完整成績單：VICI Properties 2026年第一季度盈利電話會議

周四，VICI Properties（紐約證券交易所代碼：VICI）在財報電話會議上討論了第一季度的財務業績。完整的文字記錄如下。

Beninga API提供對財報電話記錄和財務數據的實時訪問。請訪問https://www.benzinga.com/apis/瞭解更多信息。

訪問https://edge.media-server.com/mmc/p/e2uqpa8q/

VICI Properties報告2026年第一季度活躍，新增資本承諾約12億美元。這標誌着連續第一個季度承諾超過10億美元，其中包括為比佛利山莊一號項目提供的15億美元夾層貸款。

該公司宣佈收購四項加拿大房地產資產，並通過與Clarvest達成新的租賃協議擴大了租户名單。進入拉斯維加斯當地市場的價值11.6億美元的Golden交易預計將很快完成。

財務方面，VICI Properties每股AFFO同比增長4.5%，股票數量僅增長1%，保持了強勁的資產負債表，流動性為31億美元。AFFO 2026年指引已上調至26.65億美元至26.95億美元。

管理層強調對體驗房地產的關注，強調了更喜歡體驗而不是商品的長期趨勢。公司願意建立戰略合作伙伴關係並探索多元化的資金來源。

整體情緒積極，管理層對公司的增長軌跡和體驗房地產的戰略投資表示有信心。

操作者

女士們先生們，你們好。感謝您的支持。歡迎參加The VICI Properties 2026年第一季度財報電話會議。此時，所有參與者都處於僅聽模式。請注意，此電話會議將於今天（2026年4月30日）錄製。我現在把電話轉給VICI Properties的總法律顧問Samantha Gallagher

薩曼莎·加拉格爾（總法律顧問）

謝謝薩曼莎，大家早上好。今天早上，您將聽到約翰·佩恩（John Payne）介紹我們最近的投資和增長活動，並聽到大衞·基斯克（David Keeske）介紹我們的財務業績和更新的2026年盈利指引。首先，我要感謝VICI團隊的成員持續的辛勤工作、他們對業務的貢獻，包括他們圍繞我們本季度宣佈的交易活動所做的努力，對於我們的成功和為所有者創造價值的能力至關重要。今天，我想以簡短的形式與大家分享我在最近的年度報告信中分享的想法。我首先要説的是，任何企業的領導者都應該對您從事什麼行業的問題有一個明確而令人信服的答案？在VICI，對這個問題的高級回答是，我們的業務是採購、分配和管理投資於具有持久價值的體驗房地產的資本。這可能是美國任何一家房地產投資信託基金或房地產投資管理公司提供的答案，除了一個詞，體驗。目前標準普爾500指數中的其他28只房地產投資信託基金在房地產前面都有自己獨特的形容詞，無論這些修飾詞是物流、數據中心、辦公室、住宅、住宿、零售、自助倉儲等。我們的房地產類型可能有所不同，但我們都在努力應對關鍵的房地產投資屬性的相關性和投資範圍的另一端，即過時。房地產與其預期最終用户的相關性越大，該房地產的收入和價值持續並潛在增長的可能性就越大。房產的相關性最終取決於將房地產用於其預期目的的人，因此我相信房地產投資見解最終是文化見解。爲了評估房地產的當前以及未來的相關性和價值，需要對人們將如何生活、工作、娛樂、治癒、聚集、創造和以其他方式表現出現在和整個投資期限的生活體驗進行見解和預測。正如我剛纔在VICI上指出的那樣，我們從戰略上和組織上致力於投資體驗式房地產，這一承諾植根於我們在成立公司的頭八年里圍繞體驗經濟發展的見解和預測。支出趨勢支持我們的論點。根據萬事達卡的數據，2019年至2023年期間，新冠疫情導致商品購買激增，但全球體驗支出仍增長了65%，而同期物品支出僅增長了12%。超過5比1的增長率有利於體驗。這種勢頭在后新冠疫情繁榮之后一直持續存在。TD Cowan 2026年1月的體驗經濟報告顯示，2023年至2025年，遊戲、住宿、體育、航空旅行和其他休閒相關支出等體驗相關服務的年均增長率為5.2%，而同期個人消費支出總額或個人消費支出平均年增長率為2.9%。這種趨勢在多個經濟周期、人口變化和技術創新中的持久性和持續性支持了這樣的論點：對體驗的偏好不是暫時的，而是意味着更深層次和持久的長期變化。在VICI，我們平衡了世俗關注與對此時此地在任何特定時間發生的事情的敏鋭關注。我們VICI相信，我們有責任管理我們的關係和影響的三個關鍵維度。世俗趨勢影響周期性趨勢影響、VICI獨特的獨特影響。讓我以相反的順序來處理這些影響的各個維度。我所説的特殊影響是指VICI獨特的發展，源於我們特定的業務條件。這些問題或情況通常沒有長期或周期性 超出我們管理控制的原因。這些是我們可以而且必須通過自己的管理行動來解決的問題。我所説的周期性趨勢影響是指我們經濟和社會的周期性發展和趨勢。這些波動可能超出了我們或任何管理團隊的控制範圍。但AVICIi的業務模式，即我們作為淨租賃REIT的收入來源，通常不受重大周期性波動的影響。我們還努力投資周期性低於平均水平的企業和行業，以降低周期性風險。正如我上面指出的那樣，我所説的世俗趨勢影響是指人們的生活、工作、娛樂、治癒、收集、創造和其他表現方式發生的物質和有影響力的變化。表現出生活的體驗。與周期趨勢一樣，我們的管理層。好吧，抱歉，讓我重新開始。與周期趨勢一樣，長期變化超出了我們管理層的控制範圍。但在我們控制範圍內的是識別、理解和準備這些變化，從而制定和執行應對措施，使我們能夠利用積極的發展並管理體驗經濟及其周邊地區潛在負面發展的風險。作為大規模長期房地產的投資者，我們努力正確對待長期問題。如果你誤解了長期趨勢，作為房地產投資者，就很難克服負面長期影響的價值侵蝕影響。如果您正確把握了長期趨勢，您就有更強的管理能力來抓住機遇並管理周期性和特殊性的發展。兩周前，VICI高管團隊來到拉斯維加斯，我們在每個角落都目睹了體驗的世俗力量。世俗是長期的。獲得長期權利代表着長期競爭優勢。這樣，我就把它交給約翰。謝謝艾德。

大家早上好。VICI第一季度表現活躍，新增資本承諾約為12億美元。過去兩個季度。2025年第四季度和2026年第一季度是VICI在公司歷史上連續第一個季度宣佈超過10億美元的新資本承諾。本季度，我們宣佈擴大與Kane和Eldredge Industries的長期戰略關係，提供15億美元的夾層貸款，作為比佛利山莊一號開發項目建設融資的一部分。夾層貸款代表着我們之前宣佈的4.5億美元投資之外的10.5億美元增量承諾。該開發項目於2024年開工建設，垂直工程於2025年秋季開始，分階段交付計劃於2028年開始。VICI本季度還開展了國際博彩房地產活動。VICI宣佈以1.44億美元收購位於加拿大艾伯塔省的四項房地產資產，上限税率為8%，與Pure Casino Entertainment即將對Game Host進行私人收購有關。這筆交易象徵着VICI有能力幫助我們的現有租户通過房地產貨幣化來執行增長戰略。在過去幾年與IGN和Pure合作后，我們讚賞他們運營和發展非常有效的遊戲平臺的能力。季度結束后，我們與Clarvest簽訂了一份新的租賃協議，以完成Clarvest從米高梅收購俄亥俄州Northfield公園的交易。此次交易增加了VICI的第14個租户，進一步多元化了我們的租户名冊，這一直是自VICI成立以來的核心投資組合管理目標，並且VICI收取的總租金沒有變化。上周我們還宣佈，所有博彩監管機構和股東的批准均已獲得之前宣佈的11.6億美元黃金交易。我們預計此次收購將於今天完成。此次交易反映了VICI戰略進入拉斯維加斯當地市場的房地產所有權，該市場擁有根深蒂固的忠誠客户群和有吸引力的人口順風。這凸顯了我們有能力將關係建立努力轉化為建設性增長，以便我們的股東繼續遵循拉斯維加斯運營商本周的報告，第一季度的情況有所改善。本季度與會議相關的活動強勁，3月份有約140，000名Con Agown Expo參加者，運營商正在繼續解決價值認知問題，米高梅和凱撒汽車提供迎合價值導向消費者的促銷優惠。有很多需求驅動因素，特別是職業體育和娛樂領域，這些因素繼續使拉斯維加斯吸引了廣泛的消費者。在可預見的未來，A ' s體育場的建設已經開始，NBA已投票決定在拉斯維加斯擁有特許經營權，幾周前，一年一度的春季WWE賽事吸引了超過10萬名參加者來到這座城市。此外，我們的租户繼續大力投資我們在該地帶擁有的資產，從米高梅大酒店耗資3億美元的房間改造到凱撒宮殿前的Omnia Day Club開發項目，再到幻影酒店的翻新和絕對令人難以置信的硬石吉他塔的建設。我們承認遊戲領域存在的新變化，從iGaming的影響力不斷擴大，到不斷增長但基本上不受監管的預測市場，再到在線體育博彩的穩定。但我們確實相信，由正確的運營商運營的正確市場中的實體遊戲資產將保留粘性消費者基礎並繼續表現良好。與此同時，我們將繼續實施更廣泛的長期戰略，包括多元化租户基礎、繼續投資其他體驗房地產、並管理一個將受益於埃德在開場白中提到的長期趨勢的投資組合。現在我將把電話轉給大衞，他將討論我們的財務業績和指導。大衞感謝約翰。

謝謝接線員，早上好。每個人都應該可以訪問公司2026年第一季度的盈利發佈和補充信息。該發佈和補充信息可在VICI房地產網站www.viciprotties.com的投資者部分找到。我們今天的一些評論將是聯邦證券法含義內的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常通過使用「將」、「相信」、「期望」、「應該」、「指導」、「意圖」、「展望項目」或其他類似短語等詞語來識別，這些陳述存在許多風險和不確定性，可能導致實際結果與我們的預期存在重大差異。因此，您在解釋和依賴它們時應該謹慎。我建議您參閱公司向SEC提交的文件，以更詳細地討論可能影響未來經營業績和財務狀況的風險。在電話會議期間，我們將討論某些非GAAP指標，我們認為這些指標有助於評估公司的運營業績。這些措施不應被孤立地考慮，也不應替代我們根據GAAP編制的財務業績。這些指標與最直接可比的GAAP指標的對賬可在我們的網站上查看，包括我們的2026年第一季度財報、補充信息和我們提交給SEC的文件。有關本次電話會議中討論的某些租户和/或交易對手方的非GAAP措施的更多信息，請參閱各自公司的公開文件。與SEC。今天主持電話會議的有Ed Patoniak、首席執行官John Payne、總裁兼首席運營官David Keeske、首席財務官Gabe Wasserman、業務發展董事總經理Jeremy Waxman和BECT首席會計官William McClosky資本市場高級副總裁。艾德和團隊將發表一些開場白，然后我們將開始提問。説完，我就把電話轉給艾德。

Ed Patoniak（首席執行官）

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

David Keeske（首席財務官）

我想從一些我認為最能反映vici業務在第一季度的設計目標的數字開始，我們的每股AFFO同比增長了4.5%，而我們的股票數量僅增加了大約1%。這種可持續、高效的增長之所以成為可能，是因為我們的業務每年產生約6.5億美元的自由現金流，而且我們能夠將這些自由現金流部署到增量投資中，而不必稀釋我們的股東。此外，VICHE的AFFL支付率約為75%。我們專注於保持繼續增長股息的能力，自2018年上市以來，我們每年都這樣做，實現同行領先的8年股息增長複合年增長率為7%，並打算繼續保護股息的神聖性，因為我們努力繼續有機和外部發展業務。VICI的增長得到了強勁的資產負債表的支持。我們的總債務為171億美元，淨債務與年化第一季度調整后EBITDA之比大約是我們目標槓桿範圍5至5.5倍低端的五倍。根據對衝活動進行調整，我們的加權平均利率為4.46%，截至2026年3月31日，加權平均利率為5.7年。我們的流動性總額約為31億美元，其中包括約4.8億美元的現金和現金等值物、2.42億美元的備用收益估計以及24億美元的循環信貸安排可用收益。我想指出的是，在季度結束后，我們結算了所有剩余的未償遠期股權，為黃金交易提供部分資金，正如約翰提到的那樣，該交易將於今天結束。關於指引，我們將以絕對美元和每股為單位提高2026年的affo指引。截至2026年12月31日的年度AFFO預計在26.65億至26.95億之間，即每股稀釋普通股2.44至2.47美元之間。請注意，我們的指南不包括任何未宣佈預期結束日期的待決收購、未來可能的收購或處置以及相關資本市場活動或與該運營商的其他非經常性交易或項目對經營業績的影響。請打開提問熱線。

操作者

謝謝爲了提醒提問，請按手機上的星號一一鍵，等待您的姓名公佈。要撤回您的問題，請再次按星號11。請限制自己一個問題和一個后續行動。提問時間。我們的第一個問題來自Truist的Barry Jonas。您可以繼續。

巴里·喬納斯（股票分析師）

嘿夥計們，早上好。感謝您回答我的問題。你的貸款又在增加了。我很好奇你是如何看待與傳統售后回租相比的正確組合的。謝謝

David Keeske（首席財務官）

是的，巴里，這是我們工具包中的一個戰略工具，可以發展長期關係，正如你所知，其中一些直接通往房地產所有權的工具和其他工具有能力瞭解我們希望隨着時間的推移擁有房地產的行業。我們對尺寸的位置感覺很好。你知道，現在我們的總資產百分比處於很高的個位數，我們非常注意到這些貸款會隨着時間的推移而得到償還。但我們已經與這些企業的贊助商、運營商和所有者建立了非常良好的關係，未來可能有機會將這些收益部署到房地產或未來的增量信貸機會。

巴里·喬納斯（股票分析師）

謝謝大衞，這真的很有幫助。然后只是爲了跟進，我只是籠統地詢問了管道現在是什麼樣子，以及您是否可以談談如何

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

遊戲和非遊戲之間的混合正在尋找，這會很有幫助。嘿巴里，早上好。與過去幾個季度沒有太大不同，我們繼續在咖啡方面花費了相當多的時間。顯然，我們在過去的幾個季度宣佈了與一些新租户的一些交易，我們對此感到非常興奮。不僅是我們與他們達成的協議，而且是我們未來是否有可能增長。因此，我們將繼續尋找賭場領域的機會。我們還在與您談論過的相同類別上花費時間，無論是獨特的景點、大學和專業體育以及周邊開發項目、高爾夫和朝聖度假村，以及獨特的機會。我們花一些時間與現有租户在一起的另一件事是，我們可以繼續與他們一起更大規模地建設現有物業的新設施嗎？所以我想此時所有三大支柱都處於活躍狀態。我無法告訴你我花時間的一個百分比，但我想説我們花時間的這三個地方都在。完美。

巴里·喬納斯（股票分析師）

太感謝了

操作者

謝謝我們的下一個問題來自高盛的凱特琳·伯羅斯。您可以繼續。

凱特琳·伯羅斯（股票分析師）

大家好也許只是對最后一點的跟進。您提到現有房產的新設施是您的機會之一。我知道，當你們最初宣佈與全國合作伙伴房地產增長基金機會時，就像兩年前一樣，有潛在的3億美元增量資金，我覺得我們已經有一段時間沒有談論過這個問題了。那麼，這種不發生的情況是否有可能發生，或者我們可以期待什麼？

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

凱特琳，我再來一杯插話。很高興今天收到您的來信。它仍有可能發生。如果有人在過去的幾年里步行到威尼斯人，你可以看到該團隊所做的轉變，你知道，帕特里克·尼科爾斯和羅布·里默以及所有每天在該資產衆所周知的四面牆內非常努力工作的人們，他們在那里投入新資產、改造房間、更新會議空間，並最初使用了我們的4億美元資本。我們正在就他們未來的資本計劃以及他們可能繼續為該資產增加哪些內容以繼續擴大那里的收入基礎進行持續對話。我們可能還會繼續談論租户的其他機會。我們只是不準備今天談論這個。

凱特琳·伯羅斯（股票分析師）

好吧，所以考慮到威尼斯的情況，聽起來就像在接下來的六個月左右的時間里觀望，看看這是否會成為現實。

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

是的，我認為這是正確的，凱特琳。看，我們的資本是靈活的，而且有一個外部日期，但如果他們想走得更長，我們願意走得更長。

凱特琳·伯羅斯（股票分析師）

是的，有道理。好吧然后在收益發佈會上，它提到你們簽訂了遠期利率掉期，我想我有點驚訝，因為你們沒有那麼多浮動利率債務。所以我想知道，如果你可以通過思考那里，在什麼情況下，你希望使用它？

David Keeske（首席財務官）

你説得對凱勒除了左輪手槍，我們沒有任何浮動利率債務。但這些都是遠期利率互換，在我們即將到來的再融資之前開始進入利率對衝投資組合，我們將在今年9月和12月到期，然后轉向2027年2月。所以在利率市場上，你可以做遠期掉期或國債鎖定。我們已經開始建立遠期啟動掉期投資組合，以鎖定基本利率。

凱特琳·伯羅斯（股票分析師）

明白了。謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自花旗集團的Smedes Rose。您可以繼續。

尼克·約瑟夫（股票分析師）

謝謝.我是尼克·約瑟夫，斯梅茲。很好奇，鑑於宏觀前景相對不穩定，您從租户那里獲得了哪些關於潛在需求趨勢的反饋。

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

是的，好吧，我們看到我們的許多租户在公開市場宣佈了消費者及其業績，你可以看到，在他們的業績中，顯然區域市場表現穩定，這是我最好的描述方式。拉斯維加斯正在經歷一個轉型。你可以看到他們已經擺脫了一些緩慢的局面。他們正在調整業務模式，您已經從我們那里聽到了八年多的消息。這些都是世界上最好的運營商。他們知道如何相應地調整自己的業務，而且他們現在正在這樣做。未來幾年拉斯維加斯新景點的到來，他們也會受到影響，這一直使該市場受益。因此，隨着新資產的開放，隨着新產品的開放，試驗將會開放。因此，他們將繼續與之合作。他們可以在區域市場上比在拉斯維加斯市場更快地為其業務定價。但從結果可以看出，還是相當不錯的。

尼克·約瑟夫（股票分析師）

然后希望您能提供有關凱撒地區租賃的最新信息，以及這些資產目前的表現如何。顯然有一些關於凱撒的媒體報道。如果那里進行私有化會有什麼潛在影響嗎？

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

是的，也許顛倒這些問題，凱撒還沒有證實任何事情，因此談論的一切都是謠言。作為基本做法，我們不對謠言發表評論。你知道，關於CSR的區域趨勢。你顯然看到了他們周二發佈的結果。我們當然看到的是資本支出的好處。在過去的幾年里，凱撒非常明智地投資了許多地區資產，特別是新奧爾良和現在的太浩湖等地方。我認為我們清楚地看到了，我相信市場也看到了，是資本支出的好處。我認為值得注意的是，如果你願意的話，凱撒對其數據庫進行了敍述性的重新強調，並且在周二的財報電話會議上談到了其數據庫對其數字戰略的重要性。我認為關鍵是要記住，正如約翰比我更瞭解的那樣，數據庫的大部分內容是由凱撒中心輻射系統中的區域輻射生成的。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Green Street的Chris Starling。您可以繼續。

Chris Starling（股票分析師）

謝謝早上好.關於Cain Eldredge的關係，您能談談您對這種合作伙伴關係隨着時間的推移的願景嗎？我發現與私人資本來源合作的想法對於推進您自己的增長計劃來説很有趣，特別是如果您可能不願意在不同時間點發行股權資本。

Ed Patoniak（首席執行官）

是啊很高興和你交談，克里斯。我們現在對凱恩和埃爾德雷奇的瞭解，我想大約是一年半左右，我們與他們合作了近兩年，他們對世界和體驗經濟的願景非常非常同步並與我們保持一致。坦率地説，我們真正重視凱恩和埃爾德雷奇的是他們在識別和抓住全球機會方面的動物精神能量。克里斯，他們顯然是保險資本池在這個特定時刻和全球資本形成的這個特定階段力量的一個例子。非常符合您的觀點，您知道，我們相信，作為vici資本的負責任下水道者，我們需要不斷監控全球資本形成的格局，並確定對我們的業務可能非常有價值的資本池。我們業務的增長、業務的持久性，無論資金來自哪里。我們當然不是第一個這樣做的人。幾十年來，你肯定已經看到像Prologis這樣非常偉大的房地產投資信託基金正在追求這樣的策略。我不會説我們一定會效仿這一策略，但我們肯定會尋求與偉大的合作伙伴一起成長，凱恩和埃爾德雷奇當然就是一個例子。

Chris Starling（股票分析師）

這是有幫助的想法。然后也許只是爲了今天黃金交易結束而改變方向，您能談談該團隊如何考慮發展業務嗎？具體來説，我想知道是否有任何與新收購、對現有投資組合的再投資有關的事情，諸如此類的事情，您可以在短期內發揮作用？

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

是的，這是一個很好的問題，也是我們感到興奮的事情之一，自從我們開始與黃金團隊會面以來一直感到興奮。顯然，當我們宣佈交易將於今天完成時，我們將開始這項工作。我的意思是交易今天結束。我們將在我們可以共同成長的領域開始這項工作。我確實知道那里的團隊渴望繼續尋找獨特的機會，以實現他們的投資組合多元化。我們的資本可以在很多方面幫助他們。就您的觀點而言，我們不僅在共同考慮收購新資產，而且我們的資本如何幫助他們在現有資產中添加可以吸引新消費者並增長其EBITDA的設施？我們已經就這些問題進行了初步談判，現在交易已經完成，我們將繼續談判，以便在未來幾個月和幾年內真正完善這些問題。好問題。

Chris Starling（股票分析師）

我很感激抽出時間。謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自世邦魏理仕資本顧問的John Decade。您可以繼續。

約翰·德倫（股票分析師）

感謝您回答我的問題。艾德，你剛剛談到了有吸引力的資本池，我想是在股權意義上，也許是艾德或大衞，好奇你是否考慮過其他資本池或尋找債務資本國際融資來源。我注意到Pure Gaming交易在加拿大的融資。顯然那里的基本利率有點低。您的一位租户進行了日元套利交易。他們顯然在日本有一個米高梅項目。但好奇的是，是否有機會進行更具創造性的債務資本用途來降低總體資本成本。

David Keeske（首席財務官）

是啊約翰，很高興收到你的消息。我希望你一切都好。是的。大衞，這是一個很好的問題，也是我們自成立以來一直在討論的問題。回到VICI的開始，我們的房地產投資信託基金的資產負債表有點非常不自然，我們努力將資產負債表轉變為更標準的，你知道，顯然是投資級的資產負債表。在尋找未來某個時候我們一直在努力尋找替代形式的債務資本以及潛在的股權資本之前。您對我們最近在加拿大的收購非常瞭解，那里可能有機會發行債務。我們斷斷續續地研究了海外的情況，研究了各種融資市場和其他三重淨租賃房地產投資信託基金，甚至其他房地產投資信託基金利用的，無論是歐元還是英鎊計價。然后我們看看其他淨租賃房地產投資信託基金最近做了什麼。一些規模較大的房地產投資信託基金在獲得私人資本方面。因此，正如埃德所説，成為一名優秀的資本管理者，為我們找到最有吸引力的資金池、合作伙伴和機會是我們每天努力的事情。

約翰·德倫（股票分析師）

謝謝，大衞。約翰，在你準備好的講話中，你強調了過去幾個季度投資活動的增加。我不確定你是想接受這個還是艾德，但你有什麼東西可以歸因於這種成功和活動的增加嗎？這只是星星排列的那種嗎？我知道這些交易，投資需要相當長的時間才能完成。但如果有任何變化的話，或者，你知道，你會如何評價過去幾個季度獲得一些資本發揮作用的能力。

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

是的，約翰，很好。很高興收到你的來信。我認為一切都沒有改變。我認為你在問題的開頭描述得很好，其中一些更大的交易需要時間。當我們進行數十億美元的交易、收購或信貸交易時，它們需要時間。我並不是説5000萬美元的交易不需要時間，但我們需要認真評估這筆交易，它就會成功。當我們準備好執行時，時機就會確定。

Ed Patoniak（首席執行官）

約翰，我只想補充一點，我和我的同事們打了一個小賭注，儘管第一季度有所有活動，感謝你們認識到所有這些活動，但有人會用安靜一詞來描述這個季度，事實上有幾個人這麼做了。但我為自己沒有生氣而感到非常自豪。

約翰·德倫（股票分析師）

對的是的太好了我很感激。和你聊天總是很好的。感謝評論。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自瑞穗的Ravi Vadya。您可以繼續。

Ravi Vadya（股票分析師）

早上好.希望你們一切順利。我想詢問更多有關凱撒地區租賃的信息。是否就租賃進行了積極的談判或討論，或者我們是否正在考慮最近的資本支出改進，以及我們是否會考慮其中一些資產。看起來他們有了一個良好的開端，並改善了Noi的房產水平。對於這些舉措如何實施並隨后改善那里的覆蓋範圍，我們是否處於觀望模式？

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

因此，對於你問題的第一部分，拉維，我們不會也永遠不會對與任何租户的此類討論發表評論，然后我只重申我之前所説的，是的，資本支出回報方面的積極證據以及對Cser的重新關注由數據庫支持的中心輻射系統的力量，其中大部分都是在區域層面上開發的，逐個實體地開發的。我可以補充一件事嗎？因為我確實認為有時人們會評判你投入資本的地方。這是發展業務的唯一方法。這是一項時起時落的業務。正如Ed所描述的那樣，它有時由數據庫控制。業務可以採取什麼樣的方式，可以採取激勵措施，瞭解消費者群體並以不同的方式瞄準他們，通常可以推動業務的發展。因此，資本絕對是業務的重要組成部分，但這並不意味着收入的驅動力。有忠誠、有服務、有執行力、有報價。當您考慮賭場業務等複雜業務時，瞭解這一點非常重要。這真的很有幫助。

Ravi Vadya（股票分析師）

這里還有一個。您能對世紀賭場的情況發表評論嗎？他們似乎已經接受了一段時間的戰略審查，但我認為這些資產的覆蓋範圍相當健康。您能討論一下公司信用和該租約上強大的四面牆信用之間的脱節嗎？謝謝

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

拉維你總結得很好。他們聘請了一家銀行並宣佈進行戰略審查。資產層面覆蓋率非常強。他們在資產層面有非常好的執行力。我們沒有任何內部的棒球知識，也沒有任何我們可以分享的關於這個過程中發生的事情的信息。我認為，如果你看看他們的槓桿率，你會發現它可能比其他一些公司高一點，但他們有幾年的時間來處理資產負債表上的定期貸款。因此，您必須在更新時直接向他們提出這個問題。那里發生了什麼？但我們對運營和每天在我們資產中上班的當地人員感覺良好。我們希望瞭解幾年前我們在密蘇里州資產中投入的房地產增長基金增量資本的結果。因此，我們花了很多時間瞭解這些資本以及它對這些企業的影響。謝謝謝謝

操作者

謝謝我們的下一個問題來自Capital One Securities的Daniel Guglielemo。您可以繼續。

Daniel Guglielemo（股票分析師）

大家好感謝您回答我的問題。你們都有很多以某種方式與USCPI相關的租賃。您是否在任何特定月份真正查看了上午8：30的報告？因為明年它將產生巨大的影響。

Ed Patoniak（首席執行官）

是的，嗨，Dan，我是Ed。凱撒租賃，計量期為7月、8月、9月，每年11月1日重置。除此之外，我相信國家將在三月重置。因此，該測量期為一月。好吧所以是的，顯然我們會遵循它，但這不是我們可以控制的。所以我們只需等到比分公佈，然后我們就知道接下來會發生什麼。

Daniel Guglielemo（股票分析師）

謝謝。謝謝你，丹。

David Keeske（首席財務官）

我唯一要補充的是，在你今天早上的筆記中，除了我們自動扶梯的基本費率之外，指南中沒有任何假設。

Daniel Guglielemo（股票分析師）

説得好好的太好了謝謝然后你們都在紐約和大西洋城擁有一些房產。紐約市一家完整的商業賭場最近開業。你們或你們的遊戲運營商合作伙伴是否正在考慮任何競爭壓力？

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

任何顏色都會有幫助。嗯，這是一個很好的問題。最有可能現在就去找我們的租户。顯然，以桌面遊戲在紐約開業的度假村世界發生在兩天前，但我確信祕密購物者是從我們的租户開始的。我們將繼續監控這件事，我們的租户也將繼續監控，我們將就此進行對話。這些客户來自哪里，半徑是20英里、15英里還是50英里？隨着時間的推移，他們會學到東西。但顯然，隨着任何新市場的開放，無論是紐約開始開放、弗吉尼亞州過去開放，還是內布拉斯加州前幾年開放。我們的租户意識到了這一點，他們將繼續相應地跟蹤和調整他們的計劃。而且他們也很棒。謝謝是的，不客氣。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自摩根士丹利的羅納德·卡姆登。您可以繼續。

羅納德·卡姆登

嘿，太好了。這只是我在開場評論中對體驗式房地產的評論的第一篇文章。只是想想補充劑和一些你還沒有完全進入的領域，無論是職業體育還是主題公園或類似的東西。只是任何關於您如何看待這個機會以及我們是否越來越接近或者是否仍在觀望的更新評論？

約翰·佩恩（總裁兼首席運營官）

嗯，很難告訴你宣佈交易的確切時間。我想告訴你的是，如果你一年前問我這個問題，與我今天所知道的相比，情況非常不同。我們的知識庫、運動員，無論是大學和專業體育基礎設施，無論是對這些場館和新體育場或大學周圍的發展的瞭解，它們是如何完成的，它們是如何發生的，我們的資本可以在哪里發揮作用，我們今天確實比一年前知道得多。當我可以告訴你我們將我們的資本投入使用時，或者如果我們將我們的資本投入使用時，我無法回答。但我可以告訴你的是，我們繼續看到專業和大學田徑運動的巨大機會，特別是在體育基礎設施方面。太好了，這真的很有幫助。

羅納德·卡姆登

然后如果我可以回到凱恩和埃爾德里奇，只是一種不具約束力的協議。你不經常看到這些不具約束力的協議等等。我想那里只是顏色多了一點。這是否只是一種信息，你知道正在發生合作伙伴關係，就像，你知道，為什麼不做一些更具約束力的事情呢？

Ed Patoniak（首席執行官）

好吧，沒有約束力就很難做任何事情。對未來會發生什麼沒有非常清楚的認識。將彼此束縛在三四年后我們可能共同做的事情上，似乎是非常不必要的，也是非常不明智的。我認為，對我們來説，最重要的不是關注一項協議是否具有約束力，而是觀點一致、價值觀一致，這可能是最重要的，並建立一種關係，就像我們通過比佛利山莊所做的那樣，這種關係建立在信任和真正的願望之上，瞭解彼此的需求以及我們如何最好地滿足彼此的需求。

羅納德·卡姆登

對我來説就是這樣。謝謝。

操作者

謝謝我們的下一個問題來自巴克萊銀行的Rich Hightower。您可以繼續。

Rich Hightower（股票分析師）

早上好，夥計們。謝謝你把我擠在這里。我想，大衞，既然你在之前的回答中提到了這一點，我就假設這是一個公平的遊戲。但我們還是回到VICI以某種形式尋求私人資本的想法上來。所以我假設您可能指的是房地產收入，我猜最近有多個公告。因此，如果我思考每種情況下的這些特定公告，它在某種程度上解決了雙方交易對手的一個非常獨特的問題，無論是房地產投資信託基金的明顯資本成本，還是特定的資產組、交易流程的節奏、非常適合另一方的特定風險狀況。那麼，如果我將其視為一個模板，那麼vici會是什麼樣子？這採取什麼形式？與僅僅一個機構合作伙伴進入並以明顯非常有吸引力的水平購買股票相比如何？

David Keeske（首席財務官）

是的，聽着，里奇，我認為你對這個問題的介紹觸及了我們思考的很多事情。其中之一。但退一步，我們最關心的是替代資本在哪里。顯然，普羅吉斯在很多很多年前就通過他們的基金業務開始了這一計劃。其他人也效仿了這一點。我並不是説我們要進入基金業務，而是我們觀察並學習其他人在做什麼。人們非常關注這種高等級資本解決方案或這些保險資本口袋。這是我們正在研究和學習的東西，看看它是否有用處，無論是現有資產還是未來潛在的收購。這是繼續多元化的一種方式。對的我們希望房地產投資組合多元化，擁有多元化的資本來源庫非常重要，以便隨着時間的推移繼續實現我們的增長野心。

Rich Hightower（股票分析師）

好吧，這確實有道理。我想也許可以跟進，如果我考慮到你們的常規交易流動能力，鑑於我們已經耗盡了遠期資金，你們顯然有其他形式的流動性。但請幫助我們實事求是地瞭解一下您當前的總收購能力（目前的資產負債表）。謝謝.

David Keeske（首席財務官）

是的，就像我們坐在我們的槓桿範圍的低端，所以我們有增量債務能力。正如我在評論中提到的，我們有6.5億美元的真正自由現金流。這是在每年的股息之后。目前該股的水平對我們來説並不那麼有吸引力。但我們並不覺得我們沒有袖手旁觀。約翰和業務發展團隊每天都在努力尋找機會。我們業務的獨特之處在於，事情需要時間，而且正如您所看到的，它們又凹凸又厚實。但我們相信，我們能夠繼續利用現有的資金來源執行我們的外部增長計劃。

Rich Hightower（股票分析師）

謝謝謝謝，里奇。

操作者

謝謝現在我想將電話發回給埃德·帕塔尼亞克，請他發表閉幕詞。

Ed Patoniak（首席執行官）

是的，我將感謝今天參加電話會議的所有人。我認識到這是非常忙碌的一天，也是非常忙碌的財報季節。我們感謝您的時間和支持，我們期待着在七月下旬再次與您交談。

免責聲明：此筆錄僅供參考。雖然我們力求準確，但在此自動轉錄中可能存在錯誤或遺漏。有關公司的正式聲明和財務信息，請參閱公司的SEC文件和官方新聞稿。企業參與者和分析師的聲明反映了他們截至本次電話會議之日的觀點，如有更改，恕不另行通知。