WESCO Intl 2026年第一季度盈利電話會議記錄

周四，WESCO Intl（紐約證券交易所代碼：WCC）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

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WESCO Intl公佈了強勁的2026年第一季度業績，銷售額達到創紀錄的61億美元，同比增長14%，受數據中心銷售額增長70%的推動。

在毛利率擴張和強勁運營槓桿的支持下，公司實現利潤大幅增長，調整后EBITDA增長25%，調整后每股收益增長52%。

WESCO Intl上調了2026年全年展望，預計銷售額增長6-9%，調整后每股收益在15至17美元之間，這反映了儘管宏觀經濟存在不確定性，但業務勢頭仍持續積極。

運營亮點包括創紀錄的22%積壓增長、強勁的現金流產生以及成功的再融資以改善流動性並降低利息費用。

管理層強調了戰略舉措，重點是在高增長市場擴大業務規模、提高運營槓桿率和提高運營資本效率。

操作者

大家好，歡迎參加Wesco 2026年第一季度財報電話會議。我想提醒您，在整個演示過程中，所有行都處於只聽模式。如果您想問問題，請按下電話鍵盤上的STAR鍵，然后按下1鍵。請注意，此事件正在記錄。我現在將電話交給投資者關係高級副總裁Scott Gaffner開始

Scott Gaffner（投資者關係高級副總裁）

謝謝大家，大家早上好。在我們開始之前，我想提醒您，這次電話會議上發表的某些聲明包含前瞻性信息。前瞻性陳述並不是業績的保證，其性質上存在不確定性。實際結果可能會有重大差異。請參閱我們的網絡廣播幻燈片和公司向SEC提交的文件，瞭解更多風險因素和披露。任何前瞻性信息僅限於此日期，公司沒有義務更新信息以反映情況的變化。此外，今天我們將使用某些所需的非GAAP財務措施。有關這些措施的信息可在我們的網絡廣播幻燈片和新聞稿中獲取，這兩份文件均發佈在我們的website@wesco.com上，我們邀請了Wesco董事長、總裁兼首席執行官John Engel和執行副總裁兼首席財務官Neil Dev。現在我將把電話轉給

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

尼爾謝謝約翰，大家早上好。我要感謝約翰和董事會給我這個機會，我想表彰戴夫的領導力，並感謝他在過渡期間的合作伙伴關係。在討論我們的結果之前，我將花一分鍾時間談談我的近期優先事項。我打算專注於與領導團隊合作，在有吸引力的終端市場擴大我們的業務，推動盈利增長，持續超越市場表現，並通過嚴格的資本配置提供強勁的現金流。這種心態是在公共和私營公司工作中形成的，通常是在複雜的全球性，競爭激烈的技術和資本密集型企業中。約翰和我在最初的重點領域保持一致，我們有可能將我們現有的強大能力提升到一個新的水平。首先，隨着我們的規模擴大，推動運營槓桿和利潤率的擴張，特別是在數據中心和其他高增長的終端市場。這將通過與我們的業務領導者合作來實現，以確保我們的商業和市場戰略反映我們增強的價值主張，並與我們的職能領導者合作，繼續改善我們的成本結構。這一切都與盈利增長有關。其次，通過更嚴格的流程、分析和執行紀律來提高運營資本效率和現金轉化。這不僅僅涉及后臺，還涉及優化我們從銷售渠道到現金收集的端到端能力向我們的結果過渡讓我從本季度的亮點開始。我們實現了同比強勁的有機銷售增長，連續表現好於典型的季節性。EBITDA利潤率大幅擴大，盈利能力有所提高。每股收益增長超過50%，自由現金流產生強勁，佔淨利潤的128%。至此，讓我來談談第一季度的業績。從幻燈片4開始，我們第一季度表現出色，報告銷售額為61億美元，同比增長14%，其中有機增長12%。我們在所有三個SBU中實現了銷量增長，並實現了約3個百分點的估計價格效益。毛利率為21.2%，同比上升約20個基點，LGA運營槓桿提高40個基點。因此，調整后EBITDA增長25%至3.89億，調整后EBITDA利潤率擴大60個基點至銷售額的6.4%。轉向幻燈片5，調整后的每股收益同比增長52%，達到3.37美元。同比增長主要是由於本季度更強勁的運營業績推動的，反映了銷售額的增長和盈利能力的提高。此外，每股收益增長受益於較低的税率以及去年贖回后沒有優先股股息。轉向幻燈片6，CSS又取得了出色的季度業績，有機銷售額同比增長22%，報告銷售額增長24%。這一增長是由Wesco Data Center Solutions的持續強勁推動的，該公司實現了創紀錄的季度銷售額增長超過60%。在投資組合的其余部分中，安全性實現了個位數的高增長，而由於服務提供商市場疲軟，企業網絡基礎設施下降了個位數。然而，包括數據中心相關銷售在內，企業網絡基礎設施同比增長十幾歲。總體而言，有機增長主要由成交量增長約21%推動，價格貢獻約1%。本季度積壓量達到創紀錄水平，較上年增長約40%，反映出數據中心項目活動和訂單率持續強勁。盈利能力也得到了顯着提高，隨着我們擴大業務規模，特別是在數據中心市場，我們的重點仍然是利潤率擴張。調整后EBITDA增長41%至2.23億美元，調整后EBITDA利潤率擴大110個基點至9%。重要的是，儘管大型數據中心對毛利潤率造成了一定的壓力新手們，我們普遍看到Wesco數據中心解決方案的EBITDA利潤率健康且不斷增長。轉向下滑7，該季度的有機銷售額增長了7%，報告銷售額同比增長了9%。增長得益於OEM和建築領域的強勁執行力。受半導體和數據中心市場強勁的推動，OEM上漲了十幾歲左右。在強勁的電線電纜需求和持續的基礎設施項目活動的支持下，建築業增長了兩位數。工業下降低個位數，主要反映了項目時間的影響。然而，我們的工業庫存和流量業務在第一季度增長了中等個位數，積壓量增加了兩位數，支持了改善的趨勢。BEP的數據中心銷售額同比增長超過100%，約佔BEP銷售額的10%，這凸顯了我們對這一長期增長趨勢的持續擴大。總體而言，有機增長是由堅實的基礎需求推動的，銷量貢獻約3%，定價貢獻約4%。重要的是，在強勁的訂單活動和管道轉換的支持下，本季度積壓量達到創紀錄的水平，較上年同期增長了14%。本季度盈利能力有顯着改善。調整后EBITDA增長30%至1.85億美元。受毛利率較高和運營槓桿強勁的推動，調整后EBITDA利潤率擴大130個基點至8.2%。轉向幻燈片8，在需求改善和積壓增加的支持下，瑞銀第一季度實現了6%的有機銷售增長。在投資者擁有的公用事業公司兩位數強勁增長以及電網服務持續積極勢頭的推動下，公用事業公司實現了個位數的高增長。公共權力同比持平，這令人鼓舞。然而，市場競爭仍然激烈，由於變壓器和佈線電纜銷售疲軟，預計毛利率仍將面臨壓力。與我們之前的評論一致，在美國整體有機銷售增長強勁的支持下，寬帶同比實現了中等個位數的增長，反映了約3%的銷量增長和約3%的定價增長。積壓量同比增加16%。我們看到超大規模運營商和其他數據中心客户對我們的電網服務啟用的電力功能越來越感興趣。我們的銷售機會越來越多，我們相信我們將從人工智能驅動的數據中心投資和其他主要電力相關基礎設施項目中受益。調整后EBITDA為1.31億，較上年下降5%，調整后EBITDA利潤率下降120個基點至9.6%，主要是由於毛利率壓力和SG & A佔銷售額百分比上升。回想一下，鑑於瑞銀較高的利潤率，其對公司調整后EBITDA利潤率的增加，並且鑑於運營槓桿，增長率的提高將隨着時間的推移而導致利潤率甚至更高。轉向幻燈片9，我想花點時間進一步回顧我們在更廣泛的數據中心市場中看到的持續勢頭以及Wesco在這一增長中的作用。第一季度數據中心銷售額繼續擴大，達到約14億個，同比增長約70%，佔本季度公司總銷售額的24%。值得注意的是，數據中心終端市場現在是Wesco在所有三個SBU中最大的終端市場，並通過Wesco的多樣化功能支持多樣化的客户。過去12個月，數據中心銷售額目前約為48億美元，佔Wesco總銷售額的20%。這凸顯了長期需求環境的強度以及我們在所有業務部門和整個生命周期中為客户提供的服務範圍的不斷擴大。轉向幻燈片10，重點介紹了我們的端到端數據中心產品以及我們在整個生命周期中在css、BEP和ubs中所扮演的角色。Wesco通過Inbox支持超大規模、多租户託管和企業客户涵蓋電力、連接性和持續運營的產品、服務和解決方案組合。隨着客户構建、擴展和運營日益複雜的數據中心環境，我們不斷擴大的能力和全球生態系統使我們成為值得信賴的合作伙伴。請參閱幻燈片11，我們在第一季度實現了2.13億美元的強勁自由現金流。儘管銷售額連續增長，但自由現金流仍佔調整后淨利潤的128%。淨運營資本是本季度的現金來源之一，主要受庫存採購時間和應付賬款的驅動。本季度下滑12分，我們非常成功地進行了15億美元的債券再融資，相對於最初的發行規模有所擴大，反映了強勁的投資者需求和創紀錄的定價。值得注意的是，我們在優先票據發行中實現了有史以來的最低票息，也是自2021年以來發行的雙B評級五年期票據的最低票息。淨收益將用於贖回我們的2028年優先票據、改善流動性並進一步增強資產負債表。這次再融資顯着改善了我們的債務期限，預計將節省超過2000萬美元的年化利息費用。我們本季度淨債務與調整后EBITDA的比例為3.2倍。此外，我們在本季度回購了2500萬美元的股票，以抵消稀釋。轉到CSS中的第13張幻燈片，我們將2026年的預期提高至兩位數的低增長，反映了我們在數據中心看到的持續優勢和可見性。預計今年數據中心銷售額將增長20%以上。鑑於市場規模，我們打算繼續專注於健康的EBITDA利潤率業務。我們對IES和瑞銀的前景保持不變。鑑於第一季度業績強勁，我們將上調全年前景，下滑14。在詳細介紹之前，我想先談談我們相對於當前宏觀經濟不確定性的立場。從第一季度到四月份，我們的收入或盈利能力沒有受到任何重大干擾，但我們將繼續密切關注局勢，並在中東前景中牢記這一背景。我很高興地報告，從公司的角度來看，我們所有員工都很安全。我們在該地區的銷售額不到1%，其中大部分銷售額與我們的CSS業務有關。對運輸成本的次要影響更加明顯，但迄今為止是可控的。我們的團隊專注於在適當的情況下將這些成本增加轉嫁給客户，並限制運輸報價的有效時間，以最大限度地降低總體風險。在關税方面，對韋斯科的總體影響並不重大。請注意，Wesco是我們銷售商品成本的一小部分（通常為個位數）的進口商。我們通常會在需要時提高價格以維持利潤率。在這一點上，我們不希望從IPA的決定中得到任何物質回收。基於今年的強勁開局，我們上調了2026年全年展望。我們現在預計報告銷售額增長6%至9%，有機銷售額增長5%至8%，這意味着報告銷售額約為249億至256億美元。我們對外匯和定價的假設保持不變。在盈利能力方面，我們繼續預計調整后的EBITDA利潤率在6.6%至7%之間，基本上提高了我們以美元計算的EBITDA指引。我們將調整后的稀釋后每股收益展望提高至每股15至17美元，反映了第一季度表現出的盈利槓桿以及對今年預期税率的小幅調整。根據我們目前對今年不會降息的看法，並考慮到債務籌集和隨后償還的時間，我們對利息支出的前景沒有變化。最后，我們繼續預計自由現金流為5億至8億美元，因為我們維持支持更高增長的流動資本紀律。作為提醒，our歷史模式通常是，我們年度現金流的70%左右是在下半年產生的，轉向幻燈片15，而4月份迄今為止尚未完全結束，每個工作日的銷售額同比增長約10%，增長繼續由css引領。我們預計本季度報告的銷售額將增長高個位數。回想一下，我們50%以上的銷售額與項目活動有關，並且由於建築活動的增加，第二季度和第三季度的項目銷售組合較高。本季度末項目計費的時間將決定我們在利潤率高個位數範圍內的位置。第二季度EBITDA利潤率預計將與去年同期持平，並在我們的全年指導範圍內。更高的激勵性薪酬，約25個基點佔了全年壓力的大部分，我們繼續預計調整后的每股收益將實現兩位數增長。當你考慮我們的前景時，請記住，我們在去年第二、第三和第四季度的銷售增長強勁，EBITDA利潤率也很高。預計增長將保持強勁，並與我們提供的前景一致。今天早上我們已經討論了很多材料，因此在開始提問之前，讓我簡要回顧一下要點。總而言之，我們今年開局良好，銷售額實現兩位數增長、利潤率擴大以及每股收益增長超過50%。人工智能驅動的數據中心和客户的相關投資仍然是多個產品類別和垂直領域增長的關鍵驅動力。我們在本季度產生了強勁的現金流，並改善了槓桿率和債務到期情況。儘管宏觀經濟存在不確定性，但我們對積極的業務勢頭充滿信心，並在努力支持有機增長的同時提高了全年前景。我們之前傳達的資本配置優先事項和指導原則沒有變化。通過該接線員，我們現在可以開始提問。

約翰謝謝斯科特大家早上好。感謝您加入我們的電話。今天，我們在去年市場表現出色的基礎上再接再厲，加速了業務勢頭，為2026年帶來了一個出色的開局。第一季度銷售積壓、營業利潤率、調整后每股收益和自由現金流均較上年有所增加，超出了我們的預期。第一季度銷售額達到創紀錄的61億美元，增長14%，標誌着我們第三季度銷售額連續兩位數增長。蓬勃發展的數據中心需求仍然是我們業務的重要增長動力。數據中心銷售額為14億美元，較上年增長約70%，佔本季度公司總銷售額的24%。總體而言，本季度我們的業務勢頭繼續加速，有機銷售額連續增長超過正常季節性，並增強了終端市場需求的強度和持久性。這一業績反映了我們整個投資組合的廣泛實力，這一實力由CSS和BEP的持續強勁勢頭以及瑞銀的趨勢改善所主導。本季度結束時，我們再次創下歷史新高，積壓量比上年增加了22%，這反映了我們交叉銷售計劃的持續有效性，併爲我們業務的長期增長趨勢提供了清晰的可見性。利潤增長、利潤率改善和自由現金流產生也表現出色。第一季度由於毛利率擴張和兩位數銷售增長的強大運營成本槓桿推動，調整后EBITDA增長25%，調整后EBITDA利潤率擴大60個基點。調整后每股稀釋收益較上年增長52%。自由現金流產生量佔調整后淨利潤的128%，也非常強勁，凸顯了我們嚴格的執行力和對流動資本管理的持續關注。我們對第一季度的業績非常滿意。雖然我們仍然注意到更廣泛的宏觀經濟環境的波動，但我們看到我們的業務繼續保持積極勢頭。因此，我們作為市場領導者上調了2026年全年展望，並隨着積極的勢頭的建立，我相信Wesco將通過嚴格的執行、差異化的價值主張和全球平臺的實力繼續超越我們的市場。我們的Wesco團隊仍然專注於推動強勁增長和利潤率擴大，併爲我們的客户和股東提供卓越的價值。最后一條評論，正如我們今年早些時候宣佈的那樣，戴夫·舒爾茨（Dave Schultz）將從威斯科（Wesco）退休，尼爾·戴夫（Neil Dev）已加入我們的團隊，擔任首席財務官。我要感謝戴夫的傑出領導、敬業的服務以及他對韋斯科和我們過去10年的整體成功的巨大貢獻。我們祝願戴夫和他的家人一切順利。尼爾作為Wesco的新任首席財務官有了一個良好的開端，我現在將把這個職位交給他，帶您瞭解我們出色的第一季度業績，並更詳細地提出了全年前景。

尼爾·戴夫

操作者

謝謝我們現在開始問答環節。如果您想問問題，請按下電話鍵盤上的STAR鍵，然后按下1鍵。請將您的問題限制為一個問題和一個后續行動。我們今天的第一個問題來自貝爾德的David Manthey。請繼續。

David Manthey（Baird股票分析師）

好的謝謝早上好夥計們。早上好，戴夫。CSS.是的，早上好約翰。CSS做得很棒。因此，我將首先關注BEP和瑞銀，首先提出我的問題。首先是交貨時間。我知道在工業企業內部，您提到項目時機是導致小幅下降的原因。由於開關設備部件的保質期超過一年，而中壓開關設備的交貨時間有時相同，因此您顯然可以應對市場上的任何短缺。總體而言是好的。但你能談談具體問題嗎？關鍵點在哪里？這就是您所説的項目時機嗎？

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，嗯，好問題，戴夫。你知道，你的交貨時間是準確的，評論是準確的。我們仍然看到一些關鍵類別的交貨期延長，但老實説，自疫情爆發以來，我們一直面臨交貨期延長的問題，而且我們一直在很好地管理業務。我認為，如果這只是一個非常具體的季度內項目時間問題，我會給你我對工業的看法。我以前提到過這個。我知道我真的相信我們正處於美國工業超級周期的開始，特別是由人工智能驅動的基礎設施投資。顯然，需要增加發電量，不僅是人工智能數據中心，而且是所有這些大型項目，我認為這是一個基本的長期趨勢，每天都在變得越來越明顯。這些長期趨勢將持續多年，它們確實擴大了韋斯科金融的機會。特別是對於您的親戚，您在第一季度提出的問題，我想請您看看我們的短周期業務。尼爾在評論中強調了這一點。隨着最近工業生產的復甦，我們的工業庫存和流量、短周期業務、MRO供應等均呈個位數增長。因此，這確實是一個很好的重要領先指標。對於我們來説，與項目時間問題相關的一些項目時間問題抵消了這一點。然而，第一季度，我們的EEES特別是工業部門的帳比異常強勁，並且EEs工業部分的積壓量出現了兩位數的增長。因此，這再次支持了工業未來改善的趨勢，與我對周期的總體看法一致。

David Manthey（Baird股票分析師）

謝謝約翰。我同意。也許我可以問尼爾，從你和我的第一次談話開始，我就覺得你本質上是一個交易的人。當您安頓下來時，您能否討論一下如何找到Wesco MA流程以及您對管道的看法，以及您對未來整合的總體想法。

尼爾·戴夫

是的，戴夫。所以你知道，我認為從。從Wesco的角度來看，因為我在運營上花了很多時間，我想提到的是，首先，我更像是一個運營人員，而不是一個交易人員。但我確實喜歡進入交易的運營方面。所以我想説，我們有一個很棒很棒的團隊在這里評估交易，我們將非常積極，但也非常，非常有紀律。對的我們希望確保我們的戰略和我們希望開展業務的地方是合適的，我們希望參與我們在市場上看到的許多大趨勢。對的因此，這一切都取決於交易如何加速我們的整體增長和盈利能力，而不僅僅是我們爲了獨立而購買的東西。戴夫，就像我們談論的那樣，利潤率對我們來説是另一個真正重要的驅動力。我們非常關注這一點。我們在這方面推出了許多舉措，MA將是另一個槓桿。戴夫，回到你之前的問題上，有一件事不是專門針對EE和ub的，但我來自基礎設施方面，正在建設大量基礎設施。在我擔任這里職位之前，我們現在看到的一件事，我們將在這里看到一些次要影響是建設基礎設施的限制因素實際上是兩件事，準備時間和熟練勞動力。多年來一直如此，並且將繼續如此。對的因此，這不是投資胃口，也不是資本的配置。正是這兩件事從客户的角度而不是我們的角度來調整季度支出。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

好吧，我感謝你的想法，尼爾。謝謝你，謝謝你，約翰。謝謝，戴夫。

操作者

下一個問題來自加拿大皇家銀行資本市場的Dean Dre。請繼續。

肯尼·蒸汽

嗨，我是肯尼·斯特姆。我支持迪恩。今天我確實想問你有關數據中心的事情。您能解開數據中心的優勢嗎？鑑於您的表現明顯優於這里的同行，您在哪里獲得了錢包份額？灰色空間、空白空間和服務業的增長率有何不同？也許與此相關的一個問題是，是什麼導致您的指導意見中后半部分數據中心增長率下降？謝謝

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，早上好。我們再次概述了空白灰色空間的增長率，空白表面上由我們的CSS業務支持和提供。根深蒂固的根源再次回到傳統收購者，他們從事數據中心業務已有數十年，本季度增長率超過60%。它是CSS積壓增長的驅動力，也是主要驅動力。因此，空白空間服務的強勁增長率就體現在其中。我們不會單獨分析由BEP廣泛服務的灰色空間，該灰色空間在本季度增長了100%以上，而且服務也被納入其中。所以是的，我們非常有信心我們的表現正在有意義地超越市場。再説一次，我們的產品組合處於獨特的地位，因為我們擁有Datacom相關解決方案和css，我們擁有核心電氣基礎設施解決方案和連接解決方案，我將由我們的BEP業務支持。我們擁有瑞銀業務支持的電力解決方案，特別是我們的電網服務。這被隱藏在我們的瑞銀業務中。因此，相對於前景看，我們在提供全年指南時向投資者介紹了這一點。我們本來認為是合適的。鑑於第一季度的出色開局，我們顯然已經有了有意義的加強。

肯尼·蒸汽

謝謝，我很感激。只要堅持使用CSS，這是本季度該細分市場利潤率的又一個非常好的兩位數增長。只是想知道，考慮到您仍在執行這個大型項目，需要做什麼才能讓這種兩位數的利潤率增長可持續，並有可能向青少年中期邁進。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

是的，我們已經非常清楚如何管理該業務。首先讓我説，我必須説，我們有了一位新的CSS領導者。他現在已經掌舵四個季度了。四個季度前，他接手了這家明顯具有積極勢頭的業務，現在他加速了這一勢頭，並有意義地提高了業績。我想你從結果中看到了這一點。我們正在非常積極地管理我們的毛利率，您可以看到毛利率保持穩定。顯然，我們也在努力擴大毛利率，我們希望隨着時間的推移能夠做到這一點，但我們在CSS方面擁有穩定的毛利率，並且我們擁有出色的運營成本槓桿，這就是我真正想向您強調的，第一季度EBITDA為9%。坦率地説，我們對此感到非常興奮。現在已經進步了。我們的EBITDA利潤率已連續超過四分之一超過九。我們在第四季度也有過。因此，我認為您已經看到了我們投資組合的力量、我們的執行力以及我們業務模式中固有的運營槓桿，這些都體現在css的EBITDA擴張中。這與我們的業務運營方式非常一致。所以，我再次總結一下，非常關注毛利率。如果我們能得到每一個基點很重要。因此，我們希望儘可能多地提高基點。我們絕對會確保運營成本槓桿，你知道，我們的收入勢頭非常強勁。我還説，積壓量正以40%的速度增長，創歷史新高。這遠遠超過了我們第一季度的銷售增長率。順便説一句，所有3個業務和部門的積壓增長都遠遠超過了3個SBU中每個部門的第一季度銷售率。

操作者

感激不盡，謝謝。下一個問題來自Sam Darkatch和Raymond James。請繼續。

Sam Darkatch（Raymond James股票分析師）

早上好，約翰。早上好，尼爾。你好嗎？很好很好薩姆，你好嗎？我很好，謝謝你的關心。兩個問題，如果這個問題被涵蓋了，我很抱歉，因為我暫時在那里停留了一會兒。幻燈片15看起來四月即將到來，可能比三月更好。同比比較非常相似。你説四月上漲了10。約翰，你能根據四月份你所看到的內容透露一點色彩嗎？我真的明白了這樣一個事實：過去一兩個月，您是否看到它的庫存和流量有所改善，或者這只是項目的時機？是的，好問題，薩姆。首先，我想説有點混合。我們看到了第一季度的穩定組合。我確實想強調的是，我們還有兩天的時間。你知道，我們實際上已經到了最后一天，但當我們看到昨天的最終數字時，我確信它們現在已經出來了，但我們正在通話中。然后是今天，這將結束本季度。我想説，我們是一本非常強的書，可以繼續收取利率。同樣，與第一季度的混合保持一致。如果你看看第一季度，我們的股票銷售勢頭非常好。顯然，項目進展順利。但相對於我對ES Industrial的評論，我們實際上在那里擁有非常好的庫存和流量勢頭。正是項目時機導致第一季度沒有出現淨增長。所以我對我們的股票勢頭感覺良好。薩姆，我會發表這樣的評論。我知道你有點在戳這個。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝然后是第二個問題，我認為總統最近做出了一項決定，授權聯邦為電網購買和融資。這對您來説有多大意義？它將在何時或何地實現？第一個？所以首先讓我説，我認為他們是，你知道，我們所參加的各個協會都在整個行業並與他們的行業合作伙伴和協會成員合作，我們確實參與了其中，你知道，與聯邦政府積極合作解決圍繞支持美國基礎設施建設的核心問題，最大的驅動力實際上是電力和電力鏈部分其中。我們會看到這一點。山姆，支持我所看到的公用事業的基本長期增長趨勢。我已經做了一個強有力的聲明，公用事業是一個典型的周期性行業，現在已經推動了長期增長。儘管我們還沒有在所有的數據中看到這一點。我們會在瑞銀的業務中看到它。我們會在我們的BEP業務中看到這一點。再次支持長期趨勢。非常感謝。

操作者

下一個問題來自巴克萊銀行的蓋伊·哈德威克。請繼續前進。

Guy Hardwick（巴克萊股票分析師）

嗨，早上好，約翰。我只想點擊您之前提到的關於第一季度積壓增長速度快於銷售額的觀點。因此，有機銷售額增長了12%，積壓銷售額增長了22%。銷售額在什麼時候會趕上積壓，或者積壓真的會支撐2027年的收入？我想你説過它們有點變長了。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

是啊是啊這是一個很好的問題，夥計。早上好.順便説一句，我認為，我認為，你知道，積壓只是我們業務的一部分。我們之前已經説過，公用事業客户的長期多年聯盟協議、多年國民賬户、全球賬户協議和工業協議。CSS中也有一些。它們不會全部加載到積壓中，因為我們正在加載實際的職位。我們可能有多年協議，但我們只有在收到POS時才加載POS。話雖如此，我們一直在報告積壓的趨勢。因此，事實上，這一增長率大大高於我們的銷售增長率，這預示着，你知道，2026年的平衡。但這也是對2027年的展望，這是你問題的核心，你知道，因為我們有，你知道，當你看到積壓的項目時，你知道，其中一些項目也在2027年出貨，還有一些更長的領先項目，我們為2728報價的項目。我喜歡一些Transformer業務和公用事業。所以我想請您將其視為趨勢，即與銷售額的相對增長率。這反映了我們的投資組合正在捕捉的需求曲線上升。

Guy Hardwick（巴克萊股票分析師）

只是繼EE積壓14%的增長，這是三年來最快的增長。我只是想知道其中有多少是由數據中心項目推動的。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

我們還沒有透露這個數字，也沒有分享它。但請思考一下這里的數學問題。灰色空間的數據中心。BEP對數據中心的接觸量同比增長100%。但這隻佔IES銷售額的10%。因此，您應該認為這14%是一個非常切中要害的人，對於整個IES來説是一個非常健康的數字。你知道，在這個案例中，我現在必須發表評論，這實際上非常重要。你知道，我們三位SBU領導人中有兩位是新上任的。去年我們從4/4前的PSE開始推廣CSS，我們走出去聘請了一位領導者，他回到了電氣行業。他現在已經掌舵三個季度了，正如我前面提到的那樣，他的開局非常出色，我們的CSS領導者也是如此。再看看去年第三季度開始、第四季度和現在的第一季度的動能載體和利潤質量改善。這是他加入我們以來的第三個季度。所以你知道，去年有三位商業領袖中的兩位新人上任是一件大事。我認為我們看到這兩項業務的執行力度都在加強。

Guy Hardwick（巴克萊股票分析師）

謝謝

操作者

下一個問題來自克里斯托弗·格倫和奧本海默。請繼續。

克里斯托弗·格倫（奧本海默股票分析師）

早上好.這里令人興奮的一年開始。只是想從最后一個話題中汲取營養。您正在瞭解ES保證金趨勢和一些執行情況。因此，毛利率顯然一直是非常強勁的趨勢，並且本季度EBITDA利潤率同比突出，表現良好，特別是從我們長期以來看到的正常的連續季節性模式來看。我認為第二季度企業利潤率的正常季節性在一定程度上被低估了。所以好奇的是，季節性利潤是否會波動，如果你看到這些波動趨於平穩，那麼考慮到第一季度的基線向上移動，這在某種程度上緩和了第一季度第二季度的預測。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

所以首先讓我具體評論一下BEP。再説一次，我們不會通過Sbu來指導第二季度的毛利率或利潤率。我們不會在那個層面進行指導。然后Neil將對第二季度的整體EBITDA利潤率發表評論，因為我認為這就是你所指的。但再次回到新領導者效應。當你有了一位新領導者時，請關注業務，關注每一個潛在的槓桿。因此，人們非常關注盈利增長，提高收入增長率。我認為我們在ES中看到了這一點，這是首要任務。另一個優先事項一兩個，同等數量的優先事項是確保我們獲得本質上良好的利潤率擴張。我們有信心獲得運營成本槓桿。克里斯，你知道我們的商業模式如何運作。當我們實現銷售增長時，我們會非常嚴格地管理LGA槓桿並確保銷售增長。因此，我們的新任領導者和他的團隊在過去三個季度特別強調和重點關注了IES中的所有利潤率提高槓杆。我們正在取得非常好的進展。相對於我們對企業第二季度EBITDA利潤率持平的總體展望，就EE的利潤質量而言，這是一個非常令人鼓舞的開始。當您查看序列時，會發現一些有趣的時間動態，我將把它交給尼爾帶您瀏覽。當然.

尼爾·戴夫

謝謝Jan。所以Chris，我認為有幾件事需要強調。一是我在準備好的講話中説過。如果你看看我們去年的激勵補償和業績與今年相比，這大約是總體25至30的25個基點。就企業層面的EBITDA利潤率而言，可以稱其為總體逆風。所以如果你順序考慮的話，這就是驅動因素之一。通常，我們會看到第四季度至第一季度的收入下降。因此，我們在業務中看到了很多運營槓桿，即EBITDA利潤率的連續改善，這種改善加速到今年第一季度。所以順序上的改善有點減弱。還有幾件值得強調的事情。一個是我們正處於通貨膨脹的環境中，但我想説，我們在管理方面做得相當好，我們正在努力在適當的情況下將其傳遞給客户，市場將承受。這是一個因素。另一件事是，如果你看看我們數據中心業務的增長，你會發現我們在設施擴張和能力擴張方面進行了一些非常嚴格的投資。這體現在我們的成本方面。但這些人認為這是小步功能投資。但我們將看到這些人在幾個季度內的好處，並且我們將看到該投資的運營槓桿。這也抑制了利潤率的同比擴張。

克里斯托弗·格倫（奧本海默股票分析師）

顏色很棒。謝謝.是的，我想我會把它留在那里。哦，好吧，實際上WDCS上的一個，我想你提到過，它現在混合了增值和CSS，只是有點，你知道，好奇。也許雙擊它。我想，如果我們看看Wesco Enterprise歷史上排名前五到十的供應商，就會發現由於WDCS的增長如此之多，那里可能存在一些交換。想知道銀行里有沒有什麼有趣的東西

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

我會做的。所以，是的，Neil在他準備的發言中説，我們認為讓我們的投資者瞭解WDC非常重要，我們正在獲得的這種特殊增長以及我們管理業務利潤率的方式，我們在出價方面非常明智，然后我們將我們的價值主張應用於這些客户機會，我們正在獲得非常好的利潤率。正如尼爾向css所概述的那樣，這是一種不加掩飾的增長，這非常令人鼓舞，因為這再次是強勁的長期增長趨勢和我們正在實現的非凡增長。所以這是一個非常積極的驅動因素。Chris，我們在Wesco整體排名前五至十的供應商中取得了一些進展。我不會在這次電話中詳細討論這個問題，但顯然我們已經討論過了。你只要看看css的增長率即可。因此，其中一些供應商比我們的其他一些供應商經歷了有意義的更大的增長。話雖如此，你知道，因為看看我們的整體動力載體，因為該公司連續第三個季度整體Wesco企業實現兩位數增長。看到這真是太棒了。我認為我們與供應商一起創造的浪潮正在籌集他們的大量船隻。

克里斯托弗·格倫（奧本海默股票分析師）

格倫先生，有后續行動嗎？哦，不，抱歉，只是把這些都記下來。欣賞顏色並儘快交談。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝.謝謝.謝謝，克里斯。

操作者

下一個問題來自Keybanc Capital Markets的Ken Newman。請繼續。嘿，謝謝。

Ken Newman（Keybanc Capital Markets股票分析師）

早上好夥計們。尼爾早上好，肯。很期待和你一起工作。早上好，約翰。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

謝謝，肯。

Ken Newman（Keybanc Capital Markets股票分析師）

沒問題也許只是爲了我的第一個問題，只是考慮一下本季度的定價方面，即3%的淨價。您能否幫助我們量化，其中有多少來自去年的結轉收益，而增量定價則沒有納入前景，然后只是您從供應商那里看到的任何顏色推動了定價，因為我們退出了本季度。是啊所以肯，我認為大部分是結轉收益，因為如果你考慮一下我們收到通知的時間、實際收益率以及流入金融股的資金，我會説大部分是結轉收益。結轉福利。需要記住的幾件事是，當您考慮未來的業務時，CSS是我們目前最大的業務部門，與其他兩個業務部門相比，其價格影響很小，而且我們越來越多地開展了很多項目，其中定價是通過特殊定價協議進行談判的。因此，當您思考我們未來的前景時，請記住這一點。明白然后，我的后續報道顯然是數據中心的強勁增長，尤其是在空白空間方面。我試圖將你在灰色空間和白色空間中看到的內容結合起來。如果你能談談本季度你看到的空白增長中有多少可能是幾年前你在灰色空間中贏得的項目的翻譯或轉變。然后，你知道，我們如何看待本季度灰色空間100%增長的潛力，可能會在未來12到18個月內過渡到空白空間活動？

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

問得好所以我想告訴你，你知道，我們正在研究一個Wesco解決方案，這顯然適用於所有未來的投標機會。它可能是空白的一部分，也可能是灰色空間的較差部分。對於瑞銀的電力解決方案來説，這可能是獨一無二的。我們正在吸收所有三個SBU，即使無論RFP的用途是什麼，我們都將以我們的全部價值投入。道具説，看，好吧，我們會出價rFP，但看看我們可以為您做的所有其他事情。肯，我認為這勢頭很好，但就你的具體問題而言，我們在第一季度獲得的大部分BEP增長與之前的CSS或空白勝利無關。如果你看看今天市場的基本運作方式，你就不會了。自然市場在構建周期的不同部分時間獲取灰色空間和空白空間，並且在構建周期的早期階段以及由做出這些決策的不同人以不同的方式解決電力問題。那麼這對我們的組合意味着什麼呢？這對我們的實時組合意味着我們還沒有看到太多這種聯繫，但我們顯然正在通過我們更廣泛的價值主張實現目標，我們非常有信心，這對整個威斯科未來的整體發展具有巨大的推動潛力，因為我們積極追求這種長期趨勢。再説一次，我對第一季度IES灰色空間100%的增長感到非常滿意。這表明我們在金牌上投入了大量的射門。現在，它仍然只佔我們整體銷售結構的大約20%，但增長率仍然非常令人鼓舞。

尼爾·戴夫

Ken，有一個小問題要補充約翰，作為一名新人，我對我們在所有三個SVU中所做的協調努力以及我們在數據中心方面的市場走向努力印象深刻。因此，我們真正以一個Wesco的身份進入市場，跨越白色和灰色空間的所有三個SVU。但每個客户的購買方式都不同，因此我們讓客户決定我們的價值主張在哪里引起共鳴。

Ken Newman（Keybanc Capital Markets股票分析師）

非常有幫助.感激

操作者

今天的最后一個問題將來自摩根大通的帕特里克·肖曼。去吧

Patrick Shauman（J.P. Morgan股票分析師）

早上好.早上好，帕特里克。我很快就有了一個。嗯，也許不會很快，我不知道。數字化轉型取決於您。因此，就損益之外的成本而言，第一季度的這些成本似乎正在上升。所以我想這里有幾個問題。你把這筆錢花在什麼上了？這些費用是爲了什麼？企業資源規劃的推出路徑和時間是什麼？你能談談你的信心和執行力嗎？那麼，當這些企業資源規劃系統打開的第一天，這些成本會發生什麼？那麼您需要多長時間才能意識到這個計劃的好處？我知道那里有很多，所以

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

我會讓您看看您想如何回答這個問題。好吧，首先讓我説的是，我們的最后一次Fulsome更新是在我們的投資者日。前年，我們概述了該計劃，並且在那時，我們制定了設計構建剩余的廣泛活動。當時我們還沒有真正開始以任何形式或方式進行部署。我們還沒有給出完整的更新，下次我們會在下一個投資者日進行更新。但至少我會通過説設計構建方面的突出進展來回答你的問題。我們將繼續努力解決這一問題。我們的資源專注於此，我們已經開始部署。所以這是一個非常重要的一點。我們在已部署的三個業務中都有極少數的地點，這是我們敏捷設計、開發設計和構建流程的一部分，以及在我們的設計構建中增加的能力，我們正在發佈和部署在這些不同的地點。我們在第一季度有一個值得注意的里程碑，我們有一個操作，一個P & L操作，端到端P & L操作作為CSS的一部分，它已經完全部署在我們的新數字平臺上，並且實際上發生在第一季度末。因此，現在我們有了一個端到端的操作，其中最新的實例具有迄今為止部署的最多功能。我們仍然有設計構建活動，這些活動將持續到今年和明年年初，但隨后我們的部署開始分階段進行並加速，完全符合我們在投資者日上概述的內容。這是一個分階段的部署，不像ERP過渡，它是一個刀口開關，你把企業置於風險之中，我們控制部署的分階段，以確保，你知道，我們不會中斷業務，我們可以管理與部署相關的變更管理。此外，我們的首要任務是不破壞當前的業務勢頭。我們的業務勢頭良好，積極改善，我們希望確保我們能夠執行這一點，正如第一季度業績所證明的那樣。所以讓我們非常明確，這是我們的首要任務。我們將再次進行分階段部署，因此程序設計構建部署模式不會發生任何變化。第一季度的巨大里程碑，我們現在部署了端到端鋼琴運營，我們正在瞭解其運營情況以及收益將在多年內逐步顯現。與我們在投資者日上概述的類似，當時我們所説的未來利潤率將有兩個速度的改善。EBITDA利潤率概況，隨着我們完成設計構建和部署，我們正在努力擴大營業利潤率。但一旦完成，利潤率擴張就會出現階梯函數增加，因為所有一次性投資都已完成。所以非常，非常期待這些好處。再説一次，他們還沒有擊中我們的P和L。這就是未來的一切。

尼爾·戴夫

謝了關於您的問題帕特關於您關於披露的問題，顯然我們提供了相當數量的披露，從EBITDA中排除的內容，從EBITDA到調整后EBITDA。就像大多數公司一樣，目標是真正讓您瞭解約翰提到的一次性事物。是的，我們每年在做報告時都會重新評估這一點。但你有完全的視野。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

謝了我想提到的最后一個問題是在電話會議早些時候提出的，但請原諒我，所以你們的數據中心本季度收入是10億、40億。你知道你按年計算，你的數字是56億。我認為這與去年報告的相比會上漲30%。但你知道本季度你上漲了70%。今年的資本支出規模龐大，增長了70%。因此，請幫助我們瞭解是什麼導致了什麼，你知道，一些大項目或工作在第一季度達到頂峰，因為20%的增長看起來很棒。但在你所提出的內容的背景下，一些東西似乎就像，你知道，也許是你知道的，項目時機。我不知道您是否能幫助我們理解這一點。我們在電話早些時候已經解決了這個問題，您在問題的最后部分給出了答案。項目時機就是答案。是啊再説一遍，當我們給出2026年的初步展望時，當我們報告第四季度業績時，我們有很多問題，我們已經向你們所有人介紹了我們對此的看法，當時是項目時機，現在是項目時機。話雖如此，這是第一季度的一個出色開始。我們對這個開始感到興奮。非常感謝.

操作者

祝你好運。我們的。

約翰·恩格爾（董事長、總裁兼首席執行官）

好吧，我想。是的謝謝我想我們已經回答了你所有的問題，所以我們要把電話結束。排隊的人一個都沒有了，這很好。今天和明天有很多電話要打。我們期待着在后續行動中與您交談。感謝大家的支持。非常感謝。我們預計將於7月30日星期四公佈第二季度收益。所以祝你有美好的一天。

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