OneMain Holdings報告2026年第一季度業績：完整收益電話會議記錄

謝謝皮特，大家早上好。感謝您今天加入我們。首先，我要説的是，我們對本季度的財務業績感到非常滿意，這延續了我們過去幾年建立的勢頭。我們的客户仍然具有彈性，我們對我們實現2026年財務目標的能力充滿信心，因為我們以優勢運營。讓我簡單地向您介紹本季度的一些亮點，然后我將討論我們一些重要戰略舉措的進展情況。本季度Capital Generation為1.94億美元。C & I（消費品和工業）調整后每股收益為1.95美元，同比增長13%。總收入和應收賬款均同比增長6%。我們在實現這一增長的同時仍然保持保守的承保姿態。貸款增長得到了推動高質量個人貸款發放的重點舉措以及我們新業務的重要貢獻的支持。汽車金融和信用卡信貸表現非常好，並且繼續良好地符合我們對拖欠和損失的預期。我們的30至89人拖欠率同比下降，比上季度小幅增長有所改善30至89人拖欠率的季度改善好於去年，也好於大流行前的平均水平。CNI淨沖銷率為8.4%，符合預期，因為第一季度虧損是今年季節性最高的，我們對全年信貸前景感覺良好。消費者貸款淨減記為8%，也符合預期，我們繼續看到整個業務的強勁復甦。本季度，我們在關鍵戰略舉措方面繼續取得進展，為公司在2026年及以后的持續盈利增長奠定了良好的基礎。在我們的個人貸款業務中，我們始終在增強我們的產品，以更好地服務客户並推動盈利增長，同時保持我們的紀律承保實踐。我們繼續完善我們如何提供債務合併貸款，使經驗更加無縫。該產品為我們的客户提供了真正的價值，因為他們整合了其他債務，並以每月一次的方式分期償還貸款。在大多數情況下，我們的客户的信用評分有所改善，其中一個主要客户也受益於更好的信用表現。我們還看到選擇與我們共享銀行數據的客户數量有所增加。通過訪問這些更細粒度的數據，我們可以提供更好的貸款條件，改善信貸結果，並隨着時間的推移繼續改進我們的信貸模型。我們也受到鼓舞的早期表現，我們的新的住房固定裝置擔保貸款產品，提供一個主要的房主與差異化的方式獲得信貸。我們將繼續試點這項服務，它的表現非常好，吸引了高質量的客户，並提供了強大的結果。這些類型的創新正在為我們的個人貸款業務的持續增長做好準備。與往常一樣，我們行動迅速，但有紀律、測試、嚴格擴展有效措施並建立一系列計劃，我們希望隨着時間的推移創造價值。汽車金融方面，應收賬款同比增長14%，達到28億美元。信貸表現符合預期，並繼續優於整個行業。在本季度，我們繼續發展全國各地的經銷商網絡，包括通過與Ally的合作。我們還在汽車金融業務進行創新。今年早些時候，我們開始試用一種基於代理人的人工智能工具，該工具通過自動化與保險公司的談判來改善受損客户車輛的保險賠償結果。初步結果超出了預期，為我們和我們的客户帶來了更好的結果。我們還在整個公司更廣泛地部署了人工智能，我們看到了明顯的短期好處。這包括在整個產品開發生命周期中使用人工智能，從而加快技術部署以潛在的更低的成本進行科學研究。我們還開發了一種人工智能工具，使我們的團隊成員能夠輕松訪問廣泛的內部信息，提高他們的效率、節省時間並加快客户服務速度。我們正在風險低、學習潛力高的關鍵客户服務領域啟動試點。我們正在對人工智能採取一種有重點的戰略方法，通過在我們有高度信念的地方實施並在其他領域進行試點，以隨着時間的推移建立能力和規模。談到我們的信用卡業務，我們本季度取得了強勁的業績，應收賬款同比增長45%，達到略低於10億美元，客户賬户同比增長40%，達到近120萬。信用卡業務的所有關鍵指標都非常強勁。隨着收益率提高、虧損趨勢改善和單位成本下降，我們正在推動卡業務的盈利增長。我們通過將產品創新與更深層次的客户參與相結合。隨着業務的成熟，我們為最好的客户加強了生產線管理流程。我們正在開發獎勵和定價方面的差異化產品，以增加我們在低風險客户中的錢包份額。我們的數據科學團隊完善了營銷和信貸模型，為更有可能使用該卡的客户提供更好的優惠，從而為客户創造更多價值。首先，所有這些都將我們的投資組合轉變為最好的客户，並支持盈利的長期增長。我們還正在實施一些舉措，以改善拖欠和收款績效，同時提高成本效率，隨着我們的綜合規模，我們預計這些努力將使業務在今年及以后實現盈利增長。我們還看到客户對我們Financial Wellness產品的採用率穩步上升，該產品最近進行了增強和更名。一個主要的我的錢。我們的客户使用OneMain My Money來監控信用評分、管理預算、跟蹤費用並協商賬單以節省資金。這是我們與客户建立深厚、持久關係並幫助他們朝着更美好的財務未來邁進的另一種方式。這些只是我們公司正在推動短期和長期價值的戰略業務計劃的幾個例子。讓我簡單談談消費者。雖然當前的經濟環境繼續存在一些不確定性，但我們的客户仍然具有彈性。一年前，關税是人們最關心的問題。如今，地緣政治緊張局勢及其對能源價格的影響是更廣泛的風險。然而，失業率仍然很低，為信貸表現提供了持續的支持。一如既往，我們正在密切關注消費者和投資組合的趨勢，並保持謹慎的承保姿態。但信用表現良好，因為我們在過去幾年採取的行動使我們處於有利地位。談到資本分配，我們對資本的首要任務仍然是提供滿足風險調整回報的信貸，同時投資於業務以滿足客户需求、提高效率並建立持久的特許經營權。我們的定期股息目前每年為每股4.20美元，按今天的股價計算，相當於7%的年利率。正如我上個季度討論的那樣，在所有條件相同的情況下，我們預計未來增量資本回報將更多地用於股票回購。在第一季度，我們以1.05億美元回購了190萬股股票。在過去的兩個季度里，我們以1.76億美元回購了310萬股股票。展望未來，我們將繼續根據多項因素（包括業務的資本需求、市場動態及經濟狀況），調整股票回購步伐。我對我們的業務感覺非常好，因為我們的業務實力雄厚，承保嚴格，團隊久經考驗，在服務非主要消費者方面經驗豐富，資產負債表靈活多樣。t.我們對自己的競爭地位仍然充滿信心，並喜歡我們的信用表現軌跡，我們預計隨着我們執行戰略優先事項，今年及以后的資本創造將持續增長。説完，讓我把電話轉給珍妮。

謝謝道格，大家早上好。首先，讓我總結一下我們第一季度穩健的業績，這支持我們對業務軌跡的持續信心。我們本季度的收入增長、信貸表現和資本創造完全符合我們的預期。我們看到個人貸款業務表現良好，汽車業務的增長以及信用卡業務關鍵財務指標的巨大改善。此外，我們在所有業務中實施了多項戰略舉措，預計這些舉措將在未來幾個季度帶來重大價值。融資再次成為一大亮點，因為我們進一步加強了資產負債表，即使在充滿挑戰的環境中也能順利進入市場。爲了展示我們計劃的實力和我們的資本渠道，我們將第一季度的股票回購增加到1.05億美元。雖然我們仍然致力於將股息作為向股東返還資本的主要手段，但我們仍然預計使用股票回購作為提高未來資本回報的手段。第一季度，由於季節性增長需求下降，我們產生了更多的超額資本，並通過股票回購返還了超額資本。展望今年，我們預計將繼續產生過剩資本，儘管隨着我們部署額外資本來支持業務更高的季節性增長，超額資本的水平會更加温和。因此，我們預計股票回購活動將做出相應調整。第一季度GAAP稀釋后每股淨利潤為1.93美元，較2025年第一季度的1.78美元增長8%。CNI調整后每股稀釋淨利潤為1.95美元，較2025年第一季度的1.72美元增長13%。資本創造總計1.94億美元，與2025年第一季度相當。本季度管理應收賬款為261億美元，比去年同期增加15億美元，即6%。第一季度的發行額為31億美元，比去年第一季度增加了3%，我們看到了產品繼續增長的機會。在我們的個人貸款業務中，我們看到了良好的表現，因為我們討論的舉措繼續在我們的新業務中獲得吸引力。本季度的汽車起源受益於我們經銷商網絡的擴張和新的合作伙伴活動，這有助於支持我們汽車業務的規模和勢頭。我們喜歡汽車業務的步伐和表現，並希望其繼續增長併爲我們未來的資本創造做出貢獻。在我們的卡業務中，隨着客户參與度的提高繼續支持Brighiden卡產品增強的價值主張，我們看到賬户開立和應收賬款都有所增長。值得注意的是，4月份我們的應收卡賬款突破了10億美元，標誌着擴大卡業務規模的又一個重要里程碑。展望未來，我們預計我們的新產品和個人貸款創新舉措將有助於推動全年應收賬款的增長。就收益率而言，第一季度消費貸款收益率為22.5%，同比上升13個基點。由於我們自2023年中期以來採取積極措施優化某些客户群體的定價，自2024年第二季度以來，消費貸款收益率上升了60多個基點。儘管我們虧損較低、收益較低的汽車業務的增長帶來了結構轉變的阻力，但假設產品結構穩定和競爭環境，我們預計消費者貸款收益率將在今年剩余時間內保持在當前水平左右。雖然信用卡投資組合在我們整體投資組合中所佔比例相對較小，但我們繼續看到強勁的收益率勢頭，總收入收益率為33.9%，自去年以來增長了約300個基點，隨着信用卡投資組合的規模，我們的整體收入增長。總收入為16億美元，較2025年第一季度增長6%。利息收入14億美元增長6%去年第一季度，受應收賬款增長和收益率提高的推動。其他收入為1.98億美元，比去年增長4%，主要是由於我們為第三方提供服務的貸款組合不斷增長，服務費上漲，以及隨着我們的卡業務的發展，信用卡收入上漲。本季度利息支出為3.22億美元，較2025年第一季度增長4%，這是由於平均債務增加以支持我們的應收賬款增長。本季度我們的利息費用佔平均應收賬款淨收入的比例為5.3%，低於2025年第一季度的5.4%，隨着我們未來的賬目增長，這有助於我們的盈利能力，我們預計我們的融資成本將在2026年保持在這一水平左右。第一季度撥備費用為4.65億美元，其中包括5.12億美元的淨沖銷以及第一季度應收賬款季節性連續下降導致的儲備金減少4700萬美元。我們的貸款損失準備金率為11.5%，與上年和上季度持平。本季度保單持有人福利和索賠費用為5200萬美元，高於去年第一季度的4900萬美元。展望未來，我們預計今年剩余時間的季度索賠費用將達到5000萬美元的中高水平。讓我們轉向信貸，從幻燈片8開始。3月31日30至89天違約（不包括前瞻性）較一年前下降2.62%。今年的同比表現符合我們的預期，並且略好於一個季度前的表現。正如第9張幻燈片所示，48個基點的連續改善好於去年和大流行前基準期的43個基點的連續改善。我們的賬簿表現繼續符合預期，而我們的賬簿僅佔投資組合的5%，但仍佔30多起拖欠貸款中的14%。這是我們通常預期的葡萄酒對這本書的影響的兩倍多，因此本書繼續對本季度總投資組合信用指標轉向淨沖銷構成阻力，如幻燈片10所示。第一季度CNI淨沖銷（包括我們規模雖小但不斷增長的信用卡投資組合的業績）為8.4%，同比增長24個基點，符合預期。第一季度消費者貸款淨沖銷（不包括信用卡）佔平均淨應收賬款的8.0%，比一年前上升19個基點，符合我們的預期。強勁的復甦繼續支持我們的業績，第一季度同比增長18%至1.04億美元。收回款項佔應收款項的百分比由2025年第一季度的1. 5%上升至1. 7%，主要由於我們持續提升內部收回策略。值得注意的是，作為我們整體復甦策略中的戰略工具之一，批量銷售已沖銷貸款的數量略低於去年，因為今年上半年的淨沖銷量是季節性最高的，我們預計隨着早期拖欠情況的改善，今年下半年的損失將顯著下降。這一正常的季節性改善反映在我們上次財報電話會議提供的全年CNI淨沖銷指導範圍內，該範圍仍為7.4%至7.9%。值得提醒的是，CNI淨沖銷包括我們信用卡投資組合的損失，該組合的收益率更高，損失內容更高，並且將繼續面臨壓力

隨着投資組合的增長，總體損失。考慮到這一點，我們看到信用卡淨扣除有所改善，本季度同比下降176個基點至18%。我們還看到信用卡拖欠情況的強勁表現，第一季度30+信用卡拖欠情況同比下降105個基點，較第四季度83個基點的下降有顯着改善。雖然我們喜歡所看到的持續改善，但我們仍然致力於有節制的增長和嚴格的承保。本季度貸款損失準備金為28億美元。我們的貸款損失準備金率環比和同比均保持持平，為11.5%。我剛剛談到的信用卡投資組合的持續穩步改善也反映在本季度的準備金中，信用卡投資組合的準備金率較上季度下降了80個基點。然而，鑑於這是一項收益率較高、虧損較高的業務，卡投資組合保持着高於消費貸款賬簿的準備金率，並將繼續對公司的整體準備金率構成壓力。本季度，信用卡投資組合繼續將總體準備金率提高約40個基點，我們預計這一比例將在今年剩余時間小幅上升，與投資組合的增長保持一致。展望未來，除了整體投資組合的產品結構發生變化外，我們將繼續準備在宏觀經濟環境發生變化時調整儲備。現在讓我們轉向幻燈片11。運營費用為4.37億美元，比一年前增長9%，這是由於我們對新產品和解決方案的增長計劃進行了深思熟慮的投資，以及更好地為客户服務、加速產品創新和提高運營效率的數據和技術能力的推動。未來。我們本季度的運營支出比率為6.8%。隨着時間的推移，我們有一個清晰的視線，以降低季度費用增長，加上預期的應收賬款增長將推動運營開支比率下降，我們仍然有信心在全年運營開支比率指引約6. 6%。現在轉向融資和我們在3月第一周的資產負債表，即使地緣政治緊張局勢升級和市場不確定性，我們仍然能夠發行8.5億美元的三年期循環ABS。此次發行需求非常強勁，並以4.63%的誘人定價執行，再次證明了我們出色的市場準入和即使在困難的市場條件下也有強大的執行能力。我們去年採取的積極措施減少了擔保資金組合、贖回和回購、近期到期和再融資。9%的2029年債券降低了我們的利息支出，併爲我們在2026年的發行組合和時間上提供了極大的靈活性，這是一個重要優勢，特別是考慮到今年迄今為止市場波動性加劇。截至第一季度末，我們的銀行額度總計75億美元，與上季度持平。這些銀行額度為我們的計劃增加了顯着的流動性和融資靈活性。我們的資產負債表是我們的核心優勢，突出體現在錯開的長期期限、強大的市場準入和經驗豐富的執行、平衡的資金組合和大量的流動性。我們認為這是一種持久的競爭優勢，可以在經濟周期中支持我們的業務。我們第一季度末的淨槓桿率為5.4倍，與上季度持平，處於四至六倍的目標範圍內。轉向幻燈片14，我們重申了上季度提供的2026年指導。我們第一季度表現良好，符合我們的預期，我們對2026年全年的表現感到滿意。我們預計管理應收賬款將增長6至9%，同時保持目前保守的承保姿態。我們預計C9淨沖銷在7.4%至7.9%範圍內。我們預計全年運營費用e比例約為6.6%。所有這些都支持公司2026年及以后的強勁資本生成。最后，我們對第一季度和年初的表現感到鼓舞。我們的信用指標符合預期，支持今年剩余時間的良好勢頭。我們看到了通過創新和產品擴展實現增長的機會，同時提高效率，我們預計這將在未來幾個季度和幾年內帶來傑出的股東價值。所以，讓我把電話轉給道格。謝謝，珍妮。最后，我們對業務的實力和軌跡仍然非常有信心。我們正在為更多客户提供滿足他們多樣化需求的產品，並加強一家主要作為勤奮的美國人首選貸款人的地位。我們仍然專注於擴大汽車金融和信用卡業務的盈利範圍，以提供短期和長期價值。信貸表現良好，符合我們的預期，我們行業領先的資產負債表仍然是多元化融資模式、一致的市場準入和強大的流動性地位的支持下的關鍵競爭優勢。所有這些都表明我們對今年及以后推動資本產生增加的期望。最后，我要感謝我們的團隊成員出色的執行力以及他們對客户和彼此的承諾。這樣，讓我打開問題。

OneMain Holdings（紐約證券交易所代碼：OMF）周五公佈了第一季度財務業績。該公司第一季度財報電話會議記錄如下。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/621177414

OneMain Holdings報告了2026年第一季度強勁的財務業績，資本生成為1.94億美元，C&I調整后每股收益為1.95美元，同比增長13%。

總收入和應收賬款同比增長6%，該公司保持保守的承保姿態，同時擴大高質量個人貸款發放。

戰略舉措包括加強個人貸款服務、利用人工智能提高運營效率以及擴大汽車金融經銷商網絡，為所有業務領域的強勁信貸表現做出貢獻。

信用卡業務大幅增長，應收賬款同比增長45%，收益率和信用指標表現強勁。

管理層對實現2026年財務目標表示有信心，儘管宏觀經濟不確定，仍保持積極的前景，並強調嚴格的資本配置，重點是股票回購。

Peter Pollon（投資者關係主管）

大家早上好，感謝大家加入我們。首先，讓我引導您閲讀2026年第一季度投資者演示文稿的第2頁，其中包含有關前瞻性陳述和非GAAP指標使用的重要披露。該演示文稿可在OneMain網站的投資者關係部分找到。我們今天的討論將包含某些前瞻性陳述，反映管理層當前對公司未來財務業績和業務前景的信念，這些前瞻性陳述受到固有風險和不確定性的影響，僅限於今天。我們的盈利新聞稿中列出了可能導致實際結果與這些前瞻性陳述存在重大差異的因素。我們警告您不要過度依賴前瞻性陳述。如果您可能在今天之后的某個時候通過重播收聽此內容，我們提醒您，本文中或截至今天的2026年5月1日，並且在本次通話后尚未更新。今天上午的電話會議將包括我們董事長兼首席執行官道格·舒爾曼（Doug Schulman）和首席財務官珍妮·奧斯特豪特（Jenny Osterhout）的正式講話。正式發言結束后，我們將進行問答環節。我現在想把電話轉給道格。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

Jenny Osterhout（首席財務官）

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

操作者

謝謝你，舒爾曼先生。女士們先生們，現在開始提問。此時，如果您確實有問題或評論，請按手機上的Star one。如果您的問題在任何時候都已得到解答，您可以按星號2將自己從隊列中刪除。同樣，我們確實要求您將自己限制在一個問題和一個后續行動上。今天早上我們將首先關注約翰·赫特和傑弗里斯。

約翰·海特（股票分析師）

嘿夥計們，非常感謝回答我的問題。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

早上好約翰

約翰·海特（股票分析師）

非常感謝首先，您對銀行申請有任何更新嗎？這是任何時間感等等，

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

本季度沒有更新;該流程將繼續向前推進。時間尚不確定，但我們仍然樂觀，因為我們仍然相信我們有非常充分的理由獲得批准。我們正在與FDIC和猶他州金融機構部進行建設性對話。因此，我們持樂觀態度，隨着事情的發展，我們將向人們通報最新情況。

約翰·海特（股票分析師）

好的謝了然后，你知道，你談到了對技術的大量關注，以及爲了生產力而使用人工智能。有關分支機構與數字類活動以及它們如何整合在一起的任何更新。我想，關於軌跡、隨着時間的推移的分支系統有什麼想法嗎？

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

是的，聽着，在過去的七八年里，我們一直專注於成為一家多產品全渠道貸方。因此，我們顯然增加了信用卡和汽車，它們不依賴於分支機構，而是依賴於我們核心的個人貸款業務。我們有這種模式，您可以親自、通過電話或數字方式與我們開展業務。我們確實認為我們的分支機構具有競爭力的差異化優勢，也是我們為非主要客户提供良好服務的關鍵優勢之一。他們可以走進分行，就可以與我們一起解決問題，這讓他們有信心我們可以為他們提供建議，讓他們獲得他們能夠負擔的貸款並獲得正確類型的貸款。因此，這些年來，我們所做的事情通常是我們的分支機構足跡從十幾歲的晚期縮小到早期，你知道，直到五年前，從大約2000年縮小到大約1400個。它保持了一定的穩定。你知道，在過去的幾年里，它已經下降了大約100。但我們所做的實際上是努力確保我們的分支機構團隊成員花時間與客户合作，無論是貸款還是服務，並將儘可能多的低價值工作投入到技術中，並自動化到自助服務中或進入我們的呼叫中心。因此，我們現在在信息自動化方面取得了很大進展。過去，當有人申請但他們的申請未完成時，分支機構需要啟動去話電話，以便完成申請，然后分支機構團隊成員就可以與他們合作。我之前討論過獲取DMV數據，這樣分支機構就不必去查找並獲取車輛識別碼。但當顧客走進來時，它是自動的，它就在他們手中。因此，我們繼續投資技術，使我們的分支機構團隊成員提高生產力，並讓他們能夠與人工智能領域的客户合作。我認為人工智能為我談論的一切都提供了很好的機會，無論是自動化操作，還是讓聊天機器人獲取分支機構的信息。我的意思是，一個很好的例子是，現在我們所有的內部信息，人們過去需要進入我們的內聯網並查找並執行某些搜索項，或者在不同的應用程序中，這些信息都被輸入到人工智能程序中，有人可以問嘿，田納西州的貸款規模政策是什麼？或者你知道，嘿，你能告訴我關於我孩子的健康保險的政策嗎？因此他們可以再次與系統聊天。它可以讓分支團隊成員自由，讓他們觸手可及地獲取信息。

約翰·海特（股票分析師）

太好了非常感謝你，道格。

操作者

接下來我們將與TD Cowan一起關注Moshe Orenbuck。

Moshe Orenbuck（股票分析師）

太好了，謝謝。我希望談論一下信用質量。你肯定，你知道，有點呼籲，你預計到下半年信貸的改善將超過季節性模式。你知道，你的水平較低，甚至可能提高了，你知道，后面的書坐在那里。然而，就這一點而言，也許有點頑固，你知道，如果你可以稍微擴展一點，你知道，關於那些貸款、那些客户的實際情況，以及，你知道，是什麼讓你有信心，你會達到后半層的水平。

Jenny Osterhout（首席財務官）

是的嗨，摩西，我是珍妮。

Moshe Orenbuck（股票分析師）

嗨，珍妮。

Jenny Osterhout（首席財務官）

本季度，我們看到賬簿約佔投資組合的5%，佔這30多起拖欠的14%。這些貸款的拖欠率繼續比我們預期高出大約兩倍。所以我認為讓我們有信心的是，你知道，我們的貸款通常大約是五年。這給你一種感覺，你知道，隨着這些貸款的老化，我們開始看到它們被燒燬，我們應該更接近歷史範圍。顯然，增長也是這個等式的一部分。

Moshe Orenbuck（股票分析師）

好的謝了我也很感興趣，你知道，聽到你談論信用卡業務轉向盈利。我的意思是，你能談談投資水平以及迄今為止在信用卡業務中所代表的情況嗎？當你將其與核心分期付款產品進行比較時，你如何看待最終盈利能力，你知道，這對一個主要的整體收益意味着什麼。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

是的，所以我會這麼説。我的意思是，我認為衆所周知，信用卡業務的建立具有挑戰性，需要一些時間。我認為這里真正值得注意的是，我們能夠從COVID中走出來，實際上開始了這個卡業務，並真正利用了整個公司和我們公司的規模，規模，廣度和知識。對的所以當你建立這個信用卡業務時，你知道，看着，你知道，我們有，很明顯我們有很多公司職能，我們有一個很好的資金計劃，所有這些部分。所以我認為這真的很有幫助，因為我們已經建立了。你知道，我們確實提到過我們現在盈利了。我認為從這里開始，一切都是爲了確保我們能夠繼續以我們喜歡的方式擴大這項業務。現在如果我也來談談回報，因為我認為這確實是最了不起的作品之一。你知道，如果我看看信用卡，那麼個人貸款顯然有非常好的回報率，而且信用卡可能是我們可以為非主要消費者提供的少數業務之一，您會獲得類似或略高的回報率。所以，你知道，你可以，你可以看到我們的收入收益率在低30多歲。你可以，你知道，能夠支持，你知道，隨着時間的推移，信貸接近15%至17%的範圍。然后我們非常關注運營費用，我想説單位運營費用，這就是卡的重點。所以我認為這個團隊一直非常關注如何擴展，隨着我們的擴展，你會得到更多的好處。因此，我們一直在關注該業務的長期發展軌跡，但對我們所取得的成就以及我們將能夠走向的方向感到非常滿意。

Moshe Orenbuck（股票分析師）

非常感謝

操作者

謝謝接下來我們請到艾倫·薩加諾維奇和特魯斯特。

亞倫·薩加諾維奇（股票分析師）

早上好.謝謝.就個人貸款而言，增長了，資產負債表上的增幅似乎僅為2%左右。我知道你也在出售其中的一部分。也許你可以談談平衡，我想推動個人貸款或個人貸款相對於你開始增加的信用卡和汽車的需求，如果在你如何關注貸款來源方面存在任何形式的推拉，然后也許只是觸及消費者的整體健康狀況，因為我們面臨着不斷上漲的油價以及這可能如何影響你的客户。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

當然.我認為其中有兩個問題。所以讓我把它們都拿走。你知道，一個是我們，我們獨立經營這三家企業。因此，我們並不是試圖平衡個人貸款與信用卡貸款與汽車貸款的數量。你知道，我們是非常有紀律的運營商。我們發放的每筆貸款，無論是發放信用卡、汽車貸款還是個人貸款，都需要達到20%的ROE門檻。這一切都基於信貸盒資金成本、運營支出和損失以及隨時間變化的公式。因此他們將以不同的方式移動現在我們在個人貸款方面擁有非常大的市場份額。因此，從某種增長的定義來看，我們是從相當大的基礎上增長的，因此我們預計不會有那麼多的百分比增長，儘管它仍然是我們任何一年中起源的最大部分。我的意思是，我認為汽車和信用卡，你知道，這些都是巨大的市場，信用卡在5000億美元的市場中有10億應收賬款，而汽車，我們有30億或略低於6000億美元的市場。所以我認為我們預計這些增長速度會相對更快。但每個企業都有一個團隊獨立運營，你知道，專注於每個企業，因為它們在不同的競爭環境中有不同的特徵、不同的需求、不同的競爭力。在消費者方面，看我們，你知道，我要説的就是我之前所説的，我們的消費者仍然有彈性。我認為他們表現得很好。我們看到我們的信用表現符合我們預期的信用表現。因此，我們的美國數據是我們最好的數據。如果你全面看看去年的情況，你會發現所有外部就業仍然很低。2025年下半年略有回升，但最近實際上比較穩定。工資一直穩定，儲蓄一直穩定。在過去六個月里，情緒急劇下降。所以我的意思是，我認為你聽到、看到和感受到的一切都是人們感覺不好，但我們沒有在我們的數據中看到它。你知道，顯然我們，我們之前説過，我們正在關注地緣政治緊張局勢和石油成本。目前我們還沒有看到這種情況出現在我們的書中。我想説的另一件事，你知道，我們的另外兩個數據來源是我們確實有失業保險。我們沒有看到這方面的增長。我們進行了一項分支機構調查，我們只是詢問分支機構經理他們看到了什麼和感受到了什麼，而且過去幾個季度的情況也很穩定。

亞倫·薩加諾維奇（股票分析師）

謝謝.這只是個人貸款方面的后續行動。就您與之競爭的金融科技貸款機構而言，當今的競爭環境是否更加激烈？我的意思是，只是想知道為什麼是這個產品。或者也許只是那里仍然存在的信用疊加在某種程度上阻止了它的增長速度比我預期的要快一點。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

是的，我的意思是，考慮到這一點，我們有一個非常保守的信用盒，而且我們已經擁有它幾年了，因為我們認為宏觀不確定性尚未完全消除。你知道，從我們所知的情況來看，競爭環境中總是有波動，沒有變化。但我要説的是，過去18個月，競爭相當激烈。我們的競爭對手有充足的資金來提供貸款。不同的競爭對手對他們的回報率以及他們對增長的溢價有不同的看法。我們真的不追求增長。你知道，我們確保專注於盈利能力。我們的應收賬款是我們的起源。我們仍在預訂。我們60%的原產地來自最好或最低風險的客户，定價非常有吸引力，這對我們來説表明我們的競爭地位仍然強大。正如我之前提到的，我們有一系列產品創新，所以我認為它會逐季波動。我對此並不太在意，因為，你知道，正如多年前我進入消費金融行業時有人告訴我的那樣，就像任何人都可以貸款一樣，你只需要表現出色就能得到回報。因此，我們專注於擁有一款出色的產品，將我們的營銷推廣給合適的人，然后預訂符合我們風險調整回報的貸款。同比6%。我們對應收賬款增長表示滿意。

亞倫·薩加諾維奇（股票分析師）

聽起來不錯謝謝

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

謝謝

操作者

接下來我們去美國西岸的馬希爾巴蒂亞。

Mahir Bhatia（股票分析師）

嘿，早上好夥計們。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

感謝您回答我的問題。

Mahir Bhatia（股票分析師）

早上好，梅希爾。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

所以我想暫時談談功勞。本季度有一些感人的作品。你知道，毛減記和復甦都逐年大幅增加。所以我猜是什麼導致了這種情況，然后我會先問我的第二個問題。你也有早期的DK，你知道，30至89桶基本持平，90以上桶增加。但滾動利率中是否存在一些問題，以至於人們發現一旦違約就很難治癒？你能幫助我們框架一下信貸發生了什麼嗎？謝謝

Mahir Bhatia（股票分析師）

我聽到了，我聽到了一些問題，所以讓我嘗試一下解決它們。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

但所以我們，我們真正關注的是淨扣除，你知道，就像我之前所説的，我們按照預期結束了淨扣除。但Mehir，你是對的，當你看看我們實現淨減記的看跌和買入方式時，會發生一些事情，我們看到自疫情以來從拖欠到虧損的滾動率處於歷史最低水平。本季度我們確實看到滾動率有所正常化，但我們預計這種情況不會持續到今年剩余時間。我們確實仍然比大流行前好得多。其次，我只是説，我認為復甦方面的努力確實得到了回報，我們在本季度看到了非常強勁的復甦，這有助於抵消GCO的影響，而這些復甦主要來自我們對內部能力的改進。所以這纔是推動大部分改進的真正原因，也就是我前面提到的改進。但你知道，就總銷售額而言，我們實際上同比略有下降。因此，總的來説，我認為我們對信用在哪里以及它的去向感覺良好，我認為你是絕對正確的。就事情的發展方式而言，有一些讓步和讓步，你可以通過這些角色看到這一點，你知道，這就是你在90多歲中看到的一點。但我們並不指望這種情況會繼續下去，我們感覺很好。

Mahir Bhatia（股票分析師）

感謝您回答我的問題。

操作者

謝謝接下來我們將關注Evercore isi的John Pankari。

約翰·潘卡里（股票分析師）

早上好.

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

早上好約翰。

約翰·潘卡里（股票分析師）

回到信用點，你知道，珍妮，關於賬簿顯示的貸款拖欠速度比預期快兩倍。但考慮到燃燒，你仍然對超越預期充滿信心。這種觀點是基於PQ形成速度快兩倍的放緩還是基於其保持穩定？我知道你剛剛給我的答案是，你已經表示你預計情況不會惡化。但你知道，當談到你的衝擊前景時，你對影響賬簿的PQ形成有什麼假設？

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

讓我來，我仔細想想這本書，你已經看到它對拖欠的貢獻隨着時間的推移略有減少。你可以在演示中看到這一點，對吧？它的變化有點小，你知道，它不只是完全線性的基礎上，這本書的大小運行下來，但我認為在一般情況下，當你看。讓我只是。隨着年齡的增長，當您查看個人貸款曲線時，您通常會發現舊賬簿的去向存在一些穩定期。我認為，對於我們來説，當我們展望下半年時，我們會關注葡萄酒的構成，我們也確實看到了新的葡萄酒的推出。所以我認為，當我們展望未來，我們看到這兩個事實手冊的貢獻略有下降時，我認為你可以假設它大約是我們在同一個大流行前預期的兩倍，也許略多於兩倍。但這實際上也關係到你對我們開始將良好且年輕的貸款納入該投資組合以及在今年下半年進行的情況的看法。

約翰·潘卡里（股票分析師）

好吧好的，謝謝。另外，我不確定您在這里有什麼可説的，但如果您可以向我們提供有關三月份提起的州法律訴訟的最新情況，也許那里的任何進展，任何向法院的進展，也許對您的暴露、罰款、補救解決方案的想法？我知道您已經表示CFPB在之前的行動中已經在一定程度上解決了這個問題。所以，如果你能告訴我們這一點，謝謝。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

聽着，首先你應該看看我們在網站上的聲明，這是我們對此的公開聲明。底線是各州的説法是不真實的，沒有任何根據。他們正試圖重新考慮CFPB已經審查並解決的問題。我們很高興能就此出庭，並相信我們能贏。關於規模，這些問題已經完全解決了與cfpb和它只是一小部分的國家，所以我們不認為這是一個重大問題，或一個將有任何實質性的影響，我們的業務。

約翰·潘卡里（股票分析師）

好的太好了謝謝道格。

操作者

接下來我們將關注摩根大通的Rick Shane。

Rick Shane（股票分析師）

嘿夥計們，感謝今天早上回答我的問題。看，有一個有趣的動態。你們的信用卡很緊。你知道，自2022年8月以來，你的信用卡一直在收緊。如果我們回顧一下2022年20月份的評論，真正的驅動因素是對低質量借款人的敏感性，即對通貨膨脹、房價、天然氣或住房和天然氣是兩個突出的因素。兩個月后，天然氣價格大幅上漲。我很好奇你現在如何看待信用框。你們關係很好。環境可以説惡化了。您是否預計會放松信貸限制並維持現狀，還是從這里開始收緊信貸限制？

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

看，我們認為我們有一個很好的保守的信用框，我們一直保持保守，只是，你知道，像最近發生的事情，你知道，所以我們只是要明確，我們有一個30%的壓力覆蓋在我們的信用框，這意味着我們的模型預測。然后我們把30%的峰值損失覆蓋在它上面。你必須即使有30%的峰值損失，也要滿足我們20%的邊際回報率。這就是我們的信用卡。我不會説事情從2022年開始變得更糟。我的意思是，我想説的是，我們現在已經進入了一個你一直想説，天哪，我希望不確定性能夠消除，一切都很好的世界。儘管存在不確定性，但情況實際上相當不錯。但你知道，我們還沒有宣佈經濟形勢已經明朗，未來也沒有風險。我們已經能夠建立一份擁有更優質客户的業務賬簿，這使我們能夠在此期間減少虧損並提高盈利能力。所以你知道，我認為我們不會不關注油價，油價突然上漲，因此我們正在收緊信貸。就像我們看待美國信貸的整體情況一樣，外部因素，你知道，早期違約。我們運行這些風向標測試，你知道，我們總是在我們20%的門檻下預訂一點，你知道，一小筆小額金額，看看它們是否會突然超過我們20%的股本回報率閾值。所以里面沒有任何內容表明讓我們現在就疊加更多的疊加。但我們還沒有達到想要去除覆蓋層的地步。不過，我想説，我們總是在進行調整。所以，你知道，我們會看到一個數據源，它表明某個地方的信用有所減弱，並將對該數據源添加不同的因素，或者我們會看到，你知道，一種具有一系列表現非常出色的特徵的客户類型，在這方面，你知道，微觀細分市場將做出調整。因此，我們每個月都會根據客户、地理位置、產品類型等進行調整。但總體覆蓋率保持不變，你知道，從現在開始，我們會在我們認為合適的時候改變它，但到目前為止，我們將保持不變。

Rick Shane（股票分析師）

明白了道格，我很感激這個答案，我確實想澄清一下，我並不是説事情比以前更糟，這對你們和我來説不公平，如果我説這不是我的意圖。我確實想問一個后續問題，也就是説，回想一下你們在22中指出的敏感性，今天有理由看到類似的情況，在你們的指導下，今年下半年的信貸有了相當大的改善。過去幾個月環境的變化是否降低了你實現這一目標的信心。我知道你重申了指導意見，但我很好奇你是怎麼想的。

道格·舒爾曼（董事長兼首席執行官）

是的，答案是否定的。我的意思是，就像我們現在所看到的不會改變任何事情一樣。我們總是提出警告。我的意思是，如果經濟下滑，我們的業務就會發生變化。但到目前為止，我們假設事情相對穩定，我們對我們所説的關於保持我們的指導等的所有事情都充滿信心。

Rick Shane（股票分析師）

謝謝你回答我的問題。我知道他們今天很長。

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