電話會總結 ｜ Backblaze(BLZE)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據Backblaze業績會實錄，以下是Q1財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收3,870萬美元，同比增長12%，超出指導區間上限 - B2雲存儲營收2,240萬美元，同比增長24%，為主要增長驅動力 - 計算機備份業務營收表現略好於預期的下滑趨勢 **盈利能力：** - 毛利率61%，較去年同期56%顯著提升 - 調整后EBITDA為1,000萬美元，利潤率26%，去年同期為600萬美元，利潤率18% - 運營費用2,900萬美元，與Q4基本持平，佔營收比例較去年同期改善約600個基點 **現金流狀況：** - 調整后自由現金流為負180萬美元，主要因季度初期付款和2027年資本支出提前至2026年所致 - 擁有超過1億美元資本租賃能力，目前約使用一半 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 總營收同比增長12% - B2雲存儲營收同比增長24% - B2年度經常性收入(ARR)同比增長28% - 毛利率同比提升500個基點(從56%到61%) - 調整后EBITDA利潤率同比提升800個基點(從18%到26%) - AI客户數量同比增長76% **環比變化：** - ARR環比增長超過500萬美元，達到1.58億美元 - 剩余履約義務(RPO)環比增長600萬美元 - 調整后EBITDA利潤率從Q4的28%環比下降至26%，主要因Q4存在一次性收益 **客户指標：** - ARR超過5萬美元的客户達到187個，同比增長51% - B2淨收入留存率為110%，較去年同期的105%有所提升 - 客户平均關係長度保持在9年(B2和計算機備份業務均如此)

業績指引與展望

• **Q2季度指引**：預計營收3,980萬-4,020萬美元，B2雲存儲業務同比增長約20%（較此前預期的12%大幅提升）；調整后EBITDA利潤率預計21%-23%，較Q1的26%有所下降，主要因投資時機安排

• **全年營收指引上調**：將2026年全年營收指引上調至1.615億-1.635億美元，較此前中位數1.575億美元上調500萬美元，其中一半來自Q1業績表現，一半來自5月1日生效的B2定價調整

• **全年利潤率大幅上調**：調整后EBITDA利潤率指引從此前的19%-21%大幅上調至23%-25%，提升400個基點，顯示運營槓桿效應和成本控制成效

• **毛利率預期**：預計全年毛利率將維持在當前61%左右水平，定價上調的正面影響與加速資本支出的負面影響基本抵消

• **資本支出大幅增加**：預計2026年資本支出佔營收比例將達到"30多個百分點"，主要因大客户需求、強勁需求信號以及設備成本同比上漲30%

• **現金流預期**：儘管Q1調整后自由現金流為負180萬美元，但預計全年仍將實現正值，改善主要集中在下半年；Q2預計接近盈虧平衡

• **B2業務增長預期**：Computer Backup業務預計全年同比下降5%，增長主要由B2雲存儲驅動，該業務保持強勁增長勢頭

• **指引哲學保持謹慎**：指引不包含50萬美元以上的單筆大額交易、高於合同最低承諾的可變使用量，以及GTM轉型帶來的增量收益

分業務和產品線業績表現

• B2雲存儲業務是主要增長驅動力，Q1收入2240萬美元，同比增長24%，年度經常性收入(ARR)同比增長28%，淨收入留存率從105%提升至110%，主要受益於AI用例驅動的消費增長和交叉銷售/追加銷售活動

• 計算機備份業務預計將持續下滑，全年預期同比下降5%，該業務保持穩定但不再是增長貢獻者，客户平均關係長度仍維持在9年，顯示出良好的客户粘性

• AI驅動的業務擴張成為新增長點，超過三分之一的新預訂來自AI用例，AI客户數量同比增長76%，AI客户的擴張速度約為平均客户的三倍，公司正積極佈局Neocloud市場機會，預計到2030年該市場規模將達到140億美元

• 公司實施了新的B2定價和包裝策略，自5月1日生效，通過取消API交易費用簡化定價模式，預期該調整將對收入和利潤率產生積極影響，同時應對不斷上漲的硬件和數據中心成本

• 大客户業務發展強勁，ARR超過5萬美元的客户達到187個，同比增長51%，5萬美元以上ARR客户群體同比增長72%，最大的Q1交易在11天內完成，ARR接近100萬美元，主要由AI基礎設施需求驅動

市場/行業競爭格局

• **傳統雲存儲巨頭面臨成本挑戰**：傳統超大規模雲服務商（hyperscalers）在AI工作負載規模化后面臨經濟性問題，特別是閃存存儲成本比硬盤高出約10倍，在EB級規模下變得不可持續，為Backblaze等成本效率型廠商創造了競爭機會。

• **新興雲平臺（Neoclouds）快速崛起**：Synergy Research估計Neocloud市場從2025年的250億美元增長到2031年的4000億美元，約200家Neoclouds正在尋求成本高效的硬盤存儲層來管理AI基礎設施的性能和經濟性平衡。

• **AI驅動的存儲需求爆發式增長**：隨着AI模型從文本轉向多模態（視頻、音頻、圖像），數據量呈指數級增長，創造了對能夠經濟高效處理大規模存儲需求的巨大市場機會，Backblaze超過三分之一的新訂單來自AI用例。

• **價格競爭優勢依然顯著**：儘管Backblaze在5月1日實施了約15-16%的價格上調，但相比競爭對手仍保持巨大成本優勢，某客户案例顯示前供應商的總擁有成本超出Backblaze 5倍以上。

• **生態系統集成戰略差異化**：Backblaze通過與Hugging Face、ComfyUI、CVAT、MLflow等AI開發工具深度集成，在開發者生態中建立競爭壁壘，而非僅依靠價格競爭。

• **白標服務模式佔據利基市場**：作為Neoclouds的白標數據湖存儲提供商，Backblaze避免了與大型雲廠商的直接競爭，專注於為新興雲平臺提供底層存儲基礎設施，已簽署6位數、7位數和8位數規模的合同。

公司面臨的風險和挑戰

• 資本支出大幅增加的風險：公司預計2026年資本支出將佔收入的30%多，主要由於大客户需求、強勁需求信號和設備成本上漲30%，這將對現金流產生壓力，儘管管理層預計全年調整后自由現金流仍為正值。

• 供應鏈約束和成本上漲壓力：硬件設備成本較去年同期上漲30%，公司需要提前採購設備以滿足需求，同時面臨GPU和內存供應緊張的挑戰，增加了運營成本和庫存風險。

• 新興雲服務商（Neoclouds）潛在的內部化風險：儘管公司估計到2030年在Neocloud市場的機會達140億美元，但存在這些客户未來可能將存儲服務內部化的風險，減少對Backblaze服務的依賴。

• AI客户業務模式的不確定性：雖然AI客户增長76%，但這些客户主要處於模型構建階段，其業務模式和數據使用模式仍在演變中，可能影響長期收入的可預測性。

• 定價策略執行風險：公司5月1日實施的新定價和打包策略雖然預期對收入和利潤率有積極影響，但在競爭激烈的雲存儲市場中，定價調整可能影響客户獲取和保留。

• 銷售團隊轉型的執行風險：公司正在進行重大的市場拓展轉型，包括新任首席收入官的加入和銷售流程的升級，轉型期間可能面臨執行不力或人員流失的風險。

• 對大客户的依賴風險：公司指導原則中排除了50萬美元以上的單筆交易，表明對大客户交易的依賴，這類客户的流失或需求變化可能對業績產生重大影響。

• Computer Backup業務持續下滑：該業務預計同比下降5%，雖然保持穩定但不再是增長貢獻者，可能影響整體收入增長的多樣化。

公司高管評論

• 根據Backblaze業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷及口吻的摘要：

• **Gleb Budman（聯合創始人、CEO兼董事長）**：發言積極樂觀，充滿信心。多次使用"excited"、"strong"等積極詞匯，強調Q1是"強勁季度"，對AI機遇表現出極大熱情。在描述公司成就時語調自豪，如"我們不僅僅是在搭AI的順風車，我們正在構建支撐AI的基礎設施"。對未來發展前景表現出堅定信心，特別是在Neocloud市場機遇方面，估計到2030年有140億美元的市場機會。整體語調積極進取，展現出強烈的市場競爭意識和增長雄心。

• **Marc Suidan（首席財務官）**：發言專業穩健，情緒相對剋制但積極。在討論財務指標時表現出謹慎樂觀的態度，強調"強勁的運營槓桿"和"嚴格的成本管理"。對業績表現滿意，多次提及"超出指引上限"。在回答投資者問題時保持專業客觀的語調，對公司財務狀況和未來展望表現出穩健的信心。語調務實但積極，體現了財務管理者的謹慎樂觀態度。

• **Pavel（未明確職位的高管）**：發言簡短但積極，主要回應關於Q1管道時機的問題。語調專業且充滿信心，強調"基於數據和執行的信念和動力"，表現出對業務執行能力的自信。

分析師提問&高管回答

• # Backblaze Q1 2026業績會分析師情緒摘要 ## 1. Michael Cikos (Needham) **分析師提問：** 詢問AI客户的銷售周期和客户行為變化，以及B2淨收入留存率110%的驅動因素分解（數據消費增長 vs 交叉銷售/追加銷售）。 **管理層回答：** CEO Budman表示AI客户增長速度是平均客户的3倍，新客户來源包括主動開發和現有客户推薦。CFO Suidan解釋B2淨收入留存率提升主要由於去年同期一個大客户流失的基數效應，目前穩定在110%左右，最佳證據是RPO（剩余履約義務）季度環比增長340萬美元。 ## 2. Ittai Kidron (Oppenheimer) **分析師提問：** 詢問定價更新的具體幅度和影響，以及計算機備份業務的未來趨勢和去市場化轉型的剩余工作。 **管理層回答：** CFO Suidan表示全年500萬美元指引上調中，一半來自定價調整，一半來自業務有機增長。計算機備份業務預計同比下降5%。CEO Budman表示已聘請Anuj Kumar擔任CRO，專門安排Jason負責140億美元的Neocloud機會，並在開發者生態系統建設方面仍有很大提升空間。 ## 3. B. Riley Securities分析師 **分析師提問：** 詢問在200家Neocloud中的服務滲透率，以及銷售團隊招聘進展。 **管理層回答：** CEO Budman表示已與大部分頂級Neocloud建立接觸，約佔總數的四分之一，主要為其提供數據湖存儲層服務，是白標供應商。銷售團隊關鍵崗位已基本配齊，包括CRO、運營和銷售開發角色。 ## 4. Jeff Van Rhee (Craig-Hallum) **分析師提問：** 詢問指引調整的邏輯、Q1末和4月業務改善情況，以及2026年資本支出和股權激勵預期。 **管理層回答：** CFO Suidan表示Q1后期表現強勁，Q2開局良好，資本支出預計佔收入的30%多，主要因大客户需求、強勁需求信號和設備成本上漲30%。股權激勵保持穩定，員工總數同比下降體現效率提升。 ## 5. Jason Ader (William Blair) **分析師提問：** 詢問Neocloud交易規模細節和被內部化的風險，以及毛利率變化驅動因素。 **管理層回答：** CEO Budman表示已簽署的六位數、七位數、八位數交易都是知名公司的初始合作，估計2030年Neocloud數據湖層機會達140億美元。內部化風險較低，因為構建類似IP需要長期專注投入。CFO Suidan表示毛利率提升主要由固定資產折舊年限調整和成本控制驅動。 ## 6. Eric Martinuzzi (Lake Street Capital) **分析師提問：** 詢問定價上調的時機選擇和競爭優勢是否受影響。 **管理層回答：** CEO Budman表示定價調整考慮了平臺性能投資、免費出口流量成本、交易費用簡化和底層成本上漲等因素。儘管漲價15-16%，相比競爭對手仍有顯著成本優勢，總擁有成本仍比前供應商低5倍以上。 ## 7. Rustam Kanga (Citizens) **分析師提問：** 詢問AI工作負載從訓練轉向推理是否提高可預測性，以及推理vs訓練工作負載的佔比。 **管理層回答：** CEO Budman確認推理工作負載確實更可預測，目前主要服務於模型構建相關的大數據集存儲和傳輸，但推理側的視頻生成等應用正在增長，將提供更平滑和可預測的收入流。 ## 總體分析師情緒 分析師普遍對公司Q1表現表示祝賀，關注點集中在AI業務增長的可持續性、Neocloud市場機會的規模化能力、定價策略的影響以及業務可預測性的提升。問題顯示出對公司戰略執行和長期增長前景的積極態度。

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