SuRo Capital報告2026年第一季度業績：完整收益電話會議記錄

在可觀察性、安全性、分析、產品遙感、雲數據倉庫和人工智能驅動的應用程序中越來越重要。這很重要，因為隨着人工智能從實驗轉向已部署的企業用例，大規模存儲、分析和處理數據所需的基礎設施變得越來越重要。Click house的相關性在包括Anthropic在內的要求嚴格的人工智能環境中已經可見，Click house公開描述該環境使用其技術來擴展所有人工智能工作負載的可觀察性。Click house是我們尋求投資的公司的另一個例子。它已經是一家有規模的風險投資支持的技術領導者，但我們相信，隨着實時數據基礎設施對企業人工智能部署變得更加重要，它的戰略相關性正在變得越來越大。對於SuRo來説，機會是在此類公司保持私有化的情況下建立曝光度。由於這項投資是在季度結束后進行的，因此它不屬於我們3月31日淨資產價值的一部分。然而，這是我們打算如何構建未來投資組合的一個重要例子。現在我想談談我們認為是SuRo Capital歷史上最重要的戰略步驟之一。我們的董事會批准了一項提案，通過Neostellar Advisors LLC LLC將SuRo從內部管理的BDC過渡到外部管理的結構，該顧問由我們目前的團隊成員和Magnetar共同擁有。該提案仍有待股東批准。這不是出售公司。該公司將繼續是一家上市的BDS，我們的投資重點將繼續集中在高增長風險支持的私營公司。雖然核心戰略將保持不變，但我們相信擬議的結構將增強支持該戰略的平臺，並更好地定位我們追求高質量的投資機會。自2019年以來，我們的內部管理結構為我們提供了良好的服務。我們的團隊建立了投資組合，應對了動盪的市場，向股東返還了大量資本並創造了有意義的價值。本季度淨資產價值（NV）的增長就是這一工作的證據。與此同時，市場也在發展。如今，領先的私營公司有更多選擇，他們越來越多地尋找能夠帶來更多資本的投資者，包括規模、關係、戰略支持、資本市場、經驗和長期合作伙伴關係。我們相信，與Magnetar擬議的合作伙伴關係使我們能夠在這種環境中更有效地競爭。Magnetar擁有巨大的規模，管理着約180億美元的資產、20多年的投資經驗以及投資人工智能和技術支持行業差異化技術風險支持公司的記錄。戰略邏輯很簡單。我們正在保留使我們走到這一步的投資戰略和領導連續性，同時增加Magnetar更廣泛的規模、採購覆蓋範圍、盡職調查能力、投資組合支持和機構基礎設施。此外，Magnetar在人工智能基礎設施生態系統中的經驗使我們在覈心重點領域之一以及我們認為對更廣泛的技術增長將越來越重要的市場中獲得了額外的深度。隨着許多此類業務變得更加資本密集，Magnetar在資本成本、資產負債表管理和交易結構方面的經驗變得更加重要。我們還預計擬議的結構將加強我們的發起和盡職調查能力，同時創建一個更廣泛的平臺來支持投資組合公司。簡而言之，我們相信這為我們帶來了更大的規模、更廣泛的資本解決方案和更深層次的機構能力，以支持私營公司的發展。如果獲得股東批准，我們相信這一合併將使我們成為專注於公開交易風險支持私營公司的最大平臺之一es.公共風險投資歷來是一個分散的市場，我們相信更大的規模、更強大的基礎設施和更深入的採購能力對於爭奪高質量的私營公司投資至關重要。這將是一個重大變化，對我們的競爭地位也是積極的。對於股東和投資組合公司來説，我們相信好處將是一個更廣泛的平臺、更深入的資源和更強的能力，以支持雄心勃勃的私營公司在大型市場中建設。我想直接談論股東一致性。對股東友好對我們來説不僅僅是一個口號。這是我們評估重大決策的方式。根據擬議的諮詢協議，現有投資組合中創造的價值屬於我們的股東。先前存在的投資不包括在激勵費計算中。用簡單的英語。該投資組合中已經創造的價值將為股東保留，並且不會僅僅因為我們正在改變管理結構而受到新的激勵費。我們相信這是一個重要且對股東友好的功能，此外還受制於代理材料中描述的條件。Magnetar的一家附屬公司預計也將向我們公司投資2000萬美元。我們相信這是承諾和一致的有意義的信號。Magnetar和董事會像業主一樣思考，因為我們是業主。我們的目標不僅僅是報告更高的導航。我們的目標是將投資組合價值轉化為長期股東價值。這意味着有紀律的投資、深思熟慮的流動性管理、費用紀律、透明度以及持續關注為股東回報價值。讓我以這個結束。這是SuRo Capital歷史上最重要的時刻之一。我們實現了有史以來最大的季度淨資產價值（NV）增長。我們的資產淨值環比增長約76%。這不是常規結果。它反映了我們投資組合的實力、我們支持的公司的質量以及我們戰略的力量，使公眾股東能夠接觸到符合重要技術鏈趨勢的高增長風險支持公司。我們不認為這一季度是終點線，而是新篇章的開始。我們最近的投資活動，包括tensorwave和Click house，反映了同樣的原則，識別正在出現戰略相關性的私營公司，有選擇地建立風險敞口，並讓公眾股東獲得基本上仍在公開市場之外的機會。我們擬議通過Neostellar Advisors LLC與Magnetar建立合作伙伴關係，旨在為社會資本提供更大規模、更強大的基礎設施、更廣泛的採購覆蓋範圍和更深入的盡職調查能力，因為我們尋求投資下一代高增長私營公司並與之合作。淨資產價值（NV）反映了我們所取得的進展。接下來會出現機會。我們現在的重點很簡單。利用這一勢頭，保持我們的紀律，並將投資組合的進展轉化為對我們股東的持久股東價值。感謝您的持續信任和支持。至此，我將致電艾莉森·格林審查我們的財務業績。

謝謝馬克。我想跟隨馬克的更新，回顧我們在第一季度和隨后的季度末的投資活動和投資組合公司的實現，對截至季度末的投資組合進行高水平審查，包括投資主題細分，並對我們第一季度的財務業績進行更詳細的審查，包括我們截至3月31日的當前流動性。我還將談到第一季度和季度末之后的值得注意的事項，包括我們宣佈董事會批准的外部化。12月31日，SuRo Capital承諾向Magnetar Opportunity 2025.4LP投入高達2000萬美元，這是一家投資於Tensorwave Inc.的特殊目的工具。在1月2日的季度中，SuRo Capital為2000萬美元的資本承諾提供了500萬美元。截至5月5日，對Magnetar Opportunity 2025.4LP的20，000，000美元資本承諾中的500萬美元已經到位。其余最多1 500萬美元的承擔額取決於滿足某些條件。在整個第一季度，我們出售了440，246股Grab A Gun Digital Holdings Inc.的普通股。1月15日解除封鎖限制后，截至3月31日，這些出售產生了約140萬美元的淨收益和約891，000美元的已實現收益。我們持有599，754股公共普通股，約佔原始頭寸的58%。此外，在本季度，我們在季度末后從True Global Ventures 4/Venture Capital Fund投資中獲得了約246，000美元的分配。4月8日，SuRo Capital完成了對Huntress Labs Inc.普通股的225，000美元投資。通過二級交易。此外，4月22日，我們完成了950萬美元的投資，不包括Click house Inc. A系列優先股的費用。通過季度末后的二級交易，SuRo Capital從CW Routes II LP獲得了兩筆分配，淨收益約為300萬美元。CW Routes II LP是一家特殊目的工具（SPV），其A類權益僅投資於coreweave Inc.的A類普通股。SuRo Capital投資於Core Weave Inc.的A類普通股。通過對該類別的投資，CW Opportunity II LP獲得了權益。這些分配總計被歸類為約902，000美元的資本回報和210萬美元的已實現收益。已實現的收益是根據基金當前報告計算的，並通過我們的會計確認，但由於基金可能收取的績效費的影響，可能會發生變化或調整。我現在想轉向我們的投資組合作為季度末。截至3月31日，我們排名前五的職位是Whoop、OpenAI、Vast Blink Health和CW Opportunity 2LP。這些頭寸約佔按公允價值計算的投資組合的72%。此外，截至3月31日，我們的前10個頭寸約佔按7個一般投資主題細分的投資組合的88%。截至3月31日，我們投資組合的最高配置是消費品和服務，約佔調查的43%，軟件即服務是次大類別，分別佔我們投資組合的29%和12%。我們的投資組合約6%投資於教育科技公司，而金融科技及服務分部佔我們投資組合公平值約5%。物流及供應鏈類別佔我們投資組合公平值約4%，而服務體育佔2%。截至3月31日。截至2026年第一季度，我們的淨資產價值約為3.616億美元，即每股14.24美元，這與我們的財務報告一致。每股資產淨值較2025年第四季度末的8.09美元增長主要是由於淨變化每股增加6.25美元由於我們的投資未實現增值，本季度我們投資組合投資的淨已實現收益導致每股增長0.04美元，以及與股票薪酬相關的每股增長2%。由於本季度淨投資損失，每股淨資產淨值的增長部分被每股16%的下降所抵消。截至3月31日，該公司已發行普通股為25，387，393股。最后，就季度末的流動性而言，我們本季度末的流動性資產約為4，600萬美元，其中包括約4，330萬美元的現金和約270萬美元的無限制公共證券。截至季度末，約1，590萬美元的公共證券不包括在我們的非限制性公共證券中，這些證券將受到封鎖或其他銷售限制。這代表我們通過CW Opportunity II LP的A類權益對CoreWe的剩余投資。季度結束后，2029年到期的6.5%可轉換票據的購買者多次選擇行使其轉換選擇權，並將總計500萬美元的本金轉換為682，815股SuRo Capital普通股和19.56美元的現金代替零碎股份。這些轉換完成后，2029年到期的6.5%可轉換票據的剩余本金余額約為3000萬美元。正如Mark提到的那樣，4月2日季度結束后，Scrum Capital董事會（包括所有獨立董事）一致批准了一項提案，通過與Neo Stellar Advisors llc簽訂新的投資諮詢協議，從內部管理的BCD過渡到外部管理的結構，Neo Stellar Advisors llc是一家由某些現任Sterile Capital員工和Magnatar holdings llc共同擁有的實體，該公司隸屬於Magnetar的多策略另類投資平臺。外部化預計將通過Magnetar的完全集成平臺提供增強的投資採購和盡職調查能力，通過將現有投資排除在任何激勵費用計算之外，為股東的利益保留公司現有投資組合的所有已實現的收益，並導致年度費用節省。在外部化方面，Magnetar的一家附屬公司將向該公司投資12 2000萬美元，公司目前的管理團隊，包括Mark Klein和我本人，將繼續擔任我們目前的職務。外部化須經股東批准，公司於4月7日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告中列出了更多細節。我的評論到此結束。我們感謝您對SuRo Capital的興趣和支持。現在我將把電話轉給接線員，開始問答環節。

SuRo Capital（納斯達克股票代碼：SSSS）周二公佈了第一季度財務業績，並召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/9ow6ooku/

SuRo Capital報告淨資產價值（NAV）大幅增長，季度環比增長76%，達到約3.616億美元或每股14.24美元。

該公司宣佈與Magnetar合作，通過NeoStar Advisors LLC從內部管理的BCD戰略轉型為外部管理的結構，等待股東批准。

SuRo Capital進行了引人注目的投資，包括對Click house的950萬美元投資和對Tensorwave的融資，展示了對人工智能和技術驅動型公司的關注。

管理層強調通過保留外部化后新激勵費用中現有投資組合收益的價值來與股東保持一致。

該公司正在將品牌重塑為NeoStellar Capital Corp.，並計劃通過新的外部管理結構增強採購、盡職調查能力和節省成本。

操作者

艾莉森·格林（首席財務官）

操作者

謝謝如果您想在今天的電話中提出問題或發表意見，請按電話鍵盤上的星號1。要撤回您的問題，請按星號2。請限制自己每人一個問題。當您提出問題時，我們會建議您。我們將回答巴林頓研究中心的Alex Paris的第一個問題。您的線路已開通。請繼續。

Alex Paris（股票分析師）

大家好，感謝你們回答我的問題，並祝賀第一季度的出色表現和外部化計劃。所以這將是我的問題。外部化，據我回憶，2019年之前，投資組合是外部的，是外部管理的，你接受了它，現在你再次外部化它。所以第一點。第二點。我對代理書進行了快速審查，我發現您不僅在與Magnetar創建一家名為NeoStellar Advisors LLC的合資企業，而且實際上Suro的名稱將更改為NeoStellar Capital Corp.，符號為nslr。我想這是一個兩部分的問題，我認為股東大會，特別股東大會定於6月10日舉行。您希望什麼時候完成這筆交易？然后相關的問題是，您和艾莉森都指出，這預計將節省成本。所以我想知道您是否可以提供一些額外的顏色來説明這是如何做到的。顯然，您要向外部經理支付管理費和激勵費。我們從基金內部管理中消除了哪些成本？

馬克·克萊因（首席執行官）

謝謝亞歷克斯。這是有史以來最長的一個問題，但請欣賞它。所以讓我們從外部管理開始，當我們接管管理投資組合的團隊並將其納入內部時，我們下定決心進行內部管理。正如我在準備好的講話中指出的那樣，我認為公開風險資本市場發生了很多變化，我們得出的結論是，爲了讓我們處於金字塔的頂端，我們需要擁有最大的資產管理平臺來投資公開市場，在投資採購、盡職調查、支持基礎設施等方面擁有更大的深度，以與Magnetar這樣的公司合作，這些年來我們已經進行了大量投資，只是有意義。它使我們成為作為風險投資支持證券的公共投資者的最大平臺。我覺得這很重要。我認為規模很重要，我認為規模很重要，我認為為投資組合公司帶來其他方面的能力，而不僅僅是寫一張支票。如果你看看Magnetar所取得的成功，以及我們與他們一起投資CoreWeave的事實，我們正在與他們一起投資TensorWave，他們真的在風險投資領域處於領先地位。隨着資本變得越來越重要，不同的資本解決方案對私營公司來説變得越來越重要，他們是一個很好的合作伙伴，並顯着增強了我們正在做的事情。再説一次，我們是第一批這樣做的人。我們從15年前開始，並繼續開拓，因為擁有一個出色的合作伙伴。至於成本節約，它在代理中。對於我們的投資者來説，與投資組合管理相關的費用肯定會更便宜。至於激勵費，我們特別指出，整個投資組合、所有未實現的收益以及迄今為止已經發生的、將要發生的以及直到外部化之前發生的所有成功，根本不收取激勵費。這是爲了我們未來所有股東。如果當我們投資資金並從這些新投資中實現利潤時，那麼此時可能會有激勵費，坦率地説，距離現在還有相當長的一段時間。所以我們對此真的很興奮。這確實是有區別的。這使得我們像現在一樣重要，更加重要。這是我們董事會和管理層做出的決定，我們對此感到非常興奮。投票將於6月10日舉行。經股東批准，我們將與NeoStellar達成管理協議。我們將更名為NeoStellar，並於7月1日生效。謝謝

操作者

我們將回答Marvin Fong的下一個問題。Btig，您的線路開通了。請繼續。

Marvin Fong（股票分析師）

太好了感謝回答我的問題。再次祝賀並期待外部化。我只是有一個大局問題。在取得所有這些成功之后，我們都可以看到圍繞人工智能的私人和公開市場在這里相當興奮。您能談談您現在在投資機會方面看到的情況嗎？Click house是您能夠涉足的另一家熱門公司。但是您是否看到了像您與Tensorway一樣的機會，這些機會具有里程碑意義，可以提供一些保護，而這些公司實際上必須需要這些保護才能獲得進一步的資本。我們可以期待更多這樣的結構嗎？或者只是籠統地描述一下你在那里看到的東西嗎？

馬克·克萊因（首席執行官）

謝謝馬文。好問題，我將分兩部分回答。首先，我們對Click house感到非常興奮。Click house已迅速成為事實上的實時分析平臺。他們將自己定位為從需要實時數據的人工智能應用程序中受益。該公司同比增長250%。這是驚人的。它提供的服務速度是競爭對手的10倍，成本約為競爭對手的十分之一。這確實是一家令人驚歎的公司。我懷疑這次電話會議上的大多數人可能還沒有聽説過它。我們認為這是我們在前面的方式一樣，我們在前面的Vast時，沒有人聽説過它，甚至CoreWeave時，沒有人聽説過它。這就是我們如何看待Clickhouse，我懷疑隨着我們接近年底，他們將變得更加引人注目。一，二，我想。你和我也談過我也公開談過人工智能領域的市場很強勁，甚至可能充滿泡沫，特別是在私人市場方面，我們看到了很多。我們現在看到的交易比以往任何時候都多。正如我們所談論的，你必須首先是，你在正確的位置嗎？順風還在嗎？您在正確的部門、子部門嗎？您是一個空間中的眾多人之一還是少數人之一？一旦你做到了這一切，你有權利獲勝嗎？我們真的可以構建一項投資嗎？無論是像張量級（我認為結構非常好），還是我們可以簡單地以一種有機會投資並看到回報的方式對其定價？坦率地説，這就留下了很多公司，目前很難投資。但我們已經找到了機會，無論是Click house還是tensorwave，正如我們之前討論的那樣，我們確實準備好獲勝。它們之於高級微設備公司（AMD）就像Weave之於NVIDIA的核心一樣。正如你們大多數人可能看到的那樣，高級微設備公司（AMD）剛剛報告了一個井噴的季度。Tensorwave將成為他們安裝高級微設備（AMD）芯片的地方。這是一項極其令人興奮的投資。投資的結構是，假設滿足某些條件，我們投入500萬美元，隨后將投入1500萬美元。我們認為這絕對會取得巨大的成功。我們真的很期待Tensorway的未來。

操作者

謝謝我們將回答約翰·希克曼的下一個問題。拉登堡。您的線路已開通。請繼續。

約翰·希克曼（股票分析師）

嘿，感謝您提前報道。我能夠繼續前進。我有一個問題。過去，前五名職位一般都是在附近見面的。它們約佔您投資組合的50%，目前排名前五。約翰，你還在嗎？

操作者

抱歉打擾一下。參與者線路已斷開。我們將回答布萊恩·麥肯納的下一個問題。公民們，你們的線路開通了。請繼續。

Nate Sauer（股票分析師）

是的，嘿夥計們，這是內特·紹爾為布萊恩·麥肯納配音的。所以首先，恭喜你，你知道，本季度的偉大舉措和今年迄今為止特別令人印象深刻的業績。也許只是擴展一下關於外部化的討論。我想知道你們是否可以提供一點或得到一點更具體的時間，比如為什麼現在是理想的時間。

操作者

我想我們也失去了他。接線員，請原諒打擾。是的，我們失去了布萊恩線。我們將回答Lucid Capital Market的Alex Ferment的下一個問題。您的線路已開通。請繼續。

Alex Ferment（股票分析師）

好的，謝謝大家。我會嘗試在這里快速問出來並偷偷地說出來，但祝賀大家今年有了強勁的開局。想在這里詢問您的投資組合組成，即您的行業分配。顯然，您對WHoop的投資在這里取得了巨大成功。當你想到這一點，以及你在Corewave中的地位逐漸下降時，你知道，你正處於一個獨特的時刻，健康和保健實際上在投資組合中佔據了很大的比例。我們是否應該期望看到人工智能領域的增量投資回來，以恢復投資組合的這一部分？我想你在Clickhouse的季度之后已經這樣做了。但只要對您的投資組合按行業劃分的構成以及我們未來應該看到什麼的任何高層想法就可以了？當然.謝謝，亞歷克斯。是的，在某種程度上，我想我們是Whoop自身成功的受害者，因為Whoop剛剛以超過100億美元的估值完成了5.75億美元的融資。顯然，它已經被它從公園里敲了出來。這對我們來説是一個獨特的情況。這是一個很好的情況，但也很獨特。正如你所看到的，我們剛剛向Click house投入了1000萬美元。我們將再向Tensorwave提供1500萬美元，您會看到更多地集中在技術、人工智能、人工智能基礎設施等方面，再次成為我們基金的最大焦點。但正如您現在注意到的那樣，whoop的成功，這導致了該領域的一些集中。謝謝

操作者

線路上沒有進一步的問題了，所以我現在將您交給主持人做閉幕詞。

馬克·克萊因（首席執行官）

感謝大家加入這次電話會議。我們非常感謝。對於問題中出現的一些明顯問題感到抱歉，但我們在這里非常興奮。顯然，我們度過了有史以來最好的一個季度。我們對與Magnetar的合作以及更名為NeoStellar感到非常興奮。我們隨時可以回答您的問題或評論。請隨時聯繫我們並再次感謝您參加電話會議。我們非常感謝。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。