隨着UCA升至95億美元並開始回購，Safehold暗示將有2.55億美元的LDI管道

收益電話洞察：Safehold Inc.（SAFE）2026年第一季度

（總裁邁克爾·特拉滕伯格）表示：「第一季度，我們完成了四筆交易，包括3筆土地租賃和租賃貸款，總承諾額為6800萬美元。」他補充説，該季度的初始交易「GLTV為40%，承保租金覆蓋率為2.9倍，經濟收益率為7.2%。"

（首席執行官兼董事長傑伊·舒格曼）表示：「我們推動多户業務的主要目標之一是將我們在負擔得起的多户業務領域的成功擴大到加州市場以外的地區。」他強調了「我們本季度完成的第一筆非加州交易」，並將更廣泛的戰略描述為「通過新產品和擴大外展努力滿足客户的需求。"

「我們的第50街資產也處於發展之中，」（首席執行官兼董事長Sugarman）表示。「雖然到目前為止，固定地租已經支付，但租户一再未能按照地租的要求繳納財產税」，並且「如果我們無法達成解決方案……」我們將被迫行使租約規定的權利。"

「第一季度，GAAP收入為1.109億美元，淨利潤為2，890萬美元，每股收益為0.40美元，」（首席財務官佈雷特·阿斯納斯）表示，並補充道：「第一季度，我們利用了約340萬美元進行股票回購，平均股價為14.39美元。"

「我們預計這些交易中的大多數將在未來一到兩個季度內完成，但無法保證它們會完成，」（Trachtenberg總裁）表示，「簽署了約2.55億美元的非約束性意向書。"

（首席執行官兼董事長Sugarman）表示：「我們在上季度末開始了回購計劃，以利用我們股票的低估。」而（首席財務官Asnas）則制定了資產負債表的靈活性：「如果我們利用目前的全部授權，即5000萬美元，槓桿率將上升不到0.1倍。"

（首席執行官兼董事長Sugarman）表示，「我們將於明年初對Park Hotels進行試用」，並補充道，「新的系列項目將不得不在這里繼續進行一段時間。"

「第一季度，GAAP收入為1.109億美元，淨利潤為2890萬美元，每股收益為0.40美元，」（首席財務官阿斯納斯）表示。「淨利潤同比下降主要是由於公園酒店的兩項資產從地面租賃過渡到簡單所有權收費」和「淨利潤減少約350萬美元或0.05美元」。"

（Trachtenberg總裁）表示：「截至季度末，總投資組合爲71億美元，UCA估計為95億美元。」他補充説，「比上季度增加了2億多美元」，該投資組合「GLTV為51%，租金覆蓋率為3.4倍。"

（首席財務官阿斯納斯）表示：「截至季度末，我們有約50億美元的債務」和「約11億美元的現金和信貸安排可用性」，並指出「2029年之前沒有重大到期」，Safehold的評級為「穆迪評級為A3，標準普爾評級為A-，惠譽評級為A-，所有這些評級都前景穩定。"

Mitch Germain，Citizens JMP Securities，LLC，研究部：「有什麼區別--或者説在加州以外的地方完成一筆負擔得起的交易有什麼挑戰？（執行副總裁兼投資主管Steve Wylder）：「部分是普遍意識」和「我們一直在花時間......監管制度」在得克薩斯州，並補充説，「得克薩斯州...將成為我們的一個重要市場。"

Mitch Germain，Citizens JMP Securities，LLC，研究部門：「第50街.提供一些歷史和背景嗎？」（首席執行官兼董事長Sugarman）：「他們將其進行拍賣，收到了一位我們不認識的租户的出價」並且「他們在這個特定的市場沒有任何背景。"

摩根大通公司研究部門安東尼·保龍（Anthony Paolone）：「只是資本配置. LOIs.但是...回購一些股票」（首席財務官阿斯納斯）：「我們不斷考慮如何分配資本」和「每為交易提供2.4億美元的資金才能將槓桿率提高0.1倍。"

摩根大通公司研究部安東尼·保龍（Anthony Paolone）：「關於酒店.法律問題」（首席執行官兼董事長Sugarman）：「我們的審判日期將於明年初到來。」（首席財務官阿納斯）：「我們預計今年剩余時間將相對實現盈虧平衡。"

Green Street Advisors，LLC研究部的Harsh Hemnani：「為什麼您認為賬面價值折扣是正確的基準」（首席執行官兼董事長Sugarman）：「我們真正關注的是未來的機會和回報」，「我們有雙重任務」，既要追求「資本結構」，又要追求「新客户」。"

理查德·安德森，康託·菲茨傑拉德公司，研究部門：「公園酒店情況.確切的設置」（首席執行官兼董事長Sugarman）：「我們正在行使租約規定的權利」和「我們無法真正加速這些法律程序。「剩余租賃風險的后續行動：（首席執行官兼董事長Sugarman）：「不太可能」和「你不能只拖欠一兩筆。」你默認，你默認。"

理查德·安德森，坎託·菲茨傑拉德公司，研究部門：「iStar的清算過程」（首席執行官兼董事長Sugarman）：「28年中期初仍然是目標」和「兩大目標.與市政府有關。"

凱特琳·伯羅斯（Caitlin Burrows），高盛集團公司，研究部門：「多久.解決」第50街税收（首席執行官兼董事長Sugarman）：「你納税，你就付我們的租金。那里沒有太多回旋余地。"

摩根士丹利研究部門Ronald Kamdem：交易未完成的「兩三大原因」（執行副總裁Wylder）：「贊助商無法以其他方式整合他們的資本堆棧」或「他們只是沒有贏得一個過程。」（首席執行官兼董事長Sugarman）：「我們仍然與費用融資市場競爭。"

摩根士丹利研究部門羅納德·卡姆（Ronald Kamdem）：Park訴訟的「連鎖反應」（首席執行官兼董事長Sugarman）：「Park交易是40年前完成的。這不是我們的標準租賃形式」，「Park在所有現代地面租賃業務中代表」被否認，他補充道，「我們仍在學習這項業務。"

分析師：稍顯消極或緊迫，在回購與發起和特定資產/法律風險方面一再受到質疑，包括「為什麼你認為賬面價值折扣是正確的基準」（Green Street Advisors，LLC，研究部的Harsh Hemnani），以及對Park和50街的多次跟進。

管理：在一些特殊的問題上，他略持積極態度，但也持防禦態度，包括「我們無法真正加快這些法律程序」（首席執行官兼董事長Sugarman），以及對租户合規性的堅定措辭：「你付你的税，你付我們的租金」（首席執行官兼董事長Sugarman）。

與上季度相比：基調從廣泛的2026年優先事項（回購、CARE可見性、原創增長）轉向更詳細的、針對具體情況的審查（第50街税收、公園訴訟時間軸），管理層一再強調合同權利和流程限制。

「我們在上季度末開始了回購計劃」（首席執行官兼董事長Sugarman）遵循第四季度聲明的意圖「開始利用我們之前授權的股票回購計劃」（首席執行官兼董事長Sugarman）。

負擔得起的擴張從第四季度規劃--「開始將我們的平臺擴展到新的州」（首席執行官兼董事長Sugarman）--轉向第一季度的執行，「我們在加州以外的第一個」LIHTC關閉（Trachtenberg總裁），德克薩斯州被定位為「一個重要市場」（執行副總裁Wylder）。

UCA的措辭從第四季度穩定主題（「你看到UCA實際上在本季度出現」（首席執行官兼董事長Sugarman））到第一季度歸因，即UCA的增長「受到外部增長的推動..並提高評估價值」（Trachtenberg總統）。

（首席執行官兼董事長Sugarman）表示，第50街的「租户多次未能繳納房產税」，如果問題得不到解決，「我們將被迫行使租約規定的權利」，同時指出「467-m税收激勵計劃」具有時間敏感性。

（首席執行官兼董事長Sugarman）表示，「不幸的是，我們正在就Park Hotels提起訴訟」，該糾紛將「明年初的某個時候得到裁決」，而（首席財務官Asnas）則強調了季節性和第一季度收入的影響。簡單的酒店運營。

管道時間的執行風險被明確標記：「根本無法保證它們會關閉，」（Trachtenberg總裁）説。

管理層強調了以多家族為主導的發起策略--現在包括在加州以外的第一家LIHTC收盤--以及旨在解決所謂被低估股票的新股票回購計劃，同時指出UCA估值較高和積極的意向性管道。除了這些主題之外，管理層還強調了兩個特定情況的風險：第50街資產的納税糾紛與紐約市辦公室向多家庭的潛在轉換有關，以及預計將持續到明年的公園酒店訴訟，高管們一再強調租賃權和有限的能力來加快法律時間表。

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