成績單：峰會酒店物業2026年第一季度盈利電話會議

謝謝接線員，早上好。今天，Summit Hotel Properties總裁兼首席執行官John Stanner和執行副總裁兼首席財務官Trey Conklin也加入了我的行列。請注意，我們今天的許多評論都被視為聯邦證券法定義的前瞻性陳述。這些聲明受到我們SEC文件中描述的已知和未知的風險和不確定性的影響。我們今天所做的前瞻性聲明僅於2026年5月1日生效，我們沒有義務在以后更新它們。您可以在我們的網站www.shpreit.com上找到我們向SEC提交的收益報告的副本，其中包含與本次電話會議上提到的非GAAP財務指標的對賬。有請峰會酒店總裁兼首席執行官約翰·斯坦納。謝謝凱文，大家早上好。感謝您今天參加我們的2026年第一季度財報電話會議。我們對第一季度的財務業績感到滿意，這是由整個季度運營基本面的有意義的連續改善推動的。我們預計投資組合中的RevPER在第一季度表現爲正值，同比增長20個基點，超出了我們在2025年第四季度財報電話會議期間傳達的預期超過200個基點。重要的是，整個投資組合的運營實力普遍存在，特別是在3月份，多個高評級需求部門的增長推動了平均利率和RevPars的上漲。在我們的許多市場，隨着季度的進展，經營基本面每月都會改善。雖然1月和2月RevPAC下降，但3月RevPAC增長4.1%抵消了這些下降的影響，而3月RevPAC增長的推動力是平均利率5.6%的強勁增長。我們對3月份的業績感到特別鼓舞，儘管政府關門揮之不去，TSA等待時間廣為人知，但這對我們的投資組合來説是一個相對乾淨的日曆比較。我們相信3月份的趨勢更能表明我們業務的潛在需求強度，並很高興看到這些趨勢在4月份繼續下去。雖然我們的投資組合中的需求強度和定價能力很廣泛，但我們表現最好的需求部門是評級最高的部門，這使我們能夠推出一部分評級較低的業務，扭轉了去年大部分時間所經歷的普遍定價趨勢。特別是，商務短暫旅行的持續復甦推動了周中表現的更好，我們談判部門本季度的RevPER增長了3%，3月份的RevPER增長了10%。這幫助推動了3月份我們十幾個市場的RevPAC增長兩位數，其中包括巴爾的摩、夏洛特、克利夫蘭、邁阿密、匹茲堡、舊金山和華盛頓特區等以城市為中心的市場。作為提醒，鑑於我們的投資組合面臨多重阻力，我們預計第一季度將是今年中最具挑戰性的季度，特別是新奧爾良的超級碗比較困難，我們擁有六家酒店，以及政府需求持續疲軟，與Doge相關的旅行削減直到3月和4月的時間段才進行同比比較。此外，與冬季風暴蕨類植物和明尼阿波利斯內亂有關的中斷進一步降低了第一季度報告的RevPAR增長。總的來説，這些事件對我們第一季度的RevPAR增長造成了約140個基點的逆風，其中最顯著的是在1月和2月。我們對今年剩余時間的前景有所改善，這是由於需求趨勢持續到第二季度。我們也即將迎來一個由特殊活動驅動的需求強勁的夏季。我們預計4月份RevPAC將增長約3.5%，第二季度收入增速目前比去年同期高出約4%。6月份的節奏趨勢在有利的支持下尤其強勁 活動日曆凸顯了我們對主要需求催化劑的巨大影響，其中包括2026年FIFA世界盃，我們在六個美國主辦市場擁有機會，約佔我們房間總數的1/3和44場預定比賽。此外，我們預計波士頓、華盛頓特區和巴爾的摩舉行的美國成立250周年慶祝活動以及其他幾個主要夏季旅行和活動驅動的需求驅動因素將帶來強勁的增量需求。正如我們在之前的電話會議中討論的那樣，自去年第一季度DOGE成立以來，政府和政府相關需求一直是我們投資組合的重大阻力，這些比較的重疊預計將提高我們未來的同比增長率。雖然第一季度政府相關需求同比下降12%，但與2025年大部分時間經歷的20%以上的下降相比，這是有意義的改善。令人鼓舞的是，3月份政府收入增長了約3%，我們對這一需求領域的前景有所改善，第二季度政府步伐目前呈中等個位數趨勢就證明了這一點。政府需求約佔我們總客房和收入組合的5%至7%，我們相信這可能成為我們今年最后三個季度同比增長率的潛在温和順風。鑑於我們第一季度強勁的業績以及今年剩余時間前景的改善，我們擴大了主要運營和財務指標的指導範圍，這些指標已在昨天的財報中概述。特雷將在電話會議晚些時候提供有關我們更新后的指導範圍的更多細節，但我們相信，修訂后的範圍取得了適當的平衡，既反映了更積極的前景，同時也承認我們最有意義的季度仍在前方，宏觀和地緣政治的不確定性仍然存在，而短期業績趨勢正在推動我們的前景改善。長期住宿基本面表明，需求環境的改善有可能創造一段較長時期的有吸引力的收入增長。更具體地説，供應增長仍然遠低於歷史平均水平，而且建築和融資成本仍然居高不下，阻礙了有意義的短期復甦。建設開始加速。此外，消費者對旅行和體驗的優先考慮仍然至關重要，這推動了彈性休閒需求最終，商務旅行的持續復甦和加速推動了行業需求的改善，這對我們以城市為中心的投資組合來説是獨一無二的。我們相信，這些動態創造了有利的運營環境，因為當我們從第一季度資本配置的角度展望2026年及以后時，我們成功完成了之前宣佈的位於德克薩斯州朗維尤的122間客房希爾頓花園酒店的出售，這是我們與GIC合資企業擁有的非核心資產。該酒店以1230萬美元的價格出售，根據過去12個月的淨營業利潤計算，資本化率為6.8%。在考慮放棄的近期資本支出后。四月，我們達成了一項協議，以1900萬美元的總售價出售我們位於達拉斯阿靈頓南酒店的全資庭院和住宅。這兩家酒店共有199間客房，交易反映了基於過去12個月NOI的5%的資本化率。在考慮到我們原本需要的短期資本支出后，我們預計阿靈頓交易將在第三季度完成，這將使我們能夠捕捉市場上FIFA比賽產生的需求。這些處置與我們的持續戰略一致，即選擇性地從較低增長資產中回收資本，降低未來資本要求，提高我們投資組合的整體質量和增長狀況。資產出售的收益支持我們更廣泛的資本地點優先事項，包括提高流動性，降低槓桿率，回購股票和保持我們的投資組合的實際狀況。在第一季度，我們在股票回購計劃下保持活躍，回購了140萬股普通股，總購買價格為600萬美元，加權平均價格約為每股4.17美元。截至2026年3月31日，我們在該計劃下的剩余產能約為2900萬美元。自2025年啟動該計劃以來，我們已回購了約500萬股股票，約佔流通股總數的4%，平均價格為每股4.26美元。我們相信，這些回購代表了對資本的有吸引力的使用，並反映了我們對投資組合內在價值和業務長期盈利能力的持續信心。總而言之，我們對年初感到鼓舞，並對整個行業、特別是我們公司的前景改善保持樂觀。雖然運營環境仍然充滿活力，但我們在整個投資組合中看到的需求改善的廣度，加上有利的行業供應條件，增強了我們對Summit超越其基本面的能力的信心。加強我們的優先事項沒有改變。我們仍然專注於優化房地產層面的盈利能力，謹慎配置資本並繼續增強資產負債表。我們相信，這種紀律嚴明的方法，在我們高質量的投資組合和高效的運營模式的支持下，使Summit能夠為股東創造有意義的長期價值。至此，我將致電特雷，更詳細地討論我們本季度的財務業績。

謝謝約翰，大家早上好。第一季度預計RevPAC同比增長0.2%，完全由日均房價增長驅動。利率強勁是第一季度的主要主題，幾乎所有部門均實現同比正增長。特別是，零售和談判部門是休閒和商務評級較高的最明顯指標。在強勁的利率表現的推動下，臨時需求使第一季度RevPAC分別增長7%和8%。此外，零售和談判部門在本季度每個月都經歷了連續改善，最終3月份的收入平均收入分別增長11%和16%。最后，正如John提到的那樣，我們合格部門的政府相關需求在第一季度出現了積極變化，3月份RevPER增長了約3%。由於公司第一季度經營業績相對強勁，RevVAR指數佔公平份額的116%。在這些積極的RevPAC趨勢和強有力的成本控制的推動下，第一季度的運營業績超出了我們2月份第四季度第一季度盈利電話會議期間概述的預期。調整后EBITDA為4，420萬美元，調整后FFO為2，550萬美元，即每股0.21美元。幾個核心市場第一季度業績強勁，包括舊金山和南佛羅里達州的持續強勁。在舊金山，該公司擁有三家酒店，市場受益於強勁的全市日曆和幾項高影響力的需求活動，包括1月份的摩根大通醫療保健會議、2月份的超級碗和3月份的RSA。我們的酒店在這些高峰期表現異常出色，利用壓縮夜間來推動強勁的頂線業績，導致本季度RevPAC增長了27%。展望未來，我們預計這種勢頭將在第二季度（特別是六月）繼續下去，這一勢頭將在強大的會議和特別活動日曆的支持下，包括幾個主要的技術會議、驕傲和世界盃的開幕以及南佛羅里達州的相關球迷活動。我們的邁阿密和勞德代爾堡酒店第一季度表現強勁，平均每日房價增長9%，推動RevPAC增長超過14%。在邁阿密，經營業績受到旺季需求、包括NHL冬季經典賽和大學橄欖球全國錦標賽在內的幾項高影響的一月份賽事的支持，以及由於復活節假期改為四月第一個周末而導致的春假日曆更加緊湊。我們的南佛羅里達州投資組合繼續受益於海濱勞德代爾堡海灘的成功重新定位。由於翻新的客房、產品和擴建的餐飲設施吸引了遊客和當地人，該酒店第一季度的收入和EBITDA分別增長了56%和90%。由於Oceanside酒店毗鄰勞德代爾堡水上和潛水中心，該中心也是國際游泳名人堂的所在地，該酒店的集團需求也繼續加速。展望未來，我們預計南佛羅里達州第二季度的需求將持續強勁。我們的AC和Element酒店位於布里克爾市中心對面，非常適合參加六月和七月在邁阿密市中心Bayfront公園舉行的世界盃球迷節的遊客。在勞德代爾堡，Oceanside酒店的裝修速度將比2025年第二季度增長12%。該公司投資組合第一季度的非客房收入同比增長10%，反映出我們在爭取客户可自由支配支出中更大份額方面取得的持續進展。食品和飲料收入再次成為一個有意義的貢獻，得益於Oceanside Fort Lauderdale海灘重新設計的餐廳和酒吧產品、精選酒店加強的早餐計劃以及繼續專注於駕駛 飲料和直銷店銷售額更高。特別是，Oceanside勞德代爾堡海灘的食品和飲料收入同比增長了四倍，推動了該公司食品和飲料銷售總體增長的大部分。我們還實現了其他輔助類別的健康增長，包括市場銷售、停車收入以及度假村和便利設施費用。這些收入來源仍然是我們更廣泛運營戰略的重要組成部分，我們相信整個2026年還有更多機會鞏固這一勢頭。第一季度預計運營費用同比增長3.6%，反映出儘管持續存在成本壓力，但整個投資組合仍繼續遵守紀律。本季度的增長主要是由基於績效的工資調整以及工資税和員工福利推動的，這是我們戰略轉向內部人員配置的結果。合同勞動力的持續減少最好地證明了勞動力庫的穩定，合同勞動力的名義成本較2025年第一季度下降了6%。合同工目前佔我們勞動力總數的9%，接近疫情前的水平。此外，僱員流失率亦與疫情前水平一致，較去年同期下降1300個基點。從資本支出的角度來看，我們預計2026年全年的名義費用增長約為3%。在第一季度，我們在綜合基礎上投資了1200萬美元，按比例投資了900萬美元。正在進行和最近完成的裝修包括達拉斯市中心，漢普頓套房酒店，葡萄藤鎮廣場套房，斯科茨代爾庭院，圖森霍姆伍德套房，和我們的梅薩凱悦廣場。2026年全年，該公司預計按比例的資本支出將在5500萬美元至6500萬美元之間，其中大部分將在下半年發生。轉向第一季度的資產負債表，我們全額償還了2月中旬到期的2.88億美元1.5%可轉換優先票據，並利用2.75億美元的延期試用期貸款和形式企業左輪手槍進行了再融資，我們在2028年之前沒有債務到期。當計算我們的掉期投資組合時，我們按比例分配的債務中約有50%是固定的，包括公司E系列、F系列和Z系列優先股權。在我們的資本結構中，我們按比例固定了60%以上。憑藉充足的流動性和近三年半的平均到期期限，我們相信該公司有能力應對任何潛在的短期波動，同時也追求價值創造機會。2026年4月23日，我們的董事會宣佈季度普通股息為每股0.08美元，根據每股0.32美元的年化股息計算，股息收益率約為6.4%。與我們過去十二個月的股息相比，當前的股息仍然代表着適度的派息率。該公司繼續優先考慮，在向投資於我們投資組合的股東返還資本、降低企業槓桿率和為我們盈利發佈中包含的未來增長機會保持流動性之間取得適當平衡昨晚我們更新了2026年關鍵運營指標的全年指引以及某些非運營假設。我們的前景基於截至2026年3月31日擁有的94個住宿資產，其中包括達拉斯阿靈頓南部Courtyard and Residence Inn酒店，該酒店目前正在簽訂出售合同，預計將於第三季度關閉。我們當前的範圍包括今年剩余時間500，000美元的酒店EBITDA。這筆交易結束后，這將被放棄。對於全年，我們將RevPAC增長前景提高至0.5%至3%，即調整后EBITDA為1.7億美元至1.81億美元，調整后FFO為每股0.75至0.85美元。基於我們0.5%至3%的RevPAR增長前景和名義 費用增長約3%，我們預計2026年全年酒店EBITDA利潤率將從持平到下降75個基點，其中包括財產税上漲帶來的約25個基點的阻力。我們預計，不包括遞延融資成本攤銷的按比例利息費用將為5800萬美元至6200萬美元，包括E系列、F系列和Z系列證券在內的優先分配將為1850萬美元。我們的展望不假設今年剩余時間內有任何額外的收購、處置、股票回購或資本市場活動。最后，GIC合資企業向summit支付的淨費用收入約佔年度按比例現金的15%，企業G和A費用不包括他們在年內賺取的任何促銷分發。就此，我們現在將開始提問。

Summit Hotel Properties（紐約證券交易所代碼：INN）發佈了第一季度財務業績，並於周五召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/2oxvw6qi/

Summit Hotel Properties報告2026年第一季度RevPAR同比增長0.2%，主要是由於平均房價上漲5.6%，特別是在3月份。

該公司成功完成了希爾頓花園酒店的出售，並正在出售另外兩家酒店，這與其從低增長資產中回收資本的戰略保持一致。

Summit Hotel Properties提高了關鍵運營和財務指標的全年指引，反映出預計將持續到第二季度的強勁需求趨勢推動的前景有所改善。

運營亮點包括舊金山和邁阿密等城市市場的強勁表現，高影響力事件推動RevPAC大幅增長。

管理層仍然專注於優化盈利能力、謹慎的資本配置以及保持強勁的資產負債表，2028年之前沒有債務到期。

操作者

女士們、先生們，感謝你們的支持。歡迎參加Summit Hotel Properties 2026年第一季度電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。演講者演講結束后，將進行問答環節，要在環節中提問，您需要在手機上按Star 11，然后您將聽到一條自動消息，建議您舉手，要撤回您的問題，請再次按Star 11。請注意，今天的會議正在錄製中。我現在想把會議交給凱文·梅洛塔。請繼續。

凱文·梅洛塔

Trey Conklin（執行副總裁兼首席財務官）

操作者

謝謝爲了提醒你提問請按星號11等待你的名字。如果要撤回你的問題請按星號11。同樣，第一個問題來自Keybanc Capital Markets的Austin Werschmidt。您的線路現已開通。

Austin Werschmidt（股票分析師）

太好了，謝謝。約翰，你提到梅正在加速，我認為是4%。我猜僅僅根據你在三月和四月所看到的情況，你看到了多少速度下降，然后隨着你越來越接近實現，然后你可以將其與去年所看到的進行比較嗎？如果我記得你看到了一些事情，也許你會失去一點速度，我猜當你接近這個月和你實際意識到什麼時。謝謝.嘿早上好奧斯汀。首先，爲了澄清我們在準備好的講話中所説的話，我們的第二季度增長率呈上升約4%的趨勢。我們預計4月份收盤漲幅約為3.5%。當我查看第二季度的月度節奏時，五月份的節奏比四月份的節奏要低，然后顯然六月份的節奏要高得多。考慮到我們對世界盃的預期，我認為我們在過去30到60天中看到的情況確實是一個月一個月的加速。正如你提到的那樣，這與我們去年看到的趨勢有點逆轉。現在我預計，隨着六月份的到來，我們的六月份的節奏（此時正呈逐年上升的趨勢）會正常化。其中很大一部分都是由它驅動的。我們並沒有處於通常六月的傳統預訂窗口，但我們確實有相當多的六月專門與世界盃相關的預訂。所以我們預計這種情況會正常化。但我認為，奧斯汀，更廣泛、更重要的是，我們在本月、本月甚至本月最后幾周看到的情況是，我們的預期有了相當有意義的加速。你在三月份肯定看到了這一點。你知道，我們第一季度的大部分表現與三月份有關，我們看到這些趨勢持續到四月份。這很有幫助。我想，當你思考第二季度的節奏和可能實現的目標時，肯定會高於全年指導範圍的高端，比如我們如何看待節奏，這意味着今年下半年的減速，並再次回到當時，你在周中評級較高的業務部門中看到了某種肯定，這與您承保的金額相比如何，然后展望下半年？當然.是的好吧，顯然我們對第一季度的表現超出了預期。我想説，我們確實以適度積極的方式完成了第四個季度，但接近四個季度。我們一直預計今年第二季度和第三季度將是今年最高的增長率。這種觀點確實沒有改變。我認為我們在第二和第三季度仍然保持建設性。其中部分原因是我們在世界盃市場上看到的強勁勢頭。但我們今天對今年剩余時間的展望肯定比60天前報告時更具建設性。感謝抽出時間。

操作者

謝謝下一個問題將來自Bayard的Michael Bellisario。您的線路已開通。

Michael Bellisario（股票分析師）

大家好早上好，唐，邁克。剛剛早上。就您所看到的需求量而言，這里有兩個部分。只有一個，您如何區分BT趨勢與休閒趨勢？然后是第二個，您可能在春假旅行高峰期間從墨西哥重新預訂中看到的任何可量化的份額收益。謝謝.當然.是的，我再次認為，本季度最大的收穫可能是實力相當廣泛，你看到的確實是本季度利率驅動的大幅增長，更具體地説是3月份。這反映了這樣一個事實：我們要麼能夠產生較低評級的業務，要麼真正推動我們評級較高的渠道的增量佔用率。這些渠道主要是我們的優質零售渠道和談判渠道。因此，我們確實在談判部分看到了周中的最佳增長率。我們第一季度談判分部的RevPAC增長了8%。是3月份的兩倍。年，我們的城市市場增長了6%

約翰·斯坦納（總裁兼首席執行官）

三月份。因此，毫無疑問，我們看到整個季度周中英國電信的需求非常強勁，特別是在3月份。休閒也不錯。我認為，當你看看我們在南佛羅里達州和斯科茨代爾的市場時，我們在本季度的表現超出了預期。我們三月份在墨西哥看到的混亂可能會帶來一些好處。但同樣，我想回顧一下，強調一個事實，即我們的大部分增長，我應該説更多的增長是在周中出現在城市市場和某種商業短暫相關需求中。因此，這是有益的，但我認為不會對我們的需求模式造成某種一次性、一個月的扭曲。然后在墨西哥，是的，抱歉，特別是在墨西哥，我認為這主要是我們南佛羅里達州和斯科茨代爾市場的好處。這在三月份確實對我們有幫助。但正如我在準備好的講話中所説，我們在3月份看到的許多趨勢已持續到4月份，我預計這不會對未來的需求模式模式造成任何類型的困難比較或扭曲。明白了。然后只需一次跟進1季度的費率就比入住率高。顯然，第一季度的需求會受到一些影響，但我們應該如何看待第二季度及以后的利率增長和入住率增長之間的組合呢？我就這麼多了。謝謝大家。是的，謝謝邁克。我認為，我們的預期是，未來我們的絕大多數revpar增長將由利率驅動。再次，我們在第一季度看到的趨勢確實一直持續到四月份，我們的預期是，四月份我們的大部分（如果不是全部的話）的revpar增長將由利率驅動。我認為，當我們給出最初的指導時，我們預計利率與入住率的比例為60：40，值得慶幸的是，今年剩余時間內，這種比例已經再次轉變為主要由利率驅動的增長，如果你處於底線，應該有更好的浮動。明白了。這很有幫助。謝謝

操作者

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的Star One One。下一個問題將來自德意志銀行的克里斯·瓦龍卡。您的線路已開通。

Chris Waronka（股票分析師）

嘿夥計們，早上好。感謝您回答這個問題。所以這是我們過去經常談論的話題。我不知道我們現在每個季度都這樣做，如果我錯過了準備好的評論，我很抱歉。但您能談談直接預訂以及這些內容代表您的投資組合嗎？同樣，您認為所有這些新的和擴展的品牌信用卡是否有助於推動您在休閒方面的直接預訂？然后我有后續行動。

約翰·斯坦納（總裁兼首席執行官）

謝謝.好的當然Chris.我們的直接預訂份額持續增長。整個投資組合的收益率可能為正負7，70%。我認為這反映了這樣一個事實：我們確實擁有許多高質量的酒店和良好的地理位置，這些酒店都隸屬於真正強大的品牌分銷渠道。因此，我們確實在某種程度上看到了這一進步，特別是第一季度我們的brand.com頻道。這確實是一種延續。去年我們看到的很多趨勢確實是從疫情中產生的，也許只是一個輕微的例外，當時人們對一些OTA渠道的依賴有所增加。但同樣，正如您提到的那樣，這些都是非常強大的分發平臺。它們是強大的忠誠度計劃，我們正在通過這些渠道推動我們的大部分業務。好的，非常有幫助。沿着同樣的路線，我知道你沒有太多度假村，尤其是Hyatt，但我認為Hyatt最近剛剛經歷了另一個度假村。我不知道我應該稱之為積分貶值還是隻是調整，新型獎項排行榜分層。這對你有影響嗎？再説一次，我知道你不明白。可能會得到大量贖回，但就是這樣。我認為這是爲了對業主更友好一點。我想沿着同樣的路線，Hyatt早餐，你知道，我知道，在試圖做到這一點、做好這一點方面，已經經歷了很多不同的迭代。關於您是否從這些變化中獲得了微小的底線幫助，有任何最新消息嗎？謝謝.是啊所以我想説，就你的觀點而言，我們沒有很多通常高贖回率的Hyatt房產。也許奧蘭多是例外，我們確實在那里得到了相當多的贖回。奧蘭多一直是一個非常強大的市場，特別是我們位於奧蘭多靠近一個新的環球開發項目的地方。我想説，總的來説，在過去的幾個季度里，品牌兑換計劃一直以一種更有利於所有者的方式發展，我們希望這種情況能夠繼續下去。正如你提到的那樣，特別與早餐有關，我們是一些在Hyatt Place收取早餐費用的飛行員的一部分。我想説，總體而言，這對我們來説是非常積極的經歷。它更多的是按房產或市場特定評論的房產。但我得説，總的來説，這對底線是積極的。適度積極的底線。好的，明白了。很好。謝謝大家。

Chris Waronka（股票分析師）

謝謝，克里斯。

洛根·愛潑斯坦（股票分析師）

謝謝下一個問題將來自沃爾夫研究中心的洛根·愛潑斯坦。您的線路已開通。

約翰·斯坦納（總裁兼首席執行官）

是的，謝謝你回答這個問題。也許只是深入研究政府部門，你們知道進入3月份的連續改善並呈現積極的變化，你們只需深入研究這是由任何特定市場驅動的，還是廣泛基於整個投資組合？然后我想后續行動可能是試圖量化潛在影響，因為你們注意到25年的多個季度下降了20%。您只需談論對今年剩余時間的內在期望是什麼。是的，當然，我想你已經喊出來了。我們已經討論了一段時間，當我們進入三月和四月的時間框架時，我們的競爭將如何放松，並且我們開始從去年第一季度開始進行DOGE的比較。很明顯，這在第一節就得到了體現。我們的政府收入同比下降約12%。去年大部分時間里，它一直呈下降20%至25%的趨勢，但10月份可能是例外，當時我們看到與政府關門相關的需求出現了一些漸進式下降，而政府關門實際上是在第一季度造成的。我們實際上看到3月份政府相關收入增長了3%。正如我在準備好的講話中所説，我們的前景、第二季度的步伐與政府特別相關，你必須記住，我們的賬簿上沒有太多內容。它仍然是一個相對較小的需求部分。因此，這些數字往往較小，但我們的數字逐年呈中等個位數上升的趨勢。我認為我們對今年的預期是，一旦進入第二季度，政府需求將同比相當持平。因此，這比我們今年預期的要積極一些。就市場而言，我們看到圖森等市場有所提振。我們在華盛頓特區的季度表現非常強勁。其中一些是與政府相關和政府相關的業務。所以它的基礎相當廣泛。同樣，我認為我們的預期比年初時更具建設性，第二季度的增長速度就證明了這一點。明白了。也許是另一個方面的后續行動，只是我們幾個季度沒有談論過的一個問題，因為我們已經看到了現在我猜Onera擴張中3/4的運營。您能談談新密鑰相對於初始承保的表現如何嗎？是的，我們在那里做得非常好。今天我們的內部預算很順利。第一季度的預期。這是一筆很棒的資產。我認為這確實得益於奧斯汀和弗雷德里克斯堡的巨大增長。他們宣佈了一些將在該地區推出的高端產品。即將建成的華爾道夫酒店。最近在那里宣佈了一個安曼。弗雷德里克斯堡子市場的增長非常出色，這無疑對我們的業績有所幫助。但我們有一個非常獨特的、非常引人注目的產品，因此最初真正讓我們投資該項目的論文，然后圍繞擴張的論文都已經完成，我們再次對第一季度的業績感到滿意，該業績超出了我們的預期，這相當有意義。感謝抽出時間。

洛根·愛潑斯坦（股票分析師）

謝謝洛根。

操作者

謝謝目前我沒有提出進一步的問題。我現在將把電話轉回約翰，請他發表閉幕詞。

約翰·斯坦納（總裁兼首席執行官）

太好了感謝大家今天的到來。我們期待着在接下來的幾周里在這里的會議上見到你們中的許多人。再次感謝大家，祝大家周末愉快。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。