Diamondback Energy報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

周二，Diamondback Energy（納斯達克股票代碼：FANG）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/37pqrmxd/

Diamondback Energy宣佈轉向「綠燈」框架，增加2-3個鑽井平臺和第五名完工人員，以根據市場情況增加產量。

該公司計劃在小幅提高產量的同時保持資本效率，重點關注由於全球石油供應中斷而導致的二疊紀盆地。

Diamondback Energy的目標是迅速償還債務，淨債務可能比預期提前達到100億美元，並計劃到年底償還2026年的7.5億美元。

儘管活動不斷增加，但該公司的再投資率預計將從44%降至34%，重點是維持資本效率和股東回報。

管理層強調了強勁的運營績效和油井生產力，而完工設計和生產效率的改進有助於強勁的第一季度生產績效。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎參加響尾蛇能源2026年第一季度電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。現在，我想把會議交給今天的第一位演講者，投資者關係副總裁亞當·勞利斯。請繼續。

Adam Lawless（投資者關係副總裁）

謝謝科里早上好，歡迎參加響尾蛇能源公司2026年第一季度電話會議。在我們今天的電話會議上，我們將參考最新的投資者介紹和致股東的信，這些都可以在響尾蛇的網站上找到。代表響尾蛇今天是凱特斯潘托夫，首席執行官，丹尼韋森，首席運營官，傑里湯普森，首席財務官和鋁巴克曼，總工程師。在此電話會議期間，與會者可以就公司的財務狀況、經營業績、計劃、目標、未來業績和業務做出某些前瞻性陳述。我們警告您，由於多種因素，實際結果可能與這些前瞻性陳述中所示的結果存在重大差異。有關這些因素的信息可以在該公司提交給SEC的文件中找到。此外，我們將參考某些非GAAP措施。與適當的GAAP指標的對賬可在我們昨天下午發佈的收益發布中找到。我現在把電話轉給凱特

Yan Sheng（CEO）

謝謝，亞當，歡迎大家。與過去幾年一樣，我們將直接進行問答。那麼接線員，請開通電話詢問。

操作者

非常感謝稍等爲了提醒提問，您可以按手機上的star 11並等待您的姓名被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自高盛的尼爾·梅塔。尼爾，你的電話線開通了。

Neil Mehta（股票分析師）

是啊早上好，凱斯。早上好，團隊們。所以我猜您今天發出的重大進展是從黃光轉向綠燈框架，增加兩到三個鑽井平臺並轉向第五個完工隊。因此，凱斯，也許您只需花點時間讓投資者在線談談做出這一決定的思考過程，以及您如何考慮在哪里和何時添加活動。

Yan Sheng（CEO）

是的，尼爾，我的意思是，這是一個好問題。你知道，我認為還有一些宏觀因素。作為一些微觀元素，我們將討論這兩個元素。你知道，我認為，我認為從宏觀角度來看，你知道，顯然有一個明確的市場信號。你知道，我們已經經歷了世界上歷史上最大規模的石油供應中斷兩個月了。你知道，我認為，你知道，響尾蛇和響尾蛇的股東非常幸運，你知道，我們僅總部位於德克薩斯州西部。在這種情況下，我們有點像遊客。但這顯然是一個非常嚴重的情況，你知道，市場上有大量石油供應。所以，你知道，如果這不是增加產量和像二疊紀盆地這樣的乾旱地區的信號，那麼我不知道什麼是。我們希望衝突能得到解決。但即使有，系統中也有很多噪音，很多桶已經從市場上撤下。這就是我們作為董事會和管理團隊一直在關注的宏觀信號。顯然，全球庫存開始迅速下降，我們將盡自己的一小部分力量增加一些產量。然后你會深入到微觀層面或響尾蛇層面。我的意思是，聽着，以最好的成本結構執行北美最好的庫存質量和深度，如果現在不是增長的時候，那麼我不知道什麼時候是。你知道，所以微觀層面的決定，你知道，老實説相當容易。你知道，我認為最后一點是，你知道，我們能夠以一種非常資本高效的方式做到這一點，並且非常快地完成。你知道，因為我們有這個積壓的鴨子，我們，你知道，準備我們的業務，你知道，向上，向下或橫向，你知道，我們能夠只做一個決定，並增加了壓裂機組人員在今年早些時候，並立即提高產量。所以我認為這證明了球隊的準備。你知道，組織中的每個人都在一起工作，能夠非常，非常快地完成這件事。然而，我認為在其他組織中，做出這個決定可能需要更長的時間。

Neil Mehta（股票分析師）

謝謝，凱斯。然后后續就是資本回報框架了。當你削減股息時，你並沒有放棄固定框架。您表示您可能會稍微放慢回購速度。那麼你能談談這個嗎？你打算用它來交流什麼嗎？這里有一個非常集中的所有權基礎。如果家族最終要向市場出售或出售，那就賣掉他們的股份。您是否仍然認為響尾蛇是一個合乎邏輯的買家，可以幫助抵消股票的潛在風險？

Yan Sheng（CEO）

是的，我的意思是，聽着，讓我們更高一點，對吧？我的意思是，我認為分配資本是我們作為管理團隊必須做的最重要的工作。我們自己和行業的資本返還計劃的歷史是在行業近滅絕的新冠事件之后實施的。投資者説，嘿，我想要回我的錢，而且我希望以公式化的方式收回。我認為這在過去幾年里效果非常非常好。我預計我們向股東返還資本的能力不會改變。我們只是希望能夠靈活地做出更多的周期性動作，而不是在90天窗口內、一個季度內的動作。所以，你知道，我們在回購自己股票方面有着非常非常好的記錄。迄今為止，我們以每股148美元的價格以60億美元回購了4200萬股股票。你知道，顯然就目前的股價而言，這對我們的股東來説是一個非常積極的回報率，我預計這種情況將繼續下去。你知道，我們認識到我們還有一位大股東，我們找到了一種方法來幫助以非常有效的方式將他們的股份貨幣化。我認為，在他們的州之外，他們最關注的是我們創造長期價值，並在油價極高時期向資產負債表分配大量自由現金確實創造了長期價值，在我們看來，股票的長期下限更高。所以我不指望有任何改變。我們與這個家庭的關係很好。我認為我們有能力幫助他們賺錢。如果我們在未來幾個季度使用超額的自由現金流來償還債務，我們可以幫助他們更有效地將股份貨幣化。他們是長期持有者，他們希望股價走高。

Neil Mehta（股票分析師）

這就説得通了謝謝凱

Yan Sheng（CEO）

謝謝尼爾。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的Scott Hanold。斯科特，你的電話線開通了。

Scott Hanold（股票分析師）

是的謝謝.你們在第一季度的生產表現都相當強勁。根據我們昨晚的聊天，聽起來您的完成工作按計劃進行。您能簡單介紹一下性能如此強勁的一些細節嗎？聽起來，與任何其他類型的動態相比，它的性能要多得多。只要在那一端給我們一點顏色即可。這是我們應該預見到的事情以及指導中包含的內容嗎？

Yan Sheng（CEO）

是的，斯科特，我會給出一些高水平的內容，然后讓丹尼談談一些細節。但從高水平來看，我們今年迄今為止的良好表現相對於去年有所提高。我認為這甚至對我們內部來説也可能是一個驚喜。但我們一直在繼續嘗試新的東西，在完成設計和效率方面，我認為這已經開始帶來回報。所以我覺得，你知道，這很有幫助。這是一回事。我認為業務的另一方面，業務的生產方面，我們在過去幾個季度一直在談論這一點，在減少停機時間方面，該領域發生了很多好事，更多的自動化，稱之為AI，稱之為自動化，影響業務的這一方面。因此，我認為更好的油井和更少的停工時間是生產節拍的好祕訣。

丹尼·韋森（首席運營官）

是的，斯科特，你知道，凱斯提到了這一點，但我們，你知道，在Endeavor合併后，將團隊聚集在一起，我們開始就我們正在做的事情交換很多想法，以真正優化，你知道，初級完成以及基礎。我們在過去的幾個季度里討論過這個問題。但我們在完成優化方面看到的一些事情，比如穿孔策略，你知道，降雨設計和砂負荷，我們認為我們看到井中出現了一些隆起，隨着我們繼續實施完成設計，時間會證明一切。但在生產方面，我們在修井方面所做的一些事情，一些酸工作、二氧化氮工作、表面活性劑工作，我們開始看到支付股息並真正分層機器學習。隨着我們繼續研究我們的數據流和流程，並分層研究機器學習並嘗試開始努力將人工智能實施到我們的現場運營中，我們看到停機時間有所減少，這是第一季度的重要組成部分。真的，全面的一點點優化開始顯現到頂部的數字。

Scott Hanold（股票分析師）

太好了作為我的后續行動，當你指導石油時，你談到看起來你每天的潛在損失超過520美元。如果你繼續看到這種宏觀環境，你能談談嗎？有多少人希望繼續讓石油產量增長，而不是減少石油產量？如果宏觀經濟繼續走高，有沒有一種情況是你真的會把它推得更高？

Yan Sheng（CEO）

是的，我的意思是這是一個很好的問題，斯科特。我認為這是一種非常不穩定的情況。我認為董事會希望我們逐季度接受這種情況。顯然，如果表現出色，而且油價仍然達到三位數，而且市場仍然呼籲石油上市，那麼我認為今年不是收縮活動，而是保持效率和產量繼續攀升。但是聽着，它會是流動的，對吧？這場衝突才發生兩個月，今天就可以解決。但你知道，誰知道宏會發生什麼。所以我認為我們已經準備好做出反應了。我們的口袋里還有一些東西可以進一步發展。但目前，每天520多萬桶石油是新的基線。

Scott Hanold（股票分析師）

謝謝

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自威廉·布萊爾的尼爾·丁曼。尼爾，你的電話線開通了。

Neil Dingman（股票分析師）

早安凱斯和團隊。謝謝你安排我。我的問題也是關於你的活動，特別是Kayes，如果有的話，負面瓦哈價格會產生多大影響，你知道，你可能會做什麼或可能不會做什麼？然后是石油服務價格同樣的問題，你知道，也許會問一下，考慮到價格的情況，你是否預計通脹？

Yan Sheng（CEO）

是的，尼爾。我的意思是，在WAHA方面，顯然定價非常負面。我們通過財務和實物對衝得到了很好的保護。當這兩條新管道投入使用時，我們的實物和財務組合將更多地轉向實物，希望是在今年下半年。因此，我認為，從財務角度來看，我們得到了很好的保護，可以度過這個困境，我們可以繼續在盆地中鑽探一些最油性物質的地方增加油性庫存。所以我認為我們在那里受到了很好的保護。我們將繼續加強人身保護。在天然氣方面，我們已經在一個電力項目上工作了近一年，我們將看看是否能完成這個項目。但我們詳細討論了天然氣貨幣化的問題，我們正處於這個問題的風口浪尖。當這些管道開通時，這里就開始發生這種情況。但是丹尼，在服務方面，你看到了什麼？

丹尼·韋森（首席運營官）

是的，我的意思是，到目前為止，我們還沒有真正看到服務通脹或服務定價方面的太大壓力。這確實是一個能力問題。服務能力是什麼樣的？在這場衝突的頭幾個月里，行業活動並沒有大幅增加。因此，鑽井平臺中仍然有相當大的容量。空間和完成空間，你知道，日曆還不夠擠，我覺得他們無法在他們出去時將定價強加給他們，你知道，尋找額外的設備。我們顯然看到了一些通貨膨脹和一些消耗品，你知道，以及與商品價格直接相關的事情，但到目前為止，這些都非常小。我們只需要看看活動不僅在二疊紀，而且在48度以下的活動，就可以看看我們預計服務業通脹在今年剩余時間內會發生什麼。

Neil Dingman（股票分析師）

謝謝，丹尼。第二個問題是關於資本配置的，特別是考慮到每股自由現金流增長可能會持續創紀錄。凱特別想知道，你認為併購的資本是如何積累起來的，也許是針對回購，或者僅僅是短期債務償還？你有沒有考慮到這一點，或者只是談論資本配置？

Yan Sheng（CEO）

是的，我的意思是，尼爾，我想我在紐約市第一份財務工作的第一天，有人問我一個問題，一家公司可以用他們的自由現金流做什麼？如果我們要嘗試所有選擇，你就可以成長，對吧？無論是有機的還是無機的。因此，爲了實現有機增長，我們決定今天通過進入資本支出指導的高端來小幅觸及這一槓杆。無機生長，你知道，併購。多年來我們顯然非常非常擅長併購。我認為這種波動性很難完成交易，你知道，無論是私人的還是其他的。所以我認為，總的來説，在可預見的未來，響尾蛇的併購活動可能會相當安靜。然后您可以選擇使用免費現金做什麼的其他選項。您可以支付基本股息，我們今天這樣做並決定增加，或者您可以償還債務、回購股票，或者您可以將現金存入資產負債表。我認為，鑑於油價目前的水平，我不知道投資者今天是否正在利用這種價格環境。因此，對我們來説，自由現金的更大用途將是快速償還債務，並將債務價值轉換為資產淨值中的股權價值，並保留一些現金以備不時之需，因為這是一個非常不穩定的環境，而且情況可能會很快發生變化。就説得通了謝謝，凱特。

操作者

謝謝，丹尼。謝了尼爾

Arun Jayram（股票分析師）

非常感謝我們的下一個問題來自摩根大通證券的Arun Jayram。阿倫，你的電話線開通了。是的，早上好，先生們。案例中，日曆26和27大約有90和75。在油價比我們高得多的情況下，您如何看待您的發展方針（就稱之為90天前）。我想知道您是否可以強調一下兩到三個增量鑽井平臺，您如何考慮整個資產基礎的資本配置？隨着您降低一些井成本和巴尼特，更深的平臺現在是否正在與資本競爭？

Yan Sheng（CEO）

是的，我會讓丹尼和阿爾談論巴尼特的最新進展。但僅從資本配置的角度來看，即使大宗商品定價更高，我們仍將在整個流域堅持絕大多數的間隔假設。你知道，我們總是在某種程度上關注每個項目，這是在一個、一個地因此，我們認為，儘管大宗商品價格波動，但這為我們的股東提供了謹慎的間隔，但也為他們提供了穩定的回報率。因此，我認為首先鑽探我們最好的東西並堅持間距的編織將繼續下去。顯然，巴尼特油田，特別是從生產角度來看，這些井的規模很大，如今可以產生更多的PV。所以這引起了更多的關注。但是阿爾，你想透露一下最新的巴尼特嗎？

阿爾·巴克曼（總工程師）

是的，我認為這是正確的，阿倫。我的意思是，你知道，看看這兩個鑽井平臺即將推出的計劃的加速，你知道，這實際上是巴尼特計劃的加速，我們專注於這一發展，你知道，這實際上只是在某種程度上超越了我們上季度談論的巴尼特義務。

丹尼·韋森（首席運營官）

是的，我只想補充一點，巴尼特活動和義務活動幾乎完全集中在我們與另一個合作伙伴的合資企業領域。而且這些井的工作興趣並不高。他們大約一半一半，響尾蛇隊的重量稍微重一點。因此，兩三個鑽井平臺正在利用巴尼特的活動來在合資地區取得領先，這實際上就像響尾蛇隊的一個半淨鑽井平臺一樣。因此，雖然頂線看起來我們正在為年底淨增加一系列活動，但它的影響力不會那麼大。

Arun Jayram（股票分析師）

好啊我的后續行動可能是傑瑞，你們已經把淨債務稱為形式上的，我相信，淨債務降至127億美元。傑瑞，我想知道你是否可以強調一下，因為我打算在大宗商品價格上漲的環境中償還更多債務。從總債務或淨債務的角度來看，您正在為資產負債表尋找哪些目標？

傑里·湯普森（首席財務官）

是的，阿倫，好問題。我想我們之前已經討論過在未來12到18個月的某個時候達到100億美元的淨債務數字。顯然，從大宗商品定價的角度來看，以及一些過剩的自由現金流產生，看起來我們將能夠在幾個月后更早地達到這一目標。然后，當我們進入年底時，我認為我們不僅有機會減少淨債務，而且還有總債務。因此，第四季度很可能會在資產負債表上積累現金。然后，一旦我們進入第四季度，看看我們顯然有7.5億26美元未完成。然后，當我們進入2027年時，考慮一下是否在資產負債表上增加現金來進行更大規模的負債管理，想法是從短期到期的角度嘗試儘可能多地提取，特別是當它與任何到期的2030年之前。因此，我認為我們正處於一個非常有利的位置，可以將我們的資產負債表從強勢位置轉變為真正的堡壘形容詞。我們可以在短期內做到這一點。

操作者

太好了謝謝

約翰·弗里曼（股票分析師）

非常感謝我們的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯的約翰·弗里曼的臺詞。約翰，你的電話線開通了。謝謝早上好，夥計們。你知道，即使在活動增加之后，你們的再投資率仍然比上季度最初的計劃大幅下降，從44%下降到當前地區的34%。所以顯然你們都有能力，如果你們想更多地增加活動，並且仍然可能擁有行業領先的、較低的再投資率。我知道回報最終會左右你們的決定，但是否有一個再投資率，你們都想保持在低於這一水平，無論商品環境如何？

Yan Sheng（CEO）

是的，約翰，我是説，這是個好問題。我的意思是，我想我可能會採取一個不同的方向，你知道，很明顯，我們一直在拉投資者，你知道，擁有股票，以獲得他們的意見，他們如何看待增長和增加活動。我認為普遍的共識是，是的，我認為計劃中的一點增長將使響尾蛇與衆不同，而且很有意義。我只是不希望你以資本效率低下的方式做這件事。因此，如果你想一想我們在這里基本上正在做什麼，我們將在模型中運行四到五個壓裂人員來達到我們最初的指南。而且，你知道，第五組壓裂人員將離開五六個月，然后回來。而且，你知道，這是一個Halliburton E Fleet Simulec，效率和船員一樣高。因此，我們只是將這五個團隊帶回來，並基本上一致地運行這五個團隊。我認為這將確保我們保持該領域的資本效率，而不是試圖過早地提高兩倍，你知道，這有時會導致EP的計劃和Diamondback的計劃在過去幾年中出現一些效率低下。所以我認為，你知道，試圖從這個盆地的發展歷史中學習，你知道，保持資本效率可能是首要任務。我認為再投資率，你知道，成為其產出。

約翰·弗里曼（股票分析師）

太好了同樣，我知道最初的2026年計劃並沒有預測任何有意義的、你知道的、鴨子的抽籤或建造。你能給我們一個粗略的想法現在看起來如何嗎？新計劃？

Yan Sheng（CEO）

是的，有點。這是一種。有點像全年的故事。對的是的所以我們。我們將在第二季度撤回鴨子，並用兩個鑽機的活動進行填充，以確保我們恢復鴨子的平衡。你知道，我們。我們基本上在第一季度重複了200多隻鴨子。你知道，這個數字將在第二季度下降，然后，你知道，回填鑽機開始建立備份。所以總的來説，丹尼，你知道，可以發表意見，但是，你知道，我們將不得不保持比我們運行四個團隊更高的管道平衡。因為我們有，你知道，我們喜歡有兩個項目背后的每個船員準備去，因為如果有什麼不好的事情發生，然后，你知道，我們只是轉移到另一個項目。看起來，你知道，響尾蛇隊每季度一切都進展順利。因此可能需要保持數百左右200只鴨子。這就是我們今天的處境。但全年都會有一些變化。是的，我的意思是，我們喜歡保留

丹尼·韋森（首席運營官）

每個工作人員之前都有相當於四分之一到五分之一的庫存，這樣，如果我們在外賣限制或類似的情況下遇到問題，我們就可以有靈活性。

Yan Sheng（CEO）

因此，如果你想想這些工作人員每年將打大約100口井，也許更多。所以，你知道，他切中要害。這五個船隊前面的幾百口井是管道平衡的正確承載數。但顯然，我們的效率越高，人們總是在追逐效率曲線，你可以看到這一點，我認為今天我們的表現是第九個幻燈片，一個季度比一個季度的改善。隨着工作人員的效率提高並完成更多的井，這要麼意味着我們必須釋放工作人員以保持相同的井數，要麼我們必須建造更多的管道以保持領先於他們。所以這是一個動態且流動的情況。但我認為我們正在談論今年總共增加20到30口井，並且仍然能夠保持在我們最初的指導窗口內，我們從第一季度的節奏中汲取了動力，並在某種程度上讓它在今年剩余時間里保持了下去。

約翰·弗里曼（股票分析師）

謝謝大家。感激

Yan Sheng（CEO）

謝謝，約翰。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的貝蒂·張（Betty Jang）。貝蒂，你的電話線開通了。

Betty Jang（股票分析師）

嗨，早上好。感謝您回答我的問題。我其實想問一下你們的原油營銷情況。所以第一季度的定價更強一些。您能提醒我們您對溢價價格指數的敞口以及石油方面的總體營銷策略嗎？

Yan Sheng（CEO）

是啊貝蒂，從戰略的角度來看，我們從2018年的那種二疊紀外賣危機中瞭解到，我們需要利用我們的資產負債表將我們的原油運送到最大的市場。你知道，對我們來説，讓我們在科珀斯克里斯蒂和休斯頓變得更加粗糙。所以，如果你還記得的話，我們投資了三條管道，Epic、Gray Oak和Wink to Webster。所有這些都讓我們的投資者賺了很多錢，但也從商業角度保護了響尾蛇。所以你知道，我們每天大約有30萬桶運往Epic和Grey Oak的Corpus。然后我們每天還有大約10萬人從Wink到Webster，你知道，為休斯頓的煉油廠提供幫助。所以我們有點，你知道，非常容易接觸到，你知道，稱之為，稱之為基於水的定價。你知道，甚至有一份包含一些日期布倫特風險敞口的小合同。所以這確實對我們有幫助。你知道，我認為這是我們在天然氣方面嘗試做的事情的一本很好的劇本。對的我認為我們有點落后，因為石油佔我們收入的90%以上，而且我們在這方面做得很好。但下一個趨勢是改善天然氣方面的情況。

Betty Jang（股票分析師）

明白了。這有道理。然后我想詢問一下收購行項目的情況。1季度只有數億。你們是否正在進行有機收購，或者購買價格合理的產品？是的你能談談這個嗎？是的

傑里·湯普森（首席財務官）

貝蒂，這是傑瑞。在我們位於米德蘭盆地的后院有一些小型收購。提醒您，在該項目中，我們確實有資本化的利息和資本化的gna，這在那里佔了絕大多數。再加上一些小規模收購，然后，你知道，我們也稱之為5000萬至7500萬的租賃獎金。

Betty Jang（股票分析師）

這很有幫助。謝謝

傑里·湯普森（首席財務官）

謝謝，貝蒂。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自bmo的Philip Jungleston的臺詞。菲利普，你的電話線開通了。

Philip Jungspirth（股票分析師）

早上好.您能談談您如何看待Viper的所有權以及什麼對響尾蛇來説是最佳選擇嗎？僅僅因為你在本季度確實出售了一些，但仍然持有39%，該公司的自由現金流前景顯然更強勁，因此資產剝離的必要性更小。但您是否希望保持最低所有權水平？這如何影響總體資本配置決策？

Yan Sheng（CEO）

是的，我是説，我們確實賣掉了一點維普的所有權。這是一種后續行動，從第二次，我們採取了響尾蛇隊的一方，採取了大量的股票從毒蛇在該交易。我們本來可以拿更多的現金，但我們決定等一等，然后在這里賣一點。上個季度，我想説我們已經不再出售響尾蛇的Viper股票了。我確實認為Viper的增長機會非常重要。那麼是否會存在這樣一個世界：響尾蛇的所有權通過稀釋而減少呢？我認為這是可能的。但今天不想將更多股票貨幣化。我認為，如果你只是從資產負債表的角度考慮兩家公司在幾個月后的處境，那麼他們將有能力從併購的角度做任何事情。這就是我們想去的地方。

Philip Jungspirth（股票分析師）

好的太好了然后在20、22、23的升級周期中，私人運營商確實推動了鑽井平臺的增加。總體石油增長。你們在這里有一個獨特的觀點，總部位於米德蘭，只是想知道你們如何描述二疊紀私營企業應對我們現在看到的油價與幾年前相比上漲的能力，因為它也對OFS市場的收緊產生了影響。

Yan Sheng（CEO）

是的，這是一個非常重要的問題。它已經進入我們思考市場和考慮增加活動的計算中。如果你回到2022年的上升周期，你會發現像Endeavour這樣的公司現在是Diamondback的一部分，他們的鑽井平臺從2個增加到了15個。Crown Rock鑽井平臺從兩個增加到八個。這現在是Oxy的一部分。NCAP north現在是Oventa的一部分，從兩個鑽井平臺增加到六個鑽井平臺。雙鷹現在是我們的一部分，我們和埃克森美孚的組合從一個鑽井平臺增加到了六個鑽井平臺。這些都是私人方面的重大舉措。當時私人活動仍然有大量增長，特別是在現已得到鞏固的米德蘭盆地。所以我認為私人部門將會增長。私人模式已轉向更小的資產包，他們非常非常快地開發這些資產包，並將其轉移到更大的運營商頭寸中。你知道，新墨西哥州北部地區的鑽探量有了很大的增長，但根據我們的計算，正確的，那就是2030年的鑽探量。現在不像2022年那樣有100個鑽井平臺。所以我認為他們會很快採取行動。我只是不認為數量的影響將接近我們在2022年的時間框架中看到的。

操作者

太好了謝謝大家。謝謝

Scott Gruber（股票分析師）

非常感謝等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自花旗集團的斯科特·格魯伯（Scott Gruber）。斯科特，你的電話線開通了。是的，早上好。也許我會根據您剛纔提到的關於私人案件的影響來擴展最后一行調查。您如何看待《響尾蛇》未來五到十年的有機銷量？您是否認為響尾蛇在未來五到十年內處於温和的增長模式？當市場需要時，這可能會發生，但在像今天這樣的價格上漲時期，你會走得更高，然后保持新的水平嗎？所以淨網，你，你在增長，或者你知道，當商品價格疲軟時，你，你會減少活動，讓生產回落嗎？只是好奇你如何看待長期的軌跡。

Yan Sheng（CEO）

是的，我的意思是，聽着，斯科特，我想，我想我會回到我之前的評論，你知道，擁有最好的庫存質量、最低的成本結構、最長的庫存深度的運營商可能有權有機增長，然后有權這樣做並創造股東價值。因此，我認為我們已經在談論嘗試啟動有機增長加速器一段時間了。我們只是還沒有宏觀條件來支持它。但我認為，在一個周期中定價稍微高一點的世界里，誰知道會發生什麼，WTI 75 plus上的價格為70+。嗯，我認為，從股東總回報的角度來看，幾個百分點的有機增長確實會增加業務淨利潤，並增加長期自由現金產生。我們今年在模型中運行的重要一點是，這項新計劃在2026年產生的每股自由現金流比任何其他，抱歉，在任何油價高於60美元的情況下，每股自由現金流都要多。所以你知道，一個70多美元的世界，你知道，這對股東的長期有利，

Scott Gruber（股票分析師）

肯定能幫我們區分響尾蛇然后再回到投資計劃的資本效率，它確實出現了改善的邊際與，更新的計劃。但是很難把鴨子牽引的影響和在巴內特增加鑽機的影響分開，你知道，在巴內特你還在學習和效率上。但總的來説，你如何描述資本效率的潛在趨勢？你知道，特別是當你，當你感受到鴨子抽籤的影響時，比如説到2027年，你認為今年你是否能夠表現出相對於最初的計劃的改進？

Yan Sheng（CEO）

是的，聽着，我認為像鴨子抽回來、帶回鴨子和酒吧網之類的事情，當你發育時，我的意思是，我認為這都是噪音之下的所有噪音。團隊執行得完美無缺。我的意思是，你知道，我們在鑽探方面創下了2英里、3英里、4英里的記錄。Wolfcamp D Development我們為團隊設定了每英尺300美元的鑽探目標，低於去年每英尺360美元。它們已經是每英尺300美元了。你知道，巴尼特鑽探，我們説過鑽探人員需要低於每英尺400美元才能達到每英尺800美元，才能使巴尼特與基礎項目競爭。好吧，我們已經在地下打了一口井，每英尺不到400美元。所以我認為，在最高層面，你知道，業務正在全力以赴，提高效率。但重大舉措還將是我們是否鑽探和完成實際上更好的地下井，這些都是區分本季度或本月與過去幾年相比你是否正在減少鴨子的噪音的所有驅動因素？這就是對資本效率的長期好處。太好了感謝來電者。謝謝案子

Scott Gruber（股票分析師）

謝謝斯科特。

操作者

非常感謝我們的下一個電話來自德克薩斯資本的德里克·惠特菲爾德（Derek Whitfield）。德里克，你的電話線開通了。

德里克·惠特菲爾德（股票分析師）

大家早上好，感謝大家回答我的問題。對於您來説，就您的股票回購及其指導原則而言，根據當前的中東衝突及其相關的風險溢價，您如何看待當前的中期周期定價？您能談談您所看到的整個二疊紀庫存質量的下降情況嗎？

Yan Sheng（CEO）

是的，我的意思是我會先回答宏觀問題德里克。你知道，如果我不長期看漲，我就會失業，對吧？所以我想你知道，我們必須成為長期看漲者。但也想一想，從實際角度來看，現在的情況，你知道，在三個月內，我們從預計的歷史上最大的供應過剩（我認為我們可以辯論情況不會如此）到現在歷史上最大的供應不足。你知道，我們才成立兩個月。因此，我認為我們很難擺脫我們的中期周期定價環境，這種環境有點像60年代中期的ti，有點，你知道，青少年中期的液化天然氣和3美元的天然氣，你知道，顯然有哇哈下跌。但你知道，能源安全肯定有理由成為世界各國考慮的更重要的事情。你知道，我想戴上我的石油帽子可能意味着，你知道，更多的存儲，更多的陸地存儲，而不是你可以購買的存儲，你知道，位於風險較高的地緣政治地區的某個地方。我認為這意味着美國桶比以往任何時候都更加重要。但我再次認為我們現在説周期中定價上漲了X還為時過早。我們認為我們相對於US Shale的定位以及US Shale的中期周期定價走向的方式是，我們確實相信成本曲線正在上升。我們確實認為運營商在效率、延長期限、更好的發展方面做得非常好，但地質時間會趕上你，而且整個美國在生產或生產質量方面都存在某些明顯的退化跡象。因此，我們只是試圖將自己保持在成本曲線的低端，我認為我們在這方面做得非常好，無論是從庫存深度和質量的角度來看，還是從我們對該庫存執行的成本來看。因此，我認為我們處於非常有利的位置，我認為今天提高中期定價還為時過早。

德里克·惠特菲爾德（股票分析師）

好吧然后作為我的后續行動，我想轉向巴尼特。參考第16頁上的戲劇大綱。您在幻燈片上強調的200，000以上，您可以合理地將這個職位擴大到多大程度。顯然，您有米德蘭最多產的資產買家之一與您合作。所以這當然對你有利。

Yan Sheng（CEO）

是的，我的意思是，在我們認為我們對我們能獲得的東西擁有相當堅實的立場后，我們確實宣佈了這一立場。我確實很期待，我們在第一季度繼續小幅增加頭寸，但我認為令人興奮的是現在我們開始進行大量交易。許多大型運營商都有他們的Barnett位置，我們現在都在研究如何才能阻止最多3英里、4英里的區域。顯然有很多私募股權，類似於位於米德蘭的小型私募股權，正在尋求建立六個、七個、八個部門職位。它們可能會進入市場。所以我認為這會發生。我認為這個職位會增長，但我認為我們有足夠的基礎來繼續增長。

德里克·惠特菲爾德（股票分析師）

很棒的更新。感謝您抽出時間。

Yan Sheng（CEO）

謝謝，德里克。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自Pickering Energy Partners的Kevin McCurcy。凱文，你的電話線開通了。

Kevin McCurcy（股票分析師）

嘿，早上好。您能否提供全年每季度淨橫向長度的節奏以及每季度橫向長度的任何顏色。好吧，我們假設額外的200，000個側腳是背部半重的，但那里的任何顏色都會有所幫助。

丹尼·韋森（首席運營官）

是啊所以，你知道，我認為后半部分的權重會相當均勻。看看，你知道，我們已經達到了620萬個側腳。對的所以，你知道，我們預計下半年每個季度可能會有1.5到1.6個。太好了以及橫向長度。全年也會增加，對嗎？是啊所以，你知道，看看Q1，我認為這可能是我們較輕的季度之一。我想我們在Q1的時候是11，5。所以在2026年全年，你知道，我們仍然預計在12.9。因此，我們預計這種情況將持續到今年下半年。

Kevin McCurcy（股票分析師）

明白了。非常感謝。也許作為后續行動。表面活性劑測試有什麼更新嗎？

丹尼·韋森（首席運營官）

是的，所以去年年底我們大力推動。真的很想在地下進行一些測試，並嘗試使用一些不同的岩石類型的一些不同的表面活性劑組合，並瞭解是什麼驅動了那里的油井性能。所以我們已經在實地進行了這些測試。我們正在研究它，團隊正在研究它。因此我們正在完善流程，並計劃在本季度初推進下一次部署。

Yan Sheng（CEO）

是的凱文，我想補充一件事。去年我們測試了大約50口井。平均而言。我認為我們每天增加100桶。但有些油井每天增加400或500桶，有些油井每天增加400或500桶。現在我們正在努力弄清楚，在每天400或500桶的油井中，我們做對了什麼，在零中，我們做錯了什麼。你知道，我們會解決這個問題的。這是1.0版本，這就是讓我興奮的地方。

Yan Sheng（CEO）

就像我認為的那樣，我認為從高層面來看，這個盆地和響尾蛇，我們正處於一些與提高恢復率有關的技術突破的風口浪尖，你知道，過去的初級開發。我認為，你知道，這可能會成為未來四年、五年、六年的一個重大主題，你會看到大量的美元和時間花在上面。你知道，這就是為什麼我們擁有儘可能多的土地。

Yan Sheng（CEO）

你知道，我們在該盆地擁有一些最好的石油，你知道，我們聘請了業內一些最聰明的人致力於這項工作，我認為可以將這個盆地的壽命延長，你知道，一兩年。

Kevin McCurcy（股票分析師）

哇哦當然很有意義。感謝更新。謝謝.

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自Truist的Gabe Dowd。加布·多德，您的電話線開通了。

Gabe Dowd（股票分析師）

如果你説話，加布就聽不到你説話。嘿，對不起，夥計們。早上感謝抽出時間。今年回到資本回歸框架並追求增長，這顯然是有道理的。但只是好奇，如果你可以談論一點什麼是石油產量增長的上限將響尾蛇。同樣，假設你有綠燈的宏觀，這是公平的假設，這是5%的響尾蛇或會有一個環境，它可以甚至更高？

Yan Sheng（CEO）

是的，我不想進入特定的號碼？我的意思是，我認為今年迄今為止我們的增長率已經很低。我認為投資者對資本支出大幅上漲和超過個位數的增長沒有太大興趣。但我認為現在還為時過早。我認為系統中有很多噪音，沒有人真正確定這個宏觀經濟將如何展開，這就是為什麼我認為我們在這里保持我們的卡接近背心。在第一季度給出了一個很好的預測，我們將看到今年剩余時間的發展。但只是拉動投資者的胃口。我不認為人們對2017年、2018年這樣的日子有太大的興趣，在這些日子里，你在一年內有多次資本支出增長，以及兩位數、中兩位數的產量增長。因此，我們將保持穩定和資本效率。我認為這就是我們今天提出的，並逐季度地看待這個宏觀問題。

Gabe Dowd（股票分析師）

明白了。好的，謝謝凱蒂，這很有幫助。那麼我的后續問題是，鑑於這方面的新市場進入，您的表面頭寸是否有任何更新？

丹尼·韋森（首席運營官）

很好奇您在那里進行的對話是否有任何更新。謝謝大家。是的，凱斯早些時候提到過，因為它與我們的電力項目有關，但我們仍在與我們的合作伙伴取得相當有意義的進展，並且確實認為這個電力和數據中心機會為我們提供了一個獨特的機會，可以在盆地和優勢定價中使用天然氣。我認為，一旦我們最終確定了一個項目，我們就能夠更詳細地討論它，但它仍在繼續前進。

Gabe Dowd（股票分析師）

明白了。好的，這很有幫助。謝謝大家。

操作者

非常感謝我們的下一個電話來自約翰遜·賴斯（Johnson Rice）的查爾斯·米德（Charles Mead）。查爾斯，你的電話線開通了。

查爾斯·米德（股票分析師）

早上好，凱斯，你和你的團隊在那里。我想回到，我認為今天早上最大的問題是資本支出的加速。你能給我們一個棒球內部的解釋嗎？你是如何做出這個決定的？你知道，我可以想象，你知道，這可能是你的董事會離開了一定的自由度，或者是這樣的事情，你在很短的時間內安排了一個電話或放大董事會會議，只是有一個快速的30分鍾的會議，你提出了這個問題，然后採取行動。我對你的決定的屍檢不太感興趣，但我更想深入瞭解你們作為快速反應者在這盤揮發油磁帶中的動態工作原理。

Yan Sheng（CEO）

是啊，我是説這是個好問題。我有幾件事要説。我想説，就其規模而言，我們的董事會是一個非常靈活的董事會。對的我們有13名董事會成員，但他們反應迅速，行動速度相對較快，尤其是當決定非常明顯時。其次，我想説只是棒球內部的一些。我們已經。去年我從傑米·戴蒙那里得到了一些建議，那就是經常與董事會溝通並告訴他們一切。你知道，我們剛剛決定在這場危機中與董事會進行過度溝通。顯然，危機在盈利一周后就開始了。對的我們已經制定了預算，但你知道，我想我們在三月份向董事會發送了三四份説明，只是爲了更新他們我們的想法。然后這是一個簡單、簡單的會議，在盈利之前聚集在一起做出這個決定。我認為，你知道，董事會對這個計劃給予了大力支持。但這有點像棒球內部關於響尾蛇隊如何與我們的董事會合作的內容。

查爾斯·米德（股票分析師）

太好了我就這麼多了。謝謝，凱斯。

Yan Sheng（CEO）

謝謝你查爾斯

Leo Mariani（股票分析師）

非常感謝我們的下一個問題來自羅斯的利奧·馬里亞尼（Leo Mariani）。利奧，你的電話線開通了。嘿大家好。關於第二季度Waha價格相當疲軟的討論。想了解您是否認為這可能對公司產生短期負面銷量影響。是否有一些油井的石油儲量可能較低，您會説，嘿，也許值得在這里檢查其中一些油井一段時間。考慮到天然氣價格有多糟糕，或者圍繞這種動態的任何顏色以及您的想法

Yan Sheng（CEO）

關於它會有幫助。是的，我的意思是，聽着，按照NGL的價格，我們有點認為負3美元。Waha基本上削減了NGL的價值。超過或更糟糕的是，負4、負5、負6，你就會開始蠶食石油產量的價值。不，你知道，石油是每桶100美元，而不是60美元。因此，如果你因為Waha定價而關閉石油桶，數學上會有所不同。但我確實認為這種情況正在整個盆地發生。我認為在新墨西哥州這樣的地區，對中游開發和燃燒的限制更嚴格。這對其他人來説可能是一個問題，但這可能是我們正在發生的事情。你知道，如果我們回到去年十月，Waha因一些維護問題而爆炸。你知道，我們在一段時間內關閉了每天2，000或3，000桶的產量。然后，你知道，Waha回來了，我們把製作帶回來了。我敢打賭。你知道，我們今天可能就在這個範圍內，瓦哈也很弱。但你知道，這並沒有阻礙新的發展，特別是我們在財務方面進行了大量對衝。

Leo Mariani（股票分析師）

好吧，這很有幫助。聽起來你仍然有流量保證，這對公司來説更像是一個經濟決定。沒錯.我們產生的每個分子都發生了移動。它只是以負價格移動。然后只是想談談您對增長部分的看法。顯然，您對今年石油的指導有點開放，最終為520，000以上。顯然你們在第一季度就完成了520。看起來你的導遊告訴我們我們又收到了520。你確實談到了一點成長。所以我的意思是，如果這里的石油環境保持不變，人們應該考慮下半年可能會有一點增長。這樣看待它是一種公平的方式嗎？

Yan Sheng（CEO）

是的，我認為這很公平。同樣，我們將逐季度進行計算。我認為，今年如果計劃成功，如果我們的表現優於計劃，我們將保持活動並向需要的市場生產更多石油。

Leo Mariani（股票分析師）

好吧，完全有道理。謝謝謝謝，利奧。

操作者

非常感謝爲了提醒提問，您需要按手機上的Star 11並等待您的名字被宣佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。我們的下一個問題來自沃爾夫研究中心的道格·萊蓋特（Doug Legate）。

Doug Legate（股票分析師）

謝謝菲利斯。我很感激你們邀請我。夥計們，我想知道我是否可以回到之前關於資產負債表的評論之一。傑里，當我們在資本回報結構中沒有扣除可變股息時，你的淨債務資產負債表在未來兩三年內基本上會變為零，這是否不可想象？你會允許它發展到那個程度嗎？

Yan Sheng（CEO）

是的，道格。我的意思是，聽着，這將是一個很好的問題。我認為，一般來説，本季度我們將把大量價值從資產負債端轉移到股權端，誰知道之后會發生什麼。正如我們所説，我們將逐季度進行調查。我們很早就進入了這種油價環境。如果這種情況持續下去並且股價繼續上漲，那麼我們將減少回購資本，並繼續在資產負債表上投入現金。但歸根結底，我們知道這是一項周期性業務，在這個高度周期性的業務中，我們希望有能力在周期轉向時抓住機會，這些機會可能是併購，可以回購大量股票。它可能依靠您的資產負債表回購股票。所以我認為這里的關鍵術語是靈活性，也是長期價值創造，因為歸根結底，我們希望實現零債務，我們希望獲得一股未償股份，這將是兩者之間的一場競賽，並在未來幾十年內產生自由現金。

Doug Legate（股票分析師）

我很感激我的后續研究人員與其説是關於您的成長，不如説是您從非操作職位上看到的情況。我想這尤其是，這可能是一個VIPER問題，但顯然我們已經看到一些私人增加了鑽井平臺，並且有很多非作業工作興趣，這些興趣基本上可以影響你們在綜合基礎上的增長故事。你如何描述這一點？我猜您在非手術活動請求中看到了什麼？

Yan Sheng（CEO）

是的，Diamondback攜帶的非作業量很少，但VIPER顯然看到了盆地中一半的油井，我想我們會在VIPER電話會議上討論，但早期跡象並不重要。但我們在現場和米德蘭聽到的討論是，鑽井平臺正在由私人部門購買。我認為，如果我們今天必須給出二疊紀的鑽井平臺數量預測，到今年年底，我們的鑽井平臺可能會比今天增加2530個。

Doug Legate（股票分析師）

這很有幫助。謝謝夥計們。謝謝道格。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自米利烏斯研究中心的詹姆斯西部。詹姆斯，你的電話線開通了。

詹姆斯·韋斯特（股票分析師）

嘿謝謝夥計們。凱斯想説，我知道現在一切都很不穩定，而且你是逐季度變化的，但你必須考慮過去60天發生了顯着變化的市場以及油價將結構性上漲。因此，瞭解您已經提高了今年的指導，但您如何看待未來幾年以及您希望如何建立公司，以繼續以中等個位數的速度增長，或者不是27、28、29？不是尋找指導，而是尋找你的長期思維如何發展。

Yan Sheng（CEO）

是的，你知道，很明顯我們得考慮長遠。你知道，我確實認為，如果我們處於一個更高、更長的世界，那麼像響尾蛇這樣擁有大量庫存的公司應該響應在這個更高、更長的世界中生產增長的號召。所以，你知道，我認為，你知道，我們並不生活在靜態的真空中。但如果我們這樣做了，我認為故事中會出現某種有機增長，在未來幾年內將這項業務從自由現金產生者等穩定狀態債券轉變為每股自由現金流增長產生者，只要它保持資本效率，我認為這是投資者會支持的事情。所以再説一次，現在還早。我們將看看宏包含什麼內容。但當然，自上次電話會議以來，世界發生了很大變化。

詹姆斯·韋斯特（股票分析師）

當然了這非常有幫助。然后，當你考慮你與同行的庫存深度時，你會發現你們顯然處於領先地位。但考慮到我們認為您擁有的巨大壽命，您會如何看待您與當今市場同行的地位，或者如何表達？

Yan Sheng（CEO）

是的，聽着，我們非常幸運。我們擁有令人難以置信的庫存質量和持續時間。但我要説的是，你知道，在響尾蛇隊中，你知道，我們一直在尋找下一根棍子。對的無論是Barnett開發中的有機發電，還是過去幾年的Upper Spraberry開發，還是無機發電，這臺機器都是爲了進行像Endeavor這樣的重大交易而設計的。但我也不希望米德蘭盆地的一個單位在響尾蛇隊不知道該單位可能掌握在我們手中的情況下進行交易。因此，我們的目標是進行低於2000萬美元的交易，而團隊實際上在這些方面做得非常好。但也沒有小到我們沒有參與在這個盆地交易的所有其他交易。

詹姆斯·韋斯特（股票分析師）

明白了。謝謝，凱斯。謝謝

操作者

謝謝非常感謝我現在不再提問了。現在我想讓凱斯·範·霍夫（Case Van Hoff）發表閉幕詞。

Yan Sheng（CEO）

感謝大家的興趣。您知道我們隨時可以回答任何問題。只需聯繫通知上的號碼或電子郵件即可。

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