統計顯示，2025年，20余家白酒上市公司合計淨利潤同比減少410.01億元，18家出現淨利潤下滑，其中8家降幅超59%。行業利潤加速向頭部集中，多數企業的經營承壓。

　　高端陣營中，即便是白酒行業「壓艙石」的貴州茅臺，也出現上市以來首次年度營收、利潤雙降，淨利潤同比下滑4.53%，增速較巔峰時期大幅放緩。

　　次高端與區域酒企的日子更顯艱難。其中，老白乾酒、口子窖、珍酒李渡等多家企業營收集體跌破50億元關口，同比降幅普遍達20%—50%，利潤端下滑幅度更甚。酒鬼酒時隔11年再度陷入年度虧損，2025年淨利潤虧損3395.18萬元，同比降幅超370%，核心產品系列銷售收入下滑均超20%。

　　在區域酒企中，皇台酒業以1.7億元營收墊底，金種子酒、天佑德酒等營收均不足20億元，多家企業淨利潤下滑超50%。

　　值得一提的是，也有酒企突出重圍，實現別樣的增長態勢。山西汾酒2025全年實現營業收入387.18億元，同比增長7.52%；實現淨利潤122.46億元，同比增長0.03%，逆勢突圍白酒調整期，實現同比正增長。

　　有行業人士認為，庫存高壓與價格倒掛的壓力傳導至生產端，部分中小酒企產能利用率不足50%，傳統「壓貨—囤貨」的增長模式失效。

　　有機構預測，2026年行業仍以「出清」為主基調，缺乏品牌力與渠道掌控力的中小酒企，將面臨更嚴峻的生存考驗。在這場深度調整中，頭部企業或能憑藉品牌壁壘與渠道韌性穿越周期，而不少企業仍需在去庫存、穩價格、尋需求的困境中突圍。

　　面向未來，中國酒業協會在官微上表示，白酒行業作為歷史經典產業，將繼續遵循市場規律，堅守產業本源，希望頭部酒企主動調整帶動行業轉變，企業進一步聚焦品質、品牌與渠道，共同維護穩定有序的產業生態，推動行業在平穩調整中實現高質量健康發展。