Riot平臺2026年第一季度收益電話會議：完整成績單

EBITDA虧損3.11億美元。這一損失是由我們對比特幣持有量3.267億美元的非現金折舊和攤銷費用9，770萬美元的非現金折舊和攤銷費用造成的，這並不反映我們運營的潛在強勁基本面經濟學。深入到這些業務中，我們的比特幣採礦部門表現仍然強勁。Riot Platforms第一季度生產了1，473個比特幣，本季度末的部署哈希率為42.5 exahash。我們產生了2100萬美元的限電額度，使我們的淨電力成本降至每千瓦時0.03美元，從而將我們開採比特幣的直接成本降至每比特幣44，629美元，比2025年第四季度減少了26%。在我們新增加的數據中心部門，我們成功退出了本季度，5兆瓦的關鍵IT容量完全上線，併產生了3，320萬美元的總收入，其中90萬美元的運營租賃收入和3，220萬美元的租户裝修服務收入。最后，本季度末，我們的資產負債表上持有15，679個比特幣，價值約11億美元，我們將繼續利用這些比特幣為我們數據中心業務的持續發展提供資金。轉向幻燈片15，我很自豪地介紹我們數據中心部門的首次財務業績。第一季度，該部門的總收入為3，320萬美元。當我們引入這個新的報告線時，瞭解收入的構成以及它將如何隨着我們足跡的擴大而演變非常重要。我們第一季度收入3，220萬美元，其中大部分是由租户Fit out服務推動的。這代表客户特定設備的採購和安裝，租户按成本加成的方式報銷。雖然這筆收入的利潤率自然較低，但它不需要Riot Platforms的資本風險，並加快了我們租户的最終上市速度。然而，該分部的基本價值反映在經營租賃收入中。我們確認，1月份向AMD提供的最初5兆瓦交付的經常性租賃收入約為90萬美元，本季度毛利率為91%。隨着AMD擴大運營規模，我們預計相關運營和維護成本將會自然增加，這將使這一利潤率正常化，使其達到我們之前規定的80%以上的運行率目標。展望未來，您會看到這種收入組合的自然演變。雖然租户裝修收入在今天的開發階段有所提高。隨着AMD剩余的兆瓦完全上線，我們的高利潤率運營租賃收入將大幅擴大。這將高度可預測的基礎設施級現金流納入我們的合併損益，隨着時間的推移，推動利潤率大幅擴大。請參閱幻燈片16，我們由ESS Metron和E4 A Solutions組成的工程部門是我們執行戰略的關鍵支柱。工程的財務指標仍然異常強勁。本季度工程積壓為1.934億美元，其中約90%的積壓繼續由數據中心行業需求驅動。最重要的是，本季度積壓的明顯下降完全是由於我們決定戰略性地抑制製造產能部署到我們自己的數據中心業務。自2021年12月收購ESS Metron以來，Riot Platforms已從我們的開發足跡中累計節省了約2400萬美元的資本支出，隨着我們的進一步擴大，這些節省將繼續增加。雖然這種複合成本優勢是增值的，但我們工程業務的真正戰略價值是對採購的控制。低壓和中壓開關設備變壓器和配電中心是數據中心供應鏈中受限制最嚴重的組件之一。對於開發者。依靠第三方製造商，交付周期延長g並且這些交貨時間已成為整個行業交付時間表的約束性限制。由於Riot擁有一家專門的開關設備和配電製造商，我們可以對數據中心上線所需的時間表關鍵設備進行排序、優先順序和降低風險。這種垂直整合是支持我們能夠加快交付AMD租賃第一階段的關鍵因素。展望未來，我們將繼續投資這項具有戰略重要性的業務。2026年，我們預計將將ESS Metron的總工程能力增加約25%，並將戰略性地分配這一增量容量，以支持Riot自己的數據中心增長。此外，由於我們內部製造這些組件，因此我們與數據中心工程團隊並行設計它們，使我們能夠更快地行動並降低重新設計風險。同樣重要的是，製造該設備的同一團隊還提供現場維護，這將在我們的數據中心充滿活力和穩定時提高長期運營效率。總而言之，我們的工程業務是我們在這個以動力時間為最有價值商品的市場中競爭護城河的核心引擎。現在我想把它交給傑森·萊斯，謝謝傑森。

我想闡述一下我們在更廣泛的數據中心開發市場中的一個關鍵競爭優勢。如今，電力供應是全球數據中心發展的一個關鍵瓶頸。這使得我們擁有2GW的大型產品組合成為強大的競爭優勢，使我們成為行業中最重要的開發管道之一。然而，我們不會就此止步。我們認識到市場對電力的需求強勁，我們正在通過四個不同的途徑積極追求電力投資組合的增長。首先，通過綠地和棕地開發，確保和開發提供立即或近期電力容量的新土地資產。其次，通過電錶自發電，使我們能夠戰略性地將自己的電力生產直接與我們的關鍵負載放在一起。第三，通過無機併購積極瞄準和收購已經擁有既定權力的投資組合或組織，第四，通過戰略合作伙伴關係組建合資企業，以擴大我們的地理足跡，快速發展我們的管道並探索下一代技術。爲了正確看待這項工作的規模和嚴謹性，我們的企業發展團隊已經評估了這四個領域的100多個不同機會。我們擁有團隊、資本和戰略來持續採購為我們的發展管道提供動力所需的最高質量電力資產。然而，讓我明確一點。在我們積極尋求這些機會的同時，我們保持嚴格的資本紀律。我們只會執行增值性高、財務負責且嚴格符合我們目標回報閾值的交易。現在，我想走一走我們走到今天的道路，並向投資者提供Riot Platforms克服的一些障礙的清晰瞭解，以便最好地定位我們的電力投資組合，以創造最大價值。2025年初，我們聘請Altman Solon對Corsicana和Rockdale進行正式的可行性研究，結論是明確的。我們擁有全國最有吸引力的兩個數據中心站點。但同一項研究還發現了兩個非常具體的限制，這些限制尚未解決，會阻止我們以任何有意義的規模將電力出租給高質量租户。第一個是Corsicana的土地，我們最初的佔地面積不足以完成我們想要交付的完整1 GW園區開發。第二個是我們在羅克代爾的土地租賃。在我們解決這兩個限制之前，我們無法在這兩個地點有意義地推進設計、開發或租賃。解決這兩個限制需要耐心、嚴格的執行，這就是我們所做的。在2025年，我們成功克服了一系列障礙，收購了與原始Corsicana站點相鄰的土地，從而釋放了在Rockdale互聯園區佈局中Riot Platforms擁有的土地上開發全部1 GW批准電力的能力。我們將長期土地租賃的權益轉變為對該地塊底層200英畝土地的簡單收費收購。這兩筆交易完成后，我們擁有了這片土地。我們在這兩個地點掌控了自己的命運，並消除了電力投資組合和高質量合同租賃之間最重要的障礙。至關重要的是，我們沒有等到一個工作流完成后再開始下一個工作流。在土地工作的同時，我們從2025年第二季度開始利用經驗豐富的產品設計和工程人才系統性地建立了組織。隨着Corsicana土地狀況步入正軌，我們完成了標準數據中心產品的初步設計基礎，並完成了Corsicana全面建設的初步園區設計，直至2025年底。我們將這些設計推向市場，以獲取潛在租户的直接技術和商業反饋，發起在Corsicana進行核心和殼開發，並聘請高級商業領導來推動租賃執行。正是這種紀律嚴明、有序的基礎工作讓我們在機會到來時果斷採取行動。今年1月，我們與AMD簽署了第一份數據中心租約，並在當月交付了初始階段的容量。自最初的租賃以來，我們已將與AMD的關係擴大到50兆瓦，增強了我們的標準設計以提高密度和靈活性，並且現在正在我們的兩個工廠積極參與商業討論。爲了最大化我們的價值創造機會，這個時間軸上的每一個步驟都是必要的。每一個項目都在加速的時間表中完成，結果是我們現在擁有了一條活躍的商業管道，該管道由有保障的土地、經過驗證的設計、承諾的資本和租户關係支撐，該關係今天已經產生了收入。這是一個絕佳的位置，我們對自己繼續執行的能力充滿信心。現在我想放大部分時間軸，並花點時間詳細介紹我們為利用這一機會而建立的團隊。在過去的一年里，建立一個世界級的數據中心組織一直是我們的首要任務之一，因為我們從一開始就知道，我們團隊的質量與我們資產的質量一樣重要。您在此幻燈片上看到的是功能的深度和廣度。我們現在聚集在四個支柱上。商業銷售、關鍵運營、項目執行以及設計和施工。這些職能中的每一個都由經驗豐富的有資質的領導層領導，擁有在超大規模級平臺上交付任務關鍵基礎設施的直接記錄。在商業方面，我們的銷售組織由我們的人工智能和Hyperscale銷售高級副總裁Rhea Williams領導。Rhea Williams在之前擔任Oracle、Compass Data Centers和Digital Realty的銷售職務后加入了我們，她帶來了與超大規模商和其他最高層租户互動所需的關係和信譽。RIA直接向我報告，報告結構是故意的。我們的租賃策略是Riot Platforms長期股東價值的最重要驅動力，直接向首席執行官報告銷售額可以確保我直接參與每一項重大商業討論。我今天也非常高興地宣佈我們的領導團隊有一名重要成員。Adam是一位久經考驗的基礎設施主管，擁有超過15年領導數千兆瓦規模的超大規模和人工智能數據中心開發的經驗。他最近從TA Digital Group加入我們，擔任設計和施工高級副總裁，在此之前，他曾在Google和Meta擔任領導職務。Adam正是我們現階段發展所需的領導者，在我們擴大Corsicana、Rockdale和更廣泛的數據中心平臺的過程中，我們很高興有他來掌舵我們的設計、施工和採購團隊。我們的關鍵運營領導層為組織提供了豐富的運行任務關鍵型環境的經驗，以滿足超大規模的SLA標準。我們的項目執行團隊將內部高壓和採購專業知識與整個開發管道的集成項目管理相結合，其中每一項功能都得到Riot Platforms更廣泛的企業平臺的支持，包括我們在ESS Metron和E4 A Solutions的垂直集成工程能力。其結果是建立了一個經驗豐富、信譽良好且深度深厚的數據中心組織。這個團隊已經在Corsicana為AMD提供服務，並參與今天正在進行的租賃討論。我們在正確的座位上有正確的人來執行我們面前的機會，我們對這支團隊的信心反映在PAC中您在我們業務中看到的進展。我想通過回顧這一季度來結束。Riot Platforms有四件事，結合起來非常難以複製。我們擁有2吉瓦的公用事業電力資產，其中包括美國兩個最具吸引力的數據中心開發地點的1.7吉瓦完全批准的帶電容量。我們的資產負債表是一個15，679個比特幣金庫，季度末價值約11億美元。來自高效低成本採礦業務的大量手頭現金和強大的資本市場關係使我們有能力以價值增值的方式為我們的增長提供資金。我們有團隊。我們的內部數據中心組織包括產品設計、施工、工程、銷售和運營領域的資深領導層，他們正在交付AMD租賃，開發我們的數據中心產品構建核心Sakana並推進我們的下一波租賃討論，我們有一種可重複的方法。我們的Power First戰略將租賃給信譽良好的租户，高效融資，遵守紀律建設。回收資本旨在通過多個交易和多個網站進行復合。我們2026年剩余時間的優先事項很明確。首先，按計劃和預算向AMD提供合同兆瓦。其次，在Rockdale和Corsicana執行額外租賃，並在超大規模租户和其他高質量租户之間進行積極討論。第三，推進核心和外殼開發，以支持為適應數據中心容量而構建的第3層的交付。第四，獲得有吸引力的低成本融資，這反映了我們租户和場地的質量。第五，繼續通過格林菲爾德和布朗菲爾德開發、自主發電合作伙伴關係和有針對性的收購有選擇地發展我們的電力管道。擺在我們面前的機會很重要。在人工智能商業化和對高密度計算機能力的加速需求的推動下，數據中心需求繼續快速增長。執行力、人才、供應鏈准入和資本紀律仍然存在。新產能的約束條件和時間表繼續延長。Riot Platforms站在這兩種趨勢的正確一邊，在正確的市場中擁有充滿活力的、完全認可的力量，並擁有一個正在交付的成熟運營模式。AMD的擴張直接反映了這一立場，我們相信這只是一個開始。隨着我們繼續將兆瓦轉換為與信譽良好的租户簽訂的數據中心租賃合同，我們預計市場將越來越認識到我們平臺的質量、規模和現金流可見性，並相應地重新評估Riot Platforms的估值。我謹代表我們的整個管理團隊，感謝我們的股東、合作伙伴和員工在我們抓住這一機會時給予的持續支持。至此，我們現在將開始提問。

Riot Platforms（納斯達克股票代碼：RIOT）周四舉行了第一季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問https://www.benzinga.com/apis/。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/2wuv9ofa/

Riot Platforms報告稱，由於非現金會計調整和折舊費用，EBITDA虧損為3.11億美元。

該公司生產了1，473個比特幣，與2025年第四季度相比，其直接採礦成本降低了26%。

新增加的數據中心部門產生了3，320萬美元的收入，主要來自租户裝修服務，91%的毛利率來自運營租賃收入。

Riot Platforms持有15，679個比特幣，價值約11億美元，將用於數據中心開發。

戰略舉措包括擴大數據中心運營、確保電力接入以及垂直整合工程能力。

該公司專注於與AMD等高質量租户簽訂租賃合同，並通過各種途徑擴大其電源組合。

管理層強調了他們經驗豐富的團隊和戰略執行的重要性，以利用不斷增長的數據中心容量需求。

操作者

傑森·萊斯

操作者

接線員謝謝。爲了提醒提問，請按手機上的星號11，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請按星號11。同樣，由於時間限制，我們要求您限制自己回答一個問題和一個后續問題。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題將來自保羅·博爾丁（Paul Boulding）與麥格理（Macquarie）的作品。

保羅·博爾丁

非常感謝並祝賀本季度取得的所有進展。我只是想問幾個問題。關於AMD 25兆瓦擴張的第一個問題只是希望您能夠討論一些看跌和看跌。看起來25兆瓦的每個合同總價值比初始租賃有所增加。正如你所指出的，由於精簡的建設，每兆瓦的資本支出下降了。我想知道你是否可以給這些看跌期權一些顏色，並採取你如何能夠實現一個更好的TCV與精簡建立和更好的資本支出配置文件。然后我有后續行動。太感謝了

傑森·萊斯

當然.謝謝保羅。這次擴張屬於我們今年早些時候與AMD執行的原始租賃範圍。所以租金價格是相同的。我認為您可能看到差異的唯一原因是，我們的協議中有一個自動扶梯條款，而這項新協議將在這些升級條款發生的過程中有效。但除此之外，它基本上就像類似的術語、類似的比率，所有這些。唯一的經濟差異實際上是你提到的建造成本較低。我們能夠實現更低的建造成本，因為我們利用了原始階段已經完成的完整建築準備工作。因此，當我們完成第一個25兆瓦時，我們必須準備完整的建築，這需要一些額外的費用。現在，當我們執行下一個25兆瓦的擴建並完成建設時，我們不必再做這項工作。因此，通過利用額外的工作和基本相同的更好的條款來降低成本。但正如您在我們的幻燈片中看到的那樣，將所有這些因素結合在一起，您將獲得更低的建造成本、略高的合同價值，並且總體上比我們原始交易的實際收益率甚至有所提高。

保羅·博爾丁

是的，謝謝你的問題。因此，在過去的幾個季度里，我們制定了執行商業流程的路線圖。我們所做的就是完成了填補空白所需的基礎工作。我們在時間軸方面討論了這一點，併爲我們想要租賃的交易對手類型提供強有力的報價。作為這一準備的結果，我們能夠對我在上次財報電話會議上所涉及的重大利益採取行動。自那時以來，這些討論已經取得了長足的進展。所以我們處於一個很好的位置。這里沒有門控項目或問題。我們正在前進。我們對科西嘉島和羅克代爾的產能感興趣，我們正在同時尋找這些機會。在租賃方面，我們的理念始終是專注於高質量的租户，這些租户可以推動實現價值最大化的融資條款。我可以給你的反饋是，我們所獲得的參與類型確實驗證了我們所採取的有條不紊的方法。當我們與超大規模者一起經歷入職過程時，我們在這個商業過程中取得成功的能力確實得到了增強，並且我們可以肯定地勾選他們的數百個要求中的絕大多數。這是準備的結果。將這種容量出租給頂級租户，這是一個巨大的提升，而且時間軸可能不可預測。我們看到一些同行評論説，在一筆交易到達終點線之前，多筆交易就開始停止或失敗。因此，雖然這是一個不可預測的過程，但我可以告訴你，我比以往任何時候都更有信心，我們有能力在這里取得成功，這是基於我們所取得的進展，也是基於我們所獲得的參與類型。所以所有這一切都表明，我不能告訴你我們的下一個租約何時簽署，但我可以告訴你，我相信你會繼續看到我們在我們制定的路線圖上取得進展，最終達到完全租賃我們的能力。太好了，謝謝。如果我能跟進一下，也許只是我想更廣泛的需求信號。我想，你認為到目前為止，我們在公開市場上看到的租賃數量是否比我認為一些投資者在26年預期的要少。除了您的對話之外，是否有任何需求信號發生變化，或者在過去幾周或幾個月內發生了類似性質的變化，或者任何我們可以指出的事情。我們看到數據中心需求超過供應這一更廣泛的主題仍在繼續，並且在可預見的未來，這一主題仍將持續下去。事實上，人工智能的商業化正在迅速發展，由於支持計算所需的數據中心容量，每個人都將繼續缺乏計算能力。我認為這一主題在昨天所有超大規模的財報電話會議上都很明顯，超大規模的公司正在增加資本支出，他們都缺乏計算和容量，並被認為是讓一些首席執行官徹夜難眠的關鍵因素。所以這個主題保持不變。但每個買家總是處於自己購買周期的不同階段。在不同的時間，不同的公司比其他公司處於更緊急的狀態。你可以想象在這個快速變化的環境中，人工智能正在駕駛。這一周期比歷史上要快得多。但你總是會看到整個領域同樣程度的緊迫性。然后，由於不同的公司處於其購買周期的不同階段，該領域將完全從一個季度變成一個聯繫點。重要的是，我們Riot已經建立了一個結構，使我們可以做好充分的準備，並在客户興趣出現時迅速做出響應和參與。這意味着我們有能力應對市場給我們帶來的東西並與之合作。無論是我們對標準設計的依賴，還是我們的設計可以滿足的具體要求好包容。我們的準備工作正在得到回報，我們在正確的時間進入了正確的市場。

太好了，謝謝傑森。也許在這些評論的后面還有兩部分的后續內容。看起來25兆瓦擴建的建設期可能會更長一些。你能談談嗎？還有優先購買權（ROFR）部分，作為后續行動，該部分被轉換為期權。我知道最初的選擇中還有50兆瓦的功率，還有100兆瓦的羅孚。但只是爲了瞭解它是如何轉換的，以及擴展的一些時間考慮因素。非常感謝

傑森·萊斯

是的，所以這是一個相當快的交付容量的時間軸。你看我們正在簽署這項協議，我們將於四月份在這里宣佈這項協議，然后我們將於十月底、十一月初交付。所以這里的時間軸非常快，可以給你一些顏色。當我們為AMD做第一個25兆瓦的時候，我們在租約簽署之前就在這個時間表上取得了進展。我們承擔了一些經過計算的風險，可管理的風險，以做好準備，並使第一份租約順利實施。現在通過這個擴展，你真的可以從一開始就看到整個過程。這意味着這個時間表實際上與您在第一階段看到的構建時間表大致一致。不同的是，我們只是無法宣佈，直到這一過程的進一步推進，就擴張選項和優先購買權（ROFR）而言，我們説我們認為我們與AMD的初步交易是更大合作伙伴關係的開始。Riot實現這一目標的最佳方式是成為amd一致且可靠的合作伙伴。通過這樣做，我們將自己定位為他們首選的供應商。因此，通過繼續做我們正在做的事情，我們相信我們有能力繼續發展這種關係。我認為，AMD在最初交易達成幾個月后就如此迅速地行使了部分選擇權，這表明我們正在通過發展這種關係來成功地實現我們的目標。現在，更具體地説，在ROGER上，我們將優先購買權（ROFR）轉換為一種選項，實際上只是爲了簡化amd租賃的擴展途徑。我們希望推進這種關係，AMD希望推進這種關係，我們希望有一個簡單的途徑來做到這一點。擁有一個選擇而不是ROGER確實給了他們真正想要的東西。這對我們來説效果更好。隨着人們對Rockdale的興趣以及Corsicana的興趣，我們最好為AMD正在尋找的目標建立一個明確的機制，而不是必須根據與AMD需求不同的條款或設計來調用優先選擇權（ROFR）。因此，我們簡化了與其他潛在租户的討論，同時也簡化了擴大與amd關係的途徑。這就是我們考慮將優先選擇權（ROFR）改為該選項的方式。

保羅·博爾丁

一切都很清楚了。太感謝了再次恭喜。

操作者

等一下我們的下一個問題。這將來自約翰·託達羅和尼達姆的路線。您的線路已開通。

約翰·託達羅

嘿夥計們，感謝回答我的問題。並祝賀amd的額外產能。我想知道我們是否可以瞭解當前租賃討論的最新情況，也許可以超越AMD對Rockdale和Corsicana的討論。您將如何描述自上季度以來這些進展情況。這些對話中是否存在任何癥結或門控因素。然后我有后續行動。

傑森·萊斯

約翰·託達羅

這非常有幫助。謝謝你再次回答我的問題和祝賀。

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題，這個問題將來自邁克·格隆德爾（Mike Grondle）與Northland的關係。您的線路已開通。

鍾傑森

謝謝你們您能談談本季度的一些初始數據中心收入嗎？這與您最初交付的25兆瓦有何關係，以及如何考慮本季度和未來的利潤率嗎？邁克，謝謝你的問題。這是傑森·鍾。也許我會嘗試一下那個。因此，爲了清楚地瞭解我們最初的數據中心財務狀況，重要的是要細分我們報告的本季度3，320萬美元的部門總收入，因為這里實際上有兩種不同的收入來源。首先，總收入（3，220萬美元）的絕大多數直接與租户裝修服務有關，我們在成本加成的基礎上執行這些服務。這產生了140萬美元的毛利潤，利潤率約為5%。話雖如此，我認為其余更有趣的數據點實際上是圍繞核心運營租賃收入，本季度收入為90萬美元。這反映了1月底向AMD最初交付5兆瓦的兩個多月的收入。關於您關於利潤率的問題，本季度核心運營租賃部分的利潤率為91%。然而，這91%是由於AMD正處於Rockdale崛起的早期階段。這意味着在最初的兩個月里，運營成本相對較低。隨着AMD的滿負荷產能和站點運營的成熟，我們預計O & M成本將自然地隨着這一增長而擴大，這將推動NOI利潤率達到我們之前公開提出的80%的目標範圍。我們認為，當我們結束第三季度並進入第四季度時，這種情況就會發生。

邁克·格隆德爾

明白了。然后也許還有一個給你，傑森。您能談談您為AMD設想的融資結構嗎？我不知道，您與貸方的初步對話嗎？

鍾傑森

當然了因此，初步反饋對AMD融資非常積極，這實際上是基於租賃強勁的現金流狀況、有吸引力且高的開發收益率，以及AMD作為投資級租户的整體實力。是的嗯，目前我無法對具體的價差發表評論。我們相信，該交易的整體結構以及當今市場上AMD債務供應相對不足的結合支撐了利差，該利差將與我們在更廣泛的融資市場中看到的情況具有高度競爭力。

邁克·格隆德爾

謝謝你們

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。這將來自Stephen Glagola與kBW的系列。您的線路已開通。

斯蒂芬·格拉戈拉

嘿，謝謝你的問題。另外，最近數據中心方面的領導層發生了變化，這對您與超大規模企業或潛在租户進行的租賃討論有任何影響嗎？第二，我想今天坐在這里，你覺得你的團隊已經到位，同時推進租賃工作在羅克代爾和科西卡納？謝謝

傑森·萊斯

謝謝你的問題，斯蒂芬。因此，作為首席執行官，我的持續職責之一是確保我們擁有正確的領導結構和正確的團隊來執行我們的戰略。因此，我們不斷研究我們的組織方式以及組織內容，以及額外的人才可以增強我們成功的能力。聘請像亞當·布萊克這樣的領導者來領導設計和施工是這一理念的完美例子。你可以想象這不是一夜之間發生的事情。這是一段時間的決策，這是正確的舉動，以加強我們的領導結構。這些變化對開發或商業討論絕對沒有影響，我認為我們繼續為AMD快速交付產品，他們決定行使部分選擇權就是一個很好的例子。我進一步認為，隨着我們繼續取得進展，這一點將變得更加清楚。對於你問題的第二部分，我們認為我們現在是否有合適的團隊。我相信我們擁有一支非常強大的團隊，可以同時在羅克代爾和科西嘉島執行任務。我這麼説的原因是因為我們現在正在這樣做。從設計、施工、商業銷售、關鍵運營、項目執行的角度。我們擁有一支非常強大的領導團隊，他們都在攜手推進我們的戰略。我們對此感到非常非常自豪。您肯定可以期待未來這些不同部門會增加一些支持職位的招聘。我們的團隊將像我們的業務一樣繼續擴大規模，但核心領導結構已經建立，這就是今天正在執行的團隊。

斯蒂芬·格拉戈拉

謝謝

操作者

等一下我們的下一個問題。這將來自佈雷特·諾布洛克（Brett Knobloch）與癌症菲茨傑拉德（Cancer Fitzgerald）的系列。您的線路已開通。

佈雷特·諾布洛赫

大家好。感謝您回答我的問題。也許只需雙擊科西嘉島即可。看起來那里有很大的動力。在上個季度，我們討論了拆除整個網站的對話或客户對話。我很好奇情況是否仍然如此。您有偏好是單租户還是多租户？然后也許作為核心和外殼採購流程的后續行動，我想。您對此以及玉米展后的採購流程如何？

傑森·萊斯

當然.謝謝. Brett.您對大部分對話仍然圍繞整個網站提出的問題？是的，情況仍然如此，這可能是我們的偏好。但我想強調的是，如果事情是這樣的話，我們仍然有能力容納多租户。我這麼説的唯一原因是，Corsicana的潛在載客能力為756兆瓦，是一個巨大的交易。我們還沒有看到同行簽署任何如此規模的交易。現在這對我們來説就是機會。這對我們來説是一筆了不起的資產。但這也意味着，對於那些承諾大規模實施多年部署計劃的租户來説，這是一個很大的問題。所以情況仍然如此。大部分興趣是爲了完整的網站。這與我們之前致電的評論相同。我只是向您介紹一下這仍然可能帶來的多種潛在結果。仍然有大量的興趣，我們對此感到非常興奮。關於您關於採購的問題。我們之前已經獲得並實際上已經開始接收必要的變電站設備。因此，我們在Corn Shell的長期領先設備上處於有利地位。在玉米殼牌開發的這一點上，這主要是一次動員勞動力的練習。為此，我很高興地告訴大家，我們已經為這一開發階段找到了一家總承包商，並且他們正在執行。事實上，這就是同一個總承包商，他在非常快的時間軸上為我們與AMD一起執行。所以我們對這種合作關係感覺很好。除了玉米殼談論最終在現場建造的第3級之外，是的，我們一直在為此確保長期領先的設備。因此，當我説長時間設備時，我指的是備用發電機、冷水機，正如Jason在準備好的講話中提到的那樣，ESS Metron擴大規模並準備容量供Riot使用。所有這些採購都是我們對戰略進展充滿信心的結果。我們這樣做是爲了確保我們在有吸引力的時間軸上提供有吸引力的產品。因此，您可以瞭解我們為何在此次採購方面採取行動。我們對採購和開發方面取得的進展感到滿意，並且仍按計劃進行。

佈雷特·諾布洛赫

棒了非常感謝你們。恭喜該季度。

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。這將來自Brian Dobson與Clear Street的系列。

鍾傑森

嘿，非常感謝。因此，再對一般融資進行一次跟進。比特幣銷售一直是您前期融資的重要組成部分。您預計這種情況會持續下去嗎？您能否詳細説明您對長期債務融資的看法，以及它如何融入您的更廣泛戰略？讓我把這個問題轉向Jason Chung。當然.嘿布萊恩。所以這是正確的。因此，目前我們的比特幣金庫和運營現金流仍然是我們可用的最具資本效率、最具稀釋性的資金來源。提醒您的是，我們完全在沒有發行任何普通股的情況下執行了第一季度的開發。隨着租賃渠道的擴大，展望我們更廣泛的融資理念，我們認識到建立深度多元化的資本渠道至關重要。因此，我們正在與資本市場參與者積極討論，並評估廣泛的債務選擇，從特定資產的項目融資到更廣泛的企業債務市場。需要明確的是，我們並不希望通過單一融資渠道推動未來的所有增長。我們完全預計我們的長期資本結構將利用不同工具的組合，我們為任何特定項目採取的具體路徑將完全取決於特定基礎租賃的動態、租户的信用狀況、當時的市場狀況以及Riot自己的需求。我認為，無論特定項目是通過項目融資、資本市場還是其他方式融資，機制都將保持不變，因為債務將由投資級租户的長期、高度可見的現金流支持，符合我們的租賃策略。因此，通過維持當今強勁的資產負債表，我們試圖做的是保留選擇性，以正確的工具以正確的資本成本進入正確的市場。是啊

布萊恩·多布森

非常感謝您的顏色。

操作者

謝謝等一下我們的下一個問題。這將來自尼克·賈爾斯和B的系列。萊利證券。您的線路已開通。

亨利·赫爾

謝謝接線員。大家下午好。這是亨利·赫爾為尼克·賈爾斯主持的節目。我想詢問AMD剩余150兆瓦擴展選項的潛在節奏。期權是否有到期的日期？因此，我看到了幻燈片22上的説明性圖表，其中顯示第二個100兆瓦份額取決於電力可用性。這到底是什麼意思？

傑森·萊斯

謝謝.因此，AMD租賃的擴張節奏實際上將由他們推動。正如我在前面的問題中所説，我們要做的是繼續成為良好的合作伙伴，提供能力並確保我們是。當他們希望擴大產能時，他們做出的第一個決定是選擇的機制。因此，新的100兆瓦選項的條件是他們首先利用所有第一個選項，該選項現在還剩50兆瓦。你知道，就該選項的一些細節、何時以及如何運作，你知道這項協議有一定的保密性。所以我不想再詳細說明了。但你知道，我要評論的一件事是擴建中的原始租約，你知道，它顯然進入了我們已經擁有的這兩座建築，F樓和G樓用於未來的一百兆瓦，這將需要新的建築或正在開發的容量。所以你知道，我想説請繼續關注。如您所知，我們正在制定這些計劃，並將開發管道結合在一起。明白了。然后我就你們的管道和四種不同的增長選擇進行了跟進，你們最喜歡哪一種？在您準備好的講話中提到的一百多個機會中，大多是那些落后的格林菲爾德和布朗菲爾德、M和A或合資企業。我認為在這個權力如此有限的環境下，我認為你不能有偏好。我們佈置這張幻燈片是因為我們正在用盡一切可能的槓桿來建造我們的管道。隨着我們在羅克代爾和科西嘉島推進商業討論，這條管道變得更加重要，因為這意味着我們用這些巨大的核心資產建立了業務基礎，現在我們正在考慮如何繼續故事和戰略。因此，我們的理念是，在這種環境中，它需要創造力，需要對各種選擇持開放態度。我認為它們都有優點，都有優點和缺點。我認為，隨着我們建設管道的進展，你可以期待看到一切的一點點。

亨利·赫爾

明白了。謝謝你的顏色並繼續。祝你好運。

操作者

謝謝這就是我們今天問答環節的全部時間。現在我想將電話發回Jason Less先生，請他發表閉幕詞。

傑森·萊斯

我要感謝大家今天收聽我們的電話。投資者、股東、分析師和合作夥伴。我們對我們所取得的進展和今天所處的位置感到非常興奮。我認為我們可以説，我們現在比以往任何時候都更有信心，我們非常高興能夠繼續分享我們取得的進展。我們將在下一次財報電話會議上見到您，如果不是之前的話

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