全球彌償集團2026年第一季度財報電話會議

謝謝你埃文。早上好，感謝您參加Global Indemnity Group LLC 2026年第一季度業績電話會議。今天加入我的還有Global Indemnity Group LLC首席運營官兼Belmont Holdings總裁Evan Kasowitz和Global Indemnity Group LLC首席財務官Brian Riley。像往常一樣，我將首先快速概述本季度、業績中的突出內容以及我們在長期趨勢中看到的內容。然后布萊恩將介紹關鍵的財務和運營亮點。之后，我們將打開它供您提問。我想補充説，在春季報告穩健的第一季度業績總是件好事，尤其是在沒有重大災難損失的一年。本季度有一個非常乾淨、直接的故事也很高興。本質上，你所看到的就是你本季度得到的。我們的基本保險運營趨勢保持非常強勁，並與我們過去四年的交付保持一致。我們的事故季度綜合比率為94.9%，承保利潤為550萬美元。該季度承保結果與您在過去12個季度中每個季度看到的情況一致，但一年前的加州野火除外。如果排除野火，今年的同比比較基本沒有變化，為94.9%，而去年第一季度為94.8%。在投資方面，我們的短期債券投資組合產生了1，450萬美元的淨投資收益。我們還記錄了一家小型投資合作伙伴關係的短期市值損失230萬美元。總淨投資收入為1，220萬美元，低於上一季度的1，480萬美元。布萊恩將更詳細地介紹投資組合，但我只想補充一點，我們仍然處於非常防禦性的位置，期限極短，約為一年，由非常高質量的固定收益持有。在當今不確定的全球經濟環境中，我對這種姿態感到滿意，當情況穩定下來時，我們將準備好重新部署到更有吸引力的長期投資組合中。本季度出現的另一個環境動態是整個機電市場可用業務的下降。這對持平或萎縮的市場的增長帶來了額外的挑戰。正如我們在新聞稿中指出的那樣，總體報告的保費增長與去年第一季度基本持平。主要驅動力是批發商業，保費下降了340萬，從6，490萬降至6，150萬，下降了5.2%。這一下降抵消了我們看到的空置收藏品的增長，假設再保險現在新品牌為Valiant Reinsurance和專業產品。正如我上個季度提到的那樣，批發商業業績是由E & S批發領域定價競爭的明顯轉變推動的，其中既有來自我們的E & S同行，也有來自公認的市場。考慮到我們在批發商業市場的非常小的一端，再保險以顯着的方式進入房地產領域。隨着市場的變化，來自已承認市場的交叉競爭很快就會發揮作用。回顧過去幾個季度，雖然承保和定價紀律仍然是我的絕對優先事項，但很明顯，我們沒有足夠快地做出反應，以增加競爭，特別是在我們的虧損業績突出的房地產領域。令我感到鼓舞的是，我們的批發商業月度承保保費比較在今年前四個月有所改善，4月份與去年持平。關於我們的萬花筒技術平臺的一些評論，因為我們的最后一次電話是在不到兩個月前，我們的投資沒有重大更新。好消息是，基於雲的核心全周期政策管理平臺的開發現已基本完成，剩余的大部分工作已轉移到將批發，商業，空置和收藏品引入平臺上。一我們上季度指出，我們仍然相信所有三個現有直接產品組將在年底前完全整合並運營，同樣重要的是，我們將準備將同一平臺擴展到我們已經開始招聘的新產品鏈。經過三年的大量IT投資和重新關注我們的長期核心業務，我們很容易忽視我們已經走了多遠，但我們對卓越承保的不懈承諾已經制作了一本非常有吸引力的有效業務書籍。隨着時間的推移，我們預計去年組織重組和三年數字化轉型的業務理由將繼續對我們的業績產生明顯的推動影響。退一步説，我們仍然對出色的虧損結果推動的業務穩健的基本盈利能力感到滿意。儘管費用仍比我們的長期目標高出大約四個百分點，但優化我們的運營結構以利用過去幾年的技術投資，加上快速擴展我們產品供應的能力將是未來七個季度的主要戰術目標。展望未來根據我們為改善產品交付所做的工作，加上剔除不符合承保標準的業務的紀律，我們仍然強烈認為，儘管我們今年開局如何，貝爾蒙特核心毛保費應該在2026年全年增長15至20%。讓我重複一遍，我們確實預計到年底時經濟增長將達到15%至20%的水平。最后，最后，我將重申我過去提出的一個觀點。我對我們核心業務的質量充滿信心，我相信我們有能力繼續為我們的所有者創造巨大的價值。這樣，我就把它交給布萊恩。

周二，全球賠償集團（紐約證券交易所代碼：GBLI）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/eb5hkxzj/

Global Indemnity Group LLC報告稱，2026年第一季度保險運營趨勢穩定，綜合比率為94.9%，承保利潤為550萬美元。

由於短期市值損失，淨投資收入總計1，220萬美元，低於上年，但公司保持防禦性投資姿態。

儘管競爭加劇且ENS市場平淡，該公司預計2026年全年Belmont Core毛保費將增長15-20%。

運營亮點包括Kaleidoscope技術平臺即將完成，以及在年底前整合現有產品組的努力。

管理層對公司的核心業務質量表示信心，並繼續關注紀律嚴明的承保和技術驅動的運營優化。

操作者

女士們先生們早上好。感謝您的支持，歡迎參加Global Indemnity Group LLC 2026年第一季度財報電話會議。我的名字是Angela，今天我將擔任您的會議接線員。我想提醒大家，這通電話正在被錄音，所有線路都已靜音，以防止任何背景噪音。演講者發言后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按Star鍵，然后按電話鍵盤上的數字1即可。如果您想撤回您的問題，請再次按星號1。謝謝我現在想將電話轉給Global Indemnity Group LLC首席運營官Evan Kasowitz。請繼續。

埃文·卡索維茨（首席運營官）

謝謝接線員。今天的電話會議正在錄音中。Global Indemnity Group LLC的言論可能包含前瞻性陳述。一些前瞻性陳述可以通過使用前瞻性詞語來識別，包括但不限於相信、預期或估計。我們警告您，此類前瞻性陳述不應被視為我們對未來計劃、估計或預期實際上將實現的陳述。請參閱我們的10 K表格年度報告和我們向SEC提交的其他文件，瞭解我們運營的商業環境以及可能對我們業績產生重大影響的重要因素的描述。Global Indemnity Group LLC不承擔任何義務，並明確否認更新或更改其前瞻性陳述的任何此類義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。現在我很高興將電話轉給Global Indemnity首席執行官Jay Brown先生。

傑伊·布朗（首席執行官）

布萊恩·萊利（首席財務官）

謝謝你，傑伊。不包括市場損失對投資的稅后影響的營業收入為830萬美元，而去年為410萬美元。不包括2025年加州野火，營業收入為830萬美元，比2025年的810萬美元增長2%。至於投資部分，不包括市場調整的影響，26年的投資收入小幅下降至1，450萬美元，而25年的投資收入為1，480萬美元。按市值調整包括第一季度股票損失220萬美元和有限合夥企業權益市值損失230萬美元的影響，第二季度將全面復甦。由於我們記錄有限合夥企業的業績滯后1/4，因此我們確信復甦。由於投資組合市值下跌（預計將復甦）以及預計第一季度運營現金流（包括貝爾蒙特非核心儲備流失導致的損失準備金下降），總體投資組合減少了約3000萬美元。截至3月31日，固定收益投資組合的當前淨收益率為4.3%，平均期限約為一年，自年底以來幾乎沒有變化，因為本季度大部分再投資資產都是美國國債。固定收益投資組合的平均信用質量仍為AA-事故年。受已賺保費增長和穩定的綜合比率94.9的推動，承保收入增長了4%，達到550萬美元。受非災難和災難業績的推動，我們本季度的損失率仍然保持在54.8的高位，而2025年為71.5。剔除2025年加州野火，54.8的損失率與25持平。由於我們在Jay提到的市場競爭性質中繼續保持嚴格的承保，費用率仍然為40。至於保費，毛保費為9，650萬元，而2025年為9，870萬元。正如Jay提到的那樣，不包括終結者項目，毛保費基本持平。讓我在部門層面添加一點色彩。我們的批發商業業務Pen America專注於主要街道小企業，第一季度下降了5%。這反映了傑伊提到的在競爭激烈的房地產市場中維持定價和回報標準。第一季度，我們的房地產利率變化總體持平，損失率仍然強勁。此外，我們繼續調整產品以發展業務，目標是維持虧損率。所有其他部門本季度均出現增長。受代理機構持續擴張的推動，Collecbles上漲13%，Vacant Express上漲5%。Ballant Re的假設毛保費增長3%至1，120萬美元。特色產品總體上漲2%，不包括終止產品，上漲21%。最后，我有四個要點要告訴您。1.儘管我們看到市場競爭加劇，但鑑於我們當前產品的定位和過去三個事故年的損失率經驗，我們對未來的承保業績持樂觀態度。2.我們的投資組合仍然能夠以更高的收益率投資於更長期限的產品。3.登記準備金仍然牢牢高於我們當前的農村以外指標和4自由支配資本，我們認為這是超過我們評級機構維持最高水平所需金額的合併股本金額，即2026年3月31日2.9億美元。謝謝我們現在將回答您的問題。

操作者

女士們先生們，我們現在開始問答環節。如果您已撥入並想提出問題，請按電話鍵盤上的星號1舉手加入隊列。如果您想撤回您的問題，只需再次按星號1。如果您被要求提出問題，並且正在通過設備上的揚聲器收聽，請拿起您的手機，並確保在提出問題時您的手機沒有靜音。你的第一個問題來自Tom Kerr和zachscr的臺詞。您的線路現已開通。

湯姆·科爾（分析師）

早上好夥計們再多談談E & S市場的衰落和競爭的加劇。這方面的可見性如何？因為我有點，我可能錯過了這一點，但你仍然預計今年上半年會出現強勁的兩位數增長。那麼這是否意味着一切都結束了還是我錯過了什麼？

傑伊·布朗（首席執行官）

不，我認為你沒有錯過任何東西。這有點關於混合兩種不同的屬性。當我們從第四季度的情況和第一季度的一些早期報告來看E & S市場，加上我們從郵票辦公室的情況來看時，很明顯E & S市場已經停止擴張此時。我們正在研究三四個不同的指標來得出這個結論。就我們所處的位置而言，這與我們的組合、不同部門的增長以及它們如何受到競爭的影響有關。正如我所説，我們期望我們的增長，而且我已經盡力説得很清楚，我相信根據我們目前的結構和今年的計劃，我們將看到15%至20%的整體增長。但就受批發商業直接競爭影響最大的部門而言，我們在第一季度有所下降，4月份持平，我們預計到年底該部門可能會實現個位數的高增長。因此，綜合所有這些因素，特別是由於我們假設的再保險中增加了額外的產品能力，我們預計會出現一些額外的增長，我們認為我們將進入15%至20%的範圍。是的，説市場變得越來越困難而我們仍將以相當不錯的速度增長是矛盾的。但這些就是我們認為情況如此的原因。

湯姆·科爾（分析師）

明白了。這有道理。再來一張大圖。有沒有，我不知道你是否可以談論這個，但有沒有任何協調一致的努力，以減少整體暴露在加州？想想那里保險市場的瘋狂。

傑伊·布朗（首席執行官）

瘋了嗎？這是一個很好的詞。我有很多四個字母。很多四個字母的單詞。不，我認為我們的問題是我們嘗試在加利福尼亞州選擇自己的空間。去年年中，我們的空置產品從認可市場轉向非認可市場。現實情況是，在這種情況下，我們無法獲得兩年半所需的加息。不幸的是，結果發生了什麼，因為其他參與者繼續在該領域提供有競爭力的、不好意思的、公認的產品。我們看到的是，Vacant Express這個行業的銷量下降幅度非常大。所以是的，我們基本上已經退出了房主市場。我們唯一剩下的曝光實際上是在我們的批發商業書籍中，在某種程度上，顯然是在我們的收藏書籍中。明白了。謝謝。我會回去排隊的。

羅斯·哈伯曼（分析師）

您的下一個問題來自RHH Investment的Ross Haberman。您的線路現已開通。早上好，傑。傑伊，你今天好嗎？我只是有幾個快速的數字問題，您可以回答。你説我猜你的一隻基金暫時減少了，你預計它會在第四季度反彈或退出。你能談談這個嗎？我認為，已實現的損失220萬美元與您上個季度談到的一些業務發展公司（BDS）有關。如果沒有，您最終對您的私人債務敞口做了什麼？謝謝

布萊恩·萊利（首席財務官）

是的，首先，在有限合夥企業中，其中一家合夥企業擁有股權。本季度下降了230萬。我們預訂的時間延迟了四分之一。因此，根據結果，我們今天知道第二季度將恢復。就已實現的損失而言，這與股票有關。這220萬，其中120萬是按市值計價的，截至今天已經恢復。一百萬實際上實現了。

羅斯·哈伯曼（分析師）

以及對私人債務或私人債務基金的任何進一步風險敞口。您今天對此有何看法？不再暴露。好的謝謝哦抱歉只有最后一個問題。這次股票發行，我認為大約是20，000股，我相信是的。抱歉，我想大概有23萬股。這正確嗎？

布萊恩·萊利（首席財務官）

這是正確的。是23萬股。

羅斯·哈伯曼（分析師）

這個選項是否相關，或者你能解釋一下嗎？

布萊恩·萊利（首席財務官）

我給你點顏色看看。我們一直在研究什麼是長期留任獎勵的合適工具，過去一兩年我們一直在研究，試圖提出一種安全措施，既能激勵員工留下來，又能最大限度地減少開支，直到創造價值。我們想出了這些A2股票，其中一些是去年授予福克斯佩恩的。在第一季度授予一組選定的員工的股份，我認為有10或12人誰收到的股份是設計的。也是A2股。他們不支付股息。所以不存在經濟成本，直接存在真正的經濟成本。只有當兩件事結合發生時，它們纔有價值。一種是控制權發生變化並且員工仍然和我們在一起。因此，現實情況是，它是一個非常強大的期權類型工具，只有在控制權發生變化時纔有價值。因此我們認為這是一件長期實施的重要事情。正如我所説，我們花了一年的大部分時間尋找構建它的正確方法。最終完成了任務，並在第一季度繼續頒發了這些獎項。

羅斯·哈伯曼（分析師）

明年26財年還會有更多撥款嗎？

布萊恩·萊利（首席財務官）

我預計不會有任何實質性的補充。顯然會有。如果有人離開，我們僱用了新的人或提拔了新的人進入這個職位，我們可能會授予類似數額的替代補助金。但除此之外，我們預計今年不會有任何變化。

羅斯·哈伯曼（分析師）

好的謝謝謝謝大家。祝你好運。

操作者

您的下一個問題來自Tom Kerr和Zacks scr的系列。您的線路現已開通。

湯姆·科爾（分析師）

只是快速跟進利率。當我們看到中東衝突導致利率飆升時，你們能否足夠快地採取行動來利用這一點，或者你們是否正在尋找更多的穩定，或者現在如何運作？

布萊恩·萊利（首席財務官）

這還不足以對我們的投資組合做出根本性改變。我想和大多數人一樣，你知道這種峰值。如果您是一名交易員，您可以快速利用它，但如果您是一名長期投資者，則很難對這樣的單個事件進行營銷。

湯姆·科爾（分析師）

明白了。我就是這麼想的。好的謝了這就是我所有的。

操作者

我們現在將轉向Evan Kasowitz將回答的網絡問題，您可以繼續。

埃文·卡索維茨（首席運營官）

謝謝你，安吉拉。我們有兩個網絡廣播問題，我將閲讀。第一個來自安德魯。行業定價和公司溢價增長的放緩是否會改變你的股票回購計算？答案是否定的，至少今年是這樣。我們的觀點是，我們將在2026年期間通過增長利用一些過剩產能。如果沒有發生這種情況，我認為我們的董事會將仔細重新評估我們目前對投資業務的立場。謝謝另一個問題來自喬爾·施拉卡。其中有一些部分，但其中大部分以前已經解決過。我要讀的一部分是比爾·阿克曼（Bill Ackman）的霍華德·休斯（Howard Hughes）以1.4倍的市值獲得優勢，他的投資論點是，阿克曼可以通過提高投資回報來提高ROE，並且產生15%至20%股本回報率的P和T保險公司應該以接近2倍的價格進行交易。目前，在疲軟的保險市場中，您的交易量接近一半，大量超額資本投資於短期固定收益。我欣賞當前市場環境下的保守主義，但真正的機會是繼伯克希爾、費爾法克斯和其他公司之后並專注於投資嗎？這是一個好問題。我們確實相信，從長遠來看，一家運營良好的財產意外保險公司應該產生至少一半的預期回報，而適當投資的浮動資金將覆蓋另一半，從而獲得15至20%的回報。我認為，對於我們目前來説，就仔細調整現有業務以使其迴歸核心原則而言，現在不是同時增加投資風險的好時機。但現在我們已經擁有了一個令人難以置信的穩定的業務平臺，我們可以通過增加新團隊和新產品來有機增長，我認為現在是董事會在未來12至24個月內必須花更長時間的時間來審視一個更有吸引力的收益投資組合。公司。所以，是的，我同意這樣的觀察，即一家運營良好、投資回報良好的公司可以產生相當不錯的回報，並達到兩倍的市淨價值。

操作者

目前沒有進一步的問題。然后，我將把電話發回埃文·卡索維茨，請他發表閉幕詞。請繼續。

埃文·卡索維茨（首席運營官）

謝謝2026年第一季度財報電話會議到此結束。我們期待與您談論我們2026年第二季度的業績。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。