完整成績單：Choice Hotels Intl 2026年第一季度盈利電話會議

謝謝阿里，大家早上好。我們感謝您今天加入我們。我們第一季度的業績符合我們的預期，標誌着客房增長、RevPAR改善和資本密集度降低的基本趨勢出現了拐點。我們在過去幾年所做的工作現在使我們成為一個更具增值性的輕資產增長模式，資本密集度顯著降低，單位經濟效益更強，這反映在我們的平均特許權使用費率持續增長。總的來説，這支持了更一致的盈利增長和股東選擇的回報增加。我們的戰略是建立在一個簡單的可重複的模型。加盟商經濟狀況的改善推動了需求和客房增長，我們將其轉化為更高質量的收益和自由現金流。我們將這些現金再投資於高回報的資本，減少機會，並以一種有紀律和越來越可預測的方式將多余的資本返還給股東。我們現在看到這一點更清楚地轉化為我們的結果。首先，美國淨客房增長正在逐步變化和改善，總開業人數同比增長32%，第一季度酒店開業人數達到五年來的最高水平，並處於2023年以來的最低水平。我們的美國管道也在不斷擴大，為未來的增長提供了更大的可見性。與此同時，我們的國際投資組合繼續擴大規模，成為額外的增長引擎。第二，在更強勁的收入交付和更低的酒店開發和運營成本的推動下，特許經營單位的經濟狀況正在改善。這導致整個系統的回報更高，這反映在我們強勁的自願特許經營者留存率和平均特許權使用費率的持續擴大上。隨着RevPAC的改善，現在流經更高質量、更高收入密集型的系統，第三，隨着我們度過了實現戰略目標的高投資時期，隨着開發支出的下降，資本密集度現在正在大幅下降。隨着市場狀況的持續改善，我們打算加速資本循環，進一步增強我們向股東返還資本並推動更一致的資本回報的能力。簡介我們對本季度感到滿意，在46個未受颶風影響的州，RevPAC同比增長1.8%。入住率增長。展望未來，隨着去年颶風的影響，需求將繼續受益於退税，預計今年夏天國際足聯世界盃和美國成立250周年等活動驅動的旅行將進一步支持需求。更廣泛地説，我們的核心部門的實力得到了幾個結構性趨勢的支持，這些趨勢已經推動了今天的業績。負擔能力仍然是旅行決策的關鍵因素，直接與我們的價值導向品牌和核心中等收入客户保持一致，我們看到中小型商務旅客和團體需求持續強勁。醫療保健、建築和公用事業等行業的就業持續增長，推動了依賴我們酒店的客户的勞動力出行。此外，退休人員數量不斷增加的重複住宿和公路旅行提供了穩定的需求基礎。我們還看到客人的期望正在轉向更像家的住宿，這支持了對我們長住組合的強勁需求。重要的是，這些不是未來的順風，而是我們在當今業務中看到的趨勢，有助於跨周期穩定和多元化的需求基礎。因此，當你退后一步時，故事就很清楚了。房間增長正在變化，單位經濟正在改善，資本密集度正在下降，使我們能夠隨着時間的推移實現更穩定的盈利增長。重要的是，我們相信我們有獨特的優勢來捕捉我們擁有結構性優勢的細分市場的需求。讓我在此基礎上關注推動我們房間持續增長的因素。我們的兄弟wth由轉化主導的開發模式驅動，我們在速度和資本效率方面擁有明顯優勢，品牌組合與客人需求和業主回報保持一致，並改善單位層面的經濟性，繼續推動我們核心部門的開發人員需求。在全球範圍內，我們的房間同比增長1.7%，增長率也隨之改善。在美國，開發商需求仍然強勁，特許經營協議同比增長65%。第一季度，我們在縮短從簽約到開業的時間、加快創收方面取得了有意義的進展。第一季度，美國改裝室開業人數同比增長59%，本季度執行的特許經營協議中約有60%預計將在今年開業，為增長提供了強勁的短期可見性。重要的是，我們的空缺職位中有很大一部分來自從未出現在我們季度末管道中的轉換。爲了強調我們模型的速度，我們還專注於結構上存在缺陷的領域。長住仍然是主要的增長動力，客房連續11個季度保持兩位數增長，目前佔我們美國管道的40%以上。在強大的單位層面經濟、專門的長住現場組織和領先的酒店管道的支持下，我們有能力擴大我們在該類別的領導地位。在中等規模和經濟短暫的情況下，我們看到開發商的濃厚興趣，美國特許經營協議同比增長38%，並且在單位層面經濟和業主回報改善的推動下，管道繼續建設。作為我們專注於提高特許經營者回報的一部分，我們降低了酒店的建造和改造成本，包括將主要中型品牌的原型成本降低高達25%，並簡化了酒店改進要求。一個明顯的例子是Country Inn and Suites by Radisson，重新設計的低成本原型正在推動該品牌的新動力，特許經營協議同比增長50%。在經濟轉型中，我們的投資組合策略將繼續提高系統質量和客户滿意度，支持開發人員的持續參與。隨着管道數量環比增長26%，International繼續成為重要的增長引擎，第一季度淨客房數量同比增長13%。在加拿大，繼去年過渡到直接特許經營模式后，我們看到了強勁的早期回報，淨客房增長超過30%，是十多年來最強勁的表現，管道同比增長55%，同時收入和客人滿意度也有所改善。隨着我們在國際上不斷增強選擇價值主張，我們看到了一個有意義的機會，可以隨着時間的推移推動系統增長和更強大的特許經營經濟。我們的酒店開發管道仍然是未來盈利增長的強大引擎。重要的是，我們全球管道中97%的客房屬於收入較高的品牌，我們預計這些品牌的增值能力將比我們當前的投資組合高出約1.7倍。總而言之，這些趨勢增強了我們的信心，相信我們有能力在結構合理的投資組合、高質量和更具增值性的管道以及能夠實現持續資本高效擴張的發展模式的支持下實現全球淨空間持久增長。談到單位經濟，我們的增長得到了結構性改善的特許經營商經濟的支持，特許經營商經濟的改善是由我們的創收、工程和較低的特許經營商運營成本的增強所推動的。重要的是，隨着時間的推移，我們吸引的客户組合變得越來越有價值。我們不斷增長的商務旅客和團體細分市場每次入住都會產生更高的支出，而忠誠度則推動更多的重複入住，從而轉化為更強勁的特許經營商經濟。忠誠度是我們更高質量需求和客户終身價值的關鍵驅動力。我們的選擇特權計劃現已超過7500萬會員，同比增長7%耳朵今年早些時候，我們在去年通過持續改進措施所帶來的強勁勢頭的基礎上推出了該計劃的下一個發展，旨在進一步加強參與度並推動重複入住。我們已經看到這一點轉化為我們的業績，3月份的忠誠度貢獻同比增加超過300個基點，因為新會員的每位會員收入高於上一年。在商務和團體旅行方面，我們繼續看到強勁的表現，在青少年體育等經常性活動驅動的需求的支持下，中小企業收入同比增長14%，團體收入同比增長9%。這一表現反映了我們在整個平臺上有效捕捉和轉化這些高價值需求細分的能力。技術是一個越來越重要的選擇差異化因素。我們長期以來一直是將基礎設施和數據遷移到雲的早期推動者，這支撐了我們如何在整個業務中部署人工智能。該基礎使我們能夠更快地行動、大規模部署能力並將創新轉化為特許經營商的實際業務成果。我們已經看到了這一點。例如，我們最近推出的支持人工智能的Easybid平臺將集團RFP的響應時間縮短了約30%，這轉化為轉化率提高了約250個基點，並推動了我們特許經營商的增量集團業務。通過我們與AWS的長期合作伙伴關係。我們是美國第一家在共同人工智能基礎上實現標準化的主要酒店提供商，使我們能夠超越試點，在整個業務中快速部署功能，將其嵌入客人體驗、特許經營運營和分銷中。我們還通過與Salesforce的合作來擴展這些能力，我們在整個現場組織中部署智能代理，以改善特許經營商運營，加強我們的酒店捕捉集團需求的方式，並實現更快、更多數據驅動的決策，為我們提供快速部署和擴展整個平臺的新功能的靈活性。這些能力共同提高了特許經營者的回報，並推動我們平均特許權使用費率的持續擴張。展望未來，Choice已為持續增長做好準備，並有明確的途徑實現更穩定、更高質量的現金回報。美國栗色的增長正在發生變化，單位經濟正在加強，資本密集度正在下降。Choice憑藉結構合理、質量更高的酒店組合、更具增值性的管道、輕資本模式和差異化的雲技術平臺，能夠實現持久的盈利增長並創造長期股東價值。説完，我就把電話轉給斯科特。

謝謝帕特，大家早上好。讓我從第一季度業績開始。第一季度，受全球客房增長和平均特許權使用費擴大的推動，收入（不包括特許經營和管理物業的可報銷收入）同比增長3%，達到2.17億美元。特別值得注意的是，國際表現強勁，收入（不包括特許經營和管理物業的可報銷收入）同比增長63%。調整后EBITDA為1.26億美元，而一年前為1.3億美元，調整后每股收益為1.07美元，而一年前為1.34美元。調整后EBITDA的同比下降主要反映了某些SG & A成本的時間安排。調整后每股收益的下降進一步反映了第一季度有效所得税率的暫時調整。這些項目是預期的，並預計將在今年剩余時間內正常化，與我們的全年指導一致。因此，我們在所有關鍵指標上保持了展望。現在讓我談談我們業績的關鍵驅動因素。三個主題塑造了我們第一季度的業績。首先，美國淨客房增長在強勁的開放和減少的退出的支持下有所改善。本季度RevPAC趨勢有所改善，最終，隨着Cambria和Everhome的投資實現了其戰略目標，並且目前正在大幅減少，資本密集度下降。讓我們從淨房間增長開始。第一季度，我們的全球客房同比增長1.7%，其中收入較高的部門增長了2.5%，客房數量增加了37%。開發商需求仍然強勁，全球特許經營協議同比增長72%。重要的是，美國的業績有了顯着改善，本季度新增客房近6，000間，淨退出人數同比下降52%，隨后有所改善，達到近年來的最低水平。隨着本季度的進展，酒店發展勢頭加快，3月份約佔美國第一季度特許經營協議執行的70%。增長是廣泛的，由長期停留和中等規模的強勁勢頭推動。轉換活動仍然是我們增長的關鍵驅動力，預計將佔全年職位空缺的80%以上。美國轉換特許經營協議同比增長63%，而美國轉換管道同比增長17%，並連續擴張，增強了我們對未來開放的可見性。搬遷活動同比顯着增加，反映了品牌實力和特許經營商持續的信心。總而言之，這些趨勢強化了我們的預期，即美國淨客房增長將在2026年恢復至正，並且本季度的連續改善已經明顯。國際增長也保持強勁。至於RevVAR，第一季度我們的全球RevVAR在貨幣中性基礎上同比下降80個基點，主要反映了上一年颶風相關影響的疊加。受加拿大、加勒比地區和拉丁美洲地區強勁表現的帶動，在貨幣中性基礎上，國際RevVAR同比增長2.6%。在美國，剔除去年颶風相關需求410個基點的影響，第一季度RevPAC同比增長1.8%，受月度入住率連續增長的支持，這是未來RevPAC表現的重要領先指標。從可比角度來看，REVVAR在2月份轉為正值，並在3月份保持正值。四月份初步趨勢仍然積極，支持我們對持續改善的預期。相對於我們在建設性基本需求支持下的預期，業績繼續保持有利的趨勢。我們轉向第一季度盈利增長的關鍵驅動力的特許權使用費率，我們將美國平均特許權使用費率提高了11個基點，反映了收入較高品牌的持續增長以及我們的財務狀況的持續改善nchisee價值主張。我們對更高質量的管道和持續的需求創造投資支持的全系統特許權使用費擴張軌跡仍然充滿信心。談到我們的合作伙伴業務，這仍然是一個關鍵優先事項，特許經營商面臨的服務產品包括在我們的特許經營和管理費中，在本季度繼續獲得採用，推動收入同比增長超過10%。這些產品也支持我們的非revpar特許經營費的持續擴大。第一季度合作伙伴收入為2，470萬美元，而一年前為2，540萬美元，主要反映了某些計劃中的交易時間導致了一些同比變化。我們繼續預計全年合作伙伴服務和費用將以中等個位數增長。這些收入來源共同使我們的盈利基礎多樣化，並代表着一個有吸引力的高利潤率增長機會。轉向資本我們戰略的一個關鍵組成部分是，隨着我們超越Cambria和Everhouse Suites的投資高峰階段，大幅降低資本密集度，這兩家公司現已達到支持持續輕資產擴張的規模。重要的是，隨着我們轉向資本效率更高的方式來發展和擴大品牌，大規模資產負債表密集型品牌孵化不再是我們模式的核心。隨着戰略目標的實現和投資高峰的結束，資本部署正在下降，資本回收預計將大幅增加。第一季度，我們產生了約2500萬美元的收益，開發支出同比減少了51%，全年淨資本支出仍有望達到約2000萬至4500萬美元，中間價比2025年水平低約70%。隨着酒店交易活動的改善，我們預計會有更多機會加速資本循環，進一步擴大資本容量。本季度末，我們的總流動性為4.74億美元，淨槓桿率為3.2倍，在三到四倍的目標槓桿範圍內輕松調整了EBITDA，並提供了強大的財務靈活性。第一季度，我們在運營活動中使用了2，320萬美元的現金，主要反映了運營資金時機和與全球客房開業同比增長37%相關的特許經營協議收購成本的增加。運營現金流的跟蹤符合我們的預期，並受季節性和時間性驅動。我們的資本配置框架仍然嚴格且沒有變化。我們的首要任務是將資本部署到高回報資本輕有機投資，以加強我們的品牌並增強特許經營者的經濟性，包括我們的收入引擎和可擴展的技術能力。然后我們支持穩定的股息。最后，我們主要通過股票回購將多余的自由現金流返還給股東，該回購得到了我們預期的自由現金流產生的支持，並且與我們的目標槓桿範圍一致。作為今年我們更加關注股東回報的一部分，我們正在為我們的資本回報狀況提供更大的可見性。我們預計在2026年回購1.75億至2.25億美元的股票，得益於今年迄今預期的自由現金流產生和強大的資產負債表能力。截至3月31日，我們向股東返還了7500萬美元，其中包括6200萬美元的股票回購，目前授權下剩余230萬股。我們嚴格的資本配置方法加上輕資產業務模式的優勢，使我們能夠在未來幾年內提高自由現金流轉化率（不包括特許經營協議收購成本），向60%至65%邁進。在我們開始提問之前，我將簡要介紹一下我們對今年剩余時間的期望。2026年全年，我們將維持對包括adjus在內的所有指標的指導扣除EBITDA為6.32億美元至6.47億美元，調整后每股稀釋收益為6.92美元至7.14美元。我們的前景反映了收入較高的酒店和市場的持續增長、特許權使用費率的擴大、持續的國際勢頭以及合作伙伴關係和非營業收入的進一步貢獻。這還反映了持續的成本紀律，調整后的SG和A預計將以中等個位數增長，這得益於整個業務的運營效率，包括人工智能工具的擴展。我們的前景不包括3月31日之后完成的任何額外併購股份回購或其他資本市場活動的影響。展望未來，我們有能力實現更穩定的盈利增長和更強勁的自由現金流，以此支持長期股東價值，帕特和我很高興回答你們的問題。

周四，Choice Hotels Intl（紐約證券交易所代碼：CHH）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

此文字記錄由Beninga API為您帶來。如需實時訪問我們的整個目錄，請訪問https://www.benzinga.com/apis/進行諮詢。

完整的財報電話會議可在https://events.q4inc.com/attendee/640056043

Choice Hotels Intl公佈的第一季度業績符合預期，凸顯了客房增長、RevPAR和資本密集度降低等基本趨勢的拐點。

該公司強調其輕資產增長模式、改善特許經營者經濟並提高特許權使用費率，從而實現持續的盈利增長和股東回報。

美國客房淨增長有所改善，總開業人數同比增長32%，美國強勁的管道為未來增長提供了可見性。

國際業務表現強勁，淨客房同比增長13%，轉向直接特許經營后，加拿大業務顯着增長。

Choice Hotels Intl正在投資人工智能和技術，以增強特許經營商運營和客人體驗，其中包括支持人工智能的Easybid平臺等舉措，以提高集團業務轉化率。

儘管宏觀經濟存在不確定性，該公司仍維持全年指引，預計調整后EBITDA在6.32億美元至6.47億美元之間，調整后每股收益在6.92美元至7.14美元之間。

管理層強調了特許經營商對其長住和中型品牌的強勁需求，重點關注轉型主導的增長和降低酒店開發成本。

操作者

女士們、先生們，感謝你們的支持。歡迎參加Choice Hotels International 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。演講結束后，我們將打開提問熱線。我現在將電話轉給投資者關係高級總監阿里·薩默斯（Ali Summers）。請繼續。

阿里·薩默斯（投資者關係高級總監）

早上好，感謝您加入我們。在我們開始之前，請注意，今天的討論包括美國證券法定義的前瞻性陳述。這些陳述存在風險和不確定性，可能導致實際結果與所表達或暗示的結果存在重大差異。欲瞭解更多信息，請參閱我們向SEC提交的文件，包括我們最新的10-K表格和10-Q表格。這些聲明僅限於今天，我們不承擔更新它們的義務。今天講話中提到的任何非GAAP財務指標的對賬均包含在ChoiceHotelsIntl.com投資者關係部分的盈利新聞稿中，今天早上加入我的還有我們的總裁兼首席執行官Patrick Pacious和我們的首席財務官Scott Oaksmith。帕特將討論我們的業務業績和戰略進展，斯科特將審查我們的財務業績和前景。然后我就把電話轉給帕特。

帕特里克·悲觀主義

Scott Oaksmith（首席財務官）

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。如果您已撥入並想提出問題，請按電話鍵盤上的星號一舉手並加入隊列。如果您想撤回您的問題，請再次按星號1。你的第一個問題來自大衞·卡茨和傑弗里斯的對話。請繼續。抱歉，夥計們。大衞，你可能不會沉默。

David Katz（Jeffries股票分析師）

只是讓自己靜音。感謝回答我的問題。你知道，我想談談NUG在未來的抱負水平，你知道，與同行相比，你的水平。你認為槓桿是什麼？您認為前景如何？您如何看待未來加速NUG的選擇？

帕特里克·悲觀主義

好吧，早上好大衞，好問題。當我們觀察我們的淨單位增長時，顯然我們看到了本季度的連續改善。如您所知，我們是一款轉換LED型號，這確實是增長的驅動力以及我們轉換管道運行的速度和效率。正如我們在劇本中提到的，你知道，轉換管道增長了17%，特許經營協議總體增長了65%。當我們看到這種可見性時，它給了我們很大的信心，你知道，我們在房間增長中看到的這種拐點正在發生。請記住，你知道，新的建築環境已經非常靜音鑑於利率環境。因此，當我們看到新的建設回來，那些主要依賴於它的品牌，我們可以看到我們的淨單位增長加速到未來。因此，我們對我們特別是在美國看到的拐點感到非常滿意，我們對去年和第一季度銷售的特許經營協議感到滿意，事實上，他們的轉換在很大程度上確實給了我們很大的知名度和信心，讓我們在今年完成這些開放。

David Katz（Jeffries股票分析師）

好吧你知道，任何只是有點回到你知道，我的問題的一部分，你知道，有你知道，在未來的某個時候，你知道，NUG是一個，你知道，相當低到中等個位數，你知道，或者你知道，我們應該看看這個轉換LED模型，你知道，在，在不同的背景下？

帕特里克·悲觀主義

不，我認為，我認為當新的建築環境回來時，有可能回到你所説的那些水平。你知道，我們顯然看到長住部分的加速發展，並且持續強勁。我認為隨着新建築的迴歸，規模只會變得更大。作為一個行業，我們在房子的轉換方面做得更多。我認為，供應增長的缺乏將激勵開發商回來，以及Revpar加強到未來。因此，我們確實看到了未來的潛在趨勢，可以讓我們回到更高的水平。

David Katz（Jeffries股票分析師）

感謝。非常感謝。

操作者

下一個問題來自摩根大通的Daniel Pollitzer。請繼續。

邁克爾·赫希

嗨，我是邁克爾·赫希今天為丹報道的節目。感謝您回答我的問題。您知道，這是一個關於消費者健康的問題，特別是考慮到美國燃油價格上漲，您是否看到對您的預訂或更廣泛的消費者情緒有任何影響？

帕特里克·悲觀主義

事實上，邁克爾，我們看到的情況恰恰相反，你知道，中東發生的事情從三月份開始，一直持續到四月份。正如我們在講話中所説，你知道，從我們的角度來看，馬奇仍然在那里。

操作者

邁克爾，等領導允許你參加會議。謝謝

帕特里克·悲觀主義

接線員，我們還在通話嗎？

操作者

是的，請繼續。

帕特里克·悲觀主義

邁克爾，你還在嗎？

邁克爾·赫希

是的，我在這里。

帕特里克·悲觀主義

抱歉，那里出現了一些干擾。是的，我的意思是，我認為我們認為，鑑於汽油價格上漲，消費者的彈性相當大。早在2022年，我們就看到天然氣價格上漲，但這並沒有抑制需求。正如我所説，我們在過去兩個月看到消費者持續強勁。我認為，未來給我們帶來很多積極感覺的其他事情實際上是該國正在發生的負擔能力趨勢，與我們的價值導向品牌非常一致。我們看到勞動力的轉變。正如我們在講話中提到的那樣。您可以看到人們必須出差工作且旅行者依賴我們酒店的行業的就業增長。我們還看到客人希望他們的酒店房間看起來更像家的方式發生了變化，這對我們的長住酒店有幫助。然后，正如我們在之前的電話中所説，我們繼續看到越來越多的退休人員擁有可自由支配的收入和可自由支配的時間。我們知道我們也對這類客人進行了過多的索引。因此，我們對支持今年RevPAC的基本趨勢感覺非常好。

Scott Oaksmith（首席財務官）

就帕特的觀點而言，當你真正看看我們的商務旅行時，本季度的商務旅行非常強勁，整體商務旅行增長了3%，特別是我們的中小企業增長了14%。我們集團的業務增長了9%。所以本季度的表現確實很好。

邁克爾·赫希

謝謝並快速跟進pat為我們提到的內容RevBAR。對第一季度的理解受到颶風比較的影響。您對我們第二季度和下半年RevPAC的期望是什麼？我們還應該記住其他日曆考慮因素嗎？

Scott Oaksmith（首席財務官）

是的，我們對第一季度看到的增強趨勢感到鼓舞，入住率確實有所增強。這種積極的勢頭確實持續到了四月份。與此同時，我們仍處於年初，並關注更廣泛的宏觀經濟環境。因此，儘管業績的趨勢相對於我們的預期有利，但我們認為保持謹慎是明智的，並且我們已經維持了當前的指導方針。但如果經濟繼續表現良好並且這些宏觀風險消退，我們認為我們有能力走向預測範圍的高端。但目前，我們認為更有分寸的方法是最好的。符合我們的最佳利益。

邁克爾·赫希

謝謝

操作者

下一個問題來自邁克爾·維利薩里奧和貝爾德的關係。請繼續。

邁克爾·維利薩里奧

大家早上好感謝您回答我的問題。首先，關於Revpar表現不佳，我知道颶風的影響比您想象的要大，但也許可以幫助我們完成兩年的累積。我的意思是，我想你們的酒店失去了市場份額，所以我想也許是這樣。您認為為什麼會出現這種情況？那麼您認為至少對於那些受影響的酒店來説，什麼時候才能最終開始復甦呢？

帕特里克·悲觀主義

是的，邁克爾，我認為你看了幾件事。第一個關鍵點是佔有率。我們上次通話時談過了。我們去年全年都看到了這一指標的強勁表現，第一季度又有所增長。因此，我們看到需求重新回到酒店，這是周期朝着正確方向轉變並使其持久的強大基礎。最重要的是，隨着業主對需求環境更加滿意，他們會提高價格。我認為另一件需要注意的事情是，當你在一個季度內開設6，000間客房時，數量的增加也會對Revpar產生影響。因此，正如我們所説，我們對Revpar全年的預測非常滿意。我認為，當你想到開業以及這種由費率和追隨者驅動的更多入住率時，這就是我們在考慮第一季度的情況時如何看待的。當你消除颶風時。提醒一下，我們的投資組合中約有20%位於受颶風影響的四個州。因此，這對去年第一季度的數據產生了非常顯着的影響。因此，當我們展望4月及以后，這種情況就會消失，我認為這將是一個更容易的比較。

Scott Oaksmith（首席財務官）

是啊更好的一點是，當你看看這四個州所在的南大西洋以外的各個地區時，每個地區整個季度的翻修率都為正。因此，所有季度的增長率約為1.5%至2%。區域性颶風確實對我們的結果產生了影響。正如我們在準備好的講話中所説，如果剔除颶風的影響，實際上整個系統本季度上漲了約1.8%。

邁克爾·維利薩里奧

好吧，這很有幫助。然后是實時的，我的意思是，股票下跌了14%。我的意思是，市場不喜歡驚喜。這就是我們今天得到的。那麼我猜你打算如何更好地處理溝通呢？在前進的基礎上傳遞模型中的一些移動部分？那里的任何顏色和評論都會有幫助。謝謝

帕特里克·悲觀主義

是的，我認為我們，就像我們所説的，我們對我們所看到的改善的潛在趨勢非常滿意。我們看到單位增長正在變化，我們看到revpar改善，資本密集度下降。你知道，我們已經。這些都是我們在二月份的電話會議上談論的事情。雖然財務業績符合我們的預期，但業務的基本軌跡實際上比季度同比比較所表明的要強勁得多。所以我認為，當你從這方面來看時，我們將繼續溝通我們所擁有的積極故事和我們正在取得的成果。

操作者

好的謝謝下一個問題來自臺詞。Truist證券的帕特里克·斯科爾斯，請繼續。

帕特里克·斯科爾斯

好的謝謝關於市場份額的問題。我知道，當你知道在新冠疫情中，從新冠疫情中走出來時，你在獲得市場份額增長時會非常直言不諱和細緻。我想回去看看1Q的成績單。你有400個基點的年比一年的市場份額增長。同樣，在最近一個季度，你們的市場份額與去年同期相比有什麼變化？

Scott Oaksmith（首席財務官）

謝謝就指數而言，我的意思是，如果你剔除我們提到的那些颶風州，我們總體上與我們所在的各個當地市場的表現一致。因此，顯然，正如帕特提到的，我們的投資組合存在嚴重的偏差，即在這四個州，當你看總體的可疑反應堆數據時，我們的產品中大約有20%已經扭曲了我們的比較。但當您從本地化的角度來看時，我們與我們在這些當地市場的整體細分市場的表現是一致的。

帕特里克·斯科爾斯

好吧，但是我們不要把它們拿出來。整個投資組合會是什麼？謝謝

斯科特·奧克史密斯（首席財務官）

嗯，正如我們提到的，颶風產生了大約400個基點的影響。所以，如果你看看整個鏈條的規模，你知道，很明顯，我們的表現和我們跑贏了，我認為我們在這些市場的競爭對手肯定拉低了整體業績。但正如我所説，除了這些數字，我們對我們的酒店與當地酒店相比的表現感到非常滿意。

帕特里克·斯科爾斯

好的，我不能像你之前給的那樣得到一個數字，對嗎？

斯科特·奧克史密斯（首席財務官）

嗯，它確實是由帕特里克創作的。所以給出了更廣泛的。我認為過去我們已經針對我們運營的各個部門提供了一些、一些、一些其他的RPI收益。經濟中等規模，中上規模。因此，我們今天沒有提供這些，但我們當然很樂意跟進。

帕特里克·斯科爾斯

好吧這會很有幫助，因為當它上升時，我們聽到好的數字，然后當它下降時，我們聽到得到一個數字。所以稍后我會跟進。謝謝

操作者

下一個問題來自ubs的Robin Farley系列。請繼續。

羅賓·法利

太好了，謝謝。兩個問題。一個只是看看，你知道，我們不僅從可疑交易價格數據中看到了什麼，而且從其他一些公司提高了今年剩余時間的RevPAC指導。我知道颶風補償是一個問題。你知道，聽起來這種情況在四月份就已經消失了。從地理角度來看，除了第一季度的颶風問題（聽起來不會持續下去）之外，還有什麼其他問題嗎？從地理的角度來看，還有什麼地方可以説，廣泛的選擇不會帶來比年初情況更好的前景。這是一個問題然后，如果我也可以詢問子公司的股權和損失，其中一些損失正在擴大。我知道，你知道，加拿大現在完全擁有了。所以那里發生了轉變。是否有開發支出或其他因素使這條線看起來比歷史上更嚴重的損失。謝謝

斯科特·奧克史密斯（首席財務官）

羅恩，我認為重要的是要記住，從旅行角度來看，對於我們類型的旅行者來説，第一季度是貢獻率最低的之一。因此，這也反映了我們維持RevVAR指導的原因。正如我們所説，我們看到了非常積極的趨勢，特別是在三月和四月。它是由入住率驅動的，從耐用性的角度來看，這至關重要，我們對此感覺非常好。但隨着我們進入第二季度和第三季度，這是貢獻最小的季度之一，夏季駕車旅行的次數要多得多。特別是今年，我們以這一活動為驅動的旅行。我認為你會看到這種情況有所好轉，屆時我們將能夠更清晰地瞭解今年剩余時間的情況。再提一點。就四月份的表現而言，我們現在已經過去了可能在去年三月中旬左右消散的颶風影響。所以我們四月份的初步結果是積極的。我們在三月份在颶風州以外看到的基本趨勢已經持續到四月份。所以，你知道，我們對基本趨勢感到滿意，正如我們所説，還有一些更多的宏觀不確定性。但如果沒有這一點，我們覺得我們在revpar指導的高端表現更好。假設就您圍繞股權損益的問題而言，這種情況繼續存在，那麼這些確實反映了我們正在對Ever Home房產進行的一些開發。因此，在第四季度末和第一季度初，我們在這里開設了幾處房產。所以實際上只是酒店擴建的時機反映了這一點。正如我們前面提到的，我們是在后端的投資，我們已經為永居和坎布里亞，現在他們都達到了他們的戰略目標。所以你會看到我們在那里投資的資本密集度有了有意義的下降。隨着這些酒店的增長，這些虧損將在全面增長時轉為盈利。

羅賓·法利

謝謝

操作者

謝謝下一個問題來自摩根士丹利的斯蒂芬·格蘭林（Stephen Gramling）。請繼續。

斯蒂芬·格蘭林

也許在國際方面會有后續行動，就在這一數字開始上升併成為基礎中更大的一部分時，我們如何從盈利能力的角度看待這一貢獻？在真正的DOT貢獻方面，您需要看到一定數量的房間或一定的口袋達到一定水平之前，它才能變得更有意義？

斯科特·奧克史密斯（首席財務官）

是的，我認為重大變化是轉向更多的直接特許經營模式，將MFA市場、大規模特許經營協議市場轉變為直接特許經營市場，其中貢獻率明顯更高，利潤率更高，特許經營權使用費率更高。因此，這實際上是一個關於觀察市場的故事，在這些市場中，我們覺得我們在更直接的特許經營世界中處於更機會主義的地位，或者更具戰略性，而不是我們之前可能正在做的事情。所以我認為這種轉變確實令人興奮，因為我們今天大約10%的EBITDA是由國際業務推動的，而且我們確實開始擴大這一規模，特別是在美洲。所以我們確實看到，隨着時間的推移，它會成為一個更大的貢獻者。是的，我們真的很高興與加拿大的收購，我們執行了去年，並真正看到了強勁的結果。我們在加拿大的業務在本季度與RevPAR增長略高於5%，我們的房間增長約3.5%，管道的增長55%。所以我們對這個新市場的增長非常樂觀。

斯蒂芬·格蘭林

也許一個，另一個后續行動，它可能是相關的，但從自由現金流的角度來看，你知道，在這一點上，在TTM的基礎上，它看起來甚至包括一些處置收益，你在大約5000萬美元。我們應該考慮哪些一次性的問題，以及如何思考自由現金流的軌跡？在我們看到加速增長之前，我們是否還需要完成一些支出？謝謝

斯科特·奧克史密斯（首席財務官）

是的，我們在本季度確實遇到了一些時間問題，這稍微拉低了我們的運營現金流，但從2025年第一季度到2020年第一季度，我們的關鍵資金略有增加。但這實際上是由於房間數量比前一年增加了37%。此外，酒店開業的組合確實發生了變化，因為我們更具增值性的部門的強勁增長，這些部門的回報確實強勁，這進一步導致了關鍵資金支出略有增加。你知道，我們真正關注的是，你知道，這實際上是我們在自由現金流方面的算法在今年剩余時間內保持不變的時機，因為我們繼續回到歷史上60%至65%的自由現金流轉換率資產負債表投資，你知道，這個季度非常強勁，淨流出下降了50%，我們在本季度實際上是資本的淨回收者，我們淨返還了約400萬美元，去年Choice花費了約4000萬美元。因此，我們預計它將繼續有意義地下臺。我們預計淨流出將同比下降約70%。隨着交易市場的改善、改善，我們確實看到了通過出售受長期特許經營協議約束的酒店來加速資本的回收。

斯蒂芬·格蘭林

謝謝

操作者

下一個問題來自Brandt Montour與Barclays Disco Head的系列。

勃蘭特·蒙圖爾

太好了，感謝您回答我的問題。所以我想回到人工智能。你們在準備好的發言中提到了這一點。似乎您所在領域的每個人現在都在競相推出應用程序和應用程序以及其他基於人工智能的搜索技術，以嘗試在漏斗頂部和整體客户旅程中增強直接預訂。您能否向我們介紹一下您在推出有形技術方面與同行相比的情況？

帕特里克·悲觀主義

是的，這是一個很好的問題。你知道，對我們來説，技術一直是我們的結構性優勢。我相信，我們可能是唯一一家將基礎設施和數據全部置於雲上的公司。這是將人工智能大規模和水平帶入企業的兩個關鍵要素。我們認為它真正推動了我們的特許經營商經濟。我們在講話中提到了Easybid。我的意思是，這是一個從收入最高收入角度為我們的特許經營商提供了有意義的結果的工具，並且正在削減他們的成本。因此，單位經濟確實是我們下的一個大賭注。你知道，我認為有些行業和公司正在派出數千名代理人，並希望一千朵花能夠盛開。我們採取了一種非常直接和有目的的方法來解決如何使用人工智能來推動酒店的單位經濟性。就您關於客户旅程的觀點而言，正如我們過去所説，我們肯定會向OpenAI和Google傾斜。我們正在與其他一些大型語言模型合作，以確保我們的酒店出現在答案引擎中。行業本身正在進行大量的測試和學習。但我們採取了一種不同的方法，我認為通過幾年前的早期投資，這確實使我們能夠大規模地將這些人工智能工具帶到我們的特許經營商手中，現在正在為他們帶來真正的成果。部署真是令人難以置信。我們從特許經營商那里看到的採用率非常高，比之前推出的工具要高得多。而且，你知道，下周我們所有的特許經營商將齊聚拉斯維加斯。大部分時間都花在讓他們捲起袖子，真正參與我們正在推出的這些新工具上。我們對酒店的單位經濟性以及我們在Corporate能夠採取的措施來真正提高生產力和降低成本感到非常興奮。所以這確實是三個層面的打擊。消費者我們為特許經營商經濟所做的事情，然后我們為更有效地運營業務所做的事情。

勃蘭特·蒙圖爾

好的太好了然后按需跟進，返回您的一條評論。你們之所以沒有對RevBAR提出指導意見，是因為，我不想把話放在你們嘴里，你們說了一些宏觀方面的謹慎和謹慎的理由。你知道，我只是想用這些評論來表達這些評論，以及你所看到的美國在扭曲的早期評論。因此，我猜國內旅行中存在哪些宏觀尾部風險，如果有的話，或者當你説宏觀時，它是否屬於某種未知的未知數。

帕特里克·悲觀主義

是的，我會這麼説。這是一個很好的説法。更多的是未知的未知。我的意思是，作為一個行業，我們已經經歷了幾年的情況，你知道，在年初他們將預測放在一起時，沒有人在賓果卡上有某些東西。我們已經看到航空業和整個旅行業受到政府關閉、關税以及各種沒有在任何人預測中的事情的顯着影響。所以，你知道，我認為我們看看我們的業務，我們真的，你知道，現在已經有三個月的時間了。我們對四月份有一些很好的可見性，但我們並沒有在這里領先我們的滑雪板，而是對我們擁有的Revpar範圍感到滿意，該範圍相當廣泛，但這是一個剛剛考慮到我們的軌跡和預訂窗口的關閉。因此，Revpar對我們來説的可見性與一些行業同行略有不同。因此，我們希望非常謹慎地審視我們的RevPAC並思考，是否提高它是我們的決定，我們進行了討論，但最終決定謹慎的決定是保持它的現狀。

勃蘭特·蒙圖爾

謝謝大家。

操作者

下一個問題來自富國銀行的特雷·鮑爾斯（Trey Bowers）。請繼續。

特雷·鮑爾斯

嘿夥計們，謝謝你的問題。只是稍微關注一下現金流動態，由於毛增長確實穩健，這是本季度的關鍵資金支出。今年的銷售額是否仍將在1億、1.1億美元的範圍內，或者你們在毛增長方面的表現好於預期，只是會提高這個數字。那麼從長遠來看，我們是否應該考慮房間或酒店廣告總額與關鍵資金的比例，你知道，你取得的成功越多，關鍵資金就會隨之增長，或者即使有更好的環境，那里是否存在可能下降的動態？非常感謝

斯科特·奧克史密斯（首席財務官）

是啊爲了回答您的第一個問題，我們對今年關鍵資金支出的總體展望沒有變化。與前一年相比，這確實與時間有關，空缺非常強勁，這與我們年初的預測一致，因為我們一直在談論美國客房增長的真正拐點。所以那里沒有什麼可改變的。就算法而言，實際上每一筆關鍵資金交易都是在逐個交易的基礎上承保的，這實際上取決於交易的強度，你知道，我們在整體環境中將品牌放在哪里。因此，在職位空缺數量和未來的關鍵資金方面並不存在一一關係。所以你知道，我相信隨着新的建築環境開始反彈，revpar環境會在未來幾年內開始改善。事實上，我認為你會看到每筆交易的關鍵資金更有意義地減少，你知道，因為這筆錢不需要幫助支付建造酒店或更換酒店的成本。所以我們密切監視一些事情。我們對使用關鍵資金時獲得的總體回報感到非常滿意。但這實際上是一個市場條件，取決於我們有多少空缺將使用多少。

特雷·鮑爾斯

這是很棒的顏色。謝謝大家。

操作者

再説一次，如果您想問問題，請按星號1。下一個問題來自匯豐銀行和平守護者的梅雷迪思·詹森（Meredith Jensen）。

梅雷迪思·詹森

早上好.謝謝.只是快速跟進布倫特關於人工智能的問題，因為我認為考慮到您的技術背景，您的特殊看法是獨一無二的。如果您能就比我們聽到的一些討論更狹隘或戰略重點發表更多評論，我真的很感興趣。鑑於此，您可能會對人工智能的經濟性隨着時間的推移最終會產生多大的看法，或者可擴展性現在不太清楚，而您以前已經看到過這一點。只要有一些更多的評論就好了。謝謝

帕特里克·悲觀主義

是的，梅雷迪思，這是一個有趣的轉折點，我認為公司必須做出選擇。我們的歷史一直是投資於可以擴展到7，500家酒店的技術。我們真正看到的是人工智能能夠以更快的方式做到這一點。你知道，當你看到我們正在做的事情時，你知道，我們已經發布了有關真正深化我們與AWS合作伙伴關係的新聞稿。原因是要大規模部署這些東西。您必須搭建腳手架才能做到這一點。並且依賴一個我們已經在雲中建立了基礎設施的合作伙伴，他在幕后與我們合作，進行更多實驗並改進軟件開發生命周期。我們確實開發專有工具。我們只是看到了一個機會，可以真正提高我們現有的勞動力的生產力。我認為這將給我們的特許經營商的運營模式帶來一些相當大的變化。這就是為什麼我們一直在談論特許經營商經濟學。由於人工智能，我們酒店的這種四面牆EBITDA可能會大幅增加。我們過去會考慮這些工具，因為它會告訴您上周或昨晚在您的酒店發生了什麼。他們正在搬到一個地方，他們是隊友，告訴你下一個最佳行動是什麼。你知道，我有多少人入住，下周有多少選擇特權會員加入，我該如何計劃？這些類型的事情正在加速發展，我們確實看到這些工具為我們的特許經營商帶來了有意義的價值。這就是為什麼我們採取了集中精力的方法。人們不談論的另一件事是人工智能不是免費代幣，需要花錢。因此，當您考慮部署人工智能方法的成本時，您也必須以此來衡量。這就是我們處理它的方式。正如我所説，我們剛剛在腳本中分享了一個已經部署的例子，但它是以非常快速的方式構建和部署的，特許經營商的採用率非常高。

梅雷迪思·詹森

所以這就是我們認為我們將看到的事情，這些工具將加速部署在我們的特許經營商的地方，如你所知，他們是小企業主，這些東西為他們帶來了有意義的價值，並推動他們的回報更高。這真的很有幫助。顏色.謝謝也許有一個，既然你在忠誠度計劃中談到了它，我知道你在今年早些時候推出了一個相當大的更新，也許如果你能多談談你在參與度方面看到的勢頭。預約的變化，你給了人們，我認為，額外的靈活性以及我們在新卡計劃可能解鎖的新機會方面看到的。謝謝.

帕特里克·悲觀主義

是的，這有點利用了負擔能力的主題，我們的特許經營商或我們的客人告訴我們他們想要，想要。我們真的看了它並做了。

操作者

我們在這里採取了一種反擊策略，以使積分更有價值，而不是更少。因此我們稱之為觸手可及的獎勵。因此，五個晚上而不是10個晚上后你會得到一些東西。因此，引入這些，那，那，這滿足了我們的客户、他們在哪里以及他們所做的旅行量。正如我們在劇本中所説，我們看到第一季度忠誠度貢獻增加了300個基點。季度我們看到越來越多的會員，每個會員的收入也越來越多。因此，我們對我們所做的更新以及它帶來的忠誠度計劃或重複入住的會員所帶來的好處感到非常興奮。我們知道他們留下來的頻率更高，我們知道他們旅行時花費更多。因此，對於我們來説，這是正確的人口類型，可以繼續增長並保持收入引擎的這一部分更新並朝着正確的方向前進。太好了非常感謝.謝謝目前我們沒有進一步的問題。我想把它交給帕特·佩奇做結束語。

帕特里克·悲觀主義

好吧，感謝接線員，感謝大家今天早上加入我們。我們期待在八月份報告第二季度業績時再次與您交談。祝您的一天愉快。

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