RL J住宿2026年第一季度收益電話會議記錄

感謝約翰·保羅大家早上好，感謝你們今天加入我們。我們很高興看到住宿行業今年將迎來強勁開局，這受益於基本面的潛在實力，以及業務臨時需求的加速，這是一個關鍵驅動因素。我們對第一季度的業績感到特別滿意，因為我們以城市為中心的投資組合的表現優於行業。我們在北加州和南佛羅里達等許多表現最佳市場的良好足跡使我們能夠捕捉到所有需求領域的廣泛勢頭。隨着我們最近的高影響力改造和轉換的斜坡，推動了我們預期的堅實成果。在第一季度，我們實現了RevPAR，增長4.8%，超過行業100個基點。我們實現了強勁的非客房收入增長，超過了我們的REVPAR表現超過300個基點，我們推動了高個位數的EBITDA，增長和利潤率增長。我們還推進了我們的轉換管道，並解決了到2029年的所有到期問題。我們第一季度穩健的業績證明了城市市場的勢頭以及我們投資組合的增長。雖然我們持續執行的資本配置和資產負債表計劃使我們能夠繼續推動相對於行業的優異表現並創造長期股東價值。至於我們的運營業績，即第一季度RevPAC，增長4.8%，在入住率和ADR增長之間保持平衡。整個季度的趨勢依次改善，2月和3月RevPAC分別實現了6%和9%的健康同比增長。繼1月份RevPAC下降后，2月和3月都受到了強勁的活動日曆以及有利的假期時機的幫助，從而提振了需求。我們很高興看到這種積極的勢頭持續到四月份。我們的城市市場一直表現良好，不成比例地受益於所有需求部門的積極趨勢。我們很高興看到我們的城市足跡超過了更廣泛的行業城市市場，我們的許多市場實現了高個位數的RevPER增長。值得注意的是，北加州實現了出色的RevVAR增長27%，這不僅受益於超級碗和RSA會議將於今年3月舉行，而且受益於人工智能行業的持續擴張，這正在推動整個市場的大量企業投資和商務旅行需求。除了更好的整體環境外，紐約市還是本季度另一個值得關注的市場，我們的物業的平均租金實現了超過8%，增長由健康的企業和休閒臨時需求、有利的活動陣容以及去年完成的高入住率翻新推動。就細分而言，商務旅行在第一季度實現了強勁增長，我們的業務臨時收入增長了9%，這主要是由需求推動的，客房夜數增加了近700個基點。在人工智能相關支出以及創紀錄的企業利潤推動的商業投資強勁增長的推動下，整個季度商務旅行的勢頭加速。這特別推動了科技、金融、航空航天和生命科學等行業的持續優勢，從而擴大了整體商務旅行（BT）需求。我們投資組合的休閒趨勢強勁，收入增長了5%。需求保持彈性，我們很高興看到3%的利率增長。休閒部門受益於春假壓縮以及我們多家酒店需求上升，因為全國各地的冬季風暴在旺季推動了額外的休閒旅行。隨着我們的酒店和現場工作場所子市場吸引了強勁的需求，我們的城市休閒活動再次取得了更強勁的相對錶現 圍繞體育、音樂會、餐飲、節日和娛樂。重要的是，即使與華盛頓特區的就職典禮和奧斯汀會議中心的落成典禮進行了困難的比較，我們地理多元化的投資組合仍年復一年地受益於我們相對於集團部門的標誌性活動的輪換，但預訂趨勢仍然健康，我們本季度收入增長了900個基點，ADR比去年增長了3%。我們特別高興地看到第二季度團體預訂量出現大幅增長，速度提高了400個基點。我們對集團組合中企業預訂份額不斷增加感到鼓舞，這對ADR和房間外消費產生了積極影響。我們的投資組合還帶來了8.2%的非客房收入大幅增長，再次凸顯了我們投資回報率計劃以及我們在擴大輔助收入渠道方面所做的投資背后的動力。這些舉措使我們的總收入增加了5.4%。這種收入增長，加上嚴格的成本管理和精益運營模式，使我們實現了可觀的EBITDA，表現優於最初預期，利潤率比上一年擴大了45個基點。現在，轉向資本配置，我們去年的變革性翻修以及完成的改造正在帶來切實的成果，併爲我們相對於行業的優異表現做出了有意義的貢獻。去年完成的高入住率酒店四項主要翻新工程證明了這一點，本季度的RevPAC增長了9%，EBITDA增長了10%。我們的轉換繼續取得穩健的業績，已完成的七項轉換產生EBITDA增長16%。此外，我們在匹茲堡文藝復興酒店的改造方面取得了進一步進展，並有望在萬豪親筆簽名收藏下重新推出該酒店。今年夏天，我們提前準備了温德姆波士頓酒店的改造，該酒店將加入希爾頓Tapestry系列，我們將於今年晚些時候開始施工，我們期待在下一個季度宣佈下一次改造。總的來説，這些資本配置舉措得到了我們強勁的資產負債表的支持，使我們能夠在2026年及以后實現多年的增長。展望未來，我們認識到，在不斷變化的地緣政治背景的推動下，宏觀環境仍然不確定，這導致預訂窗口縮短並限制了短期后的可見性。然而，到目前為止，我們還沒有觀察到對我們的結果有明顯的影響。我們第一季度在利潤和利潤方面的表現令人鼓舞，我們相信，在業務持續強勁、對城市休閒體驗的短暫而強勁的需求的支持下，今年剩余時間內，這種格局將繼續有利於城市市場，這些趨勢應該會對我們的整體投資組合有利。我們在最初的指導中已經預見到了今年剩余時間的這些健康趨勢。然而，鑑於當前的不確定性，我們將繼續監測需求的任何變化。我們的前景假設商務旅行（BT）在健康的企業利潤和多個行業增長的支持下持續廣泛的優勢，強化了我們的觀點，即隨着夏季旅遊旺季的臨近，該領域的復甦有進一步的空間來增加休閒需求的彈性，以及對持續增長的預期，特別是在擁有廣泛活動、體育、音樂會和娛樂今年剩余時間的集團步伐積極，ADR展示了定價能力，我們的預期是，即使預訂窗口縮短，我們也將繼續看到本季度的強勁預訂量，以捕捉即將到來的催化劑，包括世界盃 美國建國250周年之際，北加州所有需求領域的持續勢頭進一步證實了該市場復甦的可持續性。我們的投資回報率計劃以及去年完成的四項重大翻修和最近完成的改造的推動下，非客房收入的持續增長，這些改造完全有能力推動多年的增長。我們的強勁業績是過去幾年我們通過資產回收、有針對性的收購和高影響力的轉化對投資組合進行戰略重新定位的直接結果。展望未來，我們對所看到的需求趨勢的長期持久性仍然持謹慎樂觀態度，並相信我們定位良好的投資組合將支持持續強勁的相對業績併爲股東創造長期價值。然后我將把電話轉給尼基爾。

首先感謝Leslie，我們的可比數字包括我們在第一季度末擁有的92家酒店。我們報告的企業調整后EBITDA和AFFO包括LLJ擁有期內所有出售酒店的經營業績。我們第一季度的業績超出了我們的預期，入住率增長了2.6%至70.8%，平均每日房價增長了2.1%至210美元，RevPAC為149美元，同比增長了4.8%。繼1月份平均收入下降1.9%后，整個季度基本面都走強，2月份和3月份的增長加速至6.1%和8.9%。這些健康趨勢持續到了4月份，初步實現了RevPAC增長約4%。在本季度，我們看到城市市場的強勁表現，實現了4.4%的RevPAC增長，比TR的可比市場高出110個基點。這種增長是廣泛的，並且在入住率增長約2個百分點和ADR增長2個百分點之間保持平衡。我們強勁的城市投資組合表現得到了南佛羅里達州等市場的兩位數RevPAC增長的支持，這些市場的RevPAC增長約10%，休斯頓和丹佛各實現了14%的RevPAC增長，這進一步表明我們的投資組合受益於每周7天的需求，工作日和周末的RevPAC增長均為個位數。我們的城市市場受益於所有需求領域的改善，尤其是商務旅行。我們看到的英國電信需求的加速對房間外支出的勢頭產生了積極影響，第一季度非房間收入強勁增長了8.2%，這一點就顯而易見。我們特別高興地看到，繼上一季度實現7.2%的強勁增長之后，收入又出現了強勁的增長。我們的非客房收入產生了強勁的利潤率，本季度提高了130個基點，凸顯了我們旨在實現食品和飲料盈利增長、重新規劃未充分利用的空間並增加其他輔助收入的投資回報計劃的成功。總體而言，非客房收入增長導致我們第一季度總收入增長60個基點，領先於RevPAC增長。至於利潤結果，按PER佔用房間計算，總運營費用增長了2.1%，凸顯了我們的精益運營模式和嚴格管理成本方法的好處，這種方法可以強勁地流向利潤。儘管能源費用因冬季風暴以及戰爭導致能源市場中斷而上升，但由於去年續保和其他成本控制舉措，財產保險出現兩位數下降，從而導致固定成本的改善抵消了這些費用。第一季度，我們的酒店EBITDA為8，990萬美元，同比增長610萬美元或7.2%，酒店EBITDA利潤率為26.4%，比上一年擴大45個基點。這些業績轉化為第一季度資產負債表調整后EBITDA為8，090萬美元，調整后每股FFO為0.33美元。正如之前宣佈的那樣，第一季度我們執行了一系列再融資交易，將我們的未提款能力擴大了5億美元，並創造了額外的靈活性。我們打算利用這些再融資創造的額外能力來償還今年7月1日到期的5億美元優先票據。完成這筆回報后，我們將在2029年之前沒有到期日，我們的加權平均到期日將超過四年。我們的資產負債表保持良好的狀態，擁有超過9.5億美元的流動資金，包括我們公司左輪手槍的未提取能力6億美元，我們92家酒店中的84家沒有債務負擔，4.6%的加權平均利率和75%的固定或對衝債務。我們在第一季度結束時有22億美元的債務。除了主動添加爲了應對我們的到期日，我們繼續通過支付有吸引力且覆蓋良好的每股0.15美元的季度股息來展示我們向股東返還資本的堅定承諾。現在，談到全年展望，我們對今年的強勁開局感到高興。與此同時，我們仍然關注整體宏觀環境的不確定性。我們已將第一季度的強勁表現納入修訂后的指引中，同時保持對今年剩余時間的預期與之前對2026年的展望保持不變。我們現在預計可比RevPAC增長將在1.5%至3.5%之間，可比酒店EBITDA在3.56億美元至3.8億美元之間，企業調整后EBITDA在3.24億美元至3.48億美元之間，稀釋后每股FFO在1.29美元至1.45美元之間。我們的展望假設除了迄今為止已完成的之外，不會進行額外的收購、處置或資產負債表活動。我們繼續估計資本支出將在8000萬美元至9000萬美元之間，現金GNA將在3250萬美元至3350萬美元之間，預計淨利息支出將在1.01億美元至1.03億美元之間。我們還預計，由於我們在今年剩余時間內消除空間支出的舉措取得了成功，總收入增長將繼續超過RevPAC增長。我們對第二季度的看法沒有改變。然而，鑑於我們第一季度的強勁業績。我們調整后的第二季度EBITDA貢獻將略低於去年，其余貢獻將在下半年完成。最后，請參閱我們今天上午的新聞稿，瞭解有關我們前景的更多詳細信息以及補充信息時間表，其中將包括我們92家酒店組合的2026年和2025年可比季度運營業績。謝謝，我們準備好的講話到此結束。我們現在將為問答接線員開通線路。

WLJ Lodging（紐約證券交易所代碼：WLJ）發佈了第一季度財務業績，並於周一召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/vs5hudrt/

RL J Lodging報告稱，受城市市場和最近翻修的推動，2026年開局強勁，第一季度RevPAC增長4.8%，跑贏行業100個基點。

該公司實現了個位數的EBITDA高增長、利潤率擴大和非客房收入顯着增長，重點強調了投資回報率計劃和轉化。

RL J Lodging對未來業績仍然持樂觀態度，理由是商務旅行需求強勁，特別是在科技和金融領域，並預計儘管宏觀經濟存在不確定性，但仍將繼續增長。

戰略資本配置包括完成重大翻新和改造，重點關注投資回報率驅動的項目，並通過解決2029年之前的債務到期問題來維持強勁的資產負債表。

管理層指出，世界盃和美國建國250周年等重大事件是2026年城市市場表現的潛在順風。

操作者

大家好，歡迎參加LLJ Lodging Trust 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。正式演講結束后將進行簡短的問答環節。如果在會議期間有人需要接線員協助，請按電話鍵盤上的星號0。作為提醒，本次會議正在錄製中。現在我很高興向您介紹主持人，RL J Lodging Trust投資者關係總監約翰·保羅·奧斯汀。謝謝你先生你可以開始了。

約翰·保羅·奧斯汀（投資者關係總監）

謝謝接線員。早上好，歡迎參加LLJ Lodging Trust 2026年第一季度財報電話會議。在今天的電話會議上，我們的總裁兼首席執行官Leslie Hale將討論本季度的主要亮點。我們的首席財務官Nikhil Bala將討論公司的財務業績。我們的首席運營官Tom Bardinette也將參加問答。此次電話會議上做出的前瞻性陳述受到眾多風險和不確定性的影響，可能導致公司的實際業績與所傳達的結果存在重大差異。可能影響公司業績的因素可以在公司向SEC提交的10-Q報告和其他報告中找到。公司沒有義務更新前瞻性陳述。此外，當我們討論某些非GAAP措施時，審查我們新聞稿中與GAAP的對賬可能會有所幫助。最后，請參閱我們的補充信息時間表，其中包括我們當前酒店組合的預計運營業績。我現在將電話轉給萊斯利·黑爾。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

Nikhil Bala（首席財務官）

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將指示您的線路在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按Star 2。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。請稍等，我們就問題進行民意調查。謝謝我們的第一個問題來自邁克爾·貝利薩里奧（Michael Bellisario）與貝爾德（Baird）的關係。請繼續提問。

Michael Bellisario（股票分析師）

謝謝.大家早上好早上好，萊斯利。您能對您提到的業務需求加速的評論補充一點嗎？但這似乎被較短的預訂窗口所抵消。我沒聽錯吧？預訂窗口較短，是廣泛的還是特定於客户群體？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

所以我想説的是，關於商務旅行（BT），Mike，我對預訂窗口的評論更像是對團體和休閒的評論。我認為，由於它與商務旅行（BT）有關，我們看到的加速是廣泛的。我們繼續看到國民賬户的增長，這是我們最高評級的客户。科技、航空航天和生命科學領域仍然是我們看到的優勢領域。這實際上是企業強勁利潤的一個功能。商業投資確實推動和調整了我們所看到的情況。因此，我們的周中趨勢仍然強勁。你知道，相對於預訂窗口方面，我們看到的是，你知道，團體的預訂時間越來越短，正如我在電話會議上提到的那樣，或者在每季度的每季度。第一節的節奏很強勁。實際上，我們在本季度看到了22%的預訂量。雖然時間很短，但它仍然在實現。因此，這給了我們安慰，因為它與群體有關。然后在休閒方面，我們實際上看到預訂窗口變長了。因此，我們看到了與群體相反的情況。

Michael Bellisario（股票分析師）

明白了。這很有幫助。然后按照同樣的方式，只是關於房間外支出，其中多少是價格與數量的增加。這種增長真的是由商務旅行推動的嗎？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

絕對是。商務旅行發揮着關鍵作用。這不僅僅是商業交通，也是商業團體。您知道，業務集團已增加到我們整體集團結構的50%以上。這對於參加小組會議時的餐飲訂單來説是個好兆頭。總的來説，隨着商務旅行（BT）的不斷增加，他們在酒店的支出也會增加。我會讓湯姆加點顏色。

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

所以，邁克，我們在餐飲業的背后看到的是，我們的宴會越來越多。正如萊斯利所説的那樣，我們看到越來越多的企業集團到來，宴會也隨之而來。即使當我們考慮投資回報率（投資回報率）計劃時，我們也花了相當多的錢來確保我們擁有以飲料為中心、深思熟慮的食品和飲料方法。所以我們的休息室上漲了12%左右。然后，當我們考慮視聽（AV）房間租賃時，當我們審視我們的會議空間和中庭以及我們投入了一些資本的地方時，這些繼續增強我們在FMB方面的能力，這使我們能夠將利潤率提高約50個基點。因為市場驅動力仍然健康。第一季度我們的停車收入有所增加。最后，我要説的是，我們花了很多時間關注大堂內及其周圍的消費者行為，以及我們一直在加強的地方，我們已經採取了選擇性的服務利潤率擴張，對不起，市場擴張到我們的全方位服務酒店。因此，抓住消費趨勢，總收入的增加，你知道，除了我們談論的FNB和停車之外，人們在去機場的路上匆忙尋找東西，並有機會抓住它，這確實提高了我們的非收入盈利能力。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

是啊邁克，我只想添加一下我們管道中的一些內容，這些內容與湯姆關於深思熟慮的F和B的一些評論以及我們如何處理它。我們在之前的電話中談到了我們如何真正專注於吸引酒店外的客人的F和B。我們在納什維爾曼德勒的Mills House完成了這項工作，匹茲堡和波士頓仍在籌備中。僅舉一些數字來説明，我們的轉換總收入總計增長了8%。這實際上是我們投資回報率的一個功能，並表明我們對超出空間的支出是多麼深思熟慮。

Michael Bellisario（股票分析師）

這些都很有幫助，謝謝。

操作者

我們的下一個問題來自KeyBank的Austin Werschmidt系列。請繼續回答您的問題。

Austin Werschmidt（股票分析師）

謝謝.大家早上好。萊斯利，您強調了有關各個領域前景的一些高級細節。您能否回顧一下今年剩余時間內Revpar增長指引的節奏，以及預計各個部門之間的一些構建模塊在此時將如何發揮作用。謝謝.

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

好的當然所以奧斯汀，我要説的是，第一季度的表現顯然好於我們預期，但我們對第二季度的看法確實沒有改變。我們現在看到的趨勢符合我們的預期，我們在準備好的講話中提到，4月份上漲了4%左右。我們知道復活節將在本月提前，因此我們看到企業和團體的實力填補了這個提前的空間。由於艱難的業績，該季度的五月將是我們最疲軟的一個月。然后，如你所知，六月將從世界盃中受益。然后我要説的是，在那個月內，在第二季度內，集團的步伐已經在2025年之前加快步伐。然后我們對下半年的看法確實沒有改變。第三節再次受益於世界盃。我們預計第三季度將從世界盃中受益超過第二季度，因為對后期比賽的需求更高。然后，在現有的假期和明顯的銷售力第四季度的基礎上，再加上250周年紀念日，我們會看到政府關門的結束，但這將被選舉所抵消。所以這個設置是在我們最初的指導中已經預料到的。我們今天看到的情況符合我們的期望。你知道，我也想説，因為它與世界盃有關，你知道，現在還為時過早，你知道，但我們，你知道，你知道，受到鼓舞，你知道，我們所看到的。我們對於如何看待構建區塊的觀點非常深思熟慮。例如，在世界盃上，我們非常深思熟慮地關注與球隊、媒體和贊助商相關的區塊。我們希望擁有真正強大的收入管理，專注於住宿時間，並確保我們遵守費率規定。所以今天我們看到的是，我們預期的那些區塊實際上正在得到解決，因為我們深思熟慮，我們正在從團隊和媒體那里獲得保證金。然后，由於它與短暫性有關，我們今天看到的是有希望的。現在還為時過早，但在比賽日左右，我們看到ADR符合我們的預期。我認為世界盃，當你看看高上座率市場時，你會發現它實際上是洛杉磯、紐約和邁阿密等市場的一場費率遊戲。但總體而言，我們看到的這些趨勢與我們的預期和指導中的原始假設一致。

Austin Werschmidt（股票分析師）

這是關於世界盃的有用細節。只需切換到您對休閒和延長預訂窗口的評論即可。只是想知道，考慮到能源成本的變化，您認為其中有多少對機票價格的變化有某種敏感性，以及這如何影響您對速度的看法，當您向外看時，它就在這個細分市場中，以及考慮到消費者的彈性，情況會是什麼樣子。謝謝.

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

我認為預訂窗口的延長，其中一些可能與機票有關，但我實際上認為這與人們認識到的需求強度有關，他們可能無法獲得他們想要的房間。因此他們認識到他們需要提前一點預訂。正如我們之前提到的那樣，許多這些特殊活動都是在已經有很高入住率的窗口的時間上舉行的。所以我認為這正在影響當今消費者的心理。我還想説，我們的很多休閒活動，再次是城市休閒活動，都在生活方式消費者周圍看到城市娛樂的興起。因此，我認為他們正在努力超越第一季度在休閒旅行方面的表現。所以我認為這就是導致它拉長的原因。你知道，這是否會對航空公司有什麼影響？當然，你知道，但我認為這是，你知道，這是其中的一部分。

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

奧斯汀，我想補充的另一件事是，我們所看到的是，通過休閒來提高速度的能力正在發生轉變。如果您還記得的話，去年主要是需求，並且存在利率敏感性。目前，我們看到周中和周末需求都有所增長。然后我們也看到了速度的增長。因此，我們根據七天的需求核心和正在發生的這些活動對自己進行適當的定價，正如您所知，我們的足跡非常多樣化。因此，當一項特殊活動從一個地點轉移到另一個地點時，無論是從舊金山轉移到洛杉磯的NBA全明星賽，我們都因為多元化的投資組合而受益。超級碗也是如此，你知道，去年在新奧爾良，今年在舊金山。所以我們能夠捕捉到其中很多。它們不是異常現象，而是在全國各地移動，我們能夠利用我們的多元化基礎和足跡。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

我認為湯姆的價格觀點是消費者對價格不敏感的另一個例子，這就是為什麼我建議他們更多地看到價格的力量。

Austin Werschmidt（股票分析師）

謝謝.都是好的觀點。我就這麼多了。謝謝。

操作者

我們的下一個問題來自泰勒·巴特里（Tyler Battery）與奧本海默（Oppenheimer）的作品。請繼續回答您的問題。

Tyler Battery（股票分析師）

嘿，大家早上好。感謝您回答我的問題，並祝賀這里取得的強勁成果以及一些非常好、非常好的執行。爲了跟進奧斯汀的問題，您能更好地説明如何定義休閒旅行嗎？我不確定世界盃相關的旅行是否都是休閒。我假設其中可能有一部分是團體旅行，甚至可能是商務旅行。

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

是啊既然你問到世界盃，我就舉個例子。所以當Leslie談到團體和休閒的區別時，團體是指球隊，媒體，贊助商，我們實際上已經鎖定了街區並有存款。還有什麼要來，我們發現在短暫的步伐，特別是在過去的三到四周是在比賽日，門票銷售，搜索周圍，你知道，我想住在哪里，你要預訂機票，你要確保你有旅行，然后你要看酒店。因此，我們看到的是ADR的增長。這將是世界盃期間的休閒時光。250周年紀念日也是如此。我們確實有激活。新費城特區和波士頓這四個城市都有營銷計劃。謝謝.當我們看到現在也看到更多的需求到來時，這一切都將與休閒相關，這取決於我們的編碼方式，你知道，當人們從外到內預訂時。

Tyler Battery（股票分析師）

好的，謝謝你。轉換齒輪，資本配置。您現在對您的優先事項進行排名。很好奇，考慮到您的基本面觀點，資本回收是否看起來更有趣。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

當然.泰勒我想説的是，你知道，我們在交易市場上是建設性的，隨着我們在處置方面變得更加積極，你知道，我們將在利用股票的錯位、維持強勁的資產負債表以及執行我們的轉換策略之間取得平衡。我們努力在槓桿中性的基礎上執行回購。因此，當我們使用處置收益時，我們就可以做到這一點。顯然，我們在第一季度沒有任何處置，你知道，相對於我們的轉化率，你知道，我們的，你知道，我們的結果非常明顯。正如我之前提到的，我們7項已完成轉換的總收入增長了8%，本季度EBITDA增長了16%。因此，這是我們在投資回報率方面進行投資的直接結果。因此，當我們回收資產時，您會看到我們處於平衡狀態，這將包括回購方面的活動。

Tyler Battery（股票分析師）

好的，我就問這些，謝謝。

操作者

我們的下一個問題來自格雷戈里·米勒（Gregory Miller）與特魯斯特（Truist）的觀點。請繼續回答您的問題。

格雷戈里·米勒（股票分析師）

謝謝大家早上好。我想就特定市場問幾個問題，首先，您能否提供對路易斯維爾今年表現的看法以及對今年剩余時間的期望，特別是在會議組方面。謝謝

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

當然，格雷格。如您所知，我們在路易斯維爾有萬豪酒店和一家住宅酒店，萬豪酒店與會議中心相連。我們在萬豪酒店發現的是，它連續幾年都有顯著的增長。我們剛剛結束了肯塔基德比，這對我們來説是另一個重大的成功。我們發現的是農業。

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

你知道，如果你願意的話，一些前往路易斯維爾、被路易斯維爾吸引的賬户都是中西部的。它與納什維爾競爭，與其他地區競爭。所以我們受益於此，因為我們與會議中心相連。很久以前，大概五六年前，當他們增加額外的空間時，他們確實改變了我們出售酒店的方式，我們實際上可以同時舉辦兩場會議，因為他們增加了展覽空間就在街對面，這是相連的。除此之外，今年年初我們在速度方面看到了相當強勁的結果。由於資產規模，我們也關注27和28。我們對這項資產未來的發展速度感到非常鼓舞，我要説的是，路易斯維爾的大型頂級客户，如醫療保健、人道、路易斯維爾大學繼續支出並尋求增加研究。因此，我們看到我們的頂級客户也回到了這座城市，所以對我們的定位感到非常強烈。Residence Inn也做得很好，距離我們的萬豪酒店只有幾個街區，當我們有此類團體時，酒店就會人滿為患。

格雷戈里·米勒（股票分析師）

謝謝，湯姆。換個話題，我想問你另一個市場，會議節奏發生了一些變化，那就是奧斯汀。現在我相信奧斯汀會議中心因翻新而暫時關閉一年了。您能否提供您所在市中心酒店的最新表現以及對該市場今年剩余時間的預期。謝謝

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

同樣，如您所知，我們毗鄰會議中心，擁有我們的兩項資產。然后我們還有另一處資產，就在州議會大廈旁邊，靠近德克薩斯大學。就你而言，關閉發生在2025年3月，就在西南偏南之后，新的建設正在進行中。關於會議中心，我認為我們對奧斯汀最興奮的是它的面積將擴大一倍，更重要的是，它將有能力舉辦1200多個展覽。當你考慮協會業務時，這一點非常重要。例如，奧斯汀是美國第11大城市，擁有第59大會議中心。因此，現在它將更適當地與所需的空間和大小保持一致。格雷格舉個例子，過去50%的潛在客户甚至無法根據我們沒有的空間來容納。除了會議中心之外，我們還對奧斯汀的持續發展感到興奮。人們想住在那里。機場擴建將有更多航班，另外20個登機口將與會議中心的開放保持一致。這將帶來2200萬名乘客，超過3000萬名乘客，這將成為會議中心帶來的更多需求的一個亮點。但在此期間，就您的觀點而言，我們專注於與中心相鄰的兩個資產的獨立集團業務。我們在營銷和資金方面開展了一場偉大的活動，使我們能夠為團體提供激勵措施，不僅為我們的酒店，而且為城市，因為我們現在將在未來幾年內開業。然后是我們在國會大廈旁邊的雙樹樹，大約一年前翻新過。所以房產看起來很棒。它距離德克薩斯大學非常好，而且毗鄰國會大廈。因此，今年第一季度有立法，每隔一年也有立法。所以我們進行了翻新，以確保我們從中受益。這將發生在2027年。我唯一想補充的是，你知道，根據湯姆所展示的所有好金塊，我們期待奧斯汀對這一點持積極態度

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

今年剩余時間。

格雷戈里·米勒（股票分析師）

這非常有幫助。謝謝你們倆。

操作者

我們的下一個問題來自Compass Point的Ken Billingsley。請繼續回答您的問題。

Ken Billingsley（股票分析師）

嗨，早上好。兩個快速問題。第一，只是跟進一下，您説第二季度調整后EBITDA預計將低於去年。這主要只是因為房間數量減少嗎？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

這是第一季度比我們最初的預期更強的一個功能。因此，上個季度，我們指導第二季度將與去年的貢獻保持一致。現在它會略低於因為Q1更強。

Ken Billingsley（股票分析師）

好吧我的另一個問題是，你能談談匹茲堡嗎？選秀的發生並創下了創紀錄的數量。您能談談這是如何轉化為您的期望的，以及匹茲堡發展的結果嗎？

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

是的，我很高興你注意到了。這次選秀對我們來説是一件大事。我們在匹茲堡擁有三項資產。肯，你知道萊斯利早些時候説過我們有機會將我們的復興轉化為簽名。那里是市中心，可以俯瞰三河和海盜隊比賽的球場，以及海因斯球場。因此今年的選秀更接近海因斯球場，户外競技場。但激活都在會議中心及其周圍以及我們在那里的位置。不僅如此。

操作者

接線員，你能聽到我們嗎？接線員？是的，你還活着。

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

好吧，我們剛剛結束匹茲堡的比賽，希望確保您聽到最后一段，我們對正在發生的事情感到興奮，但今年NFL選秀非常成功，我們的三項資產因此受到了巨大的需求。所以我會回到接線員那里回答以后的問題。

操作者

比林斯利先生，你的問題夠了嗎？

Ken Billingsley（股票分析師）

是的謝謝

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

然后我只是想確保，關於你之前談論的是第二季度的貢獻，這就是我們在準備好的講話中提到的是今年的貢獻。哦，我明白了。太好了好吧謝謝好吧好吧大家對技術困難感到抱歉。

操作者

接線員，我們的下一個問題來自Flora San Dieke和Ladenburg Thauman的線路。請繼續回答您的問題。

Flora San Dieke（股票分析師）

謝謝夥計們關於資本分配的問題。回到資本配置，您可以提醒我們您的。您在裝修上花費了多少，目前這些裝修的EBITDA回報或收益率是多少。還有您提到的，您將在今年晚些時候宣佈的另外兩個項目。相對於維護資本支出，我們預計LLJ將投資多少總金額來重新定位資產？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

是的，我想説，總的來説，我們為2026年的資本支出提供了8000萬至9000萬美元的指導，其中絕大多數集中在與投資回報率相關的翻新上。從那時起，我們的目標通常是一般投資和投資回報率轉換的高兩位數回報。我們為實現轉換而投入資產的增量資本的回報率通常超過40%。我們剛剛提到了將宣佈的一項額外轉換。我只是想在今年晚些時候糾正你的這一點。

Flora San Dieke（股票分析師）

明白了。所以。但40%是我們對波士頓温德姆酒店改建的期望，還是這只是爲了復興而成為匹茲堡萬豪酒店的親筆簽名？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

是啊因此，我們與波士頓討論的是，我們認為該資產的EBITDA有40%的上漲空間。再次請記住，在其中一些轉換中，以Mills House為例，我們將該資產的EBITDA增加了一倍。波士頓屬於我們認為該資產在轉型后的州表現的強勁程度

Flora San Dieke（股票分析師）

然后你是如何明顯提到性格的。我懷疑，如果今年晚些時候處置市場稍微好轉，是否也會導致您加速一些重新定位？或者回購顯然仍然是另一個潛在來源？但40%的回報率在其他任何地方都很難超越。你為什麼不更加傾向於這個呢？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

是的，弗洛雷斯，我想我們之前説過的是，我們努力爭取每年實現兩次轉變。我們的轉換節奏受到特許經營協議到期時間和其他因素的影響，這些因素使轉換節奏每年增加約2次。我們正處於這個步伐。我們將在下一次財報電話會議上宣佈下一次轉換。我認為，當我們考慮特許經營權何時推出以及從季節性的角度何時有意義時。例如，我們想等到世界盃之后。因此，當我們執行轉換時，我們正在努力採取戰略性和深思熟慮的態度。

Flora San Dieke（股票分析師）

謝謝，萊斯利。也許是最后一個問題，只是對實際需求的后續每個人都在談論這樣一個事實，即可能會在最后一刻預訂觀看世界盃。您能談談您提到的一些您已經完成的FIFA預訂嗎？您的酒店里是否有任何團隊或類似的東西，或者您可以向我們提供哪些關於潛在優勢的切實信息？這聽起來像是來自世界對您的期望的補償嗎？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

是的正如我之前提到的那樣，佛羅倫薩，現在還為時過早，但我們很受鼓舞，因為我們非常深思熟慮地確保我們採取的區塊類型，我們專注於團隊和媒體。我們開始看到這些區塊有所增加，我們開始收到存款。我會讓湯姆對此表示一些色彩。由於它與短暫的需求有關，我説的是，我們看到的是非常有希望的，但它真的很早，我們預計大部分的好處真的會出現，因為這些都發生在我們的高入住率市場。我説的市場是洛杉磯，紐約和邁阿密。

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

只是爲了讓你在小組賽上有一點色彩，有趣的是弗洛拉當小組賽球隊和你在一起時，他們實際上鼓勵球迷留在球隊所在的地方。所以這是一個積極的因素。實際上，我們已經為這九個市場中的三個市場的團隊鎖定了押金。因此，我們真的很受鼓舞，不僅你會有球隊，而且你還會有願意留在球隊的球迷。正如萊斯利所説，當你想到休閒方面、門票銷售以及我們的停留時間時，我們也會對短暫的速度感到鼓舞。因此，我們看到ADR在人們需求最多的時間範圍內增加，然后確保我們提供機會將其他業務拓展到這些遊戲之外，無論是團體還是BT，都要確保我們在確保我們不僅利用特別活動，還利用其他需求的過程中分層，因為這些都是高入住率的地點，萊斯利之前提到過。所以這是一年中最繁忙的時候。除了250周年紀念日之外，它還將在同一時間段內完成。所以我們確實在戰略上加倍努力。

Flora San Dieke（股票分析師）

謝謝湯姆。謝謝萊斯利。

操作者

我們的下一個問題來自德意志銀行的Chris Waranko。請繼續提問。

Chris Waranko（股票分析師）

嘿，大家早上好。回答我的問題。我希望我們能花一分鍾時間談談你談到的硅谷市場，我想你們在那個地區可能有四五家酒店。你提到你在第一節看到了一個很好的提升。有點好奇你對今年剩余時間的展望中包含了什麼。現在這聽起來可能是一個愚蠢的問題，但你是否會因為任何泡沫跡象而擔心？算是吧據我所知，早在1999年和2000年，該地區就曾出現過極高的翻新增長。那麼您對本季度之后的前景有什麼看法嗎？

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

謝謝.是的，我的意思是，我們對舊金山地區北加州市場的所見所聞感到非常鼓舞。對於我們來説，復甦顯然正在順利進行。正如我們之前提到的，第一季度我們的所有資產增長了27%。顯然，它受益於超級碗以及RSA和摩根大通的一些主要會議。但我也想更廣泛地説，這是你的硅谷評論。英國電信正在如火如荼地進行，因為你有更好的整體環境，你有更好的當地宣傳和良好的政策。您談到了人工智能投資。我們清楚地看到辦公室趨勢的迴歸和創紀錄的辦公室租賃。因此英國電信的勢頭很強勁。我們也開始看到定價權的迴歸。讓譚補充一些評論。

湯姆·巴迪內特（首席運營官）

是的，他們在舊金山真正落后的競選活動是在舊金山相信。當你想到Leslie所説的內容時，你會發現，這不僅發生在當地的社區，也發生在政治上，BART乘客量上升，CBD的步行交通量也在增加。當你想到莫斯科內周圍發生的事情時，他們在27歲和28歲的比賽中表現得很健康。即將到來的會議類型包括協會、企業、醫療，以及最重要的是高科技。就你的觀點而言，只是一個例子，讓你對增長有一個想法。2023年，Databricks擁有約11，000個房間夜。到2026年，他們將擁有25，000個房間夜。所以你可以看到正在發生的變化，因為風險投資資金都流向了舊金山。基本上，你知道，當你想到這座城市蓬勃發展的地方時，它也蔓延到硅谷和我們足跡更大的偏遠地區，克里斯，我們在那里有一些機場酒店以及硅谷和中央商務區。因此，我們對正在發生的事情感到鼓舞，我們正在努力確保我們的上限。捕捉現在出現的所有不同類型的需求。有了最后一個催化劑，希望是國際性的，我們看到來自墨西哥、英國、印度和中國的一些增長，希望這將是最后一步，我們可以看到這種開始的迴歸。因為舊金山的支出仍然很大一部分。

Chris Waranko（股票分析師）

好的，超級有幫助。然后是另一個關於轉換的問題。當你們談論計劃中的改造時，我們通常應該假設這是指你們尚未改造的窗户，或者幾乎沒有獨立窗户和附屬於非萬豪、希爾頓、Hyatt品牌的東西。只是希望得到一點澄清。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

謝謝.是的，我的意思是，我們有，你知道，我們在我們的管理演示文稿中公佈了我們投資組合中潛在轉換的列表。我們顯然在關注温德姆，但我們也在關注流動資產，因為特許經營協議到期，看看還有什麼其他生活方式品牌可用或對該實物資產有意義。因此，這不僅僅是所有温德姆資產，它的其他資產在我們的投資組合中的特許經營協議可能到期。

Chris Waranko（股票分析師）

好吧，明白了。很好。

操作者

謝了萊斯利謝謝，湯姆。謝謝我們的下一個問題來自格林街的克里斯·達林（Chris Darling）。請繼續回答您的問題。

克里斯·達林（股票分析師）

謝謝.早上好.我有幾個簡短的補充。首先，萊斯利，你提到在資產出售方面要有建設性。希望您能夠提供更廣泛交易市場的最新信息。考慮到更有利的revpar草案，您是否看到利潤率有任何變化，無論是定價還是競標深度。其他的。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

是的，當然，克里斯，當然，交易市場有所改善。顯然它仍然不像過去那麼強大，但它肯定得到了批准。總的來説，我想説這一點的關鍵驅動力實際上是債務市場。今天有很多債務提供者，因為人們試圖玩信貸交易，如果你願意的話，它正在創造競爭，並幫助利差收緊。因此，儘管美聯儲沒有因為供應商之間存在競爭而降息，但我們還是看到利差收緊。因此，這允許買家、潛在買家仍然承保。較低的利息、費用，然后你就可以依靠更好的基本面，這讓潛在買家對承保能力充滿信心。因此，我認為相對於交易環境，這只是一個更好的整體情緒。我認為業主運營商仍然是主要買家，但我們看到購買池正在擴大。單一資產仍然更加普遍，但今年晚些時候你可能會看到一些小型投資組合開始出現。但總的來説，我只想説交易市場有所改善。

克里斯·達林（股票分析師）

好吧，我很感激這些想法。然后，爲了在指導討論中更好地説明一點，如果我看看修訂后的酒店EBITDA範圍的中點，我認為，它表明今年剩余時間將略有下降。希望你能構想出這樣的前景。特別是，我正在考慮第三季度，至少在理論上，我認為你會玩一個更容易的遊戲。所以也許只是討論一些我可能沒有完全考慮的看跌和看跌。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

好吧，總的來説，我想説，不要忘記我們去年有税收抵免。因此，當你按年計算時，我們實際上實現了EBITDA增長。即使沒有這一點，我們的EBITDA增長仍處於中點。你問題的第二部分與第三季度有何關係？

克里斯·達林（股票分析師）

嗯，我認為去年第三季度25年的同比增長率特別艱難，所以我認為理論上今年可能會更容易。這就是我想了解一些背景信息的地方。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

是的，我想説，在第三節，正如我之前提到的，我們確實預計第三節將受益於世界盃。它還將受益於7月4日周末的250周年紀念日。然后我們還有銷售團隊，我們將在第三季度受益。

克里斯·達林（股票分析師）

我很感激你的想法。對我來説就是這樣。

操作者

謝謝我們沒有問題了。黑爾女士，我想讓您發表結案陳詞。

萊斯利·黑爾（總裁兼首席執行官）

感謝大家今天的興趣並加入我們的電話會議。我們期待着在即將舉行的會議上與你們中的許多人聯繫，我希望你們所有人在接下來的幾個月內都有一些夏季旅行計劃，並度過美好的一天。謝謝大家。

操作者

女士們先生們，今天的電話會議就此結束。此時您可以斷開線路。感謝您的參與，祝您度過美好的一天。了

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