【特約大V】鄧聲興：地緣風險壓制風險偏好，恆指料低開考驗兩萬五

金吾財訊 | 恆指周一(4日)收市報26095點，升319點或1.24%。大市全日成交1769億元。國指升92點或1.07%，報8774點；科指升105點或2.16%，報4976點。稀宇科技(MiniMax)(00100)大升12.6%，報803元；高盛將稀宇評級從「中性」上調至「買入」，目標價1000元。中興通訊(00763)獲英國法院裁定三星電子須向其支付逾30億元的一次性專利費，股價升4.8%，報26.14元。

道指周一(4日) 收市報48941點，跌557點或1.13%。標指跌0.41%，報7200點；納指回吐0.19%，報25067點；個別股份方面，eBay獲美國遊戲零售商GameStop (GME)提出收購，股價應聲飆5.1%，但GME急插10.1%。亞馬遜宣佈推出Amazon Supply Chain Services，拖累聯邦快遞(FedEx)和聯合包裹(UPS)股價分別回吐9.1%及10.5%，其他物流股亦受壓，亞馬遜則躍升1.4%，為表現最強道指成份股，蘋果則回吐1.2%；家得寶(Home Depot)滑落3.6%，為跌幅最大道指成份股，Nike倒退3%，波音降低2.7%。亞太股市今早(5日)個別走，日經225指數現時報59513點，升228點或0.38%。南韓綜合指數現時報6936點，升338點或5.12%。地緣風險壓制風險偏好，恆指料低開考驗兩萬五。

渣打集團(02888)

渣打集團1Q26營收及利潤雙雙大超預期，ROTE向上趨勢明確，配置價值突出。渣打集團首季列帳基準除税前溢利達24.5億美元，按年增長16.5%，經營收入59.02億美元，創季度新高，遠超市場預期。淨利息收入保持穩定，財富管理、環球銀行及環球市場流量收入等非息業務表現持續強勁，帶動非息收入錄得雙位數高增。尤其財富管理收入同比大增34%，反映富裕客群全球資產配置需求旺盛，成為集團長期增長核心驅動力。環球銀行業務受惠銀團貸款及資本市場活動旺盛，亦錄得21%的強勁增長。中東地區敞口僅6%，目前並無任何資產質量風險，管理層已針對地緣衝突預防式計提1.9億美元疊加撥備，信用成本長周期指引仍維持30-35點子不變，未來可回撥，不影響ROTE向上基本面。集團維持2026年營收增長5%以上、ROTE達12%以上指引，考慮首季強勁開局，全年有望超額完成。市場期待5月公佈的2027-2029年新三年業績指引，在當前強勁的基本面成長性下，預計ROTE目標有望向14%-15%左右的中雙位數靠攏。渣打兼具高成長性與持續增長的紅利屬性，在業績持續優異、成長邏輯強韌及ROTE長期向上趨勢下，估值修復空間顯着。隨着業績持續兑現及股東回報提升，配置價值突出，投資者宜積極關注。目標價$212，止蝕價$180

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士