美聯儲巴爾警告私人信貸壓力可能引發更廣泛的市場恐慌

美聯儲理事邁克爾·巴爾表示，快速增長的私人信貸市場的麻煩可能會通過他所説的「心理傳染」蔓延到更廣泛的金融體系，這再次批評了在市場風險上升的情況下放松銀行業規則的努力。

巴爾在接受彭博新聞社採訪時表示，銀行和私人信貸公司之間的直接聯繫目前看起來並不「超級令人擔憂」，但他指出了其他可能正在積累漏洞的領域，包括保險公司和私人貸款機構之間的聯繫。

「那麼你還會遇到心理傳染的問題，」他説。「人們可能會看到私人信貸，而不是説‘這是一個特殊問題，這些是高風險貸款，企業部門的其他部分是不同的’，他們可能會説，‘哇，我們的企業部門似乎出現了裂縫。也許這里的公司債券市場也存在裂縫。」

他補充道：「那麼信貸可能會回調，這可能會導致更多的財務壓力。」

巴爾曾擔任美聯儲監管副主席，一直是特朗普政府放松監管議程最直言不諱的反對者之一。當政策制定者最初在2023年支持更嚴格的要求后，批准了與《巴塞爾協議III》相關的軟化版本的銀行資本改革時，他是唯一的反對者。

他多次指出金融體系的脆弱性，包括約1.8萬億美元的私人信貸部門。今年早些時候，投資者試圖從某些流動性有限的基金中提取約50億美元，導致贖回積壓。

華爾街大型銀行（其中許多銀行已擴展到私人貸款領域）也承認可能會出現更多損失和重組，儘管它們總體上對該行業的長期前景仍然持樂觀態度。

巴爾還批評了實物支付（PIK）安排，即借款人通過承擔額外債務而不是支付現金來滿足利息義務。

「基本上，這只是意味着你拖欠貸款，而且不算作違約。所以這很令人擔憂。你不可能看這本書就知道哪些貸款真正面臨壓力，」他説。

發表上述言論之際，投資者越來越仔細地審視一些私人信貸投資組合是否通過貸款修正和延迟違約確認來掩蓋壓力。

巴爾表示，除了私人信貸之外，要求降低美國主要銀行流動性要求的呼籲是「超級短視的」。他還表示，最近擬議的巴塞爾改革促使銀行加快股票回購，而高管薪酬仍然「非常高」。

他説：「因此，受益者就是這種放松管制的人，不是農民和牧場主，不是小企業主，也不是美國國債市場。」

多年來，銀行一直在抵制危機后的規則，現在正在向監管機構施壓，要求其提供額外的救助。

「我擔心我們正在走上一條几年后都會后悔的道路，不是今天，也不是明年，」他補充道。「銀行體系非常強大，但隨着時間的推移，我們正在削弱使我們國家如此強大的因素。」

仍然存在一些樂觀情緒

即便如此，巴爾表示，儘管美國對一些國際機構進行了更廣泛的削減，但政府仍繼續參與全球監管論壇，這讓他感到鼓舞。

巴爾説：「我並不認為新政府會留在巴塞爾進程中，並留在金融穩定進程中，他們已經做到了。」「我並不認為他們會提出任何《巴塞爾協議III》提案是理所當然的，但他們提出了，而且我同意大部分提案。」