阿克曼：我們慶祝「零售分配高於機構訂單」

億萬富翁對衝基金經理比爾·阿克曼（Bill Ackman）表示，他正在澄清為什麼他新上市的封閉式基金、潘興廣場美國（PSUS）和潘興廣場公司（Pershing Square Inc.）。(PS)上市后下跌，表明尾盤交易機制如何與異常以零售為主的配置發生衝突。做出這一解釋之際，投資者正在消化一次合併IPO的細節，目標是每股50美元，其中包括對基石買家的特殊條款和雙重股票首次亮相。

阿克曼在X上的一篇帖子中分享説，他的團隊為零售買家提供了全額分配，同時削減了機構認購，這與新發行債券中典型的優先順序相反。

在同一次合併發行中，新基金的結構是爲了讓買家獲得一隻Pershing Square Inc.每購買5股Pershing Square USA股票，即可獲得1.5股Pershing Square Inc.每五股PSUS股票就相當於一股。

我並沒有將PSUS和PS的價格下跌歸咎於散户投資者。我確實向媒體解釋説，我們選擇通過向散户投資者提供100%的配置並削減機構來支持散户配置而不是機構訂單。在大多數交易中，散户投資者都會收到. https://t.co/WGpka91T7H

共享的讀者股份是結算驅動的流動性風險，因為這兩個賬户都描述了分配規模和交易時機如何迫使銷售從而擠壓價格。

阿克曼表示，股票直到下午1點55分纔開盤，這為最終持有的股票超出預期的投資者提供了一個狹窄的窗口，為第二天結算籌集現金，他表示這可能會引發收盤時的大量拋售。

尾盤的擠壓導致了一筆被描述為超額認購的交易，儘管分配傾向於零售，但機構仍佔訂單流的85%以上。

另請閲讀：比爾·阿克曼的建議：「遠離做空股票，避免投資敏感行業，你就會做得很好」

IPO計劃還依賴於50億美元融資中預計總額為28億美元的基石資本，這些頭寸須進行六個月的鎖存。

阿克曼表示，他並沒有責怪散户參與者造成的下跌，他認為他只是回顧了他認為在第一個交易日展開時發生的事情。

他還表示，該公司並沒有完全預料到，讓散户投資者100%平倉會如何與延迟的市場開盤和結算需求相互作用，從而形成一些持有人可能會迅速出售的局面。

這一分配決定也與合併IPO的最初融資雄心形成鮮明對比，合併IPO的目標是50億至100億美元，然后最終確定為50億美元。

另外，潘興廣場公司定於周三開始交易，股票代碼為PS和PSUS，反映了與該交易相關的雙重上市結構。

這種情況反映了投資格局的更廣泛趨勢，因為Ackman的Pershing Square USA是一隻封閉式基金，旨在通過模仿他的旗艦對衝基金而不收取績效費來吸引投資者，這種模式更類似於主動管理型ETF。該基金在IPO市場重新開放期間首次亮相凸顯了競爭壓力，特別是來自提供類似對衝基金風險敞口的ETF，例如Global X Guru Index ETF和ProShares對衝複製ETF。

當投資者權衡他們的選擇時，未來幾周潘興廣場美國公司的股票相對於其淨資產價值的表現將為市場對各種基金結構的偏好提供重要見解，包括Ackman獨特的配置策略的影響以及在這種競爭背景下沒有表現費。

該交易的機制不僅限於價格和規模，基石買家提供了更高的股份對價，但六個月內不得出售。

更廣泛的潘興廣場管道包括此前放棄的2024年潘興廣場美國上市的嘗試，以及3月份的一份文件，該文件列出了對衝基金工具和新基金在紐約證券交易所在美國上市的計劃。

本月早些時候，潘興廣場還提議以現金加股票的方式收購環球音樂集團NV（OTC：UNVKY），價值約為644億美元，預計將於年底完成。

該提案將NPS Holdings與UMG合併，並導致內華達州一家公司在紐約證券交易所上市。

另請閲讀：比爾·阿克曼談財政部的房利美/房地美協議：「總統先生，現在你有時間了，讓我們停止盜竊！」'