布倫瑞克2026年第一季度盈利電話會議記錄

感謝戴夫，謝謝史蒂夫，我們在2025年下半年市場復甦的基礎上，為今年帶來了良好的開局，第一季度業績顯着超出預期。儘管地緣政治和關税環境充滿活力，但與去年第一季度相對強勁的情況相比，全球和美國船舶零售量基本持平，優質銷售額有所上升。第一季度是相對零售業績連續第三個季度改善，隨着我們進入最大市場的核心銷售季節，這增強了人們對今年零售預測的信心。強勁的OEM訂單模式推動了Mercury Marine和Navico Group的收益，而紮實的划船參與使我們的經常性收入、零部件和配件、售后市場和訂閲划船業務受益。從庫存角度來看，船舶和發動機管道保持健康、精簡且與需求保持良好一致。全球船舶管道比去年減少約2000艘，與2025年底持平，反映出我們有意採取行動，使批發與零售緊密結合。我們的總淨銷售額為14億美元，同比增長13%，市場份額持續增長、強勁的OEM需求加速了新產品和技術的引入以及整個企業嚴格的運營執行推動了所有部門的增長。我們調整后的每股收益為0.70美元，較去年增長25%，銷售額上升帶來了強大的運營槓桿，足以抵消去年第一季度后實施的關税的影響。我們繼續執行嚴格的資本分配策略，今年迄今回購了2000萬美元的股票，並連續第14次增加年度股息，強調了我們向股東返還資本的承諾，同時在我們的核心美國市場保持強勁的資產負債表。產品需求和划船參與仍然相對不受中東衝突的影響，儘管價值消費者的健康仍然是一個焦點。我們對中東市場的直接敞口相對較小，但隨着石油供應趨緊，我們正在監測澳大利亞、新西蘭和其他敞口更大的市場的趨勢。我們對最受隔離的市場（尤其是美國和加拿大，佔總銷售額的70%以上）的高風險敞口、平衡的產品組合、精益的渠道庫存和運營紀律，使我們能夠有效地應對波動。就連續第三個季度的部門業績而言，所有部門的銷售額均實現同比增長，除Propulsion外，整個投資組合的營業利潤率均擴大，該公司吸收了第一季度增量關税的大部分。強勁的表現反映了零售和批發趨勢的改善、選民的持續參與以及整個組織嚴格的運營執行。推進器銷量與去年相比大幅增長，水星的全球和美國船外機組訂單比去年同期增長超過15%，水星的船外機組份額在最近的船展上創下了歷史新高，其中總體份額為60%，邁阿密的水上份額為80%，棕櫚灘的份額為70%，這表明高馬力市場有可能進一步增長。R12總體份額保持穩定在47%，今年迄今零售份額上漲200個基點，批發份額強勁增長。我們加速對未來大馬力外置平臺和所有新的中檔大批量車型的投資將增強我們的長期競爭優勢。健康的划船參與和持續的分銷收益推動了我們的發動機P的銷售額和利潤率同比增長，以及與Land ' N ' Sea的業務再次將美國分銷份額提高了150個基點。在新產品發佈和運營改進行動的支持下，Navico集團實現了收入增長和利潤率提高。我們推出了Simrad NSO 4和B & G Zeus SRx μSimrad在邁阿密遊艇展上展出了多功能顯示器，獲得了Lowrance Active Target 2 XL探魚儀創新獎，並繼續與一系列OEM客户執行Simrad自動捕獲實施計劃。最后，由於批發出貨量與穩定的零售量保持一致，我們的船舶集團部門的銷售額和利潤率都有所增長。儘管受到一些中西部和北部市場事件的天氣影響，船展收入仍同比增長。在棕櫚灘高級鹽水展上，波士頓捕鯨船和海射線提供了更高的單位銷售額和大幅40%的收入增長比去年。Freedom Boat Club在本季度增加了四個新地點，會員出行增加了20%，同店銷售額增加了10%，並於本月早些時候完成了對Freedom Network剩余最大的特許經營俱樂部的收購，該俱樂部為波士頓和科德角地區提供服務。轉向外部條件隨着我們進入銷售高峰季節，2025年底實施的降息是零售和樓層規劃融資的持續順風。雖然對增量利率減免的預期已經放緩，但我們的預測並不依賴於額外的降息。由於地緣政治事件，燃料價格最近有所上漲，但總體上仍保持在歷史範圍內，我們對零售或OEM需求或對我們最大市場的划船參與沒有經歷任何明顯可辨別的直接影響。關税環境仍然動態，瑞安將在稍后的電話會議上討論對我們指導的具體影響。對Mercury Marine日本競爭對手的關税仍然有效，這為布倫瑞克帶來了潛在的結構性優勢。與之前支付的IPA關税相關的退款尚未納入我們的前景中。目前經銷商情緒總體有所改善，但仍持謹慎態度，這得益於健康且新鮮的庫存以及二手船供應減少，這支持了新船需求。雖然激勵措施相對於歷史規範仍然較高，但去年提高了約100個基點，我們預測2026年將進一步温和改善。現在來看行業零售表現，3月份最新的SI數據顯示，美國行業主要動力艇零售量今年迄今下降了約5%。在此背景下，SI報告稱布倫瑞克的表現優於整個行業。與關税影響前相對強勁的2025年第一季度相比，我們的全球和美國內部零售部門銷售額同比大致持平，溢價和核心價值再次優於價值。從管道的角度來看，情況仍然非常健康。全球船舶管道比去年減少約2，000套，但與第四季度環比持平，並受益於符合我們計劃的批發零售調整。此外，第一季度末的全球船舶訂單積壓佔第二季度批發預測的71%，比去年上升6個百分點，改善了短期可見性。轉向發動機，美國外置發動機行業第一季度增長6%，Mercury零售量增長約11%。與船舶類似的動態，美國舷外管道比去年下降了約10%，但與第四季度相比持平，反映了批發與零售的匹配。總體而言，持續的份額增長，紀律嚴明的管道管理和改善批發到零售的一致性相結合，使我們對2026年的前景充滿信心，並支持我們對進入划船旺季時市場持平至改善的預期。最后，我想談談最近油價波動的影響，這是最近投資者討論的一個常見話題。從船隻購買者或划船者的角度來看，歷史上油價飆升與船隻銷售或划船參與之間沒有相關性。這種低相關性的主要驅動因素是燃料成本佔船舶所有權總費用的相對較小部分，因為 典型的休閒船每年僅使用類似乘用車的約20%至30%的燃料。從船舶集團的角度來看，石油相關材料的風險相對較小，佔銷售商品總成本的2%，並且相關材料是根據長期供應協議進行的，我們的規模和複雜性也使鋁等其他關鍵大宗商品的對衝計劃成為可能，進一步減少了現貨價格波動的風險。然而，鋁價確實仍然居高不下。然而，柴油價格影響了船隻和其他運輸成本，我們已經徵收了一些附加費。我現在將致電瑞安，討論我們第一季度的財務業績和更新的指導方針。

謝謝戴夫，大家早上好。布倫瑞克第一季度的出色業績超出預期，銷售額和盈利較去年第一季度均實現強勁增長。綜合來看，銷售額增長了13%，反映了批發和零售趨勢的改善、推進和多個船舶類別的市場份額持續增長、對推進部件和電子產品的強勁OEM需求、外幣匯率的有利變化、各部門的定價行動將於2025年下半年開始，以及強勁的划船參與推動了售后市場表現。在銷售額增加、結構良好、吸收能力提高和嚴格的成本管理的支持下，調整后的營業利潤增長了15%，足以抵消去年第一季度后實施的增量關税的影響。不存在增量關税對企業的逐年影響。調整后的運營槓桿接近30%，導致本季度調整后的每股收益達到0.70美元。第一季度自由現金流為負，這與季節性和歷史模式一致，反映出銷售旺季前的生產水平和流動資本投資與上年相比有所提高。自由現金流下降完全是由於本季度恢復支付的可變補償。至於我們的細分市場，由於市場改善、全球份額增長和即將進入銷售季節的強勁OEM需求，Propulsion今年開局非常強勁，銷售額比上年增長了17%。調整后的營業利潤同比下降，完全是由於計劃加速產品開發投資和增量關税影響，這略多於抵消了更高的銷售額和提高吸收率的好處。沒有增量關税。從形式上看，即使考慮到本季度轉向發動機零部件和配件的額外產品開發支出高達個位數的百萬美元，本季度調整后的推進器運營槓桿仍超過20%。該部門再次從其售后高利潤經常性收入組合中實現增長，銷售額較上年增長14%，產品和分銷均顯着增長。儘管最近燃油價格上漲以及我們全球分銷業務的市場份額持續增長，但健康的季節初划船參與推動了本季度的增長。更高的銷售額和27%的強勁調整后運營槓桿導致調整后運營利潤增長24%，調整后運營利潤率提高140個基點。Navico Group又一個從穩定轉向增長的良好季度，銷售額比上年增長7%，在OEM需求改善、售后市場穩定和運營效率的支持下，所有業務線的銷售額均有所增長。更重要的是，調整后的營業利潤增長了64%，調整后的營業利潤率增長了280個基點，反映了產品組合優化、運營改進和嚴格的成本控制措施的早期效益，這些措施抵消了電費的增加。我們經常討論這個高毛利率業務的固有運營槓桿，所以在本季度看到47%的調整后運營槓桿真是太棒了。隨着我們的行動取得成果，我們繼續看到最近推出的產品（包括Simrad NSO 4和BNG Zeus SRX）以及Lowrance Active Target 2XL創新的認可。雖然仍有工作要做，但本季度的業績增強了我們的信心，即Navico集團正走在可持續的道路上，以提高盈利能力。最后，我們的船舶部門也表現強勁，由於批發出貨量增加、零售條件穩定、組合有利以及業務加速組合的持續勢頭，銷售額比上年增長6%。船舶增長由我們的鋁、魚和PO引領ntoon品牌，而Freedom Boat Club則繼續在會員、旅行和地點方面實現強勁增長。如前所述，調整后的營業利潤增長了63%，調整后的營業利潤率擴大了130個基點，反映出健康的調整后的營業槓桿率為25%，主要是由更高的銷售額和有利的組合推動的。經銷商渠道仍然非常精簡，主要是當前的車型年產品，為業務進入黃金零售季節奠定了良好的基礎。最后，隨着我們進入美國核心零售銷售季節，我將討論我們對2026年的更新展望，穩定的市場狀況和第一季度的強勁業績讓我們感到鼓舞。穩定的經銷商和客户情緒、異常健康和精簡的管道、嚴格的批發與零售協調以及持續的划船參與是我們度過2026年剩余時間的信心來源。然而，儘管直銷和運營影響仍然有限，但地緣政治波動加劇帶來了新的不確定性。早些時候，戴夫討論了迄今為止利率和燃油價格波動造成的温和影響，但我們仍然認識到中東長期衝突對我們消費者健康的潛在影響，特別是在美國以外地區。最后，關税環境仍然動態，本季度IPA關税被廢除，並用第122條取代，最近對第232條鋼鐵和鋁關税進行了修改。這些變化的淨影響是積極的，我們現在相信，全年增量淨關税影響最終將接近年初最初估計的3500萬至4500萬美元的下限。此外，正如戴夫提到的那樣，與之前支付的IEIPA關税相關的退款尚未納入我們的前景或在我們的財務報表中得到認可。結果是銷售利潤率和自由現金流項目的指引基本上沒有變化，但調整后的每股收益指引增加至4美元至4.50美元，反映了我剛剛討論的全年預期增量淨關税影響較低，以及第一季度的增長，同時考慮到一些謹慎考慮到當前動態的宏觀經濟環境。總體而言，我們相信我們的指引反映了人們對我們運營計劃、投資組合的彈性以及我們在平淡至小幅上漲的零售環境中創造強勁財務表現的能力的信心。我現在將把它交給戴夫做總結發言。

周四，布倫瑞克（紐約證券交易所代碼：BC）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?的完整電話Webcastid=XoSenHxr

布倫瑞克報告稱，受市場份額增長和強勁的OEM需求推動，2026年開局強勁，第一季度淨銷售額同比增長13%。

該公司調整后的每股收益增長25%至0.70美元，強勁的運營槓桿抵消了增量關税的影響。

布倫瑞克繼續其嚴格的資本配置策略，回購了2000萬美元的股票，並連續第14年增加股息。

該公司保持健康的庫存水平，使批發與零售需求保持一致，並看到經銷商情緒有所改善。

未來前景謹慎樂觀，指引反映了穩定的市場狀況和進一步上漲的潛力，儘管地緣政治波動被認為是一個擔憂。

操作者

早上好，歡迎參加Brunswick Corporation 2026年第一季度財報電話會議。所有參與者將處於僅聽模式，直到問答期。今天的會議將被錄音。如果您有任何異議，您可以此時斷開連接。我現在想介紹布倫瑞克公司高級副總裁兼副首席財務官Steven Weiland。

Steven Weiland（高級副總裁兼副首席財務官）

早上好，感謝您加入我們。今天早上與我一起參加電話會議的有布倫瑞克董事長兼首席執行官David Foulke和布倫瑞克首席財務官Ryan Gwillim。在我們開始準備好的講話之前，我想提醒大家，在這次電話會議期間，我們的評論將包括有關未來結果的某些前瞻性陳述。請記住，我們的實際結果可能與這些預期存在重大差異。有關需要考慮的因素的詳細信息，請參閱我們最近提交的SEC文件和今天的新聞稿。所有這些文件均可在我們的網站brunswick.com上獲取，在我們的演示過程中，我們將參考某些非GAAP財務信息。GAAP與非GAAP財務指標的調整見本演示文稿的附錄以及隨附今天業績的未經審計合併財務報表的對賬部分。我現在將通話移交

David Foulke（董事長兼首席執行官）

Ryan Gwillim（首席財務官）

David Foulke（董事長兼首席執行官）

謝謝瑞安。我想強調我們發展最快的業務之一自由船俱樂部最近一些令人興奮的發展。如您所知，Freedom是一家盈利豐厚、高增長的經常性收入業務，通過讓更廣泛的人群更容易參與划船，繼續擴大划船的參與度。該模式推動了Brunswick產品組合的廣泛協同銷售，包括通過購買Brunswick船隻、Mercury Marine發動機、零部件和配件以及Navicore Group產品，自2019年收購以來產生了約3億美元的企業協同效應。自收購以來，我們的地點數量也從170個增加到446個全球企業擁有和特許經營地點，本季度又增加了4個地點。去年，自由成員在美國旅行了64萬次。本月早些時候，我們宣佈收購為大波士頓和科德角地區提供服務的自由網絡僅存的最大特許經營俱樂部。此次收購為我們的企業擁有的總地點增加了21個，並增加了一個戰略維護運營中心，這將促進與附近其他企業地點的協同效應。第一天的收入也會增加。創新的新產品和先進技術是布倫瑞克長期價值創造、差異化和份額增值戰略的核心。在本季度，我們在產品組合中推出了許多令人興奮的新產品，包括配備Mercury Power和Navico Group電子產品的全新Sea Ray SL 360和Boston Whaler Outrage 330和290型號、配備Neon Android操作系統的Simrad NS 04多功能顯示器、Mercury先進的無鑰匙發動機啟動系統、對Air Outboard性能升級和Flightboard的Race Ultra Performance型號的創新提升。所有這些產品都表明了我們不斷突破海洋創新界限的承諾。最后，我想強調我們的團隊和品牌在整個企業中獲得的持續認可。一直到第一季度。布倫瑞克已經獲得了近50個獎項，並有望在2026年再次超過100個獎項。這種認可涵蓋產品創新、工作場所文化、領導力和企業聲譽，反映了我們運營模式和價值觀的實力和一致性。我們對多年來獲得許多國家獎項感到讚賞，但值得注意的是，2026年，Bronze首次入選Fast Company最具創新力公司名單，反映了我們行業領先創新的廣泛認可。再次感謝所有才華橫溢的布倫瑞克員工，他們使這一認可成為可能。在開始提問之前，我想在結束時感謝我們的客户、渠道合作伙伴、員工和股東的持續大力支持。我們還很高興地宣佈，布倫瑞克投資者日將於8月11日在威斯康星州豐杜拉克的水星海軍陸戰隊全球總部舉行。該活動將包括水上設施參觀、產品體驗以及與布倫瑞克高級領導的現場問答。活動之前，預先錄製的視頻策略演示將發佈到我們的網站上。出於規劃目的。請您使用本幻燈片上的聯繫信息登記您有興趣參加。感謝您的關注。我們現在將開通提問熱線。

操作者

謝謝我們現在將進行問答環節。如果您想問問題，請按電話鍵盤上的星號1。確認音將表明您的線路已在問題隊列中。如果您想從隊列中刪除您的問題，可以按星號2。對於使用揚聲器設備的與會者，可能需要在按星號鍵之前拿起聽筒。我們提問時請稍等。第一個問題來自貝爾德的克雷格·肯尼森。請繼續。

克雷格·肯尼森（股票分析師）

哦早上好。感謝您回答我的問題。它確實涉及水星。您將繼續在軟市場中獲得市場份額，這可能會導致創紀錄的銷量和周期性復甦，然后您似乎也擁有一個獲勝的產品周期和一些與關税相關的順風。因此，我只是考慮到所有這些，您是否可以向我們提供有關容量利用率和處理額外容量激增的能力的最新信息，然后提供一個框架來思考該業務的增量利潤率。謝謝.

David Foulke（董事長兼首席執行官）

謝謝克雷格。好問題。是的，正如你所説，水星正在繼續獲得份額，我們確實擁有出色的產品，我認為有趣的是，我認為在某個時間點，也許是一兩年前，有人相信，由於供應限制和其他因素，部分份額的增加是暫時的，但顯然不是。這是非常結構性的。我們擁有最好的產品線，正如您所聽説的那樣，我們正在加大投資於五個新的外置平臺，從中檔到我們高馬力系列的新擴展。所以這非常令人興奮。在2019年、2020年、2021年進行投資后，我們的能力已經很好地支持所有可預見的數量。我們預計未來一年左右不會有任何重大額外投資來支持銷量。所以，是的，我們對此感到非常興奮，因為你從瑞安那里聽到了，我可能會轉向他。水星的槓桿率非常好，我認為在沒有關税的情況下，瑞安也許你想用槓桿數字接管。

Ryan Gwillim（首席財務官）

是的，我的意思是，我們顯然，你知道，我們的運營槓桿率總是超過20%。顯然，由於關税，這個數字有點扭曲。但你知道，如果沒有關税影響，我們本季度的數字將接近30%。也就是説，這甚至還不包括戴夫提到的額外支出，即每季度每季度的支出高達個位數，而25年第一季度的支出則為真正增強這些引擎計劃。謝謝

操作者

下一個問題來自花旗集團的詹姆斯·哈迪曼。請繼續。

James Hardiman（股票分析師）

嘿，早上好。感謝您回答我的問題。所以我想知道你是否可以給我們介紹一下今年年初的需求趨勢。上次你報道的時候，聽起來一月份的開局非常非常好。我認為你們在二月份已經談到了這一點的延續。因此，當我想到第一季度的表現有點平淡時，我認為這意味着3月份一定是下降了。但然后也許可以談談你在四月份看到的事情，特別是我認為每個人都在努力弄清楚的事情。顯然，一場戰爭從二月底、三月初開始。我不知道事情是否會放緩一點，並在四月份有所復甦，但你們肯定已經與穩定的市場狀況進行了交談，顯然每個月都是如此。這看起來可能很不同。但也許可以帶我們瞭解趨勢。謝謝.

David Foulke（董事長兼首席執行官）

是的，謝謝。謝謝你詹姆斯是的，我想説，當然，隨着我們全年的經歷，每月的成交量有很大不同，三月的成交量高於一月和二月。我認為，總體而言，正如我們所説，我們確實在一月份看到了一些較高的成交量，並且在本季度剩余時間內已經穩定下來。衝突是否產生了真正的影響，我們很難確定。但是的，對我們來説，無論是在全球還是在國內，該季度的結局實際上持平。但我還要指出，我們繼續看到溢價優於表現價值的趨勢。因此，如果本季度出現一些額外的壓力或衝突導致的猶豫，那麼對價值買家的影響可能大於對溢價買家的影響。進入四月時，我們的情況逐年上升，按月上升，如果你願意的話，今年比去年四月上升了一個月，老實説，考慮到去年確實發生了陣亡將士紀念日的暫停，我們所期望的情況。所以，是的，我們對第二季度的開始感到鼓舞，目前這種趨勢似乎正在持續，因為我們看起來一周比一周，保費方面也持續強勁。但正如您所看到的，我們確實看到我們的鋁產品也有一些非常好的銷售，尤其是我們的優質鋁產品。所以是的，我們是平的。我想，我的意思是，另一件需要注意的事情是，SI數據在今年前幾個月顯示出一些下降，現在正在進一步迴歸平淡的市場。我認為，隨着他們報告的月份越來越多，我們預計這種情況會持續下去。

James Hardiman（股票分析師）

明白了。然后有一件事總是很突出，每年似乎我們都覺得這不能再繼續下去了。但這是一個想法，舷外發動機市場再次增長速度超過船舶市場本身。很明顯，在很長一段時間里，其中一些只是船尾驅動到舷外，但更大的驅動程序似乎只是更高的附加率在這一點上，你知道，每艘船的發動機。很明顯，除此之外，你們的市場份額正在增加，而且有很多組合和利潤率優勢。但也許可以談談這個。您認為是什麼繼續推動船外行業的優異表現？然后，在您的指南中，我不知道您以前是否討論過這個問題，但如果我們正在考慮一種扁平的、稍微向上的船舶行業，那麼你們如何考慮一種船外行業。然后你，我假設無論你對船外工業的假設是什麼，你認為水星會做得比這更好一點，但也許可以告訴我們如何思考這些部分。

David Foulke（董事長兼首席執行官）

是啊所以我認為你，詹姆斯，我認為你有很多因素。大多數船隻，現在幾乎所有的休閒船隻都有效地由外部甲板提供動力，所以我們只是繼續通過這種方式獲得更大的容量，然后還有多個發動機。您不一定會在我們的財務中看到抵消，因為正在發生的一些抵消發生在我們的400、500、600馬力發動機和其他人的柴油發動機之間。事實是，你知道，從來沒有500或600馬力的外置替代方案，我們甚至沒有銷售那麼多該功率範圍內的船尾驅動燃氣發動機。你知道，我們出售的大多數船尾驅動汽油發動機通常在200至400馬力範圍內，這是通用汽車老式的V8發動機。因此，我們正在從一些傳統推進器中奪取份額，例如較大船隻中的柴油發動機。就我們的勢頭而言，出於我之前討論的所有原因，我們繼續優於市場。我對未來幾年內即將上市的一些新程序感到非常興奮，而且它們離市場不遠，這將真正向外擴展整個產品系列，並更新一些中檔產品。我們不能忘記，當我們向上發展時，我們必須確保我們的中檔產品完全現代化並繼續優於我們的競爭對手。因此，我們將繼續投資那里的整個產品線。就整體市場而言，我想説，目前一切都支持我們這種持平至小幅上漲的情況，我們預計水星市場份額將增加更多、外側附着率更高以及更多多發動機產品。由於溢價的增長速度快於價值價值，因此產品往往是單一引擎。優質產品通常或經常是多引擎產品。所以這些都是我認為支持的一些事情。老實説，這並不公正。如果你考慮一下Mercury的盈利能力，你會發現我們銷售的不僅僅是每台發動機，而是我們隨它一起銷售的產品，例如控制裝置和索具，我們只是在銷售越來越複雜的控制裝置。所以你會看到Mercury投資組合的這一部分正在增長。我們銷售的多引擎越多，我們擁有的操縱桿就越多，autocap。然后所有這些都會增加共享錢包的意願，即複雜控制的依戀率。

Ryan Gwillim（首席財務官）

戴夫，我唯一想補充的是，正如你提到的那樣，現在船舶市場的大部分是船外船舶，這使得它成爲了更大的再動力可供選擇的ATA。因此，我們看到越來越多的重新供電，只是因為隨着時間的推移，有更多的船隻需要重新供電。因此，詹姆斯也可能加速發動機零售相對於純船的發展。説得好。

James Hardiman（股票分析師）

謝謝你們倆。

操作者

下一個問題來自法國巴黎銀行的張蘇。請繼續。

張蘇（股票分析師）

嗨夥計們謝謝你的問題。也許在幻燈片上您提到了競爭格局，其他競爭對手可能會徵收關税。我的意思是，也許您可以詳細説明一下您在定價和產品方面對競爭格局的看法，以及如何演變並支持進一步的份額收益？是的，我不得不説，我想説，目前離岸市場的定價相當温和。今年年初，水星的價格上漲了2%。我們的日本競爭對手也在這個範圍內。所以我認為我們目前看到的是定價本質上受到市場的限制，沒有人真正想接受價格，儘管存在利潤率壓力，一些對我們來説，但我認為更大的是，隨着市場隨着時間的推移正常化，對於我們的日本競爭對手來説，隨着時間的推移，你知道，我們會看看情況如何。但目前我們。由於我們討論過的一切，加上隨着時間的推移我們獲得的P和A依戀率，繼續獲得份額非常重要。因此，我們嘗試從長遠來看考慮這個問題。我認為，從去年的一些評論和公告中可以清楚地看出，我們的一些競爭對手的利潤率壓力相當嚴重。但是，你知道，他們最好談談這一點。好的謝了然后也許你提到了再能源市場。只是想知道您是否可以向我們通報一下這對你們來説有多大。我認為之前曾談到過可能20%的發動機銷量是爲了再動力，但看起來它的增長幅度可能更多。也許吧您能談談重建以及它的走向嗎？謝謝

黛安

是的，黛安，我可以接受。你知道，仍有大約15%至20%的銷量沒有發生重大變化。它確實因司法管轄區和您所在的地方而有所不同。美國以外當然還有一些市場，這些市場的實力非常高，比如澳大利亞、新西蘭。所以那里真的沒有變化。我們看到整個地區的銷量都很好。貫穿所有渠道。是啊

David Foulke（董事長兼首席執行官）

我想説的是，我們的收穫力量份額低於我們在OEM中的份額。原因之一是，當你重新動力時，通常在鹽水市場中會有更多的重新動力，因為腐蝕和更高的性能往往會對發動機造成更大的損害。咸水市場是我們在過去五六年左右才真正擴展到的市場。因此，隨着我們的OEM份額更多地反映在整體情況中，我們預計在該市場上擁有更高的獲勝權。然后在未來三到五年內，隨着我們更多的產品進入8到10年的再動力周期，我們預計再動力的份額將會增加。

操作者

下一個問題來自B。萊利證券。請繼續。

Anna Skelkin（股票分析師）

早上好.感謝您回答我的問題。我想我想開始對指導的評論。你知道，一方面，降低關税並流經第一季度，同時也與保守的宏觀經濟保持平衡。我想是吧您能否提供更多關於這如何為指導提供信息的觀點，以及如果我們沒有看到任何干擾，今年可能會是什麼樣子？謝謝.

Ryan Gwillim（首席財務官）

好吧，也許我會開始，然后戴夫可以填補。所以正如你所知，你也知道，我的意思是，今年已經過去了三個月，第一季度通常是最小的季度。你知道，第一節和第四節。我們今年有了一個非常好的開局，我們對此感到非常高興。我們確實得到了一些。一點點關税好處。對的因此，如果我們看看關税計算，Iefa的消失並被122取代是一個好人，但232的變化有點壞。這並沒有真正讓我們超出今年的初始關税範圍，但它讓我們從範圍的高端（我們可能在今年開始的地方）下降到範圍的低端。是的因此，第一季度擊敗了一個好人，關税是另一個小好人。但然后我們只關注消費者的謹慎態度，關注世界上正在發生的一切，我們正在進入核心銷售季節，你知道，我們對指導感到滿意。我認為，如果世界保持今天的樣子，而另一隻鞋不會掉下來，我認為我們就可以達到我們範圍的高端甚至更好。對的我認為我們對指導的觀點實際上是向上移動，當然是爲了從我們迄今為止所看到的情況中消除一些風險。但是，你知道，很明顯，考慮到全球活動，現階段保持一點謹慎是謹慎的，因為我們確實進入了接下來的兩個季度，我們的銷售額和利潤將佔今年銷售額和利潤的55%、60%。所以我們儘量不想太多，但我們進行了一些打擊，其中包括一些好處和關税。抵消只是對正在發生的事情進行思考。

Anna Skelkin（股票分析師）

太好了謝謝，瑞安。然后根據第一季度的業績，思考每股收益與最初預期的上漲，本季度潛在的較低關税在多大程度上促成了這一點？只是想了解有利因素與指導因素。是否有任何費用轉移到第二季度？謝謝.

David Foulke（董事長兼首席執行官）

不，不，也不是。不，我認為關税與我們預期的差不多。不，我們沒有把任何費用推到本季度之外。這基本上是一個直線擊敗的基礎上提高收入和非常好，非常好的槓桿作用。你知道，顯然我們在第二季度有一些額外的關税逆風，這是第二季度的指導。但就像瑞安説的，我們真的，你知道，我認為特別是今年，我們寧願處於一個打醬油的周期，也不願把一切都交給銀行。

Ryan Gwillim（首席財務官）

是的，戴夫，你帶來了Q2。在第二季度要明確的是，我們的指導與街道建模之間唯一真正的脱節是關税影響。而且它仍然相當重要。如果您還記得的話，我們在1月份的電話會議上表示，第一季度約佔我們今年關税影響的2/3或60%，而第二季度則佔比。這是正確的，它最終會是什麼。這里有很多機制，資產負債表、LIFO和上限差異，沒有人願意在財報電話會議上談論這些。但結果是，上半場是35比45範圍之外的壞人，而下半場實際上是一個好人，讓我們回到了範圍內。因此，如果您僅針對預期的關税影響將第二季度正常化，那麼您的每股收益增長將與我們在第一季度實現的非常相似。這就是為什麼第二季度指南略低於街道預期。我認為他們只是還沒有跟上所有關税變動。

操作者

謝謝夥計們下一個問題來自海港的加里克·約翰遜。請繼續。

Garrick Johnson（股票分析師）

早上好，加里克。

操作者

加里克，你的電話線開通了。進入下一個問題。下一個問題來自喬·阿爾託貝洛。雷蒙德·詹姆斯請繼續。

Joe Altobello（股票分析師）

嘿，夥計們，早上好。第一個問題。想問行業前景，你還在呼籲今年持平上漲。我很好奇，您是假設今年剩余時間會出現任何潛在的根本性改善，還是隻是推斷當前的趨勢，然后您就享受了去年春天解放后的放緩，因為您確實提到您沒有預期任何改善

David Foulke（董事長兼首席執行官）

降息，任何額外的降息。

Joe Altobello（股票分析師）

是的，嗨，喬。是的，我認為我們當然預計至少第二季度初將比去年有所上升。這就是我們進入第二季度時看到的情況。我們仍然，我們也看到，我認為經銷商相當樂觀，儘管我們周圍發生了一切。所以，他們的耳朵緊貼地面。所以我們，我們繼續獲得良好的訂單模式，表明銷售情況良好。老實説，你知道，去年下半年也還不錯。因此，我們只需要度過第二季度，特別是第二季度早期，我認為表現有點過度，就能實現市場持平到上漲，你知道，保費再次表現優於價值。所以有幾個，里面有一些分層。但是是的，我認為環境相當好。如果你看看利率環境，你會發現船舶貸款利率仍下降了200個基點，可能比峰值（約7.5%）稍微多一點。我們的經銷商仍在從去年削減樓層規劃融資中獲得資金。所以順風絕對存在。我們還看到折扣環境略有改善，這是一些零售實力的良好指標。戴夫，這就是我的下一個問題，你知道，去年整個行業的庫存比今天稍微重一些。顯然這背后有大量支出。那麼您認為今年您會從較低的促銷支出中獲得多少好處呢？我們仍然認為我們的估計大約

David Foulke（董事長兼首席執行官）

40個基點是不錯的，我們獲得了大約100個基點的收益。但即使再提高40個基點，我們仍然比歷史正常水平高出幾個百分點。如果你回顧2018年或2019年，類似的事情。是的，所以有，你知道，有很好的空間，我們認為我們今年會收回一些。這就是我們看到的，大約40個基點。但我們仍然認為，隨着我們的前進，在更加正常化的市場情況下還有一些運行空間。

Joe Altobello（股票分析師）

明白了，謝謝。

操作者

下一個問題來自海港的加里克·約翰遜。去吧

加里克·約翰遜（股票分析師）

太好了謝謝.我回來了嘿，我想更深入地瞭解您的船群的趨勢。鋁銷售增長更好。我們已經從數字中看到了這一點。然后rec還不錯。然后沉入鹽水中。咸水已經連續幾個季度下跌。您能談談船隊內部和那里的部分發生了什麼嗎？

David Foulke（董事長兼首席執行官）

是啊嗨，加里克。是的，你知道，我們看到Lund品牌的優勢，這是我們的優質淡水品牌，它推動了很大的增長。我們的Harris浮橋也表現出色，在這兩種情況下的表現也優於市場。我們擁有強大的高端鋁品牌，最近對新產品進行了大量投資。表現很好。如果你也考慮一下淡水市場的特點。通常非常專注於漁業，例如燃料價格的槓桿率不是很高，所以它們不會走太遠。他們去釣魚點閒逛或在浮橋上，類似的東西。因此，我認為我們的品牌，尤其是鋁品牌的高端，表現非常好。正如你所説，rec玻璃纖維上漲了一點。但我要説的是，正如你所知，我們對損壞的玻璃纖維的價值組合進行了合理化，所以這實際上是我們Searay品牌的產品，在某種程度上是Van品牌的崛起。這兩個都是優質品牌。然后在咸水，我們的優質咸水品牌Whaler實際上同比增長。我們看到的柔軟更多地體現在咸水的價值方面。如果你願意的話，這些都是趨勢背后的一些趨勢。

加里克·約翰遜（股票分析師）

太好了謝謝你，戴夫。

操作者

下一個問題來自摩根士丹利的莫莉·鮑姆。請繼續。

莫莉·鮑姆（股票分析師）

嗨感謝回答我們的問題。我的第一個問題，我只是想問一點您在本季度看到的一些運營效率，您知道，您看到的是業務中削減成本的空間最大的。而且，你知道，如果你看到了船舶業務價值方面的足跡合理化的任何好處，你知道，如果沒有，我們什麼時候也可以看到其中的一些好處。謝謝

David Foulke（董事長兼首席執行官）

是的嗯，我認為，你知道，目前從足跡和其他來源獲得效率效益的最大企業是Navco Group和Bulk Group。因為你之前提到過，所以我先做批量組。這些設施的合理化進程正在進行中，但從成本角度來看，它們實際上是我們的逆風。我認為，今年的效率將提高到明年的1000多萬。所以我們希望看到大部分的情況。但我們繼續致力於整合生產線，並以各種方式在Boat Group中引入更高的運營效率，特別是在我們所有產品線的價值工程方面做了大量工作，確保我們在船上投入的東西確實是消費者想要的，並確保我們儘可能高效地交付。Navico集團繼續合理化佔地面積，並在去年關閉了兩個較小的設施，我認為在第四季度末或今年年初，因此繼續受益於這一點和一系列其他運營效率。我們現在讓Navico集團達到了足跡剛剛好的地步。正如你所看到的，對新產品的投資正在強勁增長，市場份額也有所增加。因此，我們的利潤率非常高，我認為我們相信這是可持續的，並將繼續增長。所以，是的，我想説Boat Group正在繼續計劃，但今年我們不會得到全部好處。下半年我們會得到一些好處。Navico集團繼續踏上征程。但我們已經做了很多工作，包括最近幾個季度的工作。

莫莉·鮑姆（股票分析師）

明白了。非常感謝。如果我可以問一個人，跟進一下，一個常規問題，你能提醒我們他實際按年化支付了多少水平的IEBA關税嗎？如果所有這些都有資格獲得退款，他們應該得到支付嗎？這不包括在指導中，但如果你確實得到了付款，如果所有這些都符合資格，

David Foulke（董事長兼首席執行官）

我認為答案是肯定的。是的所以，是的。因此，我們已經開始申請IPA關税退款的程序。這是分階段發生的。我們已經提交了第一份申請。我們現在估計的IE退款總價值約為5000萬美元。我們預計，我們將計劃在收到現金時確認它，我們預計今年余額中會有一些，明年也會有一些。

莫莉·鮑姆（股票分析師）

明白了。非常感謝。

操作者

下一個問題來自BMO資本市場的特里斯坦·托馬斯·馬丁（Tristan Thomas Martin）。請繼續。

特里斯坦·托馬斯·馬丁

早上好.只是想詢問一下價值選民的情況。我們在某種程度上消除了所有宏觀壓力。您認為他們需要什麼才能重返市場，還是真正的只是宏觀壓力讓他們保持高位？

David Foulke（董事長兼首席執行官）

嗯，我認為我們正在努力做的就是在他們想要見面的地方與他們見面。我會區分與漁業相關的划船和通用划船。正如你所看到的，釣魚實際上已經開始了。鋁製船在溢價端肯定上漲，但在價值端也相當強勁。如果這是你生活方式的一部分，那就是。如果這是你在工作之外和其他事情所做的事情，那麼你繼續這樣做，他們就會繼續成為熱情的選民。在玻璃纖維方面，在價值方面，它往往是更通用的、越野型划船。這就是我們認為人們花在划船上和花在其他休閒選擇上的人們之間存在更多的可替代性，或者可能在可自由支配支出方面面臨更大的壓力。然而，如果您願意的話，自由船俱樂部可以在改變划船消費模式方面發揮非常重要的作用。因此，您沒有大量的資本支出，而是有加入費，然后是每月的會費。這確實可以讓您使用各種各樣的船隻。而且非常方便，這正是那種划船者所尋求的。他們可能不像那些去釣魚的人那樣專注於生活方式，也許只是爲了尋找更多的便利。因此，我們正在努力為這些划船者提供替代方案，但我們顯然已經採取措施合理化我們在該領域的產品線，並在Freedom Buckput上投入更多資金。

特里斯坦·托馬斯·馬丁

好吧然后很快，也許您可以提供有關

David Foulke（董事長兼首席執行官）

您如何看待正常化的船隻需求。短期內我們的預期仍然持平，市場略有上漲。我認為，我認為我們顯然已經看到了我們所認為的一種轉折。市場正在穩定。外部因素太多，目前只是外部因素，因此很難對正在發生的一切進行去通脹。但從2020年到2024年左右，一些下降似乎已經趨於穩定。所以我們對此很興奮。我們仍然看到保費和價值之間的分層。但如果沒有其他重大的外部變化，當然，我們多年來一直希望這一變化，我們看不出市場有任何理由無法恢復增長，因為一些導致人們更加謹慎的事情有望開始緩解。因此，我們預計未來幾年市場將在低至中等個位數範圍內適度增長。

Ryan Gwillim（首席財務官）

也許我會補充一點，並得到另外兩件事的支持。第一，現在的二手市場實際上處於非常好的狀態。如果您一直在跟蹤大多數經銷商批次上温和使用的產品。它實際上相對較輕。這就支持了我的第二個觀點，即人們交易上漲和交易買入的價值計算實際上比幾年前有了很大的改善。人們在他們的船上擁有更多的股權。如果您在新冠疫情期間購買了一艘船，您將擁有更多的股權，您擁有更多的年數，並且您通過交易獲得更多收益的能力也有所提高。因此，交易上升和交易進入的動力有所改善，我們相信這正在讓一些人擺脫觀望。所以這種情況還會繼續下去。最后，我只想説，即使在非常保守的美國船舶市場，我們的新船銷售也只有重置價值的一半或60%。所以我們有很大的空間可以運行。這是我們將在八月投資者日討論的計算的一部分。期待它。

特里斯坦·托馬斯·馬丁

謝謝

操作者

下一個問題來自Keybanc Capital Markets的Noah Zatzkin。請繼續。

Noah Zatzkin（股票分析師）

嗨，感謝您回答我的問題。就指導範圍而言，你知道，在高水平上，4美元和450美元之間的差異是什麼，公平地説，就像零售環境一樣，範圍兩端的預期是一致的。我想相關的是，您能提醒我們，您預計今年零售環境持平會出現什麼樣的發貨順風嗎？謝謝

David Foulke（董事長兼首席執行官）

是啊在靶場上，我認為，你知道，瑞安確實早些時候説過。如果沒有其他鞋子掉落，那麼這個系列的頂端，你知道，甚至，你知道，我們可以做得更好。我們目前確實在嘗試，試圖根據一些外部波動性採取一些謹慎措施，這可能會開始產生一些額外的謹慎措施，不一定是在美國市場，但在我們在世界各地運營的一些市場。所以這只是一種謹慎的疊加，我認為這讓我們陷入了困境。顯然，我們可以將其與世界各地的具體收入假設和利潤率假設聯繫起來，但事實就是如此。

Ryan Gwillim（首席財務官）

然后，關於您關於平衡零售和批發的具體問題，如果您假設一個平底船市場，那麼批發將以單位為單位上漲中間個位數。鑑於去年年初批發價格較低，這只是爲了匹配零售和批發。在發動機方面，實際上比這稍大一點。考慮到發動機管道繼續較低，甚至在高馬力的情況下也是如此。我的意思是，我們，我們拿走了。過去兩年，我們每年都會拆除175馬力及以上管道的10%。因此，即使在市場持平的情況下，零售與批發的平衡也是一個良好的動態。謝謝

操作者

問答環節就此結束。此時，我們想將電話轉回戴夫，請他發表一些總結性講話。

David Foulke（董事長兼首席執行官）

感謝大家的提問。對我們來説又是一個非常令人鼓舞的季度。我們所有業務的穩健零售收入大幅增長。利潤率擴大、非常好的盈利槓桿和持續非常穩定的自由現金流。我們的表現繼續優於市場，我認為外部環境，我認為我們的業務，我們現在顯然正在全力以赴。我們業務的各個部分確實做得很好。因此，我們對此感到非常興奮，也對今年和未來感到興奮。我們的經常性收入業務仍然表現出色，提供了極其強勁的盈利和自由現金流。正如我們在回答這些問題時多次説過的那樣，在這種環境下制定指導甚至比正常情況更棘手。但考慮到今年還早，我們寧願處於一個失敗的比賽周期，然后立即將所有東西存入銀行。最后，請預訂我們八月份投資者活動的席位。我們對此感到非常興奮。它將在我們位於豐杜拉克的水星海軍總部舉行。您將看到目前處於市場領先地位的出色發動機的所有生產情況，聽取領導團隊的意見，並能夠在水上體驗我們的一些最新產品。非常感謝

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