成績單：Adjidion 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝諾亞，大家早上好。雖然繼去年第一季度表現強勁后，我們預計該季度將迎來一個充滿挑戰的季度，但由於Argo工廠的運營挑戰，美國和加拿大食品和工業配料的業績弱於預期。與此同時，儘管宏觀經濟環境日益不確定，但我們的質地和健康解決方案以及食品和工業配料LAAM部門的業績仍符合我們的預期。受Argo以及食品和工業配料、美國加拿大和拉丁美洲地區行業銷量疲軟的推動，總體淨銷售額下降1%，調整后營業收入較去年下降22%。正如預期的那樣，我們的紋理和健康解決方案部門實現了穩健的季度銷量增長，反映了我們不斷擴大的解決方案組合的採用率增加以及客户對清潔標籤產品的持續需求。轉向下一張幻燈片，我們很高興我們的紋理和健康解決方案部門連續第八個季度銷量增長，增長2%，其中歐洲、中東和非洲地區以及亞太地區食品和工業原料拿鐵的清潔標籤和紋理解決方案部門引領。由於預計消費者需求較強勁，本季度總體銷量略有下降。去年，在客户需求的改善以及去年年底完成的Polyol網絡優化的早期收益的支持下，我們看到巴西出現了適度復甦。此外，今天早上我們宣佈計劃在第二季度末停止位於巴西東北部的卡博製造工廠的運營。隨着我們提高企業生產力以實現運營效率，同時提高客户組合的優先事項，我們預計我們在巴西採取的商業和運營行動將在全年持續帶來效益。在我們的食品和工業原料美國加拿大分部，第一季度淨銷量下降了7%，主要是由於Argo工廠的運營問題以及某些食品和工業市場的需求疲軟。如前所述，美國和加拿大食品和工業配料本季度業績受到Argo的負面影響。在2月份的展望中，隨着該設施恢復到正常研磨率，我們預計1000萬至1500萬美元的額外成本將影響該季度。然而，額外的運營挑戰減緩了復甦，並對可銷售庫存產生了負面影響。因此，第一季度的實際影響遠大於預期，達到4000萬美元，其中包括更高的維護支出和與較高的重製水平相關的成本。此外，由於我們從網絡中的其他設施採購產品以滿足客户承諾，因此我們產生了更高的物流成本。爲了應對煉油廠運營中的挑戰，我們在本季度採取了有意義的行動來診斷和補救流程故障的根源。我們組建了一支由煉油廠裝置運營內部和外部專家組成的多學科團隊，並高興地表示，下游產量到季度末已恢復正常水平。不幸的是，在這一進展過程中，4月10日，Argo的玉米Germ加工作業發生了孤立的熱事件。雖然前端研磨廠和煉油廠沒有受到影響，但原油生產已下線。我們的團隊正在努力恢復我們的細菌處理能力，我們預計該部門將在第二季度恢復正常運營。我們對美國和加拿大食品和工業原料的年內平衡假設是基於我剛纔概述的細菌加工恢復時間軸，以及通過Argo煉油廠維持當前的生產和產量水平。轉向本季度紋理和健康解決方案增長的重要驅動力我們的解決方案銷售額繼續超過整體細分市場增長。提醒您，我們的解決方案portspel約為10億美元，佔該部門收入的40%。清潔標籤仍然是我們解決方案的主要增長動力。值得注意的是，即使在具有挑戰性的銷量背景下，客户仍在尋求乾淨的標籤選擇。受益於客户對更簡單成分組的持續需求和重新配方支持的增加，我們行業領先的功能性天然澱粉產品組合在本季度強勁增長。例子包括針對乳製品和乳製品替代應用的定製紋理化系統，以及支持更健康的麪包店和飲料平臺重新配方的解決方案。解決方案的增長不僅僅來自清潔標籤成分。它還反映了我們能力的廣度以及我們如何通過共同開發與客户合作、提供配方專業知識和差異化成分。這種組合有助於我們加深客户參與度並改善紋理和有用解決方案的組合。作為解決方案創新引擎的一部分，我們越來越多地利用人工智能來支持消費者洞察和預測配方工作，這些工作是我們解決方案客户簡報的核心。這有助於我們加快解決方案的短暫周期。本季度的另一個亮點是，我們的健康解決方案組合包括用於低糖和蛋白質強化的清潔口味解決方案，繼續強勁增長。受最近新產品創新的推動，我們的豌豆蛋白分離物的銷量在本季度增長了50%以上，我們基於清新口味的甜菊糖的解決方案也在本季度實現了6%的穩健增長。這些類別的增長廣泛分佈在品牌和自有品牌中，反映出消費者對蛋白質強化和低糖產品的吸引力增強。展望今年剩余時間，我們正在積極監測和管理能源價格上漲的直接和次要影響。我們預計的最大影響與物流成本的增加有關，我們正在積極努力通過年度價格上漲來抵消這一影響。值得一提的是，目前我們預計不會出現與採購任何重要製造投入相關的重大挑戰。近年來為日益本地化我們的供應鏈所做的工作應該能夠很好地減輕干擾。我們還在監測能源成本上漲對包裝通脹和汽油價格的影響，以及它們可能對下半年消費者需求產生的影響。目前，估計這些通脹壓力可能影響成交量的程度還為時過早。我們還在仔細監控美元價值的波動。墨西哥比索出人意料地保持了強勢，這為FNII Latam部門帶來了有意義的交易性外匯逆風。新的通脹逆風帶來的動態我們很熟悉，因為我們之前已經成功地度過了這些時期。我們擁有靈活反應的運營經驗，我們正在利用我們的卓越定價中心在需要和可能的情況下實施有針對性的提價。説完，我將把電話轉給傑森，聽取《財務評論》。

謝謝吉姆，大家早上好。轉到利潤表，第一季度淨銷售額為18億美元，比上年下降1%。毛利潤下降14%，毛利率下降至22.4%，主要原因是Argo的運營挑戰、產量下降以及食品和工業原料組合不利。美國和加拿大以及食品和工業配料。拉丁美洲和墨西哥的交易性外匯影響。報告和調整后的營業收入分別為2.03億美元和2.12億美元。至於我們的第一季度淨銷售橋樑，1%的下降是由3200萬美元的銷量下降和2200萬美元的價格組合下降所推動的，部分被3300萬美元的有利外匯轉化影響所抵消。進入下一張幻燈片，我們重點介紹了第一季度按部門劃分的淨銷售額驅動力，Texture和Healthsold Solutions淨銷售額增長2%，受銷量增長2%和外匯互換性2%的推動，部分被價格組合下降、食品和工業原料所抵消。受有利外匯推動，拉丁美洲淨銷售額增長了1%，但食品和工業原料銷量下降和價格組合疲軟部分抵消了這一影響。由於Argo的運營挑戰和消費者需求疲軟，美國和加拿大淨銷售額下降了9%。現在讓我們按細分、質地和健康解決方案總結結果。第一季度淨銷售額增長2%，營業收入增長1%。營業收入的增長是由有利的投入成本、外匯和產量增加推動的，但食品和工業原料的戰略價格和組合管理部分抵消了這一增長。Latam本季度淨銷售額增長了1%。然而，營業收入下降9%至1.15億美元，營業利潤率約為20%。這些下降主要是由墨西哥交易貨幣影響以及墨西哥和安第斯地區成交量疲軟推動的。巴西和阿根廷合資企業的積極表現有助於抵消其中一些阻力，使整個部門能夠實現符合預期的業績。轉向食品和工業成分美國加拿大第一季度淨銷售額下降9%，營業收入為3400萬美元，這是由於Argo工廠的運營挑戰以及產量和組合疲軟的推動，所有其他公司的淨銷售額增長約3%，這是由於蛋白質強化持續增長，特別是在高價值分離和特種蛋白質應用方面。營業收入同比增加超過300萬美元，反映了結構和運營槓桿的改善。轉向我們的第一季度盈利橋樑，下滑的上半部分與調整后的每股收益相一致，下半部分則經歷了全年變化的驅動因素。調整后每股稀釋收益同比下降63美分，其中71美分的利潤率影響和14美分的成交量影響，這主要是我們之前討論的運營挑戰的結果。這些阻力被每股0.07美元的外匯收益和0.08美元的其他收入收益以及0.07美元的非經營項目（包括0.06美元的股票回購收益）部分抵消。在現金流和資本配置方面，我們在本季度迄今為止繼續表現出財務紀律。運營現金為3，300萬美元，反映了計劃投資約2.05億美元的流動資金。這主要是由應收賬款和應付賬款推動的。扣除處置后，我們投資了1.1億美元的資本支出，以支持整個業務的可靠性、容量和戰略優先事項。本季度，我們繼續通過5200萬美元的股息和回購1400萬美元的股票向股東返還現金。這凸顯了我們平衡資本配置和長期股東價值創造的承諾。現在讓我來談談我們更新的2026年展望。正如吉姆在開場白中指出的那樣基於上述原因，我們已修訂我們的展望，以反映墨西哥比索相對於美元持續走強對Argo外匯交易的最新影響，能源價格上漲對物流投入成本的影響，以及2026年全年拉丁美洲的銷量疲軟。我們現在預計淨銷售額將持平至較低的個位數，調整后的營業收入將持平至較低的個位數。我們2026年的融資成本估計在3500萬美元至4500萬美元之間，報告和調整后的有效税率為26%至27.5%。我們全年調整后的每股收益目前預計在10.45美元至11.15美元之間。這一前景假設Argo的連續運營改善以及紋理和有用的解決方案部門的持續彈性。我們調整后的每股收益範圍是基於6，350萬股至6，450萬股的稀釋股數。我們預計2026年運營現金目前將在7.25億至8.25億美元之間，反映了我們更新的淨利潤預期以及與淨銷售增長和食品和工業原料正常庫存水平一致的運營資本投資美國加拿大全年資本支出預計在400至4.4億美元之間。請注意，我們的指南反映了2026年4月底生效的當前關税水平。此外，該指南不包括任何與收購相關的整合和重組成本以及任何潛在的減損成本。轉向我們更新的全年細分前景，我們對紋理和家用解決方案的淨銷售前景保持不變，但營業收入目前預計將增長低個位數，這仍然反映了銷量增長，但部分被投入成本通脹上升所抵消。對於食品和工業原料來説，拿鐵的淨銷售額目前估計持平，降至低個位數，營業收入預計將降至低個位數，反映了墨西哥的外幣交易阻力和拿鐵的銷量疲軟。請注意，我們的墨西哥業務以美元計價，但我們的大部分SBA和運營成本均以比索計價。隨着比索兑美元走強，我們以美元計算的交易成本增加，這對營業收入產生了負面影響，並且可以抵消我們拉丁美洲業務其他部分因美元疲軟而產生的轉化收益。對於食品和工業原料美國加拿大，我們現在預計淨銷售額將下降至個位數，營業收入預計將下降至兩位數，這反映了第一季度ARGO運營挑戰對我們全年前景的影響。預計所有其他營業收入仍將從2025年全年增加500萬至1000萬美元。最后，我們預計2026年第二季度淨銷售額將持平至低個位數，調整后的營業收入將下降高個位數，因為我們在2025年第二季度將表現非常強勁。我的評論到此結束，我會把它交還給吉姆。

Glendion（紐約證券交易所代碼：INGR）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/dfs3yiig/

2026年第一季度淨銷售額下降1%，調整后營業收入下降22%，主要是由於Argo設施的運營挑戰。

在清潔標籤和紋理解決方案的推動下，紋理和健康解決方案部門連續第八個季度銷量增長，預計將繼續受益於客户需求的增長。

Glendion宣佈計劃停止巴西卡博製造工廠的運營，以提高運營效率，預計將在全年帶來效益。

由於維護和物流成本增加，Argo設施問題導致4000萬美元的影響，但該公司預計該設施將在第二季度恢復正常運營。

未來前景已修訂，預計2026年淨銷售額將持平至個位數，調整后每股收益預計在10.45美元至11.15美元之間。

操作者

日安，感謝您的支持。歡迎參加2026年第一季度Eudion Incorporated收益電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。請注意，今天的會議正在錄製中。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。如需提問，請按手機上的星號11鍵，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按Star One One。我現在想把會議交給今天的發言人。諾亞·韋斯（Noah Weiss），投資者關係副總裁

Noah Weiss（投資者關係副總裁）

早上好，歡迎參加Friendion 2026年第一季度財報電話會議。我是Noah Weiss，投資者關係副總裁。與我一起參加今天電話會議的還有我們的董事長、總裁兼首席執行官Jim Zalle以及我們的副總裁兼臨時首席財務官Jason Payant。我們今天發佈的新聞稿以及我們將參考的第一季度業績演示可在我們網站ingredion.com的投資者部分找到。請注意，我們在演示文稿中的評論可能包含前瞻性陳述。這些陳述受到各種風險和不確定性的影響，包括對公司未來運營和財務業績的預期和假設。實際結果可能與前瞻性陳述中的估計結果存在重大差異，並且如果情況發生變化，Glendion不承擔在未來更新結果的義務。有關可能導致實際結果與今天電話會議或今天上午的新聞稿中討論的因素存在重大差異的其他信息，請參閱公司最近提交的10 K表格年度報告以及后續10 Q表格和8 K表格報告。在這次電話會議上，我們還提到了某些非GAAP財務指標，包括調整后的每股收益、調整后的營業收入和調整后的有效税率，這些指標與註釋2中的美國GAAP指標進行了覈對。新聞稿和今天的演示附錄中包含非GAAP信息。説完，我就把電話轉給吉姆。

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

Jason Payant（副總裁兼臨時首席財務官）

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

感謝Jason，即使在充滿挑戰的季度結束，我們仍然看到我們產品組合中最高價值部分的勢頭，特別是紋理和健康解決方案，客户需求仍然強勁，並得到清潔標籤、健康飲食重新配方和解決方案主導的增長的支持。如上所述，我們對美國加拿大食品和工業原料的預測基於ARGO整個第二季度的連續運營復甦，並反映了今年剩余時間內維持當前產量和產量水平。我們正在積極監測和管理能源和貨幣走勢的影響，並在需要和可能的情況下尋求有針對性的價格上漲。我們的企業生產力計劃，特別是來自網絡優化的計劃，正在提供運營和商業效益，這將通過強勁的資產負債表和穩健的現金產生來支持利潤率。在繼續建立長期股東價值的同時，我們仍然處於有利地位，能夠投資增長、支持我們的戰略優先事項並有紀律地部署資本。現在讓我們開始提問。接線員，謝謝。爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按Star One One。提問時間。我們的第一個問題來自史蒂文斯的波蘭·夏爾馬。他可以繼續。

傑克·哈登

嗨，我是傑克·哈登。非常感謝你的問題。

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

一旦Argo正常化，您仍然認為美國加拿大食品和工業原料業務有能力恢復到中高青少年的營業利潤率嗎？這是現在更接近2027年的目標，還是2026年的運行率有可能實現？是的，這個問題的答案是肯定的，我們仍然致力於使該業務的營業利潤率回到青少年中期，與我們在去年9月投資者日提出的一致。Argo的問題是該業務利潤率下降和營業收入下降的主要驅動因素。我們對煉油廠本季度的進展和運營感到鼓舞。我們對4月10日玉米芽加工部門的問題感到失望，但這個特定問題仍然是孤立的。它位於工廠內一個非常特定的位置，與研磨廠分開，與煉油廠分開，運營和維修正在順利進行，該裝置應該在第二季度內恢復並再次運行。因此，在回答您的問題時，從收回本季度利潤率下降的大部分的角度來看，與我們通常預測的16%至17%相比，我認為我們會説2027年，這當然是我們的願望。這是我們目前的預期，並假設我們能夠將運行性、可靠性連接在一起，我們認為，從需求的角度以及我們在此期間如何為客户提供服務的角度來看，我們認為我們可以回到這些水平的營業收入。謝謝並快速跟進資本配置。由於運營指導和資本支出指導的更新現金流保持不變，我們應該如何考慮今年剩余時間的資本配置？之前承諾的1億美元大致是正確的思考方式嗎？還是也已更新？謝謝傑森。

傑克·哈登

嗯，中間個位數目標是我們長期增長算法的一部分。我們很高興本季度實現2%的淨銷量增長，我認為值得注意的是，這是銷量連續第八個季度增長。我們真的相信，我們現在的重點是解決方案，這是我們近兩年前完成的重新分組工作的結果，以及我們在全球範圍內實施的解決方案銷售方法，培訓、認證和配方專家與我們在世界各地的30多個創意實驗室以及我們位於新澤西州布里奇沃特的技術總部合作。所有這些繼續代表客户非常好地結合在一起，同時在監管變化、健康和保健趨勢的推動下，客户向我們提出了許多重新配方。我想你可以説比過去更好，我們還主動解碼了自有品牌生態系統和供應網絡、聯合包裝網絡，而且我們擁有越來越多的項目簡報，以支持客户通過解決方案銷售和聯合創建，這正在推動更深入的參與和更快地向客户交付解決方案。因此，我認為所有這些都讓我們有信心，當宏觀經濟狀況和通脹壓力稍微減輕一點時，這將使我們能夠從目前的低個位數轉向中個位數領域，我們認為這是絕對可以實現的，並且是正確的，基於我們擁有的投資組合，基於我們擁有的差異化成分，並基於我們對能力的投資，包括我們研發設施內的人員能力和設備能力。這就是我們能夠做到這一點的信心。好吧不，我很感激。我想我對定價更感興趣，因為你們在銷量上做得很好，但定價一直是一個持續的阻力。聽起來像是從你今天對通話的描述來看，你預計定價可能會提高，以支付你在其他領域開始看到的一些更高的成本。這是正確的框架還是。去吧是的，讓我，讓我嘗試澄清與本季度獨特發生的事情的關係，以幫助人們正確地看待這一點。首先，讓我談談利潤率，這也是您關於定價的問題所涉及的問題。令人鼓舞的是，美國和加拿大在質地和健康解決方案方面的利潤率在本季度實際上有所增長。我們看到的利潤率小幅壓縮大部分與亞太地區木薯成本的快速上漲有關。木薯對我們來説是一項重要的業務。亞太地區木薯成本的增長或快速增長始於去年第四季度末。因此，通過提高定價來轉嫁這些成本所需的時間滯后就是我們在第一季度所看到的。因此，通常需要大約四分之一、四分之一半的時間來研究木薯定價的運作方式。因此，這可能有助於澄清您所強調的與本季度以及我們經歷的一些利潤率壓縮的關係。對於特定問題來説，這是相當重要且獨特的事情。好吧我想圍繞這個問題的另一個快速跟進是這樣的價格仍然報告下降。那麼，我該如何應對成本和定價方面的上漲呢？這是利潤率和價格在第二季度復甦的時機嗎？還是還有其他因素仍在施壓？是啊因此，關於定價和回顧，我認為也許之前的財報電話會議以及我們所説的與全年紋理和健康的關係，進入收縮期，我們支持我們差異化程度較低的產品g定價以維持市場份額，並在某些情況下在一定程度上增加我們的市場份額。我們預計並正在看到通過我們的紋理和有用的解決方案製造設施吸收固定成本的增加，因為我們確實在合同期追求產量。這就是為什麼今年的設置會影響定價的方式。但我們相信這絕對是正確的做法。繼續與我們細分和瞄準的客户群保持聯繫，然后引入我們的解決方案能力，隨着時間的推移，這些能力將增加我們的利潤率，因為與解決方案相關的毛利潤比，例如，紋理和健康解決方案組合中差異化程度較低的部分。因此，這里有一些戰略性的事情，因為它關係到我們如何從市場的角度迎接新的一年，即合同中的競爭動態以及我們如何追求定價。但最令人鼓舞的是本季度解決方案的增長，隨着時間的推移，利潤率是不斷增長的。然后我們遇到了與木薯成本有關的一個問題，我們以前已經多次遇到過這個問題。鑑於我們的市場地位，這些價格將會流動。只需大約四分之一到四分之一半就能得到它們。

你想拿走那個嗎？是的，我會説是的。當然，根據我們當前的現金流預測和資本配置優先事項，我們計劃在第一季度回購的1400萬股股票的基礎上再接再厲，以實現全年目標承諾。第一季度的資本支出也與全年預測一致。因此，是的，資本分配優先事項將繼續按計劃進行。非常感謝謝謝

喬什·斯佩克特

謝謝我們的下一個問題來自瑞銀集團的喬什·斯佩克特（Josh Spector）。您可以繼續。是的，嗨，早上好。我想更多地瞭解紋理和健康狀況，並瞭解您今年的一些假設。我想如果我看看第一季度，你的有機增長大致持平。你基本上從fx獲得了幾分。因此，假設外匯不再是順風，那麼你基本上需要有機增長才能回升。所以我只是好奇，相對於降價2%的2%的成交量，您預計這一數字將如何在今年內發展，以使該細分市場實現您預計的全年總體低至中等個位數增長？

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

喬什·斯佩克特

好的，非常感謝。謝謝謝謝我們的下一個問題來自BMO資本市場的Benjamin Mayhew。您可以繼續。

本傑明·梅休

嗨，早上好，感謝您回答問題。我的第一個問題與考慮客户必須管理定價的艱難宏觀環境有關。所以我只是想知道您在產品彈性方面看到了什麼，以及當您試圖採用這種定價時，如果您需要在一年剩余時間內轉嫁大量成本，這會如何影響銷量？我要讓傑森接手這個，但讓我把它設置好。因此，在關税實施方面顯然與去年非常相似。顯然，我們一直非常積極主動地成立了一箇中東應對小組，該小組正在收集我們業務的所有意見，因為它與能源價格上漲對通脹的影響有關。我們正在監控和管理這些方向和間接影響。因此，我們現在可以掌握直接影響以及我們需要採取哪些措施來抵消物流成本的增加以及通過化學品和/或包裝直接流向我們的任何增加。傑森，你想嗎？你正在監督這一點。你想發表一些看法嗎？現在還早。我知道現在還處於周期的早期，但團隊正在積極努力。是啊

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

正如我們過去在關税和其他類似的干擾方面所做的那樣，我們確實相信我們將能夠承擔大部分成本。可能會有一個小但可控的淨負面影響，但總體歷史表明，合同和與市場動態一致，我們能夠通過這些成本。我的意思是，在這一點上，更難預測的是這可能對消費者需求的間接影響，因為我們的客户正在努力將這些增量成本轉嫁到市場上。是的，我認為這是完全正確的。我認為，如果你還記得的話，去年我們在關税方面做得非常好，事實上，我認為對我們的淨影響是在提價之后，去年所有關税的淨影響約為600萬美元。我們很好地處理了這件事

本·杜爾

今年，因為它涉及到迄今為止我們能夠預測的直接影響。對於中東能源價格情況，我們看到的數字在類似的範圍內，因此我們認為這是極其可控的。但就傑森的觀點而言，我認為對每個人來説，整個行業來説，衝突持續的時間越長，通貨膨脹的影響會通過消費品、商品公司在包裝、塑料相關包裝方面的增加而感受到，你知道，中間個位數，高個位數並將其轉嫁給消費者，顯然汽油價格也將影響中低收入消費者。我認為這就是今年下半年值得關注的地方，儘管在第一季度我們看到了這一影響很小甚至沒有影響，但這很難預測。但儘管第一季度消費者似乎保持強勁，至少在美國是這樣，但每個人都在謹慎關注。明白了。非常感謝您提供的上下文。這非常有幫助。這只是一個后續問題。我將在這里走向不同的方向。你的資產負債表、現金余額仍然非常非常強勁，你知道，我們知道你一直在尋找一個相當強勁的併購渠道，但估值還沒有達到採取行動所需的水平。當您看到該行業可能面臨更艱難的環境時。您如何看待您的併購渠道？它是否變得越來越有趣，您準備好追求更多的無機生長了？謝謝.是啊我的意思是，我們顯然幸運地擁有強大的資產負債表和強勁的現金流，這確實為我們提供了追求價值增值的選擇。MA我認為重要的是要注意，我們在追求併購前景方面保持紀律的記錄。當我們確實追求一個目標並整合該業務時，我們通常會整合並交付我們擁有強大的併購渠道的業務案例，我們總是這樣做。我們正在積極開展許多業務，這些業務可以為我們帶來明顯的銷售額、EBITDA、人才和技術以及任何可以再次實現的事情，增強我們在紋理解決方案和有用的解決方案領域的勝利願望，這將是我們的首要任務。但同樣，我們將在這些目標的價值、增值性質以及我們可以從這些目標中實現的可執行性和協同效應方面保持紀律。謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的Ben Durr。您可以繼續。是的，早上好。感謝您回答我的問題。我只是想了解一下在拉丁美洲的表現以及推動這一現象的原因。你已經指出了銷量下降，但如果我們看看一些潛在趨勢，無論是可口可樂裝瓶廠，甚至我們今天早上早些時候在巴西大型啤酒釀造廠看到的情況，報告了令人驚訝的更好的結果，我只是想知道，我們看到的可口可樂裝瓶廠的運營情況之間存在不匹配，該地區的釀酒商實際上是持平的，甚至可能略有上升，而你們對產量的影響大約是7？我只想弄清楚這里的不匹配。謝謝

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，本，這是一個很好的問題。我們也看到了您提到的這些結果。因此，我們可以説的是，關於我們的拉丁美洲產量，我們預計產量將略有下降，因為由於世界盃前客户訂單保守，美國啤酒廠產量迄今為止低於預期，這令人驚訝。我們相信這有可能在第二季度回升。然而，我們在去年第三季度與一個特定的客户合同管理問題有關，我們認為下半年的銷量將更加強勁。墨西哥經濟繼續表現出疲軟，因此我們對今年剩余時間的銷量持謹慎態度。對於墨西哥來説，我認為GDP增長現在是在1%到1.5%之間。因此，總的來説，與去年墨西哥創紀錄的表現相比，我們看到了與此相關的疲軟。然后正如傑森提到的那樣，我們受到了墨西哥比索的影響，這對我們來説也是一個阻力。我們將更多地深入研究您在釀造過程中特別提到的數字，並嘗試瞭解與「不」和低酒精啤酒的關係可能發生什麼，與主要啤酒相比，低酒精啤酒似乎增長了25%，並瞭解這些啤酒如何流向我們並影響我們。但這就是我們所看到的。這就是我們可以對你説的，在這個時候試圖調和它的關係。

本·杜爾

好吧然后跟進價格組合。就逆風的原因而言，是價格更高，還是混合更多？只是爲了瞭解它是否更像是價格傳遞，或者是否是較低價格的實際混合效應

Jason Payant（副總裁兼臨時首席財務官）

拉丁美洲的物品。你在問？是的，正確的。是的，正確的。傑森，你想接這個嗎？是啊我會説所有的影響

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

在我們的指導下，甚至在我們最初的指導下，在這一點上，這真的是一個混合的問題。我們看到了差異化的客户組合和一些產品組合，這對他們產生了一些影響。但總體業績符合我們對本季度的預期。我們沒有看到一個巨大的變化，在拉丁美洲的平衡一年。你知道，顯然我們指導方針變化中更大的推動力是逃離德黑蘭，大約佔了一半，然后平衡實際上是墨西哥比索和一些中東地區對能源成本的影響。所以拉丁美洲的作品實際上只是其中一個較小的組成部分。好的，明白了。非常感謝。謝謝

克里斯汀·歐文

謝謝我們的下一個問題來自奧本海默的克里斯汀·歐文。您可以繼續。嗨，吉姆。傑森，謝謝你今早抽時間見我只是跟進這個關於latam的帖子，我想問你是否可以提供一點關於Cabo工廠的背景。決定因素是什麼，以及我們應該如何考慮影響利潤率的因素。此外，對模型的澄清是，該工廠的關閉是否包括在更新的前景中？然后我有后續行動。謝謝

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

你最后一個問題的答案是肯定的。我將向您介紹與我們今天宣佈的決定有關的一些背景信息。您知道，我們始終在不斷評估運營和網絡的效率和優化。作為調整我們在巴西運營足跡以加強運營效率、競爭力和長期業務可持續性的更廣泛舉措的一部分，我們決定停止卡波工廠的運營。該工廠位於巴西東北部。與我們做出投資決定時相比，巴西該地區的經濟增長還沒有發揮出其潛力。巴西，在該工廠投產時，巴西本身的經濟增長了7%。我記得投資的時候，15年多后我們就到了這里。該工廠的潛力及其地理位置和該地區的經濟增長尚未發揮出來。因此，雖然這些決定從來都不是一件容易的事，但有關卡博的決定確實符合我們對巴西的長期願景，因為我們將資源集中在產生更高價值的業務上。我認為同樣值得注意的是，我們在巴西以及第四季度做出的關閉阿爾坎塔拉工廠的決定。巴西的多元醇成分業務是一個戰略增長平臺，我們成功實施了這一平臺，我們擴大了位於Moji Guasu的旗艦工廠的多元醇生產，目前正在提供所有要素。因此，我們對此感到鼓舞，這將為今年的巴西業務提供一些力量，並節省與卡博工廠相關的費用。因此，這些都是加強我們在巴西的足跡和網絡以應對市場現實的必要舉措。

克里斯汀·歐文

好的太好了謝謝你。然后是我的后續問題。只是，你知道，我們已經討論了北美F和I的一些動態，但我想知道您是否可以幫助我們瞭解如何考慮一氧化碳產品的機會，考慮到蔬菜油價格的變化，也許是紙張和包裝方面的一些交叉，我們應該如何考慮影響今年的平衡。謝謝

Jason Payant（副總裁兼臨時首席財務官）

你想接這個嗎，傑森？是的，我可以接受。我認為我們的CO產品始終是業務的重要組成部分，過去幾年我們能夠做的就是減輕與CO產品相關的一些波動性。因此，由於我們能夠在合同過程中進一步對玉米進行遠期對衝，我們也對一氧化碳產品進行遠期對衝。因此，這確實在一定程度上緩和了相對於我們預測的任何波動性，這實際上是一件好事。因此，隨着我們合同中未對衝部分的產品上漲，我們顯然會看到一點好處。但與我們五年或十年前可能看到的情況相比，它會變得温和。

克里斯汀·歐文

謝謝

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝你，克里斯汀。

希瑟·瓊斯

謝謝我們的下一個問題來自Heather Jones Research的Heather Jones。您可以繼續。早上好，謝謝你的問題。我上車晚了，所以如果我。我的問題是重複的，但我想知道在指導方面，我想只是想問你的信心水平。至於Argo問題，你遇到了去年火災的問題，現在最近發生了一場火災，我認為那是在工廠的玉米芽部分。所以我想知道，去年的問題是否已經完全解決？您對今年剩余時間的指導是否假設玉米胚問題相對很快就完全解決？

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

是啊你最后一個問題的答案是肯定的。我們相信這個問題將成為過去。讓我來因為阿爾戈在這個季度是如此重要，我想花更多的時間來回答你的問題，如果你不介意的話，試着把它放在正確的角度，因為它對我們來説是一個失望。第一季度初，我們工廠的玉米輸送出現故障，導致工廠內物流增量基本上達到了應有的玉米流量。這導致物流和維護成本增加。現在這個已經在季度修復了，現在已經過去了。此外，在我們的下游煉油廠運營中，我們在Sixium煉油中經歷了運營可靠性挑戰，導致產品降級和意外的重製成本。通常我們可以很快克服這個問題。在這種情況下，事實證明這個問題和解決根本原因有點難以捉摸，而且花的時間比我們預期的要長。不幸的是，這個問題在整個季度都持續存在，並且是對業績造成的最大的意外負面影響，現在已經解決，也已經過去了。這是通過特警隊的方法來解決的。現在，雖然這些問題累積起來產生了重大影響，但我們很高興地説，就我們目前的情況而言，問題已經過去，煉油廠生產在我們退出本季度時正在正常化。但對於您詢問的有關4月10日發生的熱事件的問題，我們在玉米芽加工裝置中遭遇了熱事件，導致該裝置停運了大約五到六周。該服務計劃在第二季度內重新上線。它是被隔離的，僅限於細菌加工區。同樣，前端研磨廠和煉油廠沒有受到影響。需要強調的是，由於該事件的非重複性和嚴重性，這種影響將被排除在我們調整后的結果中。因此，我留給你們的是，我們看到Argo工廠的連續改進，我們的前景假設我們將維持今天運營的產量和產量水平。因此，希望這能為您提供一些與法戈和本季度影響有關的額外背景。

希瑟·瓊斯

是的我只是想在下一個問題之前澄清一下。所以去年的問題，我認為與麩質飼料和麩質粉有關的乾燥問題已經完全解決，並且不是第一季度的一個因素。更多的是下游煉油廠，但這一切都得到了解決。效果很好。玉米芽問題尚未解決，但預計會得到解決，但無論如何，它都被排除在您調整后的指導之外。

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

這是正確的，是的。我可以説，你知道，當你的細菌處理過程下降時，你面臨的挑戰是你有更多的細菌。對的因此，我們可以存儲其中的很大一部分，一旦一切恢復在線，我們就可以處理這些內容。但其中一部分將進入濕飼料堆，這將影響副產品的整體價值。由於您有很大一部分產品需要乾燥，因此我們無法通過所有乾燥機來管理。但去年的問題已經解決。

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

但隨着玉米芽加工重新上線，我們確實預計副產品會遇到一些阻力。

希瑟·瓊斯

好的，謝謝你。然后我想通過你的細分指導。因此，如果我閲讀了這些版本並且第四季度發佈正確，我認為你稍微刪除了TNH。我認為你一直在引導低個位數。您引導低個位數已經從低個位數到中個位數。Ladam現在下降，uscan下降低兩位數，uscan似乎很明顯，因為Argo在TNH一側和實驗室AM一側感到好奇。

希瑟·瓊斯

我聽説您對釀造需求的評論迄今為止弱於預期。顯然有一些增長，廣泛的增長。從成本的角度來看，這些指導變化是否與成本有關，或者除了這些地區的醖釀之外，是否還存在令人失望的需求？

Jason Payant（副總裁兼臨時首席財務官）

傑森，説吧。是的，不，我想説的是，對TNHS的影響實際上只是反映了我們對更高的能源成本的預期，以及一些地區將這些成本轉嫁給我們的滯后。同樣，這將是一個淨負面的，小但可控的影響，你知道，對於某些成本，我們不能轉嫁給客户，你知道，倉庫到倉庫的轉移，諸如此類的事情。所以這確實是tnhs前景下降的原因。

Jason Payant（副總裁兼臨時首席財務官）

除此之外，您知道，我們預計銷量和銷量將大致符合我們最初的指導。儘管正如我們所説，很難評估這些更高成本的合格證最終可能對消費者需求產生的潛在影響。因此，這是我們正在仔細關注的事情，並且將被包括在我們範圍的低端。

希瑟·瓊斯

好的，非常感謝。我很感激。謝謝你，希瑟。

本·克萊夫

謝謝我們的下一個問題來自Benchmark Stonex的Ben Cleve。您可以繼續。好的，感謝您回答我的問題。給我一個簡短的問題。您在電話會議上提到，在之前關於成長性投資選擇性的電話會議中準備好的講話中提到，我想知道圍繞這種動態的一些事情。首先，您在這里被迫解決的問題，無論是Argo還是各種宏觀動態，是否以任何方式損害了您迄今為止真正專注於增長計劃的能力？其次，您能談談您如何看待這些增長投資的演變嗎？您現在是否更加傾向於您強調的業務的蛋白質方面？仍然相當關注TNHS部門。任何背景都會很棒。是的，我認為我們所做的事情之一是與我們的企業生產力計劃同時進行，我們始終需要將其作為推動我們作為管理團隊業務持續改進的槓桿。我們在年初聚集在一起，研究了該倡議以及我們今年希望實現的目標，以及我們提出的資本支出預算。我們還對某些投資進行了隔離，這些投資是爲了支持我們的紋理解決方案，例如能力建設。我們開始進行人員投資和創新投資。因此，目前，企業生產力的工作之一，你可能認為這可能只是關於降低成本，但實際上我們企業生產力的最大部分之一已經結束，就是增強我們的創新運營模式。我們如何通過人工智能的投資從創新中變得更加高效和有效，以獲得作為我們解決方案能力核心的預測公式，以及為結構、功能、可預測性工作的測量能力，再次，紋理解決方案。因此，我們已經對這些投資進行了限制，我們將繼續進行這些投資，現金流為我們提供了以平衡的方式投資增長資本和可靠性資本的機會。我們一直在評估這些需求，我認為我們在未來已經取得了正確的平衡。我們花了很多時間爭論和討論這個問題。很好。我很欣賞這種背景。我會回去排隊的。謝謝

Jim Zalle（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝現在我想把電話轉回吉姆·扎爾，請他發表閉幕詞。好吧，好吧，我要感謝大家今天早上加入我們。我們期待着在我們即將舉行的投資者活動中見到你們中的許多人，下一個重要活動是5月13日在紐約舉行的BMO農場到市場會議。此時，我要感謝大家對配料的持續興趣。

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