財報速睇 | VSE技術服務 2026財年Q1營收3.25億美元，同比增長26.8%；歸母淨利潤0.29億美元，同比增長108.0%

華盛資訊5月6日訊，VSE技術服務公佈2026財年Q1業績，公司Q1營收3.25億美元，同比增長26.8%，歸母淨利潤0.29億美元，同比增長108.0%。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 公司第一季度總營收達到創紀錄的3.25億美元，同比增長26.8%，主要得益於強勁的商用發動機售后市場活動、新項目的成功執行以及市場份額的持續擴大。

② 核心業務板塊增長強勁，其中分銷業務（產品）收入為2.02億美元，同比增長26.0%；維修業務（服務）收入為1.22億美元，同比增長28.0%，顯示出均衡的發展態勢。

③ 盈利能力顯著提升，調整后EBITDA同比增長37.4%至0.55億美元，調整后EBITDA利潤率提升了1.3個百分點至17.1%，主要驅動因素是高利潤產品和維修業務組合的增加以及收購帶來的協同效應。

④ 股東回報表現優異，GAAP攤薄后每股收益（EPS）為1.04美元，同比增長55.2%；調整后攤薄每股收益為1.17美元，同比增長50.0%。

⑤ 公司的內生性增長動力十足，本季度實現了15%的有機收入增長，這表明在剔除收購影響后，公司自身業務的基本面依然十分強健。

2、業績不足：

① 經營現金流出現惡化，本季度經營活動產生的現金淨流出為0.62億美元，去年同期為淨流出0.47億美元，現金狀況有所承壓。

② 庫存水平大幅攀升，本季度庫存從年初的5.54億美元增至6.26億美元，導致0.72億美元的運營現金流出，佔用了大量營運資金。

③ 銷售、一般及行政費用（SG&A）增長過快，該項費用從去年同期的0.02億美元激增168.3%至本季度的0.06億美元，其增速遠超收入增速。

④ 公司債務規模有所擴大，本季度末總債務本金為3.66億美元，較2025年底的2.96億美元增加了約0.70億美元。

⑤ 自由現金流為負且缺口擴大，本季度自由現金流為負0.69億美元，而去年同期為負0.50億美元，表明公司在支付資本開支后，用於償還債務、派息或再投資的內部資金不足。

三、公司業務回顧

VSE技術服務: 我們在2026年取得了創紀錄的開局，本季度實現了15%的內生性收入增長，這主要得益於我們分銷業務的強勁表現以及MRO業務的持續增長。這一增長是由活躍的商用發動機售后市場活動、新項目的成功執行以及市場份額的持續擴大所共同推動的。在本季度，我們還推進了關鍵的OEM分銷計劃，並擴大了MRO產能。此外，我們於4月1日收購了NorthStar，並於5月5日完成了對Precision Aviation Group（PAG）的收購，這將進一步擴大我們的全球足跡和維修能力。

四、回購情況

公司在報告中未披露回購情況。

五、分紅及股息安排

根據財報，公司宣佈本季度每股派發股息0.10美元，與去年同期持平。資產負債表顯示，截至2026年3月31日，應付股息為0.03億美元。

六、重要提示

公司於2026年5月5日以20.25億美元的現金和股權完成了對Precision Aviation Group（PAG）的收購，此舉旨在顯著擴大公司規模及增強解決方案能力。為支持此次收購，公司完成了后續股權和有形股權單位的發行，並簽訂了新的信貸協議，包括一筆9.00億美元的定期貸款B和一筆增至5.00億美元的循環信貸額度。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

VSE技術服務: 我們更新了2026年全年的業績指引，以反映5月5日完成的PAG收購。我們現在預計全年收入增長將在57%至61%之間，高於此前19%至23%的預期。同時，調整后EBITDA利潤率預計將從之前的16.8%至17.3%上調至18.1%至18.5%。需要強調的是，這些調整完全是由PAG的併入驅動的，我們對現有基礎業務的前景預期保持不變。

八、公司簡介

VSE Corporation是一家領先的航空分銷和維修服務提供商，主要服務於商業、公務和通用航空（B&GA）的售后市場。公司總部位於佛羅里達州米拉馬爾，專注於顯著提升其客户高價值、業務關鍵型資產的生產率和使用壽命。VSE的售后零部件分銷以及維護、修理和大修（MRO）服務為商業及B&GA運營商提供發動機部件、發動機和機身配件的分銷與維修支持。

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