Terex報告2026年第一季度業績：完整收益電話會議記錄

謝謝德里克，早上好。我歡迎大家參加我們的財報電話會議，並感謝您對Terex的興趣。我們今年有了良好的開端，其中包括我們的新特種車部門，該部門在此期間加入了兩個月的投資組合，並且已經為集團做出了有意義的貢獻。我們的銷售額預計增長了11%，其中以特種車為首的所有四個部門的增長較去年同期增長了20%。Terex Utilities是我們本季度增長最快的業務。公用事業團隊在非常看漲的市場中做得很好，在提高產量方面，每股收益同比增長18%，達到0.98美元，即在正常化税率下改善6%。季度末積壓增加至71億美元，其中包括強勁的預訂趨勢，特別是材料加工、天線和Terex公用事業領域，提供了良好的前瞻性並與我們對今年的預期一致。因此，我們重申了全年展望，並且最近增加了我們的投資組合，我們仍然專注於執行和整合。這讓我看到幻燈片4，版本集成正在按計劃進行。我們正在執行與環境解決方案集團整合相同的劇本，我們提前在預算範圍內完成了該劇本，Synergies超出了目標。爲了與Rev的協同效應，我們有望通過消除重複的間接費用在2026年實現約2800萬美元的目標，並有望在24個月目標內實現7500萬美元的運行率。就集成工作而言，所有工作流都在按計劃進行或提前進行。此外，Legacy TEREX和Legacy REV團隊的合作方式以及兩種文化的融合非常好，這讓我感到特別鼓舞。上周，特種車輛團隊在印第安納波利斯舉行的消防和緊急貿易展上展示了我們的ThirdEye數字解決方案，我們對它引起的興趣程度感到非常滿意。ThirdEye是我們的環境解決方案部門為客户開發的一種基於人工智能的解決方案，旨在提供車輛周圍的情景感知並增加切實的商業和運營效益。它是廢物收集領域現在所謂的智能卡車技術的組成部分。我們的數字團隊已經開發了將該技術用於多用途車、水泥攪拌機的應用程序，現在已將消防和應急車輛添加到其範圍中。因此，REV集成和Synergies方面取得了良好進展。我們還對航空業務戰略審查取得的進展感到高興。我們繼續與多方相關方接觸，並努力實現股東價值最大化的結果。目前我們沒有任何具體細節可以分享，但我們將隨着流程的展開繼續向您更新。進入第五頁，在過去兩年中，我們故意將投資組合的終端市場風險敞口轉移到更多以美國為基礎、具有吸引力的增長特徵的彈性和可預測的行業。因此，TEREX受到全球宏觀動態和貿易政策的影響遠低於過去。根據2025年預計結果，我們約80%的收入來自北美，其中約85%在美國製造。我們的終端市場更加穩定，我們的供應鏈更加持久。簡單地談談我們的主要垂直行業，對消防和應急車輛的需求仍然強勁。我們正在進行戰略投資，以提高生產效率並增加關鍵領域的產能，例如梯子卡車，我們將佛羅里達州奧卡拉工廠的產能增加35%，在南達科他州，我們正在增加預先設計的S180泵機的產能。這兩項投資都將有助於縮短交貨時間，並且S180泵為我們的客户提供了一種成本較低的替代方案，我們可以在大約九個月內交付。 在廢物和回收方面，我們的客户表示，2026年的需求將更加偏向下半年，包括在2027年EPA變化之前預期的預購。由於其產品組合、生產質量和交貨時間，HEIL今年有望再次超越市場。我們繼續預計今年售后市場改造和數字銷售將出現增長，當然，該部門的長期基本增長動力仍然保持不變。隨着美國電網的需求持續增加，特別是來自數據中心擴張和人工智能用例的需求，公用事業公司有望在2026年及以后實現強勁增長。行業預測要求到2030年，資本支出年增長8至15%，我們的分階段投資正在取得良好進展，預計到明年年底將上線產能增加30%。最后，在建設中，我們看到政府資金支持的強勁基礎設施活動。大型項目的管道為2030年提供了順風。MP繼續在印度發展業務，我們開始看到歐洲和澳大利亞的情況有所改善，儘管鑑於這兩個市場目前都處於更脆弱的階段，油價可能會阻礙部分增長。總而言之，在過去的兩年里，我們建立了具有高度彈性的業務組合，使我們能夠應對短期宏觀和市場特定動態，並可預測且一致地實現我們的財務目標。然后我就會把它翻過來

謝謝Jen西蒙，大家早上好。讓我們看看幻燈片6上的第一季度結果。我們的運營表現符合我們的預期。我們的銷售額增長至17億美元，同比增長5.05億美元，即41%。這一增長是由於與Revgroup於2月2日完成的合併以及我們每個傳統部門的增長。預計我們增長了10.8%，主要得益於特種車輛、材料加工和特雷克斯公用事業的強勁增長。剔除合併以及出售起重機和MEWP（移動電梯工作平臺）業務的影響，有機收入增長了8.1%，所有傳統部門的銷售額都有所增加。第一季度EBITDA利潤率為9.9%，較上年同期下降50個基點，主要受上年同期未生效的關税推動，但部分被NP和SV業績改善所抵消。利息和其他費用為4400萬美元，比去年第一季度和第一季度減少100萬美元。受有利的一次性税收屬性推動，有效税率為11%。本季度每股收益為0.98美元，其中包括約0.10美元的一次性税收優惠。將第一季度税率與2026年全年預期税率21%進行比較時，儘管存在關税阻力，但我們的運營每股收益仍比去年提高了0.05美元。值得注意的是，我們當前第一季度的每股收益基於9610萬股已發行股票，高於2025年第一季度的6690萬股。一季度自由現金流出為5700萬美元，與去年第一季度一致。特雷克斯的歷史現金產生量在今年下半年受到季節性影響，隨着今年剩余時間的銷量增加和流動資金的釋放，第一季度現金流出出現逆轉。重要的是，我們的新業務，尤其是特種車輛，擁有更有利的運營資本狀況，季節性明顯較小。因此，我們的第一季度淨營運資本佔銷售額的百分比從去年同期的26%提高至16.7%。我們還將淨槓桿率降至2.4倍，並保持嚴格的資本結構，專注於為股東最大化價值。請參閱幻燈片7以回顧我們從環境解決方案開始的部門業績。正如預期的那樣，Terex Utilities的銷售額增長了3.3%，因為他們開始加大力度以滿足對鬥式卡車、挖掘機以及零部件和服務的強勁需求。第一季度EBITDA利潤率為18%，低於上一年，原因是公用事業業務量組合增加，利潤率持續改善，加上ESG業務量下降，部分被更高的協同效應實現所抵消。轉向第8頁，MP第一季度業績非常好，預訂量和銷售額都在增長，營業利潤率也在擴大。預計銷售額為4.19億美元，較上年增長18.3%，剔除匯率影響后增長12%。隨着各地區銷售額的增長，總量增長是主要驅動力。本季度處理和環境垂直行業也有所增長。MP EBITDA利潤率繼續改善，達到本季度的15%，原因是銷量增加、效率提高和定價行動推動EBITDA利潤率比上年增長310個基點。利潤率行動以及不斷增加的預訂和積壓為MP在2026年剩余時間奠定了良好的基礎。轉到幻燈片9，我們的新特種車部門開局良好，2月和3月收入為4.36億美元，比去年同期增長20%。這一增長是價格實現和所有產品線單位交付量增加的綜合作用，部分原因是與天氣相關的交付時間。由於吞吐量價格實現率提高和運營效率提高，EBITDA利潤率增長160個基點至14.2%。翻到第10頁，ARIS又迎來了一個強勁的預訂季度，按單率為132%，積壓了10億美元，為我們進入年度銷售階段提供了前瞻性的可見性靈季。本季度銷售額為4.69億部，同比增長4.2%，主要原因是匯率正。正如預期的那樣，ARIS EBITDA實現收支平衡，因為第一季度通常是季節性銷量較低的季度，並且該業務去年這個時候沒有產生關税。此外，該業務面臨一些暫時的不利組合，但預計今年剩余時間內價格成本動態有利。在討論Terex每個細分市場之前，請參閱幻燈片11上的預訂量，第一季度的預計預訂量為21億，佔比為109%，導致積壓量連續和同比略有增加。在環境解決方案方面，第一季度的預訂量為3.47億筆，略低於前幾個季度，原因是第四季度記錄了幾筆大型公用事業預訂的時間。我們預計預訂水平和公用事業將保持強勁，我們的重點仍然是提高吞吐量以滿足需求。在ESG方面，我們預計下半年的訂單將更加重要，包括在2027年EPA新法規出臺之前交付的額外訂單。MP預訂量為6.23億，按規模計算同比增長38%。而總量是主要驅動力。混凝土、材料處理和環境方面的預訂量也有所增加。MP本季度末積壓量為5.94億件，比上年增加2.05億件，即53%，為2026年之前的強勁業績奠定了基礎。SV預訂量為5.01億次。正如您在圖表上看到的那樣。該領域的訂單可能會很混亂，但總體而言積壓仍然很高，團隊正專注於通過經過計算的投資來縮短交貨時間。最后，Arri第一季度的預訂量為6.2億，第四季度的預訂量為9.71億，比去年同期高出21%。而北美的增長最為強勁。我們還看到歐洲、中東和非洲地區的温和增長，為2026年剩余時間提供了良好的可見性。現在轉向幻燈片12瞭解我們的2026年展望。我們在一個複雜的環境中運營，存在許多宏觀經濟變量和地緣政治不確定性，結果可能會發生負面或積極的變化。我們今天提供的前景反映了我們當前的投資組合，不考慮實現協同效應、購買、會計調整或其他非經常性項目的任何成本。我們第一季度的業績增長趨勢和71億美元的積壓支持重新確認我們在2月份提供的2026年全年展望。總體而言，我們繼續預計2026年銷售額將增長約5%，達到75億至81億。我們進一步預計，預計EBITDA將同比增長約12%，達到9.3億至10億美元，即中點EBITDA利潤率為12.4%。我們的EBITDA展望中包括約2800萬的協同效應，我們正在努力實現這些協同效應。這符合我們在攀升后兩年內實現7500萬次運行率協同效應的目標。完成合並。我們繼續預計利息和其他費用將約為1.9億美元，與2025年Pro Forma一致。根據平均未償債務約27億美元計算，全年有效税率預計仍為21%。我們預計2026年每股收益在4.50美元之間。請注意，第二季度至第四季度的股票數量將約為1.15億股。出於建模目的，預計第二季度將佔全年每股收益的約25%，因為我們預計下半年領域和環境解決方案的盈利能力將有所改善。我們預計2026年的自由現金轉換將佔我們淨利潤的80%至90%。預計我們的淨槓桿率將在今年內有所改善。從我們的部門來看，我們預計環境解決方案將在2026年增長中個位數，其中我們將繼續增加產量以滿足強勁需求。由於數字和售后產品等銷量增加，我們預計下半年利潤率將有所改善活力提高和客户組合改善。我們預計最近的關税變化不會對ES表現產生重大影響。轉向MP，今年的強勁開局以及預訂量和積壓量的增長使我們對該細分市場的高風險個位數預計增長前景充滿信心，這主要是由總量驅動的。我們還預計，由於批量生產率提高和價格成本有利，到2026年利潤率將有所改善。重要的是要了解，移動碰撞和篩查設備是我們從英國進口的總體垂直產品，不受232關税的影響。我們新的特種車部門開局良好，大約兩年的積壓工作為全年剩余時間提供了良好的可見性。我們繼續預計銷售額將比去年11個月的預計銷售額增長22億美元高個位數。由於更高的吞吐量價格實現和持續的運營改進，我們還繼續預計與上一年EBITDA利潤率約12.5%相比，利潤率將出現顯着的改善。從建模的角度來看，我們預計第二季度和第三季度的運行率收入和利潤率將與第一季度相似，由於工作日減少，第四季度的季節性下降幅度不大。我們預計最近的關税變化不會對ASV的表現產生重大影響。最后，在Arios，我們繼續預計2026年的銷售額和利潤率將與2025年相似。我們有良好的可見性，在連續幾個季度的強勁預訂之后，積壓了超過10億美元的訂單，預計第二和第三季度的利潤率將大幅提高，實現更高的批量價格，有利的客户組合和嚴格的成本管理。即使關税的影響高於去年，我們預計ARES全年的價格成本基本上保持中性。隨着第一季度的過去、良好的積壓和車隊利用率，我們預計業務將觸底並開始周期性復甦之路。總而言之，鑑於今年僅進入1/4，並且存在我們無法控制的宏觀變量，我們認為此時維持2026年展望是謹慎的。隨着今年的發展，我們顯然會完善我們的前景。請翻到幻燈片14，我會把它轉回Simon。

周五，特雷克斯（紐約證券交易所代碼：TEK）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問www.example.com進行諮詢。

在www.example.com上觀看網絡廣播

特雷克斯公司（Terex Corp）報告稱，2026年第一季度的預計銷售額增長了11%，新整合的特種車部門做出了重大貢獻。

該公司保持着71億美元的積壓，為未來的銷售提供了很強的可見性，特別是在材料加工和公用事業領域。

Terex Corp重申了其2026年全年指引，預計銷售額將增長5%，息税前利潤率將擴大至12.4%。

運營亮點包括REV集團的成功整合，預計2026年協同效應將達到2800萬美元，以及提高關鍵領域產能的戰略投資。

管理層強調其投資組合的彈性，80%的收入來自北美，使其免受全球宏觀經濟和貿易不確定性的影響。

操作者

歡迎參加Terex 2026年第一季度業績電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。正式演講結束后將進行簡短的問答環節。如果您想問問題，請按星號一舉手。要撤回您的問題，請再次按星號1。提醒您，這次電話會議正在錄音中。現在我很高興向您介紹主持人、投資者關係副總裁Derek Everett。德里克，請繼續。早安和

Derek Everett（投資者關係副總裁）

歡迎參加Terex 2026年第一季度財報電話會議。新聞稿和演示幻燈片的副本發佈在我們的投資者關係網站www.example.com上，此外，重播和幻燈片演示也將在我們的網站上提供。今天，總裁兼首席執行官Simon Meester和高級副總裁兼首席財務官Jennifer Kong加入我們。他們準備好的講話之后將進行問答。請參閱演示文稿的幻燈片2，該幻燈片反映了我們的安全港聲明。今天的電話會議包含前瞻性陳述，這些陳述存在可能導致實際結果與明確或暗示的結果存在重大差異的風險。這些風險在收益材料和我們向SEC提交的報告中有更詳細的描述。在這次電話會議上，我們將討論非GAAP財務信息，包括我們認為對評估公司經營業績有用的調整后數據。這些非GAAP措施的確認可以在電話會議材料中找到。請翻到第三張幻燈片，我會把它交給西蒙·梅斯特。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

Jennifer Kong（高級副總裁兼首席財務官）

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

謝謝珍。我們在材料加工和公用事業方面取得了良好的開局，以及我們新的特種車部門整合的強勁初始貢獻，為2026年帶來了良好的開局。執行正在按計劃進行，我們有望兑現我們的協同效應承諾。與以前相比，我們的投資組合更具彈性和可預測性，北美風險敞口更大，對宏觀波動和關税變化的敏感度更低。我們的團隊專注於根據我們的戰略和年度計劃進行嚴格的執行，以鞏固迄今為止取得的進展。就此，我想開放提問。

操作者

接線員我們現在開始問答環節。請限制自己一個問題和一個后續行動。如果您想問問題，請按星號1舉手。要撤回您的問題，請按Star 1。同樣，我們要求您在提出問題時拿起手機，以獲得最佳音質。如果您在本地靜音，請記住取消靜音您的設備。請在我們整理問答名單時待命。您的第一個問題來自摩根士丹利的安吉爾·卡斯蒂略。你的電話開通了。請繼續。

Angel Castillo（股票分析師）

嗨，早上好，星期五快樂，感謝回答我的問題。只是想開始，我想你在第一季度的每股收益中取得了非常穩定的表現。你知道，你們的預訂量非常強勁，所有細分市場的利潤率都在不斷提高。但我猜您選擇保持全年指導不變。所以，你知道，詹妮弗，我知道你有點將其描述為謹慎。但我想奇怪的是，這主要是宏觀關税不確定性的作用，還是更多的是保守主義的作用？然后想知道您是否可以補充指南中保守主義的程度？我想您在業務中看到了大多數不確定性領域的哪些地方？或者，您認為哪些領域的上行風險空間最大？

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是啊早上好，安吉爾。謝謝你的問題。簡而言之，正如珍在她準備好的講話中所説，這更多的是紀律和時機，而不是我們對業務基本面的看法的任何變化。我們對今年的開局感到非常滿意，第一季度的執行情況、強勁的預訂和積壓情況有所改善，我們看到了全面的良好勢頭。也就是説，今年纔過去四分之一。我們所處的環境仍然存在相當大的不確定性。因此，我們認為，目前最謹慎的做法是確認我們在2月份設定的前景，該前景已經考慮了穩健的增長、利潤率擴大和協同效應的實現。我們覺得這反映了我們對兑現這些承諾的信心，同時基本上也讓我們看到系統中更多的轉化率和流量。重要的是，我認為，今年迄今為止我們所看到的一切都沒有改變我們對業務基本軌跡的信心。隨着今年的進展，我們將獲得更多的可見性，我們將繼續根據我們的執行方式以及宏觀層面的事態發展來評估前景。但目前，我們認為重申是正確且負責任的方法。

Angel Castillo（股票分析師）

這完全公平。西蒙，我想作為后續行動，我希望你能更多地解開積壓和書籍趨勢。首先，我想知道3月和4月您所在部門的訂單進展如何。我想你剛剛注意到，到目前為止你可能還沒有看到任何變化，但只是稍微多了一點顏色。此外，如果您可以擴大MP預訂和積壓，我認為這是我們幾年來在這里看到的最強勁的情況。那麼，您能否談談您在需求方面所看到的情況，以及這是否只是您在需求方面預期的持續？

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

不，我的意思是，我們對MP的預訂感到非常鼓舞。我們認為勢頭強勁。議員，你知道，正如你所知，主要是經銷商模式。我們看到車隊處於健康水平，我們看到利用率處於健康水平。我們看到LPO迴歸，在過去幾個季度有點延迟，但我們看到LPO回升。因此，我們對MP中建立的勢頭感到非常非常滿意，我們預計這種勢頭將在今年剩余時間內繼續下去。對天線的預訂感到滿意。我們現在已經涵蓋了九個月中的六個月，而且，你知道，在剩下的季度里，我們會承擔一些價格成本，我們對情況的發展感到滿意。然后，非常強大的環境解決方案、非常強勁的預訂量、公用事業部門的持續預訂量，儘管當我們展示的幻燈片顯示第一季度的預訂量略有下降時，這主要是因為我們認為第一季度的預訂量會下降，TRX公用事業部門的預訂量在第四季度下降，所以它們有點混亂。其次，我們看到下半年ESG預訂的重心更多地與新產品推出、車隊更換和潛在的預購有關。這就解釋了ES和Last SV的預訂模式，儘管隨着交貨時間逐漸緩慢開始改善，我們預計預訂量將在某個時候開始下降，因為正如您可以從我們的附錄中看到的那樣我們在該業務中的積壓基本上在過去三年里一直在持續增加，作為一個行業，我們一直非常專注於降低積壓量，因此，我在準備好的講話中談到了投資。因此，我們應該會看到SV的預訂量在某個時候下降，並看到我們正在減少積壓的工作。因此，我認為本季度的預訂情況很好，特別是我們的一些，你知道，MP和天線，我們在這里看到了一些早期周期的跡象。你知道，我們看到一些印度群島的獨立性在天線中開始，這對我們來説通常是一個跡象，你知道，這里可能會出現一些早期周期的勢頭，這讓我們在今年感到鼓舞。

操作者

非常有幫助.謝謝謝謝您的下一個問題來自花旗集團的凱爾·門德斯（Kyle Mendes）。你的電話開通了。請繼續。

凱爾·門德斯（股票分析師）

太好了謝謝我希望您能否談談您對今年各細分市場利潤率和關税影響的看法的任何變化。我認為你在新聞稿中説的相當微不足道，但關税至少在某種程度上是影響指南的漸進阻力嗎？

Jennifer Kong（高級副總裁兼首席財務官）

對的嘿嘿凱爾。早上好.這是珍。所以也許我會先從MP開始。鑑於第一季度的出色表現，我們預計第二季度和第三季度的利潤率將進一步上升，這得益於我們積壓的訂單量增加、預訂量增加以及該細分市場有利的品牌和價格成本互換性。因此我們預計這一數字還會進一步上升。現在，在ES方面，我們預計第二季度將與第一季度非常相似，我們的第二季度利潤率狀況將繼續由公用事業公司推動，然后我們預計今年下半年ES的利潤率將與上半年相比有意義的提高由esg書籍推動的上半年，西蒙實際上在他準備好的講話中提到了這一點。我們預計利潤率更高的數字和售后市場將持續到下半年。最后，隨着我們的沃基沙和伯明翰以及商店設施的不斷增加，公用事業公司繼續提高吞吐量。因此，我們的SV利潤率可能會出現SV，正如我在準備好的評論中提到的那樣，我們預計第二季度和第三季度的運行率將與第一季度非常相似，然后第四季度略有下降，因為工作日減少和客户檢查。現在就地區細分而言，我們確實預計第二季度在季節性需求的推動下，我們預計將自然增長，增量增長25%。然后，我們預計在有利的客户組合、有利的資本化差異和成本行動的推動下，第三季度將進一步增長。然后是第四季度，這是季節性需求下降推動的自然下降，部分被實現額外的成本行動所抵消。那麼，對於第一季度的地區來説，價格成本在今年剩余時間是否不利？價格成本是否有利，從而導致全年價格成本中性。

凱爾·門德斯（股票分析師）

明白了。我只是好奇，您對Ariel在今年剩余時間的價格成本有利的信心水平，可能還會產生一些增量關税影響。我想知道是否有能力獲得額外的價格或從更多的獨立人士那里獲得一些幫助。很樂意聽到這個。

Jennifer Kong（高級副總裁兼首席財務官）

卡爾，我忘了從順序的角度回答你關於關税文章的問題，我在關税問題上沒有看到額外的仇恨。我之所以在新聞稿中提到它在資費中可以忽略不計，是因為232計算的變化在很大程度上被IEP的消失所抵消。因此，對於我們來説，對於區域業務，我們的積壓中確實準備了六個月的積壓，我們可以查看這些積壓的利潤率。我們可以在我們的客户組合中看到有利的組合，也看到我們積壓的獨立產品和管道中的獨立產品。因此，我們對今年剩余時間的價格成本互換性非常滿意。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是啊因此，提出價格、成本和組合的可見性，這基本上讓我們對Aerials利潤率上升充滿信心。

Jennifer Kong（高級副總裁兼首席財務官）

樂於助人.謝謝你們謝謝

操作者

謝謝

米格·多佈雷

您的下一個問題來自米格·多佈雷與貝爾德的臺詞。你的電話開通了。請繼續。是啊，非常感謝。感謝在這里度過的時光。我想是吧很高興聽到關税沒有產生太大影響，但對如何更廣泛地管理通脹感到好奇。我的意思是，我們在材料成本和能源貨運零部件中看到了這一點。所以你知道，當你最初從總體成本的角度發佈此指導時，你今天的處境與你回到的處境，以及你正在做什麼來保持，你知道，就像你之前談論的那樣，正的價格成本。這是貴公司額外定價調整的一個功能，還是貴公司今年的運營方式中是否存在我們應該注意的其他固有問題？

Jennifer Kong（高級副總裁兼首席財務官）

嘿，梅格，早上好，這是一月份。所以，就成本通脹而言，我們的任何CPI指數變化而言，由於我們確實有對衝計劃，以及我們提前鎖定的供應商合同，通常會有三到六個月的滯后。3到12個月。大宗商品通脹確實融入了我們當前的前景。從成本通脹的角度來看，我們看到的唯一風險是我們的一些國際航線可能不得不承擔更高的入境貨運成本。從緩解的角度來看，如您所知，我們的SV部門已經以我們積壓的價格銷售了價值的6至8%，該價格涵蓋了基於交付準備時間的CPI通脹。SV部門還擁有商用底盤，該底盤採用直接定價機制，因此不會對我們產生真正的影響。考慮到名義化，MP和ESG更像是一本當前建立業務的書，這意味着如果我們自己無法降低成本，我們就有能力將其作為附加費流下來。我們的2026年指南已經保守地考慮了已知的能源和大宗商品阻力。由於北美目前佔我們收入的80%以上，那里的能源通脹更加温和，終端市場基本面保持強勁，我認為我們有能力在2026年管理能源價格有效性，而不會對我們當前的前景造成任何重大的下行風險。

米格·多佈雷

好吧，明白了。我對材料加工的跟進。非常好，那里的訂單表現非常好。我想知道這是否是經銷商最終開始補充庫存的功能，如果是這樣的話。我想知道相對於歷史，您認為這個過程在哪里？您知道，就經銷商補充庫存而言，我們還有多少局？您如何將其與此時的實際最終用户需求區分開來，以及這是如何開發的？謝謝

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是的，好問題。兩者兼而有之。最終用户的需求無疑也在增加，特別是在美國。相當長一段時間以來，我們一直受到大型項目的推動，但現在數據中心實際上在基礎設施以及道路和橋樑建設方面投入了更多資金（如果你願意的話）。所有這些都是移動破碎機應用程序。現在顯然，這推動了一些情緒，也推動了我們經銷商的一些補充意願。但我們也看到LPO轉化率上升，正如我在這次電話會議上提到的那樣。所以兩者兼而有之。艦隊就在他們需要去的地方。它們不高，也不低。但基本上粉碎和篩選中的大部分預訂都是由LPO轉換觸發的。因此，如果客户將租金轉化為採購單位，就會將其轉化為我們的經銷商對我們的預訂。因此，這是兩者的結合，更多的最終用户需求，更好的情緒，然后車隊在正確的地方。

米格·多佈雷

謝謝，謝謝。謝謝邁克。祝施工順利。

操作者

您的下一個問題來自蒂姆·蒂恩（Tim Thien）和雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的臺詞。你的電話開通了。請繼續。

蒂姆·蒂恩

好極了謝謝早上好.是的，這只是有關特種車輛領域的第一個問題。隨着您擁有牧師的時間增加，我只是想知道您是否知道任何值得注意的要點或發現，請告訴您。只是業務前景和協同效應的前景。所以也許只是對Rev的更新開始。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是的，不，感謝這個問題。顯然非常興奮。很多好事正在發生。他們今年有了良好的開局。只有兩個月。實際上，今年的開局比我們最初預期的要好一些。由於一月份的一些天氣原因，我們無法讓客户對他們的卡車進行40次最終檢查。因此，我們在一月份預期的一些收入實際上下降到了二月份。這就是為什麼2月、3月的漲幅比我認為的今年剩余時間的漲幅要高一些。這就是為什麼我們將他們的指南保持在高個位數，儘管他們在前兩個月的指南已經達到了兩位數。但是的，我的意思是，顯然有很多積壓需要處理。因此重點需要留在生產產出、優質生產產出上。這就是團隊過去六七個季度一直關注的問題。我們希望確保幫助他們保持這種勢頭，這纔是重點。但與此同時，你知道，我們對所看到的協同效應感到非常鼓舞和鼓舞。不僅從管理的角度來看，而且從運營協同效應來看，你知道，看看彼此的供應鏈，那里有很多東西。因此，我們對協同效應管道感到非常鼓舞，因為它正在加強和建立。然后，正如我在準備好的講話中所説，我們有八到九個工作流來基本整合業務，並且我們在所有這些工作、工作流上做得很好。到目前為止，這是一個美好的頭幾個月，我們對這項業務可以為我們集團帶來的整體影響感到非常興奮。

蒂姆·蒂恩

明白了。好的。稱其為相關后續行動可能有點牽強，但也就是這樣。也許只是想花一分鍾時間瞭解您在Apptran中的股份的更新。你知道，這些天關於人形機器人技術顯然引起了很多關注，並且有一些猜測可能會有額外的融資，你知道，該公司的隱含估值可能達到150億或200億美元。所以我希望您能提醒我們您的所有權股份，其次我想，如果您確實在您的運營中利用該技術。所以謝謝你。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是的，謝謝你的問題。也許就上下文而言，Eptran是一家Humanoids製造商，我們幾年前對Eptran進行了投資，因為我們相信Humanoids將在我們的業務中得到應用，我們正在考慮倉儲、製造，甚至可能是工作地點。在過去的幾年里，我們的股份確實得到了很好的增值。但是，是的，我們與Eptran有一個活躍的技術管道，實際上我們推出了第一個零重力臂原型，該原型是由聯合開發商Eptran和genie在一個多月前的ConExpo展會上開發的，並自豪地被評為展會上展示的五項最佳創新之一，我相信這是《建築周刊》。這是一個偉大的。我們認為，這是行業遊戲規則的改變者，因為它顯着提高了安全性，並且基本上允許平臺上的一個人安裝天花板或干牆，因為零重力臂可以輕松地將其固定到位。你知道，你只需要一根手指就可以操縱和操作那隻手臂。這是Eptran為我們行業帶來的一個很好的例子。我們在那次展會上從客户那里收到的反饋確實令人鼓舞。這些就是我們正在與Evtran合作的事情，我們對這種合作關係感到非常滿意。

Jennifer Kong（高級副總裁兼首席財務官）

蒂姆，這是Jen，如果我可以補充的話，我們從成本的角度考慮了這一點。所以你所説的估值沒有記錄。

操作者

您的下一個問題來自Evercore isi的David Razzo系列。你的電話開通了。請繼續。

大衞·拉佐

感謝您抽出時間。特種車輛，我很感激一月份你沒有擁有它。出貨量減少了，當你擁有它時，他們在本季度晚些時候發貨，你就得到了好處。但讓我們來談談第一季度的形式。如果你捐贈整個季度，特種車輛的形式收入似乎大約是6.15億美元，620美元，大約是這樣的。當您説收入運行率與第一季度相似時，這就是您所引用的收入數字嗎？我只是想跟進此事，以便我首先得到澄清。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是的，可能是。你離這個數字不遠了。第二季度、第三季度的工作量可能會上升一點，但第四季度的工作日會下降，因為我們第四季度的工作日較少，但離我們已經不遠了。

大衞·拉佐

大衞，我想這個問題的精神是你的能力，使更好的吞吐量，以牧師集團的工廠是一個關鍵方面，也許有機會真正利用積壓今年。只是好奇為什麼我們看不到進步。如果是第一季度的話我能理解。我們不想看得太遠，改變指導。但我只是好奇，為什麼會認為從第一季度的運行率沒有增加吞吐量？因為這意味着今年剩余時間的增長很少。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

所以我們從一年前開始就是對的。是的，我們對該細分市場的指導是高個位數，通常情況下，其中2/3可能是價格，1/3是單位增長。現在我們確實有，我提到了即將上線的投資，但這些投資大部分將在今年第四季度上線。因此，它們尚未對2026年產生有意義的影響。但從中等個位數到高個位數的單位增長，這確實是我們2020年、2027年該業務的重點。現在顯然積壓了兩年。我們認為這最終將穩定在一年的積壓水平。這就是我們認為的可持續水平。這就是我們正在研究的軌跡。

大衞·拉佐

同樣，儘管是順序的，我只是認為積壓的產品似乎得到了很好的重新定價，如果第一季度的運行率會有更多的順序。我只是想讓每個人都水平化，這似乎是一個特別需要努力減少積壓的領域。我的意思是，正如你所説，這是一個巨大的積壓。積壓了兩年。你知道，我很感激它的到來，但只是試圖瞭解工廠機會、積壓重新定價的機會，只是爲了確保我們瞭解收入。事情就是這樣。您是説，從1季度到2季度和3季度，收入將依次持平。我只是確保我完全理解。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是的，不，我説的是從第二季度提升到第一季度。對不起由於工作日的原因，第一季度到第二季度將有所提高，然后第三季度和第四季度將有所下降。因此，每天建造的單位將在今年繼續增加。

大衞·拉佐

是啊大衞，這是珍。請允許我補充一下您之前的評論。珍，這就是原因。好的謝謝早些時候的評論是第二季度和第三季度的收入和利潤率類似於1。我只想澄清一下。

操作者

好吧

傑米·庫克

好的，非常感謝。我很感激。好的，謝謝。大衞，

操作者

你的下一個問題來自傑米·庫克的真實證券公司。你的電話開通了。

傑米·庫克

嗨，早上好。嗨，早上好，恭喜你的下一個。抱歉，又是一個關於專業的問題，只是想確保我瞭解您將比專業基因調整后的12.5% EBITDA利潤率更好的利潤率。我想上個季度您談到了30%的增量，我猜。你還是這麼想的嗎？您如何看待專業，比如這些利潤率可以長期發揮？看來我們應該能夠在利潤率擴大方面比Rev Group所説的做得更好。那麼實際的EBITDA利潤率會流向哪里呢？然后我的第二個問題是關於，你知道，我想，天線。西蒙，隨着空中市場可能會變得更好，你知道，我只是想了解這是如何影響的，就像競標過程一樣，事情正在變得更好。這是否意味着更多人對此感興趣？或者，由於市場好轉，您希望在多大程度上推迟銷售？也許明年你可以做得比今年的持平利潤率更好。只是想了解市場如何影響或影響銷售決定。謝謝

Jennifer Kong（高級副總裁兼首席財務官）

是啊嘿傑米，早上好。因此，就sv的保證金概況而言，也許我可以提一下，你知道，Rev Group，他們可能在兩年前舉辦了投資者日活動，承諾2027年投資者日保證金概況。事實上，他們現在是2027年，他們將提前一年實現這一目標。因此，我對第二季度和第三季度利潤率的提高感到非常滿意。正如您在我們的預計中看到的那樣，短短三個月（1月至20日至3月）內，EBITDA利潤率為13.1%，比去年提高了100個基點。我預計利潤率將繼續連續上升，同比上升超過100個基點。因此，每次按年計算，全年利潤率的改善都會超過100%基點。即使在第四季度生產、交付方面有所下降，我對價格和積壓非常滿意，對我們看到的吞吐量非常滿意。最重要的是，讓這種業務利潤率可持續並不斷改進的是，他們確實與供應商建立了追回機制。很多集中採購計劃實際上已經開始，我們確實預計這種情況將在今年年底之前以及此時有所改善。我在利潤率簡介中分享的內容不包括公司以外的任何其他協同效應。因此，我對全年利潤率逐年增長感到非常滿意。超過Q1的形式單品。

操作者

傑米，我會跟進你的整個過程。是的，它不會，它並沒有真正改變過程。我們一直非常清楚，這是一次全周期的討論，這就是與多方的討論。這是一個長期的，因為它具有長期的性質。事實上，你知道，我認為有充分證據表明，Ariels是一項周期性業務。從歷史上看，五、七年上升，兩年下降。我們現在已經到了第二年年底了。事實上，它的循環速度可能比一些人對我們的預期要快一些。第一季度正如我們預期的那樣。預訂量如我們預期的那樣到來。因此，它並沒有真正改變我們對過程的看法和對前景的看法。但必須看到周期的早期跡象顯然是一個好問題。謝謝你的問題。

塔米·扎卡里亞

您的下一個問題來自摩根大通的Tammy Zakaria。你的電話開通了。請繼續。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

嘿嗨，早上好。非常感謝您抽出時間。我聽到你説你預計下半場會有一些高OESG的預購。我想知道在您完成預購相關提貨后，這將如何影響您對2027年該細分市場訂單和收入增長潛力的看法？是的，我們沒有，所以，所以這個，這個，這個業務並沒有真正讓塔米循環，非常強烈。所以我們正在談論，你知道，如果你願意的話，這一切都在保證金之內。下半年我們也沒有看到預購量大幅上升。我們認為有一些，實際上我們認為僅從機隊擴張的角度來看，2027年看起來相當不錯。你知道，我沒有提到的是，我相信在我準備好的講話中，下半年也會出現很多新技術，我們認為這些技術將為我們進入2027年帶來很大的動力。我們今天顯然不會指導2027年，但我們並不擔心下半年發生的任何事情都會對2027年產生重大影響。有很大的動力，明白了。這非常有幫助。與此相關，鑑於您預計后半部分將引入大量技術，我們是否應該在為這些增強功能定價時期望更強的價格實現？

塔米·扎卡里亞

嗯，我的意思是，我們的口號一直是價格成本中性，我們、我們發現或添加的任何價值或成本都是爲了股東的利益。那，那是我們的口頭禪。你知道，不，我認為我們不應該忘記，這項業務已經在十幾歲的時候運營，表現非常強勁。部分原因是，你知道，我們在阿拉巴馬州佩恩堡經營着一家非常高效的工廠，我們經營着一個非常增值的產品組合，該產品組合很好，很好地被其客户群接受，因為它為我們的客户創造了好處。所以我們將採取同樣的方法。我們希望在定價方面以市場為基礎，並繼續為客户創造價值。這就是推動這一點的原因。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

明白了，謝謝。

傑里·雷維奇

您的下一個問題來自富國證券的Jerry Revitch。你的電話開通了。請繼續。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是的嗨大家早上好。早上好，西蒙。嗨西蒙。我想知道我們是否可以聽聽您對資本部署的最新想法。如果您確實完成了Ariel的資產剝離，您在併購方面看到了什麼？我們考慮股票回購與擴大投資組合的額外機會的可能性有多大？您能告訴我們您的最新觀點嗎？

傑里·雷維奇

是的，我很感激這個問題，傑瑞。我真的不想在這件事上操之過急。我們最直接的重點是整合和執行，以實現我們今年承諾的目標。真的，如果你想一想，你知道，我們在過去的兩年里經歷了很多變化。因此，確保所有工作流都在整合方面完成並建立協同效應是我們的主要焦點。隨着我們的前進，無論資產負債表會是什麼樣子，我們都會一如既往地考慮什麼對股東最有利。我們喜歡這種選擇性。選擇性只會越來越大。特雷克斯的情況只會越來越好，這意味着我們為股東增加價值的機會只會在未來增加。所以我們會處理的。但這將是決勝局將是什麼是最好的為我們的股東。Super.

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

然后單獨就專業而言，本季度的運營業績確實很好。正如您在形式財務中分享的那樣。我想從預訂的角度問一下，你能不能談談我們應該在兩個Q后期待什麼樣的書。我們問團隊在該業務領域正在努力實現的獎項渠道的節奏是什麼？

傑里·雷維奇

你說了專業，不是嗎，傑瑞？

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

是的，西蒙。

操作者

是啊因此，特種車輛的預訂通常很混亂。所以這有點一觸即發。但如果你看一下，我可能可以給你更多的趨勢答案。我們預計，在某個時候，預訂量會開始軟化，因為大衞之前的問題，因為我們，你知道，隨着我們繼續提高吞吐量，交貨期將開始慢慢改善，你知道，預訂量自然成為交貨期和可用性的函數，並且必須下降，因為卡車，正在投入使用，你知道，是一個非常穩定的數字，而且還在增長，你知道，每年的複合年增長率都處於個位數的中等水平。因此，預訂量將隨着交貨時間的改善而變化。因此，我們預計預訂量會慢慢下降，最終滿足供應需求的地方就是我們計劃的一年交貨時間左右。所以我就是這麼認為的，我不知道今年是否會完全好轉，但明年肯定會。

西蒙·梅斯特（總裁兼首席執行官）

謝謝

操作者

謝謝

一

目前沒有進一步的問題。現在我想將電話轉回西蒙·梅斯特，請他發表閉幕詞。

C

感謝接線員，感謝大家的提問。是的，Terek今年有了一個良好的開端，Legacy Red業務的整合正在按計劃進行。在不到兩年的時間里，我們有效地將三家公司合併爲一家更強大的公司。鑑於我們仍處於年初，並且考慮到持續的地緣政治不確定性，我們認為此時維持全年指導是謹慎的，並且我們仍然堅定地專注於實現這一目標。我特別為17，000名Terex團隊成員感到自豪，他們日復一日地讓這一切成為可能。感謝您今天加入我們，我們期待着下季度再次與您交談。請與該接線員斷開通話。

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