LiveWire Gr 2026年第一季度盈利電話會議記錄

LiveWire Gr（紐約證券交易所代碼：LVWR）公佈了第一季度財務業績，並於周二召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/170803264

LiveWire Gr報告2026年第一季度合併收入下降12%，主要是由於過渡到輕資本模式后HDFS收入下降54%。

儘管消費環境充滿挑戰，但該公司北美零售額增長了14%，為全球增長貢獻了8%。

管理層推出了一項新的戰略計劃「回到金磚國家」，重點是利用品牌優勢、加強經銷商關係並通過Sportster和Sprint等車型擴大產品線。

LiveWire Gr重申了其全年指導，預計零售和批發部門將密切配合，並計劃有效管理經銷商庫存。

首席執行官Artie Stars強調了經銷商盈利能力的重要性，目標是通過庫存調整和零部件和配件戰略舉措到2026年將其盈利能力翻一番。

操作者

女士們、先生們，感謝大家的支持，歡迎參加哈雷戴維森2026年第一季度投資者和分析師電話會議。請注意，今天的電話會議正在錄音中。我現在想把電話交給肖恩·柯林斯。謝謝請繼續。

肖恩·柯林斯（投資者關係總監）

謝謝早上好.這是肖恩·柯林斯，哈雷戴維森的投資者關係總監。您可以在Harley Davidson投資者關係網站上訪問支持今天通話的幻燈片。正如您可能預期的那樣，我們的評論將包括前瞻性陳述，這些陳述可能會導致實際結果發生重大差異的風險。這些風險包括我們在今天的財報和我們最新提交給SEC的文件中指出的事項。與我一起參加今天上午電話會議的還有哈雷戴維森首席執行官Arty Starrs和首席財務和商務官Jonathan Roof。就這樣，讓我把它交給哈雷戴維森首席執行官阿蒂·斯塔爾斯。

阿蒂·斯塔爾斯

謝謝阿蒂，大家早上好。我計劃從演示文稿的第四頁開始，簡要總結第一季度的財務業績。隨后，我將進一步詳細介紹每個業務部門。讓我首先談談2026年第一季度的合併財務業績。第一季度合併收入下降了12%，主要原因是哈雷戴維森金融服務公司（Harley-Davidson Financial Services）在轉向新的Capital Light模式后收入下降了54%。哈雷戴維森金融服務交易完成后，我們出售了零售貸款的很大一部分，並同意遠期流動，我們預計將出售大約三分之二的未來貸款。第一季度合併營業收入為2300萬美元，而2025年第一季度的營業收入為1.6億美元。這是由於HDMC和哈雷戴維森金融服務公司的營業收入同比大幅下降所致。正如我們預期的那樣，Livewire的營業虧損為1800萬美元，符合我們的預期，比一年前有利200萬美元。第一季度每股收益為0.22美元，而2025年第一季度每股收益為1.07美元。現在轉向第5頁和HDMC第一季度的零售業績北美新摩托車零售額較上年增長14%，第一季度售出約24，000輛摩托車。北美以外地區新摩托車零售額較上年下降4%，售出約10，000輛摩托車，導致第一季度全球新摩托車零售額較上年增長8%，零售摩托車總數約34，000輛。雖然我們對今年的開局相對滿意，特別是在美國，但我們仍然關注全球非必需消費品格局仍然不平衡。我們意識到，考慮到當前的全球形勢，包括通脹壓力、利率繼續高於近期歷史低點以及全球地緣政治的不確定性，定價仍然是客户最關心的問題。北美第一季度零售額增長14%，其中美國零售額增長16%，加拿大零售額下降8%。由於消費者對我們2026年推出的新款摩托車和有針對性的客户激勵措施反應良好，我們的旅遊和三輪車車型的持續強勁推動了業績。這意味着市場份額的大幅增長，哈雷戴維森在美國601 cc加市場的份額達到38%，同比增長2個百分點。北美的經銷商庫存同比下降21%，反映出隨着我們進入主要騎行季節，佈局更加平衡。在歐洲、中東和非洲，第一季度零售額小幅下降3%。業績反映了歐洲經濟環境低迷，儘管歐洲大陸2026年款早期價格產品勢頭得到了支撐，第一季度晚些時候開始到貨的新單元的快速銷售就證明了這一點。Rev Max平臺的表現繼續優於Adventure Touring領導的更廣泛投資組合，后者顯示出同比強勁增長。此外，從市場份額的角度來看，第一季度我們在歐洲市場的份額從2%上升到4%。在亞太地區，本季度第一季度零售額下降了9%。我們的核心摩托車組合（包括Touring、Trike和Softail）略有下降，反映了日本、澳大利亞和中國的廣泛壓力，但部分被我們非核心摩托車組合的積極業績以及Adventure Touring的強勁表現所抵消。在拉丁美洲，第一季度零售額再次強勁，零售額增長21%，其中我們最大的拉丁美洲市場巴西和墨西哥均有所增長，而其他拉丁美洲國家則同比小幅下降。旅遊和三輪車是市場上最突出的類別。26年第一季度末的經銷商庫存比25年第一季度末下降了22%。具體而言，北美經銷商庫存下降21%，經銷商庫存下降北美以外地區的進口量下降了23%。這使得哈雷戴維森經銷商能夠以基本上適當的設置開始即將到來的2026年騎行季節。此外，今天經銷商庫存的質量比一年前更健康，因為從車型年的角度來看，它更符合當前情況。截至第一季度末，北美經銷商庫存約佔當前2026款摩托車的三分之二。相比之下，在上一年期間，所有經銷商庫存中略低於1/2是當前車型年的。我們預計經銷商庫存健康的改善將在未來時期帶來紅利，並相信這將使哈雷戴維森和我們的經銷商取得更大的成功。在我們討論收入之前，讓我們以一些有關批發發貨的信息來結束。從批發發貨的角度來看。2026年第一季度，我們交付了約37，300台，而2025年第一季度為38，600台，同比下降3%。隨着我們現在開始北美的黃金騎行季節，我們最近從經銷商那里聽説，他們可以從特定地點、車型和修剪水平的更多庫存中受益。這是一個好兆頭，我們預計第二季度和第四季度的發貨量將同比增加，而第三季度的發貨量將低於前一年同期。與近年來的交付相比，我們預計這將使我們在各個季度的發貨節奏更加均勻。現在轉向第6頁，HDMC第一季度的收入表現HDMC收入下降了2%，達到11億美元。我們指出，從業務線的角度來看，摩托車的收入為8.36億美元，T & A加上服裝的收入為2億美元，許可和其他的收入為2000萬美元。HDMC總體收入的驅動因素包括銷量或出貨量下降以及淨定價和激勵支出下降。這些被有利的外幣部分抵消。現在翻到第7頁，HDMC第一季度的利潤率表現HDMC毛利潤為25.3%，而上一年為29.1%。同比下降是由第一季度關税成本增加4500萬美元的不利影響推動的，下一張幻燈片將更詳細地介紹這一點。由於我們應對獨特的供應商情況，上一車型年經銷商庫存產品組合的有效銷售、銷量較低以及供應管理成本高於預期，因此淨定價和激勵支出。這些因素被關税恢復、前幾年結算和有利外匯的積極影響部分抵消。第一季度運營費用總計2.48億美元，比上年增加4900萬美元。這分為兩個大水桶。第一部分是1500萬美元的重組費用，由與戰略變革相關的成本驅動，包括公司決定取消某些職位，從而產生一次性員工解僱福利和其他重組費用。第二部分包括本季度3400萬美元的額外成本，具體原因是部分產品召回導致保修支出增加。選擇人員成本主要與管理團隊的逐年變化、隨着營銷發展基金成熟而增加的營銷支出以及限制運營業務的其他離散費用有關。第一季度HDMC的營業收入為1900萬美元，而上一年同期的營業收入為1.16億美元。2026年轉向第8位，全球總體關税監管環境繼續演變。這一領域有許多因素在發揮作用，包括關税恢復增加的潛力、IEFA第122條應用的演變以及第一季度對第232條鋼鐵和鋁關税的更新，我們看到了最顯着的同比影響今年關税。這是由於最初在2009年第二季度開始實施的關税水平提高的結果。 2025. 26年第一季度，新關税或提高關税的成本為4500萬美元。隨着關税政策的變化，各種關税水平存在滯后，因為這些調整會影響我們在當前第232條公告之前進口的零部件庫存。我們將繼續在可能的情況下采取緩解行動，並在適用的情況下采取關税回收。我們注意到，美國政府最近於四月初宣佈的關税法規包括對某些摩托車以及用於製造摩托車的零部件和配件的豁免。我們要注意的是，哈雷戴維森是一家以美國及周邊地區為中心的企業。我們的四個製造中心中有三個位於美國，我們的美國核心產品100%在美國製造，這一變化將有助於減輕關税對哈雷戴維森的影響，並使我們能夠加強我們對美國製造業的承諾。我們預計2026年全年關税上漲的成本將在7500萬至9000萬美元之間，這有利於我們上一季度的指導方針。從節奏的角度來看，隨着我們在2026年剩余季度的努力，我們的預期關税金額將連續下降。在Harley Davidson Financial Services的第9頁轉向Harley-Davidson Financial Services，第一季度收入為1.12億美元，下降了54%，原因是與出售貸款資產相關的零售應收賬款下降，導致利息收入下降。作為新的Harley-Davidson Financial Services交易的一部分。哈雷戴維森金融服務收入中的其他收入同比有利，主要是由於新的服務費、投資收入和第三方貸款銷售的新收益。哈雷戴維森金融服務公司的營業收入為2200萬美元，營業收入利潤率為19.9%。在費用方面，利息費用和信用損失費用撥備均顯着較低，這是由於零售貸款組合和相關債務規模同比下降，並且與哈雷戴維森金融服務交易相關的策略變化所預期的一樣，哈雷戴維森金融服務團隊繼續謹慎管理費用，運營費用比上一年減少了100萬美元。請參閱第一季度的第10頁，Harley-Davidson Financial Services管理貸款的年化零售信貸損失率為3.6%，而去年同期為3.8%。我們對哈雷戴維森金融服務公司的貸款發放活動感到滿意，因為第一季度零售貸款發放總額增長了14%，達到6.71億美元。第一季度，第一季度末融資應收賬款總額為25億美元，其中零售應收賬款為13億美元，商業應收賬款為12億美元。現在轉向LiveWire部分的幻燈片11。2026年第一季度，由於電動摩托車和Stasik品牌電動平衡自行車單元的增加，LiveWire收入較上年增長87%。由於毛利潤改善以及銷售行政和工程費用減少，合併營業虧損下降了11%。反過來，這推動了26年第一季度的經營活動使用的淨現金比2026年第一季度的25增長了25%以上。LiveWire的重點主要圍繞即將推出的S4 Honcho產品，特別是持續的網絡擴張、成本節約和改進，以及專注於盈利和現金流積極驅動力的產品的產品創新和開發。現在轉向第12張幻燈片，結束合併后的哈雷戴維森公司。財務業績第一季度運營活動的淨現金使用量為2.28億美元，而上一年度的運營現金為1.42億美元。由於HDMC的現金流入減少，營業現金流低於上年 批發發貨量較低。此外，在hdfs，由於利息收入減少以及遠期流安排下新發放的零售融資應收賬款導致經營現金流減少，該應收賬款被分類為持作出售，而根據美國公認會計准則，該應收賬款被分類為經營活動。因此，出售給我們的戰略合作伙伴的應收賬款或流出減少了運營現金流，因為上一年第一季度沒有分類為持作出售的可比較零售融資應收賬款。這被分類為持作出售的零售融資應收賬款出售所得款項的流入部分抵消。由於哈雷戴維森金融服務交易於2025年下半年完成，隨着我們進入2026年，這將仍然是一個獨特的同比項目。截至2026年第一季度的現金及現金等值物總額為18億美元，而一年前為19億美元。作為我們2025年第四季度股票回購策略的一部分，我們簽訂了一項加速股票回購協議，以回購2億美元的公司普通股，作為ASC協議的一部分，我們收到了1.6億美元或名義價值的80%的股票或630萬股在2025年12月31日之前交付給我們，其余部分預計將於2026年初交付。2026年2月12日，我們的ASB結束，並於2026年2月13日額外收到310萬股股票。考慮到ASC業績期間的股價，這些股票的價值為6，470萬美元。除了ASC之外，該公司還在2026年第一季度以6，330萬美元酌情回購了另外350萬股股票。因此，在第一季度，我們酌情回購了總計660萬股股票，價值1.28億美元。我們注意到，自2024年第二季度財報公告以來，我們還宣佈了一項到2026年回購價值10億美元的股票的計劃，我們已總共回購了2680萬股股票。購買的哈雷戴維森股票總價值為7.26億美元。我們對業績感到滿意，並決定結束該計劃的報告，因為我們期待着將我們的資本配置方法與阿蒂和我很快將實施的更新戰略保持一致。股票回購仍然是我們資本配置策略的重要組成部分，您將聽到更多有關這方面的信息，包括隨着我們進入主要騎馬季節，更新和更新的向股東資本回報的方法。我們對我們的經銷商庫存水平和在美國26年新款摩托車發佈中的領先市場份額地位仍然感到滿意，包括新款Limited Touring摩托車和所有新款重新設計的Trike車型。我們還很高興收到一些新的、更實惠的摩托車，這些摩托車專注於關鍵價格點，以幫助刺激需求。雖然我們不會改變我們的財務指引，但我們要注意到我們對今年的樂觀情緒有所增強。這在很大程度上是由於我們在北美的零售業績，我們也對2026年全年成本削減工作的早期行動感到高興。該公司重申其指導方針，並繼續預計HDMC零售單位為130，000至135，000美元，批發單位為130，000至135，000美元。我們相信全球經銷商庫存水平是健康的，因此我們預計2026年零售和批發將基本上是一對一的關係。與我之前的評論一致，我們預計第二季度出貨量將更高，第三季度相對持平，然后第四季度再次上升。與此同時，我們繼續預計HDMC的產量將低於2026年的批發產量。隨着我們努力謹慎管理2026年公司整體庫存水平，我們預計這將產生去槓桿化影響，這將給營業槓桿和營業利潤率帶來壓力，但我們預計明年將實現一致 年此外，與2025年相比，我們預計2026年增量關税的總體成本仍將增加，這一點我們之前已經詳細討論過。請注意，2025年全年，我們因新關税或增加關税而產生的成本為6700萬美元，根據當前關税水平和24基線，我們預測2026年新關税或增加關税的成本為7500萬至9000萬美元。這是對我們之前提供的7500萬至1.05億美元範圍的更新。在HTMC，我們預計營業收入為正1000萬美元，虧損為4000萬美元。HDFS預計營業收入為4500萬至6000萬美元。值得提醒的是，HDFS的新業務模式鑑於HDFS交易，哈雷戴維森金融服務公司現在採用輕資本去風險業務模式，並且財務盈利狀況與交易前相比發生了顯着變化。對於Livewire，我們預測運營虧損在7000萬至8000萬美元之間，然后我將把虧損轉回給Artie來支付我們的戰略計劃。

現在轉向我們的哈雷戴維森戰略計劃。喬納森和我很高興代表哈雷戴維森社區介紹我們的「Back to the Bricks」計劃，旨在重新點燃世界各地騎手的品牌熱情，同時推動我們的經銷商和股東的盈利增長。它植根於我們自十月份以來所做的工作。我們花了大量時間評估業務，與經銷商和乘客深入接觸，最近還通過全球路演，我們與我們的大部分經銷商網絡和所有全球經銷商諮詢委員會直接建立了聯繫。「回到磚塊」計劃將恢復哈雷戴維森的活力，併爲公司實現增長奠定基礎。首先，我們非常專注於利用哈雷戴維森的競爭優勢，特別是品牌多元化的收入渠道，最引人注目的是零部件和配件以及融資產品以及我們的經銷商網絡。其次，我們正在與經銷商網絡建立真正的雙贏模式。我們的經銷商不僅是我們的零售渠道，也是我們Rider社區的一線建設者。他們是力量和競爭優勢的真正源泉。當我們的經銷商獲勝時，企業就會獲勝，我們的股東也會獲勝。第三，我們已經立即採取行動，通過更好地服務哈雷戴維森明顯有權獲勝的廣大騎手社區來奪回市場份額。第四，我們是從優勢地位這樣做的，並計劃利用成本和重組行動支撐的資產負債表，以實現業務投資和股東回報。我們正在沿着一條通往強勁且不斷增長的自由現金流和EBITDA利潤率的明確道路行事。最后，當我們進入公司的新篇章時，我們聘請了一些優秀的領導人才來支持業務。轉到第三張幻燈片，哈雷戴維森的定義實際上有三件事。首先，我們是一個擁有123年曆史的年輕品牌，設計和製造世界上最好的摩托車，結合了標誌性設計、精密工程以及毫無疑問的哈雷戴維森外觀、聲音和感覺。其次，通過我們一流的經銷商網絡，我們為數十年來我們幫助定義的各個細分領域的全球社區提供服務。我們的騎手通過HOG分會、集會、活動以及回饋當地社區以強有力的方式出現。第三，也許最重要的是，騎馬文化。自從加入該公司以來，我在活動、集會和交換會上與騎手和經銷商共度時光，最引人注目的是情感聯繫。騎手們以非常個人化的方式談論他們的摩托車、遊樂設施和社區。對他們來説，騎行不僅僅是爲了到達某個地方，更重要的是體驗本身。旅程就是目的地。轉向第四張幻燈片，我們正在大膽恢復業務，以為股東創造價值。顯而易見的是，我們的傳統仍然是一個強大的優勢。不是要保存的東西，而是要建設的東西。首先，我們的投資組合后退一步。在過去的幾年里，我們嚴重依賴旅遊和電動。展望未來，我們正在轉向更加以騎手為中心的產品組合，更容易獲得、更可定製且更能滿足全方位騎手的需求。旅遊將永遠是我們的核心。我們正在為品牌建立明確的途徑，支持長期巡演增長，同時也解決其他騎行場合和風格的問題。重要的是，我們可以使用現有的平臺做到這一點，從太多太少轉向更平衡的陣容。我們還採用了企業盈利模式，認識到我們的成功與經銷商的成功直接相關。當經銷商贏了，我們就贏了。通過調整哈雷戴維森和經銷商的經濟，我們可以為車手創造更多的價值，為經銷商創造更強的盈利能力，為股東創造更可靠的現金流。稍后再詳細討論這個問題。另一 關鍵支柱是零部件和配件。定製是哈雷戴維森的核心，這是騎手打造每輛自行車的方式。我們經常認為的是靈魂的自由，或者更個人地説，是靈魂的自由。我們正在將零部件和配件重新確立為核心增長驅動力，我們有明確的獲勝權並與經銷商保持一致，因為這是他們盈利能力的重要組成部分。我們還在加強汽車服裝和從品牌核心成長的服裝。在促銷方面，隨着庫存正常化，我們正在轉向更具針對性和紀律性的方法。一個支持成交量同時保護利潤率的公司。擴大的投資組合也將在這里發揮重要作用。從投資的角度來看，我們繼續看到現有平臺的上漲空間，尤其是在圖靈內部。但我們的短期重點是利用現有平臺更好地執行，而不是引入全新的平臺。通過利用我們現有的平臺和動力總成將新摩托車推向市場，我們正在以更資本效率的模式運營。最后，我們採取了重要措施，以社區為中心重新定位我們的品牌，這體現在乘車營銷平臺的推出中。總而言之，我們相信這些行動使我們能夠通過借鑑哈雷戴維森一直以來的強大力量並以更清晰和更嚴格的執行來重振業務。正如您在幻燈片5中看到的那樣，我們經歷了零售量的下降，這對公司和經銷商的業績產生了直接且有意義的影響。其核心是與騎手的關聯性喪失，最值得注意的是Sportster等標誌性摩托車的退出，這限制了無障礙性並導致了銷量下降。此外，我們很高興向哈雷戴維森品牌推出Sprint，這對許多人來説是完美的入口。與此同時，隨着銷量下降，我們的成本基礎基本保持固定。給利潤率和驅動力帶來壓力。更多地依賴廣泛的促銷活動，特別是價格較高的摩托車，重要的是，較低的吞吐量對我們的經銷商產生了直接影響。減少流量、壓縮盈利能力並限制零部件、配件和服務等關鍵收入來源的績效。所有這些都強化了一個臨界點。恢復盈利量是提高整體業績的核心。這正是我們戰略的目的。通過組合變化、更有針對性的定價和促銷以及改進的運營執行相結合，讓品牌更容易獲得。移動到幻燈片6，雖然最近的表現受到了影響，但潛在的市場機會仍然很大。我們在現有市場中看到了有意義的空白，哈雷戴維森擁有強大的傳統股權和明確的獲勝權。在新摩托車，二手摩托車，零件和配件以及服裝中，我們在2019年捕獲的錢包份額今天已經不再捕獲。這創造了一個非常直接的機會來重新獲得市場份額，並在我們品牌已經強大的細分市場中這樣做。重要的是，這一戰略並不是要進入我們缺乏競爭優勢的新類別。這是關於加倍擴大我們所知道的、我們擁有可信度、規模和深厚的騎手聯繫的類別。我們相信，這使我們能夠重新獲得虧損份額，同時隨着時間的推移推動有意義的銷量增長。現在轉向幻燈片7上的優勢。哈雷戴維森的創立是它的遺產。一個具有獨特美國傳統的無與倫比的品牌，最近被《今日美國》評為其塑造美國的50個標誌性品牌系列的一部分。以一流的經銷商體驗、忠誠的騎手和工藝為基礎，提供真正獨特的東西。當我第一次加入公司時，這些優勢立即變得清晰起來，隨着我們更仔細地研究數據，它們只會變得越來越少很引人注目。我們是該類別中最受認可和尊敬的品牌之一，我們在許多方面幫助定義了它。我們的經銷商網絡是真正的競爭優勢，持續提供一流的客户體驗，並充當我們品牌的前線。我們的車手對哈雷戴維森有着令人難以置信的親和力。他們不僅購買我們的產品，還延續我們的品牌。這是一種難以複製的忠誠度和參與度水平，所有這一切都植根於卓越的工藝和質量，繼續引起我們的騎手的強烈共鳴。總而言之，這些優勢為我們執行計劃並推動業務發展提供了強大的基礎。現在，轉向幻燈片8上的戰略路線圖。在我們剛剛討論的背景下，我們制定了未來幾年的計劃，該計劃分為三個明確的階段。首先是重置。這一階段已經在進行中，重點是正確降低成本、調整經銷商庫存、加強我們的經銷商關係並推出乘車營銷平臺。我們正在所有這些領域取得進展，今天我們將提供有關這一勢頭的最新情況。其次是成長階段。從明年開始，您將看到一個更加擴展和平衡的產品組合，圍繞騎手的需求設計，同時利用摩托車的整個生命周期來釋放額外的收入來源。零部件和配件將在經銷商和核心收入驅動因素中發揮更大的作用。與此同時，我們正在改進我們的促銷方法，使其更具針對性，在保持盈利能力的同時提高流量和銷量。第三，加速價值創造。隨着該產品組合變得更容易獲得並更好地滿足我們全方位乘客的需求，我們看到了深化乘客參與度的機會。這包括更多地參與二手摩托車生態系統，以及進一步推動服裝和許可等鄰近領域的發展。前兩個階段建立了基礎。我們相信，我們有能力推動更可持續的企業增長和更廣泛的企業經濟效益。轉向幻燈片9我們現在正在做什麼？我們已經開始將該計劃付諸行動，第一階段的早期勢頭讓我們感到鼓舞。我們對成本和庫存的行動迅速有效。我們已迅速採取行動減少員工人數，並將成本從商品銷售成本中剔除，為零部件和配件等關鍵增長領域再投資創造空間。正如我們之前概述的那樣，我們預計每年將節省至少1.5億美元的運營成本，這將影響2027年及以后的水平，而不是2025年的水平。與此同時，我們在庫存方面取得了有意義的進展。全球零售庫存目前處於更加健康的水平，同比大幅下降22%，但我們仍然看到了改善經銷商層面分類和分配的機會。重要的是，這些行動正在開始轉化為成果。我們看到銷售勢頭隨着零售增長和市場份額的提高而回歸，其中包括2026年第一季度全球零售額增長8%。現在轉向幻燈片10上的經銷商，哈雷戴維森經銷商網絡具有明顯的競爭優勢，我們的戰略旨在支持和加強他們的盈利能力。我堅信這家公司只會按照經銷商的要求走多遠。這就是為什麼經銷商盈利能力是我們計劃的核心支柱。自從加入以來，我花了大量時間與經銷商以及更廣泛的領導團隊在一起，直接聽取他們的意見和學習。在地上我們的重點是贏得他們的信任，並確保他們對前進的道路充滿信心和興奮。我們已經採取行動，通過調整庫存、更好地協調促銷和對經銷商計劃進行結構性改進。我們還沒有結束。我們預計未來還會採取其他行動，進一步加強經銷商的經濟。我們 目標很明確，隨着時間的推移，大幅提高經銷商的盈利能力，支持更強大、更穩定的網絡並實現長期增長。如幻燈片所示，我們的目標是在未來幾年內大幅提高經銷商的盈利能力。轉到幻燈片11，瞭解經銷商在哈雷戴維森生態系統中所扮演的角色非常重要。經銷商的盈利能力是不可談判的，最終是股東的勝利。核心是實體經濟和一線熱情直接相關。當我們的經銷商盈利時，他們可以投資自己的業務，在與我們品牌互動時提供更好的騎手體驗。更強大的經銷商經濟還減少了對摺扣和OEM促銷支持的需求，有助於保持品牌的優質定位和長期健康。經銷商不僅僅是我們的主要銷售渠道。他們是強大的營銷引擎，在當地社區大規模打造品牌。當他們取得成功時，我們通過諸如騎馬學院、HOG參與和加深與品牌聯繫的活動等舉措，釋放了越來越多的投資和騎手增長的能力。重要的是，健康的經銷商盈利能力吸引了資本，為網絡帶來了更多的投資，並支持以騎手為中心的長期增長。轉到第12張幻燈片，我想花一點時間談談我們現在看到的增長和盈利能力。我們已經做了大量的工作，以更好地瞭解我們如何賺錢作為一個企業。哈雷戴維森和我們的經銷商在一起。顯而易見的是，僅僅關注批發和零售摩托車利潤率是一種不完整的觀點。摩托車在其整個生命周期中在零部件和配件、服務、金融和保險以及最終在二手市場上產生價值。重要的是，Harley Davidson和我們的經銷商會在多個收入來源的不同時間點參與這一價值。因此，展望未來，我們將根據這種更廣泛的企業經濟模式來管理業務。通過增加新摩托車銷量，我們不僅提高了銷售點的利潤，還擴大了市場上摩托車的基礎，從而增加了所有這些渠道的下游收入。我們相信這將創造更加穩定、多元化和可持續的盈利狀況。隨着時間的推移，它也會改變我們對投資組合的看法。我們打算以支持完整企業盈利模式的方式將摩托車推向市場，而不僅僅是個人推出的經濟性，還有摩托車。我們預計這將減輕任何單一產品的壓力，並在各個周期中實現更加平衡的性能。重要的是，我們正在進行的產品組合變化，特別是圍繞可訪問性和定製的變化直接影響了這一模式。通過隨着時間的推移支持更高的產量和更強的生命周期價值，我們計劃使其成為複合增長引擎。Sportster的迴歸和Sprint等新模式的推出是這種方法如何在整個系統中創造價值的很好例子。我們非常高興地宣佈，我們的標誌性哈雷戴維森Sportster將於2027年迴歸。這是我們的車手和經銷商最需要的摩托車，我們正在比以往任何時候都更好地將它帶回來。Sportster是Back to the Bricks的完美體現，它自然適合我們的企業經濟模式。就背景而言，Sportster歷來是一款中量級、高度可定製的摩托車，配備空冷動力總成和易於選擇的起價點，使其成為哈雷戴維森品牌的重要入口。雖然它於2022年停產，但它在二手市場上仍然保持着令人難以置信的強勁勢頭，通常保持在原始msprp或以上的價值，這說明了它持久的吸引力。憑藉其可訪問性，我們預計Sportster將推動更高的銷量，憑藉其定製潛力，我們預計作為騎手的角色，我們預計對零件和配件有強烈的依戀他們的摩托車。除了摩托車本身，Sportster還在服裝、許可和更廣泛的騎手生態系統中創造了機會。重要的是，它展示了我們的戰略如何在從最初銷售到進入二手市場的整個生命周期中產生價值。總的來説，Sportster是我們恢復銷量、加強產品組合和推動長期企業價值計劃的關鍵部分。我們期待今年晚些時候分享更多細節。此外，我們很高興能從2026年下半年開始將Sprint推向市場。這款輕便、可定製且易於使用的摩托車為許多騎手提供了進入該品牌的絕佳機會。我們很高興能夠重返自20世紀60年代以來從未涉足過的領域，我們相信Sprint將為騎手在產品組合中取得進展提供進入該品牌的良好起點。在未來的時期里，我們將提供有關如何與我們的投資組合規劃保持一致的更多細節。終身價值創建移至第15張幻燈片並縮小到投資組合的更廣泛視圖，我們正在採取深思熟慮的措施來重新調整投資組合，使其更加以騎手為中心，並更好地定位來複制我們剛剛在過去幾年中討論的更多模型中的價值創造周期。定價和投資組合決策降低了一些乘客的可及性，從而導致銷量下降並最終對盈利能力造成壓力。我們正在直接解決這個問題。展望未來，您將看到各個價位的陣容更加平衡，同時仍保持我們的優質定位。我們還擴大了空白帆布摩托車的使用，我們知道這是哈雷戴維森的一個關鍵差異化因素，讓騎手有更多機會通過正品零部件和配件個性化他們的摩托車。這些變化是通過對二手市場的深入分析、經銷商的直接參與以及我們從最近的促銷活動中瞭解到的。重要的是，我們看到了投資組合中存在的明顯差距，我們可以在無需從頭開始的情況下有效地解決這些差距。我們正在利用Powertrain的現有平臺，我們看到了巨大的增長空間，這使我們能夠在不增加資本投資的情況下擴大陣容。總而言之，這使我們能夠滿足乘客的需求、提高可達性並在整個產品組合中推動更強大的銷量和生命周期價值。現在轉向幻燈片16上的零件和配件。這是我們最重要的收入渠道之一，也是一個重要的增長機會。我們相信，隨着時間的推移，有潛力推動20%至30%的銷售增長。我們還認識到近年來我們在這一領域的投資不足。定製是哈雷戴維森體驗的核心，也是經銷商盈利能力的關鍵驅動力。道路上的第二名哈雷戴維森摩托車都是一樣的，這正是騎手想要的。因此，我們制定了一份明確的路線圖，利用我們的經銷商網絡以及現有的製造和供應鏈能力，重建我們在零部件和配件方面的領導地位。這首先是擴大我們的產品類別，包括恢復大約30%之前被淘汰的SKU。我們還重新關注哈雷戴維森歷史上一直表現出色的核心類別，例如座椅、排氣燈、擋風玻璃和車把，並將其與為個性化而設計的空白帆布摩托車相結合。重要的是，我們正在將零部件和配件集成到摩托車發佈過程中，確保在發佈時可用性，並得到HDFS融資和一致的經銷商激勵措施的支持。當我們執行這一點時，我們預計經銷商業績會更強勁，附着率會提高，最終隨着時間的推移，收入和利潤率都會增長。轉向幻燈片17，我們還在完善促銷方法。從歷史上看，我們的促銷活動範圍更廣，目標更少。最近，我們使用促銷來幫助重置提升的DEA庫存減少雖然是必要的，但也給盈利能力帶來了壓力。現在，隨着庫存處於更健康的水平，我們正在轉向更嚴格、更有針對性的方法，重點是以更低的成本推動流量和轉化。實現這一目標的一個重要推動因素是我們不斷擴大的產品組合，這允許在更廣泛的產品範圍內傳遞更多基於價值的信息，而不是依賴於對更窄的產品組合進行大幅折扣。我們還通過在汽車零售績效營銷方面擁有豐富經驗的新員工來加強我們的能力。我們將於2025年推出市場營銷發展基金，這是更好地將規模與更有效的本地化經銷商信息相結合的關鍵一步。總之，這些努力正在改善我們管理激勵支出的方式，推動更可預測的增長，同時認識到許多騎手不需要大量的促銷來轉換。其結果是一個更有效的模式，我們相信這將支持數量恢復，同時保護利潤率。現在轉向幻燈片18上的營銷方法，上個月我們推出了新的品牌平臺騎行，它真正將所有東西結合在一起。它建立在簡單但強大的洞察力、快樂和昂首闊步之上。Ride的核心是慶祝騎行體驗，最重要的是，我們的騎手本身。他們和他們的摩托車是節目中的明星。這反映了我們作為一個品牌的表現方式的更廣泛轉變。我們正朝着更真實、以騎手為中心的故事講述方向發展，以加強哈雷戴維森核心的社區和文化。我們還重新分配了營銷投資，從較重的電子商務支出轉向漏斗品牌建設工作，以提高知名度和參與度。你可能在最近的《命運之輪》上見過我們。與此同時，我們正在更好地利用營銷發展基金等工具，同時升級我們的數字平臺和計劃，以支持全球規模和本地激活。也許最重要的是，Ride的力量在於它為我們提供了統一的聲音，同時仍然為世界各地的騎手和經銷商提供靈活性，以自己的方式將品牌帶入生活。它將哈雷戴維森從產品到社區再到營銷的各個方面連接在一個有凝聚力的平臺下。正如您在幻燈片上看到的那樣，它為我們如何在世界各地的騎手、經銷商和市場中將品牌帶入生活創建了一個清晰而靈活的框架。隨着時間我們預計這將推動更強的參與度、更深的相關性並最終實現增長。現在我將把它交給喬納森，帶您瀏覽財務部分。喬納森，交給你了。

謝謝肖恩，大家早上好，感謝你們今天加入我們，瞭解我們2026年第一季度的財務業績以及我們新的戰略計劃，我們稱之為「回到金磚四國」。我將首先概述我們第一季度的表現。然后，在我們轉向我們的策略之前，喬納森將提供額外的財務評論。在開始討論之前，我想花點時間感謝我們忠誠且充滿熱情的哈雷戴維森員工，他們不知疲倦地工作，讓哈雷戴維森在世界各地煥發活力。謝謝HD團隊。從零售銷售開始，我們對自己的表現感到滿意。本季度，北美地區較上年增長14%，在仍然充滿挑戰的消費環境下，全球零售額增長了8%。這些結果反映了我們為推動需求和改善執行而採取的行動的影響。正如第四季度財報電話會議中指出的那樣，經銷商健康狀況和庫存水平仍然是公司的主要關注點。本季度，我們繼續優先考慮經銷商庫存銷售，並將批發發貨與零售需求保持一致，因此全球庫存同比減少了22%。我們將在策略討論中分享更多細節。加強經銷商關係也仍然是首要任務。我們認識到我們的經銷商網絡在哈雷戴維森生態系統中發揮的關鍵作用，我們對整個網絡中新的合作伙伴感和動力感到鼓舞。這將成為我們進入下一章的重要推動力。在本季度，我們還正式重新開放了位於威斯康星州密爾沃基的朱諾大道總部，我們的哈雷戴維森社區親切地將其稱為「BRICKS」，我們總部的員工自2020年以來首次返回辦公室。最后，我們對新營銷平臺的早期接待感到鼓舞，作為我們戰略演示的一部分，我將更多地談論品牌平臺以及我們相信它將帶來的價值。這樣，我就把它交給喬納森。

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

阿蒂·斯塔爾斯

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

謝謝阿蒂。現在轉向幻燈片21上的《我們的財務》，我們剛剛制定的戰略的所有方面都支持我們未來幾年的財務增長軌跡。我們相信，我們有一條明確的道路來在2027年實現3.5億美元加上EBITDA。實現這一目標的道路是明確的，且由執行驅動的，其基礎是約1.5億美元的固定成本削減、批發和零售量之間的更好協調、Sportster和Sprint的全面影響、高利潤率零部件和配件的有針對性的擴張以及更有效的紀律促銷。2027年之后，故事不會停止。我們預計，進一步吸收成本、更廣泛的零部件和配件以及摩托車產品組合、漸進的產品改進和更智能的激勵執行將推動持續強勁增長。最重要的是，這是盈利能力的結構性轉變，具有明確的槓桿和有意義的上行空間。現在，在幻燈片22上，我們將仔細研究如何到達那里。該橋樑概述了將推動近期EBITDA提高的關鍵舉措。重點將是降低成本和運營槓桿，我們認為這是績效的主要驅動力。隨着這些行動已經在進行，我們有明確的視野在2027年后實現3.5億美元或更多。持續增長的驅動因素將包括但不限於零部件和配件增長支持的摩托車利潤率和銷量的改善。轉向幻燈片23上的中期目標，我們預計關鍵指標將恢復可持續增長。我們預計中期零售部門將實現個位數的增長。正如已經討論的那樣，這種增長的恢復將由我們在整個業務中採取的重大行動來推動。此外，我們預計零售部門和其他扶持行動的勢頭將推動零部件、配件和其他產品的個位數增長。結合持續的庫存調整，我們預計這種恢復增長將對經銷商的健康狀況產生重大影響。從利潤率的角度來看，我們預計毛利率將大幅提高，接近30%，而中期運營費用佔銷售額的比例將從2025年的25%降至不到20%，我們預計資本支出將與最近的支出水平大致保持一致。總體而言，我們預計將實現有吸引力的收入增長，並在中期內推動EBITDA利潤率達到10%至12%。這些目標反映了以「迴歸磚」戰略為基礎的更加平衡和彈性的商業模式。現在我將簡單介紹一下幻燈片24上的HDFS。我們相信該業務仍然是一項高度戰略性的資產。交易完成后，我們轉向了資本更輕的模式，同時保持HDFS在支持摩托車銷售和經銷商融資方面的角色。我們最近召開了電話會議，以更詳細的方式討論HDFS業務。我們預計HDFS將在降低資本密集度的同時實現更高的回報。我們預計將繼續加強HDFS在動力運動領域的領先地位，並打算通過支持摩托車銷售的優化優惠來擴大我們的高價值金融和保險產品套件。結合我們增強的零部件和配件產品，HDFS計劃利用額外融資來推動零部件和配件銷售。最后，我們還對經銷商進行了更好的培訓，以保持HDF的同類最佳滲透率。考慮到這一切，我們的目標是到2029年實現1.25億至1.5億美元的營業收入。關於幻燈片25上的資本分配，我們的優先事項保持一致。我們將重新投資於我們認為有機會在我們戰略的關鍵舉措中推動增長的業務。我們也繼續致力於通過股票回購和股息向股東返還資本。此外，我們仍然對機會主義增值M和A持開放態度，然后我將把它交還給阿蒂。

阿蒂·斯塔爾斯

謝謝喬納森。總而言之，哈雷戴維森建立在堅實的基礎、標誌性品牌、忠誠的騎手基礎和差異化的經銷商網絡之上。我們對前進的道路感到興奮。我們的經銷商充滿活力，我們看到騎手社區的真正熱情。這一戰略有意基於我們的核心優勢，我們正在加倍努力打造哈雷戴維森的獨特之處，尤其是我們的經銷商網絡。重要的是，執行工作已經在進行中，我們看到了我們的行動正在取得成果的早期跡象。我們的優勢在於這樣做，擁有堅實的財務基礎，可以支持業務投資和股東回報。我們擁有合適的團隊，充滿活力，並擁有實現該計劃所需的經驗。我們仍然致力於與經銷商密切合作的每一步，為我們的騎手並最終為我們的股東創造價值。感謝您今天早上抽出時間。然后，我們將回答您的問題。

操作者

謝謝女士們先生們，如果您今天確實有問題，您需要做的就是點擊「Star」加上「然后是您今天電話鍵盤上的數字1」。我們將回答今天開始的第一個問題。這是來自瑞銀（UBS）羅賓·法利（Robin Farley）的系列。您的線路已上線。

羅賓·法利（股票分析師）

太好了謝謝如果可以的話，有兩個問題。首先是想知道2029年的中期是什麼，中期，只是爲了更好地思考目標。另一個問題在關税方面有點棘手。我猜，通往2027年EBITDA的一些橋樑是來自較低的關税和其他一些因素。因此，如果您能幫助我們思考一下，您的期望，關税退款考慮到了什麼，以及您的，您的26年全年指導沒有變化，但關税似乎好一點。所以也許那里有一個抵消。然后我不知道Sprint的製造業是否存在，是否假設對其徵收關税，是否將在美國境外進行，並且可能徵收關税。所以我知道，我知道這是很多關税匯集在一起的。但無論你想解決什麼問題。謝謝

阿蒂·斯塔爾斯

太好了，羅賓，謝謝你。它已經很感激你的提問了。我會選擇第一個，然后讓喬納森處理關税細節。當我們説中期時，我們的意思是三到五年。所以希望這有所幫助。在關税方面，喬納森。

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

是啊所以來自一個，所以謝謝你，羅賓。從關税的角度來看，我認為當你看看我們2026年的估計時，我們顯然有8300萬美元的中點。如果你看看第一季度，我們已經支付了4500萬美元的關税。剩下3800萬美元。同樣，爲了簡單起見，僅使用中點，就今年剩余時間而言，我們的觀點是，隨着我們受益於我們在幻燈片上列出的當前關税結構，關税金額將連續季度下降。因此，你知道，在第二季度，當我們進入四月份時，從整體關税理念的角度來看，出現了一些變化。隨着時間的推移，你會看到這些好處顯然會逐漸積累。我們認為這為2027年做好了準備。我們目前不會提供27個指導，但從2026年的角度來看，2027年可以説比我們更有吸引力。因此，您可以從關税退款的角度推斷並使用您自己的一些判斷來判斷其到達哪里。顯然，美國各地有大量大大小小的公司正在研究關税退款和關税退款的方法。顯然，我們將努力並遵循從關税退款的角度來看我們需要的所有指導方針。但我們很難討論有關時間以及所有這些美元將在全年生效的一些細節。我們的期望中當然有一點好處。但這對我們來説並不是一個巨大的推動力。實際上更多的是我們所看到的。當前實施的關税規則是什麼？我們認為這將如何累積？您可以從指南的角度看到我們所帶來的好處，而不是我們最初為2026年所帶來的好處。

阿蒂·斯塔爾斯

謝謝不客氣

操作者

感謝您的提問。我們的下一個問題來自花旗集團的詹姆斯·哈迪曼（James Hardiman）。您的線路已上線。

James Hardiman（股票分析師）

嘿，早上好。感謝您回答我的問題。所以關於「回到磚塊」機會的兩個問題，我想首先，當我們與投資者交談時，你知道，無論公平與否，一千英鎊的大猩猩是某種人口背景，對吧？特別是摩托車的受歡迎程度較低。如果你想到年輕一代，也許相對於他們的嬰兒潮一代。阿蒂，顯然這是你必須考慮的事情。磚背如何解決這個問題？你知道，顯然你有一些奪回市場份額的目標，這是相當激進的。如果這些人口阻力持續存在，是否有人擔心市場份額的增長可能會被品類下降所抵消？我有一個后續行動。如果我們可以，我們當然可以。

阿蒂·斯塔爾斯

好吧，詹姆斯，謝謝你的問題。我認為這一戰略中最重要的事情是，我們在以騎手為中心的投資組合中優先考慮騎手的需求。因此，我們特別列舉了兩個例子來説明我們如何做到這一點。Sportster是我們最具標誌性的摩托車之一。就在五六年前，該摩托車的市場規模還在35到40，000多輛。在全球範圍內，我們的車手、許多年輕車手和我們的經銷商都表示，提供一輛出色的哈雷戴維森Sportster是汽車公司的首要普遍要求。我們今天談論的是883。因此，當我觀察人口統計數據時，年輕人如何一直進入我們的品牌。123年來，它一直是像Sportster這樣的摩托車。在過去的30或40年里，Sportster一直是該品牌的關鍵切入點。第二輛摩托車是Sprint。我們已經有一段時間沒有像Sprint這樣的摩托車了。我們認為它滿足了騎馬學院的重要需求。作為最近就讀過騎馬學院的人，能夠騎上摩托車然后購買相同或類似的摩托車是我們當前投資組合中的一個空白，我們對Sprint即將做的事情非常熱情。我想提醒你，至少在美國現在的摩托車駕照數量相當多，而且和以前一樣多。當我們展示這個品牌時，我們看到了我們的機會。當您查看營銷活動時，我們相信Joy和Swagger的概念會引起年輕人的共鳴。這是多年來將年輕人帶入品牌的核心，該品牌已經成功做到了這一點。所以我相當樂觀。我認為我們提出的摩托車產品組合解決了這一問題。嗯，

James Hardiman（股票分析師）

太好了這與我的后續問題有了很好的吻合。你知道，顯然，當我們考慮零售增長中個位數的中期目標時，我認為如果投資者僅對這個數字感到滿意，那麼這可能是一隻40美元或50美元的股票。對的但請幫助我們，幫助我們理解這個目標，同時考慮Sportster的迴歸和Sprint的引入。零售增長有多少來自這些商品？我只是想了解有機因素與無機因素對中等個位數零售增長的貢獻。你能到達一個有機碎片也在快速生長的地方嗎？謝謝.

阿蒂·斯塔爾斯

當然.謝謝你的問題Sportster是，你知道，是一個重要的組成部分，Sprint顯然也是它的補充。我歷史上參考了Sportster上的卷。我會回去的。我們，我們覺得，如果我們在他們所在的地方遇到我們的車手，我們就可以在這些水平甚至更高的水平上成長。我不會給出Sportster在多大程度上構成增長量的具體數字，但僅根據已售出的Sportster的歷史數量和預計的Sprint數量，我們相信很大一部分增長將來自那里。除此之外，我們在演示中提到的「滿意或空白帆布摩托車」的概念是我們的經銷商一直在要求的，它做了幾件事第一是它利用了我們現有的平臺和動力總成，並在旅行和Softail中提供更多的可訪問性，這非常令人興奮。我會提醒大家，在第四季度，我們採取了一些行動，例如我們的個人介紹。他們已經在工作了。

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

因此，我們在第一季度看到的一些零售成功是在這些工廠中實現的。因此，我非常熱衷於通過更分散和更容易獲得的摩托車組合來實現巡航和旅遊的增長。Sportster是其中很重要的一部分。你知道，考慮到Sportster歷史上的銷售情況，我非常有信心。Sportster上二手市場正在發生什麼，如果您查看一些二手市場渠道，會發現剩余量保持不變，這是非常令人興奮的，而且現在很難獲得883，這意味着確實有需求。

James Hardiman（股票分析師）

太好了，夥計，謝謝。

阿蒂·斯塔爾斯

阿蒂和詹姆斯，繼續。

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

我還想補充的一點是，當您回顧策略庫中的內容時，其中有一個頁面討論了摩托車和輔助收入來源的多年視圖。因此，當您聽Artie談論產品組合的變化時，我們在單人模特中看到的一些早期勝利，以及我們專注於價格點開始帶來的一些好處，顯然已經在第一季度從零售的角度來看。因此，在第一季度內，我們已經展示了所提出方法的好處。然后從總體戰略的角度來看，當我們通過生命周期和一生的觀點思考時，我們可以真正想象人們在投資組合中的變化。我們可以看到哈雷戴維森和我們的經銷商所獲得的好處，這與阿蒂的討論是一致的。這就是我們對中期目標的進展以及那里的佈局充滿信心的原因。

James Hardiman（股票分析師）

謝謝你們倆。祝你們好運

操作者

謝謝你的問題。感謝您的提問。我們的下一個問題來自喬·阿爾託貝洛和雷蒙德·詹姆斯的作品。您的線路已上線。

Joe Altobello（股票分析師）

謝謝.嘿夥計們，早上好。關於這里的類別擴展的幾個問題。你知道，你談到了Sportster，談到了Sprint。聽起來這些都是，你知道，更小的自行車。除了小型CC引擎之外，您還希望擴展到其他類型的子類別嗎？然后，你知道，第二個問題。你知道，Sportster停產是有原因的。是的賺錢很難。那麼這輛自行車的經濟性發生了怎樣的變化呢？謝謝.

阿蒂·斯塔爾斯

好問題，喬。謝謝讓我先看第二個。因此，我們的團隊在過去幾年里在這個項目上做了非凡的工作，而且我們的成本與我們引用的預期MSRP相比非常滿意。更重要的是，這種企業盈利模式是我們與經銷商溝通的絕佳方式。當你想到像Sportster這樣的摩托車所帶來的價值時，你會感到非常令人興奮。當您查看零件和配件時，相關性和機會。當您看到通過我們的經銷商帶來的服務收入時，當您看到它滋養並保持如此強勁的剩余價值的二手市場時。所以我們對摩托車本身的盈利能力感到滿意。然而，我們對它如何為整個企業帶來經濟效益感到非常興奮。對於你的第一個問題，因為它涉及到投資組合內的其他補充，可以期待看到和幻燈片中的材料，引用了投資組合中的一些當前漏洞。這些都是例子，我們的經銷商，通過我們的車手，特別要求從我們的摩托車，他們希望從我們和已經得到在過去。其中一些可能包含更多的內容，其中許多包含的內容較少。但再説一次，我們在現有的家庭中，擁有現有的平臺和動力系統，我無法給出比這更多的細節。我將與您分享一個您可能在社交媒體上看到過的笑話，您可以期待我們繼續這樣做，那就是獲取目前車手的反饋，在密爾沃基、隨后在代託納和奧斯汀的MotoGP比賽中嘗試了展示，我們取笑了我們標誌性咖啡館賽車手的現代表達，它得到了來自我們騎行社區的非凡關注和反饋。我認為這將是一種類型的摩托車，你知道，就大位移動力總成而言，你可以期望我們從騎手那里獲得反饋，你知道，你可能會在市場上看到我們的反饋，但我們對它的反應感到非常興奮。

Joe Altobello（股票分析師）

這已經很有幫助了。如果我能儘快跟進。你知道，對你來説，美國市場在相當長一段時間內已經超過了國際市場。是Sportster，是發展國際業務的戰略的衝刺部分，

阿蒂·斯塔爾斯

Sportster是全球經銷商的頭號需求。如果您，如果您走進我們在上海的經銷商，如果您走進我們在肯塔基州路易斯維爾的經銷商。如果您走進德國法蘭克福的一家經銷商，並詢問這些經銷商的經銷商或銷售團隊負責人，哈雷戴維森可以為您做什麼？你會聽到《Sportster》回來的聲音。所以是的，但事實確實如此，就人們對這輛自行車的熱情而言，這是全球的真相。

Joe Altobello（股票分析師）

好的謝謝

操作者

感謝您的提問。我們的下一個問題來自美國銀行的安德魯·多多拉（Andrew Dodora）。您的線路已上線。

安德魯·多多拉（股票分析師）

嘿，大家早上好，感謝回答問題。只是稍微改變一下HDF。喬納森，1.25億至1.5億美元的運營收入目標，我想你知道是什麼樣的，我知道這里的業務已經發生了變化，我想。您知道，在此期間，您預計應收賬款余額會增加到什麼樣的水平？更重要的是，只是HDF的收入細分。隨着該細分市場的增長，我們應該如何考慮可能只是利息收入貢獻與更多基於收費的服務收入？

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

嘿安德魯，謝謝你的問題。因此，我將從幾周前我們在HDFS上舉辦的一個小會議開始，該會議真正介紹了該業務，該業務的不同收入來源，比我們在這里所討論的收益內容更詳細一些。這可能是一個很好的回顧，因為我們未來業務的發展方向，以及我們從收入流的角度顯然看到了我們所處的位置。我們，你知道，我們在去年年底確實賣掉了我們所涵蓋的賬簿，然后在未來的基礎上，我們繼續為這些貸款提供服務。非常重要的是，我們將繼續確保客户繼續關注互動，然后我們認為我們可以做的很多事情，因為我們思考如何隨着時間的推移，以我們在短期內向他們營銷的方式將這些客户轉移到產品組合中，我們顯然將確保從現在起我們擁有的任何起源，我們在資產負債表上保留了其中三分之一的來源，然后三分之二我們有能力出售給我們的合作伙伴。我們繼續為所有這些貸款提供服務。因此，隨着時間的推移，與服務相關的費用收入將持續增長。我們還完全保留了相對於保護產品的收入來源。我們還完全保留了與卡卡產品以及我們從卡角度所做的事情相關的收入來源。然后，我們還從批發和商業貸款的角度完全保留所有內容，以便撥打或收聽我們的IR網站上提供的錄音，以更詳細地瞭解該內容。我想提到的其他幾件作品。從HDFS的角度來看，我們對我們管理的年度零售信貸損失感到非常滿意。因此，我們在第一季度的數據庫中有一個頁面，突出顯示了信貸損失的逐年改善。所以非常興奮，我們有26歲的第一季度回到低於我們不僅在25歲的第一季度，但24歲的第一季度。總的來説，我認為業務的動態表現得很好。顯然，我們已經提供了125到150指南，其觀點是，與我們歷史上的運行方式相比，這是一個更加資本化的模式。因此，雖然營業收入處於不同水平，但我們對這為股東帶來的回報感到非常興奮，並顯然為我們釋放了大量資本，以繼續致力於我們從資本配置的角度提出的股東優先事項。所以希望這有所幫助。

安德魯·多多拉（股票分析師）

好的謝謝我知道，喬納森，你在準備好的講話中提到，對機會主義併購感興趣。只是有點好奇，這會帶來什麼？這更多的是製造能力還是品牌方面？只是好奇。謝謝

阿蒂·斯塔爾斯

是的，安德魯，我是阿蒂。我認為我們會將任何併購視為加速我們在戰略中列出的核心增長領域的事情。因此，任何可以提高經銷商盈利能力的事情肯定會引起人們的興趣。零部件和配件肯定會擺在桌面上。現在它被列為第三件事。所以這對我們來説不是首要任務。但我們確實想指出，任何能夠讓我們變得更強大並讓我們更快地推動戰略的事情，我們都會考慮。

操作者

感謝您的提問。我們的下一個問題來自摩根士丹利的莫莉·鮑姆（Molly Baum）。您的線路已上線。

莫莉·鮑姆（股票分析師）

嗨非常感謝您回答我們的問題。我有點想詢問一兩個關於您客户目前的負擔能力動態的問題。您在準備好的評論中就有多少騎手不需要或不需要大量促銷才能皈依發表了評論。因此，您能否談談目前摩托車買家的彈性，以及您在第一季度從促銷角度看到的情況，甚至在您清理完一些大量庫存后，您如何更廣泛地考慮負擔能力在當前環境下和未來。謝謝.

阿蒂·斯塔爾斯

是的，謝謝，莫莉。是啊在負擔能力方面，我確實認為它是可及性。因此，價格當然是其中的一部分，但也可以滿足騎手的需求，並通過我們的產品組合滿足他們的需求。因此，當我們看到第一季度時，我們當然對促銷活動如何將經銷商網絡恢復到更健康的庫存水平感到滿意，並且重點關注Model Year 25巡演。但我們也對沒有促銷的摩托車銷售感到滿意。我們在第四季度推出的26款產品中進行了一些可能更温和的調整，這向我們證明了這一點。在未來的發展中，為騎手提供更多選擇非常重要。當然是價格，但也有功能和好處。我在內部使用的短語是，我們經銷商上的車型太多了，但太少了，通過使用和利用現有的動力總成、現有的平臺，我們可以擁有更廣泛的摩托車品種來展示。你知道，Sprint和Sports當然是很好的例子，但即使是在傳統巡航、巡演中也是如此。讓我興奮的是，我們將在促銷活動方面更加靈活。如果您考慮一下第一季度的促銷活動，我們面臨着一個挑戰，我們在車型25年巡迴演出中採取了行動。但展望未來，我們的巡迴賽陣容將更加多樣化，我們可以更加外科手術和細分，我們可能必須在不同時間點推廣哪些摩托車，並在平衡上保持更健康的利潤率，可以這麼説。這是經銷商提出的要求，我們將在未來計劃的一部分實現這一目標。

莫莉·鮑姆（股票分析師）

太好了如果我可以問一個人，也許可以跟進經銷商盈利能力的問題。您已經談到了上個季度您對燃料設施模型調整、電子商務戰略變化所做的一些立即改變。你能談談有多少，你知道，利潤率增加一倍26，再增加一倍29，有多少是，你知道，改善成本基礎，從系統中清除多余的庫存，有多少是結構性的，你知道，你正在進行的戰略改變。

阿蒂·斯塔爾斯

我們在第四季度採取的措施和目前採取的措施，我們認為是適當的。你知道，我們總是有可能與經銷商進行一些小的調整。但回到金磚四國計劃和我們提出的目標，並沒有考慮改變與經銷商的結構安排。作為未來計劃的一部分，我們在第四季度對電子商務戰略進行了調整，我們設立了一個營銷發展基金，該基金現已到位。因此，在推動盈利能力方面，沒有結構性變化，也沒有考慮進行重大結構性變化。這是庫存。這是在正確的時間推出的正確的摩托車，具有以車手為中心的產品組合，當然也會傾向於這項營銷活動，我們認為這將帶來大量的紅利。

莫莉·鮑姆（股票分析師）

非常感謝

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

莫莉，我認為，經銷商盈利能力方面值得補充的一點是，顯然銷量和吞吐量對他們的利潤產生了相當有意義的變化。因此，當我們再次回顧我們建立的戰略和頁面時，這確實可以幫助您設想哈雷戴維森和我們經銷商的所有不同收入來源。佩奇，在我們前進的過程中設想我們運營業務的方式非常重要。因此，通過這一點，我們所看到的中等個位數增長率目標對我們來説非常非常重要，為我們的股東帶來的好處，對我們的經銷商來説也同樣重要。此外，當您看到我們確實加倍加大了P & A的增長時，您看到P & A不僅從總體收入和利潤率的角度受益，而且在等式的經銷商方面，它確實推動了一些非常好的服務增長。因此，我們對我們真正讓經銷商重新回到我們認為更健康、更好的業務運營方式的方式感到非常興奮。

莫莉·鮑姆（股票分析師）

明白了。謝謝。

操作者

感謝您的提問。我們的下一個問題來自BMO資本市場的Christian Thomas Martin。您的線路已上線。

克里斯蒂安·托馬斯·馬丁（股票分析師）

嘿，早上好。我只是想回到之前提出的兩個問題。首先，就Sprint而言，我的理解是它是在海外建造的。那麼，您認為最近進口關税變化對定價有何潛在影響？那麼，您能否提供年中中期零售啤酒節的詳細信息，例如您對我們與全球市場的預期？

阿蒂·斯塔爾斯

當然，特里斯坦，我會接受，我想我會接受這兩個。由於與Sprint相關，我們正在敲定具體的生產計劃。我們確實呼籲Sportster，你知道，我們這些運動員將在我們賓夕法尼亞州約克工廠生產。顯然，我們對我們提出的關於26國關税的修訂指導感到滿意，並且根據當前的預期，我們確實認為，我們對整個投資組合中27國的關税有一定的可行性。

克里斯蒂安·托馬斯·馬丁（股票分析師）

抱歉，第二個問題是美國與國際的複合年增長率。

阿蒂·斯塔爾斯

我們不會打破這一點。我會告訴你這一點。與國際相比，我們沒有發生實質性變化，主要是因為我們在這里談論的摩托車以及投資組合的重新平衡和填補漏洞在全球範圍內是相似的。因此，正如我提到的那樣，我們現在在世界各地通常都有相同的產品組合，經銷商對Sportster的要求和熱情尤其是摩托車，這些摩托車是原始的空白畫布，允許零部件和配件，真正的零部件和配件，全球都需要添加它們。因此，我想説，我們的市場增長軌跡沒有實質性差異。

克里斯蒂安·托馬斯·馬丁（股票分析師）

好吧第一，跟進售后計劃。我不確定我是否正確地解讀了字里行間的含義，但你是正確的。是否會更多地關注經銷商類的售后市場附加產品，而不是工廠售后市場或工廠附加產品？謝謝.

阿蒂·斯塔爾斯

您是指我們經銷商中的零件和配件以及經銷商層面的一些定製？是的是的因此，我們想説的是，我們預計產品組合中會有更多的摩托車，從價格角度來看，這些摩托車可能更平易近人，而且配件也更少。然后我們的經銷商將配備P和A，以便為乘客個性化，這與該品牌多年來所做的事情是一致的。因此，坦率地説，它傾向於一種傳統優勢，其中P和A可能並不是我們的重點，因為我們的許多摩托車，尤其是大型巡迴摩托車，有相當多的內容。

克里斯蒂安·托馬斯·馬丁（股票分析師）

太好了謝謝

操作者

謝謝你的問題。我們的下一個問題來自Longbow Research的David McGregor。您的線路已上線。

大衞·麥格雷戈（股票分析師）

是的，早上好。感謝您回答我的問題。我想問題出在Livewire身上，你知道，Livewire在這個產品組合中所扮演的角色，如果你正在考慮繼續使用它，那麼我們應該如何考慮你之前表達的三到五年的展望，只是，你知道，在未來三到五年內使用現金來開展該業務。謝謝.

阿蒂·斯塔爾斯

是的，大衞，謝謝你。這是阿蒂。我要説的第一件事是，我們對Livewire團隊今年的努力以及即將推出的Honcho自行車感到興奮，我認為這是該產品組合中一個有趣且令人興奮的補充。我們將在今年剩余時間密切監測這一情況，看看情況如何。但我們很高興看到它如何進入市場。我將重複我分享的與Livewire有關的之前收益的內容。你知道，我們在2025年下半年資助了貸款，你知道，就是這樣。這是我們傑出的資本承諾。你知道，我們目前無意直接從哈雷戴維森那里為該業務提供資金。

大衞·麥格雷戈（股票分析師）

有沒有方法可以影響需求？我的意思是，你談論的是創造更高水平的興趣。回到詹姆斯。人口統計問題，我只是想知道是否有一種方法可以影響電動方面的需求，或者您覺得可以採取一些措施來創造更高水平的參與度。

阿蒂·斯塔爾斯

是的，我們的重點是迴歸磚塊計劃，提高經銷商的盈利能力，並將投資組合置於我們認為騎手希望從我們那里得到的位置。卡里姆和他的團隊專注於。此時在房子的電力方面。

大衞·麥格雷戈（股票分析師）

非常感謝

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

大衞，大衞，關於需求影響，我想補充的一點是，通過您所看到的我們在第一季度交付的成果。我們當然相信，當我們對營銷促銷活動和運營方式進行正確的調整時，我們就可以為經銷商帶來流量，並提高成交率。你聽阿蒂談到過，我認為從阿蒂的角度來看，有一件事總是讓我難忘，那就是太多了。你在今天早些時候的電話會議上聽到他提到了這一點。當我們思考投資組合的發展方向以及我們有能力推動的一些部分時，我們真的很興奮。隨着產品組合在我們投入市場方面變得更加微妙，我們可以借鑑許多我們確實取得了一些良好成功的策略，並以更有針對性的方式做到這一點。我們對期中考試的進展感到非常興奮。當我們思考去年第四季度和今年第一季度所展示的內容時，以及我們從戰略角度所制定的內容時，我們將走向何方。很高興看到我們迄今為止在市場上展示的這種能力，以及它如何與所制定的戰略保持一致。

大衞·麥格雷戈（股票分析師）

您是否制定了為Livewire建立經銷商支持的目標？

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

Livewire團隊當然正在研究如何管理經銷商關係的方法。

大衞·麥格雷戈（股票分析師）

非常感謝祝你好運

操作者

感謝您的提問。我們的下一個問題是來自布蘭登·羅萊與循環資本的聯繫。您的線路已上線。早上好.

Brandon Rolay（股票分析師）

感謝您先回答我的問題。只是對經銷商盈利能力的提升。你能從一個更標準化的回扣計劃到HDMC利潤率來衡量逆風的大小嗎？謝謝，布蘭登。你説的是HD1獎勵和阻礙？是的，我認為在之前的管理團隊的領導下，他們讓回扣計劃或獎勵計劃變得更加困難，難以為公司收回一些利潤。所以，你知道，這似乎又回到了經銷商手中。我想知道您是否能夠衡量ADF或HTMC利潤的阻力（如果有的話）。

阿蒂·斯塔爾斯

是的，我認為中期內的逆風是温和的。之前的阻礙是可變的，因此它是基於銷售目標，並且這是固定的。我不會描述它，因為它不是我們正在經歷或預測的盈利能力改進的主要驅動力。按年計算，這是一小部分，但不是主要金額。我在秋季和最近的路演中一直從北美經銷商那里聽到的更大影響是，可預測性非常重要。就人員配備水平而言，固定保留的可預測性至關重要，能夠預測全年的現金流。我認為這只是我們瞭解我們的經銷商業務的一個例子，你知道，尊重他們良好運營業務併爲我們的騎手提供良好服務所需的東西。因此，我很高興我們所處的位置和今天的位置正是我們未來所建模的。

Brandon Rolay（股票分析師）

好的太好了還有最后一個。在您的美國經銷商網絡上，您對當前網絡規模有何看法？顯然，過去幾年有大量經銷商整合。您是否覺得經銷商網絡的規模合適，或者您會繼續，我想遠離效率低下的經銷商，你知道，我想不會縮小經銷商網絡，而是，你知道，也許會讓它更強大。謝謝

阿蒂·斯塔爾斯

我們一直在尋找方法來增強經銷商網絡。我們喜歡這樣一個事實，即我們在某些市場上有個人的，你知道，也許是較小的經銷商所有者，經銷商負責人。我們也很榮幸擁有一些擁有經銷商集團的大型實體。我認為我們品牌的優勢是兩者的平衡。哈雷戴維森經銷商的驚人之處之一是，我們在這些標誌性遊樂設施上擁有經銷商，在某些情況下，家庭擁有這些經銷商已有數十年，在某些情況下擁有這些經銷商已有70年、80年、90年，並且對此感到非常自豪。與此同時，你知道，我們最近在市場上有了收購者，我們的一些規模更大、最大和最賺錢的經銷商所有者在系統中變得越來越大。我愛他們所有人。我們致力於擁有一個健康的經銷商網絡，我們並不看重規模。我們珍視那些對我們的品牌充滿熱情併爲騎手提供良好服務的經銷商。

Brandon Rolay（股票分析師）

太好了謝謝

操作者

謝謝你的問題。女士們先生們，我們有時間回答Jamie Katz與Morningstar的最后一個問題。您的線路已上線。

傑米·卡茨

謝謝你把我擠進來。我會快點的。我想你們的大部分利潤改善看起來都來自SG & A內部的槓桿作用。但您能否更具體地談談今年削減成本的主要機會，以便我們能夠更好地瞭解這個唾手可得的果實來自哪里。謝謝.

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

是啊嗨，傑米，謝謝你的問題。是的，所以這顯然是一些人員數量的平衡，然后顯然是一些非人員數量相關成本，然后還有一些與貨物成本相關的行動。我們的團隊在第一季度在識別領域方面做得非常出色。顯然，我們已經做了大量的競爭基準測試，但也做了哪些對哈雷戴維森來説是正確的事情，並確保我們能夠未來發展。我們目前不會提供除此之外的細節，但我們對我們提出的目標非常有信心，特別是我們為27年及以后指定的1.5億美元。

傑米·卡茨

好吧，很快，我知道定價和組合對毛利率有一些影響。有沒有辦法思考這些在今年剩余時間的趨勢如何？就像你今天的立場一樣。謝謝

阿蒂·斯塔爾斯

是的，傑米，我會讓喬納森拿走那個。

喬納森·魯夫（首席財務和商務官）

好的，謝謝你，傑米。因此，當我們考慮定價和組合時，與第一季度相比，你知道，相對穩定。我認為，當我們回顧第二季度、第三季度和第四季度時，您確實在第一季度的財務評論中聽到了更多有關時間的信息。因此，請聽聽我們如何談論逐年季度以及您在那里看到的內容。因此，從整體定價組合的角度來看，在一年、一年的剩余時間里，價格相當持平，有點可供選擇。當我們關注即將推出的內容時，我們對即將推出的內容感到非常興奮，您會看到其中的一些影響。請聽一聽我們從時機的角度談論的內容，這一點很重要，因為您正在思考我們今年的軌跡會是什麼樣子，然后您會看到激勵相關活動的影響稍微小一點。因此，正如我們所説，我們在Q1的表現相當積極。從第一季度的角度來看，我們對經銷商庫存的情況感到非常滿意，因此我們認為這確實為我們在今年取得非常成功的平衡奠定了基礎，希望這有助於解決您的問題。

操作者

謝謝，謝謝你們的問題，女士們先生們今天的問答環節將結束。阿蒂，我想把它交還給您以供結束語。

阿蒂·斯塔爾斯

謝謝大家，感謝你們參加今天的電話會議，希望你們能告訴我們的團隊有多熱情，我特別關心我們的前進之路，我們期待着更新我們的進展，我們將與你們談論下一份收入。謝謝

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