財報速睇 | 默沙東 2026財年Q1營收162.86億美元，同比增長4.9%；歸母淨利潤虧損42.40億美元，由盈轉虧

華盛資訊5月5日訊，默沙東公佈2026財年Q1業績，公司Q1營收162.86億美元，同比增長4.9%，歸母淨利潤虧損42.40億美元，由盈轉虧。

一、財務數據表格（單位：美元）

二、財務數據分析

1、業績亮點：

① 公司總銷售額同比增長4.9%至162.86億美元，主要得益於腫瘤學、心血管代謝與呼吸系統以及動物保健業務的強勁增長。

② 核心產品Keytruda/Keytruda Qlex的合併全球銷售額增長11.5%至80.34億美元，受美國市場更高的淨定價、需求增加以及國際市場多項適應症使用率提升的推動。

③ 腫瘤藥物Welireg的銷售額同比大幅增長45.0%至1.99億美元，主要由於其在美國RCC適應症的需求增加以及在日本和歐洲等多個國際市場的持續上市推廣。

④ 動物保健業務表現出色，銷售額同比增長13.0%至17.91億美元，其中牲畜產品銷售額增長15.0%，伴侶動物產品銷售額增長9.0%。

⑤ 心血管代謝藥物Winrevair銷售額飆升至5.25億美元，同比增長87.5%，這主要歸功於其在美國市場的持續普及和在國際市場的初步上市推廣。

2、業績不足：

① 公司由盈轉虧，本季度錄得歸母淨虧損42.40億美元，而去年同期為淨利潤50.79億美元，主要原因是計入了一筆高達90.00億美元的與收購Cidara相關的研究與開發費用。

② 疫苗業務下滑，其中核心產品Gardasil/Gardasil 9的合併銷售額同比下降19.4%至10.69億美元，主要受中國市場需求下降、美國CDC採購模式不利以及日本市場追趕接種計劃結束的影響。

③ 糖尿病業務面臨巨大壓力，Januvia/Janumet的合併銷售額同比下降28.0%至5.74億美元，主要因為美國市場的淨定價降低、競爭導致的銷量持續下滑以及中國市場的需求減少。

④ 公司毛利率從去年同期的78.0%下降至74.2%，主要由於無形資產攤銷增加、重組成本上升以及與收購相關的存貨公允價值計提等因素。

⑤ 新冠藥物Lagevrio的銷售額同比鋭減72.5%至0.28億美元，原因是日本和美國市場因COVID-19病例減少而導致需求大幅下降。

三、公司業務回顧

默沙東: 我們在2026年第一季度實現了162.86億美元的全球銷售額，同比增長4.9%，這主要得益於腫瘤學（如Keytruda和Welireg）、心血管代謝和呼吸系統（如Winrevair）以及動物保健業務的增長，但部分增長被疫苗（如Gardasil）、糖尿病（如Januvia）和傳染病（如Lagevrio）業務的下滑所抵消。

四、回購情況

公司董事會於2025年1月授權了一項高達100.00億美元的股票回購計劃。在2026年前三個月，公司根據該計劃回購了價值8.74億美元（800萬股）的普通股。截至2026年3月31日，該回購計劃的剩余授權額度為64.00億美元。

五、分紅及股息安排

在2026年第一季度，公司向股東支付了21.00億美元的股息。公司於2025年11月宣佈了每股0.85美元的季度股息，該股息已於2026年1月支付。隨后，公司於2026年1月再次宣佈了每股0.85美元的季度股息，並於2026年4月支付。

六、重要提示

① 2026年1月，公司以92.00億美元完成了對生物技術公司Cidara Therapeutics, Inc.的收購，並因此在本季度計入了90.00億美元的研究與開發費用，這是導致公司淨虧損的主要原因。

② 2026年3月，公司宣佈達成最終協議，將以約67.00億美元的總交易價值收購臨牀階段腫瘤公司Terns Pharmaceuticals, Inc.，交易預計將於2026年5月完成，屆時預計將錄得約58.00億美元的研發費用。

七、公司業務展望及下季度業績數據預期

默沙東: 我們預計旗下多款產品將面臨市場變化。隨着2026年7月在美國失去市場獨佔權，我們預計Bridion的銷售額將隨之下降。同時，Januvia和Janumet預計在美國的市場銷售額將因仿製藥競爭而幾乎全部流失。我們還預計，受COVID-19病例數下降影響，Lagevrio的銷售下滑趨勢將在2026年持續。在腫瘤領域，我們預計Keytruda的生物仿製藥侵蝕在2026年的影響將是微不足道的，但預計Keytruda可能在2027年被納入政府價格設定計劃。此外，在完成對Terns的收購后，我們預計將錄得約58.00億美元的研發費用，並對2026年剩余時間的每股收益產生約0.12美元的負面影響。

八、公司簡介

默沙東（Merck & Co., Inc.），在美國和加拿大以外地區被稱為MSD，是一家全球性的生物製藥公司，致力於為全球諸多最具挑戰性的疾病提供創新的藥物和疫苗。公司業務主要以產品為基礎進行管理，包括兩個運營分部：製藥業務和動物保健業務。

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