成績單：Live Nation Entertainment 2026年第一季度盈利電話會議

Live Nation Entertainment（紐約證券交易所代碼：LY V）發佈了第一季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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Live Nation Entertainment討論了一項場館證券化交易，為場館增長提供資金，使用場館作為抵押品籌集了超過6億歐元。

該公司計劃在全球範圍內複製成功的場館合作伙伴關係，例如阿根廷的交易，以擴大其場館國家戰略。

Ticketmaster專注於改善消費者體驗和透明度，通過人工智能集成和新舉措來減少倒票和增強主要票務。

儘管由於結構性變化，票務方面出現了個位數的不利因素，但該公司預計未來幾個季度的法律費用將出現增長和下降。

全球所有音樂會類型和地區的強勁需求持續存在，儘管存在宏觀經濟和地緣政治挑戰，但並未出現顯着回調。

操作者

關於這一點，其次是法官確定與司法部審查和解協議的程序。第三個是剛剛結束的審判的補救措施部分。所以我們對我們認為應該如何進行有意見，但法官將決定，然后將確定時間和確切的作品。所以在那之前，我們只需要等一分鍾，看看他是怎麼安排的。太好了，謝謝。下一個問題來自摩根大通的大衞·卡爾諾夫斯基（David Karnovsky）。請繼續。

David Karnovsky（股票分析師）

嘿，謝謝你，喬。在10-Q中，有一些關於場地證券化交易的細節。我想看看你是否可以從高處走過這個結構。那麼，就購買或建設地點而言，這種情況如何影響您Live Nation Entertainment的長期計劃？

喬

好的當然這是團隊開發的一個很好的工具，旨在思考我們如何為未來的業務場地方面提供資金。你知道，我之前曾説過，在我看來，我們這里有一點PropCo、OpCo這兩項業務，而且PropCo有機會有效地在資產負債表中擁有合成成分，仍然將這一切保持在一個屋檐下，以實現靈活性和控制性。但有效地思考一下，你有一個可以擁有更多槓桿作用的propo，該propo由你所有的場地持有作抵押。我們使用一些場館作為抵押品，初步籌集了略高於6億歐元的資金。然后，隨着我們擴大場館投資組合，我們可以將我們添加的場館作為額外的抵押品，這使得我們資產負債表的這一組成部分在我們建立場館投資組合時繼續增長，該組合顯然是分開的，而不是用於證券化業務的更多opco方面。因此，這是我們提出的創新融資，我們認為這非常有效，為我們邁出了真正為我們提供資金並繼續建設業務的場地方面邁出了第一步。

David Karnovsky（股票分析師）

好吧然后也許只是堅持Live Nation Entertainment，今年早些時候，您在阿根廷宣佈與馬競俱樂部達成協議，獲得與那里的體育場有關的某些預訂和命名權。我很好奇這種模式的可複製性有多大，這意味着與拉丁美洲甚至其他地區的運動隊建立合作伙伴關係，那里可能只有現有的房產需要資金或更新，您可以作為合作伙伴進入。

喬

是的，我們喜歡這個交易。我們絕對認為這是我們可以在全球範圍內複製的東西。世界各地有很多這樣的體育場，你知道，這些不是NFL活動類型的場館，所以他們沒有那麼多的活動。所以我們是一個很好的合作伙伴，可以幫助確保我們能夠在那里舉辦一些節目，帶來一些贊助專業知識和一些資本，如果我們有必要的話。我們在阿根廷的River Stadium也有類似的安排。所以，是的，我們認為在全球範圍內，我們喜歡建造競技場，但我們喜歡在體育場方面與他們合作，資本密集型少一點，但鎖定了很多收入來源。太好了，謝謝。

操作者

下一個問題來自摩根士丹利的卡梅倫·曼森·佩羅內（Cameron Manson Perrone）。請繼續。

卡梅倫·曼森·佩羅內（股票分析師）

謝謝.如果可以的話，兩個是關於票務業務的。Michael，您能否向我們介紹您和Sommer從Ticketmaster的產品角度關注的內容？過去你曾談到過，你知道，推動Ticketmaster的輔助收入。鑑於費用的敏感性似乎有所增加，您是否認為這是該業務未來發展的一個日益重要的因素？然后還有一個。

邁克爾

我先開始，然后喬就會跳進來。我的意思是，聽着，我們總體上對我們的新員工感到興奮。賈馬爾是一位真正強大的產品工程師。喬和我正在與他就全球產品路線圖進行對話，內容包括如何將人工智能注入消費者端和企業對企業端。因此，我想説，我們的首要任務是讓銷售順利、更加透明，並在此過程中儘可能多地激發消費者的信心。因此，他現在正在為此做很多工作，識別、構建我們的面值交換計劃，讓藝術家更強大地使用，為他們提供更多用於促銷的工具。這是我們最大、最大的痛點。過去幾年我們取得了很大進步。我們是業內最好的，但我們將繼續為藝術家和粉絲提供更多工具，使其成為越來越好的流程。那是前端。喬會從更廣泛的角度向您介紹。

喬

是啊我認為在后台，索默帶來的最大解鎖是我們如何看待許多新市場。我們正在研究他一直在為拉丁美洲、亞洲，特別是日本製定的戰略，弄清楚我們如何不會陷入偉大平臺的一些遺留限制，而是建立在我們可能需要我們今天需要的靈活性之前。因此，他在一定程度上使用了一些人工智能工具和其他我認為非常創新的方法，迅速加快了我們通過票務解決方案進入這些市場的步伐。所以這將是大的后面部分，然后絕對是。我們繼續非常關注如何利用該平臺繼續從我們所做的事情的規模中推動額外的經濟效益。我們知道，我們擁有的場館客户實際上保留了大部分服務費，我們將繼續保留大部分服務費，我們需要繼續尋找方法，讓我們能夠從平臺上創造價值並保留我們的公平份額。

卡梅倫·曼森·佩羅內（股票分析師）

謝謝，這是有益的和有趣的。我的后續行動只是關於你在今年票務部分的中個位數挑戰方面提出的挑戰。我想知道您是否可以提醒我或我們，其中到底包含了什麼或考慮了什麼，以及有關您如何看待票務中運行的法律費用的任何指導或期望。無論我們應該預期這是今年剩余時間的運行率，還是任何類型的顏色預期，都會有所幫助。

喬

謝謝.是的，這些個位數的阻力實際上是在談論我們早些時候宣佈的在中學採取的步驟。一些相當戲劇性的步驟限制了Ticketmaster系統中的經紀人庫存，我們説這將是一種退步，一種結構性退步，將產生如此程度的影響。這是一次性的事情。因此，隨着我們今年的增長來抵消這一影響，並且今年Ticketmaster仍有希望有一些增長或預計會有一些增長，然后我們比較這個權重，隨着我們走向未來，這個權重不再是一個問題。由於這與一些一次性費用有關，我認為我們不會繼續保持這種高水平的費用。我們將繼續承擔一些法律方面的費用。這些將與聯邦貿易委員會和一些其他活動有關。但是...但我認為他們應該在接下來的幾個季度從今天開始得到緩和。

卡梅倫·曼森·佩羅內（股票分析師）

明白了。太好了。謝謝.

操作者

下一個問題來自沃爾夫研究中心的Peter Cipino。請繼續。

Peter Cipino（股票分析師）

嗨，如果可以的話，我想給喬兩個。1.根據截至25年的過去三年新場館開業速度，您的資本支出從每年4億美元增加到去年的600至10億美元。今年持平或更高。所以我想知道26日和27日開放的場館的美元價值。就美元價值和收入而言，我們認為27年的開局年應該比26年更大，這是否正確？然后是一個關於您的現金流的長期問題。我想知道如果該業務沒有擴大產能，您認為Live Nation Entertainment可以產生多少EBITDA自由現金流佔EBITDA的百分比。您認為該業務的自由現金流利潤率是多少？處於穩定狀態。

喬

謝謝.哇哦代數測試，實時。我不確定.我將嘗試給你確切的數字。我認為，是的，如果我們顯然停止投資這十億美元並停止購買場館，如果你拿走這兩部分，我們將能夠扔掉大量現金。Ticketmaster如今的業務是一項非常高的現金流轉化業務。我們一直在使用大量現金來推動場館方面的增長，但這會浪費大量現金。然后在音樂會方面，我們再次為您提供維護服務。維護資金實際上只有幾億，所以你也會在演唱會方面投入相當可觀的資金。現在，也就是説，我們仍然看到一個很長的跑道的機會，場館。我們確實希望看到它們的開放速度加快。同樣，我不會給你確切的27對28的時間，我們正在建設的場館，但這些都是多年的建設項目。因此，我們去年和今年開始的那些將需要幾年的時間，今年我們將開放幾個很棒的放大器。我們正在開設許多其他劇院和其他場所，我們預計隨着27和28的上映，這一數字將會加速。

操作者

下一個問題來自ubs的Bhatia Levi系列。請繼續。

Bhatia Levi（股票分析師）

太好了，謝謝。在票務方面，根據法律規定的時間跨度進行調整，利潤率似乎逐年上升。你能談談這些優異表現來自哪里嗎？你是否看到這些人工智能工具已經帶來的好處？也許在音樂會方面也是如此，儘管你在拉丁美洲和今年剩余時間你會點名的任何地區經歷了艱難的競爭，但你能否談談出色的表現。

喬

我先從票務方面開始。我是説，我們在給你音量。票務銷售上升得很好，所以我們繼續增長業務，儘管由於我們在那里採取的行動，在第二方面遇到了一些阻力。因此，Ticketmaster方面的大量增長來自於正在出售的額外音樂會門票。是的，該業務的基本面運營狀況仍然良好。我們正在全球增加更多客户，我們正在銷售更多門票。基礎業務運行良好，為我們進入今年下半年和明年做好了準備。在音樂會方面，再次出現了很多季度的波動。這是拉丁美洲一個非常好的季度，推動了音樂會和贊助表演。我們在那里舉辦的一些節日進展順利。我們看到今年北美和國際市場的表現都非常強勁。邁克爾早些時候説過話。全球體育場館上漲，美國體育場館上漲儘管去年表現強勁，但國際市場上漲強勁。美國的露天劇場和競技場發展良好，因此這應該會推動整個北美的穩健增長。拉丁美洲、歐洲、亞洲部分地區。因此，我們看到全球對音樂會的需求非常強勁，然后轉化為贊助和票務業務。明白了。謝謝。

操作者

下一個問題來自伯恩斯坦研究中心的伊恩·摩爾（Ian Moore）。請繼續。

伊恩·摩爾（股票分析師）

嗨謝謝.二級票務業務顯然正在經歷一系列變化，對吧。爲了進一步減少倒票和機器人活動。過去，你認為中學教育只佔GTV的兩位數百分比。但考慮到一級票務增長的可持續性，隨着這些變化的發生，您認為GTV的二級收費份額會如何？是高單曲還是中單曲？

喬

謝謝.是的，我認為這可能是逐漸下降的。我認為，儘管我們今年做出了一些改變，但這不會是結構性下降。我只是認為隨着時間的推移，初選將贏得內容將控制其門票，並且會緩慢下降。我們早就説過，我們認為這是一個功能，而不是獨立的產品。這是提供二級服務的一部分，我們希望確保粉絲可以來到我們的網站進行安全交換並獲得門票。他們知道他們將會兑現承諾。但它的存在是因為它是生態系統的一部分，而我們沒有將其作為發展它的策略。因此，如果我們成功，它將在未來幾年內下降到個位數。謝謝

操作者

下一個問題來自Evercore isi的Kagan Morale線路，請繼續。

卡根·莫拉萊斯（股票分析師）

太好了感謝您先回答問題。我知道Live Nation確實是一個供應驅動型業務，但鑑於投資者的關注，我確實想跟進需求方面。那麼，在表面之下，您是否看到了地理、收入群體、場地類型或價格點的任何差異？考慮到更廣泛的宏觀和地緣政治波動，包括中東的混亂。隨着我們全年的發展，您在美國或國際市場看到了哪些可能會影響需求引導或粉絲行為的事情？也許第二，我想問一下Venue Nation內的優質接待。該版本提到了黑膠唱片室的持續推出，例如在好萊塢Palladium進行現場消費。每個粉絲已經超過100美元，這非常令人鼓舞。該劇本在廣泛的場館組合中的適用性如何？當您在全球範圍內擴展這些類型的優質酒店概念時，它們作為每位粉絲貨幣化和場地國家的驅動力的意義有多大？未來幾年調整后的營業收入？謝謝

喬

好吧，敲其中幾個。我將從中東開始，因為你提到了。不會影響我們今天的生意。中東是一個非常，非常，非常小的旅遊市場，所以它不會對我們的業務產生實質性影響。我們預計從長遠來看，這將是一個旅遊區，但不影響路由。今天，我們沒有在該市場上進行巡演，也沒有計劃進行演出。現在在需求方面，你知道，我們收到的持續報告。我們瞭解粉絲人口統計數據，以及我們節目中出現的所有這些。它非常廣泛。正如你可以想象的那樣，音樂會對12歲到90歲的人群有吸引力，這取決於藝術家是誰以及他們在哪里演出。因此，我們沒有看到任何類型的放緩。無論是俱樂部表演，無論是印第安納波利斯的露天劇場還是紐約昂貴的體育場表演，我們都沒有看到任何人群。我們沒有看到任何地方的需求回落。世界其他地方也是如此。阿根廷、米蘭、新加坡都沒有出現任何回調。消費者仍然認為現場表演在他們今年的社交日程中非常非常重要。無論他們一年去看一場、兩場還是三場演出，最重要的是他們能去看那場演出。所以我們沒有看到任何回調。對所有類型、所有劇院規模、所有溢價的廣泛、強勁的需求。我們已經在很多投資者的演講中詳細討論過了。但是的，我們認為總的來説，音樂行業、場館和音樂節可以做得更好，提供更好的服務和更好的產品。從歷史上看，這場音樂會的總收益約為99%，溢價約為1%。我們現在看到，你知道，人們會為更好的體驗付費。今天早上我參加了一個大樓會議。我們正在考慮正在建設的兩個新競技場，我們的目標是讓該房屋高達30%的面積達到優質容量，這樣我們就可以獲得更好的體驗，讓球迷們願意來過夜並升級並坐在更好的套房里或坐在盒子里或享受更好的款待。因此，我們在圓形劇場花費的大部分資本支出都是爲了這個目的。今年夏天，我們在印第安納波利斯和達拉斯配備了三個劇院，我們利用了現有的業務，增加了高檔優質產品，例如我們已經擴大規模的黑膠唱片室或類似的俱樂部、后院，我們將這些圓形劇場的溢價從1%提高到5%，最高可提高到25%。當您從頭開始建造它時，需要漫長的工作和漫長的旅程才能更容易到達目標。但是的，我們相信有大量的優質機會和更好的體驗。這甚至不僅僅是溢價的問題。只是消費者會為更短的隊伍、更好的停車位和更好的接待費用。因此，我們正在關注這一點，就像體育場館在過去10、15年中所做的那樣。非常有幫助.謝謝

操作者

下一個問題來自花旗的Jason Bazinet。請繼續。

Jason Bazinet（股票分析師）

我記得，我想那是在11月份，當時你們給Venue Nation樂隊的計數是500萬，這讓人們有點失望。我認為在今天的發佈中，你增加了這個數字，我不知道這是否只是併購正在更快地進行，還是建設正在更快地進行，以及我們是否應該增加20、29、2030年的數字，或者它只是一個前置加載的功能。Venue Nation的粉絲數量與你在11月所説的相比。

邁克爾

好吧，我想我們所説的是，我們預計今年Venue Nation粉絲數量將增長兩位數，對吧？是的是的我認為以前65天是500萬。是啊所以這正是我要去的地方。所以65.所以這告訴你它會更多。它可能分佈在我們正在運營的現有場館剛剛提高的性能和我們正在添加的性能之間。所以我們對今年感覺很好。我認為我們還沒有準備好開始考慮我們將在27、28、29中添加什麼。但我們認為今年很好地展示了我們正在採取的場館戰略的力量。我同意.謝謝

操作者

謝謝，女士們先生們，問答環節就此結束，我想將電話轉回邁克爾·拉皮諾（Michael Rapinoe）做閉幕詞。

邁克爾·拉皮諾

謝謝大家的支持。我們期待着一個美好的夏天，我們將在八月與您交談。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。