電話會總結 ｜ JAKKS Pacific(JAKK)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據JAKKS Pacific業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 全球淨銷售額1.07億美元，同比下降6% - 北美市場銷售額7,800萬美元，同比下降1,500萬美元（降幅16%） - 國際市場銷售額2,900萬美元，同比增長38% - 玩具/消費品淨銷售額同比下降7% **盈利能力：** - 毛利率33.4%，較去年同期34.4%下降100個基點 - 毛利潤3,600萬美元，同比下降9% - 調整后EBITDA虧損37.1萬美元，去年同期盈利35.4萬美元 - 調整后每股虧損0.17美元，去年同期虧損0.03美元 **現金狀況：** - 期末現金余額6,400萬美元，較去年同期5,900萬美元有所增長 - 庫存5,300萬美元，與去年同期基本持平 ## 2. 財務指標變化 **收入結構變化：** - 北美市場收入大幅下滑，其中約四分之一的下降來自低利潤率清倉銷售的減少 - 國際業務強勁增長，EMEA地區創2015年以來最佳季度表現 - FOB業務模式需求強勁，佔北美Q1業務的70%以上 **成本壓力：** - 關税支出100-200萬美元，去年同期不足10萬美元，大幅增加 - SG&A費用同比下降4%，有助於抵消部分毛利潤下降影響 **盈利質量：** - 儘管面臨關税壓力和清倉銷售減少，管理層仍將33.4%的毛利率評價為"非常強勁" - 新產品推出帶來的產品毛利率保持健康水平 - 調整后EBITDA從盈利轉為虧損，反映出利潤率壓力和成本環境惡化 **股東回報：** - 董事會批准Q2派發每股0.25美元股息，記錄日期為5月29日，支付日期為6月29日

業績指引與展望

• 管理層對2026年全年業績保持謹慎樂觀態度，認為仍能實現年度目標，併爲2027年及以后的更強勁表現奠定基礎，儘管美國零售商對全年前景仍持謹慎態度。

• 毛利率預期面臨壓力，當前33.4%的毛利率雖然被管理層稱為"非常強勁"，但受關税費用（本季度支付100-200萬美元vs去年同期不足10萬美元）和更高油價帶來的樹脂及運輸成本上漲影響。

• 銷售費用預計全年至少與銷售收入同步增長，特別是在去年因收入不足而限制營銷支出后，今年將加大營銷投入力度，但需關注柴油成本上漲可能帶來的額外運輸費用風險。

• 一般管理費用目標是將增長幅度控制在不超過收入增長水平，同時需要為支持2027年新產品發佈進行必要的投資支出。

• 動漫/漫畫/數字創作者平臺預計將帶來更高的價格點和利潤率，該項目將於2026年開始發貨，2027年全面推出，管理層稱這是"公司最具雄心和戰略意義的舉措之一"。

• 國際業務增長強勁（本季度增長38%至2900萬美元），EMEA地區實現2015年以來最佳季度表現，法國和西班牙創15年來最佳業績，預計將繼續推動整體收入增長。

• 資本支出預期增加，主要用於動漫項目的工具投資、增強的影響者營銷活動以及計劃中的新舉措，雖然不是重大支出但超出正常水平。

• 現金流管理保持穩健，期末現金余額6400萬美元，管理層正在評估具有增值性的收購機會，同時宣佈第二季度每股0.25美元的股息。

• 庫存水平保持穩定在5300萬美元，與去年基本持平，顯示出良好的庫存管理能力。

• 關税退款申請已提交但管理層不預期近期內獲得解決，對財務預測的積極影響暫不納入考慮範圍。

分業務和產品線業績表現

• 玩具/消費產品業務下降7%，但服裝部門在通常較小的季度實現增長，北美市場銷售額下降16%至7800萬美元，主要受低利潤率清倉銷售減少和零售商謹慎態度影響

• 國際業務強勁增長38%至2900萬美元，EMEA地區實現2015年以來最佳季度表現，法國和西班牙創下15年來最佳業績，公司在歐洲建立5個新配送中心以擴大零售滲透

• 核心產品線包括超級馬里奧銀河系、索尼克DC聯名、迪士尼公主、風格收藏、ELY、冰雪奇緣和Axisports系列，其中馬里奧電影成功帶動產品銷售，索尼克35周年紀念活動創造新合作機會

• 推出雄心勃勃的動漫、漫畫和數字創作者平臺，與日本頂級IP持有者合作超過兩年，包括Aniplex、VIZ Media、Kodansha等，產品涵蓋收藏品、手辦、毛絨玩具、科技配件等，預計2026年開始發貨，2027年全面推出

• Disguise服裝業務新增K-Pop惡魔獵人系列，受益於馬里奧銀河電影和寶可夢30周年慶典需求增長，歐洲服裝業務穩步增長，英國市場新增多個客户

• Axisports滑板產品組合持續擴張，新增Almost、Darker和Duster品牌，季節性户外業務重新定位為活躍和早期遊戲部門，索尼克角色融入户外季節性產品線

市場/行業競爭格局

• 美國零售商對市場前景保持謹慎態度，CEO表示"美國客户仍然有些試探性"，零售商在成本壓力、定價彈性和消費者行為之間尋求平衡，這種不確定性為整個玩具行業帶來預測風險和競爭挑戰。

• 國際市場成為重要增長引擎，JAKKS Pacific國際業務增長38%達2900萬美元，EMEA地區創2015年以來最佳季度表現，法國和西班牙創15年來最佳業績，公司在歐洲建立五個新配送中心以提升零售滲透率，顯示國際擴張已成為與競爭對手差異化的關鍵策略。

• 關税成本大幅上升成為行業普遍挑戰，公司本季度支付100-200萬美元關税費用，較去年同期不足10萬美元大幅增加，石油價格上漲導致樹脂和運輸成本壓力，這些成本因素正在重塑整個玩具製造業的競爭格局。

• 動漫、漫畫和數字創作者平臺成為新興競爭領域，JAKKS Pacific投入超過兩年時間與日本頂級IP持有者合作開發全球平臺，涵蓋《鬼滅之刃》、《火影忍者》、《進擊的巨人》等熱門IP，預計2027年全面推出，這一戰略性舉措旨在搶佔快速增長的動漫衍生品市場。

• 電影IP授權競爭激烈，《超級馬里奧銀河》電影成功為公司帶來顯著推動力，零售商對續作準備更加充分並提供重要貨架空間，同時公司還佈局《玩具總動員5》、《后裔5》、《汪汪隊》等多個電影IP，顯示內容驅動的產品策略在行業競爭中的重要性。

• FOB（離岸價）業務模式成為競爭優勢，超過70%的北美業務採用FOB模式，這種提前規劃的商業模式幫助公司在供應鏈不確定性中保持競爭力，同時為零售商提供獨家產品和更好的利潤空間。

公司面臨的風險和挑戰

• 美國零售商持續謹慎態度，對全年業務前景保持試探性觀望，增加了銷售預測的不確定性和業務增長風險

• 油價上漲導致樹脂和運輸成本顯著增加，管理層承認尚未將更高柴油成本帶來的運輸費用上漲納入業績預測模型

• 美國關税費用大幅增長，本季度支付100-200萬美元關税費用，相比去年同期不足10萬美元，雖已申請退税但短期內難以獲得解決

• 調整后EBITDA由去年同期盈利35.4萬美元轉為虧損37.1萬美元，調整后每股虧損從0.03美元擴大至0.17美元，反映出利潤率壓力和成本環境惡化

• 北美市場銷售下滑16%至7800萬美元，拖累全球銷售額下降6%，顯示核心市場面臨持續挑戰

• 新推出的動漫平臺項目雖具戰略意義但需要大量資本投入，包括工具、營銷和運營開支，增加了短期財務壓力和執行風險

公司高管評論

• 根據業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Stephen G. Berman（董事長兼首席執行官）**：整體表現出謹慎樂觀的態度。承認面臨挑戰但保持信心，稱"我相信我們將在2026年及以后成功前行"。對新的動漫倡議表現出強烈的興奮和自豪，稱其為"公司最雄心勃勃、最具戰略意義的倡議之一"。在談到產品線時語氣積極，多次使用"興奮"、"強勁"等正面詞匯。對國際業務增長表現滿意，特別提到EMEA地區創2015年以來最佳季度表現。承認美國零售商仍然謹慎，但將挑戰視為公司31年曆史中的常見情況。

• **John L. Kimble（首席財務官）**：語氣相對中性偏謹慎，採用務實的財務分析口吻。在討論關税問題時表現出一定的無奈，稱其為"今天業務中最不有趣的話題之一"。對第一季度業績持平和的態度，稱"第一季度沒有顯著的正面或負面表現，這在玩具行業的第一季度是可以接受的"。在討論成本壓力時保持客觀，承認存在風險但不過分悲觀。對現金狀況和股息支付表現出穩健的財務管理態度。

分析師提問&高管回答

• 根據JAKKS Pacific業績會實錄，以下是Analyst Sentiment摘要： ## 分析師與管理層問答總結 ### 第一位分析師：Thomas Ferris Forte (Maxim Group) **1. 分析師提問：** 關於動漫產品線的成功前景，包括相對毛利率和貢獻率如何？ **管理層回答：** CEO Berman表示，這項動漫計劃已籌備超過兩年，與日本多家大型企業合作，包括Aniplex（《鬼滅之刃》）、VIZ Media（《火影忍者》）、Kodansha（《進擊的巨人》）等。產品涵蓋收藏品、科技配件、演唱會用品等，針對兒童-成人市場。由於定位更高端，價格點和毛利率都會略高於現有產品。 **2. 分析師提問：** 考慮到很多產品發佈與電影首映配合，其他SKU的新品推出時間安排如何？是否因市場挑戰而推迟產品？ **管理層回答：** Berman強調公司有31年曆史，習慣應對各種挑戰。《超級馬里奧銀河》電影表現出色，產品線廣泛，銷售良好。公司在Disguise業務有多個電影項目，包括《玩具總動員5》、《后裔5》等。同時，迪士尼常青產品線表現強勁，利潤增長。 **3. 分析師提問：** AI是否會導致視頻內容爆發，從而大幅增加授權機會？ **管理層回答：** Berman認為各大娛樂公司會有選擇性地使用AI來加快製作和上市速度。JAKKS Pacific擅長快速上市，這將有助於與這些公司合作，比傳統公司更快地將產品推向市場。 ### 第二位分析師：Eric Martin Beder (Small Cap Consumer Research) **1. 分析師提問：** 關於美國消費者正常化，何時能瞭解后疫情時代的新市場格局？ **管理層回答：** Berman強調"產品為王"，如果有合適的產品和價格點，消費者就會買單。公司大部分產品定價在10-30美元區間。作為主要的FOB公司，需要提前很久規劃。歐洲業務創2015年以來最佳季度表現，法國和西班牙創15年來最佳業績。 **2. 分析師提問：** 動漫計劃的國際權利獲取情況，如何進一步推動國際業務？ **管理層回答：** 每個地區的IP策略都不同。在動漫、漫畫和虛擬主播領域，各國差異很大。法國是歐洲動漫第一大市場，其次是意大利、英國，拉美的墨西哥市場也很大。公司與IP持有方密切合作，根據各地市場特點定製產品。 **3. 分析師提問：** 國際業務佔比持續增長，Q1約30%，長期目標是什麼？ **管理層回答：** 目標是增長，但不會總是保持30-40%的增長率。歐洲增長顯著是因為在各地區開設了5個配送中心。歐洲有更多小客户，需要這種配送平臺。各國增長率會不同，因為不同IP在不同國家的受歡迎程度不同。 **4. 分析師提問：** 去年支付了1美元股息，現金持續增長，如何利用這一競爭優勢？ **管理層回答：** Berman表示現金為王，公司正在動漫計劃上投入更多資本，包括模具和營銷費用。同時看到收購機會，收到更多公司出售的諮詢。希望確保資本使用具有增值性，而不是爲了花錢而花錢。

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