萬豪假期報告2026年第一季度業績：完整收益電話記錄

謝謝謝謝你，尼爾。大家早上好，感謝大家加入我們。每個季度我都會闡述我們之前的承諾、取得的進展以及未來的發展。所以，讓我今天早上從二月份財報電話會議開始。在那次電話會議上，我們制定了一套明確的優先事項以及我們預計今年的發展情況。我們的重點是提高盈利能力和現金流、加速增長並採取行動降低成本並將非核心資產貨幣化。我們還表示，2026年將是上半年、下半年類型的一年。首先，讓我向你們通報我們反對這些承諾的最新情況。我們討論了調整我們的組織結構和領導團隊，縮小了我們已經完成的亞洲業務規模，使我們今年的資本支出和未來的利潤率受益，採取行動降低成本，將非核心資產貨幣化，最重要的是，開始我們對收入增長和卓越運營的承諾。在過去的兩個月里，我們取得了明顯的進展。我們對高管團隊和關鍵領導角色進行了重大改變，以更好地推動整體業績、增加收入、EBITDA和現金流。特別是，該過程首先聘請了mica的總裁兼首席運營官，然后我們又在銷售和營銷方面增加了經驗豐富的領導者。我們還成功地在我們的銷售畫廊中增加了直接的一線人才。領導層做出的決定是經過深思熟慮的，並且是我今年初介入時設定的優先事項，這些決定已經開始在業務中顯示出成果。我對我們需要在哪些方面發揮公司的優勢以及為公司注入新經驗和外部人才的必要性進行了全面評估。這些行動旨在為業務定位，使其能夠隨着時間的推移、現在和未來實現更一致的績效和更強勁的增長，包括邁克很快將討論的舉措。在電話會議期間，我們還實施了上次電話會議上承諾的裁員計劃，並於3月中旬完成了這些計劃。它們將受益於今年剩余時間，並在我們的指導中得到了考慮。我們於1月份完成了坎昆Westin Hotel的出售，並上市了額外的非核心資產，目標是今年的額外收益總額超過1.25億美元，我們仍有望在2027年底之前從資產出售中獲得2億至2.5億美元的收入。在此背景下，讓我談談第一季度。我們的第一季度是一個重大轉型時期。我們在二月份表示，我們預計第一季度合同銷售額和調整后EBITDA將下降，我們的業績與這一預期一致。調整后EBITDA下降16%至1.61億美元。合同銷售額較去年下降2%，VPG增長1%。受VPG增長4%的推動，旅遊業下降了3%，業主銷售額與上年相比增長了3%。營銷和銷售成本佔合同銷售的百分比同比增加300個基點，反映了2025年底起的機上運營策略。產品成本同期上漲110個基點，符合我們的預期。最后，我們產生了1.14億美元的調整后自由現金流，這是我們為改善現金生成和資本紀律而故意採取的行動。我們的重點保持不變，一致的執行，提高盈利能力，強勁的現金流，發電，嚴格的資本配置，並明確強調合同銷售、EBITDA和現金流的短期和可持續增長。我們的融資和管理業務繼續產生穩定的經常性高利潤率收入和現金流，凸顯了我們業務模式的持久性。重要的是，考慮到我們產品的性質，我們的業主已經購買了他們未來的假期。這為我們未來的旅遊提供了高水平的可見性，推動了我們的直接面向消費者的銷售模式，並使我們能夠推動現場需求。我們的未來看起來指標仍然健康。第二季度度假村入住率預計為88%至90%，全年第二季度預期業主利用率的96%已計入賬目。隨着我們正在實施的新舉措開始推動更多業主入住，我們預計業主入住率將會增加。這些令人信服的入住率反映了我們為業主提供出色的酒店服務和整體難忘的度假體驗的堅定承諾。最后，我們預覽套餐的性質為2026年抵達的總計約110，000人次的未來旅遊提供了高度可預測的來源。我們對未來充滿信心。我們實施了資本紀律舉措，對成本和運營結構採取了措施，最近還在銷售和營銷方面進行了一系列招聘，這些招聘已經在推動業績。在今天的電話會議上，Mike和Jason將詳細介紹這些舉措以及它們如何反映在我們的期望和四月份合同銷售結果中。在今年2月接受首席執行官任命時，我必須確定明確的優先事項和要採取的行動。其中最重要的是對我們的運營結構和人員的持續評估，從我去年11月上任的第一天開始。我非常相信最好的公司能夠從其組織的連續性和經驗中受益，同時能夠吸引具有不同經驗和為業務添加專業知識的人才。我還一直致力於推動我們的運營文化的改進。能夠快速、堅定和果斷地採取行動對於我們的組織來説至關重要。我們極大地提高了決策的節奏。我們增加了人才。我們正在產生更好的結果。正如您今天將聽到的更多信息一樣，很明顯，將會有一段過渡期，這在我們第一季度的盈利中表現得很明顯。展望未來，我們對4月份的顯着增長感到非常高興，期間我們的合同銷售額同比增長8%。我們正在根據最近的趨勢和上半年正在進行的新舉措的影響增加合同銷售指導。當我們過渡到新的運營重點時，會產生某些費用，主要是銷售和營銷。因此，我們認為，謹慎的做法是重申我們現有的有關未來的EBITDA指導。我對公司未來的發展感到非常興奮。改變遊戲規則的舉措正在進行中。他們讓我們回到了我們公司內部現有的收入增長、產品改進、活力和樂觀的道路上。動量在任何一個方向上都是一種令人難以置信的強大力量。我可以明確地説，我們公司內部存在巨大的積極勢頭。人們充滿活力、忠誠。它的建立是在新人才的注入以及萬豪度假全球許多員工的重振的基礎上進行的，我們長期以來一直有機會代表度假領域的最佳品牌。令人難以置信的忠誠和廣泛的客户資料。該公司長期以來在行業中享有領先地位，我們期待着重新確立這一地位。在此背景下，我將把電話轉給邁克。

謝謝馬特，大家早上好。大約三個月前我加入了萬豪假期。從那時起，我就把時間花在了我們面前的業務、團隊和機會上。我曾與我們的同事一起去過該領域，並去過我們的許多銷售中心。我還花時間與投資者交談。我很清楚的是，我們擁有一支強大的團隊、巨大的品牌，具有非常有意義的發展空間。最讓我鼓舞的是，我們面前的機會有多少在我們的控制範圍內，而且我們已經實施了幾項推動高水平改進的舉措。我們的新運營框架的核心是通過增加正確的旅遊流量和加強我們的運營紀律、擴大新來源的需求並推動現有基礎設施的增量旅遊來改善合同銷售，同時提高平均銷售價格。當我們審視面前的機會時，我們將它們分為短期和長期。從短期來看，我們的重點是改善我們的核心業務，這些業務已經影響到我們的業績。首先，我們正在建立一個高績效組織，旨在通過加強銷售流程和人才來推動收入增長。爲了實現這一目標，我們聘請了一位新的首席銷售和營銷官，他有着良好的成功記錄，我也曾與他共事多年。我們還有其他幾個強大的銷售和營銷領導者，我們已經加入了團隊。我們還看到頂尖銷售人才重新回到組織，同時也有優秀的新人才希望加入我們。我們的轉型讓公司感到興奮，我們在整個組織中都看到了這一點。其次，我們重組了銷售和現場營銷組織，使我們能夠在執行增長計劃時更快、更有效地行動。5月1日，我們重組了銷售和營銷領導層薪酬方案，將其激勵措施與收入增長和淨營業利潤保持一致，從而使他們的薪酬更好地與公司收入和調整后的EBITDA表現保持一致。第三，我們推出了一項新的數據驅動旅遊物流計劃，旨在通過更有效地使用銷售中心技術來更好地將旅遊流程與合適的銷售人員保持一致，提高轉化率並增強整體銷售體驗。我們已經看到了這一舉措的成果。我很高興地報告，4月份全球合同銷售額同比增長8%，因為Matt提到Powered by North America，我們的合同銷售額增長了11%。這在很多層面上都非常令人鼓舞，特別是北美，這抵消了我們在亞洲計劃的削減。這是我們的戰略已經站穩腳跟的一個重要指標。我們還有幾項舉措將實現長期可持續增長，從而對下半年的EBITDA產生重大影響。例如，5月1日，我們宣佈改變業主忠誠度水平，在萬豪計劃的高端增加了兩個新級別。到五月底，我們還將推出一項名為「夢想假期套餐」的新買家激勵措施。通過這些舉措，我們預計將在全公司範圍內推動更高的接近率、更可預測和可量化的未來巡演渠道以及更高的VPG。6月22日，我們計劃推出名為「Inner Circle」的體驗式活動營銷計劃。根據我的經驗，這種類型的活動平臺已被證明可以推動更高質量的增量旅遊流量和VPG，同時加強業主整個生命周期和團隊的參與度，我們現在已將這一概念引入我們的行業，因此我們對自己的執行能力感到非常有信心。重要的是，Inner Circle通過加強客户旅程來支持我們更廣泛的終身價值戰略，延長所有者的壽命併爲隨着時間的推移增加錢包份額創造機會。讓我停下來解釋一下這意味着什麼。的全部 這三個計劃激勵我們的業主以更可預測和更有管理的方式返回我們的物業和銷售畫廊，通過增加平均交易規模來推動更高的旅遊和VPG，從而推動更高、更有利可圖的合同銷售。最后，我們正在建立國家和地方合作營銷能力，以將我們的影響力擴大到現有數據庫之外，以推動增量旅遊流量。這還將使我們能夠通過與久經考驗的萬豪、邦登和Hyatt忠誠度計劃的聯繫來擴大旅行。其中一些舉措更具變革性，需要時間才能產生預計將在今年晚些時候和2027年開始的有意義的效益。通過推出這些新舉措，我們專注於擴大平均交易規模和VPG。我們還有一個獨特的機會，可以通過積分產品創建多周假期套餐，該套餐由我們轉變的業主福利水平支持，並由我們的世界級品牌提供支持。爲了支持這些舉措，我們正在應用數據驅動的旅遊物流，以更好地將合適的客人與合適的銷售主管匹配起來，並升級我們的計劃，為業主在度假時參與創造更令人信服的理由，特別是通過Dream Vacation Packages和Inner Circle等舉措。最后，我對迄今為止所看到的情況感到非常鼓舞，這是一種輕描淡寫的説法，我們有一條明確的途徑來顯着改善短期和長期商業表現。我們為公司增添的人才力量以及現有團隊的重新充滿活力的部署全面提高了運營執行力。加上我們新的業主忠誠度水平、夢想度假激勵和我們的核心圈子活動平臺，它們為我們奠定了良好的可預測和持續的增長軌跡。至此，我將把它交給Jason，讓他回顧財務狀況並提供有關該季度的更多細節。

謝謝邁克。今天早上，我將回顧我們的第一季度業績，然后討論資產負債表、現金流和今年的前景。第一季度合同銷售額同比下降2%，至4.11億美元。業主銷售額增長了3%，但被首次購房者銷售額下降所抵消。旅遊業務下降3%，主要是由於我們在亞洲的計劃行動，該行動於1月底進行了重組，以提高盈利能力和現金流，以及我們決定從去年開始減少FICO評分低於640的消費者的旅遊。不包括亞太地區，合同銷售額下降1%。開發利潤同比下降2400萬美元，至5500萬美元，原因是合同銷售額下降、可報告性降低和產品成本上升，所有這些都符合我們的預期。此外，營銷和銷售成本同比增加，主要是由於培訓成本增加和工資上漲，這些都是通過Mike提到的舉措來解決的。本季度銷售儲備佔合同銷售額的12.3%，低於第四季度。120天違約率較上年上升17個基點，較2024年水平下降45個基點。貸款與上一年相比沒有變化，我們嚴格的準備金流程繼續表明，考慮到我們的整體貸款表現，我們有足夠的準備金。重要的是，我們最近的2025年應收賬款發放的表現符合我們的預期，這使我們對儲備進一步充滿信心。正如預期的那樣，由於庫存水平和相關的未售出維護費增加，租金利潤同比下降1000萬美元。管理和交易所利潤下降200萬美元，主要歸因於Aqua Astonishment的利潤下降。最后，不包括倉庫信貸設施利息費用列報的變化，融資利潤增加了200萬美元。因此，調整后EBITDA同比下降16%至1.61億美元，調整后EBITDA利潤率下降370個基點至19%。至於資產負債表，本季度淨公司債務為33億美元，槓桿率約為4.2倍。從期限的角度來看，我們處於有利地位，直到2027年12月纔有公司債務到期，這為我們提供了有意義的財務靈活性。由於庫存和資本支出下降以及我們從4月份出售坎昆Westin Cancun獲得的5000萬美元收益，本季度我們調整后的自由現金流為1.14億美元，比去年增加了7400萬美元。在市場波動和不確定性增加的情況下，我們完成了今年的首次證券化，以4.86%的混合利率和98%的預付利率籌集了4.6億美元，進一步增強了我們的流動性，並展示了繼續進入ABS市場的機會。在轉向指導之前，我想簡單地談談資本配置。我們仍然專注於隨着時間的推移降低槓桿率，同時隨着運營現金流和處置收益的實現，繼續向股東返還資本。我們將在一個框架內平衡債務削減、股息和機會性股票回購，使槓桿水平低於四倍。轉向指導，我們現在預計合同銷售額將增長3%至7%，這高於邁克討論的新收入計劃推動的最初指導。我們預計，受亞洲有意減少以及VPG將以中高個位數增長的推動，今年旅遊業將下降1%至3%。正如我們今天上午在新聞稿中強調的那樣，我們重申了今年的EBITDA指導，反映了我們短期內合同銷售額的增加和運營費用的增加。爲了支持這些新舉措，我們預計我們的運營費用佔收入的百分比將在今年剩余時間內連續下降，因為我們利用季度節奏、合同銷售和調整后EBITDA增長方面的收入增長隨着新的收入舉措的增加，我們計劃在本季度晚些時候舉辦第一批覈心活動，h在今年下半年仍然佔據主導地位。隨着我們新的收入計劃開始通過該系統發揮作用，我們預計第二季度合同銷售額將同比增長4%至8%，並調整后的EBITDA為1.87億至2.02億。最后，我們對管理和交易利潤、租金利潤以及G和A的預期與之前的指導基本沒有變化。從現金流角度來看，我們繼續預計全年調整后的自由現金流將在3.75億至4.25億美元之間，而去年為1.45億美元，並且我們預計今年的自由現金流轉換率將在50%左右。我們在非核心資產處置方面繼續取得良好進展，其中列出了多項資產，我們預計今年將產生超過1.25億美元的收益，到2027年底將總共處置200至2.5億美元。這些銷售的任何收益將不計入我們調整后的自由現金流中。當我結束我們準備好的講話時，我對MBW的長期未來感到無比樂觀。新的領導團隊為該組織注入了活力。我們四月份的銷售業績、新計劃和問責文化的推出、向EBITDA的過渡和盈利能力的增長正在開始。我們的勢頭正在增強，我們期待下半場。我們很樂意回答您的問題。接線員謝謝。

萬豪度假酒店（紐約證券交易所代碼：TAC）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/ydp3sa2x/

萬豪度假酒店報告稱，2026年第一季度調整后EBITDA下降16%至1.61億美元，合同銷售額同比下降2%。

戰略舉措包括重大領導層變動、裁員和資產出售，以提高盈利能力和現金流。

在新的收入計劃以及通過體驗式營銷和業主參與計劃來推動需求的計劃的推動下，該公司提高了2026年的合同銷售指導。

運營亮點包括坎昆Westin Hotel等成功的資產銷售以及4月份銷售業績的改善，合同銷售顯着增長8%。

管理層對未來增長表示強烈信心，專注於增強客户體驗和利用數據驅動的銷售策略。

操作者

歡迎參加萬豪度假全球2026年第一季度盈利電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。正式演示結束后將進行問答環節。如果在會議期間有人需要操作幫助，請按電話鍵盤上的星號0。作為提醒，本次會議正在錄製中。現在我很高興向您介紹主持人、投資者關係副總裁Neil Goldner。謝謝你可以開始了。

Neil Goldner（投資者關係副總裁）

感謝並歡迎參加萬豪度假全球第一季度盈利電話會議。今天，我們的首席執行官Matt Averill、總裁兼首席運營官Mike Plesky以及執行副總裁兼首席財務官Jason Marino也加入了我的行列。我需要提醒大家，我們今天的許多評論並不是歷史事實，而是根據聯邦證券法被視為前瞻性陳述。這些陳述受到許多風險和不確定性的影響，可能導致未來的結果與我們的評論中表達或暗示的結果存在重大差異。新聞稿中的前瞻性聲明以及對這一呼籲的評論只有在發表時纔有效，不會隨着實際事件的展開而更新。在整個電話會議中，我們將參考非GAAP財務信息。您可以在我們的新聞稿和網站上的附表中找到非GAAP財務指標的對賬。現在我很榮幸把電話轉給馬特。

馬特·阿維里爾（首席執行官）

Mike Plesky（總裁兼首席運營官）

Jason Marino（執行副總裁兼首席財務官）

操作者

我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。您可以按星號2將自己從隊列中刪除。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。再次，這是此時的明星一號。我們抽出時間回答第一個問題。我們的第一個問題來自Jefferies的David Katz。請繼續。

David Katz（股票分析師）

嗨，早上好。感謝您回答我的問題。坦率地説，我覺得我有大約10個問題，但我想從團隊那里得到的實際上只是一種大局的視角，看看你與幾個月前我們第一次開始談論這個問題時的信心有多強。長期盈利能力。我認為你所制定的激勵措施已經清楚地表明瞭這一點，不僅是短期的，而且是長期的。什麼才能讓您實現長期的大局盈利能力。

馬特·阿維里爾（首席執行官）

早上好大衞我是馬特謝謝你的問題和加入我們。我認為簡單直接的答案是，我們必須繼續加強對業主的體驗價值主張，推動他們的參與植根於我們今年剩余時間的指導，我們已經看到的事情是提升我們與業主在我們酒店的旅遊流量機會。我們有巨大的入住率，有很多跑道為我們做到這一點。其次，正如我今天發言開始時所説，在任何情況下，從我的角度來看，就像我介入時的情況一樣，你先評估誰，然后再評估什麼。我會告訴你，從我個人的角度來看，我們的情況遠遠領先於我兩個多月前的希望。以更永久的方式介入並承擔這個角色。我們需要注入人才、專業知識，並將其融入一支出色的到位員工隊伍，以加速我們在業務領域發揮作用。正如我們所提到的，看到這一切以4月份已經發生的方式發生，真的很令人滿意，而且可能比我在那段時間所能預期的要快。然后，就你如何隨着時間的推移而維持這一點而言，有一種內在的飛輪，這是因為我們在體驗上為我們的業主創造了更多的價值，讓他們有更多的理由讓我們為他們的旅行和度假提供更多的錢包。這是產品的本質，我們最好的客户做旅行和旅行更多，我們致力於賺取更多的份額的錢包。然后隨着時間的推移，我們將繼續添加新的所有者到漏斗的頂部。所以團隊已經集結起來，並且每天都在集結。所以我們在團隊中的狀態非常好。為擁有產品和體驗它增加吸引力的舉措。這就是我要提供的大局。感激

David Katz（股票分析師）

第一，只是一個非常快速的跟進。由於街道高度關注這一點，你知道，我們總是需要一些擔心的事情。您知道，在貸款損失或拖欠方面，是否有任何值得注意的事情，在扭虧為盈的現階段可能很難説，但請檢查一下，謝謝。

Jason Marino（執行副總裁兼首席財務官）

是的，大衞，這是傑森。謝謝你的問題。是的，此時我們對投資組合的位置感覺非常好。我們在電話會議上在準備好的講話中介紹了一系列指標，我們對我們的流程和我們所看到的情況感覺非常好，特別是因為它與短期拖欠有關，這些拖欠是本書的大部分內容。就短期年份而言。抱歉所以我們感覺很好。

操作者

謝謝下一個問題來自Truist Securities的Packard Shoals。請繼續。

Packard Shoals（股票分析師）

嗨，大家早上好。關於開發利潤預期的問題。我相信在之前的收益電話會議上，你曾預計今年的開發利潤會上升。這是做youwn相當多的Q1。你是否考慮到這一點，你是否仍然希望它全年都能上漲？謝謝

Jason Marino（執行副總裁兼首席財務官）

是的，帕特里克，這是傑森。所以這是正確的。隨着我們今年的發展，我們預計我們的開發利潤將會增長，因為我們根據我們給出的隱含指導而增長，這是我們業務的一大增長動力。這就是邁克所貫穿的內容。隨着合同銷售額的增加，我們預計類似於我們在上次電話會議上給出的指導的產品成本將同比略有上升，但與第一季度的情況一致。然后，隨着我們度過這一年，我們將繼續利用我們的營銷和銷售成本，並在這一年中推動更高的開發利潤。這就是我們的期望。

操作者

好的，今天早上我就這麼多了。謝謝下一個問題來自Mizuhu的Ben Chaikin。請繼續。

Ben Chaikin（股票分析師）

嘿，早上好。感謝回答我們的問題。很想聽聽銷售和營銷方面的一些變化，特別是活動方面的變化。我認為邁克，你有點暗示它實際上不會開始，要到今年夏天晚些時候纔會啟動，是這樣嗎？那麼您在這里分享的任何內容都會很有幫助。那麼公平地説，您所看到的合同銷售加速甚至沒有觸及該事件的核心圈子？我猜言下之意都與銷售人員的變動有關。我想我是在暗示四月份的成功。然后是一次后續行動。謝謝.

Mike Plesky（總裁兼首席運營官）

好的，謝謝，本。所以，從艾普麗爾的角度來看，如果你仔細想想，我們需要在我們應該擅長的事情上做得很好。你所看到的，馬特提到的，我在準備的關於我們4月份合同銷售增長的評論中提到的，就是這樣做的，從根本上進入並更好地經營業務，用一個像運動隊一樣的比喻，我們必須消除懲罰。我們必須保持狀態打第四節。我們必須做好基本的工作才能贏得更多比賽，這就是您現在在我們開始介紹我們談論的事情時所看到的，比如5月1日的新忠誠度水平、月底的夢想假期激勵措施，然后特別是您的問題，核心圈子將在六月到來，我們真的應該看到這剛剛增強了我們已經建立的勢頭。正如您所知和您所寫的那樣，我們瞭解活動業務，而且非常瞭解。這里的團隊為整個行業創建了活動業務。我們從未有過這樣的品牌來為它提供動力。所以這不僅對我們的第一個客户（即我們的銷售和營銷主管）來説非常令人興奮，而且它也將在業主中大受歡迎。

Ben Chaikin（股票分析師）

好吧，這很有幫助。然后我猜根據合同銷售指南，這可能是一個多方參與的人，但我猜你烤了多少？我想我們都可以做出一些暗示或推論，因為你給了我們四月，但你為這些，具體來説，核心圈子，粗略地説，你投入了多少，而不是太具體。那麼第二個問題是，您如何看待合同銷售指南的變化和EBITDA的沒有變化？您能不能稍微幫助我們一下？您認為成本方面是否有一些與之前不同的地方，或者只是一些保守主義？我知道您在準備好的講話中提到了一些銷售，一些更高的銷售和營銷費用。如果我們能把它打開一點，我想這會很有幫助。謝謝.

Matt Averill（首席執行官）

嘿本，這是馬特。再次感謝提問。從指導的角度來看，我會按照相反的順序進行。你是對的在我準備好的評論中，我談到了謹慎這個詞。我們顯然有很好的勢頭，我們有很大的牽引力，提高指導水平。我承認，相對於第一季度的業績，我們已經吸收了一些過渡成本，一些過渡成本，因為我們引進了新的團隊，推出了活動平臺，夢想假期和業主福利水平。有很多內部工作已經在加速完成，以支持這些推出。因此，我認為我們的指導在這個範圍內只是反映了這種動態，最終可能會被證明是保守的。我告訴你，我們非常注重交付實際成果，關於指導的決定只是平衡我們承認的最近趨勢，但我們對收入方面即將發生的事情的熱情和樂觀態度和可見性。我們將在成本方面非常努力，以最大限度地提高流量。因此，如果你願意的話，這是一種平衡這兩種相互競爭的力量。本，你的另一個問題，在前端，請提醒我。

Ben Chaikin（股票分析師）

是的，基本上只是你怎麼想的。顯然，從今年年初開始，合同銷售有所加速，但您如何平衡這一點與核心圈子動態的分層呢？我不知道這對26實際貢獻了多少。也許是后半段，也許是27歲。

馬特·阿維里爾（首席執行官）

這是一個公平的問題。是的，問得公平，本。我們覺得我們有很多因素，當然活動是平臺，其吸引力也是其中的一部分。它們共同推動了我們的一項基本指標，這有助於加速合同銷售，那就是我們增加的旅遊流量來自業主的物業和體驗方面。這些活動是針對我們最好的客户和現場業主的，因此它融入到了這種加速之中。如果你願意的話，我不會做歸因瀑布圖。這麼多的增長是這個、這個、這個，這是我們同時推出的所有事情的總和。

操作者

明白了，謝謝。謝謝，本。下一個問題來自巴克萊銀行的布倫特·蒙圖爾。請繼續。

布倫特·蒙圖爾（股票分析師）

大家早上好。感謝您回答我的問題，併爲我在這里的聯繫道歉。你能不能把4月份的指標分解一下，讓我們瞭解一下其中有多少是收盤價，有多少是上漲的，你知道，購買價格？如果有混合利益方面的重複與新的所有者。只是想弄清楚有多少是攔截和剷球，有多少是混合的。

Mike Plesky（總裁兼首席運營官）

嘿布蘭，我是邁克。我們4月份的VPG上漲了450美元，略高於450美元，較上年同期增長約12.7%。隨着亞洲地區的減少，我們的旅遊流量完全按計劃進行。所以你知道，北美旅遊流量是持平的。亞洲按計劃下跌。所以你知道，這就是混合物。你知道，平均交易規模是我們未來四月份的一個關鍵焦點。這實際上是接近和平均交易規模的平衡。好吧，這真的很有幫助。

布倫特·蒙圖爾（股票分析師）

然后也許還有另一個適合你的，邁克。您談到了獲得正確的遊覽。帶我們回顧一點。當你們到達那里時，你們以前參加了什麼樣的旅行，現在參加了什麼樣的旅行？為什麼您認為這將是一種唾手可得的水果，您可以利用您的資產來磨練那些點擊率更高的旅行呢？

Mike Plesky（總裁兼首席運營官）

正確的？嗯，這是事情的結合。首先，在我的職業生涯中，這是我們在Hyatt世界中與萬豪邦丹酒店產生線索的最強大的數據池。這些數據庫中為首次購房者留下了大量的跑道。所以讓我們從這里開始。當我到達這里時，我觀察到，這家公司在業主抵達率與旅遊價格之間的表現明顯低於行業。因此，我們有一個認真的機會來加強這一點。每1個百分點的流動量就很大。所以我們對此非常非常興奮。關於正確旅行的評論與此有關。但隨后當我談到旅遊物流時，我們過去一直在努力工作並在這里實施的事情之一是我們的專有模型，我們確保我們瞭解進入我們銷售畫廊的每場巡演的嘉賓類型的VPG，然后還了解我們個人的銷售主管VPG，按嘉賓類型瞭解我們個人的VPG，然后使用物流來匹配它，以便我們提供自己親近傾向最高。因此，這種情況在四月份纔剛剛開始流行，併爲業務帶來了重要的發展空間。

操作者

太好了謝謝大家。下一個問題來自高盛的Lizzie Dove。請繼續。嗨，早上好。感謝您回答這個問題。我只是想看看你能不能擴大新老闆的範圍。你在那里看到的是新的所有者VPG與現有的，以及你在合同銷售方面的任何混合轉變方面的新所有者在今年剩下的時間里。

Lizzie Dove（股票分析師）

我來回答第一部分，利齊，是邁克。然后我會讓傑森談談指導。作為一個數量，我們在第一季度的28%的首次買家作為我們的組合和合同的基礎上，它會高於這一點。我們相信，我們在業務範圍內擁有巨大的機會來增加首次買家的旅遊流量和首次買家的銷售額。我們將非常謹慎地對待如何做到這一點。正如我剛纔在回答勃蘭特的問題時提到的那樣，當我們的主人抵達參觀時，我們面前有重要的跑道。因此，這實際上將是一次收益管理練習，即明智地瞭解我們如何增加我們的旅遊流量並在我們前進的過程中平衡它。傑森？

Mike Plesky（總裁兼首席運營官）

是的，Lizzie，正如Mike所説，我們在第一季度的現有業主銷售額約為70%，而且我們已經處於這個範圍有一段時間了。所以我認為這是一個很好的範圍，你知道，加上或減去今年剩下的時間取決於一些事情，邁克談到試圖推動業主VPG和業主捕獲和推動合同銷售在長期內。我們確實希望增加我們的首次買家旅遊，這是長期的事情。但今年我認為7030組合可能是我們最終的目標。

Jason Marino（執行副總裁兼首席財務官）

明白了。謝謝。然后我只想談談夏威夷。我知道過去幾個月那里天氣惡劣，我認為你在那里的暴露量相當大。你在那里看到的任何東西或者我們在未來應該注意到的任何東西。

馬特·阿維里爾（首席執行官）

嘿，莉齊，這是馬特，謝謝你的問題。當然，三月的最后三周半，那里的惡劣天氣也造成了破壞。我們確實在毛伊島擁有重要的業務。主要是從通話的角度以及我們內部談論事情的方式來看。你知道，我們商業模式的好處是我們的直接營銷，能夠吸引人們，我們不會依賴天氣或中斷或其他類似的事情。當我們談論我們的結果時，我們當然更喜歡更好的天氣。夏威夷對我們來説是一個非常重要的市場，我們認為邁克在我們的系統中概述的原因總體上非常適用於夏威夷。因此，我們對毛伊島和我們在那里開展業務的所有島嶼面臨的事情感到興奮。你知道，惡劣的天氣或這類事件會不時發生，我們得到報酬，通過他們的工作。

操作者

謝謝下一個問題來自富國銀行的Trey Browers。請繼續。

Trey Browers（股票分析師）

嘿夥計們，有幾個問題。第一個，只是澄清一點。我想你們在準備好的發言中説過，資產處置不會計入調整后的自由現金流計算中。但后來，新聞稿中似乎有5000萬ADD回來了，並調整了自由現金流。所以據我所知，只是想確保該行項目的構建。謝謝.是的，特雷，沒錯。展望未來，未來的任何處置都不會包括在內。當我們給出今年的指導時，我們確實説過我們將包括坎昆Westin酒店的出售，因為這將作為未來的庫存。這就是我們第一季度的做法。與此次銷售相關，我們還對巴亞爾塔港的未來庫存做出了購買承諾。這是我們將其納入調整后的自由現金流的另一個原因，因為未來的庫存支出顯然會影響未來的自由現金流。完美的，謝謝。然后是有關現代化努力的任何更新，以及對美元價值預期的任何變化。然后也許只要你們能深入瞭解一下這些現代化工作作為運營費用本質上是暫時的。非常感謝

Jason Marino（執行副總裁兼首席財務官）

嘿，這是馬特。對此有幾條評論。您知道，正如我們上個季度的交談所示，我們正在將現代化的好處以及管理層每天醒來如何改進業務納入我們的指導和實際結果中。我想説，也可以用另一種方式來看待現代化。去年的工作中有很多我所謂的設計和架構，並試圖識別一些東西，今年的工作實際上是在實施我們已經識別的東西。這項工作正在進行中。我們從費用和資本支出的角度來識別它。因此，我們不會單獨贖回這些美元，因為它們出現在我們的損益中，但它們今天正在使我們的業務受益，我們預計它們將在未來受益。我們還將採取其他舉措。只需稱之為我們的項目管理並改進日常商業口號即可。所以這是我想補充的幾條簡短評論。但是，對於我們強調和優先考慮的那些舉措，以及那些我們推迟受益的舉措，已經從評估和評估到實施發生了很大的轉變，那就是減少與推迟項目相關的現金流。

操作者

太好了夥計們，非常感謝你們的問題。此時，如果要再次在手機鍵盤上向Star One提問，我們的下一個問題來自摩根士丹利的Steven Gramblin。請繼續。

Steven Gramblin（股票分析師）

嘿，謝謝。實際上有兩個后續行動。首先，同行最近就他們管理的物業致電他們的管理基地。您正在尋找類似的機會嗎？是否有任何酒店的入住率仍然較低，甚至是維持資本支出不足，您可以尋求潛在的優化？

馬特·阿維里爾（首席執行官）

嘿斯蒂芬，這是馬特。從根本上説，這不是我們在度假村組合中關注或需要的領域，我們對所有這些都感到興奮。我們有一兩個，我們會不時地看看。但從系統的角度來看，我們有一批清晰可論證的度假勝地。尊重我們每個人都是通過不同的機制達到我們的投資組合的，無論有多少是有目的的，多少人可能已經獲得了一段時間。我可以理解為什麼這是其他地方的優先事項。我想告訴你，不，這對我們來説不是一個高度優先的機會。我們的機會在於我們擁有的度假村的質量、高GSS評分以及我們在整個投資組合中體驗到的高入住率。

Jason Marino（執行副總裁兼首席財務官）

謝謝.然后，當你考慮提高銷售額並試圖激勵業主時，我猜你是否正在改變承保方式，甚至當你考慮允許人們承擔的百分比時，當你查看現有業主時，這一要求是否有任何變化？他們可能已經建立了股權或新的？是的史蒂文，這是傑森。我們不會改變首付方面的任何融資計劃。一段時間以來，我們一直實行10%的最低債務首付，這與行業一致。因此我們不會在這方面改變任何事情。業主可以利用其現有的升級（在行業內也很常見）利用其現有的股權和現有所有權，如果他們在新交易中有足夠的資金，將其用作部分首付或全額首付。所以這並不是一個改變。明白了。謝謝。

操作者

謝謝此時，我想讓馬特·埃弗瑞爾發表閉幕詞。

馬特·阿維里爾（首席執行官）

感謝您今天早上加入我們的電話。我加入已經六個月了，我們在執行計劃方面取得了重大進展。在第一季度，我們實施了一系列行動來改善業績，隨着我們計劃的推進，我們將開始看到更強勁的合同銷售額、盈利能力、現金流和EBITDA增長。我想特別感謝整個公司的萬豪度假員工。這是一個快速而重大變革的時期，我們的團隊正在團結一致，以實現我們的願景和優先事項。我謹代表我們世界各地的所有員工、所有者、會員和客户，感謝你們對公司的持續關注和支持。

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