文字記錄：農田合作伙伴2026年第一季度盈利電話會議

Farmland Partners（紐約證券交易所代碼：FPI）發佈了第一季度財務業績，並於周四召開了財報電話會議。閲讀下面的完整記錄。

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在https://events.q4inc.com/attendee/507399842

Farmland Partners報告2026年第一季度淨利潤為60萬美元，略低於上年。

該公司擁有1.14億美元的未開發信貸，保持着強勁的流動性狀況，專注於資產負債表去槓桿化。

重點強調了對波動不穩定的加州房產的戰略處置和CDSA優先單位的贖回。

2026年的指引反映了由於信用損失撥備增加而減少的AFFO範圍。

管理層解決了地緣政治事件對化肥和糧食價格的影響，對美國農民的直接影響最小。

珍妮絲（接線員）

感謝您的支持。我的名字是Janice，今天我將擔任您的會議接線員。此時，我想歡迎大家來到Farmland Partners Inc。Q1 2026財報電話會議。所有線路均處於靜音狀態，以防止出現任何背景噪音。演講者發言后，將進行問答環節。如果您想在此期間提出問題，只需按STAR，然后按電話鍵盤上的數字1即可。如果您想撤回您的問題，請再次按STAR 1。謝謝，現在我想把會議交給總裁兼首席執行官盧卡·法布里（Luca Fabri）。請繼續。

Luca Fabri（總裁兼首席執行官）

謝謝，Janice大家早上好，歡迎參加Farmland Partners 2026年第一季度盈利電話會議和網絡廣播。我們非常感謝您抽出時間參加我們的這些電話會議，因為我們認為它們是一個非常重要的機會，可以以比公開文件和新聞稿更不正式、更具互動性的形式與您分享我們的想法和戰略。我現在將把電話轉給我們的總法律顧問克里斯汀·加里森（Christine Garrison），請他們發表一些習慣性的初步評論。

克里斯汀·加里森（總法律顧問）

謝謝你，盧卡，也感謝電話中的每個人。宣佈第一季度收益的新聞稿是在昨天市場收盤后發佈的。補充包已在「活動和演示」副標題下發布到我們網站的投資者關係部分。對於那些收聽本次演講錄音的人，我們提醒您，本文中的言論截至今天4月30日，本次通話后不會更新。在這次電話會議上，我們將做出前瞻性陳述，包括與我們投資組合的未來表現、我們已確定和潛在的收購和處置、收購、處置和融資活動的影響、業務發展機會有關的陳述，以及對我們業務租金和更廣泛的農業市場前景的評論。我們還將討論某些非GAAP財務指標，包括淨營業利潤和FFO、調整后的FFO、EBITDAre和調整后的EBITDAre。這些非GAAP指標的定義，以及與最具可比性的GAAP指標的對賬包含在公司宣佈2026年第一季度盈利的新聞稿中，該新聞稿可在我們的網站FarmlandPartners.com上獲取，並作為我們當前報告的附件提供的表格8 K 2026年4月29日。請聽眾注意，這些陳述受到某些風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性難以預測，並且通常超出了我們的控制範圍。這些風險和不確定性可能會導致實際結果與我們當前的預期存在重大差異，我們建議聽眾審查昨天發佈的新聞稿中討論的風險因素以及我們向SEC提交或提供的文件。我現在想向我們的執行主席保羅·皮特曼打電話。

保羅·皮特曼（執行主席）

謝謝你，克里斯汀。總的來説，這是一個相當不錯的季度。我只想在我準備好的評論中解決幾個問題，然后我會把它交給盧卡。第一個問題是，我們一直在問伊朗戰爭對化肥、糧食價格、農民前景等的影響。讓我來談談幾個關鍵問題，如果有人有后續問題，我們可以在問答中解決。第一個是肥料。美國大部分肥料並不來自中東或海灣地區。坦率地説，它來自美國和加拿大。所以總而言之，你知道，雖然美國農民的化肥價格可能會更高，但從化肥供應的角度來看並不受影響。所以，你知道，我認為如果這種情況再持續一年，會產生一些影響。但總的來説，我還沒有聽到任何關於缺乏肥料的報道。我聽説一些人改變了作物決策，因為化肥成本是一個問題，這可能會導致玉米產量略低於大豆產量。所以這確實是肥料方面的問題。最近我們看到一些糧食價格上漲，尤其是小麥。你知道，與世界上其他一些地方相比，美國並不是全球小麥產量大國。但你已經看到，你知道，小麥也是非常肥料密集的。由於海灣地區的化肥生產受到限制，您可能會看到世界其他地區的小麥種植量減少或小麥產量減少。因此，我們看到一些小麥價格上漲，一些玉米價格也上漲，價格也上漲。我認為這至少是由於美國的乾旱和伊朗正在進行的戰爭造成的。美國東南部是一個相當大的小麥生產地，乾旱非常非常嚴重。今天早上我讀到這實際上是東南部這個時候可能發生過的最嚴重的乾旱。所以這可能會導致糧食價格有所上漲。然后我們遇到的最后一個問題是，這一切可能會如何影響我們下一輪的租金談判。真正的答案是現在下結論還為時過早。這不會像伊朗戰爭那樣在一夜之間影響農業經濟，你知道，當然不會像公開市場的漲跌那麼快。所以，你知道，這將是一個緩慢的過程。糧食價格上漲顯然有助於我們即將到來的租金談判，而談判甚至要過幾個月纔會開始。而且，你知道，較低的糧食價格顯然會損害這些談判。但只是爲了説明背景，傷害意味着我們基本持平，並且很難獲得增長。當我們可以獲得租金適度上漲的好時光。在交出盧卡之前，我想解決的最后一個問題是我們確實採取了一些額外的貸款損失準備金。你知道，不是因為我們直接擔心我們不會收款，而是我們顯然正在發放相對高利率、高風險的貸款。我們只是認為，在萬一我們沒有收集到所有東西的情況下，繼續保留一些儲備是明智的。希望這些事情能夠逆轉。但你知道，考慮到我們貸款計劃的風險狀況，我們將它們納入我們的財務狀況，以保持謹慎和保守。就這樣吧，我要把它交給你，盧卡，然后我會回來參加問答環節。

Luca Fabri（總裁兼首席執行官）

謝謝你，保羅。從運營角度來看，本季度非常符合預期。實際上，我們在之前的電話會議中已經解決了最大的值得注意的事項，即我們A系列優先單位的完成贖回。它們對公司來説是一個重大的威脅，以防我們不得不以我們認為比我們的內在價值大幅折扣的價格將它們轉換成普通產品。但我們已經為這次活動做了很長時間的準備，為我們的流動性儲備，我們能夠以現金滿足A輪持有人的需求。儘管如此，我們仍然擁有非常強勁的流動性狀況。我們的信貸額度可以獲得約1.14億美元的未利用流動性。所以從資產負債表的角度來看，我們公司目前非常非常強大。在投資組合方面，我們繼續小幅提高投資組合的整體質量。我們出售了另一處加州房產，我們認為該地區存在波動性和風險，因此我們歡迎整體減少此類風險。在全球範圍內，如果拋開人工智能不談，這是一個充滿巨大不確定性和波動性的時代，等等。特別是在農業領域，正如保羅所概述的那樣，人們對成本方面即將發生的事情感到相當不安。但總體而言，農田作為一種資產類別繼續展示其實力和韌性，我們仍然非常非常堅信該資產類別的質量。至此，我將致電我們的首席財務官蘇珊·蘭迪，瞭解她對公司財務業績的概述。

蘇珊·蘭迪（首席財務官）

蘇珊謝謝你，盧卡。今天我將介紹幾個項目，包括截至2026年3月31日的三個月摘要、對我們資本結構的回顧以及2026年的更新指南。我將參考補充包，該包可在我們網站的投資者關係部分子標題「活動和演示」下提供。首先，我將分享第2頁上出現的一些財務指標。截至2026年3月31日的三個月，普通股股東可獲得的淨利潤為60萬美元，即每股0.01美元，低於2025年同期。AFFO為210萬股，而2025年同期為230萬股，即每股加權平均股0.05美元，與2025年第一季度相同。第5頁更全面地審視了逐年變化的主要驅動因素。在收入方面，利息收入增加對我們產生了積極影響，利息收入增加是由於聯邦調查局貸款計劃和應收賬款融資項下的貸款平均余額增加、積分攤銷增加以及石油和天然氣特許權使用費收益增加。這些增長被資產處置導致的租金收入下降、拍賣經紀的缺乏以及2025年第四季度出售蒙哥馬利水務局導致的第三方管理收入部分抵消。由於與聯邦調查局貸款計劃下的貸款相關的信用損失備抵增加，運營費用略高於上一年。這一增長被由於資產處置以及出售蒙哥馬利水務局節省的企業和差旅費用而導致的財產、運營和折舊費用減少部分抵消。在第12頁上，有一些資本結構項目需要指出。截至2026年第一季度末，我們的信貸額度未動用產能約為1.14億美元。本季度的借款主要用於贖回剩余的A系列優先單位。本季度我們對三筆借記貸款進行了利率重置。這些貸款總額為1930萬美元。這些貸款的加權平均利率從約5.56上升到5.19。第七號短期貸款計劃於6月重新定價。轉至第15頁，您將看到我們更新的2026年展望。假設列在頁面底部。在收入方面，與2月份指導方針相比的變化包括管理費和利息收入，由於修正案以及聯邦調查局貸款計劃下的貸款延期，這些收入更高。在費用方面，與2月份指導相比的變化包括由於貸款潛在信貸損失準備金增加而增加信貸損失準備金。AFFO的預測範圍為1320萬至1520萬美元，或每股0.30美元至0.35美元，這比上一季度的高端和低端都有所下降。它總結了我們今天的立場。隨着我們今年的進展，我們將及時向您通報最新情況。我們今天早上的評論到此結束。感謝大家的參與。接線員，您現在可以開始問答環節了。

操作者

此時我要提醒大家，要提問，請按STAR，然后按電話鍵盤上的數字一。我們將暫停片刻來編制問答名單。您的第一個問題來自約翰·馬索卡（John Masoka）與B的系列。萊利證券。請繼續。

約翰·馬索卡（股票分析師）

早上好.早上好，約翰。讓我有點。好吧所以也許只是爲了澄清一下貸款準備金的增加，這是否與借款人的表現有關，您在那里看到了一些具體的情況嗎？這看起來就像，你知道，這似乎是一筆舊貸款。對的新貸款並不一定會創造更多儲備。所以有點好奇為什麼會發生變化，如果看起來沒有重大變化，

保羅·皮特曼（執行主席）

農場估值的前景如何？是的，我們貸款給各種各樣的人。其中一個貸款人，一個借款人繼續有，你知道，在他們的整體業務中有一些關鍵的挑戰，你知道，有，你知道，負面的新聞周期，如果你願意的話。雖然我們可能對我們的具體貸款感到安全，但負面新聞周期總是讓我們感到緊張，這實際上是推動儲備的原因。當借款人與其他貸方的事情變得一團糟時，即使這可能不會直接影響我們的抵押品頭寸，但它只會讓整個情況變得更加複雜，你知道，任何情況都會以一種不確定的方式增加風險。這就是推動這些儲備的原因。

約翰·馬索卡（股票分析師）

這些問題是因為某種作物類型有逆風，還是因為借款人的特殊性？

保羅·皮特曼（執行主席）

不，這是非常，這是非常具體的借款人。這不是作物類型問題。

約翰·馬索卡（股票分析師）

好吧就未償貸款計劃的規模而言，我的意思是，這種維持規模和不斷增長的利息收入是否與特定借款人的延期有關，或者只是更廣泛地延期或新貸款？

保羅·皮特曼（執行主席）

一些延期和一些提高的利率與買家或借款人有關。

約翰·馬索卡（股票分析師）

可能會稍微改變一下。中東的衝突以及價格的一些不確定性是否影響了交易處置市場，以至於如果您是非核心投資組合，您仍在在您的投資組合中尋找更多類型的銷售機會？

保羅·皮特曼（執行主席）

不，不。中東正在發生的事情不會對農田交易市場產生任何直接的視線影響。真正產生影響的是整體經濟，削減整體農業經濟。你知道，我們的處境與伊朗敵對行動開始之前沒有任何真正的不同。根據農作物價格與運營成本，我們正處於一個頗具挑戰性的農業經濟中。這使得農民對房產競標者的積極性減弱。正如我們一直談論的那樣，農民是最積極的競標者，他們實際上是在設定房產的價格。這是，再説一次，這不是，你知道，這里沒有擺動得很遠的鍾擺。你知道，好時光還好，如果你真的幸運的話，5%，土地價值每年增加7%或8%。你知道，糟糕的時期只上漲1%或2%，或者持平，甚至可能下跌1%或2%。你知道，我認為，始終認識到，由於稀缺性和從根本上來説，我們所處的行業資產價值正在非常緩慢、穩定地上升，這一點非常重要。你知道，我們所有參與公開市場的人都很難理解這些事情。你知道，你只是看不到我們習慣在資產價值、農作物價格或其他任何東西中看到的那種波動性波動。就你知道，這是非常冷淡的，有相當強勁的上升趨勢。但是，但它不是，只是無論如何都不會迅速移動。

約翰·馬索卡（股票分析師）

好的，然后您談到了化肥價格的影響或非影響。這個人比大多數其他電話中的人更接近農業經濟。柴油價格上漲的影響有多大？對於農民來説，這是否比化肥更有意義，或者它只佔農場總成本相對較小的一部分？

保羅·皮特曼（執行主席）

所以這是相對較小的一部分是答案。所以這里需要了解幾件事。第一，大多數農民，大多數規模農民都會對柴油進行一定程度的對衝或預購。你知道，農民的農場上有10，000加侖或多個10，000加侖柴油是很常見的。你知道，他們可能是在去年冬天的某個時候買的，早在伊朗敵對行動開始之前。所以，你知道，影響並不大。但顯然，當他們展望預算時，你知道，他們今年夏天的某個時候就會耗盡燃料，必須更換，你知道，當他們今年秋天開始卡車運輸時，你知道，柴油將影響卡車運輸成本，你知道，所以這對他們的損益肯定不是積極的。但同樣，由於柴油的預購容量太大，它不會很快完成。你知道，舍入數字。柴油可能佔農民農作物預算的10%左右，也許，也許少一點，你知道，所以這並不是，總體影響並不大，而且可能比化肥成本對玉米和小麥作物的影響更小。希望這有幫助。

約翰·馬索卡（股票分析師）

我欣賞所有的顏色。我會看到地板。非常感謝

操作者

目前隊列中沒有其他問題。有一個剛剛進來的。它來自蘇西·海德和雷蒙德·詹姆斯的系列。請繼續。

Susie Hyde（股票分析師）

嘿夥計們，抱歉把這個偷偷帶進來。只是對聯邦調查局貸款計劃的快速跟進。看起來今年晚些時候可能會有大約3000萬人進入。資本配置有什麼優先事項嗎？我們應該考慮股票回購、進一步去槓桿化資產負債表、延長新貸款。您可以提供的任何顏色都會非常有幫助。謝謝是的，我想説，如果我們，你知道，我認為我們的股票仍然相對便宜，儘管不像過去那樣便宜，那麼大部分資本在返還給我們時，可能會用於繼續資產負債表去槓桿化。所以，你知道，你可以看到我們根據股價回購股票。但更有可能的是去槓桿化是我目前的想法。盧卡或蘇珊，如果你對此有什麼看法，請隨時表達出來，即使坦率地説它與我的不同。

Luca Fabri（總裁兼首席執行官）

現在，正如我們所討論的，這是我們目前在資本配置方面的首要任務，坦率地説，是交付。但我們仍然，正如保羅提到的，我們仍然非常，非常機會主義的股票價格在觀察它和實施潛在的股票回購。

Susie Hyde（股票分析師）

明白了。謝謝。這就是我擁有的全部。

操作者

您的下一個問題來自John Masoka與B的系列。萊利證券。請繼續。

約翰·馬索卡（股票分析師）

是的，只是一個快速的后續報道，目前對第七號定期貸款重新定價的利率的預期有任何展望。

Luca Fabri（總裁兼首席執行官）

如果你想發表評論的話，我會把它交給盧卡或蘇珊。

蘇珊·蘭迪（首席財務官）

目前，我們預計它將與第一季度發生的兩起事件大致一致。

Luca Fabri（總裁兼首席執行官）

是啊我希望補充一點，即希望價差保持一致。但當然，你對利率的猜測和我的一樣好。

約翰·馬索卡（股票分析師）

這是在六月鎖定還是在實際變化之前鎖定？

蘇珊·蘭迪（首席財務官）

它於六月鎖定，就在之前。是啊所以現在是五月底、六月初。

約翰·馬索卡（股票分析師）

好的，完美。非常感謝對我來説就是這樣。

操作者

目前排隊時沒有問題。我們的問答環節到此結束。我現在將把會議交給盧卡·法布里做閉幕詞。請繼續。

Luca Fabri（總裁兼首席執行官）

謝謝，珍妮絲。我們感謝您對我們公司的興趣，並期待在未來幾個季度向您通報我們的活動和成果。祝大家有美好的一天。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。