Pinnacle West Capital報告2026年第一季度業績：完整盈利電話會議記錄

感謝阿曼達，感謝大家今天加入我們。我們將在2026年取得良好開局，第一季度盈利支持我們在2月份提供的財務指導。在Andrew更詳細地回顧本季度之前，我將重點介紹幾項運營、客户和監管動態，這些動態凸顯了我們業務的勢頭。亞利桑那州多元化的經濟繼續以強勁而持續的速度擴張，鞏固了該州作為半導體和先進製造業全國領導者的地位。我們很自豪能夠支持臺積電在亞利桑那州的加速擴張，並正在與該公司就推動其增長所需的基礎設施進行密切合作。隨着第二座晶圓廠的完工，臺積電預計將於明年下半年開始批量生產3納米芯片。該公司的第三個製造工廠正在建設中，臺積電也已開始建設其第四個FAB和第一個先進包裝工廠，這些工廠預計將於2029年上線。重要的是，這種勢頭遠遠超出了臺積電的範圍。整個地區半導體供應鏈的活動繼續加劇，主要供應商迅速建立和擴大其本地業務，以支持加快生產時間表。聯合綜合服務公司Sunlit Chemical、Moore和Sterrar都在北鳳凰城購買了土地。與此同時，工程公司、無塵室專家、機電集成商和設備供應商正在增加人員配備並擴大整個山谷的運營規模。這些投資展示了人們對亞利桑那州經濟的強烈信心，並鞏固了我們整個服務領域的持續增長。在運營方面，我們的重點仍然是提供頂級可靠性、加強電網彈性以及投資安全有效地為客户服務所需的基礎設施和技術。在整個公司，我們正在使用自動化和高級分析來改進決策和執行。例如，我們正在應用機器學習工具來更好地預測設備性能、優先考慮資產維護、更準確地識別停電恢復，並在野火或天氣風險升高期間加強情景感知。這些功能幫助我們的團隊更快地採取行動、更有效地瞄準投資，並繼續提高客户的可靠性。我們繼續在發電和輸電投資計劃方面取得紮實進展。我們的紅鷹擴建項目目前正在建設中，該項目將為系統增加8台燃氣渦輪機和約400兆瓦的可靠天然氣容量。我們還在推進沙漠太陽項目，我們已經確保了主要設備的保留，並通過早期開發活動（包括選址和許可）繼續取得進展。在資源採購方面，我們最近收到了針對去年晚些時候發佈的All Source RFP的提案，該提案的目標是在2029年至2031年之間開始服務的新資源。我們現在正在評估這些投標，並與交易對手合作，以確定最適合我們的系統和客户的項目。我們預計將在今年晚些時候頒發最終獎項，因為我們計劃長期增長。我們還專注於近期的夏季準備工作。Palo Verde 2號機組正處於計劃加油停運的最后幾天，預計很快將恢復運行。隨着三臺機組全部投入運營，Palo Verde將繼續全天候提供可靠且經濟實惠的能源，以幫助滿足我們的夏季需求。我們準備在未來幾個月內為客户最依賴我們的時候安全、可靠和經濟地服務。我們繼續加強以客户為中心的文化，員工專注於提供可靠的服務、最大限度地減少停電並提供跨電話、現場和數字渠道的無縫體驗。在前四分之一r，APS在不斷升級的客户關係模型中取得了強勁的成果，在所有核心KPI中排名第一或第二四分之一。APS還通過JD Power排名第一四位數，並在全國範圍內被評為客户意識和產品和服務參與度方面表現最佳的公司，在可用客户計劃方面獲得了全國最高的認知度分數。最后，我們的利率案例仍在正軌上。我們已經完成了多輪書面證詞，聽證會定於5月18日開始。我們期待與委員會和干預者及時和建設性地合作。總而言之，我們正在執行我們的計劃，為客户提供卓越的運營，投資GRID擴張以服務亞利桑那州的快速增長，並改善投資復甦以減少監管滯后，同時確保客户的負擔能力。好了，我把電話轉給安德魯。

謝謝你，特德。再次感謝大家今天加入我們。今天上午，我們報告了2026年第一季度的財務業績。我將審查這些結果並提供有關銷售和財務指導的更多詳細信息。2026年第一季度。我們報告每股收益為0.27美元，而2025年第一季度每股虧損0.04美元。更高的傳輸收入，有利的天氣，更高的銷售和使用，以及更低的O&M是本季度的主要好處。這些積極因素被融資成本增加、El Dorado投資的貢獻低於去年以及折舊和攤銷增加所抵消。本季度傳輸收入貢獻了0.16美元的收益。這反映出我們繼續注重增加輸電投資，以支持我們不斷增長的客户群。我們預計全年該領域將根據我們的年度指導實現強勁的收益。本季度的天氣也帶來了有意義的好處，主要是由於本季度晚些時候經歷的温暖天氣。儘管由於冬季温和，一月和二月的供暖負荷較少。據美國國家氣象局稱，三月是有記錄以來最熱的三月，有9天氣温在100度或以上。由於第一季度住宅和商業降温天數增加，因此產生了0.13美元的影響。我們繼續看到客户持續湧入我們地區，本季度客户增長再次強勁，達到2.2%，接近年度客户增長指導的高端。受CNI強勁增長14.6%和住宅增長1.8%的推動，本季度天氣正常化銷售增長9.4%。去年第一季度，我們對銷售增長進行了一次調整，如果考慮到這一點，今年第一季度，我們仍然會經歷強勁的天氣正常化銷售增長7.4%。目前我們不會改變4%至6%的年度銷售增長指引，但這是今年的良好開端。這種客户和銷售增長的趨勢強化了我們對系統投資的需求，以確保為客户提供可靠的服務。在費用方面，O & M第一季度與去年相比大幅下降。這主要是由於計劃停電費用較低和委託所需能源效率計劃的減少。我們繼續高度關注成本管理，並維持着降低每兆瓦時運營和維護的目標。由於發行債務余額增加，本季度的利息費用高於去年第一季度。我們從El Dorado投資中獲得的同比收益較小，略有拖累。最后，我們本季度的折舊和攤銷費用略有增加，因為新增工廠投入使用被Cholla的退役部分抵消。談到資產負債表，我們最近與所有三家信用評級機構進行了積極的對話，導致我們維持了當前的評級和穩定的前景。我們致力於維持可靠的評級和指標，以造福客户，同時我們將繼續與委員會和利益相關者合作，通過懸而未決的費率案件減少監管滯后。我們的融資指導保持不變，但我們很高興地宣佈，我們2026年的所有股權融資需求都已完成，我們正在機會主義地努力滿足未來一年的需求。我們現在有近8.5億美元的按定價股票可供未來在股票遠期下發行，其中超過3.5億美元是在第一季度定價的。我們繼續利用債務和股權來源的組合來維持平衡的資本結構。我們正在重申財務指導的所有其他方面，並期待在我們繼續執行我們的戰略的過程中可靠地為我們的客户服務。今年。我們準備好的講話到此結束。我現在將把電話轉回接線員詢問問題。

嘿，大家早上好。實際上是亞歷克斯代替沙爾。感謝回答我們的問題。早上好，亞歷克斯。嘿，早上好。因此，就長期銷售額增長而言，到2030年您的銷售額將達到5%至7%，您顯然會看到您的服務領域和管道中的大量增長。僅在上個季度，您就看到了7%的增長。所以你能談談這種前景有多粘嗎？你能不能，我們能不能看到這種趨勢繼續向前發展？隨着機會的不斷出現，您是否看到了任何可能讓您重新審視這一前景？謝謝.是的，我是安德魯。早上好.所以你知道，正如你指出的，我們本季度的銷售額確實增長了，即使根據去年第一季度的調整進行調整，也接近7.5%。你知道，這是由我們超高負載率客户的持續增加推動的。我們有很多人都處於坡道的不同階段。去年，我們將到2030年的長期銷售增長指引提高到5%至7%。因此，相對於我們今年的預期（即4%至6%），您在第一季度看到的數字看起來更像是我們長期範圍的高端。因此，您確實看到這些長期趨勢開始圍繞客户的多樣性顯現。正如特德提到的那樣，我們現在即將在臺積電推出Fab 2，而且我們的服務領域持續增加了客户，您知道，本季度，這些客户位於我們客户增長範圍的前一半。所以你知道，從根本上來説，我們在服務領域看到的多元化銷售增長的長期跑道是持續的，我們將繼續重新審視，因為你知道，請記住，銷售增長率是由那些致力於今天的客户推動的，你知道，我們承諾的4，500兆瓦左右的客户。我們的隊列中積壓了大量客户。當我們繼續實施資本計劃和為這些客户提供服務的能力時，我們將繼續尋找投資機會，你知道，並看到銷售增長超出了我們的基本計劃。但目前，我們對今年4%至6%的長期5%至7%感到滿意。明白了。這很有幫助。這里僅關注每股收益和基準複合年增長率。因此，當你在某種程度上觀察28、29時，除了我們應該如何思考兩者之間的Delta的任何更新觀點之外，200個基點是正確的數字嗎？或者你能看到這兩者隨着時間的推移而趨同嗎？只是考慮到您所看到的所有機會和增長。謝謝是的，亞歷克斯，我的意思是，我們必須在利率案例結束時重新審視所有這些。你知道，我們的資本投資機會將受到縮小監管滯后的能力的影響，這本身將有助於縮小我們的支出與如何下降到底線之間的差距。但除了與我們的一些大客户的雙邊合同機會的潛力之外，我們的期望是繼續推動這些客户支持一些前期資金，你知道，這將使我們在合同期間能夠前端加載一些資金，你知道，這有助於支持，你知道，減少外部資金的需求，你知道，這些需求。所以，你知道，我們會，我們會研究所有這些，你知道，肯定的。隨着我們繼續擁有更好、更可預測的現金流轉換，這確實為我們提供了一個從保留收益中籌集更多資金的機會。所以我們將繼續關注這一點。但當然，我們也將尋找資本機會，並繼續對該系統進行再投資。太好了，這太他了充滿了。我把它放在那里，謝謝。

Pinnacle West Capital（紐約證券交易所代碼：PNW）發佈了第一季度財務業績，並於周一召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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在https://events.q4inc.com/attendee/685316375

Pinnacle West Capital Corp報告稱，由於輸電收入增加、天氣有利和銷售額增加，2026年開局強勁，第一季度每股收益為0.27美元，而上一年每股虧損0.04美元。

該公司專注於支持亞利桑那州的快速經濟增長，特別是在半導體領域，並正在推進紅鷹擴建和沙漠太陽項目等基礎設施項目，以提高電網可靠性和彈性。

管理層重申了其財務指引，將全年銷售增長指引維持在4-6%，並強調了為減少監管滯后和有效管理運營成本而持續做出的努力。

在運營方面，Pinnacle West Capital Corp正在投資自動化和高級分析，以改善電網管理和客户服務，同時還在針對大負荷客户的費率案例和訂閲模式上取得進展。

管理層對維持信用評級表示有信心，並宣佈完成2026年的所有股權融資需求，並計劃繼續探索未來的融資機會。

操作者

大家好，歡迎參加Pinnacle West Capital Corp 2026年第一季度收益電話會議。此時，所有參與者都處於僅收聽模式。如果您在演示過程中有任何問題或評論，您可以隨時按手機上的Star one進入問題隊列，我們將在演示結束后為您的問題和評論開放發言。現在我很高興將發言權交給主持人阿曼達·霍比。女士，發言權歸您了。

Amanda Hobby（主持人）

謝謝你，馬修。我要感謝大家參加這次電話會議和網絡直播，回顧我們第一季度的收益，最近的發展和經營業績。今天的演講者將是我們的董事長、總裁兼首席執行官Ted Geisler和首席財務官Andrew Cooper。公共政策高級副總裁何塞·埃斯帕扎（Jose Esparza）也在這里。首先，我需要向您介紹一些細節。我們將使用的幻燈片以及我們的收益發布和相關信息可在我們的投資者關係網站上獲取。今天的評論和我們的幻燈片包含基於當前預期的前瞻性陳述，實際結果可能與預期存在重大差異。我們的2026年第一季度10 Q表格於今天上午提交。請參閱該文件，瞭解前瞻性陳述、警告性語言以及風險因素和MDNA部分，其中識別了可能導致實際結果與我們披露中包含的結果存在重大差異的風險和不確定性。接下來的30天內，我們的網站將很快提供此次通話的重播。它還將於2026年5月11日之前通過電話提供。我現在將把電話轉給特德。

Ted Geisler（董事長、總裁兼首席執行官）

安德魯·庫珀（首席財務官）

操作者

當然，此時每個人都會進行問答環節。如果您有任何問題或意見，請立即按手機上的Star one。我們確實要求，在提出問題時，如果您正在使用免提電話收聽，請拿起您的手機，以提供最佳的音質。如果您有任何問題或評論，請在手機上按Star one。您的第一個問題來自富國銀行的Shar Paruza。您的線路已上線。

亞歷克斯

操作者

謝謝您的下一個問題來自傑富瑞的朱利安·德莫林·史密斯。您的線路已上線。

安德魯·庫珀（首席財務官）

嘿，團隊。早上好.做得好。這是一種怎樣的方式開始新的一年，嗯？是的，謝謝，朱利安。早上好.嘿，早上好。嘿，聽着，也許只是爲了從時機的角度開始，您如何看待我們在8月3日IRP文件中可以看到的內容以及您如何看待這里的刷新周期？在任何更廣泛的費率案例更新之前，我們可以在這里獲得什麼樣的線索來拉開夏天的序幕，然后可能與此相關，當我們談論時機時，您會如何看待你們試圖啟動的訂閲模式合同工作的門控項目？合同什麼時候可以簽署？今年夏天我們還能看到什麼嗎？如果你願意的話，你如何看待這一點？是的，感謝這個問題，朱利安。IRP無疑將是一次有意義的更新。該團隊目前正在完成分析並最終編寫報告。當然，我們將確保在今年夏天晚些時候正式提交之前與利益相關者合作參與不同的審查部分。但IRP分析實際上將包括我們在所有三個行業（住宅、中小企業以及工業增長）服務領域內銷售增長方面的最新長期思考。重要的是，它將包括我們承諾的所有超高負載率增長，但不包括我們尚未簽約的任何內容。因此，這將繼續保持上行空間。但我們在過去的6到12個月里做了大量工作，試圖真正分析未來10、15年，我們認為住宅增長將如何？鑑於分佈式發電、能源效率的最新趨勢，我們認為長期升溫率將如何在此預測期內實現承諾的41/2千兆瓦X干負荷係數增長，以及支持這一目標所需的資源？在irp的短期行動計劃窗口內，它將顯示一些已經宣佈的具體項目，但除此之外，它將顯示所需的發電和傳輸。當我們在明年年初或該利率案例結束時在這里推進資本計劃時，該資本計劃應該支持IRP中概述的資源和輸電需求，這些需求基於將包含在該分析中的承諾增長。因此，就我們對負載增長的最新想法以及支持負載增長所需的各種資源桶而言，這將是一次重大更新。關於訂閲模式，我們將繼續與各個項目的交易對手進行積極談判。現在判斷這些協議將如何達成還為時過早，但一旦達成協議，我們預計就會向委員會提交協議，而且我們仍有望在今年提交協議。

朱利安·德莫林·史密斯

明白了。好的。今年確實如此。好極了

安德魯·庫珀（首席財務官）

謝謝抱歉如果我，如果你允許我回去在這里進行一點探討，因為據我所知，對的，APS在這里的反駁使這里的幾個機制更接近U和F家伙在他們的氣體模板上的情況。您應該如何看待這200個基點的節奏？我知道團伙幾秒鍾前剛剛問過你這個問題，但是考慮到你們在反駁中剛剛調整的一些機制，你如何看待縮小差距的時機呢？到29點50個基點的ROE差距是否仍然存在，或者是否有可能繼續前進？是的，我們仍然相信我們的反駁立場，以及我們認為我們繼續管理未來監管滯后的能力與我們目前的立場一致，管理層的目標是能夠在50個基點內持續盈利，因為存在一些結構性滯后因素將繼續存在。我認為，關於公式利率設計要素的最新想法，以及假設最終在利率案例中取得建設性結果，收入要求將使我們能夠在2029年或未來做到這一點。

朱利安·德莫林·史密斯

棒了好吧好吧，我就把它放在那里吧。非常感謝你們。

安德魯·庫珀（首席財務官）

一切順利。謝謝

操作者

謝謝您的下一個問題來自Truist Securities的Richard Sunderland。您的線路已上線。

安德魯·庫珀（首席財務官）

嘿，早上好。感謝今天的時間。謝謝

理查德·桑德蘭（股票分析師）

你知道，拿起一些訂閲模式的評論。只是好奇你是否能框架，你知道，我知道你説過我認為這些對話是早期階段，但是，你知道，興趣是否相對於你的期望發生了變化，你知道，三、六個月前？你知道，好奇。你知道，由於外部的洞察力有限，你可以圍繞這些對話提供任何口味。

安德魯·庫珀（首席財務官）

是的，我想説服務領域內的興趣仍然很濃厚。我們的總體隊列規模仍然處於與以前相當的較高水平。你知道，我們的未承諾需求仍然徘徊在20吉瓦以下。其中有多少可能是重複的項目或興趣與準備執行的項目，你知道，有待確定。但我們對能夠簽約的可行項目的興趣正在滿足我們最初的期望。但這些合同很複雜。它們涉及輸電和發電基礎設施投資和執行的細節，確保費率經過仔細計算，以確保增長為增長買單，確保融資需求是方法，並且公用事業公司正在保護其客户的可靠性和負擔能力，並且交易對手方在時間和資源充足性方面得到他們所需的。因此，我們需要一段時間才能完成這些談判，但他們正在取得進展。我們對訂閲模式如何受到市場的歡迎和整合感到高興。我們還沒有到向委員會提交它們的時候，但它正在朝着這個方向發展。

理查德·桑德蘭（股票分析師）

太好了欣賞那里的評論。然后換個話題，我想大約一個月前州長的能源特別工作組提交了一份報告。我知道里面有很多東西，新的核武器和其他東西。我只是好奇你從那份報告中看到了什麼。無論是在覈方面還是更廣泛的領域，你會強調的任何內容，都是在該報告中推動對話的任何內容。謝謝

安德魯·庫珀（首席財務官）

好的當然我們很高興有機會與州長、該州內的幾個機構和其他利益相關者合作，真正首先讓人們認識到亞利桑那州的增長需要哪些能源，以及我們應該如何從宏觀層面考慮這些？我認為這是一系列強有力的討論，最終形成了一份方向性報告，該報告確定了幾個關鍵因素。例如，國家必須投資和支持新的天然氣基礎設施，才能可靠地推動增長。因此，它對所需的天然氣管道基礎設施表現出了廣泛的支持。第二，該州將繼續受益於以全天候可調度發電為基礎的多樣化資源，但也將繼續受益於我們擁有的強勁太陽輻射率。從長遠來看，該州一直是可靠且負擔得起的核電領域的領導者，公用事業公司和該州相信，這是值得關注的技術，並在未來開放支持，當它從負擔能力的角度、從許可和許可的角度來看是有意義的時候。因此，我們將繼續與利益相關者合作開展未來的任何項目，以便我們能夠代表客户進行探索。我們之前已經説過，具體到新的核能，我們不能把公用事業的資產負債表處於危險之中。但在某種程度上，我們有大客户有興趣看到新的核電，並願意幫助支持融資，作為運營商的最大生產核電廠在該國，我們將非常開放的這些討論在那個時候。太好了，謝謝抽出時間。謝謝

操作者

謝謝您的下一個問題來自Glen Rock Associates的Paul Patterson。您的線路已上線。

保羅·帕特森（股票分析師）

嘿，早上好。早上好，保羅。所以已經回答了幾個問題，但就你提到的準備好的評論而言，你知道，你在公平方面照顧了多少。但您也提到了尋找額外的機會。我相信如果你可以，如果我錯過了它，我很抱歉。如果你可以詳細説明一下你對此的想法。

安德魯·庫珀（首席財務官）

當然，保羅。安德魯？是啊在股權方面，你知道，我們一直在繼續嘗試降低股權計劃的風險。我們制定了一項持續到2028年的三年股權計劃。現在不可否認，這就是立場，基本案例計劃沒有任何來自公式利率或這些雙邊訂閲型協議的期望。這是我們今天實施的資本支出計劃所需的基礎。因此，此時，通過各種股權遠期交易，我們已經積累了近8.5億美元的股權可供投入使用。你知道，我們今年的股權需求是6.5億美元。因此，僅通過ATM計劃，我們就又獲得了近2億美元，以幫助滿足未來一年的需求。你知道，我們將繼續關注利率情況結束時的股本需求，以及我們在這一點上的現金流狀況。我們將重新審視融資計劃和資本計劃。但就這些基本需求而言，我們從26歲到28歲籌集的新資金需要10億到20億美元，我們已經開始蠶食這個數字了。因此，我們只是試圖降低風險，並在我們前進的過程中抓住機會。好的太好了棒了非常感謝祝你愉快謝謝，保羅。保重

操作者

謝謝您的下一個問題來自花旗的Ryan Levine。您的線路已上線。

Ryan Levine（股票分析師）

早上好或下午好。根據邁耶專員最近在華盛頓特區的一些證詞，圍繞將退役煤炭轉化為天然氣發電的思考過程是什麼，以及聯邦允許改革對公司產生影響的可能性？

安德魯·庫珀（首席財務官）

是的，謝謝這個問題，瑞安。您知道，我們不斷研究何時有必要重新使用我們的一些退休發電站。目前，Cholla網站確實是唯一一個可能屬於這一類別的網站。這項分析早在2015年就完成了，當時該地點需要退役，成為煤炭設施。但從那時起，我們一直在進行分析，以確定我們的客户何時有意義能夠將其轉化為天然氣，有可能在未來使用該地點進行新的天然氣生產甚至其他技術。這項分析正在進行中。隨着我們看到我們服務領域的需求持續上升，天然氣仍然是我們負擔得起的資源。由於供應鏈需求的影響，新天然氣發電的成本最近有所增加，這使得天然氣轉化看起來更加實惠。因此，在某個時候，如果我們能夠代表客户轉換它是有意義的，那麼我們將確保這一點得到明確的説明，我們將開始這些投資並將其納入我們未來的計劃中。然后是關於聯邦許可改革對公司影響的可能性。那里有什麼顏色嗎？是的，瑞安，目前還沒有什麼真正具體的東西可以讓我們直接聯繫改革可以受益的地方。我認為我們同意邁爾斯委員的觀點，對不起，邁爾斯主席，鑑於重要的基礎設施需要能夠為我國一些不斷增長的市場提供動力，在精簡聯邦許可方面更廣泛的支持需求從未像現在這樣普遍。亞利桑那州可能是最好的之一，無論是傳輸選址，天然氣管道基礎設施。在提高流程效率和加快聯邦許可方面的任何幫助都只會使我們能夠更快地實施基礎設施，從而更快地滿足客户需求。因此，我們支持任何能夠審視這些改革的機會。但目前判斷是否有任何具體機會有利於我們的一些基礎設施計劃，可能還為時過早。話雖如此，我可以告訴你，我們不指望改革的任何改變來執行我們的計劃，我們將繼續抓住這些基礎設施投資機會。

Ryan Levine（股票分析師）

然后，根據您剛纔就正在進行的關於轉換為天然氣工廠的調查研究所做的評論，您是否正在考慮任何時間軸，當您完成這項研究時，這是否與您正在進行的訂閲談判同時進行，目標是今年年底？

安德魯·庫珀（首席財務官）

我想説，繼續研究這一問題的最佳機會可能是我們結束IRP提交之前的分析，其中將包括對我們與服務增長相關的代際結構進行全面研究。作為其中的一部分，我們將繼續重新分析喬拉工廠的天然氣轉化或新天然氣生產潛力。感謝抽出時間。謝謝瑞安。

操作者

謝謝下一個問題來自Mizuho的Anthony Crowdell。你的電話是在線的。

安東尼·克勞德爾（股票分析師）

嘿嘿早上好，團隊。只需快速滑動18。你們給出了一個很好的幻燈片，我猜是已承諾的負載，然后是未承諾的負載20吉瓦，它是未承諾的。我對這些因素感到好奇，或者你知道，我們什麼時候可以將20千兆瓦轉變為4.5千兆瓦的時間。您是否認為轉換將持續到2028年或轉換時間？我還有后續報道。

安德魯·庫珀（首席財務官）

是的，謝謝安東尼。因此，我們去年推出的訂閲模式產品以及目前正在與交易對手方進行的談判將反映出這20吉瓦的某些元素可能轉移到承諾的客户桶中。所以我想説這個過程現在正在進行中。隨着我們接近與委員會提交特殊費率協議的機會，這確實是我們能夠更好地瞭解這20千兆瓦中有多少可以根據最初的訂閲產品轉移的機會。然后，當我們繼續推進我們的計劃，增加新的輸電和發電基礎設施時，這將使我們瞭解下一款訂閲模式可能是什麼樣子，以便能夠向該隊列提供回。所以目前正在進行中。我們的目標是能夠在今年將這些合同提交給委員會進行審查，我認為這將是我們對它有更大可見性的時刻。此外，我們的IRP將再次對我們在有機負荷增長方面的最佳想法進行最新分析。因此，非超高負荷率增長包括住宅中小型企業，這也可能提供一定程度的可見性，讓我們在未來10到15年的需求方面超越20千兆瓦Q。

安東尼·克勞德爾（股票分析師）

太好了然后，如果我想到APS，如果我的説法不正確，我很抱歉，我相信你們有一個很大的負載關税，可能會重新評估服務成本來服務這些大負載客户。我不知道是每年一次還是更長的任期。我很好奇，當您與一些可能進入您的系統的潛在大負荷客户交談時，他們是否有任何評論或感覺，他們是否對APS提供的不同類型的大負荷電價不知情？其他公用事業公司提供的？

安德魯·庫珀（首席財務官）

是的，我們，我們有一個現有的超高負荷率關税，作為這一税率案的一部分，我們建議更新該關税，以確保它反映了當前的供需環境，並確保該關税的定價，使增長為增長買單。我認為，一般來説，這些大客户接受支付與服務其增長相關的成本的責任。然后，當我們展望未來時，我們的客户將有兩種選擇來接受我們的服務。標準產品將繼續從超高負載率資費中獲取服務，並認識到它將根據實際服務成本在未來的基礎上進行相應的定價。但如果他們希望通過訂閲模式加速提供服務，為基礎設施融資或可能幫助加速提供關鍵設備，那麼我們可以簽訂一份特殊合同，並提交給委員會審查和批准。無論哪種方式，我們一直很清楚，定價，無論是通過資費還是訂閲模式，都需要支付全部服務成本，想要與APS開展業務的客户需要接受這一點，因為這是我們的佣金和我們的

安東尼·克勞德爾（股票分析師）

其他客户以及他們是否對它有偏見。不可知論。你可以提供什麼顏色嗎？

安德魯·庫珀（首席財務官）

是的，我認為得到了普遍的支持。顯然，我們需要捍衞定價並確保我們的客户能夠了解這一點。但當我們與交易對手就能夠為他們服務所需的增量基礎設施進行接觸時，這就是增量傳輸、增量發電。它們是真正的新版本，能夠為他們服務。現有系統已沒有更多容量可供利用。所以這都是新建築。因此，其價格看起來與從已經安裝的遺留基礎設施中受益時不同。因此，我們對這些客户保持透明，並向他們介紹為他們提供服務所需的具體細節非常重要。但我認為人們普遍認為，這就是我們今天所處運營環境的現實，也是能夠在鳳凰城市場可靠連接所需的條件。但市場需求仍然強勁。因此，我認為，雖然價格與幾年前有顯着的不同，但當電網容量過剩時，它根本沒有改變我們的可見性對需求的興趣。

安東尼·克勞德爾（股票分析師）

太好了非常感謝您回答我的問題。

操作者

謝謝您的下一個問題來自加拿大皇家銀行的Steve d ' Ambrizzi。您的線路已上線。

安德魯·庫珀（首席財務官）

非常感謝您回答我的問題，並祝賀今年開局良好。

史蒂夫·丹布里齊

謝謝，史蒂夫。不客氣只是快速跟進朱利安和安東尼的問題。我相信第二階段的訂閲產品最初的規模或最初的規模為1.2千兆瓦。你能説話還是高達1.2吉瓦。你能談談是什麼推動了這種規模的？這是否更反映了（更近的術語）20千兆瓦內的機會，或者是沙漠陽光下沙漠可用容量大小的函數？或者是，你知道的，天然氣容量還是隻是你所知道的？因為顯然我認為每個人都看到這里有相當大的負載機會。我們只是想了解，你知道，潛在的增量增加速度是多少。好的當然感謝這個問題。您是對的，最初的規模調整更多地取決於我們已確定可用於訂閲服務的基礎設施。因此，這更多地反映了我們在我們知道訂閲對手方感興趣的時間範圍內可以看到的可用生成和傳輸。因此很大程度上來自沙漠陽光以及與之一致的傳輸。這將是一個持續的評估。因此，我會將其視為時間上固定的較不具體的容量，甚至更多。當我們不斷評估有機負載增長將需要多少（例如現有客户、住宅、中小企業），以及我們可以建造多少基礎設施，以便能夠為訂閲隊列提供超出有機負載增長的服務時，我們將簽訂該可用性合同。當我們進入訂閲隊列時，我們從1到1.2千兆瓦的產品開始。然后通過此，我們繼續與交易對手進行對話，瞭解他們的興趣所在（如果是一個交易對手還是多個交易對手）。這也為其他可能擁有關鍵設備的交易對手打開了大門，以便能夠添加除此之外的設備。所以這是一個持續的過程，一個持續的評估。但訂閲模式的前提是，我們首先有機會在有機服務區域負載要求之外添加增量基礎設施。我們將其提供給Q，進行談判，最終確定授予的容量，然后回去利用我們為未來可用性創造的新基礎設施機會重新創建該流程。好的，這非常有幫助，非常感謝。我的其余問題都得到了解答。感謝抽出時間，謝謝。

操作者

謝謝下一個問題來自晨星公司的特拉維斯·米勒。您的線路已上線。

特拉維斯·米勒（股票分析師）

大家好。謝謝嘿特拉維斯。關於輸電方面的問題，本季度的收入和盈利貢獻，以及對今年甚至未來幾年的思考，本季度是否有什麼因素使其獨一無二地大，或者我們今年應該再次看到這種類型的軌跡，然后沿着輸電投資的向上傾斜線遵循？

安德魯·庫珀（首席財務官）

是的，特拉維斯，正如我在準備好的講話中提到的，我們的輸電投資剛剛繼續增加，以滿足不斷增長的負荷。如果你回到五年前，我們每年在輸電資本支出和我們的系統（啟動時為69千瓦）方面的支出已經翻了一番，然后再翻一番。因此，即使在當地，也有相當多的基礎設施在發揮作用。因此，我認為您開始看到的是，您在去年的業績中也看到了這一點，是我們一直在進行的輸電投資結果中的持續向上階梯作用。因此，你知道，這項投資需要時間才能開始顯現到底。隨着我們參與越來越多、更大的項目，這確實是你逐年開始看到的，並且這一數字將繼續上升。它還展示了配方奶粉價格的各個方面的好處，你知道，從逐步增加。這也使我們能夠將批發收入返還給零售客户，並且實際上多年來一直保持着一些傳播率的增長相當穩定。但它使我們能夠獲得同步恢復並減少滯后。因此，你知道，這是一個很好的跡象，表明我們希望能夠為我們的其他業務複製什麼，你知道，隨着我們的持續增長，為客户產生正確的結果。

特拉維斯·米勒（股票分析師）

好吧，是的，那太好了。然后就這些而言，快速計算一下這些傳輸收入，這些對天氣的敏感性有多大？這些是否通過公式費率完全脱鈎？你只需要提醒我那里的利率制定結構。

安德魯·庫珀（首席財務官）

是的，它已經調整好了，你知道，我們，你知道，旨在從這些投資中賺取回報。是啊是啊

特拉維斯·米勒（股票分析師）

請記住，它有一個平衡賬户，並且有相當一部分的傳輸收入也由批發客户償還，這抵消了零售客户的成本。因此，作為其中的一部分，每年都會進行一次真實的調查。輸電驅動因素實際上更多地反映了我們在輸電系統中不斷增長的資本投資，以支持可靠性和增長，而不是任何其他因素。

安德魯·庫珀（首席財務官）

您現在看到的是我們去年年中實施的利率的影響。當然，還會有新的費率將於2026年中期生效，但本季度的費率與我們為輸電領域提供的全年指導一致。

特拉維斯·米勒（股票分析師）

好的，完美。我感謝所有這些細節。然后只是一個高級別，廢除可再生能源標準。對此有何看法？你預料到了嗎？預計影響嗎？想知道您對這個過程的看法，幾周前是什麼？也許三個月前就在這里了。是的，特拉維斯，預計沒有影響。我認為委員會確實採取了一種非常合乎邏輯和深思熟慮的方法，即公用事業公司已經超出了可再生能源標準中規定的最初目標。這只是由整體市場興趣和需求以及我們的增長量推動的，這刺激了迄今為止整個服務領域對公用事業規模太陽能電池存儲項目的大量投資。因此，擁有多年前制定的過時政策標準，而我們已經超過了這一標準，可能沒有太大意義。因此，我們預料到了這一點，但預計不會對業務產生任何影響。從現在開始，我們確實認為需求側管理能源效率標準的更新是市場驅動的。對於委員會來説，這確實是一個機會，可以對哪些計劃對我們的客户具有最大的價值和影響，哪些計劃的影響較小。我們認為，他們適當調整了這些計劃的規模，重點關注那些對我們的客户具有最大價值和影響的項目，這些積累導致我們的客户能夠在最有意義的地方節約能源，同時也將大約1%的費率降低轉嫁給整個過程中的所有客户。因此，我再次認為這是一種合乎邏輯的方法，既可以保留這些計劃的價值，又可以為所有客户創造負擔得起的機會。好吧，太好了。我感謝所有的想法。這就是我擁有的全部。謝謝特拉維斯。

操作者

謝謝我們的問答環節就此結束。今天的活動到此結束。此時您可能會斷開連接，度過美好的一天。感謝您的參與。

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