成績單：Eldorado Gold 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝Lynette大家早上好。我將首先概述我們的第一季度，並提供簡短的更新馬卡維納灣和Scourias。然后我會把電話交給保羅，讓他審查財務狀況，然后再交給西蒙，讓他更新我們的運營情況。之后，克里斯蒂安將在開始提問之前做一些總結發言。2026年我們迎來了一個非常忙碌且穩健的開局，本季度業績跟蹤符合我們的預期和全年指導。今年，隨着兩座礦山投產，其他幾家企業在今年晚些時候也取得了更強勁的業績，產量恢復了一半。2026年對於El Dorado來説是重要的一年，我們將繼續推進希臘的Scurias和薩斯喀徹温省的Macavena Bay兩個高質量增長項目。Macaquena Bay即將迎來第一批精礦生產，隨后Skouries將於第三季度生產第一批精礦。一旦投入運營，這兩項資產將從2026年第三季度開始顯着增強我們的生產狀況和現金流產生。爲了在這些多金屬資產上線時提供更高的透明度，我們計劃通過以每磅美元的價格報告Skouries和Macaquena Bay的銅資產來加強披露。在進入項目更新之前，我想指出的是，正如之前宣佈的那樣，隨着我們加大Skouries的商業化生產力度，我計劃今年晚些時候辭去首席執行官一職。克里斯蒂安於去年九月加入我們，一直深入參與整個業務，並準備在當時無縫地接任這一職位。我很高興留在董事會以支持連續性，丹·邁耶森已加入董事會，擔任副主席，為外國方面提供重要的連續性。我想花點時間表彰我們在Macaquena的同事所取得的成就。三月份，他們獲得了TSB黃金領導力獎，這是對達到Level SYS（所有適用的TSB績效指標中可能的最高評級）的採礦運營的特別表彰。這一認可反映了我們員工的奉獻精神，以及我們對魁北克和全球業務負責任採礦的堅定承諾，在El Dorado的可持續發展綜合管理系統下，將TSB協議作為實踐應用。干得好Macaquena團隊。這筆外國交易是Macaquena Bay Eldorado的一個重要里程碑。隨着項目接近首次集中生產，我們現在已經開始整合活動，並與現有團隊密切合作。交易結束后，我們的管理團隊成員訪問了薩斯喀徹温省和macpay項目，歡迎團隊來到埃爾多拉多，親眼目睹進展並與薩斯喀徹温省的利益相關者進行接觸。最引人注目的是我們新團隊的熱情、支持運營的能力以及對安全、協作和負責任執行的明確關注。既然Macaquena Bay是我們投資組合的一部分，我們預計將提供以下內容，包括第二季度業績、Macaquena Bay產量和2026年成本展望擴建研究的時機以及潛在鉛銀線路研究的進展交易完成后，我們已經批准了約1700萬美元的勘探支出2026年剩余時間，我們認為，持續的勘探成功有可能帶來有意義的長期價值，這反映了目標豐富的環境。Macaquena灣的質量及其勘探潛力增強了我們的信心，相信它將成為我們投資組合中的長期基石資產，實現短期增長，同時增加在穩定的全球前三名礦業友好管轄區的銅風險敞口。轉向幻燈片6上的希臘斯庫里斯。所有主要地區的建築活動繼續進展順利。當我們在本季度末進入最后的施工階段時，該團隊仍然專注於紀律嚴明的安全執行。奧維拉項目進度約為94%，穩步推進第一批精礦生產，隨着執行活動的推進和項目按計劃建設竣工，我們更新了竣工預測，並將項目總資本修訂為13.15億美元，比之前估計增加約1.55億美元。主要驅動因素是建築勞動力水平的增加，以支持持續的最終施工勢頭。Miguel 1的員工總數已從2350人增加到約3200人，其中包括約490名運營人員。在當前的金屬環境中推進安全生產是價值創造的關鍵驅動力。這一增量資本反映了我們繼續專注於保持勢頭並實現第一批和第一批精礦生產。證券加速運營資本目前預計約為2.6億美元，其中增加了8200萬美元用於擴大商業化前採礦和現場工作。這支持露天開採和在首次生產之前推進地下開發。我們為啟動做好了準備，庫存了超過280萬噸的馬，這提供了2026年總體計劃的工廠噸數。這項投資支持更平穩地進入生產。在加工廠。工作仍然集中在最后的機械安裝，管道電纜托盤佈線，因為我們準備第一或相對於損壞旋風進料泵變速驅動器。預計將在第二季度為多個變電站安裝高壓和中壓配電的臨時更換設備正在進行中。過程控制大樓結構已完整，電氣室正在逐步移交給電線和變電站調試。150千瓦輸電線路和一次變電站繼續推進，在第三季度研磨區或調試之前啟動。電氣監管機構的最終批准需要完成檢查和調試協議。電力線路建設正在進行中，輸電塔組裝完成，輸電線路沿線的引導線牽引正在進行。一次變電站正在進行變電站結構組裝和控制樓結構完工。預調試目前正在進行，首先是為加工廠、過濾廠、初級破碎機供電的變電站。同時，消防、公用事業和工藝水系統的調試仍在繼續。我們已經開始了預調試和浮選，重點是空氣和儀表以及垂度和球磨機，儀表，電氣和控制系統，我們開始了工藝水泵和尾礦濃縮機的濕調試，Macavena Bay的scouries代表了Eldorado在跨司法管轄區和金屬的規模和投資組合多元化方面的一步變化。然后，我將把它交給保羅來審查財務結果。

謝謝你，喬治，早上好。我將從幻燈片7開始。2026年第一季度，我們生產了100，358盎司黃金，同比減少13%，主要反映了基斯拉達的堆疊品位噸數較低和Efemçukuru的品位較低，部分被奧林匹亞斯和拉馬克的品位較高和恢復率提高所抵消。黃金銷售總額為100，619盎司，平均實現黃金價格為每盎司4，891美元，總收入超過5.32億美元，比去年同期的3.55億美元增長了50%，受金價大幅上漲的推動。生產成本為1.88億美元，高於1.48億美元，主要由土耳其和希臘的特許權使用費推動，這約佔增長的70%，其余部分主要歸因於土耳其的勞動力通貨膨脹以及與持續開發相關的勞動力和承包商成本。拉馬克綜合體。版税費用從去年的2200萬美元增加到5000萬美元，反映出已實現黃金價格的上漲和版税的上漲部分被單位銷量的下降所抵消。整個投資組合的總現金成本平均為每盎司1，470美元，高於每盎司1，153美元，而ASIC平均為每盎司1，942美元，而上一年同期為1，559美元，主要反映了黃金價格上漲環境、生產和勞動力成本下降所導致的特許權使用費增加。持續經營業務股東應占淨利潤為1.36億美元，即每股69美分，而去年為7200萬美元，即每股35美分，主要是由於已實現黃金價格上漲，20部分被銷量下降、生產成本上升和所得税上升所抵消。調整后的淨利潤為1.88億美元，合每股95美分，而去年為5600萬美元，合每股28美分。本季度的調整包括遞延税項余額的1800萬美元外匯換算損失、衍生工具的2000萬美元未實現損失以及與外國採礦交易相關的800萬美元收購成本。轉到第8張幻燈片，我們在本季度結束時的現金和現金等價物約為6.3億美元，保持了強勁的資產負債表和顯著的財務靈活性，為我們的增長計劃提供資金。與2025年第四季度相比，第一季度的現金減少，主要是由於資本投資股票回購，股息支付和支付的所得税被經營活動產生的現金部分抵消。當我們為公司準備迎接Skouries和McElvenie Bay產量增加后將帶來的大量現金流時，值得反思我們正在制定的資本配置政策，該政策基於圍繞五個關鍵關鍵優先事項建立的框架。首先，我們繼續將資金分配給全球投資組合中回報最高的機會，包括拉馬克和麥克爾文尼灣的潛在擴張項目、帕拉馬山的進步項目、奧林匹亞斯的持續優化和擴張，以及對我們在土耳其的穩定現金產生礦山的持續投資。其次，我們有意義地增加了勘探投資，重點是延長礦山壽命和發現新資源。第三，我們仍然致力於維持資產負債表的實力，重點是隨着時間的推移降低槓桿率，包括審慎管理將於2029年到期的5億美元高收益債券，同時保留執行開發項目管道的靈活性。第四，我們制定了每季度每股7.5美分的可持續股息政策，最后，我們在第一季度繼續機會性回購股票，反映了我們對公司內在價值的信念，特別是考慮到根據我們當前的估值估計有兩位數的自由現金流收益率與目前收益率較低的行業領先同行相比。總體而言，我們相信我們的資本配置該框架適當地平衡了增長、財務實力和股東回報。好了，我會把它交給西蒙，讓他更新操作情況。

Eldorado Gold（紐約證券交易所代碼：BEP）周五舉行了第一季度財報電話會議。以下是電話會議的完整記錄。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

完整的財報電話會議可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上獲取Webcastid=VbJHuSmZ

Eldorado Gold報告稱，由於金價大幅上漲，2026年第一季度黃金產量同比下降13%，總收入超過5.32億美元。

該公司正在推進兩個主要增長項目：希臘的Scourries和薩斯喀徹温省的Macavena Bay，預計這兩個項目都將在2026年下半年提高產量和現金流。

Scouries宣佈資本支出增加1.55億美元，主要是由於完成電氣和儀表工作相關的額外勞動力成本。

Eldorado Gold預計將開始在Macavena Bay和Scouries生產銅，通過穩定司法管轄區的銅風險來多元化其投資組合。

喬治·伯恩斯（George Burns）宣佈辭去首席執行官職務，克里斯蒂安·米勞（Christian Milao）將接任，確保公司在關鍵運營里程碑轉型時領導層的連續性。

喬治·伯恩斯（首席執行官）

Paul Fernyhough（執行副總裁兼首席財務官）

Simon Hilley（執行副總裁兼首席運營官）

謝謝西蒙，大家早上好。總體而言，第一季度反映了埃爾多拉多決定性的一年的良好開局。我們正在實現穩健的運營和財務業績，同時繼續在邁向終點線的關鍵增長項目上取得有意義的進展。此外，我們還開始派發股息，並在第一季度回購了價值超過8000萬美元的Eldorado股票。重要的是，近幾個月來，我們繼續加強我們的領導團隊，包括西蒙當之無愧地晉升爲首席運營官，以及任命Gordana Vicentievich，她將很快加入我們，擔任項目高級副總裁。Gordana在領導全球大大小小的項目方面擁有豐富的經驗，以及與G Mining Services合作的經驗，G Mining Services將成為許多未來項目的關鍵合作伙伴。此外，我們還想表彰Sylvain Mahaux，他已晉升爲高級副總裁兼加拿大運營總裁，負責Eldorado不斷增長的加拿大業務組合。我們為增強我們的基層實力而採取的深思熟慮的步驟，特別是在項目執行和運營領導方面，已經有助於改善整個業務的一致性和更強的整合。作為這些努力的補充，我們於2026年與G Mining Services建立了項目聯盟，以支持項目開發和執行，加強了我們的技術能力和安全、高效、按時交付項目的能力。當我在我們的站點和公司辦公室呆過時，我發現它們與我們的價值觀有着密切的一致性，特別是在我們的團隊如何處理協作和執行方面。當我們度過今年剩余時間時，這些行為將至關重要。隨着斯庫里斯和麥克爾維納灣邁向關鍵里程碑和首次生產，以及我們現有團隊的實力，我們正在進入公司有意義的轉型時期，我們相信這將擴大我們的規模，多元化我們的投資組合並加強我們的長期價值主張。展望未來雖然Eldorado仍然主要是一家黃金生產商，但加拿大和歐洲的大量銅產量的增加代表了我們投資組合的令人興奮的擴展。在馬卡科納灣。我們正在一個擁有可靠基礎設施和熟練勞動力的頂級採礦管轄區建立銅業務，我們感謝加拿大和埃爾多拉多戰略項目的主要項目辦公室支持。此外，薩斯喀徹温省團隊正在進行的地區規模勘探潛力和工作非常令人興奮，我們增加的投資和勘探就證明了這一點，我們需要跟進的優秀目標。我們預計從今年開始積極探索附近的礦山和更廣泛的土地組合。這種潛力和已經很長的礦山壽命將增強我們同行領先的平均礦山壽命和所有司法管轄區令人興奮的勘探組合。在Skouries，我們預計將在歐洲提供壽命長的銅金資產，因為歐洲對負責任生產的金屬的需求持續增長。希臘北部前景廣闊，我們將繼續發展成為我們投資組合的核心部分。這兩個即將投產的礦山提供了大量的銅及其在電氣化和能源轉型中的關鍵作用，同時還通過更大的商品和地理多樣化來增強我們的投資組合的彈性，同時還將我們的平均礦山壽命延長到十幾年，並具有進一步延長的潛力。我對埃爾多拉多的未來以及整個公司強大的文化和團隊感到興奮，因為我們將在2026年晚些時候達到重大的現金流拐點。我對我們的團隊、我們的戰略以及我們從執行和同行領先的短期增長中獲得重大價值的能力充滿信心。感謝我們的員工、合作伙伴和股東感謝您的持續支持。我現在將回電給接線員，詢問我們分析師的問題。

謝謝保羅。從Lamaque Complex的第9張幻燈片開始，我們第一季度產量為42，306盎司，同比增長5%。卓越表現主要是由等級驅動的，在獲得運營授權后，我們還看到了Ormaque的初步貢獻。所有維持成本為每盎司1，370美元，同比小幅下降，反映產量增加和持續的成本集中部分被深度採礦和維持資本支出時機的影響所抵消。資本支出總額為4800萬美元，其中包括2000萬美元的維持資本，主要用於地下開發，鑽井和設備增長資本總額為2800萬美元，主要與Ormac和RAM的開發，三角礦的開發和配套基礎設施有關。繼續瀏覽KıradaExpense的第10張幻燈片，我們按計劃生產了28，339盎司，因為我們先前已披露，二零二六年是開放式PID第六階段的削減年份，平均品位低於礦山壽命。維持成本下降為每盎司2，060美元，主要反映出銷售量減少和成本上升。持續資本支出包括400萬美元，而增長資本包括5100萬美元，其中包括一次性購買戰略土地2400萬美元，以支持北堆浸場和北巖廢物傾倒場的擴張。其余計劃的2700萬美元主要用於廢物滴注和東北浸濾場第三階段的繼續建設。涵蓋未來階段並評估整個礦石篩選的GMS研究仍有望於2026年第二季度在Efemçukuru完成。幻燈片11我們第一季度生產了15，394可支付盎司，而2025年第一季度生產了19，307可支付盎司。產量較低主要是由於品位較低，部分被石油吞吐量較高和維持成本增加至每盎司2，528美元所抵消，這主要反映了銷量較低和成本基礎較高，與增加的開發儀表相關的最高維持資本。維持的資本支出包括500萬美元（主要是地下開發）和200萬美元與Kokarpınar新門户開發相關的增長資本，以及新Bartu區的開發成本。最后，在奧林匹亞的幻燈片12中，我們在第一季度生產了14，319盎司可支付的黃金，比2025年第一季度的11，829盎司增加了21%。這一改進反映了穩定的礦石混合物和浮選性能，從而提高了金屬回收率。收入從4600萬美元增加到8800萬美元，主要是由於黃金價格上漲，黃金和賤金屬銷量增加，以及賤金屬也受益於更高的品位和回收率。持續成本為每盎司2，031美元，低於2，842美元，主要反映金屬回收率提高和軋機性能穩定，導致每盎司銷售的現金成本降低，因為銷售量增加。維持資本為500萬美元，增長資本為800萬美元，由工廠擴建項目推動，該項目將於第三季度末開始陸續完成，並在所有工廠持續到2026年第四季度。安全仍然是我們運營的核心，我們將繼續強化安全、負責任的生產文化。我現在將其交給克里斯蒂安做總結發言。

克里斯蒂安·米勞（總裁）

操作者

謝謝要加入問題隊列，您可以按星號然后按1。在您的電話鍵盤上，您將聽到確認您請求的聲音。如果您使用免提電話，請在按任何鍵之前拿起手機。要撤回您的問題，請按Star然后按2鍵。當呼叫者排隊時，我們將暫停片刻。第一個問題來自國家銀行的Don DeMarco。請繼續。

唐·德馬科

謝謝你的操作員和下午好喬治和團隊。第一個問題，考慮到勞動力成本壓力導致了資本支出的增加，是否有一個潛在的成本壓力對運營成本的未來閲讀？

喬治·伯恩斯（首席執行官）

嗨，唐，謝謝你的問題。那里沒有閲讀。因此，當我們進入建設的最后階段時，推動資本增加的實際原因是完成工廠的電氣和儀表。因此，我們最近引進了三家歐盟承包商，以幫助確保我們能夠維持工廠第三季度的早期啟動。因此，完成電氣和儀器基本上需要一些額外的勞動。我們的運營成本尚未解讀，我們的運營人力水平將按預期達到，而且我們的勞動力成本只面臨正常的通脹壓力。是的你知道，如果你在我們投入運營時查看我們第四季度的成本指導，你會發現，一旦我們投入生產，我們將繼續保持非常低的成本。

唐·德馬科

好吧因此，在第一次集中之前看看接下來的幾個季度，是否存在任何風險，也許是揮之不去的成本壓力，無論是與勞務承包商有關，等等，這可能需要額外的資本，而這是目前可能無法預見的？

喬治·伯恩斯（首席執行官）

不，唐，我們目前還不認為這一點，再次從施工的角度來看，我們應該在年中完成施工。你知道，我們已經説過第三季度是第一個濃縮物，而我們剩下的變量是我們如何有效地連接能源，以便能夠首先或通過磨粉機和工廠投入。在那里，我們與希臘電力局合作。所以你知道，我們的建築在七月完工。我們的期望是最終檢查我們和他們的主變電站可以並行發生在一起，這將導致第三季度早期啟動。如果我們不能得到合作，他們在我們之后進行檢查，它可能會滑到第三季度中期。但實際上，這並不是成本影響。我們，我們將迅速減少建築工人，因為我們得到這個建設完成約年中。

唐·德馬科

好的太好了然后她的最后一個問題，只是轉移到麥克灣。我看到你批准了一項勘探預算。你能分享一下填充和擴展之間的劃分嗎？以及你可能會關注的一些預算目標？謝謝西蒙。我也許可以向您介紹一下我們圍繞預算勘探部分的計劃。FOR N團隊當年的勘探預算約為400萬美元，今年剩余時間我們將增加1700萬美元。該團隊非常高興能夠主要專注於三個關鍵目標。它們是特斯拉富銅支線區、大型岩石擴張，然后圍繞一些航空地球物理調查和擴大全身特徵的自由度，在現有的土地包中添加更多地球科學。這些事情應該為我們在勘探預算方面取得良好成功奠定基礎。我們通常沒有填充物。填充物是運營預算的一部分。好吧好的，這很有幫助。對我來説就是這些。祝其余的開發順利。

操作者

下一個問題來自豐業銀行的Sam Overwater。請繼續。

薩姆·奧弗沃特

嘿，大家早上好。感謝您回答我的問題。再問幾個關於Scories的問題。我們對資本成本的增加感到非常驚訝，您提到這主要與發電廠的勞動力有關。但還發生了什麼？自上次第四季度上漲以來，還有哪些變化？

喬治·伯恩斯（首席執行官）

是的，成本增加的60%實際上是自完成電氣和儀器儀表以來的額外合同勞動力，然后平衡在材料FX和業主支持成本之間分配。因此，最重要的是，我們需要幾個月的額外全員才能完成最終的施工。如果您回到我們對Scourge Capital的最后指導，我們的觀點是，我們將等待在電線中連接電源，並在尾礦過濾計劃中做一些最后的事情。所以最重要的是，這一數字會增加。我們正在花費一些額外的資金引進一些額外的歐盟承包商，以確保我們準備好一旦電力接通，希望在第三季度初開始運行。

薩姆·奧弗沃特

好的，太好了，謝謝。然后你説60%是合同工作，其余是材料FX等。您能詳細介紹FX材料和剩余40種材料的分割嗎？40%？

喬治·伯恩斯（首席執行官）

是啊我們的保險公司要求建造的干煙囪過濾廠中大約有1500萬份材料，其中包括四個關鍵項目。我們已同意採取額外的消防措施。差不多有500萬。我們已經增加了大約400萬美元的額外備件，以確保今年剩余時間的平穩增長。我們已經增加了大約300萬台額外的發電機組，幫助我們在等待電源連接時進行預調試。大約有150萬美元的運費，然后有大約1500萬美元的外匯影響。平衡實際上是支持完成施工的幾個月高勞動密集型的間接成本。

薩姆·奧弗沃特

好吧，太棒了。謝謝我的最后一個問題。您認為剩余的風險是什麼，是資本風險還是啟動運營風險？您有哪些應急措施來確保我們達到第三季度的時間表？

喬治·伯恩斯（首席執行官）

是的，我再次認為《災難》剩余一年的主要風險是連接電力。其時間確實將取決於我們更接近生產指導的低端或生產指導的高端。因此，如果我們能像我們預期的那樣在7月份接通電源，我們預計生產指導中的成本風險會更高，我想説這對我來説並不是什麼擔憂。現在我們有幾個月的時間來維持這些高勞動力水平來完成建設。除此之外唯一剩余的風險就是正常的調試風險。因此，一旦電源接通，我們就開始在電路中移動，並且一如既往地在每個結構中，您都需要進行調整。在這一點上，我認為我們已經有了20年的礦井壽命，再加上這里。已經建成的基礎設施非常棒，並且對升級充滿信心。

薩姆·奧弗沃特

棒了謝謝你的顏色和運氣與坡道這兩個項目。謝謝

操作者

再説一次，如果您有問題，請按星號然后按1。下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的喬什·威爾遜（Josh Wilson）。請繼續。

喬什威爾遜

非常感謝回到關於尖叫聲的勞資對話，我理解額外的承包商需要滿足時間表，但我們。在勞動生產率受到挑戰或何種挑戰方面，思維與之前的計劃是否存在一些差異。到底是什麼促使了這種變化？

喬治·伯恩斯（首席執行官）

是的，我的意思是，確實需要更多的電氣和儀器來完成這個。所以，是的，我們肯定沒有達到我們預期的數字。並再次聘請了三名歐洲承包商來完成這件事並啟動它。

喬什威爾遜

謝謝據我所知，距離Forayan收購結束只有很短的時間。我指出第二季度將有更全面的更新。你有什麼觀點嗎

Simon Hilley（執行副總裁兼首席運營官）

可以提供，你知道，在首次生產之前需要什麼，或者我們應該關注哪些里程碑？嗨，喬什，我是西蒙。喬什，聽着，我們很興奮。你知道，我們幾周前纔剛到現場。顯然，我們與團隊聯繫密切。該團隊正在進行我們現在所謂的熱調試，即我們開始將礦石添加到流程的各個部分中，以測試組件並模擬我們進入全面生產時的情況。我們按順序將這些東西聯繫在一起。因此，我們對事情正在按計劃進行感到非常興奮，我們預計將在本月看到這一計劃。太好了

喬什威爾遜

非常感謝

喬治·伯恩斯（首席執行官）

謝謝，喬什。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們努力確保準確性，但自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司官方報表和財務信息，請參閱公司向SEC提交的文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。