文字記錄：Offerpad Solutions 2026年第一季度盈利電話會議

感謝Courtney，並感謝大家加入我們的電話會議。今天和我在一起的是我們的首席財務官Peter Knaug。OfferPad在過去的兩年里，我們已經從一家單一產品公司發展爲一個多解決方案房地產平臺，該平臺現在正在產生可衡量的成果。如今，該平臺包括Cash Offer、Cash Offer、Marketplace、Brokerage Services和Renovate。自我們上次通話以來，宏觀環境發生了變化。地緣政治的不確定性有所增加，包括中東持續的衝突，利率也隨之走高。交易量仍低於歷史正常水平，負擔能力繼續限制一些賣家的流動性，這帶來了時間和收益的不確定性，使許多人處於觀望狀態。我們繼續通過多元化的收入來源、多種解決方案、嚴格的資本配置和人工智能驅動的精確定位我們的模式，使我們能夠在這樣的環境中有效運營。雖然一些賣家仍然持謹慎態度，但隨着參與度的增加以及定價和預期的更清晰一致，我們看到了更大的穩定性。這一轉變支持了轉化率的提高，我們預計它將在2026年剩余時間內繼續成為順風。話雖如此，我們的現金要約策略並不取決於宏觀背景的變化，我們首先作為資本分配者，其次是運營商來運營這項業務。如果每筆交易不符合我們的回報門檻，就會爭奪資本。我們不進行交易。我們的理念很簡單，成交量跟隨回報，而不是相反。在整個2025年，這意味着故意擴大利差、收緊我們的買入箱並減緩收購，而不是在不穩定的市場中追逐成交量。這種方法對短期成交量造成了壓力，但它增強了投資組合並保留了選擇性。隨着2026年的到來，我們正在以同樣的原則部署資本。其結果是，投資組合比近代歷史上任何其他時期都更清潔、更快、回報率更好。我們超過目標持有時間的老舊庫存房屋目前不到30套，低於第四季度末的60套。對於剩余房屋，我們部署了購買抵押貸款利率激勵措施，並拉動其他槓桿以加速流動。此外，我們通過轉向檢查后報價模式，對運營方式進行了重要轉變。我們以更高的確定性做出承諾，這意味着更高的交易質量、更高效的資本部署以及更好的賣家體驗。但更大的敍述是我們漏斗頂部發生的事情。賣家對Offerpad Solutions的參與度正在增長，更重要的是，賣家正在尋找解決方案。我們的多解決方案平臺意味着，當現金報價不合適時，我們可以在現金報價市場或通過我們的經紀服務提供選擇，並通過代理人主導的上市路徑。越來越多的賣家留在我們的生態系統中，通過更多的途徑進行轉換，並帶着適合他們情況的解決方案離開。轉化是我們關注的焦點。每個賣家參與的質量和完整性應該使我們能夠在2026年剩余時間內充滿信心地擴大交易量。執行的一個關鍵部分以及我們前進的核心是人工智能。房地產是一個數據密集型決策密集型行業，我們花了過去十年的時間為正確做到這一點奠定了基礎。成千上萬的交易，深入的市場覆蓋，豐富的定價，裝修和房主行為數據。我們認為這是一個真正的運營優勢。通過Scout和Henry，我們正在將其轉變為一個更快，更智能，更一致的跨交易階段的運營模式。從賣方第一次與Offerpad Solutions合作的那一刻起，到我們投資組合中物業的最終處置，AI將嵌入其中。 決定這是一種根本不同的運營方式，並且應該成為我們接觸到的每個家庭的持久優勢。讓我從它產生的東西開始。在所有運營市場部署Scout后，從1月到3月，我們看到房屋承包率提高了超過200個基點。讓我解釋一下如何做到。Scout是一個內部開發的人工智能驅動的房主接收和路由平臺，正在推出該平臺以更好地瞭解我們的賣家意圖。通過將賣家提供的數據與第三方來源、公共記錄以及重要的是我們自己的專有交易歷史進行交叉引用，以在提出每一個報價之前提高收購準確性和路由決策。展望未來，我們正在構建Scout，通過根據賣家可用的解決方案個性化賣家旅程，使我們的房主接收體驗完全動態和實時適應。房屋不符合收購標準的賣家不會被顯示現金報價途徑。相反，他們將被引導到適合他們的解決方案，並在我們的客户解決方案顧問的每一步指導下。這種能力正在積極開發中，並且是2026年童子軍規模的核心部分。Scout還通過人工智能驅動的對話分析來增強我們的呼叫中心運營，近乎實時評估房主的互動，為我們的顧問提供實時指導，併爲每月數千次對話中的績效趨勢和客户意圖提供領導力可見性。此外，這種情報已被上游擴展到我們的營銷需求生成中，改善了我們管理支出、優化績效和提高跨渠道效率的方式。因此，每個合格線索的成本同比下降了37%。我們正在能夠獲勝的市場中更有效地接觸更多賣家。斯各特為賣家之旅提供動力，亨利將幫助管理資產，我們正在整個2026年有意分階段地擴大亨利的能力。人工智能驅動的物業檢查和裝修估算工具現已上線，由計算機視覺模型提供支持，可以分析物業圖像和檢查數據，以根據我們的歷史結果生成裝修成本估算。展望未來，Henry將指導該投資組合中每棟房屋的裝修範圍、掛牌、價格、持有時間和整體處置策略的決策。亨利將實現的核心部分是一個新的細分框架，該框架將宏觀市場動態與房地產層面信號相結合，使我們能夠超越傳統的靜態定價方法。這種數據驅動模型將增強我們評估需求和流動性的方式，為我們提供更一致和可擴展的方式來制定跨市場的定價和收購決策。當我們在整個平臺上擴展它時，它的設計目的是改善周轉時間、加強風險管理並隨着時間的推移推動更有紀律、一致的回報。Scout和Henry共同構成OperPad未來的運營架構，將與我們完成的每一筆交易相結合。在上次通話中，我分享了有關我們對4解決方案平臺的關注點的更多詳細信息。接下來，我將介紹每項Cash優惠的更新和進展，這仍然是我們的核心差異化因素。它為賣家提供了速度、確定性和靈活性，並且仍然是我們在第一季度基礎上所建立的一切的基礎。現金要約繼續在我們的承保護欄內發揮作用，隨着Henry上線，我們預計我們的收購精確度只會提高。現金報價Marketplace在2025年同比增長超過60%，仍然是我們運營的資本效率最高的收入來源之一，在沒有資產負債表部署的情況下產生費用收入。住宅投資格局可能正在發生變化，但隨着監管和資本市場動態繼續影響機構買家參與住宅房地產的方式，該環境仍然不穩定。我們通過擴張處於有利位置我們的網絡旨在深度和持久性，在買家群體中多元化，因此任何單一的監管或市場轉變都不會擾亂Rich Forward領導的渠道。我們正在嚴格執行這一戰略。隨着網絡的成熟，我們預計現金要約市場將成為下半年毛利潤的重要貢獻者。OfferPad的經紀服務是我們平臺的核心驅動力。在第一季度，我們向HomePro代理商推薦的合格賣家比2025年全年還要多，現在1/3的現金報價請求是通過我們的代理合作夥伴計劃進行的。這種輕資本模式擴大了我們的影響力，降低了收購成本並提高了盈利能力。OfferPad Renovate在2025年幾乎每個季度都打破記錄，我們將在2026年提高標準。第一季度，Renovate實現了570萬美元的收入，而2025年第一季度為530萬美元，利潤率繼續保持在20%至30%的水平，無需資產負債表資本。每個解決方案都滿足不同的需求，產生自己的收入並增強整體能力，確保更多賣家找到與我們合作的道路。這種廣度提高了轉化率、降低風險並將更多客户保留在我們的生態系統中。從第一次接觸到結束，我們的重點仍然是建立一個有利可圖、可擴展的業務，具有優越的資本回報率和一個跨市場周期表現的平臺。最后，我想坦率地談談我們的立場和我的信念。我相信我們已經建立了一個強大的房屋銷售平臺。我相信我們的四種解決方案比傳統替代方案為賣家和合作夥伴提供了更多的控制權、更多的確定性和更多的選擇。我相信我們在Scout和Henry中構建的技術將使我們在完成每一筆交易時更智能、更快、更精確。我相信OfferPad的員工是業內最優秀的團隊之一，他們不懈地努力構建這個平臺、增強我們的模式並服務我們的客户。我們的短期目標仍然是每季度約1，000筆交易，業務達到調整后EBITDA盈虧平衡的水平以及我們擴張的基礎。我們正在朝着這一里程碑邁進，我們每個季度取得的進展讓我們對這一方向充滿信心。但讓我再説一遍，每季度1，000筆交易並不是終點線。這是基礎。我們構建的平臺旨在擴展，並且事實上，每一次增量交易都會將更多的運營槓桿、更多的數據和更多的智能帶回系統。我們在過去兩年中建立的並不是一系列改進。這是根本不同的運營模式。在市場充分反映之前瞭解Offerpad Solutions正在成為什麼樣的窗口就在現在。我打算利用每一天來縮小這一差距。我現在把電話轉給彼得

謝謝你，布萊恩。布萊恩所描述的不僅僅是一個願景，它已經體現在我們的財務業績中。我們對平臺、人員和運營模式所做的投資正在轉化為可衡量的進展，第一季度就是證明。我們的收入為7000萬至9500萬美元，交易量為250至300筆，並且我們實現了交付，第一季度的263筆交易產生了8000萬美元的總收入。這種一致性很重要。它反映了一種越來越可預測、越來越有紀律、更有能力有效地擴展的運營模式。2026年第一季度毛利潤為560萬美元，導致該季度毛利率為6.9%，而2025年第一季度為6.9%。隨着我們繼續擴大交易量以及收費解決方案組合的增長，我們預計毛利率將在今年剩余時間內有所改善。不包括房地產銷售成本的運營費用為1，220萬美元，與2025年第四季度大致持平，低於2025年第一季度的1，670萬美元。自2022年以來，我們的年化費用已減少超過1.4億美元，因此我們的成本基礎可以在不按比例增長的情況下支持顯着更高的交易量。這種運營槓桿是我們實現盈利之路的最重要驅動力之一。第一季度調整后EBITDA損失為670萬美元，較2025年第四季度環比改善，反映出我們在實現2026年底前正調整后EBITDA目標方面的持續進展，我們進入第一季度時處於強勢地位，我們以同樣的方式退出。截至季度末，流動性總額超過6000萬美元，反映了不受限制現金加上我們庫存的估計公平市場價值，其中包括4100萬美元不受限制現金。我們的2026年運營框架基於當前的計劃和假設，預計不會需要執行增量股權資本。我們擁有流動性、設施和成本結構，可以在我們定義的護欄內進行規模調整。我想直接解決我所知道的每個人的想法。我們能否達到每季度約1000筆交易並恢復盈利？我們如何到達那里？這是策略。第一季度我們完成了263筆交易。這是我們的基線。爲了實現我們的目標，我們需要每個季度依次增長，而且增長的驅動力已經在發揮作用。Scout正在提高漏斗頂部的轉化率。我們的現金要約市場合作夥伴網絡正在擴大，在沒有資產負債表部署的情況下將更多房屋輸送給更多買家。正如Brian所説，僅第一季度經紀服務推薦的賣家就比2025年全年還要多。Renovate繼續增長，完成的每個項目都會增加高額利潤費收入。我們的第二季度指引表明，交易額比第一季度連續增長14%至33%。隨着轉化率的提高，我們預計第三季度和第四季度將繼續連續改善。根據我們當前的成本結構和預期的產品組合，我們相信每季度約有1，000筆交易代表了我們調整后EBITDA收支平衡的途徑。每筆高於該閾值的交易預計都會為利潤貢獻增量。這就是我們建立的運營槓桿的力量。我們不需要增加大量的費用即可實現增長。我們需要轉化更多賣家。這正是我們平臺的設計目的。轉向第二季度，我們進入第二季度的管道比進入第一季度時更強勁，並且整個平臺的轉換勢頭持續。第二季度，我們預計現金要約、現金要約市場和經紀服務中的房地產交易將達到300至350筆。與第一季度相比，總收入為8000萬至9000萬，調整后EBITDA損失有所收窄。在年底前繼續逐步實現正調整EBITDA。我們的優先事項很明確，我們的執行力也在提高。每個季度的連續增長、每月更健康的投資組合以及每次交易的更智能的人工智能系統。這就是我們如何建立我們的業務，規模。我對我們所看到的進展以及我們為推動接下來的事情所做的努力感到興奮。至此，我們現在將回答您的問題。

Offerpad Solutions（紐約證券交易所代碼：ORAD）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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訪問https://events.q4inc.com/attendee/396683193

Offerpad Solutions報告稱，2026年第一季度收入為8000萬美元，涉及263筆交易，與指導一致，並反映了更可預測和更嚴格的運營模式。

該公司的多解決方案房地產平臺，包括Cash Offer、Marketplace、Brokerage Services和Renovate，正在推動提高轉化率和參與度，人工智能工具Scout和Henry提高了運營效率。

Offerpad Solutions的目標是到2026年底實現每季度約1，000筆交易，預計這將導致調整后的EBITDA盈虧平衡，預計每個季度都會出現連續增長。

操作者

用於問答環節。如果您想問問題，請按STAR，然后按電話鍵盤上的數字1。要撤回您的問題，請再次按Star 1。至此，我將把電話轉給OfferPad投資者關係和傳播副總裁Courtney Reed。考特尼，請繼續下午好，

Courtney Reed（投資者關係與傳播副總裁）

歡迎參加OfferPad 2026年第一季度財報電話會議。在今天的電話會議上，管理層將根據1995年私人證券訴訟改革法案的定義發表前瞻性聲明。前瞻性陳述本質上是不確定的，事件可能與管理層的預期存在顯着差異。請參閱我們向美國證券交易委員會提交的文件中描述的與公司業務相關的風險、不確定性和其他因素。除適用法律要求外，Offerpad Solutions無意更新或更改前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。在今天的電話會議上，管理層將提及某些非GAAP財務指標。這些指標不包括我們的收益發布中和非GAAP財務指標標題下討論的某些項目。OfferPad非GAAP指標與可比GAAP指標的對賬可在OfferPad網站上第一季度盈利發佈的財務表格中找到。至此，我將把電話轉給董事長兼首席執行官布萊恩·貝爾（Brian Behr）。

布萊恩·貝爾（董事長兼首席執行官）

Peter Knaug（首席財務官）

操作者

我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按Star 1舉手。要撤回您的問題，請按Star 1。同樣，我們要求您在提出問題時拿起手機，以便在本地靜音時獲得最佳音質。請記住取消靜音。請在我們整理問答名單時待命。我們的第一個問題來自Ryan Tomasello與kBW的路線。瑞安，您的熱線現已開通。

阮宗

大家好，我是Juan Chong為Ryan報道的。感謝您回答問題。因此，僅以第二季度指導的中點（325筆交易的收入為8500萬）計算，每筆交易的收入比第一季度低約14%。這只是混合轉變嗎？如果是這樣，您能否幫助分解您對產品之間組合的看法。

Peter Knaug（首席財務官）

當然，沒錯。因此，各地每筆交易的收入略有不同。正如您在準備好的講話中聽到的那樣，我們非常注重轉化，這是我們運營中最重要的驅動力KPI。從歷史上看，我們的產品大致有2/3、1/3的混合。因此2/3的現金報價，另一個是三分之一。其他產品，包括Home Pro和Cash Offer Marketplace。現金優惠，我們。我們的目標是將房屋價值的5%左右作為毛利潤。現金要約市場與此類似。然后Home Pro更低。Home Pro是關於。我們與經紀人分攤傳統房地產掛牌服務的費用。所以它往往在百分之一或百分之一點五左右。因此，隨着我們擴大產品集並增加這些其他產品的轉化率，您會看到每筆交易數字也會相應調整。好的知道了

阮宗

這很清楚。就房屋賣家的頂部而言，今年年初的真正趨勢如何？回想一下，您之前曾説過，任何一個月的數量大約是10 k到20 k。那麼這種情況是否有所加速呢？

Peter Knaug（首席財務官）

是的，那實際上一直存在。實際上，這種情況仍然非常強勁，甚至還繼續看到一些增長。你知道，我們的營銷團隊一直非常專注於

阮宗

引入更多，你知道，更多，更多的線索或更多的賣家，但是，但是賣家的質量。因此，我們看到非常強大的參與度賣家正在成為漏斗的頂端。所以這絕對保持強勁。太好了，謝謝。

操作者

謝謝您的下一個問題來自JB Morgan的Dae Lee系列。李戴，您的線路現在開通了。

Dae Lee（股票分析師）

好吧，太好了。感謝您回答問題。我會回到你們設定的每季度1，000人的目標。我的意思是，正如彼得所説，這些表明下半場需要有意義地實現這一目標。你還必須考慮到季節性因素。所以只是想聽聽轉換平臺今天的狀況以及您認為改進這一點的機會在哪里？是現金報價嗎？它是在另一筆交易上嗎？是否像地理不同？安全有幫助嗎？比如，您可以幫助我們將您今天的位置與年底聯繫起來。

Peter Knaug（首席財務官）

當然.或者是什麼讓您的信心轉變？一個證據。當然.感謝提問日。我要指出幾件事。一個是我們有，雖然我們歷史上實際上是一種產品或一點點一到兩種產品，但現在我們有三種產品，特別是隨着經紀服務解決方案的添加，因此我們看到轉化率正在上升，基於為頂級渠道客户提供額外優惠，並增加了他們選擇解決方案的可能性。第二筆1000筆交易是我們在去年最后幾個季度在開展業務時故意減少的現金要約量。因此，我們能夠僅僅根據我們在購買盒特徵中所做的調整來提高這一水平。如果你回顧過去，如果你回顧2024年，我們每個季度都會進行近800或900筆交易，而在幾年前的高點，我們每個月都會進行1000筆交易，而不是每個季度。因此，我們對能夠實現這一目標充滿信心。是的，還有幾件事。以我們目前的銷量，需要每月增加1%至2%的轉化率才能實現這一目標。你知道，最重要的事情之一是，我們現在能夠通過我們的列表服務為以前無法服務的客户提供服務。因此，例如，如果有一些房屋超出了我們的購買範圍，我們根本無法通過現金報價或通過我們的現金報價市場提供該房屋。現在，有了經紀服務，它改變了轉換，因為我們可以找到解決方案。通過我們的掛牌服務，客户可以得到免費的搬家服務和房屋保修。所以這是一個，這是一個非常強大的，令人信服的產品，為什麼要與我們的家庭專業人士之一上市，所以，你知道，所以如果我們可以，隨着我們增加轉換，我們開始看到，現在與我們不同的產品，然后能夠為客户保證之前，這是什麼給了我們信心，對每季度1,000交易。

Dae Lee（股票分析師）

好的謝謝

操作者

我們的最后一個問題來自Gaurav Mehta與agp的系列。高拉夫，您的線路現已開通。

Gaurav Mehta（股票分析師）

是的，謝謝你回答我的問題。我當時想詢問您關於千筆交易和調整后的EBITDA的情況。那麼，您調整后的EBITDA盈虧平衡預期是否包括這些交易中的翻修或與交易分開的翻修。

Peter Knaug（首席財務官）

嗨，高拉夫，我想我沒聽錯。調整后的EBITDA是否包括裝修費用？當然了它體現在作為現金優惠產品一部分銷售的商品成本中。而且，對於B2B第三方裝修業務來説，它也包括在銷售商品的成本中。

Gaurav Mehta（股票分析師）

好吧不，實際上是想問你裝修收入的問題。那麼，爲了達到調整后的EBITDA，你們的裝修收入增長了多少？

Peter Knaug（首席財務官）

哦哦，我，我明白了。所以我們翻新了它。它不在千筆交易中的趨勢中。因此，我們認為您真正瞭解的業務分為兩個部分，其中一個是來到我們這里並正在尋求出售他們的房屋的客户，我們為此有三種產品，這就是我們關注的，一千筆交易。而且該業務的可變性更大，所以這就是我們關注這三種產品的1，000筆交易的原因。翻新業務非常穩定，是實現EBITDA和現金流正值的一部分，但它不是千指標的一部分，但它當然是總財務的一部分，也是EBITDA的一部分。它的增長相當迅速，我們預計它將繼續增長。

Gaurav Mehta（股票分析師）

好的，謝謝這個顏色。我的第二個問題是關於交易組合，您在第一季度報告的當前交易中現金報價和其他服務之間的組合是什麼，我知道您過去在接近調整后EBITDA盈虧平衡時談論過可能是5050的組合。這仍然是期望嗎？

Peter Knaug（首席財務官）

是的，在組合中，您可以在IR網站上的趨勢時間表上看到，我們可以分解所有這些細節，但組合已經如我提到的那樣，組合大約是1/3、2/3、三分之二現金報價。是的，我們確實預計，隨着全年交易量接近1，000筆，其他兩種房地產交易產品的比例將更大。我還要補充的一件事是我們的現金報價市場，因為我們還將繼續在其中添加其他現金報價合作伙伴。因此，人們來到OfferPad是因為他們想要現金報價，但不一定需要是報價墊現金報價。我們希望為他們找到最好的解決方案。因此，在我們的現金要約市場中，只要有長期持有公司，就可以在現金要約市場上為他們找到最好的客户和最好的解決方案。因此，隨着我們繼續向數千名客户發展，我們預計現金優惠市場將繼續增長並擴大，因為我們會增加越來越多的客户，甚至增加一些小客户。這實際上很好，因為我們可以幫助他們尋找來源，讓他們可以從我們的市場中找到家，但我們也在為這些群體進行翻新，因此提供了受益於這兩個群體的途徑。

Gaurav Mehta（股票分析師）

好的謝謝也許對我來説還有一個。在運營費用方面。您知道，隨着交易的增加，您是否預計運營費用將保持不變，或者您是否預計運營費用方面會有任何進一步的改善或增加？

Peter Knaug（首席財務官）

是的，是的。如果你看損益，正確的，那麼本季度的營業費用為1450萬美元。如果您查看非GAAP對賬表，您可以看到其中有一些銷售和持有成本費用。本季度約為200萬。正如《差距行動計劃》報告中所示，這一小部分運營費用是可變的。但其中絕大多數（我們在準備好的發言中強調的約1200萬），即1250萬，並沒有變化。事實上，我們正在努力利用的槓桿比我們過去幾年所做的其他成本削減更困難。因此，我們預計隨着時間的推移，這種情況實際上不會像我們那樣急劇下降。幾年前每季度高達8000萬美元，現在我們已經下降到12.5美元，或者持有成本為1450萬美元。因此，它不會下跌太多，但我們預計它會下跌，而不是上漲。

Gaurav Mehta（股票分析師）

好的謝謝這就是我所有的。

操作者

謝謝

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。