BWX科技公司2026年第一季度盈利電話會議：完整成績單

謝謝蔡斯，大家晚上好。2026年我們有了良好的開局，第一季度業績非常強勁。收入增長26%，其中11%經過有機調整，EBITDA增長14%，每股收益增長22%，均超出預期。本季度的出色表現得益於吞吐量的提高、良好的工作節奏以及我們各業務領域出色的運營執行。本季度末，我們積壓了87億份，同比增長77%，在政府強勁的預訂以及持續的積壓和商業訂單的支持下，環比增長19%，為未來的增長提供了清晰的可見性。隨着項目啟動，美國、加拿大和歐洲對商業核電零部件和服務的需求繼續加速。我們相信，本地化的製造能力將日益使bwXT脫穎而出，使建立美國商業製造基地以補充我們的加拿大業務成為戰略優先事項。為此，我們於四月份宣佈收購精密元件集團pg，這是一家總部位於美國的複雜熱傳遞部件製造商，為美國海軍和商業核市場生產複雜熱傳遞部件。PCG擁有兩個工廠和400多名高技能員工，代表着我們朝着建立美國國內商業核製造能力邁出的第一步。雖然PCG目前的大部分收入和積壓都與電纜項目有關，但其設施具有立即可用的能力，我們打算將其用於商業市場，產品包括反應堆堆內構件，穩壓器，熱交換器和反應堆封頭組件。除了收購PCG，我們還打算擴大我們在美國的商業製造業務，可能會在俄亥俄河上的印第安納州弗農山莊建立一個綠地工廠。該設施將能夠生產更大型的重型核設備，包括蒸汽發生器和反應堆壓力容器。最終，我們的目標是建立可擴展的美國商業核製造業務，為美國和全球SVR和大型反應堆項目提供服務。通過增加國內產能，我們將BWXT定位為滿足不斷增長的商業需求，同時與我們現有的美國業務產生有意義的協同效應。除了商業電力之外，我們還在整個投資組合中進行嚴格的增長投資，支持現有業務，添加新技術和能力，並在先進核和其他國家安全應用中尋求機會。轉向分部業績和市場前景本季度政府運營收入增長4%，調整后EBITDA增長1%，略高於我們的預期。我們的訂單量很大，其中包括去年授予的海軍反應堆定價協議第二部分的14億美元，以及全年生產的長期鉛材料採購合同。這導致部門積壓量接近70億美元，環比增長25%，同比增長93%。在海軍推進方面。我們正在提高工廠的運營效率，這有助於我們本季度良好的利潤率表現。我們預計，隨着弗吉尼亞級生產的穩定步伐、哥倫比亞級的增長以及下一艘甲板級船的早期工作，收入將持續增長。總統的27財年預算請求支持這些計劃和總體造船業，進一步增強了我們對長期增長率和特殊材料的信心。我們的遺留計劃取得了堅實的成果，我們的國防燃料濃縮和HPDA計劃正在按照特定於國防燃料濃縮的早期計劃時間表取得進展。我們於今年早些時候完成了Gluge製造開發工廠的建設，並於四月份開始製作第一批設備的原型。我們與NRC就我們在田納西州歐文建造H和U濃縮設施的計劃進行了接觸。這次合作是一個重要的里程碑，因為它在我們新的大型惠普的NRC批准流程中與監管機構保持一致Du合同。我們正在組織供應鏈並準備在田納西州瓊斯伯勒建造新工廠。該計劃將持續到2026年，並在未來幾年內持續，然后過渡到調試和生產。特殊材料的增長潛力令人興奮，我們將繼續與現有客户合作開發新的領域並評估新市場的切入點。技術服務部門在過去幾年中實現了強勁的股權收入增長，並取得了多項戰略勝利。我們正在DOE市場和其他新市場中尋找新機會，預計將在未來12至18個月內頒發下一波合同。轉向微型反應堆和先進核燃料。陸地國防、商業和太空市場的市場正在迅速發展。我們繼續看到全面的強勁需求，包括對示範反應堆和與多個反應堆開發商合作的未來商業項目的TRISO燃料。值得注意的是，我們與Kairos簽訂了TRISO合作協議，最近開始在田納西州橡樹嶺為Google建造Hermes 2反應堆。最后，我們將繼續與軍隊就Janus計劃進行密切接觸。現在轉向商業運營本季度業績遠遠超出我們的預期。有機收入增長39%，總收入增長121%，商業、核能和醫療以及Connecticles的貢獻強勁兩位數增長。而表現優異的部分原因是停電工作的時機和大型零部件製造的進展。繼2025年積壓增加85%后，我們還通過加快吞吐量和縮短交貨時間來提高運營績效。第一季度積壓量環比持平，但仍同比增長33%，支持我們對今年商業電力有機增長較低的預期，新建核項目的前景仍然非常積極。值得注意的是，美國和日本宣佈計劃投資高達400億美元，在美國東南部建設高達3 GW的通用日立SMRS。鑑於BWX科技公司的工業規模以及工程和設計能力，我們作為加拿大首款GE日立BWRX 300 SVR的反應堆容器供應商，使我們在這些未來項目中處於良好的競爭地位。越來越多的客户來到BWXT為其當前和未來的RSM和大型核項目提供關鍵核部件，這將導致未來12個月積壓進一步增長。Connecticycle繼續超越收購業務案例，又取得了一個非常強勁的季度業績。本季度的一個主要亮點是Coneilon被選為英國釷循環設施的設計和製造合作伙伴，該設施將成為世界上最大、最先進的釷燃料循環設施。這為激動人心的核聚變市場的工程、服務和特種設備製造提供了切入點。説完，我現在將把電話轉給邁克。

謝謝雷克斯，大家晚上好。我將從收益報告的第四張幻燈片上的公司財務概要開始。第一季度收入為8.6億美元，同比增長26%，有機增長11%。商業業務的強勁表現得到政府業務穩步增長的補充。受商業運營強勁增長和政府運營小幅增長的推動，調整后EBITDA為1.48億美元，同比增長14%。部分被企業支出的增加所抵消，而相對於去年第一季度異常低的水平。調整后每股收益為1.12美元，增長22%，反映了強勁的經營業績和約0.08美元的非經營貢獻。受益於股票補償的時機，我們調整后的本季度有效税率為15.8%。我們更新的全年税率指引低於21.5%，略高於去年的税率，反映出國際收入（主要來自加拿大）的強勁增長。第一季度自由現金流為5000萬美元，對於通常季節性最弱的季度來説，這是一個強勁的結果。本季度資本支出為4300萬美元，反映了穩健的盈利和有效的運營資本管理。我們繼續預計全年資本支出將佔銷售額的6%左右。然而，隨着我們推進有針對性的增長投資，包括擴大美國商業核製造能力以及先進的核和燃料能力，未來時期資本支出可能會超過這一水平。考慮到我們預計要收購的重要業務，在評估整個業務的眾多增長計劃時，我們正在仔細平衡這些戰略投資與我們的財務回報指標。轉至幻燈片6中的分部業績在政府業務中，第一季度收入增長了4%，特殊材料和海軍推進的增長抵消了微反應堆產量的下降。該部門調整后EBITDA為1.18億，增長1%，調整后EBITDA利潤率為20.4%，因為更好的收入、穩健的經營業績和技術服務收入的時機有利於利潤率。考慮到第一季度的業績，我們現在預計今年政府運營利潤率將超過19%。在商業運營方面，收入強勁增長121%，其中包括39%的有機增長，反映了商業電力和醫療業務的增長以及康涅狄格州的貢獻。增長超出預期，主要是由於大型商業核部件項目的吞吐量增加，主要與Pickering壽命延長和Coneetry的表現好於預期有關。該部門的調整后EBITDA為3600萬美元，比去年增長162%。本季度調整后EBITDA利潤率為12.9%，隨着我們繼續擴大業務規模，銷售額的增加和強勁的執行抵消了增長投資的影響。轉向我們對盈利演示幻燈片7和8的2026年指引，我會指出，其中不包括最近宣佈的PCG收購的貢獻。我們預計收入至少為37.5億美元，比2025年增長十幾倍。在政府業務方面，我們預計青少年增長率較低，其中一半以上來自國防燃料和HPDA合同。在商業運營方面，我們將收入增長預期提高至約30%，這是由於商業電力的低增長、青少年醫療的高增長以及Coneilon全年的貢獻（如前所述）超出了我們迄今為止的預期。對於調整后的EBITDA。我們將兩端的指導範圍增加500萬美元，導致修訂后的調整后EBITDA指導為6.5億美元至6.65億美元。關於營業盈利的節奏，我們繼續預計全年業績將比平時略高半加權，預計下半年將達到全年EBITDA的55%左右，我們預計第二季度EBITDA將大致符合至略低於fi第一季度水平。這些假設導致非GAAP每股收益指引為4.60美元至4.75美元，營業利潤增加推動了這一增長。我們預計自由現金流為3.15億至3.3億美元，包括中高中生運營現金流增長，支持持續的再投資和長期股東價值創造。關於最近宣佈的對PCG的收購，該業務2025年收入約為1.25億美元，EBITDA利潤率較低，我們預計2026年收入將實現個位數增長。此次收購將納入我們的商業運營部門，預計將於今年下半年完成。因此，我們的年度財務指南目前不包括PCG的捐款。總體而言，2026年我們將有一個強勁的開局。我們強勁的積壓為我們在今年剩余時間提供了良好的可見性，使我們能夠專注於利潤率擴張、現金產生以及在國防和商業核市場捕獲新的高價值合同。説完，我將把它交給雷克斯做閉幕詞。

BWX科技公司（紐約證券交易所代碼：BWXT）周一公佈了第一季度財務業績，並召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/7xp2ev8c/

BWX科技公司報告稱，2026年開局強勁，收入增長26%，其中11%為有機增長，調整后EBITDA增長14%，每股收益增長22%，均超出預期。

在政府和商業部門強勁預訂的支持下，該公司的積壓量達到87億美元，同比增長77%，為未來的增長提供了清晰的可見性。

BWX科技公司宣佈收購精密零部件集團，以擴大其美國商業核製造能力，並計劃在印第安納州芒特弗農建立綠地工廠。

在強勁的預訂和運營效率的推動下，政府業務收入增長了4%，部門積壓接近70億美元。

在商業核能和醫療領域的強勁增長以及Connecticut的貢獻的推動下，商業運營收入增長了121%，超出了預期。

該公司將2026年收入指引提高至至少37.5億美元，調整后EBITDA指引提高至6.5億美元至6.65億美元。

BWX科技公司計劃專注於利潤率擴大、現金產生以及在國防和商業核市場獲得新的高價值合同。

管理層表示有信心實現或超過中期財務目標，並強調美國本地製造能力對未來增長的重要性。

操作者

女士們先生們，歡迎參加BWX科技公司2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者均處於僅聽模式。在公司準備好的發言后，我們將進行問答環節，屆時將給出指示。我現在想將電話轉給我們的主持人、BWXT投資者關係副總裁Chase Jacobson。請繼續。

Chase Jacobson（投資者關係副總裁）

謝謝晚上好，歡迎收聽今天的電話。加入我的還有總裁兼首席執行官Rex Jebeden和高級副總裁兼首席財務官Mike Fitzgerald。在今天的電話會議上，我們將參考BWXT網站投資者部分提供的2026年第一季度盈利演示。我們還將討論構成前瞻性陳述的某些事項。這些陳述涉及風險和不確定性，包括公司向SEC提交的投資者材料中的安全港條款中描述的風險和不確定性。我們將經常討論非GAAP財務指標，這些指標與盈利演示附錄中的GAAP指標相一致，該附錄可在BWXT網站的投資者部分找到。我現在想把電話轉給雷克斯。

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

邁克·菲茨傑拉德（高級副總裁兼首席財務官）

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

謝謝邁克。這是bwext激動人心的時刻。我們正在兑現對客户和股東的承諾，並通過流程優化、技術採用和嚴格的增長投資來創造價值。我們的2026年指引支持實現或超過我們在2024年2月投資者日提出的中期財務目標。我們期待在今年秋天的下一個投資者日提供最新消息。正如我在《華盛頓時報》最近的一篇專欄文章中所寫，BWXT不是在押注一匹馬，我們是在押注比賽。我們參與國防和商業市場的核價值鏈，並作為商業供應商和技術提供商，使我們能夠在廣泛的競爭結果中獲勝。我們擁有創紀錄的積壓、前所未有的需求以及繼續投資增長的財務實力。我們打算鞏固我們在國防和商業核市場核解決方案方面的市場領先地位，從而推動長期股東價值。因此，我們期待您的問題。

操作者

我們現在開始問答環節。請限制自己一個問題和一個后續行動。如果您想問問題，請按星號一舉手。要撤回您的問題，請按星號1。同樣，我們要求您在詢問問題時拿起手機以獲得更好的音質，以便在本地靜音時獲得最佳音質。請記住取消您的設備靜音。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自法國巴黎銀行的Matt Akers。請繼續。

馬特·阿克斯（股票分析師）

嘿，下午好夥計們。謝謝你的問題。我可能錯過了這一點，但你有沒有説過你計劃為PCG支付多少錢？然后我想另一個問題是關於足跡建設的類型。正如您提到的，這是建立足跡的第一步，我們應該如何考慮剩余的步驟？這是否更多是產能驅動？是技術嗎？是不是員工人數以及如何思考這個問題。

邁克·菲茨傑拉德（高級副總裁兼首席財務官）

是啊謝謝，馬特。所以從購買價格的角度來看，我們沒有將其公開發布，但大約在2億美元左右。因此，與我們在最近的一些收購中看到的倍數一致。所以，你知道，最終，根據時間軸，你知道，我們會看看今年什麼時候會結束。但完全預計這種情況會迅速發展。我想説，當你從第一步來看這個問題時，有幾種不同的方式來思考這個問題。第一，我們喜歡能力，我們喜歡勞動力，從容量的角度來看，我們當然需要面積。然而，這將主要集中在某些方面的製造上。它將無法處理我們需要製造的一些大型、重型、非常大規模的部件。所以，你知道，你知道，我們正在考慮一種，你知道，多方法步驟，我們在上次財報電話會議中宣佈了這一步驟，即可能在我們芒特弗農工廠附近建立一個新工廠，可以處理一些更重的大型部件。所以我們從產能和勞動力的角度來看待這個問題。

馬特·阿克斯（股票分析師）

太好了，謝謝。我想知道您是否可以接觸一下太空終端市場，您在那里看到的機會是您最近如何將Dan添加到董事會的，還記得Maxar的情況嗎？但只是好奇你對那里即將出現的機會有何看法。

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

是的，所以我有點像雷克斯。它分為兩個領域。存在民用太空機會，美國宇航局似乎對兩件事感興趣，核電推進以及月球基地的裂變表面動力。美國宇航局局長賈里德·艾薩克森（Jared Isaacman）表示，還有對核熱推進的長期承諾。因此，我們有機會參與所有這一切，當然是在燃料方面為任何這些提供反應堆。太有趣了，一個有趣的機會。對我們來説，這是一個有趣的市場。從某種意義上説，這是一個市場上的一次性系統。通常，我認為對我們來説更肥沃的土壤可能是國家安全、太空。我相信我們會在那里看到更多動力和推進器的應用。我們鎖定了這個機會。

操作者

我們的下一個問題來自海港研究公司的傑弗里·坎貝爾。請繼續。

Jeffrey Campbell

祝賀這個強勁的季度，並感謝您回答我的問題。我的第一個問題是，你們的新商業設施（你們尚未達到要求的設施），對於它可以為日立、Westinghouse或Rolls Royce等客户建造的零部件是否有任何限制？

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

完全沒有限制。我的意思是，我認為，你知道，當我們看到我們的需求信號時，你知道，我們肯定看到了一些容量限制，即使是在我們的劍橋設施中，隨着我們多年的關注。我認為我們發現的另一件事是，在美國本地化可以創造競爭優勢。我們很高興能夠添加其中一些功能，以確保我們在美國的存在。我們認為，從市場的角度來看，這是一個差異化因素。所以，你知道，最終的想法是建立，你知道，潛在的卓越中心，在那里你會擁有，你知道，專注於，你知道，反應堆內部部件、水箱和加壓器等事情的設施。你還會有其他設施，專注於大型，你知道，蒸汽發生器、反應堆壓力容器等類型的東西。所以我們會在那里考慮，但我們最終會在多個客户和多個平臺上實現這一點。

Jeffrey Campbell

好的太好了我很感激，特勒。我的另一個問題是，您已經為PCG收購新興的美國商業活動提出了理由。我只是想知道這次收購是否對你們的海軍業務也有任何積極影響。

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

是的，我想你可以，傑夫。從某種意義上説，這是一家很好的企業，因為它擁有一支符合生存需要的合格核勞動力。正如我們在劇本中提到的那樣，它有足夠的容量，我們將立即利用它，這種容量。但我認為更重要的是核製造證書很少見而且很難獲得。所以你必須通過認證才能獲得郵票，才能獲得N郵票、不擴散條約郵票和U郵票等東西。這些都是經過美國機械工程師協會認證的工廠，也擁有核質量體系。所以這很難得到。這對我們來説是一種直接的能力，因此肯定對我們長期以來一直在使用這種能力的海軍客户有利。但更重要的是，我認為這是商業案例，因為隨着我們向美國擴張，我們需要這種製造能力和能力，我們將立即採取行動。

鮑勃·拉比克

下一個問題來自CGS證券的Bob Labick。請繼續。謝謝.祝賀你的成績和令人興奮的前景。我只是想詳細談談美國能力建設的問題。您已經決定了嗎？或者您知道要添加多少容量嗎？您能否向我們介紹一下美國綠地所需的資金以及建設可能需要多長時間？

邁克·菲茨傑拉德（高級副總裁兼首席財務官）

是的，鮑勃，你知道，我們正在劍橋工廠進行60，000平方英尺的產能擴建。我們在弗農山莊尋找的容量將比這里高出50到60%。讓我們粗略地規劃10萬平方英尺，然后為那個工廠配備裝備。所以現在我們在劍橋進行的擴建是棕地。這將是準綠地，因此比我們的劍橋建設更貴。但我們被弗農山莊吸引的原因是因為我們那里有鐵路支線，我們有起重機容量，一千噸起重機容量，射線照相設施。因此，我們的海軍業務會產生一些自然的成本協同效應。更不用説，你知道，隔壁工廠擁有核資格的勞動力。這就是它背后的論點。就預算而言。粗略地説，你知道，可以認為這是我們在劍橋所做工作的兩倍。

鮑勃·拉比克

好的太好了然后顯然有這麼多的需求在那里，它似乎只是保持增長和增長。我想，有沒有想過為商業容量增長探索客户資金，或者你如何降低商業方面與政府方面的增量容量的風險？

操作者

是的，我想説我們的資產負債表可以滿足我們在產能方面需要做的事情。太好了我們的下一個問題來自Alembic Global的Pete Skobitski。請繼續。

皮特·斯科比茨基

嘿，晚上好。夥計們嘿夥計們我認為您在這兩個部分都談到了提高吞吐量的問題。我想知道你是否可以給它加點顏色，如果你有一些措施來幫助吞吐量，或者只是淨招聘什麼的。是的，是的，我們內部確實有正式的舉措，我們稱之為「卓越運營」。Dpx，這是我們的，這是我們對卓越運營的稱呼。我們已經在植物中進行了很長時間的這種過程。我們現在已經擴展到整個企業。因此，我們正在將它用於供應鏈、人力資本和其他領域。但是，是的，我們確實有一些專門的吞吐量項目，包括例如皮特鑽井平臺蒸汽發生器滅菌圈。去年，林奇堡工廠有一個重要的吞吐量項目。我們稱之為更高層的區域。所以是的，我們高度關注這一點，因為這一基本事實，我們需要比現有的更多的能力。我們可以通過兩種方式之一獲得容量。我們可以通過增加吞吐量來獲得產能，這是最便宜和最好的方法，或者我們可以通過增加平方英尺、進行收購或建設棕地和綠地工廠來獲得產能。我們正在做上述所有事情，因為我們需要這麼大的容量。但這就是我們思考的方式，也是我們關注吞吐量的原因。好吧好的太好了對我來説的最后一個是，我想空軍DIU最近獲得了ANPI獎，你知道，Radian、Westinghouse和Ansister。只是想知道，你們知道，你們對沒有在這里獲獎感到失望嗎？是否會有更多的ANPI機會，或者重點是否真的更多地集中在Janus和您的Banner反應堆上？只是想知道你是否可以，因為這些舉措似乎彼此之間有一些關係。所以只是想知道您是否可以為我們開始。是的，當然，皮特。所以沒有失望，因為我們沒有追求這些機會。這些更多的是一些功率輸出較低的較小規模反應堆。這些反應堆都不像我們的古反應堆那樣可運輸。因此，我們有了適合某些用例的可運輸淺色反應器，這非常有趣，但不適合特定用例。不是爲了那些特定的機會。然后我們有，你知道，解放軍的商業衍生物，你可能會説它被稱為Banner，這是一個20兆瓦的電力輸出，是一個比你在大多數情況下看到的要大得多的微反應器。這適合一個完全不同的用例。所以這些比賽並不適合我們。我們專注於貝利，繼續工作，我們專注於Janus，我們看到了微反應堆和微反應堆燃料的大量機會。

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

我們的下一個問題來自TD Cowan的Mark Bianchi。請繼續。嗨謝謝也許Rex，繼Triso的最后一點之后，隨着其他一些參與制造業的公司上市，人們越來越關注這一點。您能談談您的流程以及您認為隨着時間的推移，您的競爭地位將如何累積嗎？我知道你目前正在這樣做，所以這是一個好兆頭。但也許就像你思考未來幾年並消除你的競爭地位一樣。

馬克·比安奇

是的，我確信我在那個上面塗了一些顏色。是啊我們是目前唯一一家任何規模的TRISO生產商。我們每年生產數百公斤。我們為PELE反應堆製造了所有燃料。我們正在為Ansister和其他一些尚未披露的客户生產燃料。所以我們在Triso上從事商業業務。我想説，這是我們現在產能的極限，每年幾百公斤。所以你只能做這麼多來擴大規模。我們正在考慮棕地和綠地的機會，我們已經討論過，你知道，公開談論在懷俄明州做更大規模的事情。而這正是市場所需要的。我們需要一個非常大規模的工廠，這樣我們就可以降低TRISOL的成本，幫助這些反應堆在商業上可行。我可能會補充一點，我認為，你知道，我認為這是市場上一個非常有趣的地方。位於微反應器和小型模塊化反應器的泳池邊是一個非常好的地方。我在劇本里説過，但是，你知道，我們押的是比賽，而不是馬。這種姿態使我們能夠在各種競爭結果中獲勝。對於Triso來説，我們的定位正是我們想要的地方，即我們為自己的目的生產它，但我們也為市場生產它，我們打算在未來這樣做。

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

好的，謝謝你。然后我遇到的另一個問題是，關於日本的公告以及通用電氣、日立的400億美元，什麼時候為該設備向市場頒發獎項纔是現實的？我知道您仍然需要贏得它，但就考慮何時可能將其添加到積壓中的時間表而言，

馬克·比安奇

我認為，就核項目而言，我認為這個項目和AP 1001是相當近期的項目。我與通用電氣的最高領導層保持聯繫，我們也與威丁豪斯的最高領導層保持聯繫。這些交易正在談判中，你知道，用我與商務部的話説，是緊急的。所以，你知道，我認為，你知道，我在之前的電話中已經説過，如果我們今年開始收到與大型、大型反應堆購買相關的訂單，我不會感到驚訝。但是，你知道，從現在到那時，有很多事情需要做，有很多障礙需要清除。

操作者

我們的下一個問題來自Northland Capital Markets的Jeff Grampe。請繼續。

傑夫·格蘭普

晚上好，夥計們。雷克斯，你知道，似乎對弗農山莊的商業擴張充滿信心。我很好奇，從你最終決定繼續推進到那里開始，這樣的事情需要多長時間才能投入運營？你們覺得擁有這樣的運營對於贏得美國業務有多重要？謝謝.

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

是的，你說了一些關鍵的事情，傑夫。因此，從時間軸來看，這需要我們兩三年的時間才能完成，而且應該在正確的時間框架內能夠接受其中一些大訂單並開始運營。但你最后提出了一個關鍵點，那就是擁有美國工業能力的重要性。我確實相信供應鏈的本地化將會像核工業那樣。這無疑是加拿大的一個重點，我們在那里表現出色，而且我們在那里擁有當地的能力。我想你會在歐洲看到同樣的事情發生。我認為由於經濟發展的影響，他們會青睞當地供應。因此，我確實相信在美國的本地化很重要，我認為這對其中一些政府項目尤其重要，例如10 AP 1000和高達10 x 3百台。這就是我們這樣做的原因之一。顯然，我們還沒有收到訂單，但我們正在努力滑到我們認為冰球會去的地方，因為這些項目周期很長，你必須有，你必須有能力，當命令到來時，你必須有生存能力。這就是我們的想法。我們非常看好它。順便説一句，如果你想想全球工業基地所做的事情，你知道，核工業基地在70年代、80年代和90年代所做的事情，我認為達靈頓不會有10個反應堆或四個反應堆。它建造了600個大型反應堆。我認為，如果我們要實現電網脱碳，滿足人工智能的能源需求，滿足電氣化的能源需求，我們談論的是全球數百個反應堆。如果是小型模塊化反應堆，大型反應堆將其轉化為數千個。這就是我們考慮的機會集。因此，我們非常看好這一結果，並且我們正在訂單之前進行產能建設。

傑夫·格蘭普

非常有幫助的細節，我很感激。我的后續行動是濃縮方面的。你能不能給我們一個高級的口味，我想是離心機制造設施的一般時間或進展點、NRC許可參與等。有什麼我們應該密切關注來衡量該項目的進展嗎？

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

是的，我想我們已經公開説過，這將在未來幾年內取得進展。顯然，我們已經完成了位於田納西州橡樹嶺的離心機制造開發設施。你知道，我們現在正在裝備它並製作原型。這將在未來幾年內從橡樹嶺國家實驗室向BWXT的技術轉讓中取得進展。其中高濃縮鈾部分的許可工作應該在未來幾年內正常進展。我認為更有趣的部分是當我們進入離心機生產時，我們需要為高濃縮鈾級聯進行離心機生產。我認為從長遠來看，我們感興趣的是如何填補低濃縮鈾和高含量低濃縮鈾的空白？從業務發展的角度來看，這種差距非常明顯，而且從根本上來説非常有趣。

操作者

我們的下一個問題來自富國銀行的大衞·施特勞斯。請繼續。

喬什·科農

嗨，下午好，我是大衞的喬什·科農，想詢問醫療部門的情況。我想你已經説過本季度強勁的兩位數增長。只是想詢問任何特定的產品或市場，以預測那里的前景，然后是關於科技99的更新嗎？謝謝.

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

是的，我們在《醫療》的劇本中沒有給出太多細節，但這對我們來説仍然是一個好消息。我們的全面增長都很好，你知道，經過三年20%的複合增長，我們預測今年青少年的增長率將很高。我們在銫中看到了強度，在砷中看到了強度，在日地球中看到了強度。Actinium 225正在以驚人的速度增長，但收入基礎相當小。我們正在加大使用yterbium 176的穩定同位素的生產。該製作進行得相當順利。我們正在開發一些新的治療產品，例如Lead 212和其他有趣的產品。Tech 99正在取得進展。這方面基本上沒有什麼不同的消息。我們在上次電話會議上提到，我們正在根據產品的特殊性評估一些市場方法。我們對2026年科技行業的預測沒有任何內容，但我們將繼續將其推向終點線。

喬什·科農

好的謝了然后想問，在防守方面，你是金穹盾牌合同的接受者。因此，有了27預算中的所有這些錢，你知道，如果你能提供任何色彩，你知道，你的工作可能涉及什麼，然后是什麼樣的潛在市場對你來説是什麼。謝謝.

Rex Jebeden（總裁兼首席執行官）

是啊我們是建造圓頂合同的接受者、獲獎者。這並不罕見。他們當然向數百家公司頒發了獎項。據我回憶，我們的基礎設施範圍很廣，我認為這對我們來説非常有趣，因為。因為我們擁有的核能力。因此，就金穹需要微反應堆來驅動導彈防禦基地或雷達或其他任何東西而言，分佈式電力，甚至是小型模塊化反應堆，我們可以在那里充當燃料供應商。我認為未來我們可能會有很多事情，但目前對我們來説還不確定。但我們有一種蜱蟲。我們已經獲得了打獵的許可證，我們會把它變成一些東西。

斯科特·多伊切爾

我們的下一個問題來自德意志銀行的Scott Deutschel。請繼續。嗨，晚上好，雷克斯。我認為Connecticycle帶來了一些與更廣泛的電力和電網基礎設施空間相關的收入，包括高壓測試和電纜調試等領域。您能否讓我們瞭解這對他們來説有多大的業務以及增長前景如何？

Rex Jebeden（總裁兼首席執行官）

是的，David，目前它約佔BWX科技業務總量的10%，並且增長速度比該投資組合中的許多部分都快。這是一件非常有趣的事情。為電網元件供應商測試電網元件的超高壓能力。有點像承銷商實驗室類型的事情。但我認為，真正的增長萌芽的真正萌芽是圍繞歐洲的風電電纜測試。我們有一些便攜式測試集，我們投資了一些更多便攜式測試集，我們在該市場上佔據了很大的份額，而且它正在增長，增長得很快。這是一項非常有趣的業務，顯然讓我們接觸到了一個與以前不同的市場，我們喜歡它的發展方向。

斯科特·多伊切爾

鑑於這些即將建成的高壓數據中心，他們是否直接接觸到數據中心的建設？

Rex Jebeden（總裁兼首席執行官）

是的，我不知道細節。我懷疑我們確實如此。

斯科特·多伊切爾

好吧，然后邁克，當您談論未來資本支出可能超過銷售額的6%時，您是否可以與我們分享一個最大閾值，以説明超出的情況？它是否仍然低於銷售額的8%，或者也會超過這一比例？

邁克·菲茨傑拉德（高級副總裁兼首席財務官）

不，我認為這是，這是正確的。我的意思是，我們對2026年的6%感到非常滿意。如果我們決定在美國為另一種大型製造零部件工廠建立一個綠地工廠，那麼這個評論確實很公正，我們可能會超過6%，但我認為這個數字在7%左右。我們不想做的是回到更接近過去十年我們在進行大量資本支出時看到的9%、10%。因此，我們將保持相當合理的水平，但我只能看到它可能會上漲7%。

傑德·多伊沙海默

我們的下一個問題來自Jed Deutscheimer和William Blair。請繼續。

Rex Jebeden（總裁兼首席執行官）

謝謝.這個名字念得很好。所以雷克斯，我想如果我讀到這里的字里行間，你知道，聽起來像是，你知道，弗農山莊更像是一個信號，我的意思是，我知道政府與供應鏈公司的會議，包括你自己，你知道，聽起來你更平衡一點，並不是説你曾經不平衡，但你知道，就AP 1000與SVR而言更平衡一點。所以我想我的問題是，你知道，你如何思考等式中的enc部分，你知道，你建立或花費資本支出來建立能力和勞動力來建立這些東西，我知道通用電氣的斯科特談到了他的擔憂之一。所以一個廣泛的問題是，你如何思考整個供應鏈和拼圖的各個部分。從弗農山莊和AP 1000周圍的肢體語言來看，我對這個問題的思考是否正確。謝謝.是的，所以如果你談論的是，傑德，廣泛地談論核項目的交付風險，我確實認為這是，是的，你知道，一個生存且重要的風險，我認為這可能是市場上最大的風險是能夠交付這些項目。我們有一些項目交付的糟糕例子，Vogel等人。也就是説，與此相反的是，加拿大的翻新項目，無論是在布魯斯網站和達林頓網站到目前為止已經提前交付，並在預算之內。所以有一些，你知道，有一些例子，我們可以指出，在那里，行業站起來，並根據計劃交付項目，我希望行業可以達到這一點。如果你説的是像芒特弗農這樣的項目的施工交付風險，我們已經證明了我們有能力做到這一點。我們在劍橋的項目上做得很好，這將在預算之內。它會準時到達的。我們交付了離心機制造開發設施，順便説一句，從第一把鏟子放入地下直到完工，這是一個令人印象深刻的設施。那是在七個月內完成的。所以我認為，你知道，我們必須花錢。我們確實擁有一套很高的技能，能夠交付bwtext內部需求的項目。除了核電站的複雜性之外。但我們可以，我們可以以良好的風險姿態建造我們的設施。

傑德·多伊沙海默

是的，這是公平的，在我的問題是前者，而不是后者的條款，你知道，更多的行業不擔心你站在芒特弗農得到它，弗農得到它的時間。所以我想，你知道，更廣泛地説，到目前為止，我們已經看到了IPO，我們已經看到了政府通過EOS。你認為什麼可以幫助解決，你知道，你知道，關鍵的組成部分之一，你知道，聽起來你會得到，你知道，供應鏈被放鴿子。這僅僅是順序問題，還是你認為政府可以採取其他措施來緩解風險？你又說了。您談論的是NPS和核島嶼噴氣式飛機平衡的交付風險，以及BWX特定的其他問題已經被詢問過。所以我只是，我只是好奇使用我的第二個。只是從更宏觀、更廣泛的角度思考，因為你正在與，你知道，或者我假設是這樣。

Rex Jebeden（總裁兼首席執行官）

所以，是的，所以也許我會把它分成兩部分。我認為供應鏈風險是可控的。我認為我們正在證明PWXT是一家我們可以按照客户需要的時間表交付組件的公司。反應堆壓力容器，蒸汽發生器，不管是什麼，我們都在圍繞它組織。我認為這個行業可以站起來這樣做。

Rex Jebeden（總裁兼首席執行官）

當然，我會提醒您，我們已經向核海軍交付了420個大致小型的模塊化反應堆。所以我們知道這是如何做到的。我確實認為我同意你的觀點，即更大的風險存在於工程、採購和施工方面。你知道，這是一個世界上的后門和地板必須解決的問題。他們必須這樣做。我認為這將需要注入更高水平的人才。也許人工智能可以在規劃方面提供幫助，甚至從長遠來看可以在機器人建造方面提供幫助。但這是該行業必須解決的問題。我不認為BWXT可以解決這一問題，但我確實認識到它是覈覆興成功的關鍵。

操作者

我們的下一個問題來自拜耳的Peter Armand。請繼續。

彼得·阿曼德

是的，謝謝，下午好。雷克斯邁克·蔡斯。不錯的結果。嘿，雷克斯，您能給我們最新的更新或您對總體日程安排的看法嗎？我知道OPG最近在三月底更新了達靈頓，並且還更新了基礎或地下室模塊的安裝。那麼，這如何與您的第一個反應堆保持一致，按下閥門輸送時間表並根據計劃進行一切跟蹤。

Rex Jebeden（總裁兼首席執行官）

彼得，你説的是達靈頓的小型模塊化反應堆，對嗎？正確的，雷克斯。是啊是啊我對該項目的交付情況沒有詳細的瞭解，但我聽説它正在合理地走上正軌，並且我期望后續單位將會，將會。嗯，這些訂單很快就會到來。

彼得·阿曼德

好吧什麼時候，提醒一下，什麼時候是在那里交付你們的第一個壓力閥，讓我們看看，我記得是明年。是的，我想是明年。好吧然后只是雷克斯，在高層，你知道，有點像戰爭部和能源部詳細預算了任何對你來説特別重要的事情，無論是微反應堆、濃縮還是任何值得鼓勵的事情。謝謝.

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

是的，這一切讓我感到鼓舞，彼得。對貝利的良好支持，對國防燃料的良好支持。你知道，有一些長期採購的哥倫比亞級潛艇。所以我認為我們開始聽到你知道，關於增加，關於增加哥倫比亞部隊到潛艇部隊。我認為這非常令人鼓舞。因此，當你添加Aukus和額外的Columbia時，我認為我們的海軍核推進計劃看起來比幾年前更強大、更有趣。所以，是的，我對我所看到的感到非常興奮。

操作者

我們的下一個問題來自美國銀行的羅恩·愛潑斯坦。請繼續。

羅恩·愛潑斯坦

嘿夥計們，你們好嗎？是的，也許有幾件事。您是否看到在某種韓國Kurt日出中為韓國人工作方面有任何變化？不，我們還沒有看到那篇文章。不。你説的是潛艇。是啊在某個時候，有人談論韓國人正在做核事情。我的猜測是。是的，是的，對。你們會幫助他們。也許不是。我不知道

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

是啊是啊再説一次，是的，是的，白宮和韓國之間當然正在討論擁有核動力潛艇。韓國的野心是真實的。我認為他們將擁有核動力潛艇。讓我稱之為主權意圖。我認為問題是他們從哪里獲取燃料？我認為這可能來自美國，如果是的話，我認為那里對我們來説可能有一些有趣的東西。但你知道，如果這種情況發生的話，我們必須從客户啟用反應堆那里獲得需求信號。所以，是的，我喜歡這種可能性，但我想説目前這還非常不成熟。

羅恩·愛潑斯坦

抓到了，抓到了。然后在併購方面，似乎你們還有，你們還有一些乾貨。您今天對哪些領域特別感興趣，或者您可以告訴我們您可能在想什麼？

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

抱歉，羅恩，音頻有點弱。這個問題的前端是什麼？哦，M和A。

羅恩·愛潑斯坦

不好意思是的，M和A。是啊是啊那里有很多正在籌備中。邁克，你想拿走那個嗎？

邁克·菲茨傑拉德（高級副總裁兼首席財務官）

是的，我想説，我的意思是。所以，羅恩，我們今年開始了，你知道，我們真正專注於擴大產能，這仍然是首要任務。但我們也在尋找許多其他鄰近的機會，以擴大我們的能力。我認為，你知道，當我們考慮這個問題時，我們希望專注於推動核電整個生命周期內的機會，以及我們如何從端到端支持我們的客户。因此，我們對任何能夠繼續增強我們能力的事情都非常感興趣。

操作者

我們的下一個問題來自Btig的Andre Madrid。請繼續。

安德烈·馬德里

是的，雷克斯，邁克·蔡斯，謝謝。回答我的問題。謝謝，安德烈。

雷克斯·傑貝登（總裁兼首席執行官）

嘿，安德烈，我想，我想重新關注PCG。我知道，在我們的，你知道，最初客户似乎主要關注政府海軍，但能力是高度可替代的。我的意思是，您能否提供一些背景信息，説明您可以多快地將這種組合轉向更具商業化，以及因此利潤率或利用率的提升會是什麼樣子？是的，安德烈，我就從這個開始。也許是邁克爾，再加上它。首先，目前海軍和商業核電站的規模約為70、30，分散在賓夕法尼亞州約克和新澤西州佛羅倫薩這兩個地點。這兩個都是好網站。這里有很大的製造能力，我們在劇本中提到那里有400名員工，產能更多，可用產能充足。因此，我們可以立即做的事情之一是，我們可以將我們從商業業務外包的一些工作直接轉移到這些工廠。這樣做我們就可以捕獲原本流入供應鏈的利潤。所以這對我們來説是一個直接的機會。我還要説的是，我們絕對會滿足海軍和其他政府現有客户的需求。其他政府客户。我們有合同要交付。我們絕對會兑現承諾。毫無疑問。但隨着時間的推移，我們可能會將該業務的投資組合轉向商業化，因為這是我們需要這樣做的地方。這就是我們需要能力的地方。邁克，你有嗎？

邁克·菲茨傑拉德（高級副總裁兼首席財務官）

是的，安德烈，按照我的想法，我們大約有50%的容量可以利用。現在的現實是，需要一些時間來增加和僱用勞動力。你有400人。你知道，假設我們每周可以僱用幾個人。我的意思是，仍然需要幾年的時間才能達到完全的坡道。所以我認為，正如雷克斯提到的那樣，我們有一些立即的機會來轉移家里的一些東西。我認為從利潤率的角度來看，這將是增值的。但你知道，當我們研究商業案例時，我們考慮了一個更長的坡道，並確保這在經濟上仍然有意義。事實確實如此。我認為在利潤率方面，我們今天披露的EBITDA利潤率為兩位數。我們當然認為，隨着我們擴大規模，我們專注於從供應鏈的角度內包某些方面，我們有機會稍微增加這一點，這樣我們也可以獲得利潤率。因此，隨着時間的推移，存在一定的擴張機會。

安德烈·馬德里

明白了，明白了。這真的很有幫助。我想你也提到了奧庫斯。我們已經有一段時間沒有聽到更詳細的更新了。您可以提供的任何顏色作為您可能正在進行的對話以及您準備如何支持這項工作。我知道你在那里有很多射門。

邁克·菲茨傑拉德（高級副總裁兼首席財務官）

我認為沒有什麼新鮮事可以透露。我想説，我們將繼續從基礎設施的角度進行建設，以獲得辦公室的支持。我們已經看到了良好的資金支持，所以我們繼續進行這些能力建設，你知道，我們渴望未來的獎項。但對它的大量良好支持仍在繼續。但我認為目前沒有任何其他事情可以真正披露。

操作者

目前沒有進一步的問題。我現在將電話轉回蔡斯·雅各布森（Chase Jacobson），請他發表閉幕詞。

Chase Jacobson（投資者關係副總裁）

是啊感謝大家今天加入我們。我們期待着與你們中的許多人交談，並在即將舉行的投資者活動中見到你們。下個月左右，我們將上路並參加一些會議。如果您有任何疑問，請隨時聯繫investors@bwxt.com

操作者

今天的通話到此結束。感謝您的出席。您現在可以斷開連接。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。