成績單：IAC 2026年第一季度盈利電話會議

周二，IAC（納斯達克股票代碼：IAC）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上獲取webcastid= X9 Ucqpok

IAC報告2026年第一季度數字收入增長8%，數字調整后EBITDA利潤率擴大至20%。

該公司專注於「倒置項目」等戰略舉措，其中包括利用標誌性品牌推出新產品和服務以實現收入來源多元化。

IAC完成了Care.com的出售，淨收益為2.96億美元，並繼續回購股票，以1.11億美元回購了290萬股股票。

該公司計劃進行企業整合，從而大幅節省成本，並計劃將品牌更名為People Incorporated。

未來指引仍然強勁，預計數字收入增長將達到中高個位數，公司EBITDA總額在3.1至3.4億美元之間。

操作者

日安，歡迎參加IAC 2026年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式。如果您需要幫助，請按星號鍵並按零鍵向會議專家發出信號。介紹性發言結束后，將有機會提問。要提出問題，您可以在電話鍵盤上按星號，然后按1，要撤回您的問題，請按星號，然后按2。請注意，此活動正在錄製中。我現在想將會議交給首席運營官兼首席財務官Christopher Halpin先生。先生，請繼續。

Christopher Halpin（首席運營官兼首席財務官）

謝謝大家早上好。克里斯托弗·哈爾平（Christopher Halpin）在這里，歡迎參加IAC第一季度財報電話會議。今天和我一起參加的還有IAC董事長兼高級執行官巴里·迪勒（Barry Diller）、People Inc.首席執行官尼爾·沃格爾（Neil Vogel）。以及People Inc.首席財務官蒂姆·奎因IAC今天在我們網站的投資者關係部分發布了題為「第一季度盈利演示」的演示，以及上周在這次電話會議上發佈的董事長的一封信。巴里、尼爾、蒂姆和我將提供一些介紹性發言，參考該演示和信件，然后開始問答。在我們開始之前，我想提醒您，在本次演示中，我們可能會做出某些根據聯邦證券法被視為前瞻性的陳述。這些前瞻性陳述可能包括與我們的前景、戰略和未來業績相關的陳述，並且基於當前的預期和我們當前可用的信息。由於許多風險和不確定性，包括我們最近的10 K表格年度報告以及我們向SEC提交的后續報告中包含的風險和不確定性，實際結果和結果可能與這些聲明中表達或暗示的未來結果存在重大差異。應根據此類風險考慮本次電話會議上提供的信息。我們還將討論某些非GAAP指標，提醒您，包括調整后的EBITDA，爲了簡單起見，我們今天將其稱為EBITDA。在電話會議期間，我還將向您推薦我們的收益發布投資者陳述、我們向SEC提交的公開文件，並再次向我們網站的投資者關係部分，瞭解所有可比GAAP指標以及所有重大非GAAP指標的全面對賬。現在我將把它交給巴里。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

謝謝你，克里斯。大家早上好。我寫了一封信，我希望每個人都讀過，因為它比我對我們正在經歷的這一轉變的描述要好得多。很多人問為什麼現在？事實上，這在過去幾年里一直在進行，因為我們試圖簡化自30年前成立以來一直在進行的操作。我們已經經歷了四個周期。每次我們經歷這樣的周期，我們都是一個較小的企業，因為我們剝離了很多公司，公共實體。我喜歡這一點，因為我認為這給了我們一種能量和注意力來重新建立。我還認為，這兩項主要資產，可能是公司未來唯一的資產。我説的是現在而不是未來。我們對米高梅度假村的興趣在某種程度上，正如我所寫的，我認為它們是完美的對衝。一個主要是在虛擬世界中，儘管它也印刷了很多雜誌。但它在很大程度上是在數字世界中。另一個是美國和中國的度假村以及日本的一棟建築的硬資產。但我希望你能花一點時間閲讀這封信，而不是我四處閒逛。我實際上不是。我應該像亞馬遜那樣做。好了，現在我們用五分鍾時間讓每個人讀信並保持安靜。但我不會那麼做。我想感謝哈爾平先生，他多年來一直出色地與我們在一起。這是您要打的最后一個電話還是下一個電話？這有點像拋硬幣。所以我們會弄清楚我是否能進入下一個。我們還會再有一位你們，但感謝一個心懷感激的國家。謝謝這樣，讓我們繼續前進。事實上，我認為，如果你只提出尖鋭的問題，我們就會做出尖鋭的迴應，對我們所有人來説，情況會更好。

Christopher Halpin（首席運營官兼首席財務官）

好吧我們要做一些準備好的評論來展示一些關鍵的頁面。尼爾，你想開始了嗎？

Neil Vogel（首席執行官）

當然.如果每個人都進入第5張幻燈片，您可以看到我們，People Inc.我們有一個非常穩定的季度。我們實現了8%的數字收入增長，這是連續第10個季度增長。數字調整后的EBITDA利潤率從去年第一季度的18%擴大至20%。我們的業績得益於多元化的受眾和收入組合。真正多元化的受眾和真正多元化的收入，並且專注於滿足我們現在所在的受眾。為此，我們在本季度繼續投資一系列新產品和服務，包括BD所謂的倒置項目和我們所謂的倒置項目。這些業務建立在我們的標誌性品牌之上，擴展並超越了傳統的出版模式，加速了我們的非會話收入。我們有一些關於我們談論過的早期項目的更新，以及一些即將到來的亮點。我們的My Recipes產品，我們的Recipe Recipes工具，People App和InStyle的突破系列是社交媒體上的實習生和老闆。我們預計將在第二季度推出一個會員俱樂部，為超級球迷的南方生活在我們最強大的觀眾，並計劃遵循一個類似的計劃，食品和葡萄酒和一些非常令人興奮的我們。我們正在推出一款新的社交購物工具，該工具基於我們規模化的商業業務的經驗，購物者可以輕松地保存和存儲他們選擇的產品，以供未來購買。這也即將到來。我們計劃在未來幾個季度推出一系列產品，因此您可以期待我們的到來。看，我們的重點是滿足觀眾的要求，下一張幻燈片進一步說明了這一點。因此，如果每個人都翻轉到下滑六位，你會看到過去幾年的趨勢仍在繼續。正如您所看到的，我們的機會顯然在本頁面的右側。核心網絡會議繼續受到挑戰谷歌搜索流量如預期下降，我們預計這種情況將持續下去。隨着核心網絡會話對平臺外受眾的替代率增加，開放網絡的流量也略有下降。我們增長的驅動力仍然是這些平臺外受眾，第一季度增長了27%。我們看到Apple News、TikTok、Instagram、YouTube和聯合合作伙伴、播客的強勁表現以及我們的受眾趨勢與用户當今的處境以及廣告商和營銷人員希望與他們建立聯繫的方式保持一致。正如您從我們的數據中看到的那樣，該策略正在發揮作用。這將我們帶到第七頁。我們的大新聞仍然是我們的非會議收入，第一季度同比增長24%。非會話收入佔我們數字收入的比例繼續增長。目前第一季度的增長率為41%，而去年第一季度的增長率為35%。與上季度類似。這是由Decipher（我們的人工智能定位工具、廣告定位工具）、我們的社交和定製廣告程序、Apple News以及強大的許可性能（包括我們添加的元交易）領導的。我們還通過提供穩健的季度和這些受眾持續強勁的貨幣化，保持了健康的業務和基於會議的收入。我們品牌的實力確實推動了保險費率，看起來，我們未來的模式是明確且集中的。1來自我們的非會議收入來源的強勁增長2針對我們的會議業務執行3直接與我們的受眾和廣告商建立聯繫，並在他們所在的地方與他們會面，包括我們對廣告項目的高度關注。我們對這個季度感到非常自豪，我想歡迎蒂姆參加電話會議，他將簡要介紹財務狀況。

Tim Quinn（首席財務官）

太好了謝謝，尼爾。你知道，很高興來到這里，我很高興有機會與大家一起工作。我是。我和我們幾乎所有的管理團隊都在我們的崗位上工作了十多年，無論是與尼爾合作還是為尼爾工作，都是在IAC的領導下工作的。所以你知道，這種連續性是我們共同取得成功的重要組成部分，我們認為這給了我們很大的信心，因為我們正在進行一個令人興奮的過渡。所以我們對此充滿期待。參考幻燈片8，重新關注財務狀況。正如尼爾所説，第一季度我們的季度表現非常強勁。數字收入增長了8%，數字利潤率擴大了約200個基點，產生了45%的數字增量數字利潤率。這證明了我們品牌的實力、他們支持的多元化收入模式以及我們對所有投資決策的持續紀律。本季度印刷品EBITDA下降，符合預期。雖然存在一些季度間的波動，但我們重申我們的預期，即全年印刷EBITDA將涵蓋企業管理費用，但今年不包括估計1500萬美元的Google訴訟費用。最后想強調的是，我們本季度繼續產生非常穩定且可預測的自由現金流，達到近5000萬美元，這使我們今年的自由現金流有望超過1.5億美元。淨債務約為11億美元。因此，我們對資產負債表和繼續快速進行分類的機會感覺非常好。轉到第九頁，我想強調我們對此分部報告所做的一些更改。我們對一家名為M & I的業務進行了管理，這是一家傳統媒體代理業務，之前屬於我們的印刷部門，目前由Decipher團隊和Jim Lawson運營。因此，我們在第一季度和歷史時期將業務從印刷品重新分類為數字產品。原因是為我們帶來了兩個令人興奮的新機會。第一，它為Decipher開闢了一個新的分銷渠道，特別是我們的銷售團隊之前未開發的獨立機構和政治廣告商。第二個機會是通過將該業務和運營置於Decipher下，我們可以為這些廣告商提供更先進的產品，為People Inc.提供卓越的性能和更高的利潤率。您看到了其中的一些好處，其中一些在第一季度為我們帶來了好處。關於政治廣告的一點。歷史人物公司尚未在我們的品牌物業上投放政治廣告，但我們現在可以使用Decipher在第三方網站上投放該廣告類別。這些政治廣告周期造成了一些數字的波動，特別是與2024年總統選舉周期有關，不包括這些政治資金。只是給你一個基線，併購收入持平，不包括政治收入，所以這就是我們要引進的業務。分部報告的這一變化導致第一季度數字收入增長受到約200個基點的拖累。因此，如果沒有變化，8%的增長本來是10%。然而，此舉最終預計將加速12月份的增長和採用，特別是在今年下半年。這一變化所有這些變化都沒有影響我們今年的指引，該指引仍然存在，並重申了中高個位數的數字收入增長，使公司調整后EBITDA總額在310至340範圍內。然后，我將把它交給Chris，讓您瞭解IAC的變化。

Christopher Halpin（首席運營官兼首席財務官）

我們將與他們合作。我們繼續向我們最瞭解和最信任的兩家公司--IAC和米高梅分配資本。自上次財報電話會議以來，我們以1.11億美元回購了290萬股IAC股票，自2025年初以來，我們現已回購了IAC 13%的股份。我們還以3700萬美元購買了米高梅的100萬股增量股份，將我們的所有權增加到26%。正如巴里在信中所説，我們繼續將這兩隻股票視為資本配置的優先領域。我們的新興市場和其他部門本季度表現強勁，Vivian和Daily Beast都延續了增長勢頭，兩家公司合併后的收入增長加速，本季度調整后EBITDA產生約400萬美元。我們還於四月份關閉了搜索部門的運營。正如你們許多人所知，這是一項非核心業務，坦率地説，它的生存遠遠超出了許多人的預期。正如之前披露的那樣，谷歌去年年底通知我們，它不會根據現有條款續簽我們的搜索合同。經過第一季度的談判，我們得出的結論是，我們無法自信地根據谷歌提供的新條款運營業務盈利。作為關閉的一部分，我們因遣散費和預付費軟件覈銷而產生了700萬美元的成本，搜索業務現在也將從第二季度的財務報告中顯示為已停止的業務。另一個值得注意的是，上個季度我們以750萬美元的價格出售了一個未使用的域名。隨着搜索業務現已關閉，我們將努力將支撐該業務的域名組合貨幣化，包括ask.com創造新的現金籌集機會最后，第一季度的同比盈利能力比較存在很多噪音。因此，我們在頁面的右下角列出了一些關鍵的一次性項目，包括去年人民公司（People Inc.）的一筆鉅額非現金租賃收益。以及與我們的首席執行官離職相關的成本，以及今年顯著的遣散費、交易和訴訟費用。上周，在巴里的信中分享了他計劃將IAC更名為People Incorporated的理由的同時，我們發佈了一份8 K報告，總結了整合IAC母公司和People Inc.的公司職能的關鍵要素。子公司基本原則是People Inc的一項核心運營業務。兩層企業支出，一層在IAC，一層在People Inc。不再必要並且沒有意義。當我們管理許多運營業務時，IAC企業層為各個公司提供戰略監督、共享服務和M以及支持，使它們能夠獨立運營，併爲它們的增長和成功奠定基礎。但隨着Care.com的出售以及我們的重點縮小到People Inc.而米高梅度假村（MGM Resorts）則有機會消除重複功能並節省大量費用。我們制定了一項仔細的整合計劃，在未來幾個季度，超過一半的IAC公司員工（包括大部分高級領導層）將將把職責移交給People Link的同行並退出公司。此次合併的關鍵領域包括會計、税務、內部審計、法律、併購等。每個員工都有一個特定的離職日期和一個保留計劃，以確保他們在合併完成之前保持敬業度。完整的過渡過程計劃持續到2027年2月。我們預計年運營費用將節省4000萬美元，股票薪酬將減少2000萬至2500萬美元。隨着員工離職，這些節省將在未來幾個季度逐步實現，2027年第二季度是第一個乾淨的季度，損益表將顯示整合的全部節省。合理化的一次性支出總額為6 300萬美元，其中1 500萬美元 現金、遣散費和相關費用，其中1000萬美元在上一季度確認，4800萬美元的股票補償費用將在未來四個季度確認。我們出色的首席法律官Kendall Mr.和我將在提交第二季度財務報告后於8月中旬離職，然后將繼續擔任顧問至2027年3月。此外，我們預計Neil將成為新更名為People Incorporated的母公司的首席執行官，Tim將在8月中旬成為首席財務官。我們所有人都在共同努力，以實現順利過渡，建立人民公司，繼續取得成功。最后移至幻燈片13。這將是我們在問答之前展示的最后一張幻燈片。我知道你對此很高興。在指導方面，我們重申了People Inc.根據Vivian和Daily Beast的實力，將EBITDA指引調整為3.1億至3.4億美元，同時將新興和其他指引調整后EBITDA提高至500萬至1500萬美元。請注意，Care.com現已停止運營，因此將其從我們的財務和指南中刪除。我們在一夜之間看到了一些反應，稱第一季度IAC合併了失誤並降低了指導。但我們的分析是，這些市場評論員和一些分析師未能對護理收入進行調整，並且EBITDA因停止業務而被刪除。請注意，搜索也將被歸類為此類，不會出現在我們報告或歷史收入、預期收入和調整后EBITDA中，也不是我們指導的一部分。我們將企業費用指導提高到9500萬至1.05億美元，完全是由於我之前提到的遣散費和其他一次性費用。合併完成后，我們預計IAC企業年運營率將約為4500萬美元，整個公司的股票成本將降至3000萬美元。這些數字是在未來可能發生的人員和領導成本重新分配到企業層面之前的。然而，成本分配的任何此類轉變都不會對預期的綜合費用節省產生影響。説完，我們就去問答接線員那里吧。請問第一個問題。

謝謝蒂姆。轉到第11張幻燈片，我們將討論財務績效Beyond People Inc.過去的一個季度在多個方面都是忙碌的一個季度，因為我們繼續執行簡化IAC和建立現金余額的核心戰略。首先，我們於3月份完成了Care.com的出售，淨收益為2.96億美元。關閉后，Care.com現已在我們的合併財務報表中列為已終止業務。我們認為這在一夜之間引起了一些混亂，我們稍后將詳細討論。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

我的意思是，考慮到我們因人們無法正確添加而受到的打擊，我希望這會引起很多混亂。

Christopher Halpin（首席運營官兼首席財務官）

詹姆斯·亨尼（股票分析師）

謝謝第一個問題將來自傑弗里斯的詹姆斯·亨尼（James Henney）。請繼續。太好了，謝謝你的問題。你能談談iec的下一章嗎？您認為未來五年會是什麼樣子？未來資本配置的關鍵領域是哪些？

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

那麼您還會尋求進行併購並選擇新領域嗎？然后我有一個后續行動。好吧，我不能告訴你未來五年會發生什麼，我不能告訴你。我的意思是，我可以告訴你明年或幾個月會是什麼。五年誰知道？我認為，我們所擁有的是我們所擁有的非凡機會。我的意思是，克里斯剛剛經歷的確實是一次偉大的淨化。正如我所説，這種淨化已經持續了一段時間。實際上，它的高潮是在這個季度，改變了我們的名字，完成了所有任務，繼續剝離非核心資產。正如我們之前所説，核心資產希望只有兩個。我們有充足的資本，我們有非常好的資產負債表。我們可以朝着任何方向前進。機會我，我認為我們面臨的最大、可能是最大的機會是我們的出版業務和人員正在做的工作，以及我們所謂的倒置，即我們有19項不同的計劃，與標準廣告或訂閲收入無關。我認為我們可以在各種類別中建立全資或合作的超大型企業。我對人們的瞭解是跨越。實際有多少，我的意思是，我總是弄錯這個數字。我們有多少本雜誌？我們大約有40個品牌，無論我們怎麼稱呼它們，我們大約有40個品牌和9到10個重要品牌。我們對很多事情瞭解很多，但其他人實際上卻不知道。我們不會採用那種經過嘗試和真實的出版模式，授權你的品牌並授權所有這些知識和所有東西供其他人利用，而是要利用它。因此，如果我們不能建立真正的實質性業務，與廣告無關，與訂閲無關，而是與商品、服務、產品等，從我們對所有這些領域的理解來看，我們比其他任何人都擁有更好的優勢。另一件事，另一個小注意事項是，我們發佈了大約3億個實際的小硬拷貝，這些東西存在於人們家中或其他地方。增加一個頁面的成本為零。我們有多少實際的其他數字印象數十億。所以如果我們想出，如果我們不想出，我們真的是笨蛋。但如果我們提出了好的想法，我們就可以推廣它們，而不是花一美元，而是額外的成本。這對未來來説是多麼大的擴音器啊。所以這就是我們要在其他地方做的工作，無論我們要用現金做什麼。我們將繼續機會主義地購買我們的股票。我們將繼續投資米高梅度假村，我也對它的未來感到無比興奮。所以，這又是過去近兩年來一直在努力的一個，但現在我們可以在上面寫一張乾淨、清晰、簡單的表格，我認為，我們得到了所有必要的工具。所以有點宂長，但它就是這樣。下一個問題太好了實際上，我剛剛對世界各地的宏觀環境進行了一次后續調查。為什麼我不能跟進？繼續吧，詹姆斯。

詹姆斯·亨尼（股票分析師）

好吧，好吧。它是什麼？是的，抱歉。只是關於人們和其他企業的宏觀環境。就像你從地緣政治中看到的那樣。任何其他宏觀因素都會很好。

Neil Vogel（首席執行官）

是啊我將快速瞭解一下廣告市場。我想上個季度我們告訴你們，這是10分中的6分。我認為仍然是6分（滿分10分）。有機會，也有風險。蒂姆現在和我們在一起。他可以給我們帶來一些跨行業的色彩。

Tim Quinn（首席財務官）

是的，健康和製藥技術、電信公司等領域肯定有優勢。暴露在消費者面前的區域有點軟，尤其是普通消費者。我會説CPG、食品和飲料等事情，你知道，我們確實看到與伊朗問題和某種衝突相關的規劃略有放緩。我們認為現在情況有所減弱，但你知道，仍然有點一觸即發。但你知道，總的來説，正如尼爾所説，市場是強勁的，但是，你知道，事實並非如此，我不會稱之為撕裂。

Neil Vogel（首席執行官）

除非有什麼變化，否則足以完成我們的工作。是啊我只想説，在整個投資組合中，你知道，我們一直在談論高收入和低收入之間的差異有一段時間了。我不知道那叫K形，但現在那叫K形。我認為這種情況只會持續下去，也許，你知道，不幸的是，這個國家的情況可能會加劇，但現在發生了什麼？謝謝，詹姆斯。接線員，請回答下一個問題。

操作者

下一個問題將來自TD Cowan的John Blackledge。請繼續。

約翰·布萊克利奇（股票分析師）

太好了，謝謝。您能談談1q人群數字收入線項目的主要驅動因素嗎？第二季度業績、營銷和許可以及其他收入都出現了巨大增長，收入趨勢也有所增長，數字EBITDA也好於預期。利潤率上行驅動因素的任何顏色，我們應該如何看待第二季度和今年剩余時間？如果你。最后，如果您能在倒置過程的一部分對一兩個單獨的舉措進行一些色彩，那就太好了。謝謝

Neil Vogel（首席執行官）

當然.你首先做什麼。讓我先做倒置，然后蒂姆可以回答一系列其他問題。所以BD説，倒置的東西，看，最重要的是，它給我們的組織注入了活力。我們確實處於一個很好的位置，我們擁有這些標誌性的品牌，也是美國文化支柱的支柱。還有一些統計數據以及我們討論過的事情的一些更新。我們做的第一件事就是推出了這個食譜儲物櫃。目前我們可能佔開放網絡上一半以上的食譜流量。我們一年多前推出了它。我們擁有350萬註冊用户。我們保存了4000萬份食譜。我們勢頭強勁，並將在未來幾個月推出一系列新產品計劃。我們之前已經討論過的People應用程序，這里真正的勝利是我們如何吸引人們。訪問該應用程序的時間大約是訪問網絡的三倍。如果我們讓人們玩遊戲（這是應用程序上最受歡迎的遊戲），那麼訪問時間只需20分鍾。從上次通話到現在已經有43萬用户了。我認為關於我的食譜和People應用程序，需要注意的重要一點是，它們教會了我們如何直接吸引用户和所有這些新技能，正如BD所説，我們根本沒有超越我們自己的資產來發展這些東西。隨着我們的推出，隨着我們圍繞這些收緊金融模型，這是一個非常大的機會。另一件值得一提的事情是，我們真的研究了社交視頻和社交視頻系列。這有點像新電視。我們在InStyle擁有兩個名為「實習生」和「Boss」的酒店，取得了真正的突破。他們被發射了。第一家酒店Intern於大約一年前推出。在所有這些三分鍾長的劇集中，四分鍾長的劇集。我們在一年內獲得了4500萬的瀏覽量，一個強大的贊助業務也圍繞着這個增長。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

前一段時間曾經説過，只要實習一個套餐，一個系列，也就是他們一年拍多個系列，多集什麼的。但一集就有75萬。我們非常幸運，我們能夠銷售一季大約20分鍾，總共六七集三分鍾的劇集。我們已經在那個社區銷售了全季產品。多一些，少一些。所以人們對我們正在做的事情很感興趣。而且也完全是本土的。完全本土化。完全由我們製造。我們擁有所有權利。我們擁有一切。這是一個非常成功的企業，我們現在正在對人員和一大堆其他財產進行建模。

Neil Vogel（首席執行官）

還有南方生活，南方生活，我們最強大的之一。隨便吧在南方生活中有幾件事我認為非常有趣。這是數百萬人的忠實基礎。是啊南方生活對我們的文化來説是一個非常重要的財產。這在該國的大部分地區非常重要。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

我瞭解到的一件事是，對於那些在這個電話中或南方從甜茶（一種特殊的南方飲料）中瞭解到的，南方生活將按照已經發展的方式發展。你一直説你要讓我嚐嚐這個。我們會讓您親自品嚐一下。現在我們正在製作自己的茶，我們自己的品牌，我們將製造和分銷，並以Southern Living Sweet Tea品牌命名，如果它出現在南方，誰知道它實際上會去哪里。你知道，這些飲料中有很多都是在他們開始的地方，然后他們走向全國和世界。誰知道會變成什麼樣南方生活也做這些房子，我的意思是他們建造。每年我們都出售建築計劃，以建造南方風格的房屋，真正的高端房屋。它們是非常非常漂亮的房子。是啊還有這個社區，我的意思是，我們可能會開發一個名為Southern Living的Southern Living的實際住房社區，以實現這種生活方式，這種生活方式將再次擁有並有望運營。是啊BP之前提到了19個不同的想法。實際上，可能有超過19個想法漂浮在周圍，我們真的在追逐這些想法。我認為回到T，這是一個很好的例子，我們可以。一個可以是一個單獨組織的融資業務，無論是我們的資本還是其他人的資本，這是一個獨立的P和L，它自己的，獨立的，除了這個歷史悠久的出版業務，可以剝離產卵個人利潤，利潤P和L，業務有自己的收入，自己的結構，等等。你説會發生什麼？再説一遍，這不會在一年內發生，但在接下來的幾年里，比如五年后，這可能會是數十家企業的沃土，因為我們擁有的知識產權可以讓我們在這方面擁有優勢，我認為其他人沒有。一旦我們開始專注於它（這就是我們一開始的事情），我們上周就學到了很多關於建立受眾的知識。好吧，所以我想我們應該進入下一個問題。好吧，讓我，讓我，我也會解決財務問題。那是什麼？這就是我們如何度過第一季度和第一季度。我的意思是，這就是人們想聽到的關於我們未來的內容，而不是瑣碎的沒有人關注的小數字。聽着，如果你們都關注care.com發生的事情以及它如何影響這個、上個季度或其他什麼、指導中的混亂等等，我想説，那就是關注業務。我想説的是，第一季度是第四季度的延續，第四季度確實很強大，尤其是在許可和商業方面，廣告業務在我們應對這些數量挑戰時大致持平。我認為未來是什麼，正如BD和Neil所説，這是這些非基於會話的收入模式，目前約佔我們收入的40%，第一季度收入的41%增長了24%，這就是未來。雖然我們在某種程度上堅持傳統的基於會話的媒體模式，但我的意思是，我們已經失敗了。我們從Google損失了多少流量？來自谷歌，65%。好吧，哪個出版商在這一轉變中與你們所經歷的方式接近？我們已經從依賴轉變了。十年來，每個人都曾説過，我們都是谷歌壟斷財產和土地上的農奴。這種轉變不再依賴他人為您提供流量，而這正是過去近20年來每個動物在這個數字世界中所做的事情。我們現在已經用自己的雙手擺脫了它，進入了我們自己流量的真正積極領域，而不依賴其他任何人，我發現令人難以置信的是，沒有人真正認識到這一壯舉。我們同意，我很高興同意。

Neil Vogel（首席執行官）

我們認為這是未來，你知道，我們會看到，我們認為我們看到40%，這不是傳統模式的增長，你知道，有意義的。在接下來的幾個季度和幾年里。它是我們的。我們不必這麼做。我們不必乞求、借錢或與壟斷者進行無休止的對話。我們確實有自己的堅實基礎，這與我想象的完全不同。不是幾乎。你知道，除了《紐約時報》和《華爾街日報》之外，所有其他出版商都擁有強勁的訂閲收入。

操作者

好吧，好吧，謝謝你，約翰。接線員，下一個問題。

科里·卡彭特（股票分析師）

下一個問題將來自摩根大通的科里·卡彭特。請繼續。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

嘿，謝謝。我想問一下米高梅和圖羅的情況。也許對米高梅來説非常適合你。您能否談談您認為將MGN保留在公司內部的好處。為什麼不將其分開，然后在Turo上提供任何關於其表現的更新，以及您計劃保留或正在尋求剝離的業務？謝謝我會做米高梅的事情。是的，答案是當然是。看，這個數據庫曾經包含56、60家不同的企業。我們當然可以處理兩個。我認為米高梅的前景非常出色。米高梅，一旦我們走近。我們正在日本建造一個大型度假村。每年我們都接近它的開業。我的意思是唯一的遊戲度假村，而且面積很大。一個耗資120億美元的項目將於2930年在日本開業。我們越接近它，人們就越能瞭解米高梅的折扣程度。我很高興現在能打折，因為它允許我們。米高梅在過去五年里回購了45只股票，幾乎佔其股票的45%。其運營一直很穩健。人們談論拉斯維加斯。拉斯維加斯也經歷了無盡的循環。沒有人在殺死拉斯維加斯。他們目前的情況我不會費心去探討，尤其是加拿大。我認為我們很沮喪。我可能會弄錯統計數據。40%，類似於來自加拿大的數字，由於政府的政策和其他一次性項目和事情，這對拉斯維加斯來説是一個非常好的吸引力。我很高興它被打折了，因為它使我們能夠回購這麼多股票，我認為目前的折扣將在某個時候結束。我並不擔心它過早關閉。圖羅，談談圖羅。

Tim Quinn（首席財務官）

謝謝因此，Turo在恢復增長的戰略努力中表現出色。你知道，我們之前已經説過，Turo因疫情泡沫而出現的銷量確實放緩。再加上行業定價壓力，因為既要應對疫情高峰，又要應對競爭對手在電動汽車上犯的一些錯誤。因此，這兩者的結合推動Turo的收入增長一度達到個位數。公司2025年收入超過10億美元。但去年，管理層與董事會的合作重點是推動大幅增長、重振營銷和提高成本效率。他們聘請了新的CMO David Korns，我們相信他正在採取正確的措施來提高品牌知名度。我們一直對Turo説，你知道，以多種方式測試產品的意識是最大的挑戰。重複率收件箱評論非常出色。因此，大衞和團隊專注於讓更多的人進入漏斗並嘗試它，我們很高興看到這一點。他們還將塞德里克·馬修（Cedric Matthew）晉升爲首席商務官，以改善整個市場的定價、匹配和執行。這些努力取得了成果，Turo在第一季度收入同比恢復了兩位數增長，實際上是銷量增長的帶動。租車市場定價不再是逆風，該公司確實有一個明確的遊戲計劃來吸引更多新用户。我們認為這是一種讓任何租車都驚歎不已的體驗。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

如果你六個月前問我們，我不知道我們會説什麼，我會説，好吧，讓我們賣掉我們在這方面的利益。我們不會增加它，我們不會接管它的控制權，等等，等等。但你知道，它現在表現得很好。我懷疑一兩三年內它是否會成為這個文集的一部分，因為它可能會在某個時候上市，或者被某個戰略參與者出售或其他什麼。但它現在運行得很穩定，我的態度是，除非有人出現並把一塊又大的舊磚扔到我們的桌子上，否則我們會保留它，隨着它的生長，它會以某種形式自行發展，我們會拿走現金。是啊

Tim Quinn（首席財務官）

我唯一要説的就是完全同意。他們繼續提高毛利率並調整EBITDA利潤率。憑藉自由現金流實現穩健盈利。所以完全同意。好的，謝謝你，科里。接線員，下一個問題。

操作者

下一個問題將來自巴克萊銀行的羅斯·桑德勒（Ross Sandler）。請繼續。

Ross Sandler（股票分析師）

太好了尼爾或蒂姆。只是想回到平臺外收入。您能否更多地談談您如何將平臺外的流量多元化，以及您正在採取哪些措施來推動貨幣化和更高的利潤率？在該業務中，你所看到的中期增長率。然后...第二個問題有些相關，但有關Google Ad技術訴訟的任何更新，例如補救措施的時間軸以及我們可能希望對我們的業務產生什麼影響？謝謝

Neil Vogel（首席執行官）

好吧，我先寫訴訟的那篇然后讓蒂姆去處理數據。正如我們之前所説，您所説的訴訟有點像人們所説的谷歌廣告技術訴訟。它的基礎是聯邦法官裁定谷歌非法利用主導地位壟斷廣告服務器和廣告交易市場。我們相信我們可以完全依賴政府的調查結果，並且考慮到我們參與這些市場的規模和水平，我們相信損失將是巨大的。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

我的意思是，這並不是真正的訴訟意義上的訴訟，因為裁決已經發生。他們已經説過谷歌對這個、那個以及我們和其他一群人基於此提出的鉅額索賠都有罪。這個到底有多大損害？是的，它們確實巨大。我的意思是，對我來説，好吧，我們就等待這個過程，我想這就像一兩年或類似的時間。

Tim Quinn（首席財務官）

你知道，我們今年打算投資1000萬至1500萬美元。我們預計今年全年將持續到明年，樂觀地説，明年上半年就會解決。除非我們能夠設置。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

是的，我的意思是這只是一個金錢低谷。

Neil Vogel（首席執行官）

多大？我們不知道是啊然后過渡到蒂姆的答案，

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

順便説一句，利潤率非常高。利潤率非常高。是的，正確的。正確.很快你就可以拿着支票穿過馬路去兑現了。

Neil Vogel（首席執行官）

我想，但不是經常性的，但我想兑現那張支票。我會在站臺外快速瞭解一下背景知識，然后讓蒂姆記錄數字。如果你縮小，我們的平臺外業務的原因。我知道我在尖叫，我説話太快了。我們的平臺外業務之所以有效，是因為我們有這些了不起的標誌性品牌，自從我們五年前收購Meredith以來，我們一直非常努力地將我們的品牌放在一個可以做所有這些新事物的位置，並允許它們以不同的方式進入人們的生活。無論是一些倒置項目，還是我們的歷史事件和我們所做的事情，我們都有真正的動力，因為我們的品牌是如此強大，特別是我們談論最多的7、8、9個品牌。我會讓蒂姆談論具體的驅動因素，但這是我們未來所做一切的基礎。嗯，因為正如我們之前所説，

Tim Quinn（首席財務官）

你知道，我們41%的收入在第一季度增長了24%。這些收入包括許可，從蘋果新聞到我們的人工智能交易再到內容辛迪加。正如我們一直在説的那樣，尼爾已經説過幾次了，我們今天創造的內容比過去更多，並在更多的平臺上分發這些內容，並取得了比過去任何時候都成功。我們認為，正如我們在這里強調的那樣，我們的獨特之處在於，我們擁有有關這些受眾的品牌、受眾規模和覆蓋範圍數據的結合，並且在當前的化身中，我們還擁有一個銷售團隊，可以出去接觸廣告商，向這些受眾進行銷售。因此，這就是我們可以掌控自己的命運並再次成長的地方。我們認為非時段收入流的利率非常有吸引力。這就是我們的未來。這並不全是猜測。

Neil Vogel（首席執行官）

我們實際上在第一季度就做到了。好吧，下一個問題。繼續前進。

操作者

下一個問題將來自KeyBank的Justin Patterson。請繼續。

Justin Patterson（股票分析師）

太好了，非常感謝。兩杯給尼爾，如果可以的話。首先，我很想更多地瞭解您今年的《Decipher》的首要任務。其次，就像您退后一步，看看人工智能如何改變了流量漏斗一樣，您在那里學到了哪些最新的知識，以及您認為如何在未來幾年內繼續建立持久的業務？謝謝

Neil Vogel（首席執行官）

當然.我先回答人工智能問題，然后我們可以討論另一個問題。蒂姆可以幫忙。如果你從這里看看人工智能對我們來説是什麼，我們對此有着非常強烈的感受。我們未來的機會比我們想象的要多。我們有風險。如果你回到一兩年前，看看人工智能對我們來説的風險，它們都與搜索有關。人工智能會消除我們的受眾來源嗎？這已經發生了，我們的業務更加多元化，我相信業務更加強大。現在我們將人工智能視為機遇。我將回到蒂姆剛纔所説的內容。我們以同樣的成本製作的內容比三年前多了50%，我認為這是一個令人難以置信的、更高的質量。而且一切仍然是人類創造的。我們能夠做到這一點，因為我們能夠通過人工智能簡化我們的所有流程。我們能夠使用人工智能和破譯來真正加強我們的廣告定位。我們能夠在商業業務中使用人工智能來真正瞭解是什麼讓人們對我們和人們的報價和人工智能做出反應。我們是未來的擁抱者。我們對做事的流程非常冷漠，我們已經教會了我們3，500人的組織如何使用人工智能。我們沒有人工智能沙皇。瞭解人工智能如何應用於您，是您在座位上的工作，而且它真的非常有效。人們認為人工智能與品牌不協調。發生在我們身上的事情是在一個人們的產出現在越來越困惑的世界里，不知道這是真的嗎？這不是真的嗎？這是假的嗎？品牌就是價值。現在人們信任我們，他們知道他們會得到什麼。我們現在可以利用人工智能來增強我們的品牌和品牌產品。我們認為機會是巨大的，看，我們是，我們在我們的地方是樂觀主義者，我認為這真的很重要。再一次回顧一下我們用反轉做的所有事情，以及我們每天為銷售廣告所做的所有事情，比如當你擁有這些由人類驅動的令人難以置信的品牌時，把人工智能放在你的業務中，這是一個令人難以置信的機會。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

不，我認為那真是説得很好。我只想補充一件我之前説過的關於什麼是美好的情況的事情。在自己的房子里也有一個天然樹籬。米高梅的人工智能實際上毫無意義。顯然，它正在內部使用，以各種方式使系統變得更好。但在我們進入最終模擬之前，任何事情都不會得到人工智能。但沒有人會介入客户，我們的一個度假村是不可能發生的。所以這是一種很好的對衝，在這個世界上，每個人都擔心人工智能將如何改變，破壞他們的業務，等等。在米高梅，你猜怎麼着？人們會來我們的地方。人工智能不會以任何方式消除它們的中介。我真的很喜歡它。這確實是我對該領域感興趣的根本原因，因為幾年前我擔心我們的各種領域都依賴於其他人的控制。在這個地方，如果你為客户提供出色的體驗，他們就會同意。好吧，快點結束

Tim Quinn（首席財務官）

解密看，我們對解密非常樂觀。它確實擴展了我們的MEK到開放網絡和ctv，最重要的是，它有效。我們的產品更好。我們現在有我們的優質銷售團隊將其出售給現有的廣告商。我們有這個M & I銷售團隊將其出售給中間市場、獨立機構和政治廣告商。你知道，我們對此真的很興奮，你知道，再次重申了我們上次所説的話。我們認為這將為今年半年和明年的增長率增加2到300個基點。

操作者

好的，謝謝你，賈斯汀。接線員，請下一個問題。

Yousef Scully（股票分析師）

下一個問題將來自Truist的Yousef Scully。請繼續。棒了非常感謝你回答這個問題。所以尼爾，也許只是廣告問題的跟進。您能否談談你們在績效、營銷和許可收入方面的可見度，特別是在人群中，以及是否有機會看到宣佈的額外許可交易？然后巴里，考慮到業務非常高的自由現金流性質和您手頭的現金等等，對可能的任何興趣

Neil Vogel（首席執行官）

快速開始正確這些交易似乎分為兩類。第一，你可以吃的交易，有點像基礎性的LL管理碩士，比如我們的Meta交易和我們的OpenAI交易。還有更多的市場交易，比如我們的微軟交易，它將是按使用付費的交易。自從我們開始阻止流量以來，我們發現我們冒險與各種參與者進行了非常富有成效的討論，無論是市場上預期的還是出乎意料的，但谷歌這個明顯的例外除外。我們看到的是，我們正在進入人工智能的階段，互聯網、可用的信息來源已經被抓取，真正有價值的是正在創造新信息的人。我們製作了很多新信息，這些信息對人們來説真的很有價值。因此，我預計我們將來會有更多關於此的報道。我現在一無所有了。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

我們有最早的階段。只是現在還為時過早。這一切真的還為時過早。到目前為止一切都很好。隨着事態的發展，我們顯然會向你們通報最新情況。所以我唯一要補充的是轉向，尼爾和蒂姆已經談到的戰略轉變，即將所有內容開發絕大多數從Evergreen轉移到新內容，這使得我們能夠在許多其他內容源被沖走的情況下，競爭壓力確實使人們能夠更好地與所有人工智能模型建立聯繫，作為他們所需要的新信息的持續生產者。高質量的質量卷。抱歉就股息而言。當然.我希望在我們積累現金時，我認為我們應該是一個股息支付業務。所以我預計這種情況會在未來發生。下

操作者

下一個問題將來自奧本海默的傑森·霍爾斯坦。請繼續。

Jason Halstein（股票分析師）

謝謝.我想我會繼續進行資本配置。鑑於自由現金的健康預測

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

今年的流動性，我們是否應該假設這基本上是在回購、米高梅收購和潛在股息之間部署的，或者是否希望看到這種情況在資產負債表上積累起來，以獲得選擇性。謝謝.嗯，我的意思是聽着。不，抱歉，讓我重新開始。答案是肯定的，我們將利用我們的現金繼續機會主義地縮小這家公司的資本。我認為我們將繼續投資米高梅，是的，我認為。我不太確定我們是否會在內部進行。我認為我們不會在未來幾個季度內這樣做，但我們肯定會支付適當的股息。我沒有。我認為我們將要進行的投資將在人們的運營中進行。我什麼也沒看到。我們實際上並沒有崩潰，我們有一個非常大的併購群體。我們將有一個非常小的併購團隊。我並不認為，就像我們歷史上的運營一樣，我們會抓住早期進入電子商務和互聯網活動所帶來的所有機會。因此，我們始終保持警惕，始終在任何部門、任何地方。我們不再是那樣了。我不希望我們變成那樣。我們內部有很多機會。這就是我們應該將資本引導到哪里。

操作者

謝謝好吧是這樣嗎？謝謝傑森。最后一個問題和下一個問題

馬特·康登（股票分析師）

將來自公民銀行的馬特·康登（Matt Condon）。請繼續。非常感謝你回答我的問題。我只是想問一下關於聯盟商務的增長，看起來你們有一個健康的季度。你能談談這些驅動因素以及未來維持增長的潛力嗎？太感謝了

蒂姆·奎因（首席財務官）

我只想説，商業業務在幾個季度甚至幾年來一直非常穩定和有彈性。這證明了我們的團隊有能力推動增長，這意味着零售商的GMV增長。否則生意就不會發展了。正如尼爾強調的那樣，我們正在通過創造更多更好的內容來實現這一目標，並深化與零售商的夥伴關係和關係。前面有一個關於可見性的問題，我們有可靠的可見性。顯然，消費者表現良好，我們對此感覺良好，作為玩笑，我們很快就會推出一些新產品，我們對此感到興奮。

巴里·迪勒（董事長兼高級執行官）

除了再見之外，我唯一想補充的是，我們一會兒見。再次感謝克里斯，可能會和我們在一起。接下來的事情是，我希望在接下來的幾天里我們能夠理順這些數字，這樣第一季度非常好的情況就不會被誤解為至少在一夜之間似乎是這樣的情況以外的事情，即護理停止了。是的，我們會這麼做。除此之外，我祝願你們一切順利。謝謝大家，我們會再見的。好吧，我們不會見到你，但你會收到我們的消息。謝謝大家。謝謝

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