美股，漲爆了！A股，怎麼走？

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　　來源：金石雜談

　　5月5日消息，A股5月6日將迎來五一小長假后的首個交易日，而在A股休市期間，美股持續爆發，港股5月4日硬科技也是集體大漲，今日科技股繼續強勢。

　　繼昨日小幅調整之后，美股繼續燃爆，三大指數集體上漲，且不斷刷新歷史新高，納指穩坐25000點上方。

　　5月5日凌晨文章，金石雜談寫道，美股半導體、光通信、AI概念股集體爆發，谷歌上周四暴漲10%后繼續走高，市值逼近英偉達；各大科技股都在刷新或逼近歷史新高，比如谷歌、博通、蘋果、沃爾瑪、美光等等。

　　其中半導體尤其存儲概念成為最靚的仔，美光、英特爾、閃迪、三星、sk海力士，港股的瀾起科技、兆易創新、華虹半導體、中芯國際等紛紛大漲。

　　其中，谷歌業績超預期，谷歌雲季度營收首次觸及200億美元大關，2026年資本支出指引上調至1800億-1900億美元，並預計2027年資本支出將顯著增加以及谷歌自研芯片對英偉達構成挑戰。（附谷歌龍頭一覽）

　　美光科技持續爆發，今日飆升12%，今年漲幅高達122%。美光高管直言， AI仍處發展初期，但高性能存儲芯片已陷入極度供給緊張，產能短期難以快速釋放，AI 產業由訓練轉向推理階段，將進一步催生內存需求指數級攀升。

　　閃迪暴漲10%，今年漲幅已接近5倍。根據市場消息，閃迪以長期供貨協議構築行業競爭護城河，通過強約束合約鎖定遠期出貨與收入確定性。公司已累計簽下五份長期供應協議，預計覆蓋2027財年超三分之一NAND比特出貨量，后續佔比有望突破五成，超出前期預期。

　　韓國兩家存儲巨頭三星電子和sk海力士同樣漲幅驚人，三星電子今年漲94%，sk海力士今年漲123%。其中，作為全球高帶寬存儲器（HBM）的龍頭，SK海力士佔據近六成市場份額，是英偉達下一代GPU的核心供應商。

　　至於三星電子，一季度整體實現經營利潤57.2萬億韓元，同比暴漲756%，分析師將業績超預期歸功於人工智能服務器的需求以及內存芯片短缺等因素。

　　此外，巴克萊將SK海力士目標股價從900歐元上調至1100歐元（大約1287美元，當前不足1000美元）；

　　據報道，蘋果正就委託英特爾和三星生產其主要設備芯片進行了初步探討，蘋果的高管也曾到訪三星正在得克薩斯州建設的一家先進芯片工廠。（受此消息影響，英特爾暴漲14%，今年漲幅已接近2倍）

　　三星、SK海力士和美光正在加速DDR6內存的開發。這項新技術預計將進一步提升DDR5標準的性能，並在各個方面提供改進。

　　此外，超威半導體逼近歷史新高，光通信龍頭LUMENTUM屢創歷史新高；思科、拉姆研究、希捷科技、西部數據等紛紛歷史新高。

　　截至5月5日白天，金石雜談統計wind數據，美股市值超千億美元，同時漲幅超50%的個股有18只，有存儲巨頭閃迪、希捷科技、西部數據、美光科技，其中閃迪暴漲超4倍；半導體大廠英特爾、ARM、德州儀器、超威半導體等；光纖有康寧等龍頭股。

　　其實，隨着美股和假期港股硬科技爆發，大家也基本能判定A股首個交易日的漲幅方向，核心或仍然聚焦以存儲、谷歌鏈、大模型、光纖、半導體為代表的硬科技或國產替代邏輯。

　　中信證券表示，AI與能化構成當前全球動盪視角下的新槓鈴結構。動盪之下，其他行業的機會捕捉難度加大，需要時刻保持K型思維，持續聚焦優勢環節。配置的底層邏輯依然是中國優勢製造業定價權的重估，最具代表性的行業是新能源、化工、有色、電力設備。

　　繼續密切關注國產AI的進展，硬件側「量」的邏輯爆發仍然是目前AI鏈條上預期差較大的方向，繼續看好國產算力；隨着國產頂尖大模型從「能用」轉為「好用」，國產模型會獲得一部分高價值付費市場份額，屆時國內雲服務需求增長斜率會開始變陡峭，雲服務會變得越來越稀缺，價格戰的可能性不斷降低，轉而出現的是全行業的雲服務收入增長，因此在下個階段的國產AI應用端，最好的選擇就是雲廠商。

　　此外，建議繼續增配一些低估值品種，重點關注券商、保險。對於周期漲價品種，AIDC鏈、鋰電鏈這類周期成長品景氣度仍然持續，但預期差相對而言也更小，縮圈的趨勢也更快，建議關注供需最緊俏的環節；能化類傳統周期行業，淡化短期股價博弈，堅定交易航道受阻、現貨短缺、價差擴大的事實。

　　興證策略認為，對於A股而言，隨着假期期間美股科技對全球權益形成有效映射、疊加一季報繼續驗證相關方向業績高增趨勢，深度綁定海外科技巨頭、與全球 AI 產業趨勢高度共振的國內AI硬件產業鏈（以光通信、存儲為代表）是映射最順的方向，有望繼續成為節后A股演繹的結構性亮點。

　　放眼整個5月，在全球科技產業亮點共振、地緣衝突影響鈍化、特朗普訪華等外部偏順風的環境下，有利於科技成長的配置環境仍將延續。對於近期市場擔心較多的擁擠度問題，我們認為當前更多的仍是「結構性過熱」，並非制約科技成長行情大勢的主要矛盾。

　　不過，在部分強勢方向已經積累了相當程度的一致性共識、初現結構性過熱后，擁擠度大概率將成為影響板塊內部結構的主要矛盾。往后看，隨着一季報提供景氣線索、產業密集催化窗口來臨，更重要的還是沿着景氣和產業催化，挖掘當前擁擠度相對較低、性價比更高的細分領域。

　　廣發策略：儘管趨勢項指向高景氣板塊，但市場依然擔心波動。我們認為：即便從市場短線情緒指標來看，當前高景氣板塊交易風險也未到極致。從創業板、科創板兩個短線情緒指標看，當前科技成長板塊的風險偏好明顯回暖，創業板、科創板情緒水位分別處在過去半年的72.8%、73.9%歷史分位，尚未到達過熱區間。

　　如果五一假期后的1-2周，科技成長板塊繼續保持高斜率上漲，那麼短線以雙創為代表的板塊情緒可能會進入過熱區間，彼時剛好也是特朗普訪華的事件節點，部分資金兑現行為可能會加劇市場波動。

　　但對於這種波動也無需擔心，高波動並不會改變景氣趨勢，從「看長做長」的思路出發，持倉不動可能是更不會出錯的做法——7、8月伴隨中報披露，業績定價權再度來到全年高點，市場的配置重心大概率仍是這部分高景氣方向。

責任編輯：尉旖涵