電話會總結 ｜ OneSpan(OSPN)2026財年Q1業績電話會核心要點

業績回顧

• 根據OneSpan 2026年第一季度業績會實錄，以下是財務業績回顧摘要： ## 1. 財務業績 **營收表現：** - 總營收6,590萬美元，同比增長4.1% - 訂閲收入5,270萬美元，同比增長8.2%，佔總營收的80% - 軟件和服務收入同比增長5.8% - 硬件收入同比下降4.3%，僅佔總營收的16% **利潤表現：** - 毛利率約74%，與去年同期基本持平 - GAAP營業利潤1,480萬美元，去年同期為1,720萬美元 - GAAP每股淨收益0.30美元，去年同期為0.37美元 - 非GAAP每股淨收益0.39美元，去年同期為0.45美元 - 調整后EBITDA為2,100萬美元，利潤率31.9% **現金流表現：** - 經營現金流2,820萬美元 - 期末現金及現金等價物4,980萬美元，期初為7,050萬美元 - 無長期債務 ## 2. 財務指標變化 **同比變化：** - 年度經常性收入(ARR)增長14.1%至1.921億美元（包含收購影響） - 有機ARR增長率約7%-8%（剔除收購影響） - 調整后EBITDA同比下降，從2,300萬美元降至2,100萬美元 - 調整后EBITDA利潤率從36.4%降至31.9% - 總客户留存率(GRR)達到90%，數字協議業務達到94% **業務分部表現：** - 數字協議部門：收入增長11.2%至1,740萬美元，毛利率從70.3%提升至72.5% - 網絡安全部門：收入增長1.7%至4,850萬美元，毛利率從76%降至74% **股東回報：** - 本季度通過股息和股票回購返還超過1,000萬美元 - 回購約51萬股，耗資540萬美元 - 批准每股0.13美元的季度股息

業績指引與展望

• 全年2026年營收預期為2.44-2.49億美元，其中軟件和服務收入預計2.01-2.04億美元，硬件收入預計4300-4500萬美元

• 年度經常性收入(ARR)指引上調至1.94-1.98億美元，較此前預期的1.92-1.96億美元有所提升，反映管理層對業務管道和新產品的信心

• 調整后EBITDA全年目標維持在6600-6800萬美元區間，顯示在收購成本上升情況下仍保持盈利能力

• 第二季度ARR預計面臨約300萬美元的逆風，主要來自兩個預期不會續約的合同，其中大部分損失與一個客户在Nok Nok收購前遷移至無密碼認證有關

• ARR增長預期主要集中在下半年，特別是第四季度，符合公司業務的季節性特點

• 硬件收入預計繼續呈現長期下降趨勢，目前僅佔總收入的16%，但FIDO2安全產品的定向增長可能在未來提供部分抵消

• 訂閲收入預期繼續增長，主要由數字協議的電子簽名需求和網絡安全的雲認證、無密碼認證及應用防護推動

• 毛利率預期保持在約74%的穩定水平，數字協議部門毛利率有望從70.3%提升至72.5%

• 地理收入結構預期向美洲市場傾斜，作為戰略重點，美洲佔比從33%增長至38%

• 公司將繼續平衡資本配置策略，包括股東回報、有機投資和定向併購，董事會已批准本季度每股0.13美元的季度股息

分業務和產品線業績表現

• OneSpan主要運營兩個業務部門：數字協議部門和網絡安全部門，其中數字協議部門收入增長11.2%至1740萬美元，ARR增長9.9%至6750萬美元；網絡安全部門收入增長1.7%至4850萬美元，ARR增長6.5%至1.246億美元

• 公司產品線覆蓋B2B2C身份驗證、移動應用安全防護和電子簽名三大核心領域，通過收購Nok Nok Labs獲得了無密碼認證技術，收購Build 38增強了移動應用保護和遙測能力，現在提供從硬件到軟件、雲端到本地部署的全面認證解決方案

• 訂閲收入模式佔總收入的80%，達到5270萬美元，同比增長8.2%，主要包括本地軟件的期限許可證、相關維護支持收入和SaaS收入；硬件收入持續下降趨勢，僅佔總收入的16%，公司預計消費銀行令牌業務將繼續萎縮，但FIDO2安全產品有望部分抵消這一下降

• 公司的定價模式主要基於交易量或最終用户數量，而非座位數許可，網絡安全業務根據客户的最終用户數量定價，數字協議業務97%的收入基於預期的電子簽名交易或文檔數量定價

• 地理收入分佈為歐洲中東非洲地區43%、美洲38%、亞太地區19%，公司戰略性地將重點轉向美洲市場，認為在北美安全市場存在增長機會，同時數字協議業務主要集中在北美市場

市場/行業競爭格局

• OneSpan在身份認證和數字協議領域面臨激烈的市場競爭，公司通過收購Nok Nok Labs獲得了FIDO聯盟的董事會席位和無密碼認證的先驅技術，在無密碼認證這一未來趨勢中佔據了有利地位，預計五年內所有人都將使用通行密鑰而密碼將變得過時

• 移動應用安全市場競爭加劇，OneSpan通過收購Build 38完善了移動應用保護技術組合，現在提供編譯后包裝和SDK集成兩種方案，相比之前依賴合作伙伴的單一包裝方案，新技術能提供更多攻擊信息和設備遙測數據，增強了市場競爭力

• 硬件令牌市場持續萎縮已超過十年，消費者銀行業務向移動應用轉移（銀行80%流量來自移動應用），OneSpan通過FIDO2安全產品試圖抵消傳統令牌業務的下滑，同時保持在企業銀行等高價值交易簽名領域的硬件優勢

• 在定價模式上，OneSpan與基於席位許可的競爭對手形成差異化，網絡安全業務基於終端用户數量定價，數字協議業務97%基於電子簽名交易或文檔數量定價，這種模式更適合B2B2C場景

• 地理市場競爭格局正在調整，公司認為在北美安全市場存在指數不足問題，正戰略性地將重心從EMEA（43%收入）轉向美洲市場（38%收入），數字協議業務主要集中在北美市場，顯示出區域競爭策略的重新佈局

公司面臨的風險和挑戰

• 根據OneSpan業績會實錄，公司面臨的主要風險和挑戰如下：

• 硬件收入持續下滑風險：消費銀行令牌業務呈現長期下降趨勢，第一季度硬件收入同比下降4.3%，目前僅佔總收入的16%，這一世俗性轉變預計將持續影響公司整體收入增長

• 客户流失和合同不續約風險：第二季度預計面臨約300萬美元的ARR逆風，主要來自兩個合同預期不會續約，其中大部分損失源於客户在Nok Nok收購前就決定遷移至無密碼認證解決方案

• 收購整合成本壓力：Nok Nok和Build 38收購帶來的運營成本增加，包括人員成本、非經常性收購相關諮詢費用等，導致調整后EBITDA利潤率從去年同期的36.4%下降至31.9%

• 網絡安全業務增長放緩：網絡安全部門收入僅增長1.7%，毛利率從76%下降至74%，主要受第三方許可證成本上升和相關費用增加影響

• 地理收入結構變化風險：EMEA地區收入佔比從49%下降至43%，雖然部分是戰略性調整，但仍面臨地緣政治不確定性，特別是中東衝突對業務的潛在影響

• 客户留存率壓力：網絡安全業務的總收入留存率為88%，低於數字協議業務的94%，顯示在競爭激烈的網絡安全市場中保持客户忠誠度面臨挑戰

公司高管評論

• 根據OneSpan業績會實錄，以下是公司高管發言、情緒判斷以及口吻的摘要：

• **Victor T. Limongelli（首席執行官）**：整體表現出積極樂觀的態度。開場即表示"我們度過了一個良好的第一季度"，強調了強勁的盈利能力和穩健的收入增長。在談到收購整合時顯得自信，稱Build 38帶來了"出色的團隊"，Nok Nok的ARR在不到十個月內增長了約20%。對公司未來發展表現出堅定信心，多次強調公司正在為"更強勁的增長"做準備。在回答分析師關於Rule of 40指標的問題時，承認進展但避免給出具體時間承諾，顯示出謹慎樂觀的態度。

• **Jorge Martell（首席財務官）**：語調專業且積極，在介紹財務數據時表現出滿意的情緒。開場表示"很高興報告又一個強勁的季度"，對Build 38收購特別興奮。在解釋收入分類變化時條理清晰，顯示出對業務轉型的信心。談到第二季度ARR面臨的300萬美元阻力時，語調坦誠但不悲觀，強調這反而證實了Nok收購的正確性。在重申全年指導並上調ARR預期時表現出信心。

• **Joseph A. Maxa（投資者關係負責人）**：作為會議主持人，語調專業中性，主要負責程序性發言和會議結束語，未表現出明顯的情緒傾向。 總體而言，管理層展現出積極樂觀但不過度興奮的專業態度，對公司當前表現滿意，對未來發展充滿信心。

分析師提問&高管回答

• # OneSpan Q1 2026業績會分析師情緒摘要 ## 1. 分析師提問：何時能看到投資回報，收入增長何時加速，何時能重新達到Rule of 40？ **管理層回答：** CEO Limongelli表示公司已取得顯著進展，Rule of 40指標從2023年的12提升至最近季度的36。雖然不願給出確切時間表，但強調在ARR增長和訂閲收入增長方面都有進展。硬件收入佔比已降至16%，公司正通過產品功能增強和市場投資推動訂閲增長。 ## 2. 分析師提問：有機ARR增長率是多少？Nok Nok和Build 38的ARR貢獻如何？ **管理層回答：** CFO Martell透露，Q1末Nok Nok的ARR為970萬美元（較收購時的810萬美元增長20%），Build 38的ARR為280萬美元，合計約1100萬美元。扣除收購影響后，有機ARR增長率約為7%-8%。 ## 3. 分析師提問：中東衝突對EMEA業務有何影響？ **管理層回答：** CEO表示中東地區僅佔收入的4%，公司正密切關注局勢。EMEA佔比下降部分是戰略性的，因為公司認為在北美安全市場存在增長空間，數字協議業務主要集中在北美市場表現良好。 ## 4. 分析師提問：Nok Nok產品在客户群中的表現如何？上銷機會如何？ **管理層回答：** CEO強調Nok Nok是重要的上銷機會，因為無密碼認證是未來趨勢。該產品有助於客户保留（數字協議GRR達94%，網絡安全達88%）。地理上，北美和日本表現較強，預計未來五年所有人都將使用通行密鑰。 ## 5. 分析師提問：Build 38收購的主要目的是什麼？ **管理層回答：** CEO解釋Build 38拓寬了產品組合，從之前的"包裝"方式轉向基於SDK的實施方案，能夠提供更多關於攻擊類型和運行環境的遙測信息，顯著增強了網絡安全解決方案的廣度。 ## 6. 分析師提問：Q2不續約合同的影響及ARR指引上調的信心來源？ **管理層回答：** CEO表示兩個不續約賬户中一個約200萬美元，客户一年前決定轉向無密碼認證，這恰好説明收購Nok Nok的重要性。對ARR增長保持信心基於良好進展、業務管道和季節性特點（Q4通常成交更多業務）。 ## 7. 分析師提問：現有客户中有多少同時購買Nok Nok軟件和硬件令牌？ **管理層回答：** CEO坦承目前交叉銷售不多，因為Nok Nok原本沒有令牌業務。這是未來機會領域，可能有助於緩解消費銀行令牌的下滑趨勢，但目前更多是機會而非實質貢獻。 ## 8. 分析師提問：訂閲收入佔比80%的未來規劃及硬件業務前景？ **管理層回答：** CEO預計消費銀行令牌將繼續下滑但不會歸零，FIDO2安全產品的增長可能抵消部分下滑。CFO補充2026年硬件指引未變，雖然仍處於長期下滑趨勢，但企業銀行等領域仍需硬件令牌，期望找到新的穩定基線。 **總體分析師情緒：** 分析師對公司戰略轉型和收購整合效果表示關注，特別關注有機增長率、地緣政治影響和硬件業務前景。管理層迴應積極，強調在關鍵指標上的改善和未來增長機會，但對具體時間表保持謹慎。

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