2025年白酒股深度調整：指數跌近16％，總市值蒸發近4600億

【大河財立方記者夏晨翔】2025年，A股市場整體表現強勁，主要股指全線飄紅，其中創業板指和科創綜指更是分別飆升40.57%和46.3%。

但與大盤走勢形成鮮明反差的是，白酒板塊仍在深度調整。Wind數據顯示，2025年白酒指數全年下跌15.85%，年化收益率為-16.27%。

從行業整體規模看，2025年，19家A股上市白酒企業年初合計總市值約為3.33萬億元，到年末僅剩2.87萬億元，全年蒸發4594.73億元。

金徽酒成A股唯一上漲白酒股，金種子酒跌幅最大

2025年度，在A股19家白酒上市公司中，僅有金徽酒實現了股價正增長。

Wind數據顯示，金徽酒年初開盤價為18.77元/股，年末收盤價為20.24元/股，全年上漲6.89%。

其總市值也由年初的99.42億元增至103.58億元，逆勢增長4.16億元。雖然漲幅不大，但在板塊整體調整的背景下，已屬難得。

除金徽酒外，其余18只A股白酒企業股價全部下跌。

其中，跌幅最大的當屬金種子酒，該股年初開盤價為13.12元/股，年末收盤價僅9.68元/股，全年跌幅達27.22%，總市值從87.49億元縮減至63.67億元，縮水23.81億元。

水井坊緊隨其后，下跌26.50%，股價從52元降至38.46元，市值蒸發73.42億元。

順鑫農業、皇台酒業、迎駕貢酒、老白乾酒、今世緣、口子窖、古井貢酒等多隻個股股價年內跌幅超20%。酒鬼酒跌幅最小，僅為0.65%，基本持平。

值得注意的是，頭部酒企中，貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖雖然也出現下跌，但幅度普遍小於多數區域品牌。

其中，貴州茅臺股價全年下跌6.29%，山西汾酒跌3.5%，瀘州老窖跌2.59%，顯示出頭部企業的防禦性優勢。

與A股白酒板塊股價承壓形成鮮明對比的是，在港股上市的珍酒李渡在2025年走出了亮眼行情。

該股2025年初開盤價為6.4667港元/股，年末收盤價漲至8.68港元/股，全年漲幅達31.85%。總市值由230.09億港元增長至294.13億港元，增加逾64億港元。

茅臺市值縮水近1900億，三家酒企市值排名上升

從總市值縮減的絕對金額來看，行業老大貴州茅臺首當其衝。

Wind數據顯示，貴州茅臺年初總市值為1.91萬億元，年末降至1.72萬億元，全年市值縮減接近1900億元，這一數字超過了絕大多數中小酒企的全年市值總和。

此外，今世緣、瀘州老窖、迎駕貢酒等個股年內市值縮減均超百億元。

從數據中可以清晰地看出，市值縮減的絕對規模與公司體量高度相關，頭部酒企雖然股價跌幅相對較小，但對應的市值絕對金額較大。而一些區域酒企如皇台酒業、天佑德酒、伊力特、金種子酒等，由於本身市值基數低，儘管跌幅不小，但絕對金額縮減有限。

另一方面，由於跌幅不同，個股之間的總市值排名也發生了一些變化。

如年初時，伊力特總市值為81.42億元，金種子酒為87.49億元，年末時，二者總市值分別為65.49億元和63.67億元，伊力特反超金種子酒。

此外，酒鬼酒年末總市值為177.35億元，老白乾酒為146.73億元，酒鬼酒反超老白乾酒；捨得酒業年末總市值為186.61億元，口子窖為179.73億元，捨得酒業反超口子窖。

股價多次被反超，茅臺「股王」地位再受挑戰

2025年，在A股市場整體表現強勁，特別是科技成長板塊爆發的背景下，貴州茅臺作為A股「股王」的寶座也經歷了不小的挑戰。

2025年8月27日下午，AI芯片龍頭股寒武紀股價持續走強，13時37分拉昇近10%，觸及1464.98元，成功超越貴州茅臺，成為新任「股王」，其總市值也一度超過6100億元。

回顧A股歷史，曾有長春高新、吉比特、網宿科技、飛天誠信等多家公司股價接近或短暫超越貴州茅臺，

但戲劇性的是，這些股票往往在不久后便出現股價大幅回調甚至暴跌，這一現象被市場戲稱為「茅臺魔咒」。

從2025年年末最終股價看，貴州茅臺仍以1377.18元股價繼續穩居A股市場第一。雖然較2025年年初有所下跌，但相對優勢依然明顯。

有分析認為，白酒行業經過此前多年的估值提升與市值擴張，進入階段性估值消化周期，前期積累的估值泡沫逐步釋放，疊加行業產能過剩、渠道變革等長期問題，推動板塊整體進入深度調整階段。

此外，梳理2025年A股市場風格亦不難發現，新質生產力正成為核心主線，AI算力、半導體、通信設備等科技成長賽道獲得投資者追捧，公募基金、北向資金等主流機構也更傾向於高景氣成長領域，白酒板塊資金分流效應顯著，估值從高位持續回落，板塊平均市盈率正逐步迴歸理性區間。