Shenandoah Q1 2026盈利電話會議記錄

謝謝盧卡斯。大家早上好，感謝大家今天加入我們。從幻燈片4開始，我將分享第一季度的一些亮點。本季度，我們發佈了22，000次銷售合格證，使我們的GloFiber擴展市場合格證總數達到449，000次。第一季度，我們增加了約6，000家Glo光纖網絡客户，比上年同期增長了9%，目前我們總共為94，000家客户提供服務。我們的商用光纖業務也實現了強勁的季度銷售額、預訂量為196，000支，收入同比增長4.7%。總的來説，這些結果證明了我們在纖維業務中繼續看到的良好勢頭。我們也對第一季度的財務業績感到滿意。合併收入和調整后EBITDA分別同比增長4.8%和15%，我們仍有望在2027年實現正的自由現金流。轉向幻燈片5，我們重點介紹了我們的綜合寬帶網絡，該網絡跨越八個州的19，000多英里光纖路線，總寬帶通行次數超過700，000次，如地圖上所示。所有計劃中的GLO光纖市場現已啟動，我們的主要重點是在現有的弗吉尼亞州、賓夕法尼亞州、馬里蘭州和俄亥俄州市場增加通行證。我們有望在2026年完成GLO光纖擴建，在幻燈片6上達到510，000次通過。我們的銷售和營銷團隊繼續推動GloFiber擴展市場的強勁增長，第一季度我們增加了約6，000名新客户和近7，000個視頻、語音和數據創收單位。在上門銷售渠道擴張的支持下，我們於2025年下半年推出的五年價格保證費率卡正在獲得越來越多的關注。在過去的12個月里，我們增加了超過23，000個新數據客户，總收入產生單位（RGU）也超過26，000個。第一季度Glo光纖總收入超過110，000個，比上年增長31%。第一季度施工情況強勁，有超過22，000人通過，總數超過449，000人。加上房屋持續增加，通過滲透率升至20.9%，比第四季度上升30個基點，同比上升150個基點。幻燈片8顯示了Glo纖維群體的滲透率趨勢，反映了住宅和中小企業滲透率的混合滲透率。我們預計在推出市場五到七年后，數據滲透率約為37%，我們於2019年和2020年推出的最成熟的COHorts現已超過這一水平，平均滲透率為37.5%。除了在市場上提供最快的速度外，我們還繼續專注於提供出色的本地客户服務，如幻燈片9所示。第一季度我們的平均月度流失率為0.92%，繼續位居行業前列。寬帶數據第一季度每用户平均收入環比穩定，同比均超過77美元。第一季度，我們繼續成功地向近82%的新住宅客户出售費率卡，選擇1吉格或更高的速度，其中18%選擇2吉格服務，5%選擇5吉格服務。幻燈片10重點介紹了我們的商業纖維業務。第一季度，在無線運營商、批發客户和學校系統的強勁需求的推動下，增量月度銷售預訂量超過196，000筆。我們的服務交付團隊本季度新增每月收入167，000個，而推動2025年安裝活動增加的收購Horizon積壓現已基本完成。第一季度的平均月度壓縮和斷開流失率仍然非常低，為0.4%，反映了我們網絡運營中心和銷售團隊的出色支持。轉到第11張幻燈片，我們展示了我們現有業務的經營業績。ent寬帶市場。截至第一季度末，我們為超過111，000家寬帶數據客户提供了服務。年底，數據語音和視頻創收單位（RGU）總計超過156，000個，同比下降4%，主要是由於視頻客户轉向在線流媒體服務。與第四季度相比，我們現有市場的寬帶通行總數保持穩定，我們預計到2026年將額外完成1800項政府補貼的現有贈款通行，主要是在西弗吉尼亞州。如幻燈片12所示，最近構建的補貼通行證代表了現有市場的強勁增長部分，在社區推出后的六個季度內，數據滲透率超過了40%。2023年人群的平均滲透率超過52%，最年長的人群達到71%。我們已經在23，000次補貼通行證中實現了37%的總滲透率。轉到第13張幻燈片，月度寬帶數據流失率順序穩定，第一季度同比小幅上升，達到1.46%。流失率略有上升是由於我們一些最農村地區市場的衞星競爭促銷活動，在這些市場中沒有固定有線競爭對手，我們在第一季度末實施了速度提升，為客户提供相同價格的更高速度，以更好地區分我們的服務與衞星產品，涵蓋了大約三分之一的通行。我們面臨另一個固定寬帶競爭對手。我們的費率卡策略是以相同的價格提供更高的價值和更高的速度，繼續有效地減少流失。正如預期的那樣，寬帶數據ARPU較一年前下降了1.6%，至82美元，這是由於競爭激烈的市場中增加了定價更激進的新客户。我現在將致電吉姆，向您介紹我們第一季度的財務業績。

Shenandoah（納斯達克股票代碼：SHEN）發佈了第一季度財務業績，並於周五召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

此內容由Beninga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

完整的財報電話會議可在https://edge.media-server.com/mmc/p/7rjdgeuc/

Shenandoah報告合併收入增長4.8%，調整后EBITDA同比增長15%，Glo Fiber擴張對增長做出了顯着貢獻。

該公司擴大了Glo Fiber市場，新增了22，000次通行證，總計449，000次通行證，並增加了6，000個淨客户，比上一年增長了9%。

Shenandoah預計到2026年完成Glo Fiber擴張，目標是總通行人數為510，000人，並目標到2027年實現正的自由現金流。

受無線運營商和學校系統需求的推動，商業光纖業務的收入增長了4.7%，而現有寬帶市場因客户轉向流媒體服務而面臨下滑。

管理層強調了Starlink在農村市場的競爭壓力，但表示有信心通過提高速度的產品和有競爭力的定價來留住客户。

操作者

大家早上好。歡迎參加Shenandoah Telecommunications 2026年第一季度財報電話會議。今天的會議正在錄製中。此時，我想將會議交給Shentel企業財務副總裁Lucas Bender先生。

Lucas Bender（企業財務副總裁）

早上好，感謝您加入我們。今天電話會議的目的是回顧Shentel 2026年第一季度的業績。我們的結果已在今天早上分發的新聞稿中公佈。此外，我們還向SEC提交了10 Q表格。我們將審查的演示文稿包含在我們investor.shentel.com網站的投資者頁面上。請注意，此次通話的音頻重播將於今天晚些時候提供。宣佈此次通話的新聞稿中列出了詳細信息。今天與我們通話的有總裁兼首席執行官Ed McKay和高級副總裁兼首席財務官Jim Volk。準備好的演講結束后，我們將進行問答環節。我建議您參閱演示文稿的幻燈片2，其中包含我們的安全港免責聲明，並提醒您，這次電話會議可能包括前瞻性陳述，但存在某些風險和不確定性，這可能導致我們的實際結果與這些前瞻性陳述存在重大差異。此外，我們在提交給SEC的文件中詳細討論了各種風險因素，鼓勵您查看這些文件。請您不要過度依賴這些前瞻性陳述。除法律要求外，我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述。説完，我現在將電話轉給艾德。繼續艾德。

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

吉姆·沃爾克（高級副總裁兼首席財務官）

謝謝你，艾德，大家早上好。我將從第15張幻燈片開始，介紹第一季度的財務業績，在GloFiber另一個季度強勁擴張的推動下，收入增長了4.8%，達到9，220萬。市場收入增長640萬，增幅34.6%，原因是數據訂閲者增加33.7%和穩定數據。ARPU商用光纖收入同比增長90萬條，增幅4.7%，主要得益於企業和運營商垂直領域現有客户的增長。現有寬帶市場收入下降220萬美元，主要原因是隨着客户轉向流媒體視頻服務，視頻RGU下降14.6%，視頻收入下降，以及數據ARPU下降1.6%，數據收入在較小程度上下降。競爭市場中更激進的費率卡。農村本地交換運營商（RREC）收入下降800，000，主要是由於數字線路用户收入RGU下降28%以及政府補助支持收入下降導致的數字線路收入下降。SL RGU的下降約有一半是由於客户升級到我們的寬帶服務。受收入增長430萬美元和運營費用小幅上升的推動，調整后EBITDA增長410萬美元（15%），達到3170萬美元。與2025年第一季度相比，2026年第一季度調整后的EBITDA利潤率增加了300個基點，達到34.4%，原因是GloFiber的高增量利潤率、較低利潤率的視頻客户減少以及與政府撥款相關的有利真實增長。轉向幻燈片16，我們重申了2026年的年度指導。我們預計收入為3.7億至3.77億，調整后EBITDA為1.31億至1.36億，扣除贈款報銷后的資本支出為2.2億至2.5億。轉到幻燈片17，我們在2026年第一季度投資了7，580萬美元的資本支出，並籌集了1，150萬美元的政府補助金，淨資本支出為6，430萬美元。資本支出與2025年第一季度相比下降了16%，原因是2025年現有寬帶市場91%的政府補貼建設完成。截至3月31日，我們還完成了88%目標全球光纖傳遞的建設，預計將在26年底前完成GloFiber擴建。我現在想在幻燈片18中向您通報我們的流動性和債務期限的最新情況。截至3月31日，我們的未償債務為7.07億美元，淨債務為6.36億美元。我們在2029年之前沒有債務到期。截至3月31日，可用流動資金總額約為1.95億美元，其中包括4400萬美元的現金和現金等價物，2700萬美元的限制性現金，1800萬美元的VFN可用，6800萬美元的RCF可用，以及3800萬美元的政府贈款可用的剩余償還款。此外，該公司還有超過1.17億的VFN承諾無法提取。截至3月31日，我們預計可用的VFN容量將達到承諾水平，ABS實體的安全光纖網絡收入將持續增長。總而言之，正如第19張幻燈片所指出的那樣，我們有三種催化劑匯聚在一起，我們預計這將導致我們在2027年及以后產生和增長正自由現金流。受我們的纖維業務推動，調整后EBITDA增長率較低，資本密集度隨着我們退出業務計劃的建設階段而下降，以及2025年債務再融資后資本成本下降。謝謝您和接線員。我們現在已經準備好接受提問了。

操作者

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。提問時間。我們的第一個問題來自PWS Financial的Hamed Corsan。您可以繼續。

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

早上好.第一個問題是，鑑於您所談論的市場的競爭性質，您是否看到增加訂閲者方面的任何變化或挑戰？在我們的Glo光纖市場，我們不是。你知道，我們的淨增加比2025年第一季度增長了9%。所以我們對我們在那里取得的進展感到非常滿意。您知道，我們確實提到，在現有市場中，我們確實看到Starlink在第一季度推出的一些促銷優惠對他們的促銷活動產生了一些影響。但除此之外，我們的計劃按預期進行。好吧然后，就變革而言，結束建設階段並進入更多的訂户增長階段，您是否會增加營銷費用，或者是這樣：我們是否應該預計資本支出會下降，而它只是現金流的增量？

哈米德·科桑

是的，我預計營銷費用會類似，主要影響將是資本支出的下降。好的太好了謝謝

操作者

我們的下一個問題來自克里斯蒂安·施瓦布和克雷格·哈勒姆。

克里斯蒂安·施瓦布

您可以繼續。是的，祝賀您在GloFiber業務上的平均銷售價格（ISP）取得了堅實的成果，以及最近的領域和趨勢，不僅從一次演出的速度或更高達到82%，而且人們想要2%和5%。您認為這些趨勢在多年內可持續嗎？您對客户對兩GB更高速度的需求有任何目標期望嗎？對不起。以上，隨着您在過去幾年鋪設的纖維上的滲透率達到目標水平，這意味着您的混合平均銷售價格（ISP）為77。我認為在大多數市場上，您的1 gig產品的價格約為65美元。那麼，您是否看到該業務的平均銷售價格（ISP）趨勢隨着時間的推移而增加，還是

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

現在下結論還為時過早？我想説，從中期來看，我們將為高速等級提供五年的價格保證，但從長遠來看，我認為那里有機會，我們對上一季度的速度組合非常滿意。對更高速度的需求是存在的，我們確實認為這是未來可持續的。好吧，太棒了。那麼關於商用光纖業務，您能否提醒我們您的增長目標是什麼，以及您如何看待多年內該市場對您的影響以及您增加額外訂户的潛力？好吧，我會開始，然后我會把它交給吉姆。我們確實看到的一個機會是數據中心搬到更多的農村地區。我們認為這是增加收入的額外機會。我們今天真的沒有在超大規模的領域玩遊戲。我們的市場上已經發布了多項數據中心公告。我們認為我們當然有機會贏得這些服務的份額，這將增加我們當前的收入。我會讓吉姆談談一些增長預測。

吉姆·沃爾克（高級副總裁兼首席財務官）

是的，克里斯蒂安，我們通常預計商業業務的收入增長率在三四年內會達到個位數。重要的是要注意這是一個有點發光的業務。一些更大的交易，比如埃德提到的，我們正在進行超大規模的交易，一些運營商的業務往往有點不景氣。但我們確實每個季度都會增加更多的企業客户。但是的，我們認為這里有一個很好的增長機會，處於中等個位數的增長率。

克里斯蒂安·施瓦布

太好了然后，爲了瞭解數據中心，爲了清楚起見，您能否提醒我們您在數據中心擁有的光纖里程數和連接潛力，以便人們可以更好地理解為什麼數據中心客户會來找您。

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

總共有19，000多英里的光纖路線。我們的光纖網絡從芝加哥一直延伸到弗吉尼亞州華盛頓特區阿什本地區。我們進軍哥倫布、俄亥俄州、匹茲堡等主要市場，並且我們擁有許多獨特的光纖路線。因此，隨着這些數據中心遠離大都市地區，尋找擁有土地和電力的地區，我們相信我們有機會利用我們擁有的獨特光纖路線並獲得一些業務。

克里斯蒂安·施瓦布

您能告訴我們一個想法嗎，您知道，收入潛力不是今年，而是多年的時間？Frame.鑑於數據中心從地鐵向農村地區轉移的趨勢，這可能需要利用您的19，000光纖英里。您能告訴我們收入潛力嗎？不是一個估計，但是，你知道，也許是你們對該市場的願望或目標？

吉姆·沃爾克（高級副總裁兼首席財務官）

是的，克里斯蒂安，我認為現在進入收入預期還為時過早。但我可以告訴你，在我們運營的八個州，大約有20個數據中心正在或正在靠近我們的光纖建造。所以我不清楚所有這些是否真的會被建造。但如果它們確實建成，我們認為我們處於贏得一些業務的有利地位。太好了

克里斯蒂安·施瓦布

棒了沒有其他問題。謝謝

操作者

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的Star One One。我們的下一個問題來自新街研究公司的Vikash Harlaka。

維卡什·哈拉卡

嗨非常感謝您回答我的問題。寬帶投資者對該行業的定價能力和寬帶ARPU增長非常擔憂。您認為寬帶企業今天是否擁有定價權，或者我們是否正在進入業務通貨緊縮期？然后我有后續行動。

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

因此，我想説，在我們的Glo Fiber業務中，我們預計短期內ARPU將相當持平。我認為隨着時間的推移，我們確實獲得了定價權。在我們前面提到的現有業務中，你知道，因為我們在市場上看到了一些競爭，你知道，我們看到那里的ARPU略有下降。所以我認為這有點混合，具體取決於您正在尋找的業務。

吉姆·沃爾克（高級副總裁兼首席財務官）

明白了。如果我可以補充的話，在我們現有的業務中，大約有2/3的通行量，我們是唯一的固定有線提供商。所以我們確實認為我們在那里也有一些定價權。

維卡什·哈拉卡

明白了。這很有幫助。然后我只是想回到您關於本季度斯特林競爭加劇的評論。聽起來這場比賽主要是因為星聯有一些促銷活動。那麼，您是否因外部增長或流失或兩者兼而有之而失去了客户？您是否認為這場競爭將從這里繼續？如果是的話，您有什麼計劃來應對這種日益加劇的競爭？謝謝

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

因此，我們只在現有寬帶市場的大多數農村地區看到了影響。我們確實沒有看到Glo Fiber受到任何影響，也沒有看到我們的大多數現任傳球受到任何影響。因此，他們在第一季度開始提供四個月的15美元折扣作為促銷活動。但我認為最大的因素是他們提供免費設備。之前是350美元，你知道，所以我們會看看這個持續多久。你知道，他們可能會提供這些促銷活動，為今年晚些時候潛在的IPO做準備。但我們有能力提高速度，所以我們已經做到了。第一季度末，我們大幅提高了農村現有地區的速度。大多數離開的顧客都是用傳統的費率卡。因此，我們以相同的價格為這些客户提供了更多的價值，我們認為這將有助於緩解這種情況。

維卡什·哈拉卡

非常有幫助.非常感謝

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自克里斯蒂安·施瓦布和克雷格·哈勒姆。

克里斯蒂安·施瓦布

是的，只是快速跟進。只是在您最農村市場的Starlink促銷活動中，這些速度都很慢嗎？您能否對您的評論進行更清晰的量化，以與Starlink競爭，您如何增長，讓我們瞭解您的運營速度，以及您可以推動客户與Starlink競爭的速度，因為這確實是在1、2和5 GB速度的光纖競爭中。

吉姆·沃爾克（高級副總裁兼首席財務官）

是啊因此，在所有這些市場中，我們都有能力提供千兆速度。我認為客户正在尋找價格可能較低的替代品。但當您將我們的定價與促銷折扣到期后Starlink的定價進行比較時，從定價的角度和速度的角度來看，我們實際上是有利的。因此，我們將看看這些客户在Starlink上停留多久。我們當然認為我們也有機會贏回其中一些人。

克里斯蒂安·施瓦布

好吧感謝您的清晰度。不客氣謝謝

操作者

謝謝現在我想將電話發回給埃德·麥凱，請他發表閉幕詞。

埃德·麥凱（總裁兼首席執行官）

感謝您今天加入我們。我們期待向您通報未來季度的進展情況。接線員，我們的通話結束了。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。