完整成績單：Angel Oak抵押貸款房地產投資信託基金2026年第一季度收益電話會議

Angel Oak Mortgage REIT（紐約證券交易所代碼：AOMR）周二舉行了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

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Angel Oak Mortgage REIT Inc.報告稱，2026年第一季度GAAP淨虧損為740萬美元，主要是由於與宏觀經濟波動相關的未實現估值變化。

該公司完成了AOMT 20262證券化，強調其有條不紊、可重複的證券化方法，並計劃每年進行約四次證券化。

儘管賬面價值下降，該公司仍保持強勁的營業利潤和穩定的信用表現，90+天拖欠率約為2.7%。

在有針對性的資產購買和一致的證券化市場準入的支持下，利息收入同比增長24%。

管理層強調重點是嚴格的信貸選擇、維持流動性以及在市場波動的情況下實現盈利持續增長。

操作者

我們正在做，歡迎參加Angel Oak Morgan Street 2026年第一季度盈利電話會議。此時，所有線路均處於僅聽模式。演講結束后，我們將進行問答環節。如果您在此通話期間的任何時候需要立即幫助，請按星號0尋求接線員幫助。請注意，此事件正在記錄。我現在想把會議交給凱西·卡勒先生。請繼續。早上好.

凱西·卡勒

感謝您今天參加Angel Oak Mortgage REIT Inc. 2026年第一季度財報電話會議。今天早上，我們提交了詳細介紹這些結果的新聞稿，可在我們網站www.angeloakreit.com的投資者部分找到。提醒您，今天電話會議上發表的言論可能包括前瞻性陳述。前瞻性陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與今天討論的結果存在重大差異。我們不承擔任何義務根據新信息或未來事件更新我們的前瞻性陳述。有關可能影響公司業績的因素的更詳細討論，請參閱我們本季度的收益發布和我們最近提交的SEC文件。在這次電話會議上，我們將討論某些非GAAP財務措施。有關這些非GAAP財務指標以及與最直接可比的GAAP財務指標的對賬的更多信息包含在我們的收益發布和SEC文件中。今天上午的電話會議由Angel Oak Mortgage REIT首席執行官Srini Prabhu和首席財務官Brandon Filson主持。管理層將提出一些準備好的評論，之后我們將向您提問。此外，我們建議審查我們網站上發佈的收入補充。現在我將把電話轉給斯里尼。

Srini Prabhu（首席執行官）

謝謝斯里尼。從利息收入和費用角度來看，第一季度業績符合預期，反映了本季度和前期新增資產的貢獻，以及對成本控制的持續關注。為此，正如Srini提到的那樣，我們延續了2025年確立的盈利增長軌跡，淨利息收入連續季度增長。整個季度利率總體穩定，支持抵押貸款市場持續活動，並使持續購買增值性非QM貸款得以繼續。3月初執行的AOMT 2026-2證券化（我將很快詳細介紹）是強勁且時機恰當的，我們預計將繼續每年四次或大約每季度一次證券化的趨勢，而利差擴大和利率上升與全球緊張局勢相關，導致我們投資組合的淨價值下降。基本面仍然具有支撐作用，強勁的營業利潤減輕了估值下降的影響，我們認為由於伊朗持續衝突，估值下降是暫時的。第一季度，我們的GAAP淨虧損為740萬美元，或每股普通股虧損0.30美元稀釋后虧損是由我們的證券化和非證券化貸款組合的未實現估值變化推動的，這些變化主要與宏觀經濟市場波動有關。接近季度末，這抵消了運營的正增長。相比之下，2025年第一季度，我們的GAAP淨利潤為2050萬美元，即每股稀釋普通股0.87美元。該收入歸因於我們證券化和非證券化貸款組合的未實現估值收益以及本季度營業收入可分配收益為460萬美元。與GAAP結果的差異主要是由於消除了剛纔描述的未實現公允價值變動而導致的。我們的證券化貸款組合和住宅貸款組合的未實現損失總計為1，310萬美元，被160萬美元的未實現淨收益所抵消。在我們的證券交易和對衝投資組合中。2025年第一季度，可分配收益為410萬美元，該季度利息收入為4070萬美元，淨利息收入為1210萬美元。相比之下，2025年第一季度的利息收入為3，290萬美元，淨利息收入為1，010萬美元，分別增長24%和20%。與2025年第四季度相比，利息收入和淨利息收入分別增長4%和11%。有針對性的資產購買、不斷增長的淨息差和持續的證券化市場準入支持了業績。2025年全年，特別是25第四季度和26第一季度，該季度的運營費用為520萬美元。不包括非現金股票補償費用和證券化成本，第一季度運營費用為340萬美元。與一年前和上一季度相比，這一增長是由於專業服務費和貸款調查費的增加，與整體余額擴大和目標資產的一致購買相關。展望未來，我們預計將保持類似的運營費用水平，並將繼續儘可能高效地利用我們的費用結構。本季度貸款購買總額為2.462億美元，繼續反映保守的信用狀況、適度的貸款與價值比率以及我們認為在風險調整后仍然具有吸引力的當前市場息票。本季度購買的貸款加權平均票息為7.3%，加權平均CLTV為67%，加權平均信用評分為759。隨着時間的推移，隨着我們的目標是所需的信貸和回報概況，我們的信貸承保指標不斷改善。截至本季度末，我們的貸款和證券化信託組合的加權平均票息為6.1%，加權平均融資成本約為4.5%。我們打算繼續通過我們紀律嚴明、有條不紊的方式進入證券化市場al證券化策略。如上所述，我們能夠通過AOMT 2026-2利用有利的市場條件。2證券化是在3月份，就在中東新一輪衝突爆發之前。我們是AOMT 2026.2的唯一貢獻者，其未付本金余額為2.72億美元，加權平均票息為7.1%，加權平均非零信用評分為757，加權平均CLTV為70.7%。AAA級優先債券的定價較國債收益率曲線差為113個基點。截至季度末，GAAP每股公允價值為10.31美元。經濟賬簿價值（所有無追索權證券化債務的公允價值）為12.28美元。與2025年底相比，每股公認會計原則公允價值下降4%，經濟公允價值下降3.3%。本季度淨價值的變化反映了營業收入被我們之前討論過的季度股息支付所抵消，而市場繼續表現出與地緣政治緊張局勢相關的波動性。我們估計，由於持續的增值資產購買和增量盈利，截至今天，自第一季度末以來，淨價值略有增加。資產負債表保持良好狀態，現金為4200萬美元，追索權債務與股本的比例為1.3倍。我們的目標是維持流動性和可用融資能力，以提供靈活性來應對不斷變化的市場條件。本季度末，我們的非證券化住宅整體貸款公允價值為2.45億美元，其中包括1.922億美元的倉庫債務、22億美元的住宅抵押貸款和證券化信託以及2.383億美元的RMBS，其中包括對混合證券化實體的2570萬美元投資，這些投資包括在我們資產負債表上的其他資產中。本季度末，我們與四家高質量貸款合作伙伴的未提取貸款融資能力約為11億美元。信貸表現繼續穩健，全投資組合中的單日拖欠率為90%以上，約為2.7%，其中包括我們的住宅貸款、證券化貸款和RMBS投資組合。這與2025年第一季度相比基本持平，比2025年第四季度增加了約50個基點。儘管與上一季度相比有所增長，但Angel Oak Shelf的表現仍然強勁，我們相信，我們的抵押品相對於非QM證券化市場的表現是我們平臺的一個關鍵差異化因素。我們預計，在整個信貸周期中，我們的差異化信貸表現將轉化為比同類非QM平臺更低的損失。這一觀點得到了我們積極遷移信用範圍保守的LTV和嚴格的承保方法的支持，我們相信，即使在更具挑戰性的環境中，投資組合也能保持一致。截至本季度末，我們的非QM、RMBS和證券化貸款組合的三個月預付速度為12%，而2025年第四季度為11.2%。正如我們在前幾個季度提到的那樣，我們預計預付費速度將會提高，費率將會下降，房主將受到激勵進行再融資。話雖如此，我們根據大約20%至30%的歷史預付費速度對回報進行建模。雖然如果新發行的票息率繼續下降，預付費速度可能會上升，但我們投資組合的大部分票息率仍然低於新發行的票息率，我們預計抵押貸款利率需要大幅下降才能對我們投資組合的回報產生重大影響。最后，公司宣佈於2026年5月29日向截至2026年5月22日在冊的普通股股東支付每股32%的普通股股息。有關我們財務業績和投資組合組成的更多詳細信息，請參閱我們網站上提供的盈利補充。

感謝凱西，感謝大家今天加入我們。第一季度是在基本上支持的全球環境中展開的，儘管經濟增長不平衡和地緣政治緊張局勢（包括中東地區新爆發的衝突）在本季度末給投資者帶來了壓力。通貨膨脹率逐漸改善，而勞動力市場温和降温，美聯儲在政策決策中保持了謹慎的、數據驅動的方法。不確定性有時會影響風險情緒，但也強化了紀律、流動性和穩定執行的價值觀。在這種環境下，我們的平臺表現良好，這得益於我們對信用質量、融資紀律和可重複流程的關注。儘管面臨更廣泛的宏觀壓力，證券化市場整個季度仍然開放。儘管利差反映了全球頭條新聞、利率波動和風險偏好下降的時期，但投資者需求繼續青睞高質量抵押品和經驗豐富的問題。我們很高興在中東衝突爆發前不久完成了AOMT 2026-2證券化，充分利用有利的市場條件，並強調了我們有條不紊、可重複的證券化方法的好處。我們在使用這些市場時仍有選擇性，繼續專注於穩健的結構、保守的槓桿率和符合我們回報閾值的經濟學。我們第一季度的業績反映了我們既定的經營增長趨勢，連續第二個季度淨利息收入增長和謹慎的費用管理。積極的盈利趨勢有助於抵消本季度不利的估值影響，這些影響是由利率和利差增加和變得更加波動所推動的。展望未來，對非QM貸款解決方案的需求仍然是持久的，我們認為保持謹慎但積極的態度是有價值的。我們的首要任務仍然是在資本市場上可靠地實現持續增長的盈利，並將投資組合定位為在廣泛的經濟成果中表現出色。至此，我將把它交給布蘭登，他將向我們詳細介紹第一季度的財務業績。

布蘭登·菲爾森（首席財務官）

Srini Prabhu（首席執行官）

謝謝你，布蘭登。成熟、成熟的Angel Oak發起、購買和證券化平臺使我們有信心在各種宏觀環境中表現出色。我們業務的基本面背景是積極的，在風險仍然存在的情況下，我們將繼續專注於我們可以控制的內容、盈利的擴大、一致的證券化市場活動以及嚴格的信貸選擇和管理。我們將開始電話提問。

操作者

接線員女士們先生們，我們現在開始問答環節。如果您有問題，請按星號，然后按數字1。在您的按鍵電話上，您會聽到她的手已舉起的提示。如果您想從投票過程中抽出，請按數字2。如果您使用的是揚聲器電話，請確保在按任何鍵之前舉起手機。您的第一個問題來自瑞銀集團的Marie Celebal系列。請繼續。

Marie Celebal（股票分析師）

早上好，感謝您回答我的問題。在HEOSC上，您於2025年參與了一次證券化，並且每年指導大約兩次。那麼，HESYS管道相對於非QM的建設情況如何？未來幾個月將在這里進行另一次HESYS證券化。但我認為節奏還是差不多的。好的太好了感謝所有的顏色。

操作者

下一個問題來自Jones Trading的Matthew Earner。請繼續。

馬修·厄納

嘿，早上好夥計們。感謝您回答這個問題。在前幾個季度中，您已經談論過一些關於稱為遺產證券化的事情。這有點像21、22，你知道，截至上個季度，你們打算全年打兩個電話。這仍然是計劃嗎？然后你知道，你們在那里看到了什麼，你們可以實現的重新證券化？決定有效地進行交易。明白了。這很有幫助。謝謝你們

操作者

您的下一個問題來自BRLE證券的Timothy d ' Agostino。請繼續。

蒂莫西·達戈斯蒂諾

是的，嗨，早上好。感謝您回答有關運營費用的問題。本季度似乎略有上升，達到170萬左右。我想知道該項目中是否有任何特別的東西可以增加它。謝謝。好的太好了然后我也想談談證券化成本。您知道，如果您每季度為非QM領域進行一次證券化，那麼其定價通常在150萬左右還是會更少？然后是非QM證券化的價格或非QM證券化的成本，這與HESYS證券化有何不同？只是試圖更好地理解該費用項目。謝謝好的，非常感謝，

操作者

乘客們請提醒您，如果您想問問題，請在按鍵電話上按星號鍵，然后按數字1。如果您使用的是免提電話，請確保在按下之前舉起您的手機。無論如何，您的下一個問題來自btig的Doug Harter。請繼續。

布倫丹·格里尼

嗨，謝謝你回答我的問題。我是布蘭登·格里尼，我找道格. 3月份非QM貸款的整體貸款定價與證券化利差相比如何？好的謝謝今天AAA和證券化的利差在哪里？好的，非常感謝。

操作者

謝謝目前沒有進一步的問題。我想把電話轉回給布蘭登·菲爾森先生，請他發表閉幕詞。先生，請繼續。

布蘭登·菲爾森（首席財務官）

我要感謝大家對Angel Oak Mortgage房地產投資信託基金的投入和興趣。一如既往，如果您有任何進一步的問題或評論，請隨時致電我們並聯系我們。否則，我們期待着下個季度再次與您聯繫。

操作者

女士們先生們，今天的電話會議到此結束。非常感謝您的參與。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。