成績單：美國國際集團2026年第一季度盈利電話會議

大家早上好。感謝您今天加入我們，回顧我們第一季度的財務業績。在我的講話之后，埃里克·安德森將提供他對AIG的初步看法，並分享對該季度的一些評論，然后基思·沃爾什將提供有關我們財務表現的更多細節。約翰·漢考克（John Hancock）將加入我們的電話問答部分。我們在2026年開局非常強勁，第一季度表現出色，這是自我加入AIG以來我們見過的最強勁的第一季度。在講話中，我將分享第一季度的主要亮點，並討論我們在實現投資者日目標方面取得的突出進展，提供對房地產市場的看法，因為房地產市場本季度受到了廣泛關注，並概述我們在人工智能和數字戰略方面取得的進展。在我們開始之前，我想花點時間來解決中東持續的衝突，以及它對我們的員工、我們的客户和我們運營的更廣泛環境意味着什麼。我們在該地區擁有大量同事，他們的安全仍然是我們的首要任務。從一開始，我們的團隊就迅速轉向支持遠程操作，並且我們保持密切聯繫，以確保我們的同事獲得他們所需的支持和資源。對我們行業的影響將繼續變化，我們仍然專注於管理複雜的全球市場中的風險。隨着客户應對與貿易政策轉變相關的加劇的不確定性，對房地產和能源、貿易、信貸和政治風險保險專業知識的需求正在增加。根據我們迄今為止所看到的情況，對AIG的直接影響並不重大，但我們並不自滿。我們正在監控累積風險，在必要時調整承保準則，測試我們的投資組合的壓力，並與我們的再保險合作伙伴保持密切聯繫。同樣重要的是，我們將繼續與客户和經紀人保持密切聯繫，幫助他們瞭解承保範圍、解決索賠問題並在這個不穩定的環境中進行管理。現在讓我來談談我們的結果。我們今年開局良好，一直非常專注於推進戰略投資並兑現我們在2025年投資者日提供的雄心勃勃的三年期指導。爲了實現這些目標，我們打算繼續實現平衡的淨保費書面增長，並具有出色的事故年綜合比率，以支持我們核心業務的盈利擴張，同時還專注於我們的名義費用基礎淨保費收入增長預計將在2026年下半年惠及AIG，隨着我們進入2027年第一季度，受全球商業保險業務同比增長21%和全球個人保險業務同比增長11%的推動，按固定美元計算，一般保險淨保費同比增長18%。在我們最近的戰略交易、差異化的再保險戰略以及與市場同行一致的盈利有機增長的支持下，所有三個業務部門都表現出色。我想提供更多有關再保險的背景信息。正如我在第四季度電話會議上討論的那樣，AIG在1月1日的續約周期中實現了更好的條款和條件以及有利的定價。我們通過談判實現了大量同比節省，其中包括珠穆朗瑪峰投資組合，為我們第一季度的淨保費提供了有意義的順風。值得注意的是，AIG的房地產災難安置在風險調整的基礎上，每個地理位置的模型分離點較低，排放限制較高。對於美國國際集團來説，我們在整個周期中對自然災害保持一致的低淨保額意味着我們將受益於更有吸引力的再保險定價，這一點從對我們淨保費的積極影響中就可以看出。我們在前幾個季度討論了我們的全球個人保險業務，我希望t認識到財務業績的顯着改善，這是故意的。得益於相關再保險條約的重組和有機增長，以及費用率的顯着改善（下降了410個基點），我們第一季度的淨保費增長了11%。調整后的事故年綜合比率提高570個基點至89.9%。日曆年綜合比率為89.4%，較上一年的107.9有大幅改善。我們在全球個人保險業務方面繼續取得突出進展，轉向整體一般保險財務業績。費用率為29.3%，同比提高120個基點。經調整后的事故年綜合比率為86.6%，同比提高120個基點。日曆年綜合比率為87.3%，同比提高850個基點。調整后每股攤薄后的稅后收入為2.11美元，同比增長80%。核心運營ROE為12.2%。總體而言，我們在整個公司取得了令人印象深刻的財務業績。這是我們來自世界各地的AIG同事的又一個出色的季度。本季度轉向資本管理，我們向股東返還了7.6億美元的資本，其中包括5.19億美元的股票回購和2.41億美元的股息。正如我們昨天宣佈的那樣，AIG董事會批准從2026年第二季度開始將季度股息增加11%，至每股0.50美元。這標誌着連續第四年實現兩位數百分比增長，反映了董事會對我們的戰略和AIG長期前景的信心。季度末，我們的總債務與總調整后資本比率為17.7%。正如我們在上次財報電話會議上討論的那樣，我們繼續減少對Corbridge Financial的所有權。第一季度末，我們在Corbridge的股權約為5.6%。我們預計在2026年通過出售剩余股份來完全退出我們的頭寸。根據市場情況，我們預計這些收益的主要用途將用於額外的股票回購。展望未來，AIG擁有巨大的財務實力和戰略選擇，可以執行我們的目標、盈利能力、雄心和資本管理。在去年第二季度電話會議上轉向房地產市場之前，我們花了時間討論了市場的競爭動態並提供了有關我們投資組合的詳細信息。我想根據當前的市場狀況和我們在整個市場上看到的美國大額客户細分市場的定價壓力提供進一步的更新。值得提醒的是，我們有多個進入全球房地產市場的切入點，我們在其中部署資本以獲得最佳的風險調整回報。首先，我們的平衡和盈利的國際房地產業務約佔AIG 65億毛保費的40%。書面房地產投資組合我使用書面毛保費，因為它更準確地反映了我們的業績，而不受再保險的影響。作為參考，2024年和2025年，國際房地產投資組合的日曆年綜合比率平均處於70多度。國際房地產市場的利率環境與美國有很大不同。本季度國際定價下降了4%，這只是過去五年來我們第二個季度降息。在美國，我們擁有表現強勁的零售房地產投資組合，該投資組合是多數共享和分層的，並且2024年和2025年超額和盈余線的日曆年合併比率為70年代。列剋星敦中型市場投資組合表現異常出色。這一直是房地產領域增長最快的細分市場之一，並繼續是我們全球房地產投資組合中最好的綜合比率之一。我們一直在深思熟慮地發展，並相信我們的人工智能實施， 稍后將進行更詳細的討論，這將進一步實現列剋星敦大賬户共享和分層業務的過剩和盈余額度（不到我們全球房地產投資組合的10%）在過去一年中一直面臨着巨大的定價壓力，考慮到政策年利率的持續壓力和我們的總體觀察，情況有所不同。我們一直在收縮列剋星敦大客户投資組合，如果當前的市場環境持續下去，您應該預計這種情況將持續到全年。我們一直並將繼續對投資組合中的新業務採取更高的選擇性，該投資組合中的新業務同比下降了19%。我們願意不續訂不再符合我們預期風險調整回報的賬户。作為這種嚴格的承保方法的一部分，我們能夠快速將產能重新部署到為盈利增長提供更有吸引力的機會的市場領域。現在，我想討論一下經過多年的廣泛工作，探索如何將人工智能嵌入我們的承保工作流程，我們在人工智能和數字化方面繼續取得的進展，我們在2025年投資者日概述了我們的藍圖。這項工作強化了我們的信念，即人工智能有潛力大幅提高績效併爲我們的客户和aig提供更好的解決方案。我們使用人工智能的方法專注於三個重要組成部分。首先，您必須瞭解大型語言模型的技術和功能。其次，你必須具備模式識別能力，才能知道如何將AI應用於你的業務。第三，你必須有一種文化和執行的跟蹤記錄，以便在組織內有效地部署人工智能。雖然我們預計這項技術會隨着時間的推移而有意義地發展，但我們無法預測過去九個月的快速發展速度或人工智能潛在應用的廣度。我們從業務和承保的核心開始了人工智能之旅，我們認為其影響將是最深遠的。當時，大型語言模型可以在有限的自主時間內處理離散任務，例如回答問題或審查文檔。2025年，我們推出了AIG AID的承保，以幫助我們的承保人在很短的時間內通過更多、更高質量的信息審查我們的提交材料。成功推出后，我們開始在八個業務線中部署AIG AID。我們對列剋星敦中間市場房地產承保指標和數據質量改善的影響感到非常鼓舞，這是我們的目標增長領域。AIG AID幫助將更多提交材料的報價提高了30%，將承銷商的報價時間縮短了55%，並將提交材料的約束力提高了約40%。現在，隨着推理模型的進步，人工智能代理可以審查、質疑並最終推薦承保觀察，以便我們的承保人可以做出更明智的決定並提供更穩健的見解來補充他們的經驗和承保判斷。我們正在推進我們的商業模式和人工智能實施計劃，以利用這一潛力。爲了説明人工智能的最新進展，當我們開始使用Claude 2.0時，人工智能代理可以自主操作不到一個小時。如今，它們可以自主運行長達30小時。本季度，我們與Palantir和Anthropic密切合作，在AIG Assist早期成功的基礎上，開始了AIG代理人工智能的下一階段。使用Palantir的Foundry平臺，我們擴展了我們的本體，這是我們業務的數字地圖，包括我們的承保流程，工作流程和數據關係。這個主體與編排相結合將使我們能夠部署多個人工智能代理團隊來與我們的核心繫統集成，這將隨着時間的推移改善決策並降低成本。作為人工智能部署的合乎邏輯的下一步，我們創建了一個多代理解決方案， 一個強大的編排層，協調專業和訓練有素的人工智能代理，無縫補充我們的承保人分析，並應進一步增強我們承保人評估風險和評級的能力，並提供實時調整的承保範圍。在此階段，我們預計每個人工智能代理都是為特定的承保功能而專門構建的。例如，一個代理可以處理提交、攝入和數據提取，另一個代理可以根據我們的承保指南執行風險評估，另一個代理可以根據我們的投資組合目標進行定價基準，所有這些都與協作代理一起合成來自其他代理大型語言模型的輸入。這些代理人將相互溝通並移交工作，以增強我們的承銷商，就像一個運作良好的承銷團隊一樣，但以機器速度和固有的一致性運作。爲了説明代理如何快速瞭解業務，我想概述一下Anthropic最近進行的Beta測試，作為封閉評估的一部分。Anthropic聘請了一名專業索賠理算員來審查100項索賠，將每項索賠歸類為欺詐性或合法性，並記錄推理。隨后，Claude被用來評估同樣的100項索賠。Claud的決定在88%的情況下與調整器保持一致，這是一個非常強大的基線，對於無需特定索賠調整的開箱即用模型快進到今天，最新版本的CLAUTE可以提高整個索賠團隊的績效，在提交文件中呈現容易錯過的模式一次審查一個文件時，使我們最有經驗的調整器更加有效。大型語言模型現在可以在每次背書、每次損失運行、每次指導方針和理由的上下文中保存完整的索賠信息文件，並附有審計跟蹤。克勞德經常標記的例子包括時間軸不一致、地理位置不匹配、語言指紋、先前的索賠模式、文件篡改信號和覆蓋範圍差距。大型語言模型的直觀性及其學習索賠專家可以訪問的所有信息的能力表明大型語言模型有潛力與我們的承保和索賠專業人員合作，以推動改進的數據決策、更及時的響應和更準確的結果。重要的是，我們將能夠看到每個代理人在做什麼，並可以在需要時實時干預。人力監督對於我們的承保流程來説仍然至關重要。總的來説，我們對我們所取得的進展非常滿意，我們正在對多代理解決方案的使用進行Beta測試，以提高我們團隊的生產力、效率以及學習和發展。AIG以強勁的勢頭進入2026年，第一季度的業績表現出色。我們在複雜的運營環境中取得了令人印象深刻的成績，並擁有加快戰略進展的良好基礎。最后，正如我上季度討論的那樣，埃里克·安德森（Eric Anderson）於2月份加入AIG，並將於6月1日正式成為我們的下一任首席執行官。憑藉數十年的行業經驗，Eric已經腳踏實地，對AIG、我們的業務和職能有了詳細的瞭解，並與包括AIG董事會、同事、評級機構、監管機構和我們的客户、經紀人和合作夥伴在內的主要利益相關者進行了接觸。我們期待埃里克在2026年和未來幾年對領導力產生影響。現在讓我把電話轉給埃里克。

謝謝你，彼得大家早上好。今天我很高興加入你們，我很榮幸在公司發展歷程的這個關鍵時刻成為AIG領導團隊的一員。首先，我將分享我加入AIG 90天來對該公司的看法。如你所知。幾十年來，我一直是AIG最大的貿易伙伴之一，AIG在我三十年的保險職業生涯中發揮了重要作用。在那段時間里，我對這家公司非常瞭解，並對其在全球財產傷害保險市場中所發揮的寶貴作用產生了深深的讚賞。與業內許多人一樣，過去幾年在彼得的領導下組織成功實施的轉型給我留下了深刻的印象。該公司的資產負債表實力、改善的承保、平衡的投資組合、雄心勃勃的戰略方向和強大的勢頭顯而易見。在過去的幾個月里，我與同事、客户、分銷合作伙伴和其他利益相關者會面的時間非常寶貴，並且驗證了我之前的觀察。AIG已證明其有能力推動持續盈利能力，同時平衡嚴格的資本管理與財務靈活性和長期建設。這種靈活性使我們最近的交易得以執行，這些交易已經被證明會增加AIG 2026年的盈利。我們卓越的承保文化深深植根於整個公司，是我們團隊深感自豪的一個決定性屬性。深厚的專業知識加上我們對謹慎風險承擔的承諾，鞏固了AIG作為市場領導者的地位，並有能力在當今複雜的環境中為客户提供建議和服務，同時戰略性地利用再保險來控制波動性。正如Peter深入分享的那樣，我們正在實施一項領先的人工智能戰略，旨在與其他技術進步一起快速發展，以提供增長數據、見解和優質決策。我們希望我們的戰略能夠使我們的業務能夠隨着時間的推移變得更加有效。我們擁有傑出的領導者，我們的同事高度敬業，公司能夠實現我們雄心勃勃的戰略和目標。在加入美國國際集團之前，我在2025年的投資者日上全面回顧了公司的戰略以及公司未來的計劃。我當時相信這一戰略，今天我想重申我對這一戰略的承諾，並在投資者日提供財務指導，其中包括在截至2027年的三年內實現營業每股收益複合年增長率超過20%，到2027年將核心營業淨資產收益率提高到10%至13%，到2027年將一般保險的費用率提高到30%以下，支持我們在2026年將股息增加10%，並在2027年前將全球個人保險綜合比率提高至94%。我對我們的業績感到鼓舞，我對未來的機會感到更加鼓舞。我們的增長能力得到了我們獨特的全球平臺、產品和分銷渠道的多樣性、風險專業知識、複雜索賠能力、在承認和非承認市場中的領導地位、世代人工智能能力和我們的創新精神的支持。我還致力於維護我們的承保紀律和文化。我個人的首要任務之一是與我們的客户和分銷合作伙伴密切合作，提供量身定製的解決方案，以應對快速變化的風險格局。作為美國最大的全球保險公司之一，我們很自豪能夠利用我們在海上和戰爭保險方面的深厚專業知識，並與其他美國保險公司一起支持美國國際開發金融公司的海上再保險計劃，以幫助恢復市場信心並支持世界上最繁忙的貿易路線之一的商業流動。該倡議建立在AIG在公共和私營行業主導的倡議中發揮核心作用的歷史之上提供關鍵的保險解決方案，以應對複雜的情況。談到我們第一季度的財務業績，讓我概述一下我們在一般保險方面的表現第一季度淨保費的增長非常出色，這代表了我們的意圖，即無論市場環境中的挑戰如何，我們都將有利地定位我們的業務，並利用我們最近的戰略行動。北美商業淨承保保費同比增長36%，增長主要受再保險變化和我們零售業務的Everest續期推動，由於市場狀況在很大程度上受到責任線的約束，我們的零售意外險組合繼續實現兩位數增長。零售和列剋星敦財產受益於我們成功的1月1日再保險續期。然而，正如Peter所討論的，美國房地產市場環境仍然非常具有競爭力，我們的團隊將繼續對我們參與的層以及我們如何部署線路規模採取高度紀律性的方法，因為我們將繼續在金融線路的當前利率環境中導航，我們的團隊成功地繼續在競爭激烈的D和O細分市場中重新調整，我們專注於我們差異化的價值主張。提供和行業領導力。西部世界Glatfelter和項目都有穩步增長，這是經過深思熟慮的，項目受益於我們與Amwins的新的特殊目的工具。國際商業淨保費同比增長12%，大部分增長來自凸面的全賬户配額份額、珠穆朗瑪峰續訂和再保險的變化，因為團隊在普遍具有挑戰性的費率環境中優先考慮有機增長紀律。全球商業保留率仍然非常強勁，為88%，北美商業保留率為88%，國際商業保留率為89%。全球商業新業務達16億筆，包括珠穆朗瑪峰更新業務，同比增長42%。我們的團隊在珠穆朗瑪峰投資組合的轉換方面繼續取得非常好的進展。保留率在我們的預期範圍內，反映了我們的客户和經紀商合作伙伴的大力支持，他們故意選擇在競爭激烈的市場中與AIG合作。我們的團隊與珠穆朗瑪峰之間的合作非常富有成效，為兩個組織帶來了互利的成果。正如Peter提到的那樣，全球個人保險的季度表現非常強勁，基本增長計劃開始獲得推動力。過去一年，該團隊為提高盈利能力和增長做了大量工作，我們相信我們應該看到這些領域的持續進展。在結束之前，我想表彰我們團隊在全球各地所做的努力。他們在動態市場中表現出色，優先考慮風險調整回報最高的業務，並與我們的客户和經紀合作伙伴合作以確定最佳的風險解決方案。我期待着在未來幾周和幾個月內踏上道路，與世界各地的更多同事、客户、合作伙伴和投資者會面。我們第一季度的業績表現出色，反映了我們戰略的強勁進展、大幅增長和持續的承保卓越表現。這是一個令人難以置信的開始新一年的方式，我們將繼續鞏固我們巨大的實力地位。最后，我非常高興能與AIG同事合作，帶領這家非凡的公司走向未來。我要感謝彼得在他的領導下取得了非凡的成就，使我們取得了成功，我期待着繼續共同努力，我們利用我們強大的基礎、嚴格的資本管理和持續的勢頭。我現在將電話轉給基思。

謝謝埃里克，早上好。正如彼得和埃里克提到的那樣，我們第一季度表現出色，我將提供一些額外的細節。調整后的税前收入為15億美元，比上一季度增長65%。由於災難損失下降、事故年度承保業績改善和上年準備金開發增加，承保收入同比增長兩倍多，達到7.74億美元。經災難調整后的事故年度承保收入增長了17%。這反映了交易和有機增長，同時提高了我們的承保利潤率，這在當前環境下是一個出色的結果。按固定美元計算，一般保險總保費為100億美元，同比增長7%。56億美元的淨保費增長了18%，反映了所有三個部門的強勁增長。對於2026年全年，我們仍然預計青少年年齡在低至中等。一般保險淨保費書面增長淨保費收入為61億美元，同比增長5%。考慮到我們的承保比率，調整后的普通保險事故年度綜合比率為86.6%，比上一季度提高了120個基點。這一改善是由29.3%的較低費用率推動的，反映了運營槓桿和費用紀律的提高。在過去的幾年里，我們在降低成本結構和提高費用比方面取得了重大進展，同時投資未來，因為各個季度可能反映了季節性變化。當考慮費用率運行率時，最好關注12個月的趨勢，並按年度或按順序對任何改善進行建模。調整后的事故年損失率為57.3%，同比持平。本季度災難損失總額約為1.8億美元，其中最大的損失歸因於冬季風暴。上一年再保險和上一年保費的淨發展為1.32億美元，包括1.27億美元的有利損失準備金發展，2600萬美元的ADC攤銷和約2100萬美元的恢復保費。有利的發展主要是由於持續的有利虧損經驗，特別是在美國房地產和金融業務。總體而言，一般保險歷年綜合比率為87.3%，同比提高850個基點。北美商業事故年綜合比率經調整后為85.5%，較去年同期增加120個基點。這主要是由於我們減少了某些房地產項目並在更多傷亡業務中賺取利潤，業務結構發生變化，事故年損失率上升了90個基點。北美商業日曆年綜合比率為85.5%，業績出色，較上年提高840個基點。調整后的國際商業事故年度綜合比率為85.1%，受費用率提高50個基點的推動，提高了30個基點。國際商業日曆年度綜合比率為87.3%，同比提高90個基點，連續第12個季度綜合比率低於90%。Peter在Global Personal中描述了該投資組合的表現，強調了該投資組合的實力和一致性，我將添加一些亮點。我們繼續提高基本盈利能力，並在淨保費和承保收入增長方面取得強勁表現。調整后的事故年度綜合比率為89.9%，比上一季度提高了570個基點。日曆年綜合比率同比提高18個百分點，達到89.4%。隨着我們為重新定位投資組合而採取的行動不斷取得成果，我們對所取得的進展感到鼓舞。在轉向定價時，我們繼續採取嚴格的承保和定價方法，優先在我們看到有吸引力的風險調整回報的情況下，對額度和賬户進行調整。從北美商業（不包括房地產業務）開始，我們的北美商業更新定價上漲了7%，基本上與損失成本趨勢一致在北美傷亡事故中，整體定價環境仍然有利，零售超額傷亡事故定價上漲14%，列剋星敦傷亡事故定價上漲8%。在美國金融領域，定價持平，反映出降價的持續放緩，這與我們提高目標DNO細分市場利率的團隊戰略保持一致。在北美，房地產整體定價下降了11%。正如彼得在講話中所描述的那樣，市場仍然具有競爭力。在國際商業方面，第一季度總體定價下降了1%，不包括財務項目，傷亡人員定價在本季度有所改善，上漲了5%，受益於汽車利率的正變化，房地產定價下降了4%，各地區差異不大。而日本繼續提供正利率和定價。全球專業定價下降了1%，金融產品定價下降了4%，延續了這兩個產品第四季度的趨勢。至於其他業務，第一季度調整后税前虧損為1.25億美元，而上一季度虧損為6600萬美元。造成這一差異的原因是，由於母公司流動性水平較低以及Corbridge股息減少，其他公司的淨投資收益為5，400萬份，而上一季度為1.1億份。鑑於當前的短期利率水平，我們預計第二季度其他業務、淨投資收益和其他項目將根據市場情況在3000萬至4000萬之間。轉向普通保險淨投資收入第一季度普通保險淨投資收入為8.64億美元，同比增長17%。這一增長是由我們的核心固定收益投資組合推動的，該投資組合的淨投資收入比去年同期增長了近20%。這反映了我們在第一季度重新定位公共固定收益投資組合的積極策略的好處。我們繼續以更高的收益率進行再投資，我們核心固定收益投資組合的平均新資金收益率比銷售和到期收益率高出約80個基點。年化收益率為4.61%，比去年同期提高51個基點。我們核心固定收益投資組合的強勁增長被另類投資收入的下降部分抵消，另類投資收入為600萬美元，而上一季度為4300萬美元。本季度私募股權回報率為1.6%，低於我們的長期預期。值得注意的是，私募股權業績通常會滯后一個季度。鑑於整個第一季度公開市場經歷的市場波動，我們預計第二季度替代回報率將保持低於我們的預期。我想花幾分鍾時間討論我們的私人信貸投資組合，因為考慮到市場條件，我們已經放慢了對該資產類別的部署。我們將私人信貸定義得非常廣泛，即所有非公共證券的東西。它包括商業抵押貸款、投資級私募、資產支持融資和直接貸款。我們的直接貸款風險約為12億美元，不到一般保險投資組合的1.5%。它是一個多元化的中間市場貸款組合，平均貸款規模約為600萬美元。我們在資產負債表上持有所有直接貸款，而不是通過業務發展公司。軟件風險敞口約為1.3億美元，僅為一般保險投資組合的16個基點。我們將繼續與主要管理人，包括我們的新合作伙伴CVC和Onex，在各種各樣的資產中部署資金。截至2026年3月31日，每股賬面價值為75.82美元，較上年同期增長6%，反映了淨收入的強勁增長以及利率下降的有利影響，部分抵消了由通過股息和股票回購向股東提供的資本回報來設定。調整后每股有形賬面價值為70.85美元，較上一季度增長4%。總而言之，我們第一季度表現強勁，承保業績出色。這樣，我就把電話轉回給彼得。

美國國際集團（紐約證券交易所代碼：AIG）發佈了第一季度財務業績，並於周五召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

Benzinga API提供對財報電話會議記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/qokjxbv4/

美國國際集團公司（AIG）報告2026年第一季度財務表現強勁，在全球商業和個人保險部門增長的支持下，淨保費同比增長18%。

該公司繼續推進其人工智能和數字戰略，通過人工智能的實施顯着改善承保流程，特別是在列剋星敦中型市場房地產領域。

AIG有望實現其雄心勃勃的戰略目標，包括到2027年運營每股收益複合年增長率超過20%，並保持強大的資本管理，2026年第一季度向股東返還7.6億美元。

操作者

日安，歡迎參加AIG 2026年第一季度財務業績電話會議。本次會議現已錄製。此時我想把會議交給昆汀·麥克米倫。請繼續。

昆汀·麥克米倫（主持人）

非常感謝米歇爾，早上好。今天的評論可能包括前瞻性陳述，這些陳述受到風險和不確定性的影響。這些聲明不是對未來業績或事件的保證，而是基於管理層的當前預期。AIG提交給SEC的文件詳細說明了可能導致實際結果或事件出現重大差異的重要因素。除非適用的證券法要求，否則AIG沒有義務在情況或管理層的估計或意見發生變化時更新任何前瞻性聲明。今天的評論也可能涉及非GAAP財務指標。這些措施與最具可比性的GAAP數字的對賬包括在我們的收益發布，財務補充和收益演示文稿中，所有這些都可以在我們的網站aig.com上找到，我現在想把電話交給我們的董事長兼首席執行官Peter Zaffino.

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

埃里克·安德森（新任首席執行官）

基思·沃爾什

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

謝謝你，基思。米歇爾，我們已經準備好接受問題了。

操作者

謝謝如果您想問問題，請按星號11。如果您的問題已得到解答並且您想將自己從隊列中刪除，請再次按星號11。我們的第一個問題來自KBW的Shields市長。您的線路已開通。

希爾茲市長

抱歉太好了謝謝.彼得，我只想首先説，我看到你將兩家公司從辦公桌提升到頂級公司。因此，祝賀你擁有非凡的職業生涯。謝謝你，市長。謝謝我們現在試圖解決的問題是，隨着領先的航空公司和經紀商都成功採用人工智能，這將如何影響航空公司向經紀商支付的費用？由於你已經站在桌子的兩邊，我希望你能談談你對這種情況的期望如何。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

是的，我根本不這麼認為。謝謝你的問題。你知道，我認為我們如何與經紀人互動將更多地是我們如何更有效地交換提交的數據和信息。我的意思是，你知道，看看，在我和埃里克之間，這里有兩個人擁有豐富的經紀人經驗，你知道，他們做的不僅僅是收集數據和進行安置。他們正在向全球各地的行業團體提供大量諮詢。我認為隨着時間的推移，規模會很重要。當我們研究數據通過各種大型語言模型的機制吸收的方式時，我認為我們將能夠增加我們在提交中獲得的信息，以便能夠做出更好的承保決策。而且，你知道，我在準備好的講話中試圖在這個主張例子中給出的是，你知道，大型語言模型不僅有點開箱即用，沒有經過優化，非常有能力，並且可以提供洞察力，而且當它們開始得到，你知道，通過專家進行一點訓練時，每個人都會受益。因此，你知道，大型語言模型變得更加熟練，承保人也變得更加熟練，索賠主管也變得更加熟練，因為他們在那個和那個校準中學到了什麼。所以我認為未來，隨着企業在大型保險公司和大型保險經紀人中佔據更大的份額，協作能力將會變得更強。

希爾茲市長

好的，這很有幫助，謝謝。然后，這可能是一個較小範圍的問題，但我正在尋找任何洞察力方面的定價對珠穆朗瑪峰業務的影響。我知道有財產和意外傷害的混合，但我想知道AIG目前的定價是如何影響毛保費額，你從珠穆朗瑪峰帶來的。是的，讓我做一些評論，然后我會問約翰可能給一點細節，因為他是如此密切參與。看，我們查看了整個投資組合。我們一直在與珠穆朗瑪峰密切合作進行改造。實際上，我們已經將很多員工從珠穆朗瑪峰帶到了美國國際集團，他們做得非常出色。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

所以他們知道這本書。這並不是説你在毫無洞察力的情況下從珠穆朗瑪峰、AIG手中接過投資組合。我們這里有一些人，你知道，非常棒的高管。亞當·克利福德（Adam Clifford）負責我們的很多國際廣告，而且工作非常出色。這是一本令很多人垂涎的書。我的意思是，你知道，我們與經紀人交談，有很多關於投資組合的詢問。我不想回到人工智能，但是，你知道，當我們與Palantir在實體論上合作時，我們能夠在一周內查看投資組合，你知道，每個月都會有什麼提交活動，我們喜歡什麼定價以及我們認為需要重組什麼。因此，我們與承銷商取得了領先。正如埃里克在他準備好的講話中所説，轉換非常出色，這只是意味着我們的經紀人合作伙伴希望轉換從珠穆朗瑪峰到美國國際集團，而客户也希望如此。因此，我認為這確實是我想要帶走的，並且對虧損率和綜合比率的預期將與AIG的業務表現一致。但是，約翰，也許你想舉幾個例子。

約翰·漢考克

是的，謝謝，彼得。我不會重複你所説的話，但我們對這筆交易真的很滿意。每個人都知道這是一項我們非常喜歡的業務續訂權交易，並補充了我們自己的投資組合。我同意彼得的觀點。我能給這本書的最大讚美就是其他人都在追逐它。如果你不相信彼得，你也不相信我，那就去問問經紀人，因為每個人都在追逐這個生意。所以我們認為這是件好事。當我們上個季度談論這個問題時，我們給出的每一個跡象仍然成立。既然保留率和轉化率確實很強，那麼比率實際上就像我們預期的那樣。我們已經進行了五個月的業務轉型，但顯然我們需要更長的時間，通過我們的承銷商、我們的精算師、通過我們與Palantir的合作來了解投資組合。以及我們這樣做的方式。我們知道投資組合中的某些地方我們想要重新定價、重組、玩項目的不同部分。我們正在這樣做。但你知道，它還有一些其他好處。我們與珠穆朗瑪峰的合作非常好。這有助於從我們的經紀人合作伙伴那里獲得真正的支持，從我們的客户那里獲得真正的意願。他們想來美國國際集團，但這也意味着我們已經能夠結合層次。一切都在風險偏好範圍內，從跟隨者的位置開始領先。就像彼得説的，我們已經準備好了。我們被盯上了。我們在路上遇到了一些真正的天才。這對我們正在進行的業務來説很好，但也有助於幫助我們管理珠穆朗瑪峰投資組合。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

謝謝你，約翰。太好了

希爾茲市長

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自瑞銀集團的Brian Meredith。您的線路已開通。

布萊恩·梅雷迪思（分析師）

是的，謝謝你。首先，彼得，我也想祝賀你在aig任職期間領導的這一令人難以置信的轉變。作為一名分析師，這確實令人印象深刻，也很棒。謝謝，布萊恩。我真的很感激。是的，我想我的第一個問題是，我想更多地瞭解列剋星敦和這里的ENS市場。房地產市場不僅競爭異常激烈，正如您在這里所説，而且我們還從一些公司那里聽説，您開始看到傷亡人數出現了一些裂縫，也許定價利率有所放緩。聽説條款和條件正在軟化，而且業務可能會從ENS市場回到中端市場。我很想聽聽你對此的看法。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

你同意嗎？那麼，當我們在12至18個月的下一次電話會議上展望時，這對AIG的增長和利潤率有什麼潛在影響。好的謝謝讓我，讓我試着打開包裝，你知道，你喜歡的方式，像你知道的那樣接近萊剋星頓。我認為區分共享和分層的大型賬户以及一些中間市場業務非常重要。我不想重複我在準備好的講話中所説的話，但我們看到，在ERT和房地產利率的共享和分層中，大幅下降，從而削弱了利潤率，我們需要在當前環境下縮小投資組合。我想説的是，作為一個行業，我們有一種將一切鎖定在當下的傾向。我們即將進入勝利季節，你知道，我們即將進入一個有很多授權的環境，很多mga，你知道，寫作，當有貓時，有時它會清理出來，機會就會出現。因此，我們希望能夠利用這一點。我想説中型市場，你知道，我在房產中概述了它，你知道，某種部分表現非常好。你知道，中間市場肯定有更多競爭力的費率環境，但我們看到了大量提交，我們看到了機會，它們是有選擇性的。但我認為，當我們開始將人工智能更多地融入列剋星敦時，這並不是因為我們看到了巨大的增長機會，因為市場就在那里。我們看到了機會，因為我們無法滿足令人難以置信的提交流，而提交流仍然非常強勁。因此，我認為在中端市場上將會有一些機會，在，你知道的，你知道，不要忘記，就像批發經紀人定位自己的方式一樣。我總是放進三個水桶里。一個是純粹的ENS，另一個是它們成為美國境內40，000名想要更多市場的獨立代理人的安置機制，然后他們獲得了授權。因此，我們真的有點專注於中間桶在我們看中間市場，你知道，財產和傷亡。我確實認為，在利率的壓力下，傷亡人數會更多一些，但我們仍然認為，我們有非常好的回報，我們將在下半年非常仔細地觀察這一點。但這與該物業的表現不同。抓到了，抓到了。就條件而言，你在那里説的任何話，我認為就像在實地一樣，布萊恩。就像，你知道，這取決於行業群體，取決於規模和階級。我想，你知道，看看那里。在這些市場中，情況往往會稍微多一點，但我們看到的並不是任何令人擔憂的事情或整個投資組合的趨勢。太好了然后是一個后續行動，也許更多的埃里克。埃里克，所以你現在來到一家公司，它的運營盈利能力大大提高，等等，但也有大量的過剩資本。我只是想知道你對如何配置多余資本的想法。關於馬特的想法，以及如何增加AIG的運營槓桿。

埃里克·安德森（新任首席執行官）

這是一個很好的問題，謝謝。很高興來到這里。只是。我知道你這麼說了，但我也會這麼説。彼得和團隊在組織公司方面所做的工作非常出色。聽着，我認為今天擺在我們面前的機會和我們現在制定的計劃包括我們如何推動有機增長、我們如何繼續執行已完成的交易、我們如何改進我們的產品以滿足我們客户在這個充滿風險的環境中的需求？在接下來的12到24個月里，我們就有很多事情要做，我們非常期待與團隊合作實現這一目標。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

太好了我想説，布萊恩，在這里工作了近九年，你知道，我們非常努力地建立資本頭寸，這給了我們選擇權的價值。珠穆朗瑪峰為我們提供了承擔Convex風險的期權價值。你知道，隨着市場變得更加複雜，埃里克和團隊將尋找機會。我認為這伴隨着機會。所以就像我們，你知道，真的在魚子上下了很大的功夫。我們知道我們擁有可以成長的資本，我們希望為AIG提供儘可能多的期權價值。好極了謝謝

布萊恩·梅雷迪思（分析師）

謝謝謝謝

Bob Huang（分析師）

我們的下一個問題來自摩根士丹利的鮑勃·黃。您的線路已開通。早上好.彼得，也只是想回應市長和布萊恩所説的，作為一名前圖書館員，如果你寫一本書，我們一定會讀它。所以只是想把它說出來。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

謝謝我不是在寫書。

Bob Huang（分析師）

好吧不，這完全可以理解。所以我的問題都是關於人工智能的。我知道人工智能受到很多重視，所以我的問題有點理論化。因此，當您談論多代理協作並構建承保職能、部門級能力以及其之上的管理編排層時，請提前道歉。這聽起來不像是簡單的效率提高，而是更廣泛的圍繞人工智能的組織和結構集成。因此，公平地説，五年后，十年后，全球範圍內的整合和協調能力應該具備，然后在未來的狀態下，你正在承保，你對風險的理解會更加統一。從全球範圍來看，這聽起來正確嗎？我的意思是，未來是否會有這樣一種情況：職能和協調將在全球範圍內跨承保部門進行，然后這本質上就是您和其他更具區域性的承保人之間的區別。當我們思考未來的人工智能集成時，這是正確的思考方式嗎？

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

嗯，五到十年，我們無法預測一年后。我的意思是，當我們舉辦投資者日時，你知道，這就是為什麼我想強調人工智能部署和人工智能能力方面的一些重大變化。我確實認為有很好的機會從世界不同地區學習，並且能夠應用消化、大型語言模型、學習、多代理編排來幫助決策。看看，我認為世界上最複雜的部分將是歐洲，僅僅因為GDPR和數據的使用。這非常困難，我們已經與那里的很多利益相關者進行了交談。由於允許使用數據的複雜性，如果不在其他地方進行測試，就很難在歐洲進行Beta測試或推出某些東西。所以我認為，你知道，世界各地有很多差異。亞洲的許多人都非常數字化，非常以技術為導向，並且相信，你知道，推出和實施，你知道，你有不同的業務，你知道，你需要定製。我們在日本業務中正在這樣做。但我絕對認為，在五年內，整個組織的人工智能協調方面的全球能力，這不是承保，而是從前臺到后臺的能力將是深遠的。我不，看看，我們是一家大公司，所以我會有偏見，但我認為你需要有，你知道，規模、規模和能力，你知道，測試並嘗試通過這個工作，以充分利用它。

Bob Huang（分析師）

好吧，真的很感激。第二個問題是人工智能費用成本。您談到了實施雲2.0。雲2.0有更多的代幣攝入和輸入以及此類性質的東西。當我們認為人工智能更多的是可變成本而不是固定成本時。當我們考慮您的費用時，就像我們考慮未來的費用一樣。對的您能否幫助我們思考這是如何影響您的ROE考慮和此類事情的？

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

我認為，當我們進入27，28歲時，不要把它推給可憐的埃里克，但是，我認為你會開始更加清晰地瞭解，你知道，費用組成是什麼，我們如何部署它，以及收入方面的好處是什麼。我們纔剛剛開始。費用方面有很多機會。為什麼我沒有真正談論它，原因之一是我們的第一個案例是深入公司的核心，即承保，然后進行索賠。這就是我們所做的，我們是承銷商。然后，在客户需要我們的時候，我們必須能夠提供世界上最好的索賠組織，你知道，在朱莉·查爾默斯的領導下，我們正在這樣做。因此，隨着我們繼續推進實施該措施，您將開始看到好處和效率。我們現在開始研究的是，更多的企業化以及如何真正進行代理的編排，我們更多地從人工智能一代轉向代理。現在我們要看看，如何使用具有大量護欄和監督的自治，通過重新設計、重新設計我們的工作流程來工作。隨之而來的是多代理編排。我無法給你一個時間表。可能是27，也可能是28。但我認為將會有很大的效率，這將創造帶寬來重新投資業務。因此，我們AIG的想法是為經紀人和客户提供更多的能力、更多的洞察力、更多的好處。您知道，通過重新設計流程並在某些市場上擁有在機會時呈指數級增長的能力來創建我們自己的投資帶寬。

Bob Huang（分析師）

真的很有幫助。非常感謝

操作者

謝謝

邁克爾·科利姆斯基（分析師）

謝謝我們的下一個問題來自bmo的Michael Ottimski。您的線路已開通。嘿，太好了，謝謝。我想只是一個關於損失率的問題，這非常好。但只是想。這是我們從客户那里得到的主要問題之一。我想您已經很好地解釋了為什麼再保險有助於減輕一些降價影響。你知道，我想，你知道，我想，你的儲備看起來一年比一年更健康。但最終你仍然生活在軟市場中，所以只是想確保一下。對的我想，我想我們聽説，當你加入傷亡時，會產生一些核心損失率的影響。但除此之外，我們是否應該只是，你知道，只是來自軟市場的一點點壓力，或者只是想確保我們不會過於自滿或對損失率的出色感到滿意。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝你的問題。我認為我們在第一季度看到了業務結構發生轉變的證據，事故年損失率小幅上升了50個基點。現在再保險確實受益於這一點，這意味着第一季度有更多的淨保費，然后在第一季度有一點收入，這將有助於我們進入第二、第三和第四季度。但是的，我們希望在傷亡方面有機增長，因為我們認為定價環境和風險調整回報高於損失成本，並且希望繼續這樣做。我們正在有機地做到這一點。然后，珠穆朗瑪峰的傷亡和財務狀況的轉換將稍微改變這種組合。然后是財產，很難預測。我的意思是，我預計這將開始減少我們看到的市場位置。但我們應該預計ERG和謝里登層的類型將會減少。但我試圖打破整體房地產投資組合，該組合表現非常好，我們的業務佔40%，這是非常可預測的。費率環境不一樣。邁克，我想指出的另一件事是，幾年前，當市場真正對我們有利並且我們的累計利率大幅上升時，我們並不總是意識到，僅僅在損失率方面，我們繼續建立利潤率。我們繼續加大對總體損失率的投入，以確保我們看到的情況是準確的，而且事實證明它比我們預期的要好。所以我認為，當你看損失率時，我分解再保險的原因是再保險的好處，因為，你知道，如果你只是説看看我們銷售的商品成本，我們每項風險購買了很多財產，很多貓我們不再承擔風險。我的意思是，這是我想確保我強調的另一件事是，當你看看同一商店銷售、相同附着點的再保險和節省時，模型就會上升。它在風險調整的基礎上有所幫助。認為那里沒有妥協。我們有一個針對每種風險的財產，它非常全面，我們從我們設定的每一項超出損失的條約中受益，這些條約在條款、條件和定價方面處於或更好，因此這將使我們受益。然后是的。財產消耗損失率是否會出現一些異常惡化？可能有。因此，隨着時間的推移，損失率可能會隨着時間的推移而上升。但我們非常有信心，我們可以通過費用紀律、已賺保費增長和費用率下降來抵消這一影響。保留。他已經開始緊張了。我可以看出我會給他太多的指導。但我認為，當你看看我們過去12個月的支出時，你會發現我們實際上只是在名義上支付了費用。公司紀律嚴明，表現總是異常出色。然后你就贏得了溢價。因此，我預計費用率會受益。虧損率將反映組合，我們將關注利潤率並確保我們的行動年虧損率反映我們對業務業績的觀察。這很體貼也很有幫助。

邁克爾·科利姆斯基（分析師）

最后，我對埃里克的后續報道。

埃里克·安德森（新任首席執行官）

恭喜你我們期待與您合作。我的意思是，我並不期望您能夠具體預覽當您正式就座時可能做出的任何更改。但只是好奇，你知道，你已經在那里呆了一段時間了。根據您迄今為止在AIG所看到的情況，您是否會説，一旦您就位，您強烈希望啟動一些重大變化或重大項目？不，這是一個很好的問題，很感激。聽着，我想説，讓我回去告訴你我在過去90天里一直在做什麼，並給你一點背景信息。因此，除了深入瞭解公司本身的入職過程之外，我還有機會會見了很多同事、很多客户、我們所有的分銷合作伙伴，並對我們的願景和戰略以及我們作為一家公司的現狀感到非常興奮。和往常一樣，你知道，這總是關於執行。對的我們能否繼續與客户和合作夥伴合作並發展深厚的關係。我們能否繼續打造一家偉大的企業，顯然你們今天在下一個旅程中都已經認識到了這一點？聽着，我認為我們在投資者日製定的戰略，我們實際上想要如何部署資本，我們想要如何定位公司來幫助我們的客户，我喜歡我們所處的位置。我對它的到來感到興奮，90天過去了，我對我們今天的處境感到更加強烈。因此，我預計，當你回顧今年剩余時間時，我會説我們將努力推進現有戰略並尋求業績。

Peter Zaffino（董事長兼首席執行官）

謝謝，埃里克。我想感謝大家今天的到來。在我們離開之前，我想説幾句謝謝。第一，我非常感謝銷售方，因為這是九年來的複雜性，你的能力，潛入，嘗試是建設性的，幫助學習，所以你可以教育各種利益相關者已經非常有益。我非常感謝你們所做的一切，讓我們能夠取得我們所取得的進展。我要感謝我們的員工。他們做了一項令人難以置信的工作。大學畢業后，我只在大公司工作了35年。所以我有一個觀點。你知道，在偉大的公司中，很多時候職位很重要。你需要非常有才華的人來擔任這些職位。但美國國際集團的職位和人員卻恰恰相反。是這些人讓這里發生了巨大的變化。這些職位最終成為我們公司結構的重要組成部分。但我從未見過這種求勝慾望。你知道，他們做了一件不可思議的工作。他們取得了令人難以置信的成就。繼續努力，因為這家公司最好的日子即將到來，這是毫無疑問的。我只是想祝埃里克好運。正如我所説，公司掌握在強大的手中。你知道，埃里克是一名商業學生，也是一名從業者，已經有三十多年了。這家公司將不斷壯大。所以我只想感謝大家，祝大家有美好的一天。

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