Marqeta報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

感謝Saira，並感謝您加入我們參加Marqeta 2026年第一季度財報電話會議。我將首先簡要總結我們的第一季度業績，然后提供有關我們跨多個地區的客户如何利用我們平臺功能的廣度以及使我們與其他發行商處理器區分開來的一系列產品的最新情況。然后我將把電話轉給帕蒂，他將介紹我們第一季度財務業績的詳細信息以及我們對2026年剩余時間的預期。我們的第一季度業績證明了我們業務的持續勢頭。毛利潤增長19%，這得益於TPV 33%的增長。隨着調整后EBITDA增長至3300萬，利潤率達到20%，我們平臺的規模不斷擴大。重要的是，我們本季度實現了公認會計原則（GAAP）盈利能力。800萬美元的淨利潤證明了我們強勁的增長、運營槓桿和嚴格的執行力。十多年來，Marqeta一直處於現代發行人處理的前沿，為客户在多個不同的用例和地理環境中實現增長和創新。我們的獨特之處在於，我們的平臺的全面性和靈活性，涵蓋借記和信貸、消費者和商業認證，可在40多個國家/地區運營，結合專業知識和經驗，為我們的客户執行各種創新解決方案。本季度我們的持續勢頭凸顯了卡發行領域日益突出的三個趨勢。首先，隨着信用卡增長從當地銀行轉向金融科技公司和希望支持許多地區客户的企業，跨國信用卡發行商變得越來越普遍。其次，我們有一系列涵蓋借記和信貸的產品，使我們的客户能夠滿足消費者和中小企業在整個財務過程中的需求。市場有許多層次，包括基於獨立借記交易的貸款，與單張卡中的借記集成在一起、憑證、擔保信貸、借記卡和循環信貸。我們的客户通常希望通過全面的產品來滿足其中的幾種需求。第三，利用Marqeta等現代平臺實現卡發行市場技術現代化的早期努力正在進行中。許多金融科技公司取得了巨大成功並已成為大企業，這增加了更多成熟發行商升級能力的需求，以有效競爭。讓我首先談談對單一平臺上跨國卡發行能力日益增長的需求。在我們的前15名客户中，已有12名在多個國家使用Marqeta，其中6名至少在5個國家，因為他們繼續擴大業務，而沒有多個平臺集成的摩擦。國際擴張的最新例子之一是Sezzle，他現在正在加拿大推出虛擬卡。這使Sezzle的加拿大消費者能夠在接受非接觸式支付的參與零售商處享受相同的BNPL靈活性，同時受益於美國消費者已經享受的相同無縫結賬體驗。我們支持全球服務的另一個例子是Ramp，該公司正在利用Marqeta的現代化發卡平臺，在新的國際市場上擴展其企業費用管理解決方案。Ramp正在將本地發卡業務擴展到澳大利亞、日本、新加坡、巴西和墨西哥，並計劃在今年晚些時候進一步擴大地域擴張。這將使Ramp能夠在新市場為其客户提供靈活的金融解決方案，包括發行具有定製支出限額的虛擬和物理卡的能力，幫助企業在真正的全球舞臺上蓬勃發展。Marqeta通過一次集成實現了這種快速的國際擴展，再次證明了我們大規模運營的能力，並使顛覆者能夠從傳統供應商那里獲得份額。緊急情況從一開始就將是跨國的用例是穩定幣支持的卡計劃，除了擴大對加密貨幣本地客户的支持之外，還通過我們的銀行和網絡合作夥伴利用穩定幣結算。我們目前正在與加密貨幣基礎設施提供商建立新的合作伙伴關係，以管理法定本地客户的斷斷續續增長。在marketa平臺上發行的穩定幣支持卡可以鏈接到加密貨幣錢包，以便從穩定幣余額中以當地法定貨幣進行消費。我們正在建設能力並建立合作伙伴關係，以支持現有和新客户，以滿足對這一跨國用例日益增長的需求。現在讓我轉向過去幾個季度的產品集成連續體，我們已經談到了BNPL作為借記服務的一個特徵的興起，但對另一種產品的需求也在增加，該產品可以彌合消費者的差距，這些消費者正在尋找借記之外更大的財務靈活性，但尚未有資格獲得循環信貸。有擔保的信用卡使消費者能夠通過日常支出建立信用，最終升級為無擔保信用。我們的產品系列無縫地使金融科技公司和企業能夠在消費者的整個金融生命周期中為消費者提供服務。這一連續體的一個引人注目的例子涉及我們的一位現有客户，這是一個大型且快速發展的嵌入式金融品牌，在我們的平臺上擁有既定的借記計劃。他們與我們一起推出了一種新的信用建設者卡，以幫助消費者建立和加強他們的信用狀況。該產品旨在使信用建立自動且易於訪問。消費者可以使用該卡進行日常購物，同時資金會自動撥出來償還每月余額，然后向信用機構報告。隨着時間如果消費者后來希望獲得無擔保的選擇，這可以幫助他們建立信用，而我們的客户則利用我們的平臺在不斷變化的需求中增長和保留他們的用户群。Marqeta在這一連續體中的優勢，特別是我們靈活的證書經驗，也正在吸引具有既定產品組合的新客户。本季度我們與一位客户簽約，為消費者提供個人財務助理，幫助他們更好地管理財務生活。他們尋找一個能夠實現創新並可以將BNPL嵌入到擔保信貸產品中的合作伙伴，允許消費者在擔保信貸和單張卡上的分期付款之間切換。更大的靈活性。該客户將其現有的投資組合遷移到Marqeta，我們是發行人管理的萬事達卡的早期採用者之一。一個憑證來支持這個新的客户，一個憑證給消費者一個單一的可編程卡跨越借記卡，分期付款和預付費與他們控制的支出規則實時。雖然現有計劃將從美國遷移，但該消費者也在尋找能夠支持快速地理擴張並最終使他們能夠在其產品中添加循環信貸產品的合作伙伴。這場勝利體現了Marqeta為客户提供的獨特價值，計劃遷移到我們的現代平臺，提供創新、多線程、全面的解決方案，該解決方案是市場上首次利用我們在多個地區的領導地位和靈活的資歷。最后，我想強調歷史悠久的發行商正在努力尋求新的能力，以滿足消費者和企業不斷變化的需求，並利用金融科技顛覆者所接受的現代敏捷能力。在某些情況下，這可能涉及平臺遷移，但許多發行商也在考慮更具創意的解決方案，在對基礎設施進行更大的更改之前，在特定用例或程序中開始現代化工作。利用Marqeta的虛擬卡專業知識美國一家大型金融機構已開始提供信用卡系列如果消除宂長且昂貴的集成，則可以直接將其存入消費者錢包。這一增強將使該銀行的客户能夠利用信貸在實體零售場所無縫消費，隨后很快就會推出在線功能，推動參與度並釋放重大價值。這個創新的貸款用例有力地展示了Marqeta現代化、靈活的平臺大規模部署複雜的尖端功能，這是Marqeta向前邁出的早期一步。建立、擴大和深化我們與大型銀行的關係，以結束本季度的工作，這增強了我們業務的動力，現代卡發行平臺為全球創新者帶來的價值不斷增長。我們第一季度的財務業績結合正在開展的業務和正在部署的能力，反映了我們平臺的全面性和靈活性如何使我們的客户能夠擴張和蓬勃發展。與此同時，我們的經驗、專業知識和規模使我們能夠很好地捕捉對跨國卡發行的新需求，即針對歷史悠久的發行商的綜合產品和現代解決方案。因此，展望未來，我們將繼續幫助金融科技公司和企業做大蛋糕，但我們也準備好幫助現有程序實現現代化，使其具有最終用户開始期望的功能。當前的勢頭加上我們不斷擴大的能力和未來的巨大機遇，使我們相信我們將為客户和股東創造長期價值。我現在將致電帕蒂，更詳細地討論我們第一季度的財務業績和2026年的預期。

謝謝邁克，大家下午好。我們第一季度的財務業績反映了一個穩健的季度。受TP增長33%的推動，淨收入和毛利潤均同比增長19%。由於這三個增長率均處於預期的高端，調整后的運營費用好於預期，再加上強勁的毛利潤增長，導致調整后的息、税、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）增長66%。最值得注意的是，我們本季度實現了公認會計原則（GAAP）盈利能力，淨利潤為800萬美元。第一季度TPV為1，120億，增長強勁，基數同比持續擴大33%。這是TPV連續第二個季度突破1000億，也是連續第三個季度增長超過30%。非區塊TPV的增長速度繼續比區塊TPV快兩倍多。我們金融服務用例的增長仍然略低於整個公司。我們沒有看到現金應用程序有任何明顯的變化本季度新發行（不包括區塊）金融服務繼續以顯着的速度增長快於由NEO銀行客户推動的整體公司貸款，包括立即購買，稍后支付的增長保持與第四季度持平，同比增長近60%。這繼續受到靈活網絡憑證使用的增長和我們客户持續的地域擴張的推動。在我們的平臺上，費用管理增長仍超過40%。強勁的增長是客户通過利用我們獨特的可配置功能來吸引新的最終用户來繼續擴大市場份額的結果。按需交付增長繼續保持兩位數，但低於公司的整體增長率，因為這是我們最成熟的用例。第一季度淨收入為1.66億美元，同比增長19%。第一季度區塊淨收入集中度為42%，比上季度下降2個百分點，因為我們的非區塊收入增長速度是區塊收入的兩倍。第一季度毛利潤為1.18億美元。19%的同比增長達到了預期的最高水平。由於我們於2025年第二季度開始修改估計和確認Card網絡激勵措施的會計政策，第一季度毛利潤增長受到1.5個百分點的阻力。請注意，這是我們將對與會計變更相關的同比比較產生影響的最后一個季度。我們的毛利潤率為10.5個基點，比上季度低半個基點，這主要是由於業務組合。第一季度調整后的運營費用為8400萬美元，同比增長7%。由於關鍵投資舉措的分階段實施，這比預期好幾個百分點。我們繼續專注於運營效率，並正在意識到平臺規模擴大帶來的好處。第一季度調整后的利息、税收、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）為3，300萬美元，根據淨收入計算，利潤率為20%。基於毛利潤的調整后息、税、折舊和攤銷前利潤（EBITDA）利潤率為28%，這表明我們業務盈利能力的擴大。由於毛利潤增長平臺規模和較低的運營費用以及受益於較低的股票薪酬，我們第一季度的公認會計原則（GAAP）淨利潤為800萬美元，每股收益（每股收益）為0.02美元。本季度標誌着一個重要的里程碑，我們實現了公認會計原則（GAAP）淨利潤盈利能力，並對我們未來每年創造正淨利潤的能力仍然充滿信心。本季度末我們的現金和短期投資為7.12億美元。我們的股票回購活動仍在進行中，因為我們仍然相信當前的估值並不能公平地代表公司的價值或未來的市場機會。第一季度我們回購了 9.4百萬股，平均價格為4.16美元。截至3月31日，我們最新的回購授權還剩超過5200萬美元。在我們過渡到對第二季度和全年的預期之前，我想承認我們的業務持續增長。每股收益（每股收益）將變得越來越重要，並更好地反映我們的業務增長。就此，我想簡單談談我們四月份向SEC提交的委託書中包含的擬議反向股票分割。反向股票拆分將使Marketa的普通股比例為1比4，並將導致報告的淨利潤或每股虧損更高。在約4.34億股的情況下，每股收益（每股收益）0.01美元相當於434萬美元的淨利潤，而在約1.08億股的情況下，每股收益（每股收益）0.01美元相當於108萬美元的淨利潤。我們相信，較低的股數將更清楚地反映我們每股業績隨着時間的推移而發生的變化。現在讓我們過渡到2026年第二季度的預期。與上季度的情況一致，我們預計第二季度淨收入和毛利潤將增長14%至16%。值得注意的是，第二季度的毛利潤增長預計將低於第一季度，這主要是由於去年第二季度開始的BNPL顯着增長帶來了更嚴格的競爭，以及更新活動和不斷發展的業務組合，我們繼續專注於我們的投資，主要是針對平臺能力和創新。第二季度調整后的運營費用預計將增長十幾度，與我們上季度的預期一致。值得注意的是，較高的增長率是由於與2025年第二季度的比較更加艱難，當時由於去年首席執行官過渡期間的投資延迟，費用異常低。第二季度調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）增長預計為10%至12%，與我們之前的預期一致，我們預計根據公認會計原則（GAAP），第二季度全年淨利潤將達到收支平衡。雖然我們認識到宏觀經濟的不確定性不斷增加。目前我們沒有看到支出或消費者行為有任何顯着的變化。因此，我們假設今年剩余時間的支出模式保持一致，但也指出了風險。我們對今年淨收入和毛利潤的預期與上季度的預期保持一致。我們預計淨收入增長12%至14%，毛利潤增長10%至12%。雖然第一季度業績確實達到了較高的預期，但這不足以讓我們向上調整全年的前景，我們預計剩余三個季度和全年的淨收入和毛利潤預期毛利潤預測將與我們在第四季度電話會議時的指導一致。然而，由於第一季度的表現優異，我們確實預計2026年調整后的息税折舊和攤銷前利潤（EBITDA）增長將比上季度的20%中高出幾個百分點。最后，我們現在預計今年的《公認會計原則》（GAAP）淨利潤約為1500萬美元，根據第一季度的優異表現，將增加500萬美元。我們平臺的廣度和靈活性直接轉化為客户的增長和擴張。本季度推出的計劃和部署的功能反映了新客户和現有客户的需求，並展示了我們在G地區提供的連續產品如何使客户能夠在單個現代平臺上構建和擴展。我們的專業知識和規模使我們能夠抓住一系列不斷變化的機會，我們相信這些機會將繼續為客户和股東帶來長期價值。最后，我們將在堅實的基礎上開始2026年 業務勢頭結合毛利潤增長和嚴格投資。規模帶來的持續好處讓我們相信能夠維持這種規模盈利增長的軌跡。我現在將其移交給接線員進行提問。

Marqeta（納斯達克股票代碼：MQ）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/fhxwcs7o/

Marqeta報告稱，受總支付量（TPV）增長33%的推動，毛利潤同比增長19%。該公司實現了GAAP盈利，淨利潤為800萬美元。

戰略亮點包括跨國卡發行能力，前15名客户中有12家在多個國家使用該平臺。值得注意的擴張包括Sezzle在加拿大的推出以及Ramp向多個國際市場的擴張。

該公司見證了對安全信用卡和穩定幣支持的卡計劃等產品的需求不斷增長，這表明了其在靈活憑證和現代卡發行解決方案方面的領導地位。

Marqeta預計2026年第二季度淨收入和毛利潤增長14%至16%，調整后EBITDA增長10%至12%。全年淨收入增長預計為12%至14%，維持先前指引。

管理層強調，費用管理和BNPL的持續勢頭是關鍵增長領域，股票回購計劃將繼續，反映出對公司估值的信心。

操作者

女士們先生們，歡迎來到Marqeta Inc. 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。正式演講結束后將進行簡短的問答環節。作為提醒，本次會議正在錄製中。現在我很高興向您介紹主持人Saira Bakema，首席會計官兼投資者關係主管。請繼續。

Saira Bakema（首席會計官兼投資者關係主管）

謝謝，接線員。大家下午好，歡迎參加Marketa 2026年第一季度財報電話會議。主持今天電話會議的是Marketa首席執行官Mike Miletich和Marketa首席財務官Patty Konwan。在我們開始之前，我想提醒大家，今天的電話會議可能包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述受到許多風險和不確定性的影響，包括我們向SEC提交的文件中列出的風險和不確定性，這些文件可在我們的投資者關係網站上查看，包括我們的10-K表格年度報告以及我們隨后向SEC提交的定期文件。實際結果可能與我們今天做出的任何前瞻性陳述存在重大差異。這些前瞻性陳述僅限於本次電話會議時的情況，公司不承擔任何更新它們的義務或意圖，除非法律要求。此外，今天的電話會議還包括非公認會計原則（GAAP）財務措施。這些措施應被視為公認會計原則（GAAP）財務措施的補充而不是替代品。對最直接可比的公認會計原則（GAAP）指標的調整可在今天的收益新聞稿或收益公告補充材料中找到，這些材料可在我們的投資者關係網站上找到。説完，我想把電話轉給邁克。

Mike Miletich（首席執行官）

帕蒂·康萬

操作者

謝謝女士們、先生們，我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按STAR和電話鍵盤上的1鍵。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。您可以按星號和2。如果您想從隊列中刪除您的問題。對於使用揚聲器設備的參與者，可能需要在按STAR鍵之前拿起手機。女士們先生們，我們將等待一會兒，然后進行問題民意調查。我們從沃爾夫研究中心的達倫·佩勒（Darren Peller）的角度來回答第一個問題。請繼續。

達倫·佩勒（Wolf Research股票分析師）

嘿，夥計們，謝謝你們回答這個問題。當您指出非塊增長如此強勁並且您提到垂直行業時，我想我們會遇到問題，我很想知道就同店銷售而言，潛在的優勢來自哪里。您現有的客户群確實表現出色。多談談您在這些垂直領域不斷獲得市場份額的能力。是什麼真正推動了差異化、費用管理和BNPL作為您的核心領域？您是否看到圍繞這一領域的進入障礙越來越多，需要你們繼續這樣做？

帕蒂·康萬

是的，謝謝你的問題，達倫。因此，你知道，我認為我們現在確實在用例中看到了相當廣泛的增長。因此，您會看到現買后付（BNPL）的亮點保持在60%的勢頭，然后本季度費用管理實際上以40%的速度增長。所以我們對此非常滿意。你知道，其中大部分是由現有程序驅動的，因為這些程序確實需要一些時間來啟動和發展。但其中很大一部分是與我們現有的客户。我們確實這樣做，正如我們幾個季度所談論的那樣，特別是「立即購買，稍后支付」，你知道，我們已經看到你知道，超過四個季度的增長超過40%或超過50%，實際上是由於Visa Flex Credential（VFC）地理擴張、隨時支付卡和中小企業貸款解決方案中的強勁用户增長。因此，這些仍在繼續，我們將繼續從產品角度領導創新，包括今年晚些時候推出的萬事達卡1憑證計劃以及邁克提到的類型。因此，雖然我們確實看到了某種，你知道，一些，你知道，我們將在未來幾個季度進行一些非常艱難的競爭，但隨着時間的推移，我們確實看到了費用管理方面的某種下降，你知道，我認為是，你知道，我們在那里的能力繼續領先，你知道，在我們獨特配置許多產品的方式方面。因此我們繼續領先。但是邁克，你會從產品的角度添加點什麼嗎？

Mike Miletich（首席執行官）

是的，達倫，我唯一要補充的是，我認為其中一些是我們平臺的獨特功能，當然我們在靈活憑證方面處於領先地位，並且在費用管理方面已經處於領先地位一段時間了。但我認為這也是對我們不斷獲勝的客户群的致敬，他們服務的採用速度比市場快得多，他們正在佔據份額，因此我們是他們成功的推動者。但隨着他們的表現繼續顯着優於市場，這就是繼續推動我們增長的原因。還有，你知道，很多新業務和新項目。我想你知道，正如帕蒂在我們上季度的電話會議中提到的那樣。對的僅在過去兩年里，我們的15名頂級客户就與我們合作了30多個新項目。所以，你知道，我們的客户取得了成功，他們繼續在我們的平臺上建立基礎，這就是我們成功的動力。

達倫·佩勒（Wolf Research股票分析師）

好吧，很高興聽到這個。一個快速的后續行動將在Block上進行。當你們相對於你們所測量的東西時，你們所獲得的任何進一步的增量學習都可能是對你們的影響。從現在到過去幾個月，今年的表現有沒有可能？

帕蒂·康萬

是的，所以我為什麼不從這個開始呢。我們對預測的假設以及我們所看到的，然后也許我會把它交給邁克來談論更廣泛的關係。但我們上次打電話時談到了新發行的債券。我們最新的新發行假設是，我們將在上半年緩慢、逐步減少新發行，然后在下半年沒有發行。顯然，我們不能談論塊業務的種類，但在第一季度，我們沒有看到任何明顯的變化，以新的發行。現在判斷全年的情況還為時過早，但我們仍然預計第二季度的新股發行量會下降，下半年會更多。因此，就新發行效應而言，本質上是將曲線向右移動了一點。因此，我們在上次財報電話會議上提到了1.5%到2%的毛利潤對毛利潤的影響。現在我認為我們現在處於較低端，只是考慮到這里的搬家延誤。所以我們，你知道，我們可能已經更接近1.5%的增長影響了。

Mike Miletich（首席執行官）

然后也許達倫，與我們過去所説的一致，我們的關係非常牢固。我們非常定期地進行溝通。我們理解並接受了他們想要多元化的事實。但我認為重要的是我們繼續談論我們可以共同做的新想法和新事情。因此，關係的狀態並不是説他們已經繼續前進，我們只是，你知道，舊的供應商，他們將進行一些多元化，但與此同時，你知道，我們仍然在談論我們可以一起做的新事情。追求機會。所以這種關係仍然非常健康和牢固。

操作者

謝謝下一個問題來自摩根大通的康納·艾倫。請繼續。

Connor Allen（JP Morgan股票分析師）

嗨，感謝您回答我的問題。我對安全信用卡計劃的更廣泛需求感到好奇。我發現您對嵌入式金融品牌的評論有點分層。我很好奇您的客户群的興趣有多廣泛。謝謝康納的問題。因此，我們看到越來越多的需求，正如我在講話中所説，確實有一系列產品。我認為如果你回到10年前，你就像你要麼是借記卡、循環信貸，這些有點像，也許是一些借記卡。我想美國運通這樣做已經有一段時間了，但你知道，這確實是其中之一。市場現在的發展方式是，實際上有一個連續體，你可以從借記卡中的某人開始，然后你可以開始為他們提供一些基於交易的貸款，這讓你能夠真正控制風險，因為它是在交易的基礎上完成的，具有靈活的憑證以及如何在同一張卡上做到這一點。然后下一步是讓我真正幫助這個客户消費者開始建立信用，並通過信用建立卡來做到這一點，這可以更好地讓他們在未來獲得循環信用余額。我們越來越多地看到，如果您是一家金融科技公司或一家嵌入式金融公司，您希望能夠為整個客户群提供服務，對吧？所以如果你願意的話，你不想留下任何人。因此，他們更感興趣的是將正確的客户與正確的產品匹配起來。現實情況是，在今天的一些更優質的聯名卡上，如果你看一下研究，下降率，你知道，超過一半的人，當你被拒絕時，這種情況非常頻繁，他們的拒絕率可能高達75%。如果是某人，特別是如果您是嵌入式金融公司，並且已經是您提供的其他產品的客户，那麼這並不是一次很好的體驗。因此他們正在尋找解決這個問題的方法。很多人喜歡的方法之一是我不僅可以為你提供一個產品，而且我實際上可以幫助你開始努力獲得你最初真正想要的產品。因此，我們看到需求越來越多的增加，正如我所説，我們現在第一次有了客户，該客户將於今年晚些時候推出。這將將安全卡與嵌入式「立即購買，稍后付款」相結合。因此，他們跳過借記卡，進行擔保信貸和交易類交易貸款產品。因此，我們確實認為這種能力的市場正在不斷增長。謝謝，邁克。如果你不介意的話，也許可以快速跟進。只是對更靈活的卡產品的需求。你們很早就接觸到VFC萬事達卡了。我很好奇你是否見過競爭對手挺身而出。您是否看到這些Visa Flex、Credential、MasterCard One計劃的競爭加劇？目前還沒有，儘管我們從我們的網絡合作夥伴那里知道它即將到來。所以我認為，正如我們所説，我認為有一段時間我們很欣賞這一領先優勢，但我們知道我們不會永遠成為這種能力的唯一提供者。因此，你知道，我們完全預計，你知道，人們將啟用這種功能並開始提供產品。我認為也許還有其他幾個人活着，但在非常有限的基礎上，至少在這一點上，可能到今年年底，其中一些可能會變得更加可觀。但我認為，可以肯定地説，我們擁有相當顯着的領先優勢，而且至少在接下來的幾個季度里這種情況可能會繼續下去。非常感謝

操作者

謝謝我們從花旗銀行的布萊恩·基恩（Brian Keen）的線路中回答下一個問題。請繼續。

Brian Keen（花旗股票分析師）

是的，嘿夥計們，謝謝回答這個問題。只是想問一下ebitda的表現，那麼顯然是GAAP淨利潤的變化，這就是推動這一變化並實現這一變化的業務中正在發生的事情。我知道這會影響全年的指引，但利潤率的上升是否會持續到第二季度、第三和第四季度？

帕蒂·康萬

是的，謝謝布萊恩的問題。所以，是的，第一季度，從利潤和勢頭的角度來看，我們對我們的結果感到非常滿意。同樣，tpv、淨收入和毛利潤都處於區間的高端，EBITDA和淨利潤確實超出了我們的預期。再次，第一次真實運營GAAP盈利能力季度。但從EBITDA的角度來看，業績優異的原因實際上是調整后的運營費用低於預期。我們有一些關鍵的投資計劃，但進展速度有點慢。我們結束了本季度的發展軌跡，但上漲速度稍慢。所以這確實是其結果，這確實導致了EBITDA的下降。從淨利潤的角度來看，顯然我們的EBITDA領先，並且全年的股票薪酬略低於預期。你知道，今年下結論還為時過早。我們還處於年初。我們正在監控一系列關鍵舉措並密切關注宏觀環境。因此，目前沒有太多新信息可以改變我們未來幾個季度的前景。因此，此時我們只是重申了淨收入和毛利潤的指南，然后向下流動我們在第一季度看到的EBITDA和淨利潤。因此，您會看到我們今年的指導略有增加。

Brian Keen（花旗股票分析師）

好吧，這很有幫助。作為后續，當我們考慮業務組合時，我知道有人呼籲由於業務組合而降低接受率。然后在毛利潤方面，看看管道，我們應該如何考慮增長率並考慮未來的增長率，因為結構可能比我們習慣的略有變化？

帕蒂·康萬

是的，我的意思是，我會開始，你知道，我再次思考，我認為在總體投資組合的基礎上，我們非常擅長估計。因此，我們重申了有關毛利潤和增長率的指導。但有時我們的客户組合，顯然是去年的表現優異，即先貸款購買、后付款以及一些計劃混合，即我們計劃管理的一些客户和我們剛剛處理的其他客户之間的一些客户。你知道，有時混合會發生變化。但同樣，我不認為，我認為它有一些温和的阻力，但總體而言，我們仍然非常接近，顯然處於本季度的高端，並且仍然在重申我們全年的指南。

Mike Miletich（首席執行官）

是的，我認為從歷史上看，布萊恩，我的意思是這是相當一致的。當我們談論業務組合時，造成這種情況的原因是我們，我們的一些最大的客户仍然繼續非常非常快地增長。對的所以我認為前10名中有5名或大約增長率仍超過50%。因此，我們有非常大的客户，他們仍在快速增長。因此，當他們在我們的整體TPV基礎中佔據更多份額時，這會產生一點壓力，因為顯然他們的定價稍好一些。但是，但我們認為這是一個很好的結果。這正是我們想要的。我們很高興我們最大的客户取得這樣的成功。我們認為，我們以一種有紀律的方式構建定價，當他們這樣發展時，它為他們和我們創造雙贏的結果。這給接受率帶來了一些壓力，但我們認為這是一個好的結果。好的，非常感謝。

操作者

謝謝我們從瑞銀集團Tim Chiodo的線路中回答下一個問題。請繼續。蒂姆，請取消您的線路靜音並繼續。

Tim Chiodo（瑞銀股票分析師）

我來了是的謝謝感激謝謝我想看看我們是否可以要求更多一點。這是一個特定於Marketa的問題，但也是一個與行業相關的問題。因此，我們現在已經深入研究Reg III的澄清，以確保其已擴展到電子商務交易或Karnak當前交易。我希望你能做兩件事。第一，談談Marketa對商户決定路由到您發行的卡背面的替代網絡的看法。第二，這對Marketa的單位經濟意味着什麼（如果有的話）。謝謝，蒂姆。感謝這個問題。所以我想説，你的第一個問題，即我們在商户路線方面看到的情況，我想説，在大多數情況下，它是相當穩定的，對吧？很多人都採取了行動。如果有某些商人，我們確實會時不時地看到這種情況，顯然他們做出了某種努力，或者也許他們必須先做一些工作，然后你開始看到他們走得更多。但由於現在的情況越來越少，而且間隔很遠，因此每個月或每個季度的組合並沒有真正改變太多。所以我想説事情相對穩定。但偶爾你確實會看到人們更多地使用替代網絡，但從單位經濟學的角度來看，這並不特別重要。我想説，在大多數情況下，我們的暴露相當小。你知道，在過去的幾年里，我們已經改變了定價模式，以便真正為我們提供的服務獲得報酬，並在某種程度上將我們的經濟與交換分開。所以我想説，在很大程度上這就是我們合同的結構。因此，混合的性質不會直接影響我們。當然，這並不一定意味着它不會在談判中出現，但我們沒有直接接觸。不過，也有一些客户，我們仍然這樣做，我們可能會有這種差異。但我想説，在大多數情況下，我們已經擺脫了這種接觸結構。因此，每過一年，我們的風險敞口都在不斷縮小。完美了謝謝謝謝你邁克

操作者

謝謝我們從kBW的Sanjay Sakurani的臺詞中回答下一個問題。請繼續。謝謝早上好.抱歉下午好，邁克。去年，顯然，歐洲電信管理公司都是出色表現的良好推動者。我很好奇，今年的機會可能是表現優異，然后顯然存在任何風險，特別是在其中一些事件中，地緣政治事件正在給消費者帶來壓力，燃油價格上漲等。所以，當你今天思考這本書時，思考哪些地方可能會表現出色，哪些地方可能會表現不佳，它們在哪里？

Mike Miletich（首席執行官）

是的，我認為，嗯，首先從bnPL開始，因為顯然這是去年真正的明星。該業務繼續快速增長。正如帕蒂所説，它仍在增長近60%。隨着我們的發展，競爭將會變得更加艱難，因此增長率將會放緩。但通常當我看到重疊事件時，我真正關注的是美元增長，而不是增長率。我想説，增長仍然非常健康，儘管增長率會下降，因為去年的一年基數明顯擴大了很多。但業務整體增長仍然強勁。我想説費用管理是非常穩定的。只是增長得很快。它在過去幾個季度加速了。每一個季度它都會變得更強。這在很大程度上與我們的客户繼續贏得市場份額有關。我們在用例方面獲得的經驗越多，展示的規模越大，我們就越能更好地贏得更多業務。對的這只是鞏固了我們作為該領域領導者的地位。因此這也意味着我們可以吸引新項目、新客户。所以我想説，如果我要選擇一個表現出色的公司，我想今年我可能會選擇費用管理。但總的來説，你知道，我們非常擅長預測業務的發展。你知道，我們與客户進行了很多對話。所以我們已經完全投入了。我認為去年發生的事情以及立即購買、稍后付款，我認為，也許每個人都感到驚訝。就你提到的風險而言，我想説，你知道，最大的風險與宏觀相關。你知道，此時，我想，正如你所聽到的，我想，我們所有的支付公司談論的那樣，我的意思是，消費者和中小企業似乎相當穩定和強大。我們沒有看到支出軌跡受到任何影響。我們將繼續關注它。但我會説，如果我要選擇一個，我會把它放在列表的頂部，只是考慮到目前的不確定性。

Sanjay Sakurani（KBW股票分析師）

謝謝然后就像后續報道一樣，我知道你提到過你正在與一個大型fi合作。我只是好奇你是否覺得競爭強度比過去有所提高。我的意思是，顯然Visa宣佈與富國銀行和皮斯莫取得重大勝利。我只是好奇您是否覺得那里的競爭動態發生了什麼變化，或者您是否仍然看到你們的胃口和參與度很高？

Mike Miletich（首席執行官）

謝謝.是啊是啊我認為我要説的並不是競爭強度那麼不同。我想説，這是現代化背后的動力，我認為Visa在他們的電話中也提到了這一點。我們剛剛看到與銀行的對話變得更加頻繁和實質性。而且，我會把它分成三個桶，對吧，這接近銀行可能會採取的。所以一個是，你知道，真正的轉變。因此，像一整本商業書籍一樣現代化，你知道，通過移民，我認為這可能是人們最不可能開始的地方。第二個更像是一個從頭開始的機會。因此，當他們希望做新事情並推出新產品時，這些產品可能與一些現代參與者（金融科技公司、嵌入式金融公司）更具競爭力，他們會尋找更多現代平臺來幫助他們。然后是我提到的第三個桶，你知道，我們能否從現代平臺注入一些功能，而不需要太多繁重的工作。所以，你知道，在這種情況下，我們正在做的事情令人興奮，就像我們的一些BNPL客户在您想在商店購買時使用虛擬卡的方式一樣。因此，如果我不是一個擁有消費卡的人，你知道，那種提供隨時隨地支付卡的靈活憑證卡。但我在一家商店里看到了一些東西，我想融資，你知道，這很好，我們有很多經驗，然后在這種體驗中注入虛擬卡，本質上這就是我們正在做的一個版本。他們與這家金融機構的情況略有不同。但這本質上就是正在發生的事情，他們在不破壞當前計劃的情況下，能夠將信貸額度提供注入體驗中，對於消費者來説，這似乎非常無縫，但他們通過採用更多的技術節省了大量的工作和複雜性。我們對此的看法是，這正是我們想要的。我們希望踏入大門，讓他們開始與我們的平臺合作，並看到其功能和靈活性。我們相信，一旦這種情況發生，他們就會越來越有興趣使用我們來從事更廣泛的業務。因此，我們能做到的越多，我們的情況就越好。因此，我想説，就強度而言，競爭環境相當相似。有什麼不同，可能有什麼不同，因為我們支持如此多的其他用例，比如我們最常看到的人，現在可能與幾年前有點不同。但是，你知道，就總的競爭強度而言，我想説這種情況是持續的，至少在我來這里的四年里是這樣。

操作者

謝謝謝謝我們從Keybanc Capital Markets的Andrew Schmidt的角度來回答下一個問題。請繼續。嗨，邁克。

安德魯·施密特（Keybanc Capital Markets股票分析師）

嘿，帕蒂。感謝您回答這個問題。很高興看到GAAP的盈利能力。我想問一下關於Atlanttic的事情，也許你可以談談Marketa的角色。顯然，在一些用例中，虛擬卡可以被成功使用和應用。您對協議的瞭解還很早，但也許可以談談Marketa的遊戲方式。顯然，當我們想到像Ramp這樣的球員時，他們對格拉蒂格參與採購過程的聲音非常強烈。好奇也許不是專門針對Ramp，但只是一般而言，如果這對您來説是一個機會的話。非常感謝謝謝你的問題，安德魯。是的，我們確實認為Atlantic是一個很好的機會，因為同樣，實時做事並以靈活的方式做事是我們平臺的固有特徵，因此它為我們定位良好。我認為我們對Atlantic的看法之一可能與我所説的市場上聽到的許多更以使命或商人為導向的公告略有不同。抱歉我們的觀點是，要想真正取得成功，就必須更多地由發行人主導。原因是一些早期嘗試過自動結賬的人，並在過去幾個季度一直在努力實現自動結賬等功能。我認為他們發現在某些情況下存在很多欺詐行為，有一些事情需要解決。我們認為這就是發行人更好地在這方面取得成功的原因。他們已經認識你，他們已經認識你，他們知道你的行為，他們，你知道，你的設備上有cookie，所有這些有趣的事情。因此，在他們派出某人或代理人代表您進行購買之前，他們有能力驗證您確實是您自己，他們確實有能力做到這一點。我們還相信，很多時候都會使用虛擬卡來再次最大限度地降低風險。因此，您不會派出代理人攜帶您的實際卡憑證。您實際上將為虛擬卡提供所有規格、所有限制和您向該代理提供的説明。您本質上將創建一張虛擬卡來實現這一目標，以消除您日常使用的基礎憑證的暴露。因此，我們認為所有這些能力都適合我們。但你知道，現在還相對早期。所以我認為我們正在與客户進行對話。但目前市場上可能有很多參與度，但並不是巨大的東西。像往常一樣證明這一點，可能會稍微領先一點，但我想説我們還沒有在廣泛的基礎上看到它。這就説得通了這很有幫助，邁克。

Mike Miletich（首席執行官）

我很感激那麼也許是每個人最喜歡的另一個話題，數字資產。很高興看到聯動卡的穩定發展。只是談談應對管道的機會。顯然，有很多機會讓人看起來這些病毒正在激增。只是想知道您在當今市場的需求方面看到了什麼。特定於Marketa。謝謝.當然.因此，我們看到的是，由於我們服務的用例，而且我們大多處於成熟的市場，我們不認為穩定幣卡會對我們的業務造成破壞。我們認為它是添加性的，是增量的。是希望獲得新機會或瞄準新機會的客户。因此，我們所看到的情況實際上是客户正在尋找更有效的方法來支持錢包，這些錢包將具有廣泛的功能，以多種方式支持客户。很多時候，這是圍繞匯款或支付。因此，你知道，區塊鏈和穩定幣在轉移資金方面非常有效，但實際上，你知道，進行購買。我們感覺就像一張卡片，因為，你知道，正面憑證將是實現這一目標的最有效方式。因此，很多人感興趣的是，我可以更快、更便宜地向多個國家的其他人分發資金，但仍然為他們提供一種非常容易理解的用户友好憑證，可以用於實際使用穩定幣。這就是我們看到的對話和需求，你知道，這讓我們朝着確保我們擁有多種解決方案來最好地支持我們的客户，因為他們希望再次以這種方式擴張。所以人們不會説，我不會使用借記卡或安全信用卡或循環信用卡，而是這樣做。更像是這個產品將與他們必須支持的其他卡一起存在。你知道，有點不同的用例可能更難實現，或者今天使用更傳統的Rails實現成本更高。就説得通了非常感謝你，邁克。

操作者

謝謝我們從FT Partners的Craig Mauer的角度回答下一個問題。請繼續。

克雷格·莫爾（FT Partners股票分析師）

是的，嗨，感謝您回答問題。我對獲得工資的機會感到好奇。距離我們聽説該產品已經大約一年了，我們看到市場上的一些發行人、該領域的一些市場參與者出現了一些大幅增長。很好奇你是否可以談論

Mike Miletich（首席執行官）

該行業的增長，以及繼續的股票回購計劃。相信您在第一季度購買了價值約3900萬美元的股票，授權中應該還剩下約6000萬美元。謝謝.當然.我可能會回答工資准入問題，並將其交給帕蒂進行股票回購。謝謝你的問題，克雷格。關於工資准入。所以是的，與客户的討論仍然很好。我認為，隨着我們越來越多地轉向嵌入式融資機會，有些公司正在尋找方法更快地更好地將收益或資金分配給員工，通常是爲了留住員工。我想，無論是零工工作者，還是實際的員工，這都是一個非常有效且有吸引力的價值主張。因此，我們正在與越來越多的公司交談，並認為我們仍在研究建立正確合作伙伴關係的最佳方法，因為一些複雜性仍然存在，來自所有的工資和税收計算。因此，在更多演出的環境中，肯定是因為他們的商業模式幾乎面向每筆交易都是獨立定價的。它更加無縫，他們也為此做好了準備。我想説，當你接觸更多的典型員工時，情況就會變得更加複雜。因此，我想説，我們將繼續盡最大努力優化解決方案。但我們發現最成功的客户正在承擔很多工作，以確保您的税收和工資單是正確的。

帕蒂·康萬

從股票回購的角度來看，你是對的。截至第一季度末，董事會授權的1億美元中還有約5200萬美元。因此，我們以4.16美元回購了約940萬股股票。所以我們在市場上一直很活躍，這使得總股價下降了2%。我們仍然，你知道，只要市場價值，你知道，我們就會，我想我們相信當前的估值並不能正確反映，你知道，市場機會和差異。因此，只要我們的市場估值滯后，我們確實相信，你知道，我們將打算繼續進行市場回購。我認為我們還沒有準備好系統性地進行股票回購，但隨着我們接近耗盡當前的回購授權，我們將繼續進行評估。

操作者

謝謝我們回答摩根大通黃田星的下一個問題。請以四年為基礎繼續。肯，請取消您的線路靜音並繼續您的問題。由於沒有迴應，我們進入下一個問題，該問題來自德意志銀行Nate Severvson的線路。請繼續。

Nate Severson（德意志銀行股票分析師）

嘿夥計們，謝謝你的問題。我只是想了解一下后半部分的一些生長動態。我知道上個季度我們提出了四個獨立的項目。交易薪酬的重疊、一些強勁增長的重疊以及諸如現在購買、稍后支付之類的事情。然后是另外兩個因素是續訂和批量發行評論。我知道我們之前討論過批量發行，但是你能不能，你能不能再次確認對下半年影響的預期？我知道你説全年更接近1 1/2分，而不是2分。這是否意味着后半場絕對水平稍微低一點，其中一些已經轉移到了1 Q，或者我們應該假設后半場也有同樣的逆風？然后，根據更新假設，我認為應該開始影響第二季度的毛利潤。所以只是想確認一下時間和規模仍然是我們去年季度談論的。

帕蒂·康萬

是啊對於Cash App的影響也是如此。是的，我提到過，你知道，我們已經指出了全年毛利潤增長的1.5至2個百分點的影響，然后你知道，根據延迟和轉變，我們還沒有看到任何明顯的變化，截至第一季度，我們正在向右轉，所以更接近1.5。因此，我認為，當我們説Cash App的新發行量為2至3個百分點時，我們認為這是一個公平的假設，它也處於該範圍的低端。但你知道，最終我們會到達那里的。然后就續簽而言。我們確實提到了兩次續簽的影響，其中一次於去年第四季度完成，第二次我們預計將在本季度落地。

Nate Severson（德意志銀行股票分析師）

很有幫助，謝謝。然后我希望有更多色彩的另一件事是你所説的大型金融機構，該機構將信貸額度直接存入消費者錢包。只是希望您能更多地談論一下您具體使用該產品、該客户所做的事情，以及這種關係是如何產生的。我猜錢包是由金融機構本身或單獨的第三方金融科技或類似機構發行的。然后我猜對實現產品坡道的時間軸的想法，以及您認為這種關係如何幫助您走出去並贏得更多大型金融機構的支持？

Mike Miletich（首席執行官）

當然.謝謝你的問題。我認為首先這個機會是來自市場上的一些參考。很明顯，這家銀行已經與網絡和業內其他人士進行了交談，他們説如果這就是你想做的事情，你應該與Marketa談談。這就是談話本質上開始的。錢包實際上已經存在了。他們已經提供了這一功能，並且希望為他們已經提供的產品注入信貸，但不會重新開發所有其他需要大量投資的東西。因此，我們有一個解決方案的經驗，它也不是確切的用例，而是與我們為現在購買后付款的客户所做的非常相似的事情。談話就是這樣開始的。這已經開始推出。所以它開始是。就這對未來業務意味着什麼而言，它目前在市場上已經存在。同樣，我們覺得我們可以獲得的任何處理經驗，比如，如你所知，我們為一些大型銀行進行了標記化，這很有幫助，但我們希望真正為他們進行處理，以真正看到像我們這樣的平臺可以做什麼與他們今天使用的不同。因此，任何製作程序的機會，即使它們相對較小，我們都認為這是一個很大的機會，因為這將幫助他們更直接地比較功能。我們這樣做越多，其他人可能就越會説，好吧，我很感興趣，我可能也想這樣做。因此，正如我提到的，對話肯定會變得越來越頻繁，因為我們通常在金融科技和嵌入式金融領域服務的公司繼續變得越來越大。這迫使越來越多的銀行審視自己的技術能力，並至少開始探索選擇。他們做出什麼決定以及多快地做出決定仍有待確定，但人們肯定越來越有興趣瞭解與卡片發行相關的技術現代化的途徑。

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