利樂科技2026年第二季度盈利電話會議記錄

謝謝克里斯汀早上好，歡迎參加我們的2026財年第二季度收益電話會議。我很高興今天加入你們，參加我作為利樂科技首席執行官的首次季度電話會議。我想首先表彰丹·巴特拉克二十多年來的領導地位。丹和我一起工作多年，我感謝他作為執行主席的持續合作和支持。利樂科技的成功歸功於我們在全球的25，000名員工。我有幸與我們運營中的許多技術團隊合作。他們的專業知識、客户承諾和解決複雜問題的能力是利樂科技與衆不同的原因。全球對清潔水、環境質量和彈性基礎設施的需求持續增長。我們的戰略不會改變。我們將繼續專注於高端解決方案，以應對客户最需要我們的複雜挑戰。在今天的電話會議上，我將首先概述我們第二季度的業績以及推動我們增長的客户市場。我們的首席財務官史蒂夫·伯迪克（Steve Burdick）將提供有關我們財務業績和資本配置的更多細節，我們第二季度表現強勁，關鍵財務指標表現良好。受對水、環境和可持續基礎設施高端諮詢服務需求的支持，本季度淨收入同比增長8%。EBITDA為1.46億美元，導致利潤率與去年相比擴大了90個基點，創下第二季度的歷史新高。每股收益為0.36美元，其中包括與完成挪威業務剝離相關的0.02美元。我們調整后的每股收益為0.34美元，超出了指導的高端，也是第二季度的最高水平。重要的是，我們的積壓數量環比增加了8%，現已達到42.8億美元，這說明了我們採用科學方法進行技術差異化會議的彈性。總體而言，本季度展示了我們商業模式的實力。我們正在正確的市場中增長，利潤率有所提高，並以強勁的勢頭進入本財年下半年。我現在想按細分討論我們的表現。政府服務集團（GSG）第二季度同比增長5%，利潤率為16.3%，比去年上升220個基點。對我們的水、環境、國防和彈性基礎設施服務的需求仍然強勁。Commercial International Group或CIG也表現良好，收入較上年增長10%，利潤率為12.2%。CIG在全球水、環境、電力和能源市場的多元化客户組合爲我們工作的主要地區帶來了增長。我現在想按客户概述我們的淨收入。去年，我們的美國聯邦工作量增加了11%，佔我們業務的20%。這一增長是由我們與美國陸軍工程兵團在彈性基礎設施方面的合作推動的，包括防洪和內陸導航、國防、設施系統現代化以及重大規劃和國防許可計劃。我們的美國州和地方業務本季度同比增長9%，佔我們業務的14%。增長是由市政供水項目推動的，主要是在佛羅里達州、德克薩斯州、加利福尼亞州和弗吉尼亞州等高度優先地區。我們的美國商業業務佔業務的19%，比去年下降了2%。我們確實看到能源和輸電相關服務的收入顯着增長。然而，這一增長被可再生能源服務的減少所抵消，特別是與我們去年開展的大型海上風電項目的逐步結束有關。受英國、愛爾蘭和愛爾蘭供水服務收入增長的推動，我們的國際工作同比增長12% 荷蘭、加拿大基礎設施服務的增加以及澳大利亞數字自動化收入的增長。我現在想討論一下我們的積壓問題。我們季度的新訂單強勁，積壓訂單環比增加了8%。這是我們對服務需求增加的一個重要指標。正如我們之前所説，我們對積壓採取保守的方法。我們僅包括簽約、資助和授權的工作。這使我們能夠對未來績效進行高質量的可見性，並增強了我們對項目管道的信心。我們在優先市場取得的幾項重要勝利支持了我們的積壓業務的增長。在美國，我們從美國國防客户那里獲得了超過6.5億美元的合同能力，用於水和彈性基礎設施服務。這些項目支持與我們在水、環境服務、工程、設計和數字系統方面的優勢直接相符的關鍵基礎設施需求。在北愛爾蘭，我們新增了一份價值1800萬英鎊的水和廢水處理服務單一獎勵合同。在荷蘭，我們增加了一份框架合同，通過計劃投資大幅擴大了我們在關鍵地區的能力，以滿足基本的防洪和基礎設施現代化需求。在洛杉磯港，我們獲得了主服務協議，為美國最重要的貿易和物流門户之一提供支持。最后，我們進一步擴展了英國聯合公用事業公司的高端解決方案，我們的水網軟件提供了一個綜合平臺，用於管理優先漏水檢測和供水現代化需求。我現在將電話轉給我們的首席財務官史蒂夫·伯迪克，更詳細地討論我們的財務業績和資本分配。

史蒂夫，嗯，嘿，謝謝你羅傑。我現在想提供我們報告的2026財年今年迄今為止業績、營運資本、現金流和資本配置的最新信息，因此正如羅傑剛剛在這次電話會議中討論的那樣，我們對水和環境項目前端諮詢和設計的市場領先地位正在為我們所有終端市場帶來更高的利潤率。因此，儘管報告的收入較去年有所下降，主要原因是今年來自USAID客户的收入和一次性災難的收入與去年相比有所下降，但我們的營業收入顯着增加，調整后本季度淨收入的EBITDA增加了100，或者是今年第四季度迄今為止增長了110個基點至14% 2026財年上半年。這些結果進一步支持我們的長期戰略目標，即每年將EBITDA利潤率提高50個基點。由於我們有能力提高利潤率並進一步管理我們的運營資本，我們能夠比去年增加每股收益（每股收益），並且遠高於我們之前的第二季度指導範圍。現在，關於我們的流動資金，上半年運營產生的現金流創歷史新高，為2.38億美元，比2025財年有了顯着改善，與過去20多年的情況一致，我們的運營現金流繼續超過淨利潤。我們對營運資金和現金流的關注導致我們的未償銷售天數（DSO）反映了58天的行業領先標準，與去年第二季度相比提高了9天。這個較低的傑出銷售天數（DSO）指標為我們的核心業務提供了重要的見解，因為它反映了我們的項目經理相對於我們所有終端市場和地區廣泛投資組合中高質量項目所領導的出色工作。我們的淨債務約為6.57億美元，EBITDA淨債務的槓桿率為1.0倍，比一年前我們的槓桿率1.36倍低了25%多一點。隨着我們繼續實現高質量的經營業績，利潤率不斷增加，我們的經營現金流超過淨利潤，以及較低的運營資本關鍵績效指標，我們將繼續為股東提供更高的回報，而這些更高的股東財務回報反映在所用資本回報率的提高上，目前超過20%。因此，從這個角度來看，我現在想介紹我們的資本配置策略和概述。我們擁有非常強勁的資產負債表，可能是我們歷史上最強勁的資產負債表，過去12個月的運營現金流為6.88億美元。現在羅傑將在本次演講的后面討論我們的戰略增長領域，但我確實想指出的是，我們的資產負債表和現金流為我們提供了大量的流動性，可用於投資有機和收購性增長優先事項，以便利用這些關鍵的商業機會，其中包括技術和自動化，這也繼續為我們在這些市場中提供主導地位。迄今為止，在第二季度和第三季度，我們已經完成了對專注於國防的技術領導者的收購，例如美國普羅維登斯的halvik和澳大利亞。關於我們的股息計劃，我很高興地宣佈，我們的董事會批准了季度現金股息，該股息將於第三季度支付，同比增長11%。這是連續第44次季度股息，支付金額每年以兩位數增長，基於較低的槓桿率，我們今年繼續實施股票回購計劃，並於2026年上半年回購了總計1億美元。作為我們資本配置的一部分，我們確實從董事會批准的股票回購計劃中獲得了4.98億美元 戰略因此，我很高興分享2026財年初的這些非常強勁的業績，這使我們能夠儘可能提高股東回報，增加股息，增加股票回購，進行增值收購，同時去槓桿化我們的資產負債表。我要感謝您的支持，現在我將把電話發回Roger，討論利樂科技26歲及以后的增長機會。

謝謝你，史蒂夫。我現在想提供本財年下半年的最新前景。第三季度開始時，我們的市場積壓大量，增長機會明顯。因此，我們將美國聯邦和美國商業客户部門下半年的預測增長率提高至8%至12%。這些行業加起來佔我們收入的40%。隨着我們的客户部署資金來解決國內土木工程計劃、國防設施現代化問題，我們預計美國聯邦的增長率將有所增加。在全球範圍內，美國商業的增長率的提高與採礦作業水管理的預期需求、國內稀土礦開發的擴大以及進一步加快發電和輸電規劃和許可的前期工作保持一致。我們預計國際工作將以5%至10%的速度增長，英國、愛爾蘭、荷蘭的水資源以及英國和澳大利亞的預期海洋防禦基礎設施支出將持續強勁。州和地方工作預計約佔我們業務的15%，增長率在5%至10%之間的高個位數。我們的長期前景仍然強勁，州和地方支出隨着需求的增長而增加。我現在將更詳細地討論我們的美國商業、美國國防以及美國州和地方市政水務業務。我們的美國商業業務受到電力數據中心和傳輸增長的推動。美國的電力需求預計將在未來十年大幅增長。公用事業和能源開發商正在通過擴大和多樣化能源來應對。我們在美國環境工作中被Engineering News Record評為第一名，並支持了6，000多項與能源相關的許可研究。還需要新的輸電走廊和升級，將發電與快速增長的需求中心連接起來。這些項目往往跨越多個司法管轄區，產生複雜的規劃和環境要求。我們在所有50個州擁有許可證經驗，並從超過10，000英里的輸電項目中汲取經驗。與此同時，數據中心進一步增加了美國各地對水和電力的需求，我們看到社區抵制數據中心的例子，超過15個州正在考慮對數據中心進行限制。利樂科技的前端可行性專業知識對於數據中心開發人員來説越來越有價值。客户需要有關水資源可用性、電力來源、環境限制、許可、風險和數據中心進度影響的明確答案，我們目前在項目的早期階段為開發商和提供商進行了20多項積極的可行性評估，並得到了規劃、水、環境和電力主題專家的多學科社區的支持。對於我們的美國聯邦業務，預算的大幅增加和國防優先級的提高正在擴大我們提供彈性基礎設施和規劃服務的機會。在美國，我們有300億美元的聯邦合同能力，覆蓋國內的國防機構和地點，以及美國在世界各地的設施。對於陸軍部隊土木工程計劃，我們設計關鍵的水利基礎設施，包括防洪，水壩和水庫以及導航系統。對於美國海軍，我們同樣為其專業海洋設施的現代化提供規劃，許可和設計服務，對於美國空軍，我們還提供專業知識，以過渡到新的消防泡沫技術，並應用我們的PFAS擦洗技術來去除剩余的傳統PFAS污染物。我們的州和地方業務與500多個城市簽訂了合同，仍然是我們業務強勁而穩定的增長動力。在美國各地，我們正在早期階段與客户合作 超過300億美元的資本支出。我們正在幫助我們的美國市政供水客户通過增加需要設計先進處理解決方案的新供水來緩解乾旱。在受鹽水入侵影響的低窪沿海地區，包括佛羅里達州的人口密集地區，我們設計了專門的解決方案，將處理過的水注入地下水。在短期內，市政客户預計通過增加新的資金來源，減少對補充聯邦贈款的依賴。他們正在提高利率，發行債券和重組資金，以推進其基本的水項目。加利福尼亞州、德克薩斯州和佛羅里達州等州正在加緊發放新的資金，以支持當地的水務設施。隨着對可持續供水的強勁需求，我們預計在加利福尼亞州、德克薩斯州和佛羅里達州的主要市場以及弗吉尼亞州等沿海地區不斷擴大的人口中心和科羅拉多州受乾旱影響的地區，將看到持續增長和重大機遇，以應對區域水資源挑戰。我現在想介紹我們對第三季度和整個2026財年的指導。我們的指導如下。第三季度，淨收入指引為10.5億至11億美元，調整后每股收益指引為38至0.41美元，2026財年，我們增加的淨收入指引為4.25億至44億美元，調整后每股收益指引為1.50美元至1.58美元。該幻燈片的右側代表26財年淨收入增長，中點時同比增長9%，中點時相關利潤率同比擴大70個基點。您可以閲讀26財年的假設，但我會重點介紹一些無形攤銷3300萬美元、折舊2400萬美元、利息費用3300萬美元和27.5%的穩定有效税率。該指南不包括未來收購的貢獻。總而言之，我們在26財年的第二季度和上半年表現出色。我們的業務繼續為利樂科技的差異化科學領先創造創紀錄的現金需求。水、環境和諮詢領域的服務繼續推動我們的增長，我們積壓的數量連續增加以及與國防機構取得的重大勝利就證明了這一點。我們的高端技術服務與美國和國際上的長期需求完全一致，隨着我們信心的增強，我們提高了26財年全年的指導。我想我們現在要開始問答了。

利樂科技（納斯達克股票代碼：TTEK）周四召開了第二季度財報電話會議。以下是通話的完整文字記錄。

此內容由Benzinga API提供支持。有關全面的財務數據和成績單，請訪問www.example.com。

完整的財報電話會議可在www.example.com上獲取

利樂科技報告稱，受水、環境和可持續基礎設施諮詢服務需求的推動，第二季度淨收入同比增長8%。

該公司第二季度EBITDA實現了歷史新高，達到1.46億美元，利潤率較上年擴大了90個基點。

積壓量環比增加8%，達到42.8億美元，表明對公司服務的需求強勁。

利樂科技旗下政府服務集團同比增長5%，利潤率增長220個基點，而商業國際集團收入增長10%，利潤率為12.2%。

該公司報告運營現金流強勁，上半年產生創紀錄的2.38億美元，DSO顯着改善至58天。

利樂科技提高了2026年整個財年的指引，將淨收入預期提高至4.25 - 44億美元，並將每股收益指引調整至1.50 - 1.58美元。

該公司宣佈將季度現金股息增加11%，並繼續實施股票回購計劃，展示了對其財務狀況的信心。

操作者

早上好，感謝您參加利樂科技盈利電話會議。作為提醒，利樂科技還在其網站的投資者部分同步播放此演示文稿和幻燈片，應利樂科技的要求，此電話正在錄製，此廣播是利樂科技的版權財產。未經利樂科技事先書面許可，禁止全部或部分轉播此信息。今天與我們一起出席的管理層包括首席執行官兼總裁Roger Argust和首席財務官Steve Burdick。他們將簡要概述結果，然后開始提問。我想提請您注意今天演講中的安全港聲明。今天的討論包含有關未來業務和財務預期的前瞻性陳述。由於各種風險和不確定性，包括利樂科技向美國證券交易委員會提交的定期報告中描述的風險，實際結果可能與今天前瞻性陳述中的預測存在顯着差異。除法律要求外，利樂科技不承擔更新其前瞻性陳述的義務。此外，由於管理層將提供一些非GAAP財務指標作為參考，因此適當的GAAP財務對賬將發佈在利樂科技網站的投資者部分。此時我想通知您，所有參與者都處於僅聽模式。應公司要求，我們將在演講結束后開放會議進行問答。説完，我現在想把電話轉給羅傑·阿格斯。請繼續，阿格斯特先生。

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

操作者

問答環節現在開始。請注意，我們的網絡廣播將暫停30秒，以便此時進行緩衝。音頻參與者被邀請提交他們的問題。請記住在講話前將計算機上的音頻功能靜音。如果您使用的是免提電話，請在按下任何數字之前拿起聽筒。如果您想問問題，請在按鍵電話上按Star，然后按1。請稍等，我們就問題進行民意調查。謝謝我們的第一個問題來自蒂姆·馬爾羅尼和威廉·布萊爾的關係。請繼續回答您的問題。

Tim Mulroney（股票分析師）

是的，早上好。感謝您回答我的問題。首先，我有一些關於積壓的問題。我看到環比上漲了8%。我很好奇您是否希望在今年的發展中繼續保持這種勢頭，最重要的是，積壓的利潤率是什麼樣子。

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

早上好，蒂姆，謝謝你的問題。這是一個好的。在上一個季度的財報電話會議上，我們指出，我們預計一旦美國聯邦預算得到解決，我們可能會看到新訂單的湧入或新訂單的釋放。因此，預算在第二季度初基本得到解決，正如預期的那樣，我們看到美國聯邦政府的新訂單增加。這些命令包括來自國防部的任務命令，包括美國陸軍部隊、海軍設施、工程司令部、美國空軍、土木工程兵團和其他聯邦客户。正如我在準備好的講話中提到的那樣，僅在第二季度，我們的國防合同容量就增加了6.5億美元，我們開始看到這些合同下的任務訂單。此外，我們還根據與英國和United Utilities以及其他公司的合同獲得了來自AMPS 8計劃下得到良好支持的項目以及北愛爾蘭的新獎項的工作。這些總體上導致了8%的環比增長，這使我們在將積壓轉化為收入時對第三季度和第四季度有了更好的瞭解。我相信，就積壓而言，第二季度代表了利樂科技的拐點，我們確實預計在本財年剩余時間內將看到基於新訂單的持續增長。因此，積壓的情況與我提出的下半年預測中反映的增長率一致，並且也支持利潤率的持續擴張。你知道，我想説這與我們過去幾年所經歷的是一致的。

Tim Mulroney（股票分析師）

好的，這真的很有幫助，謝謝。羅傑，我還想問一個關於你們國際業務的問題。我聽到你談論了很多關於英國和愛爾蘭的水資源機會，你知道，澳大利亞某些地區的支出增加。但我想問一下加拿大的情況，因為你知道，我們最近看到加拿大政府宣佈投入400多億美元用於北部和北極地區的發展，用於新的前沿作戰地點、雷達系統和其他樞紐。我認識你們，你們為基礎設施開發做了很多前端工作。所以我很好奇您如何看待未來幾年的這個機會。

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

是的，我們實際上對新資金帶來的機會感到非常興奮。我確實認為現在還為時過早，但我們正在為東海岸和西海岸的出口碼頭和海洋設施尋找機會，並在西北航道建設港口和港口，不僅與軍事用途有關，而且還有潛在的商業用途。因此，對我們來説，我們在沿海彈性、海洋設施設計、規劃、許可方面的專業知識非常適合東海岸和西海岸。然后，我們在與北極合作以及在極端天氣情況下設計道路和設施方面擁有非常專業的能力和經驗。所以我們對此感到非常興奮。現在就時機而言，我只是想提醒大家，現在還處於早期階段，你知道，已經有一些強有力的聲明，那里有巨大的增長潛力。但現在還為時尚早。所以我不認為這會影響我們在FY26的表現。知道了

Tim Mulroney（股票分析師）

嗯，這是未來值得期待的事情。謝謝你的顏色。客氣

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

它。我認為聯邦預算的解決尚未完全解決，但未解決的領域並不會真正影響我們的工作。但這對我們的客户在項目資金的可見性方面非常有幫助，這加劇了我們所看到的積壓案件的增加。我們預計本財政年度剩余時間內不會有任何政府關門。因此，我們看到這種勢頭將持續到Q3和Q4。我還談到了非聯邦空間的其他一些驅動因素，電力，水數據中心。因此，在我們所有的終端市場，那里的驅動力都非常強大。因此，我們預計積壓將持續增長，並將積壓轉化為收入，以推動我們在今年剩余時間的業績。是的，我認為實際上兩者兼而有之。我的意思是，全球地緣政治局勢影響着我們工作的所有地區。然而，當地對水、電以及其他項目的需求也推動了我們的服務。例如，正如我們之前報道的那樣，在英國，AMPS 8從AMPS 7獲得了兩倍的資金。正如我在準備好的講話中所報告的那樣，我們繼續看到我們通過該計劃資助的供水服務的增長，北愛爾蘭的新項目和獎項繼續推動那里基於各種需求的增長。我們討論了加拿大的新基礎設施資金。加拿大有很多活動和潛在的機會。有趣的是，美國的「美國優先」政策，甚至「美國唯一」政策正在推動我們與之合作的其他一些地區的工作和投資，最引人注目的是加拿大，出口碼頭和北部前線的開發，我認為所有這些在一定程度上是爲了迴應美國的政策。因此，我們對那里的持續增長感到非常興奮。在澳大利亞，金價仍徘徊在每盎司5，000美元附近。因此，我們看到那里的採礦活動有所增加。對我們來説，澳大利亞是一個有趣的故事，因為在新冠疫情之后，基礎設施投資出現了泡沫，真正讓每個人重返該國工作崗位。因此，隨着這項工作的燒燬，我們看到了一些下降。但我們開始看到新基礎設施支出方面的萌芽。顯然，採礦正在推動我們的活動和項目。一些岸上設施的防禦正在推動我們的增長，我們甚至看到了新基礎設施支出的機會，包括2032年布里斯班奧運會的機會。所以我們對澳大利亞為我們迴歸感到興奮。

Tim Mulroney（股票分析師）

太好了然后是關於資本分配的最后一個快速問題。史蒂夫，我認為你注意到或注意到那里有靈活性，無論是股息、回購、今天的股價、未來的併購機會，也許更詳細地説明你如何優先考慮一些機會，因為資產負債表正在達到一個相當靈活的水平。謝謝，我會過去的。

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

是的，所以我想説，當我們看到我們通過收購實現增長的不同機會時，你知道，我們確實會看到我們的資產負債表和槓桿率的整體，你知道，我們通過多種資本來源獲得的流動性，你知道，從銀行或其他地方借款。你提到了公平。我們，我們從來沒有使用過我們的股權，但它來進行任何收購。但這並不意味着它就不再存在了。所以，你知道，我認為我們的資產負債表和我們在股票中擁有的股權之間，我認為我們，你知道，我們有機會真正投資於我們認為將在未來幾年對公司和我們的股東最有價值的增長領域。非常感謝

Sangeeta Jain（股票分析師）

我們的下一個問題來自KeyBank的Sangeeta Jain系列。請繼續回答您的問題。感謝您回答我的問題。所以我可以問一個關於現金流強度的問題嗎？現在該業務在美國援助后已經重新調整了，也許您可以幫助我們瞭解您認為您在DSO削減方面還有多大空間來保持這種現金流強度。

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

是的，我認為，隨着我們繼續改進我們的系統，隨着我們繼續真正增強我們進入市場的方式，以及與我們的客户一起，我認為你已經看到了過去的情況，你知道，你可以回到10年前，但你回到過去，你知道，四年或五年，你已經看到我們的DSO逐年持續改進。你知道，現在我們的DSO徘徊在50年代中期。我認為我們有能力將這一時間縮短到接近50天。我會告訴你，我們的目標是，你知道，繼續看到這種改善。我認為，你知道，有一件事需要理解，正如我們之前所説，正如你所知道的，我們的固定價格合同不僅為我們提供了更高的利潤率，而且還為我們提供了更低的流動資金DSO。因此，我認為，隨着我們繼續在項目中進行這種混合，轉向更多固定價格工作，我認為我們將有能力在未來幾年內降低DSO。

Sangeeta Jain（股票分析師）

太好了，謝謝。然后我可以在上面問一個。關於數據中心，您能否準確地告訴我們您正在為他們做哪些工作，以及隨着數據中心的擴大，您的範圍如何隨着時間的推移而變化？

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

嗯，對我們來説，正如我在準備好的講話中解釋的那樣，我們為數據中心所做的主要工作是與選址相關的可行性。有很多新聞稿和大筆投資的公告。我認為開發人員開始向前發展，然后開始面臨社區阻力和對其社區數據中心影響的擔憂（如果你願意的話）。對水的可用性和費率會產生什麼影響，對電力會產生什麼影響，對環境條件會產生什麼影響，等等。因此，我們看到的是開發商來到我們這里，因為這些服務確實是我們的主導權，以解決這些問題，並進行可行性研究，以解決電力考慮和可用性、水可用性、地方監管、社區投入、許可等問題。這些都是利樂科技的核心競爭力，我們在各種終端市場提供。所以我們看到了這項工作。我們還在包封數據系統內進行一些工作，委託與數據中心相關的其他類型的高端工程工作。但目前工作的主導地位實際上是最前期的可行性研究以及支持數據中心的選址、許可和定位。

操作者

太好了太感謝了我們的下一個問題來自北海岸研究公司的瑞安·康納斯。請繼續回答您的問題。

Ryan Connors（股票分析師）

早上好.我感謝所有的細節。它非常全面。但我確實有幾個問題。羅傑，你按市場闡述了市場前景，這非常有幫助。但爲了稍微瞭解一下，您確實將州和地方的前景下調至5至10，從1010%下調至15%。你對市政當局的一些評論有點轉變。從聯邦資金到地方資金。你能詳細説明一下嗎？這似乎是一個顯着的轉變，從三個月前以及這如何影響您的戰略到真正更努力地進入該市場。

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

對的因此，多年來，市政水務市場一直是利樂科技的主要業務和戰略增長領域之一。我認為我提到的內容確實表明我們的客户對明年擬議的聯邦預算持謹慎態度，其中包括可能減少補充撥款資金。所以在大多數情況下，我們的項目並不依賴IJ的資金之類的東西。在一些項目中，我們的客户依賴於一些共同資金。因此，他們、我們的客户所做的事情非常謹慎，正在尋找替代方法來保持他們的項目向前推進。這就是我在準備好的講話中提到的。我們仍然看到市場在增長，該項目正在向前發展，但我們的客户必須重新考慮，以確保他們有資金來完成他們想做的所有事情。我想説，這只是我們降低這一範圍的一個因素。另一個我實際上想請史蒂夫發表一些評論，那就是多年來我們一直在高速增長和複合增長。史蒂夫，讓我讓你解決這部分問題。

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

是啊所以作為一個參考點，你知道，早在2024年，我們的，你知道，我們的州和地方工作的淨收入約佔我們總淨收入的11%。我們去年在2025財年將這一比例提高到約14%。你知道，今年也是同樣的14%。算是吧百分之十四到十五因此，我認為我們看到的增長與過去幾年的增長非常接近，但只是在更高的基礎上。因此，由於羅傑指出的原因，你會看到這個百分比略有下降。

Ryan Connors（股票分析師）

明白了。好的。然后，仔細思考，你知道，你之前談到了聯邦方面的預算動態，顯然這與州和地方的情況有關。但也有很多姿態。我知道昨天我們舉行了一場非常非常激烈的聽證會，EPA專員在那里對EPA的預算削減等進行了一些漂亮的誇張。我們如何看待這一點？顯然，中期選舉即將到來。中期選舉真的會成為我們最終如何看待日曆27如何塑造未來幾年的關鍵因素嗎？

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

這是個好問題我想説，我們對資金、聯邦資金和FY26的可見性有點有限。我們已經看到了白宮的初步預算，但國會可能會進行大量辯論和妥協，特別是考慮到中期選舉。我們去年看到的是一個類似的，我會稱之為來自白宮的非常積極的預算，然后通過討論和最終的預算被授予靜音和減輕。我記得是今年2月4日。花了很長時間。所以很難推測。我想説，我們確實看到了終端市場的實力。例如，您提到了EPA。我們為EPA做的工作類型通常與超級基金計劃相關，其中包括清理、評估和所有相關活動的長期義務。從歷史上看，這些國家一直不受預算削減的影響，因為你知道，那里需要履行法律責任。因此，我們再次看到聯邦空間的終端市場具有強大的彈性，可能受到影響。但現在評論27財年預算可能最終走向以及可能產生的影響還為時過早。

Ryan Connors（股票分析師）

明白了。然后我為第三個道歉，但我只是想聽聽你對伊朗衝突的看法。從機會的角度來看地緣政治。顯然這是一個缺水地區。過去，我們可能會想到美國國際開發署會參與其中，利樂科技在重建工作等方面會有某種機會。美國國務院等其他部門的情況是否仍然如此，或者美國國際開發署將不會成為一個祕密的故事？

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

嗯，我認為我們在戰后中東的機會與美國陸軍工程兵團有關。它實際上是在重建受損的設施。過去幾年，我們主要支持美國陸軍工程兵團，支持中東的外國軍事銷售和其他設施開發，包括牀位區、機庫、各種其他基礎設施和設施。因此，對我們來説，衝突后的機會就是這些類型的機會。我們仍然與美國陸軍部隊中東地區簽訂了這些合同。因此，我們顯然正在盡最大努力為衝突后的機會做好準備。因此，它確實提供了一個機會，但可能不是以您在評論中建議的方式。你的問題。

Ryan Connors（股票分析師）

是的，非常有幫助。感謝您抽出時間。

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

謝謝

操作者

我們的下一個問題來自格言行。HTGIV與國家銀行合作。請繼續回答您的問題。

馬克西姆·加吉耶夫

嗨，早上好，先生們。我想回到您對固定價格風險敞口的評論，因為我認為固定價格風險敞口同比上漲了近900個基點。顯然，我們也看到利潤率在此期間出現了相當顯着的改善。我們能否談談這種算法，因為這兩種百分比都在上升，以及我們應該如何考慮兩者的最終動力。謝謝

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

是啊所以我可能會給你一個關於我們如何進步的歷史視角。我們的固定價格早在2023年就開始工作。因此，迄今為止，我們的固定價格工作約佔我們總淨收入的37%。今年迄今為止，這一比例約為48%。因此，你知道，隨着我們固定價格工作的增加以及我們所做的固定價格工作的增加，你知道，我們看到我們的利潤率在同一時期有所增加。我認為另一件事，您確實特別看到，我們的GSG利潤率同比增長，您知道，去年固定價格工作約佔我們GSG收入或淨收入的29%。去年，你知道，今年大約是42%。正如羅傑在演講中早些時候指出的那樣，你知道，你。我們的利潤率顯着增加。因此，我認為我們的目標是繼續專注於將我們的合同類型更加註重固定價格工作。根據我們的歷史，正如我之前所説，我們的固定價格工作確實具有更高的利潤率，並且確實具有更低的運營資金要求。因此，我們相信這將是一種財務利益和未來的價值利益。

馬克西姆·加吉耶夫

非常有幫助，謝謝。然后我想，我還有另一個更可能是關於資本配置和併購的哲學問題。我的意思是，如果我們回到三年前，考慮到新的技術發展，大規模併購現在對大多數行業參與者來説被視為一種淨積極因素。我認為投資者可能還有一個更大的問號。我只是想知道，就在哪里部署資本而言，你在這個範圍上處於什麼位置。檸檬水？謝謝

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

好吧，為什麼不我先開始，然后史蒂夫就可以插話了。我認為對於利樂科技來説，我們在戰略契合度、財務增值方面一直非常嚴格地對待併購。你知道，你提出了一個非常好的觀點，即在當今世界，我們看到了來自各種來源的影響，這些影響造成了不確定性。所以我認為對我們來説，MA的意義在於適合和時機。所以我認為這是一種哲學反應，就是在交易對我們的股東有利時找到合適的時機。所以，史蒂夫，你想添加

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

是的，我認為，你知道，我們的優先事項實際上是，你知道，在我們希望增加與客户的接觸點、改進我們可以為客户提供的技術的領域中，我們的優先事項實際上是在水數字自動化方面進行高級分析的領域，你知道，這將幫助我們成為我們競爭的所有不同地區的市場領導者。

馬克西姆·加吉耶夫

出色的來電者，非常感謝。

操作者

我們的下一個問題來自安德魯·惠特曼的觀點。貝爾德説，請繼續提問。

安德魯·惠特曼（股票分析師）

嘿，早上好，感謝大家回答我的問題。我的第一個問題與積壓與收入預期有關，在美國國際開發署退出后，你知道，在那個季度之后，你的美國國際開發署積壓增加了約2%，但你的基本增長率略高於下半年發佈的預測。年底。我只是想知道，史蒂夫，您是否看到積壓的平均持續時間縮短了，您是否發表評論？我認為你可能在過去幾個季度提到了聯邦方面的一些評論。但我只是想知道，總的來説，這是否是其中起作用的機制，是否還有其他事情發生。

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

不，我想説，隨着，你知道，隨着，我將其稱為美國國際開發署積壓的減少，美國國際開發署確實在幾年內出現了更長的積壓，而且，你知道，不同的聯邦機構剛剛開始回升，正如羅傑所説，你知道，二月初得到了一些澄清，你知道，很多積壓仍在繼續，你知道，與前幾年相比，期限相當短。因此，與前幾年相比，今年我們確實看到了更多的書籍和燃燒。但是，是的，所以這可能是解決您問題的關鍵驅動力。

安德魯·惠特曼（股票分析師）

好的太好了謝謝你。史蒂夫，這里還有另外兩個問題，讓你更好地理解這個季度。首先，外匯對本季度淨收入的影響有何。你能發表評論嗎？我不認為本季度發生任何災難，但也許你可以確認這一點，然后談談顯然附錄顯示本季度烏克蘭的淨收入為6100萬美元。只是想知道您對今年下半年烏克蘭的看法，指南中是否包含了任何內容，以及指南中是否有與烏克蘭相關的任何變化，因為看到另一個實際上非常好的季度收入。所以就這些。謝謝

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

是的，所以按照順序，外匯的影響是你知道的，相當小，不是那麼重要。所以，你知道，我們覺得沒有必要大聲喊出來，特別是與我們提供指導和服裝的情況相比。因此，我想説，對於災難工作來説，實際上沒有任何工作。你知道，沒有一次性的災難收入，不像去年，佛羅里達州發生了幾場最大的颶風，然后是南加州的火災。所以上個季度沒有任何收入。然后你是對的。在附錄中，美國國際開發署確實有約6100萬美元的工作，主要與烏克蘭活動的增加有關。在今年剩余時間里，我們目前的指導估計第三季度和第四季度的收入約為2000萬美元。

安德魯·惠特曼（股票分析師）

好的太好了非常感謝，祝您有美好的一天。

凱特·沙利文（股票分析師）

我們的下一個問題來自Maxim Group的Kate Sullivan。請繼續回答您的問題。嗨非常感謝查看商業CIG營業收入利潤率與GSG利潤率，並瞭解第二財年利潤率存在一些收購影響，您是否仍然預計CIG利潤率可能接近GSG利潤率水平，或者這是一個不斷變化的動態？求你了

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

我先開始，然后史蒂夫實際上可以對此發表進一步評論。我的意思是，對我們來説，第二季度可能是香菸最弱的季度，因為，你知道，我們通過該部分支持的許多地區都在北半球，非常北半球，所以它們是冬季。我們往往利用率較低等，因為沒有實地工作。然后，你知道，澳大利亞，你有很多假期和假期。所以這是一種季節性效應。我認為今年可能比我們預期的要多一點。然而，我們確實預計到今年剩余時間，CIG利潤率將會改善並恢復到正常水平。史蒂夫？

史蒂夫·伯迪克（首席財務官）

是的，不，我同意羅傑的觀點。我認為，當你查看我們積壓的項目和收入時，我們可以看到CIG的利潤率增加，比GSG的利潤率增加更多。所以我們確實看到這兩者越來越近。好吧

凱特·沙利文（股票分析師）

最后對我來説是洛杉磯港的工作。您在積壓幻燈片中提到了它。您在三月底收到了一份有關此事的新聞稿。這是否對積壓增加造成了重大影響，或者與歷史上三年中的兩批相比，您在未來三年內在洛杉磯港的工作是否更多？

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

嗯，我認為洛杉磯港一直是我們的長期客户。因此，我們對MTA的更新感到興奮，並希望繼續開展工作並擴大該投資組合。所以是的，與整個公司相比，這對我們的規模是有影響的。這可能不是實質性的，但對我們來説繼續這項工作是令人興奮的，我們覺得它是美國最好的港口之一，並說明了我們的能力和差異化服務，我們被選為這樣的聲望機會。

凱特·沙利文（股票分析師）

非常感謝

操作者

我們的下一個問題來自垂直研究合作伙伴的Michael Dudas。請繼續回答您的問題。邁克爾·杜達斯，您的線路已上線。問答環節就此結束。我現在將把會議交給羅傑·阿戈斯來結束。

Roger Argust（首席執行官兼總裁）

謝謝你，克里斯汀。最后，我要感謝大家對利樂科技的見解、問題和興趣。利樂科技正在使用我們領先的科學方法來應對客户在水、環境和可持續基礎設施方面最複雜的挑戰。作為首席執行官，我的重點是在利樂科技成功的基礎上再接再厲。我期待着下個季度再次與您交談，祝您度過美好的一天。再見

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