Merit Medical Systems 2026年第一季度盈利電話會議記錄

Merit Medical Systems（納斯達克股票代碼：MMSI）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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Merit Medical Systems報告2026年第一季度收入為3.819億美元，按GAAP計算同比增長7%，超出了固定貨幣收入的預期。

該公司第一季度實現了創紀錄的非GAAP營業利潤率19.7%，非GAAP每股收益增長9%，併產生了2500萬美元的自由現金流。

戰略亮點包括以1.4億美元收購觀點醫療、擴大其腫瘤學產品組合以及推出Resilience TTC食道支架。

Merit Medical Systems更新了2026年指引，以反映觀點醫療的收購，預計GAAP收入將增長6.3-7.8%，並維持非GAAP每股收益指引4.01至4.15美元，儘管預計收購會導致稀釋。

該公司將收入報告重組為「基礎」和「治療」類別，旨在更清晰地進行業務業績和增長驅動力的內部和外部溝通。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

感謝接線員並歡迎大家。今天，我們的首席財務官兼財務主管勞爾·帕拉（Raul Parra）和首席法律官兼公司祕書布萊恩·勞埃德（Brian Lloyd）也參加了電話會議。布萊恩，請您向我們介紹一下安全港聲明好嗎？

布萊恩·勞埃德（首席法律官兼公司祕書）

謝謝布萊恩。讓我首先介紹一下我們在準備好的講話中將討論的內容的簡短議程。我將首先簡要總結第一季度財務業績。然后我將討論我們近幾個月在運營和戰略進展的幾個領域，包括我們在季度末后在腫瘤領域進行的一項重要戰略收購。然后，拉烏爾將對季度財務業績以及我們在今天的新聞稿中更新的2026年財務指引進行更深入的審查。然后，我們將從回顧第一季度業績開始，開始詢問您的問題。我們報告總收入為3.819億美元，按GAAP計算同比增長7%，按固定匯率計算同比增長5%。我們的固定貨幣收入結果超出了我們在2025年第四季度財報電話會議上概述的預期的高端。第一季度固定貨幣增長是由2.7%的有機固定貨幣增長以及我們收購BioLife和C2冷凍氣球設備的貢獻推動的，這兩者都超出了我們預期的高端。我們的有機不變貨幣增長包括2026年2月戰略性剝離雙冠產品線的影響，我們在2025年第四季度電話會議中討論了這一點。不包括撤資收入，第一季度固定貨幣有機增長率為3.7%。就第一季度的盈利能力表現而言，我們的財務業績顯着超出預期。我們的非GAAP營業利潤率同比增長47個基點至19.7%，是公司歷史上第一季度營業利潤率的最高水平。該團隊的非GAAP每股收益增長了9%，超出了預期的高端，我們產生了2500萬美元的自由現金流，同比增長26%。我們對2026財年的良好開局感到高興，我要感謝世界各地的團隊成員對客户的努力和承諾。我們在今天的新聞稿中更新了我們的指導，納入了我們4月1日收購觀點Medical的預期財務影響。重要的是，我們仍然相信我們的團隊有能力推動穩定的貨幣增長、提高盈利能力和穩健的自由現金流。今年我們的組織圍繞2026年的優先事項保持一致，特別是推動全球範圍內的強有力執行，併成功完成我們的持續增長計劃計劃，其中包括我們之前披露的截至2026年12月31日的三年期財務目標。現在來討論自上次財報電話會議以來我們發佈的三項關鍵運營和戰略公告。首先，3月16日，我們宣佈通過Scope或TTC食道支架在美國商業引入Resilience。Resilience支架適用於治療惡性腫瘤引起的食道瘻管和狹窄。Resilience旨在證明目前可用的TTC食管支架中最大的抗遷移性，並有助於醫生控制和準確放置。Resilience瞄準了美國一個有吸引力的市場機會，我們預計這種差異化產品的採用和利用將為Merit內窺鏡平臺在未來幾年的增長做出良好貢獻。其次，4月1日，在我們的腫瘤學平臺的基礎上，我們宣佈以1.4億美元的總交易對價收購觀點醫療，其中9000萬美元在交易結束時以現金支付。觀點醫療總部位於加利福尼亞州卡爾斯巴德，生產OneMarc檢測成像系統和OneMark組織標記物。這種獨特的超聲增強技術提供了一種創新的解決方案，可以在活檢時定位更多病變，僅在美國，每年就估計有130萬例手術。這代表着擴張n約為年度可預約手術機會的三次。對於我們的腫瘤業務，Merit在無線非放射性乳房定位手術方面建立了市場領導地位。我們的領導地位建立在利用雷達精確度和準確度的SCOT平臺之上。OneMark系統已獲得美國FDA批准，可經皮放置在軟組織腫瘤中，以標記活檢部位或病變，它由手術檢測系統和超聲增強組織標記物組成。放置后，組織標記物設計為在常用成像模式中可見，並設計為最大限度地減少對未來成像研究的干擾。此次收購擴大了我們的治療性腫瘤產品組合，致力於乳腺和軟組織腫瘤的診斷和定位。Scout和OneMarc的組合爲醫生在初始診斷活檢期間提供了定位選項，這可能會減少在手術前標記腫瘤位置的單獨程序的需要。我們認為，此次收購帶來了多項戰略和財務方面的積極因素，重要的是，此次收購符合我們的持續增長計劃。此次收購是MerIT選擇性投資以擴大我們在關鍵戰略市場的產品組合的另一個例子，以利用我們現有的商業足跡。最后，我想強調我們新的收入表述方式，我們在4月13日提交的8 K表格中正式引入了該表述方式。正如我們在第四季度電話會議上討論的那樣，Merit的新執行領導團隊和我一直在對業務進行全面分析，在此過程中，我們很明顯有機會簡化我們的內部規劃和報告流程，目標是協調我們如何思考、評估和規劃我們的每一項基本業務。我們還找到了一個機會來簡化我們在外部談論業務的方式。我們相信，協調內部和外部談論業務的方式具有重大價值，我們希望這些變化不僅能幫助投資界更好地瞭解我們當今業務的構成，而且還能幫助我們未來業務的潛在增長動力。正如4月13日的8 K表格所披露以及今天的盈利新聞稿中所報道的那樣，我們現在報告了兩個產品類別的收入，即基礎產品和治療產品。基礎產品主要用於進入和實現血管和其他手術的功能。Merit的基礎產品約佔我們2025年總收入的三分之二，過去三年銷售額以6%的複合年增長率增長。治療產品是指在許多非常大的市場中治療疾病的設備和系統，這些市場共同代表着巨大的增長潛力。Merit的治療產品約佔我們2025年總收入的三分之一，過去三年銷售額以11%的有機複合年增長率增長。鑑於我們需要廣泛的臨牀醫生，而且我們的產品是許多手術的一部分，我們在內部鞏固了我們的新運營模式，圍繞八種入路、血管介入、手術解決方案、心臟治療、腎臟治療、腫瘤學、內窺鏡檢查和OEM。訪問和程序解決方案平臺完全由基礎產品組成。血管、介入和OEM平臺由基礎產品和治療產品以及心臟療法組成。腎臟治療、腫瘤學和內窺鏡檢查完全由8 K形式的治療產品組成。我們分享了這些平臺四年的歷史收入。因此，重申一下，未來我們計劃報告基礎和治療產品的收入結果。此外，我們還打算繼續在底部突出其他顏色，基礎平臺內的增長驅動力。正如我上個季度分享的那樣，我們的每個平臺都由一名營銷主管和一名研發主管共同領導，每個團隊都由跨職能和跨地域的成員組成，以便我們能夠更好地協調產品和商業優先事項，改善跨職能和地域的溝通，以及一支對該平臺負責的團隊。全球。我對我們的團隊如何掌握所有權、加強溝通以及思考如何最好地為每個領域的客户服務感到非常滿意。我堅信，以這種方式集中我們的努力將使我們能夠在未來幾年內推動每個平臺的更大增長。至此，我將致電勞爾，要求其深入審查我們的季度財務業績和更新的2026年財務指引。

勞爾謝謝你瑪莎。我將首先詳細回顧我們第一季度的收入結果。注除非另有説明，否則所有增長率均以同比和固定貨幣為基礎估算並呈列。第一季度總收入增長1，860萬美元，增幅5%，超出了我們在第四季度電話會議上概述的預期的高端。不包括收購產品的銷售，按有機固定貨幣計算，我們的總收入增長為2.7%。如果不包括撤資收入，第一季度的有機固定貨幣增長率為3.7%，超出了我們的預期。從地理位置來看，我們第一季度的總收入主要由美國的增長推動，美國銷售額增長了1，450萬輛，即6.8%，國際銷售額增長了410萬輛，即3%，兩者均略微超出了我們第一季度預期的高端。回顧我們按產品類別劃分的收入結果，第一季度總收入是由基礎產品銷售額增長1，010萬美元（4%）和治療產品銷售額增長850萬美元（7%）推動的，其中包括來自收購產品的貢獻分別為660萬美元和250萬美元。按有機固定貨幣計算，基礎產品和治療產品的銷售額分別增長1.5%和5.2%。基礎產品類別的有機增長主要是由我們的血管介入和入路平臺推動的，這抵消了OEM和手術解決方案產品銷售額的同比下降，后者受到我們剝離雙帽產品線的影響。治療產品類別的有機增長得益於我們心臟治療和內窺鏡平臺的強勁增長以及我們血管介入和腫瘤平臺的穩健增長，抵消了我們OEM和腎臟治療平臺的同比銷售額下降。儘管第一季度OEM業務收入同比增長遇到明顯阻力，但我們對第一季度總收入業績超出預期的高端感到高興。第一季度OEM銷售額同比下降14%，明顯低於我們指導中的假設。對美國以外的OEM客户的銷售繼續受到宏觀環境的影響，尤其是在亞太地區，這些不利因素與我們的預期基本一致。OEM對美國客户的銷售受到與產品線轉移到墨西哥蒂華納相關的庫存減少動態的影響，正如預期的那樣。也就是説，客户訂單低於預期，我們認為這是短暫的或基於時間的，而不是份額損失的反映。儘管增長率逐季波動，但我們的OEM業務仍然保持健康。我們仍然相信，我們的OEM業務的適當正常化增長狀況每年處於中高個位數。爲了避免疑問，轉向對我們的損益業績的審查，除非另有説明，否則我的評論將重點關注公司2026年第一季度的非GAAP業績，所有增長率均為估算值並按年呈列。我們已在我們網站上提供的新聞稿和演示文稿中納入了我們的GAAP報告結果與最直接可比的非GAAP項目的對賬。第一季度毛利潤增長7%。我們的毛利率為53.2%，同比下降20個基點，但明顯強於我們的內部預期。第一季度毛利率包括460萬美元的關税影響，而上一年期間沒有影響，對本期毛利率的影響為120個基點。第一季度運營費用增長5%。運營費用的增加主要是由於SBA費用增加了540萬美元或5%，以及較低程度上研發費用增加了110萬美元或5%。總計o第一季度營業收入較上年同期增加690萬美元，即10%，達到7530萬美元。我們的營業利潤率為19.7%，而上年同期為19.3%，同比增長47個基點。第一季度其他費用淨額為120萬美元，而去年同期為170萬美元。其他費用淨額的變化主要是由外匯損益和利息收入增加推動的。第一季度淨利潤為5，670萬美元，即每股0.94美元，而上一季度淨利潤為5，290萬美元，即每股0.86美元。第一季度淨利潤和每股收益分別超出我們指導範圍的高端370萬美元和7美分。轉向對我們資產負債表和財務狀況的審查，截至2026年3月31日，我們擁有現金和現金等值物4.881億美元，債務總額為7.475億美元，可用借貸能力約為6.97億美元，而現金和現金等值物為4.464億美元，截至2025年12月31日，債務總額為7.475億美元，可用借款能力約為6.97億美元。截至3月31日，我們的淨槓桿率調整后為1.6倍。第一季度現金和現金等值物的增加是由強勁的自由現金流產生的2，470萬美元和我們剝離和出售雙重上限產品線產生的2，550萬美元收益共同推動的，部分被用於融資活動的630萬美元現金抵消。在季度末之后的一段時間里，我們以1.4億美元的總對價收購了觀點醫療。其中，9000萬美元在收盤時以現金支付，兩筆延期付款各為2500萬美元，計劃分別在收盤日期一周年和兩周年之前支付。除了瑪莎之前概述的此次收購有利的戰略理由之外，此次交易的財務理由也令人信服。雖然我們預計該交易將對截至2027年12月31日的12個月內的2026年非GAAP每股收益稀釋5美分，但預計此次收購將增加我們的非GAAP每股收益。從長遠來看，我們預計此次收購將促進Merit的多年增長和盈利能力。具體來説，我們預計Viewpoint Medical的OneMark系統的銷售額每年至少增長20%，非GAAP毛利率將達到70%，非GAAP營業利潤率高於我們公司平均水平。在談到盈利新聞稿中報告的對2026財年財務指引的回顧時，我們更新了2026年財務指引，以反映對我們總收入的預計貢獻以及對我們之前於2026年2月24日披露的非GAAP每股收益的影響。具體而言，從收購生效日期2026年4月1日至2026年12月31日，此次收購預計將貢獻200萬至400萬的收入，並將Merit最初的2026年非GAAP每股收益指引稀釋約5美分。這種非GAAP每股收益稀釋包括用於總購買對價的現金余額的約200萬美元較低利息收入，不包括截至2026年12月31日的12個月內約530萬美元的非現金非經常性交易相關費用。我們現在預計，按固定貨幣計算，GAAP淨收入總額同比增長6.3%至7.8%，同比增長5.6%至7%，不包括外幣匯率變化對GAAP增長的預期80個基點的順風在評估我們預計的2026年固定貨幣收入增長範圍時需要考慮一些因素，包括第一，我們的固定貨幣增長範圍假設基礎產品的銷售額同比增長中個位數，治療產品的銷售額同比增長高個位數。其次，我們202財年的總淨收入指引6現在假定無機收入貢獻約為1 700萬至2 000萬，而以前為1 300萬至1 500萬。這一增長是一個無機收入的預期，這是由200萬至400萬的Viewpoint Medical收入和我們在第一季度收購BioLife和C2的貢獻強於預期的組合驅動的。不包括無機收入，我們的2026年指導繼續反映在固定貨幣有機基礎上的總淨收入增長率約為4.5%至6%。第三，我們對2026財年的總淨收入指導繼續假設Rhapsody CIE在美國的銷售收入約為700萬美元。第四，我們2026財年的總淨收入指引反映了我們雙重資本剝離的影響。2025年，雙重上限的產品銷售額和特許權使用費收入總計約為2000萬美元，扣除2026年第一季度銷售額約為160萬美元。Devicester估計對我們2026年固定貨幣總收入增長造成了約130個基點的同比阻力。關於2026年的盈利能力指引，我們繼續預計非GAAP稀釋后每股收益在4.01美元至4.15美元之間，增長5%至8%。注.我們的非GAAP每股收益範圍反映了由好於預期的非GAAP每股收益資助的觀點醫療收購所產生的5美分稀釋。我們在第一季度取得的業績在第四季度電話會議上介紹的有關我們2026年盈利能力和現金流預期的所有建模考慮因素保持不變。為避免疑問，我們的2026年非GAAP每股收益指引繼續假設12個月的關税影響約為1500萬美元或每股0.19美元，而2025年最后8個月實現的關税影響為900萬美元或每股0.12美元。值得注意的是，我們在2026年非GAAP每股收益範圍中假設的預期12個月關税影響是基於美國最高法院2月底做出裁決之前實施的關税政策。這種情況仍然在不斷變化。美國最高法院的裁決以及隨后的新和/或額外關税、報復行動或關税變化對我們業務的最終影響將取決於此類關税的時間、數量、範圍和性質等因素，其中大部分目前尚不清楚。我們打算審查我們的2026年財務指南。當我們報告截至2026年6月30日的三個月和六個月期間的財務業績時，我們將提供有關估計12個月關税影響和與前期退還關税相關的潛在收益的更新。最后，我們希望提供與2026年第二季度增長和盈利預期相關的額外透明度。具體而言，我們預計我們的總收入在4億至4.1億之間，按GAAP計算，同比增長5至7%，按固定匯率計算，同比增長約4至7%。注：我們第二季度固定貨幣銷售增長預期包括約400萬至450萬的無機收入。不包括無機貢獻，按有機固定貨幣計算，總收入預計將增長約3%至5%。關於我們2026年第二季度的盈利能力預期，我們預計非GAAP營業利潤率約為18.7%至20.4%，而去年為21.2%，非GAAP每股收益為0.90美元至1美元，而去年為1.01美元。説完，我現在將把電話轉回給瑪莎，請她發表結束語。

謝謝你，瑪莎本演示文稿包含前瞻性陳述，這些陳述受到聯邦證券法的安全港保護。儘管我們相信這些前瞻性陳述是基於合理假設，但它們也存在風險和不確定性。任何這些風險或不確定性，以及影響我們公司的非常事件或交易的實現，可能會導致實際結果與我們前瞻性陳述中表達或暗示的預期和預測存在重大差異。此外，任何前瞻性陳述僅代表我們截至2026年4月30日的觀點，不應被視為代表我們截至任何其他日期的觀點。除適用法律要求外，我們明確否認更新此類聲明的任何義務。請參閱今天新聞稿和演示文稿中題為「關於前瞻性陳述的警告聲明」的部分，以瞭解有關此類陳述的重要信息。有關可能導致實際結果與這些前瞻性陳述不同的因素的討論，還請參閱我們最近向美國證券交易委員會提交的文件，這些文件可在我們的網站上獲取。我們的財務報表是根據美國普遍接受的會計原則編制的。然而，我們相信某些非GAAP財務指標為投資者提供了有關我們持續運營的基本業務趨勢和績效的有用信息，並且可能有助於此類運營的不同時期比較。本演示文稿還包含某些非GAAP財務指標。今天根據8 K表格向SEC提供的新聞稿和演示文稿中包含了非GAAP財務指標與最直接可比的美國GAAP指標的對賬。請參閱我們新聞稿和演示中題為「非GAAP財務措施」的部分，瞭解有關本次電話會議討論的非GAAP財務措施的重要信息，讀者除了不應作為根據GAAP編制的財務報告措施的替代品之外，還應考慮非GAAP財務措施。請注意，這些計算可能無法與其他公司類似標題的指標進行比較。今天的新聞稿和我們的演示文稿均可在我們網站的投資者頁面上查看。我現在將把電話轉回瑪莎。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

謝謝勞爾。正如您所聽到的，我們繼續走在順利完成cgi的第三年也是最后一年的良好軌道上。我想再次讚揚該組織繼續專注於交付這些成果，同時於4月1日完成戰略收購併開始我們的長期戰略工作。我想補充的是，當我們的擴大領導團隊在本季度花了幾天時間啟動我們的長期戰略工作時，我們就每個平臺進行了非常激烈的對話，並且圍繞這項工作充滿了巨大的活力。我們還再次承諾確保我們的基礎設施堅固，以便我們能夠繼續在全球範圍內擴大業務。正如我之前所説，我們將通過有機產品開發和專注於我們戰略平臺的嚴格收購來做到這一點。最后，當我繼續全球旅行並與客户、投資者和員工共度時光時，我繼續對Merit Medical Operator的未來感到鼓舞和興奮。我們現在要開通提問熱線。

操作者

謝謝如果您想問問題，請按電話鍵盤上的Star 11發出信號。如果您使用免提電話，請確保您的靜音功能已關閉，以便您的信號到達我們的設備。我們確實要求您將自己限制在一個問題和一個后續行動上。如果您想詢問其他問題，我們邀請您按1 1再次將自己添加到隊列中。我們的第一個問題將來自巴林頓研究中心的邁克爾·帕圖斯基。您的線路已開通。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

晚上好.不錯的結果。我想除了重申《狂想曲》的指導之外，沒有什麼可討論的。瑪莎，你有什麼更新想分享嗎？無論是軼事還是量化的，都只是在早期。早期進展。謝謝.是的，非常感謝，邁克。只是想澄清一下，您是在問《狂想曲》嗎？是的是的是的，我們對《狂想曲》的進展感到非常滿意。再次提醒大家，如果你願意的話，我們對如何通過Rhapsody實現市場策略進行了一些重置。我們確實在去年年底制定了這一點，我想説，此時我們對我們的表現感到非常滿意。我認為我們之前的指導或2026年修訂后的指導為Rhapsody本財年的700萬美元，我們正在跟蹤這一點。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

是的，如果你不介意的話，也許我會給出一個指導概述，邁克，你知道，因為這其中有很多移動部分。但提醒一下，對於我們的2026年指導，我們與第一季度的指導基本上沒有變化，也就是説，你知道，我們在2026年的指導中納入了1500萬美元，而我們在2025年的指導中有900萬美元，自美國最高法院裁決以來沒有變化。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

我認為政府仍然有可能挑戰這一點，我相信到五月份。因此，我認為我們將重新評估這一點，作為第二季度重新評估的一部分。我想，在第二節結束后，我們會進一步討論這個問題，我想，一旦我們有了一點更堅實的基礎。對的這是一個移動的目標。但也有第232條的內容。你們想把它清理乾淨嗎？不好意思好的，繼續。我只是想説，你們提交了嗎？比如，你們現在是否有文件需要提交尋求退款？是的所以我們已經開始報銷程序。不過，正如我所説，我認為挑戰在於政府仍然可以對五月份的報銷提出質疑，所以我認為從我們的角度來看，我們已經開始了申請程序，並且基本上已經申請了其中的大部分。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

我認為我們希望在第二季度的電話會議上了解情況的最新情況。但樂觀地説，如果事情保持在今天的樣子，我絕對認為1500萬美元將會下降。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Piper Sandler的Jason Bednar。您的線路已開通。

Jason Bednar（股票分析師）

嘿，大家下午好。感謝您回答問題。新年的開始也不錯。我想先從觀點開始，最近的交易。從今年到明年，這將帶來相當大的收入貢獻。希望您能幫助我們瞭解如何看待這一點。是什麼支撐了這一增長，從今年的200萬至400萬至明年的1400萬至1600萬。然后我們應該考慮一下你提到的從2028年開始的20%的增長率，你知道，在1400萬至1600萬的基礎上。然后我想在這里循環，只是任何考慮周圍的協同作用，可以實現關於偵察平臺？

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

是的，謝謝，傑森。感謝這個問題。如果你願意的話，請對此發表一些評論。我的意思是，首先，我的意思是，如果你願意的話，我只想在腫瘤學上退一步。對的對我們來説，這是價值約1億美元的平臺。你知道，它的發展非常好，但它只是一個產品，幾乎是一個產品平臺。因此，我們一段時間以來一直在尋找嘗試添加到該平臺的方法，因為我們擁有一個出色的現場組織，我們希望將一些額外的產品交到他們手中。如果你考慮乳腺癌市場，正確的。尤其是你必須進入活檢階段。對的就整個階段而言。對的有人做了乳房X光檢查或看到了什麼。因此，僅在美國，每年就有160萬次乳房活檢。對於我們已經擁有一段時間的Scout產品來説，適用市場每年約有300，000例此類手術。因此，隨着OneMarc的加入，您實際上將市場擴大了三到四倍。因為現在其他130萬次乳房活檢往往是針對低風險患者進行的。偵察機往往用於高危患者。所以我們確實看到了一個絕佳的市場擴張機會。這實際上只是取決於醫生是否寧願使用雷達技術還是超聲技術的選擇。所以我們對此感到非常興奮。我只想説，我認為另一件非常重要的事情是，這兩種方法都發生在活檢時，而其他許多方法，你知道，如果你不一次進行活檢，患者可能必須在手術前接受額外的定位程序。因此，我們對這對患者意味着什麼感到非常興奮。而且，你知道，我再次想，你知道，乳腺癌每年增長約4%。事實上，我們所涉足的無線本地化市場每年增長約13%。所以我想，當你問我們對未來增長率的信心時，我們感覺很好。

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

是啊我會補充一點，傑森，你知道，在我們27個指導方針的中點，你知道，大約是1500萬美元，你絕對可以增加20%，你知道，關於協同效應，就像，你知道，只是爲了澄清，你知道，在2027年的指南中，從全年來看，它是增值的，你知道，無論是利潤還是利潤，毛利率都達到了70%。所以我們對此真的很興奮。

Jason Bednar（股票分析師）

好吧，現在，謝謝你所做的一切。這非常有幫助。非常深入。你手上有一筆很好的資產。我想轉向業務的OEM部分。我很欣賞準備好的評論中的額外細節。Raoul，我聽到了你關於OEM第一季度業績和正常化增長概況的情況，但我想這里問題的起源是，你能説OEM最糟糕的時期已經過去嗎？第二季度的表現是否會逐漸好轉？今年下半年、下半年以及OEM的大局是否會恢復增長。瑪莎，我們顯然看到你在投資組合管理方面採取了一些行動。您如何看待OEM為優點提供的價值與您通過戰略舉措可能實現的價值（就像過去幾個月我們在這里看到的其他MedTech OEM參與者採取的一些行動）？

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

傑森，我先回答問題的最后一部分，如果你不介意的話，我認為只是爲了讓人們瞭解我們的OEM業務是什麼。我們本質上是出售產能。對的所以我想説，我們與其他OEM公司不同。我們不是合同製造商。我們正在銷售我們自己的產品。因此，剝離它並不真正起作用。對的我們最終會獲得大量額外的容量。話雖如此，我們重視我們的OEM業務。這是一筆巨大的資產。儘管季度波動，我們的OEM業務仍然健康。我知道你們覺得這很令人沮喪，但我認為，當我們特別看到可見性時，你知道，你知道，我們對我們能在那里做的事情感到興奮。我們仍然相信，適當的正常化增長曲線是中高個位數。我認為，你知道，我們開始看到第二季度的訂單。這給了我們很大的信心，我認為，你知道，我們至少會處於中間狀態。我總是有點喜歡指出低端。你們知道我是怎麼工作的。但你知道，我們至少應該處於我剛剛談到的中間，你知道，個位數的增長概況。你知道，很高興看到季度進展如何。但儘早開始看起來真的很好。

Jason Bednar（股票分析師）

好.抱歉，只是想澄清一下，您是説中期單曲更高，因為第二季度合在一起，OEM的中等個位數增長。沒錯.好的，完美。非常感謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自btig的Sam Elbert。您的線路已開通。

Sam Elbert（股票分析師）

嘿，下午好。感謝您在這里回答問題。也許我可以跟進上一季度提出的心臟業務的一些供應動態。只是想了解一下這里的情況，然后我會快速跟進。

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

是的，我的意思是，我認為，你知道，我們繼續保持正軌。我想，你知道，也許是走，你知道，你知道，通過這個問題。當我們最初進行第一季度（或者抱歉，第四季度）電話會議時，這是一個供應鏈問題，不幸的是，不幸的是，它確實演變成了召回。我確信，你們中的很多人都看到了通知的發佈，所以，你們知道，再次，你們知道，從財務角度來看，這對我們2026年的財務業績並不重要。你知道，我們將繼續讓該產品重返市場。你知道，這很不幸，你知道，這，你知道，事情發展到了這個地步，但只是爲了強調一下，你知道，這是一級召回，但我們還沒有經歷過任何這樣的事情，你知道，自2020年、2017年以來。只是爲了澄清一下，你知道，這是腎臟。對的只是，你知道，只是。只是爲了弄清楚，薩姆。

Sam Elbert（股票分析師）

好吧，這很有幫助。也許只是快速跟進，你知道，我們在中東看到的一些地緣政治問題。我想想知道您是否能夠幫助量化或思考對收入線以及投入成本的任何影響，無論是運費、石油。在今年剩下的時間里，我們應該如何思考這個問題？感謝您回答問題。

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

是的，我的意思是，從積極的方面來説，我們尚未收到供應商的任何提價。我們看到了燃油附加費。我認為這些都很典型。隨着天然氣價格波動，我們通常每年至少看到一次這樣的情況。所以這不是我們習慣處理的問題。所以我想説，現在，我認為我們所看到的，一切都是可控的。我想如果這個問題繼續下去，我想我們將不得不重新評估。但到目前為止，你知道，我們覺得我們可以克服任何即將到來的我們的方式。我要指出的另一件事是，你知道，在銷售方面。對的你知道，我們繼續收到來自中東地區的訂單。我們確實從無法前來提貨並交付產品的託運人那里留下了大約150萬美元的收入。所以，你知道，我們看到了影響。我會説這是非常可控的。再次，我們繼續對我們為2026年提出的指導感到非常樂觀。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自RW的David Restcott貝爾德。您的線路已開通。

David Restcott（股票分析師）

太好了感謝您回答問題。我們兩個。我會提前問他們倆。我聽到了一些OEM評論，因為它與季度和第二季度以及今年的指南有關。我記得總的來説，亞洲政治行動委員會對此有一些影響。很好奇您是否能提供有關中國和亞洲PAC目前的假設的任何色彩，以及至少與該地區去年的貢獻相比的更廣泛的描述。然后更多地考慮營業利潤率方面，我相信您提出的結果在營業利潤率方面比我們預期的要好一點，即較低的運營支出增長。似乎是這樣的。更好的毛利率。所以，也許你可以幫助我們考慮一下你是如何看待今年剩下的時間里運營支出方面的一些控制措施的。我相信你已經對毛利率發表了評論，但你會對今年營業利潤率好於預期的任何基本假設感到好奇。謝謝

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

是的，所以也許我會順便談談亞太地區。對的我的意思是，我認為在OEM方面，這就是你開始的地方。具體到亞太地區，基本上符合我們的預期。亞太地區作為一個整體在第一季度以固定貨幣計算上漲了1%，這對我們來説是一個打擊，而不是我們指導的高端。第一季度中國銷售額按固定匯率計算同比增長約2%，基本符合我們的預期。BBP的影響是我會説適度好於預期。至於中國，我認為我們繼續期待，我會説20，26，你知道，因為我們繼續處理基於數量的採購。接下來，你知道，關於運營費用方面。是的，聽着，我的意思是，我認為當你知道時，顯然我們預計毛利率會較低，所以你知道，我們控制了運營費用，然后隨着衝突的出現，我們真的有點，你知道，與高管團隊談論了，你知道，控制這些運營費用。所以我認為他們在這方面做得非常好。因此，我們顯然以11美分的優勢和比我們在第四季度電話會議上最初表示的更好的營業利潤率來實現這一目標。其中一件好事是，我們能夠抵消5美分的觀點稀釋，並基本上增加了我們的每股收益指南來彌補這一點。所以，總的來説，我認為P和L有一個非常好的開始，第一季度的強勁開局。我們的收入超過400萬美元。毛利率好於預期。我們控制了運營費用。因此，當我們進入今年剩余時間時，這給了我們很大的信心，並且對全年營業利潤率指南非常有信心，並且顯然專注於我們的CGI目標。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

大衞，如果可以的話，我想插一句話。我是説，你知道，向勞爾和特拉維斯以及我們的財務團隊致敬。我認為我們一直在努力的事情之一是我們在整個公司的一些流程，並讓我們的財務合作伙伴在流程的早期參與進來。所以我只是認為，你知道，我們正在盡最大努力確保紀律，我會説，在整個組織中，當涉及到。去消費。所以，再次向我們的財務團隊致敬，與我們所有的工程人員，我們的運營團隊等合作。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自美國銀行的艾丹·萊希。您的線路已開通。

艾丹·萊希（股票分析師）

好的，感謝您回答問題。我兩對一，馬克。第一，當你完成這筆交易時，你在多大程度上考慮到了它對斯各特的互補性和同類相食性？我知道你説過這是醫生的偏好。那麼這是一個可以打開更廣泛賬户的舉措嗎？有些帳户會同時擁有這兩個系統嗎？您認為在無機時期，童子軍的銷售是否會受到任何影響，從而影響增長？

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

是的，謝謝你的問題。不，我們確實認為這是一次市場擴張。對的我的意思是，正如你所説，顯然可能有少數帳户。我們可能會遇到這樣的情況：有些人同時擁有這兩種情況，也可能有一些人確實選擇了其中一種。但坦率地説，確實有一個機會，有點。如果您願意的話，我們稱其為更好、最好的產品。所以真的有機會非常具體地針對客户，我們的團隊已經做了很好的工作，你知道，準備去做。所以我們真的把它看作是當時活檢的全面擴張，你知道，本地化市場。

艾丹·萊希（股票分析師）

真的很有幫助。然后我想我們看到馬克實際上正在進行一項與斯各特正面交鋒的試驗。顯然，既然這兩種產品都是您的，那麼該試驗的結果是否會改變Scout的策略，具體取決於是否

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

它會以某種方式發展。那里沒有其他計劃嗎？不，再説一遍，我的意思是，你知道，今天早些時候我剛剛和OneMark的一名團隊成員通了電話。我的意思是，這個團體非常高興能夠成為Merit Merit的一員。非常高興有他們成為我們團隊的一員。事實上，從今天開始，有一個重大的大會正在舉行，那就是乳腺外科醫生協會。今天早些時候還對研究員進行了培訓。從字面上講，團隊向我報告的是，這確實是醫生偏好的事情。有些人只是更容易聽到，他們喜歡雷達並聽到它。坦率地説，其他人説，能夠視覺地看到它，他們更喜歡這種方法。因此，我們很高興在整個產品組合中提供這種增強的產品。正如我們所説，這只是對腫瘤學平臺的一個很大的補充。

艾丹·萊希（股票分析師）

謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Sidoti and Company的James Sidoti。您的線路已開通。

James Sidoti（股票分析師）

嗨，下午好。感謝您回答問題。因此，如果我沒聽錯的話，在毛利率方面，我們能夠保持這一水平，儘管關税費用約為500萬美元，但仍保持基本持平。是什麼驅動的？這是一個混合問題嗎？或者您可以給我們一些更多的色彩嗎？

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

是啊所以，你知道，我的意思是，你知道，這本質上是100個基點，你知道，影響，你知道，對。或者對我們的毛利率產生120個基點的影響。你知道，關税是如此，你知道，再次，你知道，向我們的銷售隊伍致敬，你知道，專注於以合適的價格銷售合適的產品。顯然，我們也有一些收購，你知道，這對我們有幫助，這是混合的一部分，你知道，組成部分。我們繼續專注於，你知道，將廚房水槽的方法提高毛利率。而且，你知道，我認為，你知道，中東的衝突正是我們這樣做的原因。你知道，我們仍在努力克服即將到來的附加費。你知道，我們的運營團隊正在盡一切努力在一個非常具有挑戰性的環境中保持或降低成本。所以，你知道，我會説這是一個小的一切，吉姆，但是，你知道，有一個混合的組件，這是幫助我們。再次，我認為我們已經做了一個非常好的工作，在過去，你知道，在FFG和CGI下，真正專注於正確的產品。然后，你知道，我們確實剝離了雙重上限。你知道，這是一個毛利率非常低的產品，這也有幫助。所以，我們再次高度關注這些CGI目標。正如你們所知，毛利率是營業利潤率的重要貢獻者，這就是我們如此關注毛利率的原因。

James Sidoti（股票分析師）

然后本季度庫存增加了約2000萬份。你能解釋一下嗎？

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

是的，我的意思是，再次，有收購已經發生，我們正在建立這些庫存。我認為我們在某些領域有點低，正如你們所記得的，在過去的一年里，在我們的內窺鏡部分，我們處理了一些供應鏈問題。把它帶到一個健康的地方。我們的腫瘤業務也是如此。我想在我們的心臟和腎臟治療中説同樣的話。這些領域銷售非常強勁，我們基本上只是將安全水平提高到我們感到滿意的領域。而且您現在也處於這樣一個環境中，您開始審視供應鏈，確保考慮到公司的業績，您得到了保障。這是我們所期望的。所以只是爲了確保我們的安全

James Sidoti（股票分析師）

庫存處於合適的水平。如果可以的話，我會再偷偷帶一個進去。您能否告訴我們OneMark系統在收購之前的發行情況，以及現在它是一款優質產品，有多少人會出售它？

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

嗯，吉姆，我們並沒有透露我們的銷售組織到底有多大。我的意思是，觀點無疑是一個較小的組織。所以，正如我所説，它將再次融入我們的團隊，我們的團隊非常高興有他們的觀點同事加入他們。但我要説的是，這並不是我們商業足跡的重大擴張，但我想説它背后的能量肯定會彌補這一點。

James Sidoti（股票分析師）

好吧，所以2027年收入的大幅增長並不是因為分銷量的增加。您認為這應該提高產品意識嗎？

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

正確.它提高了產品知名度，並且在您進入每個帳户時都可以擁有選擇。我們的團隊正在進行一些非常出色的客户規劃和目標定位。

James Sidoti（股票分析師）

好的謝謝

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

謝謝，吉姆。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自canaccord的John Young。您的線路已開通。

約翰·楊（股票分析師）

嗨夥計們感謝您回答問題，並祝賀本季度的到來。瑪莎，我只是想問，你知道，當你坐上座位時，你的背景強調了你的成長。您在那里所做的進展或更改有任何更新嗎？我知道你在劇本中談到了一些對齊變化。代表的薪酬激勵措施是否發生了變化？

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

所以，不，當我們進入2026年，我們的代表沒有任何重大的薪酬變化。我的意思是，我會説，你知道，你聽到勞爾談論我們的毛利率改善。我要説的是，在過去的幾年里，這個組織做得非常好，確保我們的團隊知道應該專注於哪些產品。我們真的在推動我們的一些高利潤率產品的重點。所以這是肯定的。我只想説一般而言。對的我的意思是，我們確實有大約40%的收入來自美國以外的地區。同樣，正如您所聽到的，我們的國際團隊繼續為我們做得非常好。所以我對此非常滿意。

約翰·楊（股票分析師）

太好了，謝謝。然后也許只是尋找內窺鏡領域的任何額外顏色，以及你們在本季度在銷售人員的整合和培訓方面取得的任何進展。再次感謝您回答問題。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

是的，所以我們對內窺鏡平臺感到非常興奮。對的我的意思是，所以我們收購了C2冷凍氣球，到目前為止，該公司的表現好於我們的高端預期。所以我們對此感到非常高興。然后正如您可能看到的那樣，我們宣佈了一款新產品，我們在腳本中提到了它，對吧，彈性產品，這就是食道支架的範圍。所以這對我們來説是一個非常好的市場。就市場而言，它的規模低於1億。但同樣，你知道，在優點醫療的世界中，這對我們來説是一個非常好的市場空間。這是一個很棒的支架，實際上是因為醫生可以通過內窺鏡將其放入，他們感覺自己有了更多的控制和準確的放置。最重要的是，我們最初得到的反饋是，一旦它到達那里，它就不會移動。因此，隨着市場上支架的數量，遷移確實是一個問題。所以我們再次對韌性的機會感到興奮，坦率地説，整個內窺鏡業務。事實上，下周我將與團隊一起參加消化疾病周，這是他們關於GERD方面的大型展覽之一。但同樣，我們對內窺鏡檢查感到非常滿意。

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

也許我會添加一點色彩，你知道，如果，你知道，希望你們去年看到的那樣，我認為，你知道，我們的內窺鏡團隊每個季度都在變得更好，你知道，因為他們整合並學習瞭如何銷售，你知道，基本上，你知道，第一季度是青少年中期，你知道，成長所以你知道，他們的表現真的非常強勁，你知道，他們對自己正在做的事情感到興奮，這讓我們對他們所擁有的潛力感到興奮。

約翰·楊（股票分析師）

太好了，謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自雷蒙德·詹姆斯的傑森·貝德福德。您的線路已開通。

扎克

嘿勞爾。嘿瑪莎，我是扎克。等一下傑森·貝德福德。感謝您回答這個問題。所以你們已經談到了對比歷史代幣規模稍大的交易持開放態度。當然，我們看到了觀點的交易。當您查看管道時，您能否提醒我們下一筆交易的關鍵領域是哪些？那麼就規模而言，您是否認為觀點是交易特徵和規模的一個很好的代表，可以幫助我們提高對收購的預期？謝謝

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

謝了感謝這個問題。聽着，我的意思是，我認為做交易並不是説我想在這個時候做一些恰好如此規模的事情來精確地添加到這個特定的平臺中。那就太好了對的那將是一個可愛的生活世界。但不幸的是，這不是現實。因此，如果你願意的話，我們不會給交易規模設定數字。正如我所説，我們正在研究很多事情。這家公司通過收購發展了很多。我們計劃繼續這樣做。再説一次，我認為把它想象成塞進去或穿進去非常重要，沒有什麼變革性的。每筆交易都必須具有很大的戰略契合度。正如我們在研究這些平臺時所談論的那樣，我們正在使用的平臺結構令人興奮的部分原因是，我希望每個平臺都對任何擬議的交易充滿信心。對的因為他們將擁有它，這就是我們建立這些不同業務線的方式。因此，他們相信這一點並且已經完成了工作和分析非常重要。我們在公司也做了很多這樣的事情。對的但這纔是我們真正思考未來收購的方式。因此，它必須具有戰略性，然后它必須符合我們已經確定的某些財務指標。當然，利潤率增值就是其中之一。

扎克

好吧，這有道理。欣賞那里的顏色。然后，如果我可以問第二個問題，只是好奇，關於你們在本季度達成的美敦力分銷協議，是否有與此相關的庫存？如.是的，有襪子綁在上面嗎？然后，你知道，這項協議對你們的增長產生了某種實質性影響。

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

有，你知道，很明顯，你知道，他們會加快速度，你知道，我們不會透露細節。我的意思是，這是，你知道，這不是我們的做法，你知道，談論我們的客户，你知道，你知道他們會做什麼，你知道他們將如何推出。我只想説，我們真的很興奮，我們的OEM部門，你知道，我認為他們已經做了很好的工作，你知道，與我們的OEM合作伙伴和客户尋找機會。這就是其中之一它已納入我們今年的指導，這再次讓我們對OEM預計的中等個位數增長充滿信心。所以我認為我們為他們感到興奮。我知道有很多關於OEM的評論，我可以告訴你，我們對他們今年剩余時間的表現充滿信心。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

是的，我認為這是，我的意思是，這實際上是一個非常好的例子。正確的？我的意思是，當我們説OEM很粗糙時，你知道，這是一個很好的例子。對的。我的意思是，正如你所看到的，你知道，美敦力就此發佈了新聞稿。對的。我的意思是，我們和他們有關係。正如他們在新聞稿中分享的那樣，他們一直是OEM客户。但這些事情，它們有一點潮起潮落。對的所以我認為，正如勞爾所説，我們非常興奮，這絕對是我們對本財年OEM平臺信心的一個因素。

扎克

謝謝夥計們

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Needham and Company的Mike Matson。您的線路已開通。

邁克·馬特森（股票分析師）

謝了所以我只想問一個關於資本配置的問題。

勞爾·帕拉（首席財務官兼財務主管）

我的意思是，我知道你專注於併購，這是首要任務，但這里的股票已經被打得很便宜。那麼您會考慮進行股票回購嗎？聽着，我認為這顯然是董事會層面的決定。你知道，我不想代表他們説話。你知道，我認為目前，你知道，我們的淨槓桿率為1.6，從併購的角度來看，有很多機會，我認為，你知道，我們將繼續節省現金。我們繼續產生強勁的自由現金流，正如你們所看到的，第一季度幾乎約為2500萬美元，這比2025年第一季度之前的增長非常強勁。所以目前，我們只專注於CGI。我們專注於我們的自由現金流目標，而且，你知道，我們專注於實現長期可持續增長。

邁克·馬特森（股票分析師）

好的，明白了。我把它留在那里。謝謝.

操作者

謝謝我們的問答環節就此結束。我想讓瑪莎·阿倫森做閉幕詞。

瑪莎·阿倫森（總裁兼首席執行官）

好吧，聽着，只是想説聲謝謝，大家。感謝您今天撥打電話。正如我所説，我對2026年的強勁開局感到高興，正如我所説，我對很好地跟蹤我們的CGI目標感到很好。最重要的是，我要感謝我們的團隊，他們致力於幫助世界各地的患者。再次感謝大家今天加入我們。

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