文字記錄：僱主控股2026年第一季度盈利電話會議

周四，僱主控股公司（NYSE：EIG）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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僱主控股公司強調嚴格的承保，優先考慮質量而不是數量，這導致承保費用比提高和穩定的精算估計。

該公司向股東返還了8300萬美元，每股淨價值增長了8.9%，同時還採取了戰略舉措，例如進入新的承保部門和推出超額工人補償產品。

僱主控股公司完成了1.25億美元的債務發行，並保持了強勁的投資表現，反映了對其財務狀況的信心。

該公司強調了人工智能的部署以提高運營效率和創新，包括成為第一家將報價集成到ChatGPT中的保險公司。

管理層指出，某些市場（特別是加利福尼亞州）存在競爭性甚至有時不合理的定價環境，但在選定的細分市場和司法管轄區也看到了增長機會。

操作者

你好，感謝您的支持。歡迎來到2026年第一季度僱主控股公司收入電話會議此時所有參與者均處於僅收聽模式。在演講者的演講之后，將有一個問答環節。要在會議期間提出問題，您需要按手機上的星號11。然后，您將聽到一條自動消息，建議您舉手撤回您的問題。請再次按星11。請注意，今天的會議正在錄製中。現在，我想把會議交給我們今天的演講者Matthew Hendrickson，財政和投資部高級副總裁。請繼續。謝謝運營商今天的電話正在記錄和網絡廣播從投資者部分我們的網站，其中重播將提供以下電話。在本次電話會議期間所作的聲明不基於歷史事實被視為前瞻性聲明。這些聲明是根據1995年私人證券訴訟改革法案的安全港條款做出的。儘管我們相信前瞻性陳述中表達的預期是合理的，但風險和不確定性可能會導致實際結果與我們的預期存在重大差異，包括我們向證券交易委員會（SEC）提交的文件中提出的風險。通話期間發表的所有言論僅在通話時有效，不會更新以反映后續事態發展。該公司還利用其網站作為披露材料、非公開信息的手段，並遵守美國證券交易委員會公平披露條例（FD）規定的披露義務。此類披露將包含在我們網站的投資者部分。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、SEC文件、公開電話會議和盈利新聞稿中的網絡廣播以及我們的言論或對問題的回答之外，還應監控我們網站的該部分。您可以使用非公認會計原則（GAAP）財務指標這些非公認會計原則（GAAP）指標對我們的公認會計原則（GAAP）結果的認可作為我們盈利新聞稿的附件包含在我們的財務補充文件中，我們的投資者演示文稿以及我們網站投資者部分提供的任何其他材料。現在我將把電話轉給我們的首席執行官Cathy Antonello。

Cathy Antonello（首席執行官）

謝謝馬修，大家早上好，歡迎參加我們的2026年第一季度財報電話會議。今天加入我的是我們的首席財務官Mike Pedraja。我將首先提供我們2026年第一季度財務業績的要點，然后在問答之前將其交給邁克，以獲取有關我們財務狀況的更多詳細信息。我會帶着一些額外的想法回到您身邊。如果我必須用一個詞來形容這個季度，那就是紀律。我們深思熟慮地選擇優先考慮承保質量而不是承保數量，而數字反映了這一信念。我們的保險費用率有所改善，精算估計達到了目標，我們向股東返還了8300萬美元，同時每股淨價值（包括遞延收益）增長了8.9%。同樣的紀律使我們能夠很好地利用有利的市場發展，包括加州利率環境的持續變化。加州保險部本月早些時候投票決定向專員提交連續第二次兩位數的純保險費率上調，這與我們在全州觀察到的承保條件一致。正如我們上季度討論的那樣，我們預計定價和承保行動將對整個2026年的經濟增長造成壓力。我們的保費同比基本持平，下降了1%。2025年我們在某些司法管轄區和部門採取的措施正在按預期進行。新的增長機會正在形成，包括進入新的承保部門、任命新的代理人以及我們最近推出的超額工人補償產品。利潤增長仍然是我們的北極星。我們的第一季度精算審查證實了我們上一年的儲備充足，無需加強。我們認識到當前事故年損失和LAE比率為72%，這與我們2025年事故年比率一致。在2025年向股東提供創紀錄水平的2.15億美元資本后，我們繼續了我們的承諾，在第一季度通過股票回購和定期季度股息額外返還了8300萬美元。我們還通過來自聯邦住房貸款銀行的1.05億美元和來自我們信貸機構的2000萬美元的成本效益來源完成了與資本重組計劃相關的1.25億美元新債務發行，導致加權平均税前利率為4.1%。這些資本管理步驟反映了我們對財務狀況的持續信心以及為股東帶來價值以及運營業績的承諾。這些行動增加了我們的每股淨價值，包括遞延至51.26美元。我們相信，我們專注於嚴格的承保、審慎的風險管理和戰略投資，將繼續使我們在工傷保險市場佔據有利地位。有了這一點，邁克現在將提供一個更深入的潛水到我們的第一季度財務業績，然后我將返回提供我的閉幕詞。邁克，謝謝你，凱西。

Mike Pedraja（首席財務官）

承保的毛保費為1.81億美元，而上一年為2.12億美元，下降了15%，主要是由於新業務承保的減少。我們的損失和損失調整費用為1.29億美元，而一年前為1.21億美元。本季度不包括我們志願業務的任何前期發展，當前事故年損失LAE比率為72%，與我們2025年事故年比率一致。本季度佣金費用為2400萬美元，而上一年為2300萬美元，增長了3%，主要受2025年非經常性有利調整的推動。本季度承保費用為4100萬美元，而上一年為4300萬美元，下降了5%。本季度承保費用的改善主要歸功於我們持續的費用管理工作，包括減少人員成本和保單持有人股息等其他可變成本。不包括私募股權合夥投資的回報，我們第一季度淨投資收入比去年高出150萬美元。這種優異表現得益於去年投資再平衡實現的淨收益率和投資重新部署的提高。在投資再平衡的幫助下，我們的固定期限維持了4.4年的修改期限，平均信用質量較強。季度末，我們的加權平均淨收益率為4.9%，而上一年為4.5%。本季度我們調整后的淨利潤（不包括已實現和未實現的淨投資損益以及LPT遞延收益攤銷的收益）為1，030萬美元，而去年為2，130萬美元。本季度，我們以每股42.42美元（即7，690萬美元）的平均價格回購了超過180萬股普通股。平均回購價較每股賬面值（包括遞延收益）折讓17%。在2026年4月1日至2026年4月28日期間，公司以每股42.21美元的平均價格回購了353，547股普通股。正如我們所強調的，我們的目標是成為股東資本的好管家。以目前的價格水平。我們相信，僱主股票被嚴重低估，在此價格水平執行股票回購可以產生令人信服的投資回報，併爲我們的持續股東創造巨大價值。説完，我就把電話轉回給凱西。

Cathy Antonello（首席執行官）

謝謝你，邁克。昨天，我們的董事會宣佈2026年第二季度股息為每股0.34美元，較上一季度增長6.25%。此外，董事會還批准了一項新的1.25億美元股票回購授權，有效期至2027年12月31日。運營紀律繼續推動成果。我們的承保費用率從一年前的23.4%提高到22.6%。正如我上個季度強調的那樣，我們相信我們對人工智能工具的利用將成為力量乘數，使我們的同事能夠更加高效和有效。上個月，我們召集了來自全國各地的約400名員工，介紹了我們在整個組織內實施人工智能（AI）的戰略。此次活動和此后幾周的熱情都是壓倒性的積極性。我們相信，我們正在創造一種創新的文化，將推動差異化的結果。我們現在已經從人工智能（AI）實驗轉向使用人工智能（AI）部署產品。我們的願景是，人工智能（AI）將在我們未來的運營中發揮越來越大的作用。支持我們快速進入超額工人賠償的功能現在被用於提高承保洞察力，自動化保費審計和索賠操作，並吸引我們的客户。我們相信，隨着我們加速人工智能（AI）進入公司的各個方面，我們的單一業務重點、相對較小的規模和扁平的組織結構將成為我們的優勢。我們最近成為第一家將報價直接引入ChatGPT的保險公司，這是通過我們的專利技術實現的。打擾一下。我們的設計目的是在哪里以及如何接觸企業主。我們沒有等待行業定義這個渠道，而是自己定義了它。這種文化和能力使僱主脫穎而出，也是我們將繼續努力的基礎。我們相信僱主有能力實現我們的目標。總資本約為10億美元，強大的AM Best、A評級和技術使分銷能夠覆蓋客户。我們能夠為股東、客户和同事創造持久的價值。丹尼爾，我們現在要回答問題

操作者

作為提問題的提醒。請按手機上的星號11，等待您的名字公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請在我們編制問答名單時待命。我們的第一個問題來自Truth的馬克·休斯。您的線路已開通。

馬克·休斯（分析師）

嘿，凱西。你好麥克嘿，早上好，馬克。嘿，早上好。您能談談加州的競爭環境嗎？你描述了。他們提議再次提高兩位數的利率。您在加州市場實現了多少？是更廣闊的市場，是競爭嗎？他們是否也效仿了第一次加息？您如何看待那里的事態發展？

Cathy Antonello（首席執行官）

是的，如果你不介意的話，讓我談談，只是關於定價的問題。一般來説，然后我們就可以進入加州了。當我考慮對工人薪酬進行定價時，尤其是保證成本時，我會説我過去常常將定價環境描述為具有競爭性的。我現在想説，在一些司法管轄區和保費禁令中，這種情況更接近變得有些不理性，特別是我會呼籲保證成本的中間市場。我們看到，有一些勤奮的運營商，我認為我們包括在這組正在退出某些國家和階級。我想提到的一些州，不是針對我們的，而是我們看到退出的整個市場，包括紐約州，加利福尼亞州，馬薩諸塞州。因此，我們看到一些州司法管轄區在市場上退出。我們還看到，在佛羅里達等州，風險選擇也在收緊，因為這些州對我們來説沒有太大的定價靈活性。我們在馬薩諸塞州大幅縮減，並且還縮減了某些類別代碼。我們還切斷了與一些我們認為表現不佳的MGA的聯繫。我不認為所有公司在某些司法管轄區（包括加利福尼亞州）的費率充足性方面都像我們一樣具有前瞻性。你知道，我想説，某些司法管轄區的市場也有可能真正進入了我所説的現金流承保。你問到我們達到的速度。你知道，當我們查看我們的業務簿時，當我們調整業務組合的變化時，這意味着類代碼組合，我們將2026年第一季度與2025年第一季度進行比較，工資增長了約0.5%，我們在全國範圍內的平均續約率增長了約6%。所以這是26到25季度的四分之一。我要説的是，其中很大一部分來自加利福尼亞州，在那里我們的續約率提高了兩位數。當我們考慮我們的增長機會在哪里時，我想説，我們將包括我們擁有差異化分銷策略的細分市場，我在與薪資合作伙伴、數字代理商和市場交談時，我們仍然看到那里有很多增長機會。我們還確定了一些司法管轄區，在這些司法管轄區，我們有機會增加市場份額，並且我們確實認為這些司法管轄區的定價利潤率仍然非常有吸引力。因此，我們非常關注這些領域。我想在準備好的講話中提到我所説的，即我們正在在我們認為定價利潤率更好的領域任命更多代理商，也許在我們在四五年前進入該狀態的某些州。但我們覺得現在是增加那里市場份額的好時機。我想補充一個事實，當我們查看加州提交的提交時，我們的漏斗頂部在某種程度上似乎是一個硬化市場，因為提交量是我們在整個公司看到的最高的，特別是在加州2026年第一季度我們見過的。因此，漏斗頂部的提交量（包括數量和保費）非常非常高。在這個時候我們只是非常具體地說明了我們願意在哪里報價以及我們認為定價不合理的地方。我們只是在增長方面沒有發揮作用。此外，我想説我們的胃口擴張努力是巨大的。自從我們開始這樣做以來，這在過去四年里一直是我們的一個增長領域，我們將繼續這樣做，並推出新產品，例如過剩和其他我們即將推出的產品。

馬克·休斯（分析師）

是的，感謝所有這些細節。當你描述更接近非理性時？你可以廣泛應用嗎？您談到了您看到壓力的特定司法管轄區，但如果您對整個市場進行分類呢？這種更接近非理性的説法還會適用嗎？

Cathy Antonello（首席執行官）

我不會專門概括它。我想説，我們第一個看到這種情況發生的地方（甚至是去年）是在中型市場領域。第一個娃娃市場空間變得非常非常競爭。繼續具有競爭力，你知道，我們只是不願意在某些情況下引用，因為我們覺得利潤不存在。

馬克·休斯（分析師）

是啊是的那麼您可能只是在第二季度或第四季度談論的儲備開發前景如何？在那里您進行儲備開發，您有可能有利或不利。我想從長遠來看，你會説，至少目前，這可能是資產負債表，你會保護資產負債表，而不是認識到可能出現的任何有利情況。或者這是否更取決於您所看到的。

Cathy Antonello（首席執行官）

是的，我認為是后者。這將更多地取決於我們所看到的以及數字的引人注目程度。您説我們在第一季度和第三季度末進行了實際與預期的分析，這是正確的。在第二季度和第四季度結束時，我們會進行全面分析，重新選擇發展因素，這是一次更深入的研究。我們一直説，在第一季度或第三季度，如果我們看到一些非常引人注目的事情，我們可能會採取行動。我的意思是，我們不會等待。這個季度的事情來了。根據數據的劃分方式，總是有看跌和看跌。但本季度一切都在我們預期的範圍內。所以我們並不覺得有必要做出改變。但我想我會同意你在問題后半部分所説的，即我們將拭目以待第二季度事態發展如何，然后再決定是否會採取有利的發展行動。

馬克·休斯（分析師）

邁克，本季度審計溢價的影響，它對增長有多大幫助或阻礙了增長？

Mike Pedraja（首席財務官）

是的，所以它相對較小。因此，第一季度調整了500萬美元。所以我們普遍看到溢價。正如我們上次談到的那樣，就業人數適度。因此，工資增長並沒有像COVID-19之后那樣發展。因此，我們看到目前的就業水平正在放緩，我們也看到了未來的情況。

馬克·休斯（分析師）

是啊凱西，對於國家賠償保險委員會（NCCI）一兩周內將就儲備充足率和醫療通貨膨脹發表什麼言論，你的蜘蛛般的感官告訴你什麼？有點像熱點。

Cathy Antonello（首席執行官）

是啊你知道，我不像以前那樣深入研究數字了。作為NCCI的局外人，我現在沒有那麼多洞察力。但你知道，我的直覺會説，事故年份、事故年份2025年將繼續顯示出小幅增加，過去幾年的情況就是如此。然后我預計整個行業的裁員水平將會下降。那麼你的通貨膨脹是多少？我想.這就是你的第三點嗎？是啊就通貨膨脹而言，我可以告訴你，我們沒有看到任何重大影響我們的業務記錄的情況。我們繼續追蹤我們的。我們有一個內部處方藥指數，你知道，它略有上升，但這並不是我所説的任何令人震驚的東西。您預計它會略有上升。因此，我想從我對他們呈現的內容來看，我不會看到通貨膨脹或醫療嚴重程度有任何重大影響。

馬克·休斯（分析師）

是啊好吧非常感謝

操作者

謝謝爲了提醒提問，請再次按手機上的Star 11鍵。那是星星十一來提問。我們的下一個問題來自Citizens的Carol Schmiel。您的線路已開通。

卡羅爾·施米爾（分析師）

嗨，早上好。只是一個關於頂線的問題。鑑於季度下降以及某些業務類別計劃多個季度不續簽的背景下，您會將其歸類為在時間方面超出預期嗎？嘿，你好嗎？我認為這完全符合我們在計劃中的預期，因此上個季度我們試圖表明我們預計將繼續這種水平的青少年減少。我們預計在今年剩余時間內將保持同樣水平的表現。

Cathy Antonello（首席執行官）

是的，我同意。話雖如此，我們正在開闢新市場、新領域，就像我之前在回覆馬克時提到的那樣。因此，我們預計2026年會出現類似的情況，但我們也將在全年引入新領域。

Mike Pedraja（首席財務官）

這是一個非常好的觀點。我認為，到了今年年底，你會開始看到我們所做的所有調整正在進行，然后我們預計會看到這種轉變開始通過結果可見。

卡羅爾·施米爾（分析師）

好極了感謝您的詳細信息。

操作者

再次感謝。如果您想問問題，請按手機上的Star 11鍵。再説一遍，這是星星11提出的問題。我目前沒有提出進一步的問題。現在我想讓凱西·安東內洛做閉幕詞。

Cathy Antonello（首席執行官）

好吧謝謝你，丹尼爾，謝謝大家今天上午參加我們的會議，我們期待着在7月再次與你見面。

操作者

今天的電話會議到此結束。感謝您的參與。您現在可以斷開連接。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。