成績單：Henry Schein 2026年第一季度盈利電話會議

周二，Henry Schein（納斯達克股票代碼：HSIC）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/812842108

Henry Schein公佈了強勁的2026年第一季度財務業績，全球銷售額達到34億美元，同比增長6.3%。

該公司在美國牙科和全球科技領域的市場份額繼續增長，抵消了醫療業務因流感季節輕微而疲軟的影響。

戰略舉措包括增強產品和服務產品，特別是人工智能解決方案，以及協調商業努力以加速增長。

Henry Schein致力於其大膽的加一戰略，專注於運營執行和持續改進的文化。

該公司的目標是到2026年底實現高個位數至低兩位數的盈利增長，營業收入改善超過2億美元。

管理層表示，儘管存在潛在的宏觀經濟不確定性，但仍有信心實現2026年的財務指引，並強調穩定的終端市場。

經營重點包括在北美推出電子商務平臺，以及進行戰略收購以加強其植入產品組合。

操作者

女士們先生們早上好，歡迎參加Henry Schein 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。稍后我們將進行問答環節。如果您想在通話結束時提出問題，請先按下按鍵電話上的星號鍵，然后按下星號鍵。如果任何人在通話期間需要幫助，請在您的按鍵電話上按星號鍵，然后按零鍵，以提醒此通話正在被錄音。我現在想介紹今天電話會議的主持人Graham Stanley，Henry Schein投資者關係副總裁兼戰略金融項目官。請繼續格雷厄姆

Graham Stanley（投資者關係副總裁兼戰略金融項目官）

感謝格雷厄姆和大家早上好，感謝你們今天加入我們。我很榮幸能夠領導Henry Schein擔任首席執行官，我期待在定義這家公司的堅實基礎和令人自豪的傳統的基礎上再接再厲，同時重新審視人員、流程和技術，以推進持續改進的文化。我也很高興報告我們第一季度強勁的財務業績，但在我們轉向這些之前，我想強調一下我在完成百日計劃時所得到的一些關鍵觀察。首先，我對亨利·舍恩多年來建立的強大競爭優勢印象深刻。在全球範圍內，我們成功地為數十萬獨立的私人診所提供響應迅速、一致的隔夜交付服務。在美國，我們是大多數國家直銷組織的主要分銷商，這一地位反映了多年來我們是值得信賴和可靠的合作伙伴。我們的覆蓋範圍為我們提供了供應鏈靈活性和採購優勢，併爲我們的供應商提供了廣泛的全球客户基礎。其次，根據我們大膽的加一戰略，我們提供廣泛的綜合產品，包括廣泛的優質企業品牌和專業產品、軟件設備產品、技術服務和業務解決方案。這種差異化的產品使我們成為辦公室從業者的首選平臺。第三，我們提供卓越客户體驗的能力確實使我們脫穎而出。我們的現場銷售顧問，他們真正瞭解他們的客户，並真誠地為他們的成功投入，他們得到了我們的設備服務技術人員的支持，當您將這些放在一起時，我們提供了難以複製的服務。當您將我們的技術、產品、增值服務和人員等所有這些因素放在一起時，我們就會創造出顯着的競爭優勢，隨着時間的推移，我們將繼續增強這種優勢。因此，在過去的兩個月里，我沉浸在業務中，與許多客户、供應商和員工進行了交談，以及我聽到的一些事情客户很清楚的一個主題是牙科市場保持健康，需求持續超過供應。因此，效率和工作流程優化對於我們的客户能夠接診更多患者至關重要。令人鼓舞的是，通過開發開放式架構集成解決方案，我們的戰略如何與客户的需求保持一致，這些解決方案創建了一個平臺，使我們的客户能夠提供更好的護理，同時運行更高效、更有利可圖的實踐。轉向醫療市場，手術繼續轉向非急症護理環境，這也與我們獨特的能力非常一致，可以向所有非急症環境（包括門診手術中心、社區衞生中心、私人診所和家庭解決方案）提供正確數量的產品。我還收到反饋稱，我們的牙科和醫療供應商合作伙伴關係仍然是競爭優勢差異化的另一個來源，我致力於為我們的客户提供廣泛的產品，這些產品由強大的民族品牌以及我們自己的增值自有品牌產品支持。供應商認識到，我們深入的客户接觸和值得信賴的關係使我們成為推動其業務增長的首選合作伙伴。通過獨家和有針對性的促銷計劃，我們為供應商和客户創造價值。現在，雖然對我來説還為時過早，但我打算提高我們的運營執行力，建立更強大的績效文化，並創建一個更精簡、更敏捷的Henry Schein，使我們能夠更快地響應客户需求，並將我們的市場優勢轉化為加速增長和改善財務業績。隨着我繼續深入研究業務，我希望找到推動增長、簡化流程和增強執行力的機會。我想為您強調幾個例子 今天首先是提高新產品和服務的節奏。這包括正在迅速改變行業的人工智能解決方案，Henry Schein擁有巨大的機會來開發進一步的價值提升解決方案。我認為您從Henry Schein最近推出的一些產品中開始看到這一點。其次，協調我們的商業努力，以加速我們每個業務的整體增長。這是爲了加速我們大膽加一戰略的槓桿優先級而考慮的，我們已經開始。很明顯，Henry Schein擁有巨大的資產，擁有差異化的平臺，可以成為全球醫療保健從業者值得信賴的合作伙伴。展望未來，我對通過使用技術、提高卓越運營和成為一家更加敏捷的公司來加速增長的重大機會感到興奮。現在讓我們來看看第一季度業績。我對我們強勁的第一季度業績感到高興，這反映了去年下半年的持續勢頭，因為我們擴大了市場份額並擴大了毛利率，美國牙科和全球技術業務的銷售額增強了，克服了醫療業務的疲軟。牙科市場保持穩定和健康，我們正在擴大市場份額，同時商品價格上漲，特別是在美國，手術量保持穩定。我們預計，由於油價上漲，第二季度商品價格將進一步上漲。牙科診所，特別是DSO正在繼續投資設備，我們看到DSO在整個牙科市場中不斷獲得市場份額。美國非急症護理醫療市場仍然強勁，我們的家庭解決方案業務繼續良好增長。我們的醫療業務取得了良好的潛在增長。然而，該季度受到與輕型飛行引起的呼吸道疾病相關的護理點診斷測試產品需求下降的影響。我們的專業產品基礎市場保持健康，歐洲銷量領先於美國對優質植入物的需求是由強大的臨牀參與推動的，最近在上個月的Bio Horizons全球研討會上得到了證明，會上40多位國際知名的發言者展示了組織再生、數字化工作流程、基於植入物的牙齒置換療法等方面的最新創新超過1，來自世界各地的100名臨牀醫生。由我們的SEN和生物技術牙科業務推動的植入物價值增長繼續超過優質植入物。我們的全球技術業務再次實現了良好的增長，反映了對我們基於雲的軟件技術解決方案的持續需求。人工智能解決方案的開發渠道有所增加，這些解決方案大多集成到我們的全球實踐管理軟件解決方案套件中。上周，我有機會參加了在拉斯維加斯舉行的Thrive Live活動，該活動匯集了牙科專業人士，親身體驗培訓和教育，並展示了我們的一系列設備和軟件解決方案。今年，我們有超過1，000名與會者，我們在活動中推出了下一代人工智能臨牀工作流程，引起了極大的興奮。人們對我們的人工智能解決方案的廣泛興趣是一個明確的信號，表明我們的客户已準備好接受這些工具，並且Henry Schein完全有能力領導這一轉型。現在讓我向您介紹本季度推進我們戰略計劃的舉措的一些亮點。正如我提到的，與一年前相比，我們的整體營業利潤率擴大了，並且利潤率穩定了。我們的高增長高利潤率業務目前已接近我們總營業收入的50%，並且到2027年戰略規劃周期結束時，我們仍有望超過50%的目標。我們纔剛剛開始從價值創造計劃中釋放價值。這些不僅為提高成本效率和擴大利潤提供了一條清晰的道路，而且我希望它們能夠 推動我們的增長，進一步支持和增強客户體驗。執行工作正在順利進行。讓我給你們舉幾個例子。我們已經任命了一個外包合作伙伴來集中選擇后臺功能，我們預計今年晚些時候開始看到效益。我們繼續戰略性地收購少數族裔合作伙伴，以釋放整個特色產品業務的整合機會。我們開始利用規模優勢從間接採購流程中節省額外費用，最后，我們正在實施毛利潤計劃，包括價值定價和增強企業品牌的增長。因此，我致力於實現公司的目標，即在未來幾年內實現年營業收入增長超過2億美元，到2026年底運營率達到1.25億美元。這些舉措以及我們戰略計劃的持續執行將有助於我們在未來幾年實現高個位數到低兩位數的盈利增長。我們還成功向加拿大和美國實驗室客户推出了全球電子商務平臺henryschein.com。我們在美國各地的實施進展順利，超過80%的美國牙科電子商務銷售額現在通過henry schein.com進行交易，我們預計將在8月底之前完成美國的推廣，並在我們計劃將重點轉移到更廣泛的國際部署后將該平臺擴展到新客户。在過去的幾周里，我研究了我們財務計劃的細節。我們的增長前景、價值創造舉措取得的進展以及今年的強勁開局增強了我的信心和承諾。我們致力於兑現2026年的財務指導。展望未來，我計劃繼續更多地瞭解業務並尋找加速我們勢頭的機會。我期待着在接下來的通話中分享最新消息。至此，我將致電羅恩，以更詳細地回顧我們第一季度的業績。

羅恩謝謝弗雷德，大家早上好。今天，我將回顧本季度的財務亮點，首先是我們第一季度的銷售業績。全球銷售額為34億美元，與2025年第一季度相比增長6.3%。這反映出當地貨幣內部銷售額增長2.5%，外幣兑換導致銷售額增長3.1%，收購導致銷售額增長0.7%。我們2026年第一季度GAAP營業利潤率為5.41%，較上年GAAP營業利潤率下降12個基點按非GAAP計算，第一季度營業利潤率為7.53%，較上年上升28個基點，受全球分銷和全球技術項目產品集團內毛利率擴張以及業務組合的推動。2026年第一季度GAAP淨利潤為1.07億美元，即稀釋后每股0.92美元。相比之下，上一年GAAP淨利潤為1.1億美元，即稀釋后每股0.88美元。我們2026年第一季度非GAAP淨利潤為1.53億美元，即稀釋后每股1.32美元。相比之下，上一年非GAAP淨利潤為1.43億美元，即稀釋后每股1.15美元。外幣兑換對我們第一季度稀釋后的每股收益產生了有利影響，較上年增加了約0.03美元。2026年第一季度調整后EBITDA為2.89億美元，而2025年第一季度調整后EBITDA為2.59億美元，增長11.6%。第一季度，我們成功完成了一項交易，為我們提供了SIN360的控股權，SIN360是SIN巴西價值植入系統的美國分銷商。我們對這筆交易感到興奮，因為它使我們對美國植入產品組合有了更大的控制權，特別是在價值增長更快的植入市場，並使我們能夠釋放這些業務的增長和后臺集成效率。由於我們之前持有SIN360的非控股權益，該交易確實導致本季度重新計量收益1100萬美元，即每股稀釋收益約0.07美元。我們將繼續評估戰略機會，以進一步整合我們的一些合資企業並釋放增長和效率。其中一些機會可能會導致額外的RE團收益。然而，此類交易的進一步收益（如果有的話）預計要到2026年下半年纔會被確認。關於我們的銷售業績，第一季度銷售增長的組成部分包含在今天上午收益發布的圖表A中。我們現在將詳細介紹每個報告部門的關鍵銷售驅動因素，首先是我們的全球分銷和增值服務部門，該部門的銷售額增長了6.1%，反映了美國持續的強勁勢頭。從這一增長的組成部分來看，美國牙科商品銷售額增長了5.6%或4.1%內部銷售增長，反映了銷售增長的持續加速。我們Henry Schein 1 e索賠活動的數據表明，美國手術出現適度增長的跡象，我們相信，總體而言，本季度患者流量保持穩定，呈積極趨勢。我們的銷量增長帶來了市場份額的增長，並且隨着一月份的一些額外價格上漲，價格進一步上漲。美國牙科設備銷售額增長3.4%是由傳統設備銷售推動的。由於從業者，尤其是DSO，仍然對投資其牙科診所充滿信心，我們預計這種穩健的增長將繼續下去。美國設備增長得到了一些獨家供應商發起的機會的支持，因為我們的供應商繼續將Henry Schein視為擴大市場份額的最佳機會。這有助於推動傳統和數字成像類別的銷售。總體而言，由於口內掃描儀和3D打印機的銷售持續疲軟，數字設備銷售基本持平。這是由於儘管銷量有所增加，但新市場進入者的平均售價較低。美國醫學l分銷銷售額增長1.3%或內部銷售額增長1.2%，家庭解決方案和透析的強勁增長被輕度流感季節導致與呼吸道疾病相關的護理點診斷測試產品的銷售下降部分抵消。該類別約佔我們醫療業務的15%至20%。不包括診斷測試產品類別的影響。銷售增長將在個位數的中間範圍內。受英國、意大利和巴西銷售增長的推動，國際牙科商品銷售額增長12.5%或LCI銷售額增長1.8%。國際牙科設備銷售額增長13.4%或LCI銷售額增長3.6%，傳統設備設備強勁增長。德國、英國、加拿大、澳大利亞和新西蘭的銷售增長尤其強勁。最后，全球增值服務銷售額增長10.6%或LCI銷售額增長7.8%轉向全球特色產品集團，銷售額增長8.1%或LCI銷售額增長1.7%。我們的植入物銷售受到價值植入系統的個位數高增長的推動。與上一年相比，超值植入物的銷售組合也導致毛利率下降。

感謝運營商，感謝你們每個人加入我們討論Henry Schein 2026年第一季度的財務業績。今天與我通話的還有Henry Schein首席執行官Fred Lowry和高級副總裁兼首席財務官Ron South。在我們開始之前，我想聲明的是，這次通話期間發表的某些評論將包括前瞻性的信息。公司業務涉及的風險和不確定性可能會影響前瞻性陳述中提及的事項，並且公司的業績可能與此類陳述中表達或表明的業績存在重大差異。這些前瞻性陳述完全受到Henry Schein向美國證券交易委員會提交的文件中包含的警告性陳述的限制，幷包含在這些文件的風險因素部分。此外，有關我們服務的市場的所有評論，包括終端市場增長率和市場份額，均基於公司的內部分析和估計。今天的講話將包括GAAP和非GAAP財務業績。我們相信，非GAAP財務指標為投資者提供了有關我們業務財務業績的有用補充信息，能夠比較某些項目可能獨立於業務業績而變化的時期之間的財務業績，並允許管理層在運營我們的業務時使用的關鍵指標方面提高透明度。這些非GAAP財務指標僅供參考和比較之用，不應被視為相應GAAP指標的替代品。GAAP指標和非GAAP指標之間的協調包含在今天新聞稿的附件B中，可以在我們投資者關係網站的財務和文件部分「補充信息」標題下找到，它們也出現在我們發佈在投資者關係網站上的季度盈利演示中。本次電話會議的內容包含時間敏感信息，僅截至直播之日（2026年5月5日）纔是準確的。Henry Schein沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述以反映本次電話會議之后的事件或情況。最后，在今天的問答環節中，請限制在一個問題上，以便我們能夠容納儘可能多的問題。現在我想把電話轉給弗雷德·勞瑞

Fred Lowry（首席執行官）

Ron South（高級副總裁兼首席財務官）

操作者

我們預計今年特種產品部門將實現更好的增長我們的全球技術部門繼續取得穩健的業績，總銷售額增長7.0%或6.9%，美國LCI銷售額增長我們的Dentrix Ascend實踐管理軟件業務實現了強勁的收入增長。在國際上，銷售額增長是由我們的Dentali基於雲的實踐管理軟件產品推動的。基於雲的客户數量同比增長約25%，主要來自新客户，我們現在擁有超過13，000名Dentrix Ascend和牙科用户。關於我們的重組計劃，隨着我們參考資本部署推進價值創造計劃，公司在2026年第一季度記錄了1200萬美元的重組費用，即每股稀釋0.07美元。2026年第一季度，該公司以每股77.64美元的平均價格回購了約160萬股合同普通股，總額為1.25億美元。截至本季度末，我們已授權約6.55億美元用於未來股票回購。談到現金流，由於應付賬款和應計費用從年底開始正常季節性減少，2026年第一季度的運營現金流為負9700萬美元。第一季度的現金流通常低於今年其余時間，我們仍預計運營現金流將超過全年淨利潤。目前轉向我們的2026年財務指南，如果不付出不合理的努力，我們無法提供與正在進行的價值創造計劃相關的重組成本的估計。因此，我們不提供GAAP指導。我們的2026年指南適用於當前的持續經營，不包括重組費用和相關成本以及我們新聞稿中描述的其他項目的影響。指南假設年內牙科和醫療終端市場穩定，外幣匯率將與當前水平總體保持一致，並且關税變化和油價上漲的影響可以得到緩解。我們已實施多項措施，旨在抵銷目前油價上漲對貨運成本及產品定價的潛在財務影響。我們的2026年全年指導保持不變。預計2025年的總銷售額增長約為3%至5%。我們預計非GAAP攤薄每股收益應占亨利施恩公司。在5.23美元到5.37美元之間。我們假設估計非GAAP有效税率約為24%。我們預計，價值創造計劃的收益將在今年下半年得到重視。調整后的EBITDA預計將以中等個位數增長，而2025年調整后的EBITDA為11億美元，我們繼續預計2026年確認的重新計量收益將低於2025年確認的收益。因此，在概述了我們的業務和最近的財務業績之后，我們準備好回答問題。接線員謝謝。我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號2。使用揚聲器設備的參與者可能需要在按星號鍵之前拿起手機。我們提問時請稍等。我們的第一個問題來自Jason Bednar和Piper Sandler的作品。請繼續回答您的問題。

Jason Bednar（股票分析師）

嘿，大家早上好。歡迎弗雷德。我有幾個，我先問他們兩個。他們有些聯繫。當我回顧第一季度的業績時，我想真正讓我印象深刻的是毛利率結果。新的一年非常非常好的開始。你能打開一下行李嗎？其中的一些驅動因素是，我們可以期望價值創造效益的功能在一年中持續下去嗎？您已經看到了其中的一些。那麼，在運輸成本不斷上升的背景下，我們如何看待這一結果，你知道，這顯然是在石油移動的地方發生的。羅恩，只要你能解開你在準備好的關於緩解行動的評論結束時發表的一些評論就好了。我們應該記住的任何經驗法則，即每桶100美元或每桶110美元以上的石油對您的利潤率意味着什麼，以便我們對這個指標有一點了解和敏感性。最后一件事是，如果您能幫助我們，請了解您對石油的假設指南中包含的內容。謝謝當然.傑森，關於毛利率，你。是的，我們對毛利率的改善感到高興。你知道，同比增長約為25個基點，然后是毛利率，與第四季度相比，總毛利率改善約為86個基點。因此，您可以看到毛利潤計劃的一些早期好處，從價值創造到更多，您知道，我想説，我們擁有一個稍微更具活力的定價環境，這使我們能夠更及時地做出反應。我相信，這也反映了這樣一個事實，即我們自有品牌產品的增長速度繼續超過投資組合的其他產品，而我們確實通過這些產品獲得了更好的利潤率。所以我們看到了，你知道，我們看到了一些好壞參半的好處。我們看到了一些戰略效益，而且我認為我們更加意識到我們可以如何與供應商合作，以確保我們獲得有競爭力的成本並相應提高我們的利潤率。你知道，關於，你知道，你知道，石油價格以及能源行業正在發生的顛覆。我的意思是，這是我們正在密切關注的領域。它確實會影響一些進來的運費。我們正在與客户密切合作。我們不僅僅是違約提高價格或徵收燃油附加費。燃油附加費。但有些事情，你知道，我們正在嘗試採取一些措施來保護利潤率，因為我們看到這些成本上升。我們還沒有看到任何我們認為正在造成一個，你知道，一個重大問題。我們已經制定了一些計劃，如果我們認為需要的話，我們可以啟動這些計劃。但現在，你知道，正如我們在指導中所説，我們覺得根據當前情況，我們能夠減輕任何相關成本的增加。好吧

弗雷德·洛瑞（首席執行官）

抱歉，只是澄清一下，您的指導假設石油保持在原來的位置，或者您在石油目前的位置有一些誤差線。它假設我們可以緩解上升，你知道，顯然那里有一個臨界點。但它假設我們可以減輕石油成本的變化。

Jason Bednar（股票分析師）

好的，非常有幫助。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Evercore isi的伊麗莎白·安德森（Elizabeth Anderson）。請繼續提問。

伊麗莎白·安德森（股票分析師）

大家好。非常感謝你的問題。羅恩，我想知道如何根據季節性或你提到的一些定價變化來思考一年中專業增長的節奏。然后弗雷德，給你一個。也許你能談談一些最大的積極因素，這些因素證實了你對亨利·舍恩的期望，然后也許還有一些最大的驚喜。謝謝

弗雷德·洛瑞（首席執行官）

當然可以.嗨，伊麗莎白。我先開始，然后讓弗雷德回答你的第二個問題。我認為，你知道，在專業方面，本季度的業績符合我們的預期。我們知道客户的某些購買時間會在一定程度上影響第一季度。但我們確實預計未來專業的增長將有所改善。就我們在第一季度看到的情況而言，我認為，像我們這樣的產品在價值植入方面仍然非常積極。你知道，我認為，我們在價值植入物的銷售中看到的個位數高增長，讓我們有信心繼續改善未來的增長。弗雷德，我允許你回答第二個問題。

操作者

是的，伊麗莎白，很高興聽到你的聲音。謝謝你的問題。當我退后一步思考積極的一面時，你知道，對我來説最大的積極之處，我在劇本中説的是確認亨利·斯擁有的、我們擁有的一系列資產對客户來説非常重要。我們通過這些資產在這里建立的生態系統確實可以幫助客户改進他們的實踐。這一點已經從我處理過的許多客户業務中得到證實。我認為這非常令人興奮。我想説這也是一個機會，因為我認為它還沒有被我們充分利用。我認為我們可以更好地改善我們的客户價值主張，以便我們的客户真正瞭解我們可以為他們做什麼，我們不僅要幫助他們節省成本，而且要通過提高生產力和幫助他們制定更有利可圖的做法。他們自己的定價和看更多的患者。所以這非常令人興奮。我想説驚喜。我不知道我會將任何事情描述為一個重大驚喜，但也許讓我非常鼓舞的事情是與我們的團隊Shine成員有關的。這是一個非常一致的反饋，因為我已經與許多許多不同的員工交談過。反饋有三件事。第一，我們愛這家公司，我們愛這家公司的文化，公司中強大的文化。第二，我們愛斯坦，也不願看到斯坦離開。但第三，我們知道我們需要改變才能變得更好。這就像一個非常好的起點，讓人們能夠參與並對公司的未來感到興奮。毫無疑問，我會從客户的角度説。我每次拜訪客户時，客户都喜歡與Henry Schein做生意，他們希望與Henry Schein做更多生意，他們認為我們可以幫助他們更多，他們依賴我們來幫助他們更多。當我們開發新產品和服務來支持他們管理和運營利潤更高、增長更高的實踐時，這確實發揮了我們的機會集。毫無疑問，第三個將與我們的供應商合作。我與我們所有的頂級供應商交談過，他們都認為Henry Schein是他們發展業務的好地方。所以這些，這些就是我最喜歡、最受鼓舞和興奮的事情。這讓我對未來充滿了信心，我對公司的光明未來感到興奮。謝謝我們的下一個問題來自傑夫·約翰遜和貝爾德的臺詞。請繼續回答您的問題。

Jeff Johnson（股票分析師）

謝謝早上好夥計們。客氣弗雷德，謝謝你回答這個問題。所以我知道現在工作才幾個月，我相信您今天會非常關注三年盈利能力改進計劃。很高興看到您重申今年年底之前將有1.25億次的運行率。但我很想聽聽您的想法，關於Shine如何在沒有我們每隔幾年看到的這些一次性重組的情況下恢復更強勁的盈利增長。您如何看待建立和投資這家公司的肌肉記憶，以便我們可以從長遠來看恢復到較高的、低兩位數的每股收益增長，而不必每隔幾年經歷一次這些更大的計劃。謝謝，

操作者

傑夫謝謝你的提問。你知道，我首先要描述價值創造，而不僅僅是一次性的。我們正在建立真正的能力，這些能力將在很長一段時間內伴隨着我們。例如，我們的毛利潤計劃將持續進行，因此我們未來將比今天更擅長價值定價。我們在那里擁有的新技術和新能力將與我們同在。所以我認為隨着時間的推移，你會看到這種情況持續下去。我們將繼續從中受益。我們專注於推動自有品牌產品或企業品牌產品的計劃也是如此。因此，隨着時間的推移，這些事情將持續下去。所以我會從這個開始。其次，我的重點是在這里制定持續改進流程，我們沒有一種階段性的方法來降低成本，而是繼續簡化我們的流程，真正造福於我們的客户。簡化我們的流程，使我們更容易開展業務，使我們更好地支持我們的客户，使我們更快地發展業務。當我們這樣做時，我們實際上會減少一些成本並變得更有生產力。所以這就是我思考這個問題的兩種方式。然后，隨着時間的推移，我們確實降低了業務成本，我們將能夠再投資到能夠推動更大增長的領域。想想Henry Shine的一個投資組合，我們正在投資人工智能能力，這將幫助我們隨着時間的推移而成長。最后，我們的高增長、高利潤率產品增長得更快。正如我在公告中所説，在準備好的講話中，我們這些產品的營業收入即將接近50%大關，我們預計將在2027年（我們的戰略規劃期結束）達到預期的目標。因此，我認為這些事情將支持我們在一段時間內恢復繼續實現利潤率擴張。謝謝我們的下一個問題來自Michael Journey與Lyric Partners的臺詞。請繼續回答您的問題。

邁克爾·斯托里

早上好，感謝您回答這個問題。也許如果我能多投入一點緩解措施。顯然，你過去在宏觀上遇到過情況。我回想起新冠疫情，當時價格上漲是抵消您業務的一個組成部分。我知道你説過，我想是羅恩説的，你不想只是漲價，但你對其中一些動態有多少預覽？我無法想象你的客户會感到驚訝，如果有價格上漲，短期價格上漲，附加費到位。但是，你如何看待通過這些對話，參與，以確保如果你必須推動價格上漲作為一種抵消，它採取的方式不一定是有害的客户關係。謝謝

操作者

聽着，我來回答謝謝你的問題。所以只是爲了澄清，聽着，我們正在根據宏觀經濟中發生的事情采取適當的定價行動，無論是燃油附加費，還是提高特定產品的價格，這些產品可能是以石油為基礎的，比如手套。因此，我們將與客户進行有意義的對話，並讓客户瞭解是什麼推動了變革。我們還將為客户提供替代方案。你知道，這是我們成為真正偉大合作伙伴的原因之一，就是説，嘿，聽着，還有一些其他替代方案可以幫助您，而不會通過查看我們擁有的整個投資組合而獲得如此高的價格上漲。因此，我們將與客户採取適當的行動，並在我們看到市場上的情況時進行直接對話。謝謝我們的下一個問題來自喬納森·布洛克維茨·斯蒂菲爾（Jonathan Blockwitz Stifel）。請繼續回答您的問題。

喬·費德里科

大家好喬，費德里科接約翰。感謝您回答這個問題。也許只是爲了更近距離地觀察植入物。我認為該專業的內部增長率低個位數，而植入是其中的大部分。我認為您在之前的問題中提到了高個位數的價值植入增長。那麼這是否意味着保費更加平穩？這可能是消費者的函數嗎？我認為保費對國際業務的影響更大。因此，其中一些動態的任何顏色都會很棒。

弗雷德·洛瑞（首席執行官）

是的，喬。所以我認為，是的，但正如我們所説，價值植入確實經歷了更高的增長。請記住，就植入物內的組合而言，這是一種二比一的組合，對我們來説是超值的。對的我們確實看到優質植入物存在一些平坦性，我想説美國與歐洲的情況更加嚴重，但兩者都處於相同的較低個位數至平坦性。所以我確實認為有一種，你知道，有一些，你知道，無論那里有一點消費者壓力，無論它是什麼。但正如我所説，一些交易也有一些時間安排，你知道，該季度本身符合我們對該細分市場的預期。我們確實相信，隨着今年的進展，該領域的增長將會有所改善。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自花旗集團的丹尼爾·格羅斯略。請繼續回答您的問題。

Daniel Grosslight（股票分析師）

丹尼爾，你可能靜音了，我們聽不到你説話。

弗雷德·洛瑞（首席執行官）

哦，對不起。大家好。感謝您回答這個問題。全球牙科商品和設備增長相對強勁。您多次提到您在這里分享。但基礎市場似乎也有所復甦。因此，我很好奇，與整體市場的改善相比，牙科實力有多少是由於份額的增長，以及您對今年剩余時間內這種勢頭的可持續性的瞭解程度如何。當然，我認為，你知道，我們的大部分市場評論確實相當以美國為中心，因為很難與整個國際市場進行對話。但在美國，我們認為，市場的基調稍微積極一些，市場增長仍然相對較低。但我們看到的是，我們的數據表明我們正在那里佔據市場份額。因此，我們的銷量有所增長，我們在本季度內、在商品內獲得了一些定價靈活性。最終，在美國，當地內部增長超過4%，我們對此感到非常滿意。在美國之外，你確實會受到一些國家發生的壓力。但我想説，特別是在歐洲以外，當你看到我們在巴西和加拿大的增長時，我們在那里的商品增長非常好。因此，無論是來自市場還是來自我們的市場份額，都有很多積極因素。我認為這可能更多地來自我們在這些公司國家的市場份額，你知道，我們在哪里得到的，你知道，看到牙科的增長。

操作者

謝謝謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的艾倫·盧茨（Alan Lutz）。請繼續回答您的問題。

艾倫·盧茨

早上好，感謝您回答這個問題。我想跟進有關牙科行業份額收益來源的最后一個問題。美國商品銷售比我們預期的要好一點，而特色商品則稍軟一點。你能談談你在哪里獲得了份額嗎？羅恩，我想你提到過你在商品銷售中的份額正在增加，但你在牙科領域獲得市場份額的口袋里有沒有，他們在美國市場嗎？在過去的一年或過去的幾個季度里，它們在商品和特色之間是否發生了變化或演變？那麼我們如何看待您對2026年剩余時間的股票收益或股票收益的來源？

弗雷德·洛瑞（首席執行官）

嗯，我的意思是，我不知道是否有。當你説口袋時，我不知道你是否指的是產品類別，但我不認為有任何，比如我會指出的任何特定產品類別。我認為它比這更廣泛。我想説，如果您正在尋找特定的東西，我們看到我們自有品牌的增長比我們的投資組合平衡更好。所以我認為，這是一個給了我們一些機會來提供一些超過市場的增長。我認為，我們還在繼續去年成功的促銷活動，這為我們提供了一些動力，我們已經能夠留住很多我們挑選的客户，並且增加了我們挑選的錢包份額。一些現有客户，你知道。因此，您在第三季度和第四季度看到的一些增長已經持續到第一季度。謝謝我們的下一個問題來自摩根大通的約翰·斯坦澤爾。請繼續回答您的問題。太好了謝謝你回答我的問題。只是跟進這一點，尤其是DSO，我想您在過去幾個月里已經説過，他們正在獲得份額，增長速度快於市場。是否有什麼特別推動其增長高於市場增長率？然后也許只是對於弗雷德來説，正如您特別與他們討論過的那樣，他們正在尋找什麼，您認為可以為DSO提供閃耀機會？謝謝.是的，我會接受，也許我會開始。羅恩，你可以補充一下。但即使是關於市場份額的最后一個問題也需要考慮的一件事是，我們正在與DSO一起成長。我們在所有國家DSO中擁有強大的地位，大多數國家DSO，幾乎所有國家DSO，而且它們的增長速度更快。因此我們看到了這種增長的好處。但當我與DSO領導人交談並花了相當多的時間與他們在一起時，你知道，他們很感激我們能夠在全國範圍內支持他們。他們很感激我們能夠幫助他們提高效率。在許多情況下，他們意識到他們正在利用我們的技術來提高盈利能力。我們還獲得了市場上一些最好的獨家產品，這些產品有助於推動他們的增長。因此，我認為我們為支持（特別是牙科）而構建的整個平臺，DSO正在從中受益。這些都是我從DSO那里收到的反饋點。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的格倫·桑坦傑洛（Glenn Santangelo）。請繼續回答您的問題。

Glenn Santangelo（股票分析師）

哦，是的，早上好，感謝您回答我的問題。嘿，弗雷德，我想談談高水平的有機銷售增長。我的意思是，正如你在準備好的講話中強調的那樣，今年下半年特別強勁。看看第四季度，我們的退出速度相當強勁。現在，1 Q顯然稍微緩和了這一趨勢。你談到了醫療，我只是有點好奇，你能告訴我們一些關於四分之一如何順序進行的色彩嗎？你知道，有點思考這樣一個事實，你知道，其他公司已經評論説天氣可能影響了一月份。我們現在在三月有戰爭。我有點好奇您是否能給我們一些關於四月以及事情進展的早期看法。非常感謝

弗雷德·洛瑞（首席執行官）

是的，謝謝你的問題，格倫。按順序看本季度，我們看到整個季度的業績都有所改善。所以三月比二月強。您在第一季度看到的部分情況是與我們的呼吸系統業務相關的疲軟，或者由於流感季節較輕，也許還有一些天氣。我想説，對我們來説，現在更多的是流感季節，而不是天氣，但隨后我們看到情況變得更好，甚至在四月份仍在繼續。所以四月繼續強勁。

Kevin Caliendo（股票分析師）

謝謝謝謝我們的下一個問題來自ubs的Kevin Caliendo。請繼續回答您的問題。謝謝.謝謝你們帶我進來，夥計們。重新測量，不是。對不起，這是一個重新測量，成本節約計劃。好吧，你能給我們一點節奏嗎？據我所知，今年以1.25億退出是一件偉大的事情。您能計算一下第一季度的成本嗎？您認為損益表什麼時候才能實現收支平衡？只是想，只是想理解節奏。我知道你不喜歡給出季度指導，但只是這一部分。對業務的瞭解確實很有幫助。是的，凱文，我想你知道，第一季度的財務影響，至少就GNA部分而言，我想説是相對名義上的，因為我們產生了一些與計劃相關的成本，我們節省了一些與計劃相關的成本。進入第二季度，我們將開始看到儲蓄開始加速，然后在第三和第四季度的情況更加嚴重。所以，你知道，這就是我們評論的根源，當我們説我們預計下半年的收益將比上半年更好時，因為這在很大程度上是由一些GNA成本削減推動的。我的想法同樣。但你知道，我也不想忘記毛利潤優化，因為我們確實認為第一季度從中帶來了一些好處。我們認為，隨着我們進入今年，這些好處可以繼續增長，並將繼續積累到，你知道，尤其是到下半年。所以，你知道，就季度節奏而言，你知道，更多的是后半部分與上半部分的關係。我們仍然預計今年下半年，你知道，上半年的收益會更好。明白了。如果我可以快速詢問一下，就重新測量的事情。因此，本季度有1100萬人，您的指導假設從運營角度來看，這一數字將低於去年。對的因此，這意味着今年剩余時間的個位數。我這樣想的方式正確嗎？單位數。不，就美元而言。就EBIT影響或每股收益而言，無論您想如何描述。我只是想了解今年剩余時間的影響？是的，我的意思是，我們，你知道，我們是永恆的。正如我所説，我們正在考慮一個範圍，我認為，我相信我們所説的任何測量收益（如果有的話）的準備好的評論。我的意思是，不能保證今年我們會有更多的重新測量收益。但那是，那是，你知道，我們關注那里的機會。我們會考慮我們正在採取的戰略舉措，以及合併哪些合資企業對我們來説有意義？這在我們提供的總體指導中得到了考慮。明白這很有幫助。謝謝.謝謝夥計們

操作者

謝謝我們的下一個問題來自布蘭登·瓦斯奎茲與威廉·布萊爾的關係。請繼續回答您的問題。

Max

嘿，早上好，夥計們。麥克斯正在找布蘭登。我只想問一個問題。在業務的醫療供應方面，你們是否看到ACA或醫療補助工作要求周圍的噪音的影響，或者你們是否擔心這會影響未來的手術量？

操作者

你知道，我想説，你知道，顯然會有一些影響，但我們，你知道，我們並不認為它對業務產生任何實質性影響。我的意思是，我認為歸根結底，獲得護理的人越多，我們在醫療方面的情況就越好。但我認為這實際上是我們許多客户業務中相對較小的一部分，我們預計它不會產生重大影響。明白了。謝謝。謝謝現在我們有時間回答傑富瑞公司邁克爾·薩肯（Michael Sarcon）的最后一個問題了。請繼續回答您的問題。

Michael Sarcon（股票分析師）

早上好，感謝您回答這個問題。

操作者

我希望您能詳細説明您在設備需求方面看到的情況，特別是數字設備。是的，你知道，在數字方面，我們仍然看到對口內掃描儀的需求非常大。對我來説，這確實是數字領域的關鍵產品。但我們繼續看到價格較低的進入者進入市場，這實際上有助於推動口內掃描儀的需求。口內掃描儀的美妙之處，我之前已經説過，一旦一家診所投資口內掃描儀，它們就會成為數字診所，然后現在又成為購買其他數字設備的客户。因此，雖然這些價格有所下降，並確實損害了一些收入增長，但它確實為您提供了未來向這些客户銷售額外數字設備的機會。你知道，傳統設備在本季度仍然取得了非常好的增長，這是對投資實踐（無論是添加椅子還是翻新椅子）的實踐信心的一個非常好的指標。我們仍然覺得傳統方面的積壓是健康的，這將使我們有信心隨着今年的推移，我們可以繼續看到設備銷售中的設備增長。謝謝。好吧，再次感謝您今天加入我們。我想發表一些總結性意見。首先，我們第一季度的銷售勢頭強勁，美國牙科和全球技術業務實現強勁的銷售增長。有利的業務組合和價值創造的一些早期影響不僅抵消了醫療利潤率的疲軟，還在擴大。其次，我對我們在價值創造舉措方面取得的進展感到鼓舞。我對未來的工作仍然非常現實。但我們致力於到今年年底實現2億美元的目標和1.25億美元的運行率。早期進展讓我相信，這些舉措將成為未來幾年營業利潤率擴張的有意義的推動力，並將有助於實現未來高個位數到低兩位數的盈利增長。第三，我認為2026年全年財務指導是合適的。它假設終端市場穩定，並考慮潛在的宏觀不確定性雖然我們的基本面強勁，但我看到了增強我們運營執行和績效文化的有意義的機會。這需要時間，但這項工作正在積極進行中，我相信它將推動持續的價值創造。我對未來的發展持樂觀態度，並期待向您通報我們全年的進展情況。感謝您對Henry Schein的興趣，並享受您接下來的一天。謝謝今天的電話會議到此結束。此時您可以斷開線路。感謝您的參與。

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