文字記錄：Viper Energy 2026年第一季度盈利電話會議

Viper Energy（納斯達克股票代碼：VNOM）發佈了第一季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/b2pzcdqw/

Viper Energy報告2026年第一季度表現強勁，產量超出預期，導致全年石油產量指引上調2.5%。

該公司宣佈收購Riverbend，以3.37億美元和370萬股A類股票的價格收購了超過3，000英畝的淨特許權使用費和每天2，000桶石油，增強了他們的投資組合。

Viper Energy在第一季度返還了90%的可供分配現金，每股股息68美分，股票回購每股28美分，維持了返還至少75%可用現金的承諾。

該公司仍然專注於有機增長和執行差異化的無機增長戰略，同時也優先考慮有紀律的資本配置。

管理層指出，由於有利的市場條件，有可能進行大規模併購活動，並強調他們作為中型至大型交易的首選買家的地位。

操作者

大家好，歡迎參加Viper Energy 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。演講者演講結束后，將進行問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按手機上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您的手已被提出撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。現在我很高興介紹投資者關係總監Chip Seal。

Chip Seal（投資者關係總監）

謝謝Andrew早上好，歡迎參加Viper Energy 2026年第一季度電話會議。在今天的電話會議中，我們可能會參考更新的投資者演示文稿，該演示文稿可以在Viper網站上找到。今天代表Viper的是首席執行官Case Vantoff和總裁Austin Gilfillen。在這次電話會議期間，參與者可能會就公司的財務狀況、運營結果、計劃、目標、未來業務表現做出某些前瞻性陳述。我們警告您，由於多種因素，實際結果可能與這些前瞻性陳述中所示的結果存在重大差異。有關這些因素的信息可以在公司提交給SEC的文件中找到。此外，我們將參考某些非GAAP措施。與適當的GAAP指標的對賬可在我們昨天下午發佈的收益發布中找到。我現在將電話轉向案件。

Case Vantoff（CEO）

謝謝你奇普。歡迎大家並感謝大家收聽Viper Energy 2026年第一季度電話會議。第一季度標誌着今年的良好開局，產量超出了我們的預期，這一勢頭正在推動2026年剩余時間的增長前景的增強。本季度，我們油田的運營商以Diamondback在米德蘭盆地的114口總井為首，將超過650口總水平井投產，米德蘭和特拉華盆地的領先第三方運營商也做出了重大貢獻。根據第一季度業績和整個油田持續強勁的活動，我們將全年石油產量指引的中點提高約2.5%。我們預計增長將主要由Diamondback短期活動的加速以及Viper在整個盆地的高集中特許權使用費權益的持續發展推動。重要的是，相對於我們2025年預計退出率，產量增長前景代表着超過5%的有機增長..除了這種有機增長之外，Viper還繼續執行我們的差異化無機增長戰略。昨天我們宣佈了Riverbend收購，Viper將以3.37億現金和370萬股A類股票收購超過3，000英畝淨特許權使用費英畝和每天約2，000桶石油產量。這些資產與我們的投資組合高度互補，與我們現有的面積有約75%的重疊，並進一步增加了我們對高質量第三方公共運營商的敞口。談到資本配置，我們第一季度的資本回報率為0.94美元，佔我們可供分配現金的90%，其中包括每股68美分的股息和本季度執行的每股28美分的股票回購。正如我們所概述的那樣，我們致力於返還至少75%的可供分配現金，我們的資本返還框架旨在既紀律又靈活，以滿足我們業務的需求。在Riverbend收購之前，如果我們的淨債務達到或低於15億美元，我們還承諾返還100%的可供分配現金。在這一點上，重要的是要注意，15億淨債務並不是一個靜態金額，而是代表了旨在隨着業務持續增長而變化的資本組合。在我們更廣泛的資本配置戰略中，當合適的機會出現時，我們將繼續投資於發展我們的業務。然而，在我們接近最低債務組合的時期，我們將向股東提供所有現金。最后，Viper為能源領域提供了差異化的投資機會。我們的礦產和特許權使用費模式、深厚的庫存狀況以及與響尾蛇支持的一致性、持久的有機增長和強勁的自由現金流產生。結合嚴格的資本配置，我們有能力實現可持續的每股增長和有吸引力的長期股東回報。接線員，請打開線路詢問。

操作者

當然可以.爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請稍等。我們的第一個問題來自高盛的格蕾塔·德雷夫克（Greta Drefke）。

Greta Drefke（股票分析師）

早上好，團隊感謝你們回答我的問題。首先，我只是想知道您是否能談談Viper可能隨着時間的推移整合的剩余Permian Pure Play包的數量和規模。您是否預計ViperE的整合策略是匯總較小的頭寸，或者Viper是否可以隨着時間的推移評估具有有意義的規模的頭寸？

Case Vantoff（CEO）

嘿格蕾塔，謝謝你的問題。我認為兩者兼而有之。與Riverbend的這筆交易是我們在Viper的新形式規模和規模中執行的第一筆交易，這意味着視頻后和下拉式。我認為這是一次很好的收購，當你考慮這個規模範圍內交易的機會規模或機會集時，我們可以非常無縫地執行這些交易，實際上它相當大。除此之外，還有一些更大的機會。所以我們來看看事情會如何發展。我想説，在這個市場上完成交易仍然很困難，但正如我們昨天所展示的那樣，買家和賣家有辦法在波動性的情況下團結起來，仍然完成交易。所以我想説我持謹慎樂觀的態度，但對於Viper來説，無論是中型還是大型的機會確實相當巨大。

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

是的，我想説，我們認為我們將自己定位為成為中型至大型交易的首選買家。三四年前，像Riverbend這樣的交易對於Viper來説是一筆非常大的交易，現在我們能夠做到這一點，能夠在不上市的情況下為其融資，能夠非常非常快地償還融資，並且不會對我們的股票產生巨大的影響。對我們所處的位置感到非常興奮。我認為很明顯，過去五年多建立的任何大型私募股權支持礦產頭寸現在都在考慮在油價當前的情況下退出。我認為我們顯然是首選買家，但需要在我們的估值框架方面受到約束。與Riverbend完成這筆交易就是一個很好的例子，希望還會有更多的例子。

Greta Drefke（股票分析師）

太好了，謝謝，這非常有幫助。然后對於我們的第二個問題，我只是想進一步瞭解一下《河濱》。您具體概述了大約75%的資產基礎與Viper的現有資產重疊。但我想知道您是否可以提供更多關於其他25%相對於毒蛇位置的質量和/或地質差異的詳細信息。

Case Vantoff（CEO）

是啊因此米德蘭盆地將有大量重疊。米德蘭盆地近3/4的70%由埃克森美孚和響尾蛇運營，實際上是在米德蘭海科克，比里根地區高出10倍，還有大量未開發的土地，特別是在埃克森美孚的領導下。所以我想説，這看起來很像毒蛇今天所做的，。特拉華州，得克薩斯州特拉華州看起來非常相似的一些里斯縣資產下二疊紀資源，例如。我想説的是，不同的可能是新墨西哥州的一些資產，這是我們在康菲石油公司，氧和EOG概述的風險。所以這是一個平衡的組合。它在米德蘭盆地得到了很多我們喜歡的東西，在新墨西哥州得到了一些新的令人興奮的曝光。這種充滿活力的歷史上並沒有出現過巨大的影響。

Greta Drefke（股票分析師）

太好了，謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的Betty Jang。

Betty Jang（股票分析師）

你好，再次早上好。因此，鑑於響尾蛇在回購方面採取了更加機會主義的做法，我想問一下資本配置問題。那麼，你能談談資本分配過程嗎？VIPR的決策是從自由現金流的百分比以及現金回報的分配（回購與可變股息）兩個方面來進行的？

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

是的，貝蒂，問得好。你知道，我想説Viper和Diamondback之間的區別仍然存在，你知道，因為Viper的資本上限較低或零資本支出，而且它被公開作為分銷工具，我們仍然希望它主要是一種分銷工具，當我們遇到非正統賣家或非長期股票持有者的獨特情況時，將股票回購納入等式中。與Diamondback相比，該股的估值顯着低迷，Diamondback與CapEx有一項BEP業務，而且我認為在自由現金產生方面的優先級不同。所以我們選擇了這個數字，每個季度至少分配75%的自由現金。本季度我們的利率為90%，因為資產負債表的狀況非常非常好。如果整個季度的價格明顯上漲，我們將看看第二季度會發生什麼。我認為我們可以靈活地返還75%至90%的自由現金，因為我們知道多余的自由現金流將非常非常快地償還Riverbend的交易。所以毒蛇處於一個非常好的位置。但我想説，總體而言，重點是更多的現金流出而不是回購，並且考慮到企業的狀況，減少債務削減的必要性。

Betty Jang（股票分析師）

對，這有道理。我的后續行動實際上是您在響尾蛇會議上提到的關於這次資源回收的事情，即我們正處於技術突破的風口浪尖，我們可以看到二疊紀的資源回收增加。顯然，這對vipr有利。是的，對vipr有利。也許只是談談。你看到了嗎？您如何看待米德蘭和特拉華州的生產力趨勢，以及潛在的更高資源回收率是否有助於推動未來Viper產量增長。

Case Vantoff（CEO）

是啊好吧，聽着，我認為這是一個長期的大型主題。對的我今天沒有太多具體的例子。很明顯，我們已經做了一些表面活性劑和先進化學品的響尾蛇級測試，你知道，那些已經在我們確實有毒蛇感興趣的領域完成了。所以，你知道，毒蛇確實，得到了這個好處。這在今天是無關緊要的，但你知道，只要用四到六年后的水晶球，這會是響尾蛇資本計劃的重要組成部分，因此是毒蛇的生產概況嗎？我認為這是完全可能的。另一件事是，Viper的主要優勢是該盆地50%的油井都有。對於盆地兩側每個人都在嘗試什麼，我們有不同的瞭解。因此，隨着這些測試的繼續，我們將在Viper獲得不同的信息，並希望利用這些信息來提高兩家Snake公司的回報。

Betty Jang（股票分析師）

很好，很有幫助。謝謝

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

謝謝貝蒂。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自尼爾·丁曼和威廉·布萊爾的路線。

Neil Dingman（股票分析師）

嘿，凱斯，除了《響尾蛇》的提振之外，我的第一個問題是關於製作指南的，您能談談您還假設了哪些其他的好處和第三方活動嗎？

Case Vantoff（CEO）

是的，我的意思是我會給你我的高水平。我們的指南中還沒有預訂大量第三方加速或更快的開發。我認為它很可能會到來，但我們還沒有看到，我們已經看到領先指標，但我們還沒有看到它們轉化為鴨子和井上線。但我認為，如果我今天在這些油價上下注，那麼整個盆地的情況將會加速。我想説這是等式的兩個部分。第一部分是我們擁有的管道和許可證的絕對數量，第二部分是這些轉化為生產的速度。因此，很容易實時看到DUC和許可證數量發生的任何增加。更難感受到更快的轉化率。所以現在我想説我們正在受益於任何增加的許可活動，但我們還沒有對轉化率的增加進行建模。事實上，這將成為最大的推動力，因為你認為它將如何影響未來六個月。因此，我們正在觀察和監控事情的發展，我們預計有些事情會發生，但可能還沒有完全受益於整個盆地第三方運營商的加速效益。

Neil Dingman（股票分析師）

謝謝，奧斯汀。其次，就併購方面而言，我想知道在那之后，我忘記了今年早些時候，之前的銷售，您是否持有很多你的奧斯汀現在認為非核心的東西？

Case Vantoff（CEO）

不，我們清理了所有非二疊紀的資產，並利用這些資產使資產負債表處於完美狀態。我認為，在未來幾個季度到一年的時間里，我們可能會看到一波私募股權支持的礦業公司至少會嘗試測試這里的市場，我認為從定位的角度來看，我們已經做好了充分的準備，可以利用這一點。

Neil Dingman（股票分析師）

完美了謝謝你們

Case Vantoff（CEO）

謝謝戴爾。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自保羅·戴蒙德（Paul Diamond）與花旗的關係。

保羅·戴蒙德（股票分析師）

謝謝你們早上好.感謝接聽電話。只需快速瞭解一下River Bend和M and A展望。我認為你們談論了交易的可用性，但我猜最近的波動如何真正影響出價？詢問不同規模的交易。Riverview就是一個例子，您是否看到那些大型交易更加趨同，或者您對出價波動性的看法？在那里問。

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

是的，我們只有一個很好的數據點與河灣交易，我認為什麼是有趣的是，該交易是如此落后，我們實際上可以承銷一個相對温和的持平油價的情況下，該交易的nab稱為每桶65美元70美元，這實際上是不太遠的地帶。所以你的前端很高。所以，是的，我們支付的前期現金流倍數較低，但我們不會打破我們對導航的選擇，因為導航與我們承保的長期中期周期價格密切相關。所以這是一個獨特的情況。我認為Riverbend擁有這個位置已經有一段時間了，他們正在尋找退出，星星一致，他們是第一個採取行動的人，他們現在已經擁有了300萬股股票，比我們達成的交易上漲了8%至10%，這就是所謂的雙贏。但剩下的你知道。我還沒有看到其他產品上市。我只知道，銀行家的電話似乎響得不可開交，試圖瞭解市場的情況，而不是積極衝擊市場。

保羅·戴蒙德（股票分析師）

明白了。完全有道理。有一篇關於家政清理的快速文章，我猜是現金税，我猜是因為最近的定價有點上漲。你們認為在什麼時候它仍然像2728年一樣，事情會像運行利率一樣穩定下來，或者當前的波動性有多少將該日期提前？

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

是的，所以利率本身變化不大。我們仍然有27%到30%的税前收入，這真的是你那種21%的法定税率，你只是在收入基礎上獲得了更高的收益，因為從收入的角度來看，你的消耗率比從税收的角度來看要高。因此，第一季度税收的絕對金額高於我們的指導，只是因為收入增加。但我們預計未來27%至30%將是一個相當穩定的增長率。

保羅·戴蒙德（股票分析師）

明白感謝清晰度。我把它留在那里。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自得克薩斯州資本公司的德里克·惠特菲爾德。

德里克·惠特菲爾德（股票分析師）

早上好，夥計們，再次感謝你們抽出時間。嘿，Derek，Case，也許對你們來説，我想更廣泛地説，當你們考慮Diamondback的綠線環境時，你們在Diamondback的開發計劃中有多大的靈活性，可以更多地向Venom在26和27的NRI更高的領域傾斜？

Case Vantoff（CEO）

是的，我的意思是，我認為，我們看待它的方式仍然是一樣的。我們確實在合併的基礎上查看了響尾蛇擁有的那部分毒蛇的所有庫存。這將高興趣區移到了開發計劃的前面。我想，如果説在未來幾年里有什麼變化的話，考慮到我們在西班牙小道附近的巴內特所看到的質量，我可能會打賭，在未來18到24個月里，這個地區的發展速度會比預期的要快。我們最好的巴內特井之一是右偏西班牙徑。擁有一個擁有100%礦產的地區是非常獨特的。所以我認為我們有一個兩個井測試即將到來，四個井測試將在西班牙小道今年晚些時候。但如果我是一個賭徒，我會説，這將導致加速發展的其余牧場。

德里克·惠特菲爾德（股票分析師）

太好了，有道理。

Case Vantoff（CEO）

那麼也許只是更具體地説，2026年的指導方針是，將第二季度之后的增長節奏視為每季度穩定增長1，000人，以達到平均水平65，500人，這是否公平？

德里克·惠特菲爾德（股票分析師）

是的，我認為方向是正確的。我的意思是，我們將看看事情的趨勢，如果活動提前，這可以讓事情發生一些變化。但正如我們今天所看到的那樣，這似乎是正確的。更新很棒，夥計們。感謝您抽出時間。

操作者

謝謝

Leo Mariani（股票分析師）

謝謝我們的下一個問題來自利奧·馬里亞尼和羅斯的路線。我只是想重新審視一下可變股息與回購的問題。你們非常清楚你們想要採取更多的反周期方法。當我們遠高於周期中期油價時（我們今天肯定很可能就在這里），你肯定會更多地依靠償還債務。顯然，在Venom這里您並不需要這樣做。應該考慮一下這一點。同樣，在周期中期油價較高的情況下，你更有可能將資金推向可變股息，而短期內回購可能會稍微温和一點。上面的任何顏色都很棒。

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

是的，利奧，我認為總體上你是對的。我們將更多地依靠Viper的現金回報。這就是業務的成立方式。我們在交易中沒有使用太多槓桿，特別是在Timothen Citio，我們通過非核心資產出售償還了該網站的大部分債務。所以自由現金流的使用，你知道，毒蛇，顯然基本股息，這將繼續增長。我把可變股息放在回購上面，因為這是公司的運作方式.我不認為我們會坐在一堆現金在毒蛇鑑於實力的資產負債表。因此，當你是一個分銷工具時，決策樹變得更容易，而在Diamondback，我們將繼續分配現金，我們將增加這些每股指標，這應該會導致更高的股價，但也會導致更高的分配。是的，李，我認為這確實體現了商業模式的優勢。當您有90%的自由現金流利潤率時，它確實可以讓您完成上述所有事情。對的您可以用基本變量支付大筆股息。您可以投機性地投資業務，無論是回購還是收購。然后你就可以有針對性地削減債務，特別是在大宗商品價格上漲的時期，你不必坐在那里思考你選擇了哪一種選擇。您可以做到所有這些，因為當您將投資佔運營現金流的百分比視為您的投資時，僅考慮到您的利潤率，這個百分比就相當低了。

Leo Mariani（股票分析師）

是的，當然有道理。想回到這里的河濱交易上。所以你在談論土地面積時做得很好，就剩余的關鍵運營商而言。你發表了一些高層評論，説埃克森美孚旗下的一些東西有點欠發達。我只是想稍微瞭解一下那里庫存的整體風味。它是否會更加面向新興經濟區，或者仍然存在大量資金。讓我們稱之為核心類型的遺產區。狼營A、狼營B以及該地區的任何地方。所以任何顏色都會很棒。

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

是的，大部分價值將來自未開發的核心區，特別是在新墨西哥州和中部地區。如果你看一下地圖，看看米德蘭玻璃管線，就像我們所説的四個角落地區一樣，那里有很大一部分遺留的先鋒，現在是埃克森美孚，完全未開發的土地，我認為這將是支持未來幾年生產概況的主要土地。但你知道，當你深入研究並思考一些我們不必付費的未量化區域時，你肯定會看到中部地區的巴尼特河和特拉華州的伍德福德河出現，有點位於特拉華州盆地的東部邊緣。現在對此感到非常興奮。因此，我認為這是現有生產和核心未開發區的良好組合，可以隨之而來的是不可量化的上漲空間。這就是礦產商業模式的美妙之處。

Leo Mariani（股票分析師）

是的，這是有道理的。然后只是跟進。所以我知道你給出了未來12個月的一些產量數據，但僅根據你所描述的，你會預計如果我們在這些油價下徘徊，產量會隨着時間的推移而增長嗎？聽起來那里有足夠的庫存來種植單個產品。這公平嗎？

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

是的，我認為27可能會增長，並且已經有了幾年的小幅增長。然后你就會知道，一般來説，如果你縮小視野並觀察五到十年的時期，它看起來非常平坦。但27看起來肯定比我們公佈的MTM產量要高。

Leo Mariani（股票分析師）

好的謝了

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Keybanc Capital Markets的Tim Resvan。

Tim Resvan（股票分析師）

大家早上好。我的一些已經得到了答覆。所以我剛剛給你準備了一個。讓我們有點驚訝的是，今年早些時候毒蛇的銷售主要是響尾蛇銷售，而不是那麼多非正統的。所以這個懸而未決的問題仍然存在。我只是好奇，如果其中一些非自然持有者進入市場，是否有一個價格可以讓您不參與？或者您如何看待抑制波動性？他們應該尋求出售嗎？因為股價已回升至50美元左右。

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

謝謝.是的，蒂姆，我的意思是這是一個好問題。我認為這取決於交易的規模和貿易的性質。我認為，如果這是一筆規模相當大的交易，我們需要參與以確保公眾股東順利進行，那麼我們希望股票的長期持有者能夠長期獲勝。所以我們知道這可能是對資本的良好利用。如果是較小的一次性貸款，鑑於業務的流動性和流動性較高，我們可能不需要支持它。所以我認為靈活性是關鍵。獎項的規模也是關鍵，我們正在順利進入VIPR，繼續實現這一目標。隨着業務規模的擴大，標準普爾500指數只會幫助流動性、退出能力和完成交易的能力。

Tim Resvan（股票分析師）

好的，感謝您的評論。如果我可以快速跟進。奧斯汀，您對併購前景發表了一些評論。我們從一些礦產同行那里聽説，其他條件相同，更高的礦帶正在將賣家帶到市場。那麼您是否也看到了這種動態，或者您是否面臨着不同的動態，因為您正在用幾個非常大的包裹來狩獵大象？

奧斯汀·吉爾菲倫（總裁）

不，我的意思是我們在這兩個層面上都看到了。因此，我們仍在積極參與地面比賽，我認為這方面的呼聲已經增加。你肯定會認為這是油價走勢的結果。所以我們已經在較小的優惠中看到了它，然后我們也看到了它。凱斯之前提到過，一些大中型套餐的電話肯定會響。我今天還無法預測更高的地帶或波動性對完成交易的能力意味着什麼。但我認為供應將會存在。因此，對我們來説，保持紀律並根據正確的交易來產生良好的回報是關鍵。我認為，如果我們這樣做，隨着時間的推移，事情就會發生。

Tim Resvan（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝我現在將把電話交還給首席執行官Case Vant Hoff，請他發表閉幕詞。

Case Vantoff（CEO）

好了，感謝大家在繁忙的一周里抽出時間，感謝你們對毒蛇能源的支持。未來是光明的。

免責聲明：此成績單僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。