文字記錄：赫斯中游2026年第一季度盈利電話會議

Hess Midstream（紐約證券交易所代碼：HESM）發佈了第一季度財務業績，並於周一召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

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儘管惡劣的冬季天氣影響了2026年第一季度，Hess Midstream仍報告了穩健的運營業績並實現了預期目標。

該公司完成了6000萬美元的股票和單位回購，並將A類股的分配增加了2%。

由於冬季天氣的影響，庫存量較低，但預計今年剩余時間將增長，第二季度計劃的維護會產生輕微影響。

2026年資本支出減少三分之一，至約1億美元，調整后的自由現金流指引增加至9.1億至9.6億美元。

2026年第一季度淨利潤為1.58億美元，調整后EBITDA為3億美元，較2025年第四季度略有下降，原因是與天氣相關的收入下降。

該公司仍然專注於安全、可靠的運營，並利用基礎設施獲得大量自由現金流，支持股東回報和減少債務。

Hess Midstream預計將保持其財務策略，保守的槓桿目標，並專注於增量股東回報和債務償還。

該公司報告稱，由於關税調整，終端收入表現強勁，預計今年剩余時間將保持穩定。

管理層強調與雪佛龍的持續運營合作，以及優化巴肯的效率和生產力的戰略重點。

操作者

女士們先生們，大家好，歡迎參加2026年第一季度赫斯中游電話會議。我的名字是凱文。今天我將為您接線員。此時，所有參與者都處於僅聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按電話上的星號11。然后你會聽到一個自動信息設備，你的手被提出來撤回你的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製以供重播。我現在想將會議交給投資者關係副總裁Jennifer Gordon。請繼續。

詹妮弗·戈登（投資者關係副總裁）

謝謝你凱文。大家早上好，感謝大家參加我們的第一季度財報電話會議。我們的收益發佈於今天早上發佈，併發布在我們的網站www.hessmidstream.com上。今天的電話會議包含聯邦SEC法含義內的預測和其他前瞻性陳述。這些陳述受到已知和未知的風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與此類陳述中表達或暗示的結果不同。這些風險包括Hess Midstream向SEC提交的風險因素部分中規定的風險。此外，在今天的電話會議上，我們可能會討論某些GAAP財務措施。這些非GAAP財務指標與最直接可比的GAAP財務指標之間差異的對賬可以在收益發布中找到。今天和我在一起的有首席執行官喬納森·斯坦和首席財務官邁克·查德威克。我現在將電話轉給喬納森·斯坦。

喬納森·斯坦（首席執行官）

謝謝詹妮弗。歡迎大家參加我們的2026年第一季度財報電話會議。今天，我將討論我們第一季度的業績和今年剩余時間的前景，然后我會把電話交給邁克來審查我們的財務狀況。第一季度，我們繼續執行運營優先事項並實施財務戰略。我們實現了穩健的運營績效，並實現了我們的指導，其中包括一月和二月冬季惡劣天氣的影響。3月份，我們完成了對公眾（我們的贊助商）進行的6000萬美元的股票和單位回購，上周我們將A類股票的發行量按年化計算增加了2%或約8%。這一增長包括我們A類股票的目標年增長5%，以及回購后的分銷水平提高，以保持我們的分銷現金總額在較低的股份和單位數量上。至於我們的業績，本季度天然氣加工平均吞吐量為4.3億立方英尺/天，原油終端處理平均吞吐量為119，000桶石油/天，集水處理平均吞吐量為115，000桶水/天。根據我們的指導，吞吐量與第四季度相比有所下降，主要是由於1月和2月的惡劣冬季天氣，但3月的復甦以及額外的第三方天然氣量部分抵消了這一影響。與我們的年度指導一致，我們繼續預計今年剩余時間的產量將增長，不包括第二季度蒂奧加天然氣廠計劃維護的影響。預計這將使本季度每天的產量減少500萬至1000萬立方英尺。轉向Hess Midstream第一季度的資本計劃，我們在2025年第四季度完成兩個新壓縮站中的第二個安全上線。由於惡劣的冬季天氣限制了活動水平，第一季度的資本支出季節性低於2025年第四季度1000萬美元。隨着我們繼續執行我們的計劃，包括完成我們於2025年開始的綠地高壓集輸管道基礎設施，我們預計第二季度和第三季度的資本支出將出現季節性上升。然而，隨着第二個壓縮機站的上線，並反映了雪佛龍採用更長時間的戰略，從而降低了Hess Midstream的良好連接資本支出，我們現在已將2026年估計資本支出減少了三分之一，至約1億美元。由於這一削減以及現金税的延期，我們將2026年調整后的自由現金流指引提高至910至9.6億美元，同比增長20%。在中點，Hess Midstream仍然是股東現金回報方面的領導者，是我們同行中自由現金流收益率最高的公司之一。總而言之，我們仍然專注於執行安全可靠的運營，同時利用我們對現有基礎設施的歷史投資繼續產生大量調整后的自由現金流，使我們能夠通過增加分配和增量股票回購平等地為股東提供回報，同時繼續降低我們的債務槓桿。然后，我將把電話交給邁克，審查我們第一季度的財務業績和指導。

邁克·查德威克（首席財務官）

謝謝喬納森，大家早上好。今天，我將討論我們2026年第一季度的財務業績，並提供我們第二季度財務指引和2026年展望的最新情況。看看我們2026年第一季度的業績，淨利潤為1.58億美元，而2025年第四季度約為1.68億美元。2026年第一季度調整后EBITDA為3億美元，而第四季度為3.09億美元。減少主要是由於1月和2月冬季惡劣天氣導致收入下降，總收入（包括間接收入）減少約1500萬，導致分部收入變化如下。集電收入減少約1400萬。加工收入減少約600萬，終端收入增加約500萬。總成本和費用，不包括折舊和攤銷。轉嫁成本和扣除我們在LM 4收益中的比例份額后減少了約600萬美元，主要是由於季節性維護減少和第三方卸載減少，導致2026年第一季度調整后EBITDA為3億美元。我們2026年第一季度的毛調整后EBITDA利潤率保持在比75%的目標高出約83%，凸顯了我們持續強勁的運營槓桿。由於惡劣的冬季天氣限制了活動，2026年第一季度資本支出約為1000萬美元，顯着低於2025年第四季度。不包括遞延融資成本攤銷的淨利息約為5300萬美元，調整后的自由現金流約為2.37億美元，比2025年第四季度增長14%。截至2026年第一季度末，我們的循環信貸安排提取余額為3.43億美元。2026年第二季度，我們預計淨利潤約為1.5億至1.6億美元，調整后EBITDA將與第一季度大致持平，為2.95億至3.05億美元，其中包括蒂奧加天然氣廠第二季度計劃維護的影響。我們預計2026年第二季度調整后的自由現金流將相對於2026年第一季度減少，因為第二季度的資本支出預計將季節性高於第一季度。正如我們在第四季度電話會議中所説，我們預計下半年的交易量將高於上半年，這有助於推動下半年EBITDA的上升。對於2026年全年，我們繼續預計2026年淨利潤在6.5億美元至7億美元之間，調整后EBITDA在1，225，000，000美元至1，275，000，000美元之間，與2025年的中點大致持平。正如喬納森提到的那樣，我們的現金狀況在同行中非常強勁且引人注目。我們現在預計2026年全年資本支出約為1.05億美元，在為我們5%的目標年度分配增長提供資金后，預計將產生9.1億至9.6億美元的調整后自由現金流，超額調整后自由現金流約為2.8億美元，我們預計將用於增量股東回報和債務償還。如前所述，我們預計不會在2026年繳納1500萬美元的現金税，並且預計要到2028年之后才繳納重大現金税。繼美國國税局最近就企業替代最低税的適用提出臨時指導后，我們於3月份從發起人和公眾執行了6000萬美元的增值股票回購交易。隨着時間的推移，我們將繼續評估額外的資本增量回報機會。我的講話到此結束。我們很樂意回答任何問題。我現在將電話移交給接線員。

操作者

謝謝，女士們先生們。如果您此時有問題或評論，請按手機上的星號11鍵。如果您的問題已得到解答，您希望退出隊列，請再次按星號11。我們將暫停一會兒，然后編寫問答名單。我們的第一個問題來自摩根大通證券的Jeremy Tonette。你的電話開通了。

弗朗西娜

大家早上好，這是弗朗西娜為傑里米報道的節目。非常感謝您回答問題。只是想更多地關注這里的資本支出變化，以及這對今年的良好連接線營業活動意味着什麼，以及我們可以從中得出的年底或2027年的增長預期是否有任何閲讀通知或變化。謝謝

喬納森·斯坦（首席執行官）

嗨，謝謝你的問題。不，聽着，如果你看看自去年年底以來我們的資本支出發生了什麼，我們確實一直在降低資本支出，因為我們的基礎設施建設即將結束，基礎設施建設實際上已經醖釀了多年，因為我們繼續在巴肯建立我們的戰略足跡。第一季度的資本支出很低，正如我提到的，這是由於天氣和季節性因素導致的活動限制。這在第一季度是正常的，我們確實預計這將是今年的低點，然后隨着我們在未來幾個季度繼續建設，包括我提到的，完成我們去年開始的綠地高壓集輸管道基礎設施，並預計今年完成。所以，真的，你知道，在戰略上沒有什麼變化，如果你願意的話，我們今年的指導從1.5億美元縮減到大約1億美元是正確的。調整我們的資本支出，以考慮到上游效率，如更長的時間，正如我所討論的，這可以減少，以及連接資本支出為我們的效果。所以這是非常積極的，如果我們反思一下，這真的只是一個非凡的商業模式，我們花費的資本支出較低，我們真的產生了大量的自由現金流，當然支持我們5%的目標分配增長以及對股東等股東的增量資本回報。我們本季度進行的股票回購以及同時能夠償還債務。

弗朗西娜

謝謝，這很有幫助，我只是想談談這里的第三方觀點，以及自中東衝突爆發以來您是否對此有任何改變。謝謝當然.

喬納森·斯坦（首席執行官）

就第三方而言，我不會説任何重大宏觀變化。正如我提到的那樣，我們在第一季度確實增加了一些第三方產量，這確實是來自其他中游提供商的一些額外吞吐量。正如我們過去所説，這確實凸顯了我們系統中的選擇性，允許其他人在面臨運營挑戰時能夠靈活地利用它。我們的目標仍然是10%的第三方銷量，這已納入我們的指導和任何額外的第三方銷量，有好處，沒有看到任何戲劇性的事情，只是正常的，就像我説的，第三方來利用我們系統中的選擇性，但什麼也沒有。目前宏觀環境沒有重大變化。

弗朗西娜

這非常有幫助。再次感謝。

操作者

等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自Java K。高盛熱線已開通。

約翰

嘿團隊，感謝你們抽出時間。最后一次通話。你們花了一些時間談論資產負債表方面的一些演變，思考隨着時間的推移降低槓桿率。我只是想知道，我們現在已經晚了一個季度，如果您有一些時間來完善它，並且如果您有一個相對於分銷增長的更長期槓桿目標，也許還有一些你所説的回購節奏。

邁克·查德威克（首席財務官）

是的，不，我可以談談，感謝約翰的問題。我們在12月指導説明中概述的資本返還方法或2月份第四季度電話會議中談到的資本返還方法沒有真正改變。因此，正如我們當時所説，我們確實計劃在分配后使用一部分自由現金流來償還債務。這是一種保守的財務策略，與產量概況和雪佛龍在巴肯每天約20萬桶石油當量的目標一致。因此，我們仍然有一個平衡的戰略，儘管其中包括超過5%的年分銷增長率的增量資本回報。我們計劃因此擁有更強大的資產負債表。因此，所有這一切顯然都得到了我們到2028年的最低產量承諾（MVC）的支持。它們繼續提供一些重要的下行保護。我們的目標仍然是在2028年分配后獲得大約10億美元的自由現金流。就像我説的，我們會利用這一點。你知道，顯然每一次分配或每一次股票回購都得到了我們董事會的批准，這將由我們的董事會制定，但我們計劃利用它來增量資本回報並償還我們的債務。所以真的沒有變化。

約翰

好吧，我很感激。第二，道歉。雖然有點陷入困境，但本季度終端收入確實很強勁。只是想知道其中是否有任何一種折扣，或者這種新的隱含利率是我們應該考慮的未來。

邁克·查德威克（首席財務官）

是的，我想你沒看錯。航站樓中有一個隱含費率元素，正如您所記得的那樣，這是一種服務成本費率，每年都會根據我們對運營支出、資本支出和任何推動目標回報的交易量的預期進行調整。這就是您看到更好、更強性能的部分原因。只是關税調整。

約翰

您介意提醒我們未來合同的結構嗎？

邁克·查德威克（首席財務官）

謝謝因此，這將持續到2033年，並且每年都會重新平衡，作為旨在返回特定青少年中期回報的計算的一部分。它將基於我們預期的實際交易量、資本支出、運營支出，以滿足這一需求併產生回報。因此關税將相應地上下浮動。因此，如果我們的預期銷量較低，那麼關税就會上升，例如，如果我們的資本支出較低，那麼關税就會下降，一直持續到2033年。

操作者

好的，非常感謝。等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自花旗的Doug Irwin。你的電話開通了。

Doug Irwin（股票分析師）

嘿，謝謝你的問題。我只是想了解一下您在這里給出的第二季度指導。我認為我的數學計算，僅看全年中點就意味着下半年的增長率約為8%。您能否談談您所看到的推動下半年增長的一些驅動因素，以及從現在起可能存在一些上行或下行風險。

喬納森·斯坦（首席執行官）

當然.讓我開始吧。我的意思是，就成交量而言，正如我們所説，第一季度確實是成交量的低點。我們確實計劃在第二季度對蒂奧加天然氣廠進行維護，因此每天需要消耗5至1000萬立方英尺。如果沒有這一點，我們將在第二季度看到一些額外的增長。然后隨着一年的到來，天氣顯然會好轉。你知道，雪佛龍繼續進行更長的注水，所以隨着今年晚些時候完成這些完工以及更多油井上線，你會開始看到這種情況有所好轉。因此，這也將推動一些額外的銷量，並使我們在今年繼續增長。所以我們的總體指導沒有改變。是的，差不多吧，下半年EBITDA增長了約8%。事實上，這將由節奏（如果你願意的話）的流動推動，因為我們確實由於天氣而擺脫了這個低點，在第二季度完成了維護，然后從那時起銷量持續增長。

Doug Irwin（股票分析師）

明白然后我的第二個，也許是在26歲以后的更廣泛的增長前景上，我的意思是，我們有雪佛龍的信息，在桶中達到20萬桶的水平。但你似乎一直在從企業中擠出更多的自由現金流。我只是好奇，是否有興趣追求無機的機會，或者其他方式，把一些自由現金流從這里工作，或者我們真的應該只是期待回購和債務償還是主要的焦點從這里？

喬納森·斯坦（首席執行官）

當然.讓我開始一點，我要轉向邁克。他可以談論一點資本配置，但我認為這是真正反映這一點的好機會。如果你環顧四周，你會發現過去一兩年里我們周圍發生了很多變化。現在距離雪佛龍收購赫斯已有九到十個月了。事實上，我認為就我們現在的處境而言，哈斯中游的很多事情都是一樣的。正如您提到的，Chevron的目標是每天約200，000桶石油當量，同時繼續優化開發計劃，該開發計劃確實支撐了我們的產量指導和EBITDA增長，EBITDA增長實際上是由通貨膨脹和資本支出減少推動的。同時雪佛龍也繼續將其他盆地的經驗教訓帶到巴肯，例如更長的時間，進行優化並增加化學品以提高生產力。例如，我們也受益於沿着海岸線，通過減少收支平衡，顯然使油井更加經濟。但正如我所説，隨着井的需求減少，通過降低我們的井連接資本要求，以積極的方式產生了影響。這確實是自由現金流的驅動力。所以我們的財務策略仍然是一樣的。即使在MVP水平和明顯的自由現金流下，也可以實現5%的分銷增長。所以你知道，隨着我們周圍的一切都發生了變化，我們繼續擁有可見性，一致性，盾牌回報和資產負債表實力的所有要素。他們一直是我們的標誌。因此，在我們周圍發生如此多變化的情況下，我們將繼續執行我們的戰略，重點是安全可靠地運營我們的資產，並執行我們的財務戰略。所以你知道，所有這些都説明，你知道，在尋找螺栓機會方面，很多東西都是一樣的。我們一直説我們會考慮這些，但與我們現有的商業模式相比，標準仍然很高，而我們現有的商業模式與該行業的其他模式相比仍然存在真正的差異。也許我會轉向邁克，他可以談談，你知道，有更高的自由現金流。就我們的資本配置策略而言，也確實有很多相同的情況。

邁克·查德威克（首席財務官）

是的，不，謝謝喬。喬納森，我認為你總結得很好。我認為我要補充的顯然是，當我們考慮我們的債務時，你知道，EBITDA槓桿目標，我們心里沒有一個具體的目標，但隨着我們繼續增長EBITDA而不增加債務絕對水平，我們自然會看到當前債務槓桿率的三倍下降。正如我們所有人所知，這自然會讓我們受益，但隨着分配后我們的一部分自由現金流將用於償還債務，我們將看到進一步受益。但我要説的是，根據我們目前的指導意見，到2028年，以及繼續實現一些股東資本回報的雄心，那麼數學計算並不支持我們到2028年將槓桿率降至遠低於2.5倍。因此，這讓您瞭解我們預計在2028年之前的長期影響力將處於什麼位置。但正如喬納森所説，她走得很穩定。我們的現金狀況非常非常好，我們期待着在未來三年內推出我們的NV覆蓋範圍，並在雪佛龍每天20萬桶石油的目標推動下實現產量的透明度。星球產量。

Doug Irwin（股票分析師）

明白了。謝謝你的時間。

Praneet Satish（股票分析師）

等一下我們的下一個問題。我們的下一個問題來自富國銀行的Praneet Satish。你的電話開通了。早上好.謝謝因此，除了雪佛龍在巴肯中強調的鑽探和完工效率之外，您和雪佛龍正在努力實現的其他長期成本或結構性機會或變化是否可能出現在您的業務中？也許換句話説，隨着你的資本密集度下降，是否有一些儲蓄通過替代商業結構或類似的東西流回雪佛龍的情況？

喬納森·斯坦（首席執行官）

好吧，我想説的是，從效率和優化的角度來看，這些都是真正的雙贏。我舉了更長的鑽頭的例子，這減少了收支平衡，顯然增加了可用的井的數量，經濟地鑽探。正如我所説，這減少了我們的資本，並使其在合同結構方面全面高效，如果這是我們暗示的話，你知道，看，只是提醒一下，你知道，85%的收入是固定費用。邁克提到的終端和集水服務成本也將持續到2033年底。所以實際上包括今年，還有八年。你知道，這種合同結構為赫斯中游提供了可見性和一致性。正如我提到的，我們一直以來所從事的工作的兩個標誌。所以看，在2033年底之前，沒有合同機制來改變重新談判合同的任務。還有治理護欄，包括需要特別批准，包括至少一名獨立董事，以防止雪佛龍採取任何單方面行動。此外，當然，任何擬議的合同變更都是衝突委員會的正常程序。所以看，現在我們專注於與雪佛龍合作優化運營，以真正繼續幫助以最優化的方式開發巴肯。你了現在這就説得通了。

Praneet Satish（股票分析師）

在這里看起來是雙贏的。也許只是關於終端的一個澄清問題。所以你提到這是服務合同成本。這個季度它有所加強。我想，當我們將其轉化為EBITDA時，這是一個相當大的進步。所以需要明確的是，這種第一季度的運行率是我們可以假設的未來一年余額嗎？

邁克·查德威克（首席財務官）

是的，我想會的。它基於關税和我們的產量。現在我想説第一季度有點受影響，但由於天氣原因，我們將在第二季度、第三季度和今年剩余時間進入更穩定的區域時看看情況如何。但是的，我認為部分原因顯然是由於服務成本公式而提高了關税，所以我不會説我會完全根據第一季度進行推斷，但這肯定會成為一個因素。

喬納森·斯坦（首席執行官）

是的，聽着，關於終止，我想説的另一件事也是，正如邁克解釋的那樣，利率不需要重複，但你知道，你確實看到越來越多的第三方終止一次性可能會有一些季度變化，因為這是一個人們可以出現的地方，你知道短期終止可以説是一種走上來或短期安排。抓住你了謝謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。