LM Funding America披露截至3月31日BTC持股量為341.2

使用該公司自己的比特幣參考價格約為67，300美元，管理層估計該金庫的價值約為2，290萬美元，相當於每股稀釋后約1.07美元。3月31日收盤價為0.25美元，市場對LM Funding America的估值僅為其資產負債表上比特幣價值的23%，這意味着比特幣資產淨值的折扣約為76.6%。截至2026年4月30日，該股進一步下跌至0.227美元，將折扣擴大至約78.8%，這意味着投資者實際上能夠以僅為基礎市值五分之一的價格購買該公司比特幣的風險敞口。即使在小盤礦商中，如此大的折扣也很少見，這表明市場對該公司除財政部本身之外的運營業務幾乎沒有或沒有價值。

市值與資產價值

從市值來看，脱節的規模變得更加清晰。LM Funding America的稀釋流通股約為2，140萬股，以0.227美元的股價計算，市值僅為約490萬美元。相比之下，僅該公司持有的比特幣最近價值就為2290萬美元。實際上，公開市場對整個公司（包括其採礦設施、設備、能源合同和未來生產能力）的估值遠低於國庫中已持有的比特幣的價值。投資者不僅僅是以折扣價購買礦商;他們以折扣價購買比特幣金庫，同時幾乎免費獲得基礎採礦業務。

運營業績：折扣之下的實力

儘管股價低迷，但經營業績持續改善。2026年3月，LM Funding America淨開採了9.6個比特幣，高於2月份的8.7個比特幣，標誌着月度產量再次環比增長。賦能哈希率也從0.78 EH/s上升至0.79 EH/s，代表公司歷史上的最高水平。管理層將這一改進歸因於在俄克拉荷馬州工廠額外部署了300名Bitmain S19 XP礦工，這提高了車隊效率和產量。儘管該公司本月出於流動性和運營需求出售了23.1個比特幣，但仍保留了超過340個比特幣，這表明即使在支持持續擴張的同時，財政部仍然大量出售。這一點很重要，因為當前的折扣並不是發生在停滯的業務中;它是在基礎運營仍在改善的情況下發生的。

為什麼可能存在折扣

持續折扣的一部分可能反映了與微型公司相關的風險。投資者對潛在的稀釋、債務義務和比特幣本身的波動性仍然持謹慎態度。LM Funding America最近將其1100萬美元Galaxy Digital貸款的期限延長至2026年6月，為管理層提供了更多靈活性，但也提醒投資者槓桿仍然是資本結構的一部分。此外，由於機構所有權有限且流動性仍然薄弱，小型礦商的交易效率往往低下。因此，市場可能會繼續對LM Funding America持保守態度，直到管理層能夠證明持續的財政增長和更強的資產負債表穩定性。儘管如此，即使考慮到這些風險，比特幣資產淨值接近80%的折扣仍然異常大。

2026年剩下的展望

展望未來，LM Funding America的投資案例仍然簡單明瞭。如果比特幣價格保持穩定，僅該公司的金庫就提供了遠高於當前股價的可衡量資產基礎。如果比特幣在2026年晚些時候上漲，國庫的價值可能會大幅增加，而正在進行的採礦將進一步增加積累。例如，如果LM Funding America將產量保持在接近近期的速度，同時保留更大一部分開採的比特幣，該公司可能會在最近的銷售后逐步重建國庫增長。在比特幣市場走強的情況下，投資者可能會同時受益於兩種力量：已持有比特幣價值的升值以及公司對資產淨值的折扣可能縮小。由於該股的交易價格已經僅為比特幣價值的一小部分，即使是部分重新評級也可能會相對於當前水平產生巨大的上漲空間。