Beazer Homes USA 2026年第二季度收益電話會議：完整成績單

感謝戴夫，感謝您加入我們。我今天將圍繞三個主題組織我的評論：第二季度業績的亮點、我們對充滿挑戰的需求環境的應對措施，以及相對於第二季度我們實現多年目標的進展回顧。儘管宏觀環境面臨一些新挑戰，但我們的社區數量、銷售速度、平均售價和毛利率都符合我們的預期，這讓我們感到鼓舞。特別值得注意的是，每個社區每月的銷售速度恢復到兩個以上非常重要，休斯頓業務的改善也很重要，該業務同比增長良好。深入研究本季度，我們能夠將竣工銷售額佔總銷售額的43%，這是自2024年第一季度以來的最高水平。我們的新社區（我們將其定義為去年3月之后的開始銷售）佔總銷售額的34%，較上季度的24%有所上升。這兩種積極的組合動態將有助於提高今年下半年的平均售價和利潤率。從資產負債表的角度來看，我們保持了穩健的批量管道，本季度有60%的比例由期權控制，我們通過擴大左輪手槍來增加流動性，我們通過以約60%的價格回購超過100萬股股票來增加每股的淨價值我們的業績反映了在充滿挑戰的運營環境中穩健的執行。上個季度，我們描述了今年增長EBITDA所需的環境和運營結果。除其他項目外，包括下半年銷售速度超過2.5，第四季度利潤率擴大300個基點。此后出現了一些宏觀阻力，特別是抵押貸款利率上升和能源成本飆升。對於潛在購房者來説，這兩者都是顯而易見的，而且無疑導致了最近消費者信心的下降。雖然這些挑戰可能被證明是暫時的，但它們讓我們更加謹慎，並降低了實現足夠速度和利潤率擴張以支持全年EBITDA增長的可能性。我們現在認為，今年剩余時間的銷售速度高於2並且到第四季度利潤率擴大200至300個基點是更有可能且更可實現的結果。憑藉大幅組合推動的平均得分增長和社區數量的適度增長的額外好處，我們有能力在未來兩個季度連續提高盈利能力和回報。在這種環境下，我們可能可以通過增加規格啟動和提供更多激勵來實現更高的銷售速度。我們認為這隻會增加幾個季度的收入並耗盡我們寶貴的地塊頭寸。更重要的是，這將破壞我們在提供更高效的家庭和行業最高評級的客户體驗方面取得的進展。我們的正利潤率增長保持不變，但它不僅僅是建立在較低的建築成本之上。這也反映出我們新的和價格較高的現有社區關閉的比例越來越大，我們在這些社區中有效地競爭質量和價值。雖然我們的銷售速度還沒有達到我們想要的水平，但我們正在積極讓買家、房地產經紀人和評估師認識到，我們的房屋與衆不同、性能更好、運營成本更低。我們相信，這種方法將比簡單地放置更多低功能規格帶來更大、更持久的回報。除了提高利潤率之外，我們相信我們正在做出的資本配置決定也將提高我們的回報。土地價格仍然相當有彈性，但我們的股價意味着我們現有資產的價值遠低於我們為它們支付的費用，但我們知道事實並非如此。這就是為什麼我們2026年的資本配置方法是提高土地支出效率，以或高於公允價值出售非戰略資產，並以有意義的價格回購股票 在保留最后一次通話中的增長社區計數的同時，我們承諾今年完成現有的7200萬美元回購授權，並在第二季度執行了3000萬美元。完成全面授權后，自25財年初以來，我們將回購近20%的股份。總而言之，盈利能力的增長和資本的有效配置將增加今年的每股淨價值。現在，展望未來，我們仍在朝着增長去槓桿化和每股淨價值增值的長期多年目標邁進，我們相信這一組合爲股東價值創造提供了最佳途徑。雖然在困難的環境中同步取得進展並不容易，但我們將繼續追求每個目標。季度末已有169個社區，到27財年末，我們仍將目標瞄準200多個活躍社區。現有社區的銷售速度和增量土地購買的吸引力將決定我們實現這一目標的道路。我們仍然專注於到27財年末將去槓桿化至30%的低位範圍。然而，正如我們上季度所指出的那樣，我們將優先考慮26財年的股票回購活動，並預計在下財年的槓桿目標上取得進展。通過盈利和股票回購將每股淨價值提高到50多英鎊仍然是我們的目標。截至季度末，按加權平均股計算，每股淨價值接近42美元，按期末股票計算，每股淨價值接近43美元。好了，我把電話轉給戴夫。

謝謝艾倫。第二季度，我們售出了1，048套房屋，每個社區每月銷售2.1套房屋，1月至2月銷售速度加快，3月趨於平穩。從積極的方面來説，我們的規格銷售組合在本季度繼續走低，降至57%。這低於第一季度的61%，遠低於25財年下半年看到的中高70%範圍。這種向更多待建設的轉變支持了我們下半年的利潤率擴張機會。值得注意的是，我們之前提到的逆風的影響並不是取消率的增加。相反，我們根本沒有看到交通提升中正常的季節性領先優勢。3月份，我們的平均活躍社區數量為167個，同比增長3%。我們的房屋建築收入為3.977億美元，其中關閉了757套房屋，平均價格為525，000美元。正如預期的那樣，鑑於我們所提到的積極組合變化，我們的平均售價繼續走高。事實上，平均售價和積壓金額超過580，000美元。這一趨勢應該會加速。房屋建築毛利率為15.6%，與我們第一季度的業績基本一致。SBA為6400萬美元，比去年低約400萬美元。令人驚訝的是，税收帶來了近1800萬美元的好處。這反映了我們季度中期税收處理的調整。臨時税在GAAP中絕對不直觀，因此我們在第二季度討論這一變化時添加了披露信息。總而言之，第二季度每股稀釋虧損為0.03美元，調整后EBITDA為260萬美元。現在讓我們回顧一下第三季度的預期。我們預計將售出超過1，000套房屋，比去年第三季度增長近20%。這意味着銷售速度與第二季度大致一致。我們預計第三季度結束時，約有170個活躍社區持平或略有增長。隨后，我們預計關閉約900套房屋，平均售價在535至540，000美元之間，因為我們的新社區貢獻了更大的關閉份額。調整后的住宅建築毛利率應依次上升超過50個基點，反映了直接成本節省和混合效益。SGA美元應該與去年第三季度持平。從土地銷售的角度來看，我們預計本季度將產生約3000萬美元的收入，全年仍將產生1.5億美元的收入。總而言之，這將導致第三季度調整后的EBITDA總額為500萬至1000萬美元。利息攤銷作為房屋建築收入的百分比應該是3%左右。鑑於我們臨時税率的可變性，我們不會給出本季度的税收或盈利指導。對於全年，我們預計我們的能源效率税收抵免將帶來超過1000萬美元的淨税收收益，更重要的是，我們預計將因這些抵免而在幾年內繳納最低限度的現金税。最后，我們預計第三季度每股淨價值將進一步增長。進入今年，我們有兩個與土地支出相關的目標。首先，我們希望維持支持社區數量增長的投資水平。與此同時，我們希望提高資產負債表的效率，以促進股票回購。我們對今年的土地總支出感覺都很好。淨土地銷售收益應該與我們交付的產品的美元價值大致一致。這通常會導致社區數量持平，但我們已經能夠改善交易結構和時機，並謹慎地增加對開發商和土地儲備選項的使用。由此產生的資產負債表和土地使用效率正在幫助我們更快地轉向資產，並支持我們的增長前景和回購活動。最后，我們的資產負債表仍然強勁，總流動性約為4億美元。其中包括1.16億美元的不受限制現金和2.85億美元的左輪手槍可用性。而且我們在2027年10月之前沒有到期日。在本季度，我們的左輪手槍規模擴大了1.6億美元，達到5.25億美元，並擴大了到期日為2年，至2030年3月。説完，我就把電話轉回給艾倫。

Beazer Homes USA（紐約證券交易所代碼：BZH）周四舉行了第二季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/okazztzm/

Beazer Homes USA報告了第二季度業績，社區數量、銷售速度、平均售價和毛利率均與預期相符。

該公司每個社區每月的銷售速度超過兩個，並逐年改善其休斯頓業務。

Beazer Homes USA通過擴大其左輪手槍來增加其流動性，並以約60%的價格回購了超過100萬股股票。

抵押貸款利率和能源成本上升等挑戰使該公司更加謹慎，降低了全年EBITDA增長的可能性。

該公司專注於提高盈利能力、增加社區數量以及通過股票回購有效分配資本的長期目標。

第三季度的指導方針包括出售超過1，000套房屋、關閉約900套房屋以及土地出售產生3000萬美元。

資產負債表仍然強勁，流動性約為4億美元，2027年10月之前沒有債務到期。

管理層強調了他們提供低運營成本的節能住宅作為競爭優勢的戰略。

操作者

下午好，歡迎參加截至2026年3月31日的第二季度Beazer Homes收益電話會議。今天的通話正在錄製中，重播將於今天晚些時候在公司網站上提供。此外，該公司網站@ www.beazerhomes.com的投資者關係部分還提供了與這次電話會議配套的PowerPoint幻燈片。此時，我將把電話轉給高級副總裁兼首席財務官David Goldberg。

David Goldberg（高級副總裁兼首席財務官）

謝謝下午好，歡迎參加Beazer Homes電話會議，討論我們2026財年第二季度的業績。今天和我一起的是我們的董事長兼首席執行官艾倫·梅里爾。在我們準備好的評論之后，我們將打開熱線，艾倫和我將很樂意回答你們的問題。在我們開始之前，你應該知道，在這次電話會議上，我們將作出前瞻性的聲明。這些陳述涉及我們向SEC提交的文件中描述的已知和未知風險、不確定性和其他因素，可能導致實際結果與我們的預測存在重大差異。任何前瞻性陳述僅限於本陳述做出之日。我們不承擔任何更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。新的因素不時出現，根本不可能預測所有這些因素。我現在將電話轉給艾倫。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

David Goldberg（高級副總裁兼首席財務官）

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

謝謝你，戴夫。最后，我想總結一下我們如此有信心為投資者創造巨大價值的原因。我們有明確且差異化的戰略。我們選擇通過提供一套以降低住房擁有成本為主要屬性的房屋來競爭。這與其他建築商不同，我們認為這是一件好事，而且比試圖擊敗所有建造低功能住宅的公司風險要小得多。我們正在為提高盈利能力建立動力。本季度我們的銷售速度有所提高，毛利率朝着正確的方向發展，平均銷售價格呈上升趨勢，社區數量也在增長。這共同為運營槓桿創造了一個強大的設置。我們的資產負債表很強勁。我們擁有充足的流動性，沒有迫在眉睫的到期日，可以隨時進入資本市場，以及大量的税收抵免，這將保護我們未來的大量盈利能力。最后，在疫情爆發之前和期間，我們一直受到紀律嚴明的資本分配者的約束，我們的活躍土地投資組合顯着增長，為社區數量的持續增長奠定了基礎。最近幾個季度，我們提高了資產負債表的效率，以促進大量股票回購。我們不會花時間擔心宏觀經濟或希望市場出現轉變。我們正在執行差異化戰略，該戰略有望實現不斷增長的盈利能力和股東回報。最后，讓我一如既往地感謝我們的團隊為我們的客户、合作伙伴、股東以及彼此創造價值所做出的持續努力。説完，我就把電話轉給接線員，帶我們進行問答。

操作者

謝謝此時，如果您想問問題，請按Star，然后按數字1。要撤回您的問題，您可以按Star，然后按數字2。請取消手機靜音並在提示時註明您的姓名。再次，那就是明星一號。我們的第一個來電者是Zelman and Associates的Natalie Calista Carrera。您的線路已開通。嘿，晚上好，謝謝你回答我的問題。你能告訴我們從長遠來看，你的目標份額是多少嗎？你能指望這43%在未來幾個季度里會更高嗎？如果是的話，你在業務上做了哪些改變來適應這一點，以及任何相關的細節都會有所幫助。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

當然.娜塔莉，我是艾倫。當我認為從長遠來看，我們希望我們出售的大部分房屋都是建造的時，我想我會用幾種方式回答這個問題。這種情況在未來幾個季度不會發生。因此，這是一個長期目標，在接下來的幾個季度里，成為像大流行前那樣的多數公司。我們將繼續努力提高這一比例。但通常第四季度發生的情況是，接近財年末時，規格銷售略有增加。所以這不是一條直線。但我認為我們將能夠在明年進行逐期比較，並看到季度之間逐年比較緩慢、穩定的進展，我認為我們將能夠顯示待建成銷售的增長。明白了。那麼過去四個季度，這個份額的趨勢是什麼？嗯，我的意思是一年前是30年代。現在是43了。這是自24年初以來的最高水平。但坦率地説，今年春天它表現得很好。因此，與其回到每個季度，因為我沒有忘記這個問題，而是同比上升了10多個百分點。

David Goldberg（高級副總裁兼首席財務官）

好的，明白了，這很有幫助。我還有一個問題，您現在在積壓中看到的利潤是多少？您對第四季度利潤率擴大300個基點的指導是基於您在積壓中看到的情況以及您對2B構建銷售的興趣嗎？是的，娜塔莉，我是戴夫。聽着，我想告訴你，積壓的利潤率支持了我們為未來兩個季度給出的指導。顯然，我們對第三季度的知名度要高得多，因為我們現在處於第三季度的中間位置，我們最終達到200到300的原因是基於規格的變化以及我們在未來兩個季度出售和關閉的規格。好的謝謝謝謝

操作者

我們的下一個問題是奧本海默的泰勒·巴托里。先生，您的線路已開通。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

大家下午好。感謝您回答我的問題。所以我的第一個問題是，如果您能提供更多關於3月和4月看到的情況的詳細信息，以及這幾個月的銷售額與正常季節性相比的情況。所以三月很好，但不太好。我會告訴你一月很正常。二月有點上漲了。我們，我們感到相當樂觀。我的意思是，這里和那里有天氣，但感覺相當不錯。我不得不説，三月份情況很好，但我們沒有看到通常情況下的流量和線索從二月份和三月份開始依次增加。它堅持住了，沒有倒塌，沒有去任何地方，但沒有向上移動。這是讓我們在展望未來幾個月時更加謹慎的事情之一。四月與三月非常相似。

David Goldberg（高級副總裁兼首席財務官）

好的，完美。然后我真的很想理解這里的EBITDA指南。第三季度的用户數量為500萬到1000萬。我認為早些時候有人談論全年的EBITDA可能與前一年的水平相當接近。因此，如果情況仍然如此，那麼第四季度將出現相當大的增長。所以我假設陸地方面可能有一些移動的部分。我知道環境比今年開始時稍微弱一些，但仍在努力瞭解一些可能在第三季度、第四季度左右變化的一次性項目，以及您如何看待全年的EBITDA。是的，聽着泰勒，我們不會給出全年的EBITDA指南，但我真的想從我們上季度所做的事情開始，那就是試圖創建一條路徑，並向人們展示一條什麼樣的路徑來實現EBITDA同比增長。艾倫在開場白中表示，在更嚴格的銷售環境下，如果第三季度和第四季度沒有達到2.5的銷售速度，這會變得更加困難。因此，除了我們剛剛談論的內容之外，並沒有真正發生重大變化。我們的土地銷售指導仍然是1.5億美元的土地銷售。但當第三季度和第四季度銷售速度較低時，就會對EBITDA產生影響，並且存在很大的運營槓桿。好消息是，艾倫在他的腳本講話中談到了這一點，相反的方式也有很多運營槓桿。對的因此，如果您願意的話，我很樂意將其離線，但除了我們在腳本中概述的內容之外，實際上沒有任何變化。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

好吧然后對我來説是最后一個，只是戰略性地思考如何出售你的房屋，如果你願意的話，在市場上獲得公平的價值。我知道你對營銷之類的做了一些改變。只要談談銷售過程，消費者收養人員真的很欣賞或開始更加欣賞您為家中提供的價值。當然.所以我認為你必須這樣做，而不是你個人，但我們中的任何人都必須生活在岩石下才能意識到這樣一個事實：消費者心目中的能源成本比多年來要高得多。這實際上對我們來説很好。我認為真正引起共鳴的事情是有一些科學依據的，有一個關於如何發生的證據陳述。我們的一位新家庭顧問向我解釋了這一點，我想，你知道，這有真實和簡單的巨大好處。她説，如果我們每月為某人節省100美元或200美元的水電費，我們可以看看社區中的房屋，我們可以看看我們獲得的第三方評級，這為他們創造的購買力是巨大的。她説，她喜歡告訴人們，我喜歡這個，我的意思是這顯然有點自私，但她説，你知道，10，000美元的價格每月要花50美元。那麼，如果我們每月為您節省200美元，每月50美元感覺如何？我認為，對於大多數消費者來説，關於能源效率的想法是難以捉摸的，要麼他們認為他們必須犧牲一些東西。我總是開玩笑説淋浴的水流很低。我認識的人都不喜歡低流量淋浴。擁有一個節能的家並不是一種犧牲。談論能源效率的第二個挑戰是人們認為，嗯，回報是什麼？我們喜歡談論它的方式是回報是在幾周內。就像字面上一樣，每月付款的任何差異都小於我們在公用事業線上產生的節省。當你對人們來説這麼簡單時，我認為這真的很容易。現在有一群人會問你是怎麼做到的？這給了我們一個很好的機會來擺脫書呆子。但我認為我們做得更好的不是首先讓人感到厭煩，然后解釋好處是什麼，而是談論數學。然后當他們想説好吧告訴我你是如何做到的時，那麼我們有很多事情要談論。

Tyler Batori（股票分析師）

好吧，這是很好的細節。這些都是我的。謝謝。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

謝謝亞歷克。

操作者

謝謝再説一次，如果您想問問題，可以按Star 1。下一位來電者是Sadoti Capital Company的Leo Romero。您的線路已開通。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

是的嘿，下午好。我的第一個問題是想，如果下半年需求惡化，你有哪些槓桿來控制利潤率？艾倫，你提到你可能會通過激勵措施和提高規格開始來提高銷售速度。但是否還有其他槓桿可以讓您擁有額外的Runway作為潛在的抵消來幫助提高利潤率？好吧，顯然這些事情會在利潤率上走錯路。我們已經決定，在這種環境下，這並不是我們真正想做的事情。但如果市場變得更加艱難，我們會像我認為任何建築商都會告訴你一切一樣進行評估。我們需要對產品進行更改嗎？我們是否需要重組激勵措施的方式？我覺得我們有一整套可用的工具，而且我們證明了，我認為在過去幾年里，我們有相當的彈性，試圖匹配市場情緒。我希望我能給你一個，這是我們會做的確切事情。技巧是，你知道，我的意思是，南加州與印第安納波利斯不同，與馬里蘭州不同。因此，你在市場中調整所做的事情也會有所不同。明白。明白。你知道，只是想回顧一下之前的兩個待構建問題。您如何想象我們在您看來建立的27財年的兩個組合？聽着，這不是指南，但我的信念是，我們正在與新社區一起建設，並懷着對我們正在做的事情的熱情，非常希望我們能夠逐年改善待建設銷售的組合。將出現逐季連續波動，因為我們在第四季度的規格銷售份額通常較高。但我只想説，年復一年，我們的目標是努力在同一季度比去年更高。這就是未來一兩年的計劃。

Leo Romero（股票分析師）

明白了。我會傳遞下去的。謝謝。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

謝謝，古莉亞。

操作者

謝謝我們的最后一個問題來自德克薩斯資本的Alex Riegel。先生，您的線路已開通。

David Goldberg（高級副總裁兼首席財務官）

謝謝晚上好.大衞·艾倫，這里有幾個快速問題。您能否與激勵措施進行討論，並準確地説明第一季度與前幾個季度的情況，以及您認為第三財年的情況？當然當然亞歷克斯？戴夫，聽着，我想告訴你，總體而言，激勵措施在本季度連續下降，但其中很大程度上與混合以及從我們預期的規格角度來看正在發生的事情有關，我們已經討論過這個問題，你知道，在我們的未來指導中，我認為激勵措施將會下降一點，但同樣不是在內部層面。這與混音有關。因此，我們認為我們在第四季度達到了頂峰，此后我們看到了一些改善。但對家庭層面或社區層面的激勵措施不會發生變化的期望並不大。它更多地與混合相關。

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

好吧，讓我補充一點，我認為公平地説，在房屋層面，正如我所想到的3月和4月一樣，隨着利率的上升，購買下跌的成本肯定會稍高一些。這就是我們不控制抵押貸款利率或購買成本的原因之一。我們對我們可以控制的事情能夠推動利潤率上升感到非常滿意，但我認為購買成本上升會帶來一些阻力，這將影響第三和第四季度，這也融入了我們在今年剩余時間談論的內容中。

David Goldberg（高級副總裁兼首席財務官）

其次，看來您的取消率下降了不少。我懷疑這也是由於混合。但您是否從中看到了其他積極趨勢？我不會告訴你的，亞歷克斯。取消行為發生了很大變化。這個數字看起來確實相當不錯。在過去的幾個季度里，我們並沒有真正擔心這件事。甚至稍微高一點。我們的業務取消率通常在15%至20%之間，因此我不認為這是未來的一個重要因素。

Alex Riegel（股票分析師）

太好了謝謝

艾倫·梅里爾（董事長兼首席執行官）

謝謝

操作者

目前我沒有提出進一步的問題。先生.

Alan Merrill（董事長兼首席執行官）

我要感謝大家參加我們的第二季度電話會議，並期待着在幾個月后的第三季度電話會議上與大家交談。非常感謝今天的通話到此結束。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。